外贸市场趋势 - 全球客商对价格敏感度提升 报价普遍压低30%以上 [4] - 新兴市场客户占比增加 欧洲市场面临中国商品转战带来的议价压力 [4] - 印度客商通过广交会直接对接源头工厂 采购同等价格产品可多赚40% [5][6] - 北非客商采购案例显示 订单规模数千件 成交价从6060元压至5200元 [7] 企业应对策略 - 广东雕塑出口商对美业务占比从50%降至30% 转向中东市场开拓 [13] - 包装纸盒出口商美国市场占比80% 预计订单可能下降30%-40% [14] - 移动房屋企业俄罗斯订单占比快速提升至45% 带动出口总额同比激增650% [14] - 企业普遍采取市场多元化策略 东盟/非洲/南美/西亚收款占比从35%升至50% [19] 供应链优化 - 雕塑制造商投入三维激光切割机等设备 厂房搬迁后租金降低40% [19] - 外贸企业扩建工厂并引进北欧设备 设备制造商计划将亚洲市场份额提升至1/3 [18] - 部分企业在越南设合作工厂 但目前仅能承接5%-10%的标品订单 [19] - 供应链本土化加速 北欧设备商与深圳企业成立合资公司实现产能本地化 [18] 行业转型方向 - 传统制造业通过技术创新与品牌建设向价值链上游攀升 [3] - 从单一产品出口向技术标准输出转型 如移动房屋企业提供全周期技术服务 [14] - 产品差异化成为破局关键 雕塑制造商专注高端定制化市场 [19] - 跨境电商平台数据显示 亚非拉市场本地收款量同比增长300% [19]

外贸市场趋势 - 全球客商对价格敏感度显著提升 报价普遍压低30%以上 [1] - 欧洲市场议价压力加剧 因中国商品转战导致竞争激化 [1] - 新兴市场客商倾向直接对接源头工厂 采购利润可提升40% [1] - 北非客商采购行为显示 订单谈判中价格博弈加剧 单笔订单压价幅度达14% [5] 企业转型策略 - 雕塑制造公司通过供应链快速响应能力获客 对美业务占比从50%降至30% 中东市场开拓成效显著 [10] - 包装纸盒企业线上转化率领先同行 依托外语能力与话术设计提升客户情绪价值 [11] - 移动房屋公司迅速转向新兴市场 俄罗斯订单占比达45% 带动整体订单同比增长650% [11][12] - 装饰品企业推动外贸方式多元化 采用多头出击策略应对市场变化 [12] 供应链优化 - 外贸企业扩建工厂并引进北欧设备 合资公司推动进口设备本土化生产 [14] - 雕塑公司投入三维激光切割机等设备 厂房搬迁降低40%租金成本 [15] - 包装企业越南合作工厂承接5%-10%标品订单 但定制化能力受限 [15] 新兴市场动态 - 亚非拉市场本地收款量同比增长300% 东盟/非洲/南美/西亚业务占比超50% [16] - 一季度对东盟进出口增长7.1% 对中亚五国增长6.9% [17] - 跨境金融平台数据显示 70%外贸企业出口含亚非拉国家 [16] 产品升级方向 - 制造业通过技术创新向价值链上游攀升 差异化产品成为竞争核心 [1][16] - 雕塑企业坚持高端定制路线 匹配愿意为品质付费的客户 [15] - 模块化建筑产品需求激增 因具备短周期/低成本/环保优势 [12]

出口链条调整与内外需分化 - 义乌小商品出口价格指数在美国关税政策宣布前出现抢运性上涨，总价格指数则在政策落地后滞后上升，反映出口企业抢在关税实施前集中出货的短期行为[2] - 出口与总价走势背离，部分出口订单向国内市场转移，企业主动调整定价策略，内需韧性释放，标志着小商品行业从单一外需驱动向内外需共同作用转型[2] - 国内消费市场展现出潜在承接能力，企业应对外部环境变化过程中市场结构调整能力增强[2] 制造业链条承压与中游韧性差异 - 沿海集装箱运价持续下行，表明出口链条上游生产活动收缩，制造业对外需变化高度敏感[3] - 原油及化工品期货价格整体走弱，终端需求偏弱导致中游价格体系面临下行压力，PPI下行风险积累[3] - 