报告核心观点 报告提供了市场指数、货币、商品的表现数据 ，还涵盖了今日要闻、各市场表现、板块表现、沽空情况、港股 IPO 信息及一周主要经济资料等内容 ，为投资者呈现市场多方面情况和动态[1][2][4] 主要市场指数表现 - 恒生指数收市价 25,562 ，上个交易日升 0.68% ，YTD 升 27.43% [1] - 恒生科技指数收市价 5,664 ，上个交易日跌 0.24% ，YTD 升 26.77% [1] - 国企指数收市价 9,177 ，上个交易日升 0.29% ，YTD 升 25.89% [1] - 沪深 300 收市价 4,135 ，上个交易日升 0.21% ，YTD 升 5.11% [1] - 上证综合指数收市价 3,597 ，上个交易日升 0.12% ，YTD 升 7.34% [1] - 深证成份指数收市价 11,217 ，上个交易日升 0.44% ，YTD 升 7.71% [1] - 中小板指收市价 6,982 ，上个交易日升 0.41% ，YTD 升 9.40% [1] - 道琼斯指数收市价 44,837 ，上个交易日跌 0.14% ，YTD 升 5.39% [1] - 标普 500 指数收市价 6,389 ，上个交易日升 0.02% ，YTD 升 8.64% [1] - 纳斯达克指数收市价 21,178 ，上个交易日升 0.33% ，YTD 升 9.67% [1] - 伦敦富时指数收市价 9,081 ，上个交易日跌 0.43% ，YTD 升 11.11% [1] - CAC40 指数收市价 7,800 ，上个交易日跌 0.43% ，YTD 升 5.69% [1] - DAX 指数收市价 23,970 ，上个交易日跌 1.02% ，YTD 升 20.40% [1] 主要货币及商品表现 货币 - 人民币指数汇率 95.710 ，1M 跌 0.22% ，6M 跌 5.14% [2] - 美汇指数汇率 98.086 ，1M 升 0.71% ，6M 跌 9.06% [2] - 港币/人民币汇率 0.914 ，1M 跌 0.13% ，6M 升 1.78% [2] - 人民币/美元汇率 0.139 ，1M 升 0.13% ，6M 跌 0.99% [2] - 欧元/美元汇率 1.168 ，1M 跌 0.92% ，6M 升 11.98% [2] - 美元/日元汇率 148.300 ，1M 跌 2.88