石油沥青装置开工率回升，显示基建投资需求边际改善，部分领域在政策托底下展现修复潜力[3] 新兴产业景气波动与企业应对策略 - 4月新兴产业EPMI指数大幅回落至49.4%，环比下降10.2个百分点，外需冲击主导出口订单压制[4] - 企业应对策略分化：部分转向新兴市场或局部产能外迁以规避关税风险，部分增加内销或调整产品结构[4] - 企业自救行为增强行业韧性，但外需恢复与市场多元化进展成为决定新兴产业景气企稳的关键[4] 经济整体影响与展望 - 外部关税冲击传导至国内制造业与新兴产业，短期内对生产和需求形成制约[5] - 经济韧性仍存但结构性分化加剧，出口、制造业生产及PPI环节压力累积，内需领域有望延续回暖[5] - 后续需关注外需修复进程、新兴市场开拓成效及国内刺激政策落地节奏[5]

文章核心观点 2025年成都工业领域政企代表团首次出海沙特收获颇丰，对接会现场签约金额达50多亿元，更多意向合作在走访中达成，沙特市场充满机遇 [1][2][3] 日程安排 - 5天时间安排政商洽谈、对接会议、园区考察等10余项活动 [1][2] 充满机遇是共识 - 沙特“愿景2030”提出实现经济多元化，减少对石油依赖，重点发展旅游、可再生能源、制造业和科技等领域，到2030年将外国直接投资增加到1000亿美元，实施800多项改革措施增强对投资者吸引力 [2] - 沙特30岁以下人口超过60%，海湾六国整体互联网渗透率高达90%，远超全球平均水平，数字经济是巨大蓝海 [2] - 智象科技过去出海以美国市场为主，现新拓展土耳其、阿根廷、斐济、菲律宾、韩国等市场，此次沙特行目标开拓沙特批发客户 [2] 对接会成效明显 - 2025成都 - 沙特工业合作对接会在沙特首都利雅得举行，成都展示中国制造重镇形象，拥有37个工业门类，位列中国先进制造业百强市第8 [3] - 对接会现场签约金额达50多亿元，希迪智驾与沙特格拉达瑞卡车与重型设备有限公司达成“成都造”高端定制重卡采购协议，成都硅宝科技与阿卜杜拉·巴赫特·阿尔·马赫里汽车配件有限公司就采购有机硅密封胶产品签约，前方高能人工智能科技与北京致远互联软件就沙特数字经济与人工智能方面项目达成合作 [3] 逛市场收获潜在客户 - 走访中“成都造”平板电脑、智能矿卡、运动器材等很“俏市”，唐俊文与中国联通沙特分公司等达成共识推进人工智能应用项目落地 [5] - 唐俊文到沙特第二天办本地手机卡下载应用程序积累人脉 [5] - 成都硅宝科技国际贸易部经理张晓娅在利雅得建材城推介产品，引起当地建筑贸易商店主兴趣，店主儿子前往公司广交会展位深度洽谈后续合作 [6]

本文字数：1927，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 何涛 随着各地海关公布一季度进出口数据，外贸城市规模座次生变，上海重夺"外贸第一城"。 22日晚间，深圳海关公布，一季度深圳市实现进出口总额9901亿元。而据第一财经记者查询上海海 关官网，一季度上海市进出口总额10053.85亿元。 由此，上海在丢掉2024年城市进出口年度冠军后，重新从深圳手里夺回全国第一。 外贸"双龙头"大力稳外贸 2025.04. 23 21日召开的上海市政府常务会议指出，在当前更加复杂的外部环境下，上海要准确研判、正视挑 战、积极作为。要下好"先手棋"，增强自身工作的确定性，稳外贸扩内需。 上海的系列举措正产生成效。比如，在拓展多元化出口市场方面，一季度，上海市对东盟进出口总值 达1435.2亿元，同比增长7.1%。另外，作为中国和秘鲁共建 "一带一路" 的重点项目，"钱凯-上 海"海运航线开通两个多月来，上海海关累计监管进出口货物2.2万吨、货值6.1亿元。全市一季度出 口4622.4亿元，增长12.6%。 深圳市也把稳外贸作为今年的重点工作。2024年12月31日召开的深圳市委七届十次全会暨市委经济 工作会议强调，要加快 ...

美国对华光伏关税影响 - 美国对华进口商品加征税率高达145%，但中国光伏长期面临"双反"+301+201的高关税，对美出口持续低位，已与关税脱敏 [2] - 中国光伏主要通过东南亚等海外生产基地实现对美间接出口，美国对东南亚四国电池"双反"和加征关税可能抬升海外产能成本，但相比美国本土制造成本仍具相对优势 [2] - 中东及周边地区面临关税较低，或受益于中国厂商主导的新一轮光伏产业迁移 [2] 美国光伏制造回流现状 - 截至2025年1月，美国硅料/硅片/电池/晶硅组件本土产能分别约21/0/2/35GW，供应链配套短板明显 [11] - 美国对光伏供应链的进口依赖将从组件部分转移至硅片、电池及上中游辅材等环节 [11] - 高关税或进一步推升美国本已较高的制造成本，可能导致光伏产业陷入"高成本-低需求-投资萎缩"的衰退螺旋 [11] 光伏出海2.0战略 - 市场多元化+业务本地化+向解决方案服务商转型成为对冲风险和盈利回升的关键 [15] - 硅料、硅片、电池及配套辅材等产业链上中游环节直接出口比例加速提升 [15] - 光伏供给端从产能竞赛逐步转向销售服务竞争，"光伏+"系统解决方案能力日益重要 [15] 中国光伏企业海外布局 - 协鑫科技在阿联酋规划6万吨颗粒硅产能，最早2025年投产 [17] - 联合太阳能在阿曼规划10万吨多晶硅产能，投资13.5亿美元 [17] - TCL中环在沙特规划20GW硅片产能，投资20.8亿美元 [17] - 钧达股份在阿曼规划5+5GW电池片产能，投资7亿美元 [17] - 晶科能源在沙特规划10GW电池组件产能，投资9.85亿美元 [17] - 天合光能在阿联酋规划5万吨硅料+30GW硅片+5GW电池组件产能 [17] - 中信博、振江股份、安泰新能源等企业在沙特布局跟踪支架产能 [17]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收约1.09亿美元，同比增长10%，主要因平均售价提高，部分被销量下降抵消 [9][34] - 2024年全年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为770万美元，基础PAC业务从近四分之一合同亏损转变为盈利 [34] - 第四季度营收2700万美元，平均售价同比增长14%，连续七个季度实现两位数增长 [35] - 第四季度毛利率36.3%，2023年同期为49.8%，主要因2023年第四季度确认较高的照付不议协议收入 [36] - 第四季度净亏损130万美元，2023年同期净利润330万美元；调整后EBITDA约330万美元，2023年同期为720万美元 [36] - 销售、一般和行政费用（SG&A）为600万美元，较上年同期减少约8%，研发成本下降39%，约46万美元 [37] - 截至2024年第四季度末，现金为2220万美元，其中约1350万美元为不受限制现金 [38] - 2024年末成功完成与MidCap Financial的循环信贷安排，新贷款额度3000万美元，年利率低于9%，取代了成本高昂的1000万美元CFG定期贷款 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 PAC业务 - 2024年全年营收增长，平均售价提高，成本控制有效，毛利率提升，实现正的调整后EBITDA [9][34] - 截至2025年初，消除了所有负利润率合同，2023年初此类合同约占销量的24%，2024年初约占13% [37] GAC业务 - 红河工厂预计在未来几周完成调试并生产出符合规格的颗粒活性炭产品，达到铭牌产能2500万磅预计需要3 - 6个月，预计在2025年下半年实现 [21][22] - 目前已签订约1600万磅的合同，公司采取更具战略性的签约方式，以更好地与生产爬坡和进入更多样化市场相匹配 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - PFAS相关法规实施后，市场需求趋势向好，许多市政当局积极提前确保颗粒活性炭供应，大型长期合同使市场供应趋紧 [26][27][29] - 天然气价格上涨至3.5 - 4美元以上时，公用事业会从天然气转向煤炭发电，影响PAC业务在电力行业的销量，但该业务正拓展至利润率更高的相邻市场 [56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是扩大产品线、降低成本、提高平均售价和提升运营效率，实现产品、客户和地理多元化，以最大化股东回报并降低风险 [30][32] - 基础PAC业务已成功转型，成为稳定的现金流贡献者和业务增长基础；GAC业务是未来增长引擎，公司正推进红河工厂的生产爬坡和合同签订 [7][14][42] - 公司是唯一一家上市的纯活性炭公司，拥有完全整合的国内供应链，相比进口产品或原材料的竞争对手，在产品供应、可靠性和成本方面具有优势，关税政策对公司有利 [83] - 沥青项目正在进行商业测试，虽商业化可能在2026年之前无法实现，但公司对其潜力有信心 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司转型的重要一年，基础PAC业务成功扭亏为盈，GAC业务即将投产，公司对未来发展充满信心 [6][30] - 虽然PAC业务改善曲线未来可能会趋于平缓，但仍有进一步提升效率和盈利能力的空间，公司将继续优化业务 [11] - 尽管GAC业务在红河项目上遇到资本支出超支和意外停产等挑战，但公司认为这些是阶段性问题，未来建设成本有望降低，对实现目标回报仍有信心 [17][20] - 市场对GAC的需求强劲，公司采取战略性签约方式，有望从市场动态中受益，实现长期增长 [24][29] 其他重要信息 - 公司计划在对红河GAC生产爬坡有更清晰的可见性后提供业绩指引 [32] - 红河GAC项目资本支出超出预期8000万美元，比最新预测上限高出1000万美元，主要由小管道估算需求问题、推进项目产生的额外费用和高于预期的最终发票等因素导致 [17][18][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：红河工厂调试和爬坡过程及关键里程碑，是否会提供更新？ - 调试过程分为六个功能区，目前已成功完成所有区域并生产出颗粒活性炭，正在进行微调以确保生产的可重复性，达到此标准后将进入全面商业生产，公司会提供更新 [51][53] 问题2：天然气价格上涨是否会对PAC销售产生积极影响？ - 天然气价格超过3.5 - 4美元时，公用事业会转向煤炭发电，影响PAC在电力行业的销量，但该业务正拓展至利润率更高的相邻市场，电力行业销量增加对整体结果有积极作用 [56] 问题3：2025年资本支出及二号生产线建设情况？ - 2025年预计资本支出800 - 1200万美元，包括维护支出；二号生产线的最终投资决策（FID）需在一号生产线实现全面生产爬坡、确定超铭牌产能以及获得更多市场信息后做出，公司认为可以利用资产负债表和业务现金流通过债务融资来支持二号生产线建设 [58][59] 问题4：颗粒活性炭在水市场和其他市场的定价差异是多少？ - 其他相邻市场的定价相比水市场有20% - 40%或更高的差异，公司认为推迟水市场合同签约，进入更多样化市场具有商业合理性 [66][67] 问题5：颗粒活性炭和PAC目前在市场上的价格差异是多少？ - 颗粒活性炭的定价是PAC平均定价的数倍，具体倍数因市场而异 [70] 问题6：如何对2025年运营成本进行建模？ - 运营成本和SG&A仍有进一步改善空间，公司已在2025年第一季度采取措施降低SG&A，随着GAC全面生产和PAC业务销量增加，成本吸收将有助于提高利润率 [72] 问题7：一号生产线增加产能是否有额外资本支出，是否可能超过20%？ - 增加产能不会产生额外资本支出，且有可能超过20% [76][77] 问题8：如果不考虑停产和照付不议协议的影响，第四季度业绩会如何，公司每年通常会经历多少天的意外停产？ - 不考虑照付不议协议，按生产对生产的可比基础计算，2024年第四季度营收实际上有所增长，即使有两次一周的意外停产，毛利率也大致相同；两次一周的意外停产是由于锅炉密封问题和维修效果不佳，维修锅炉需要较长时间是因为要冷却和重新升温设备 [80][81][82] 问题9：美国活性炭市场是否有关税影响，对公司有何影响？ - 关税对公司有利，因为公司拥有完全整合的国内供应链，而许多竞争对手从海外进口产品或原材料，关税可能导致竞争对手成本上升，公司有机会提高利润率 [83] 问题10：到6月GAC能否达到80%的利用率，已签订合同金额是否可视为6月的收入？ - 目前已签订1600万磅合同，占铭牌产能2500万磅的一部分；公司目标是在下半年中期达到铭牌产能，希望能提前实现；预计本季度GAC将产生收入，并在第二季度随着生产爬坡和销售增加而增长 [88][90][91] 问题11：在二号生产线投产前，是否应假设PAC销量不会被蚕食，公司是否可以同时销售PAC和GAC？ - GAC生产上线后将增加现有产量，不会蚕食PAC销量，不仅能从GAC定价中提高利润率，还能在红河工厂实现更多成本吸收 [93] 问题12：何时能确定有足够的合同比例来推进二号生产线的资本支出，未来的增长驱动因素有哪些？ - 预计在今年下半年获得足够的可见性；未来的增长驱动因素包括GAC业务的持续增长和沥青项目的商业化，沥青项目具有吸引力的利润率，但需要完成测试阶段 [95][96]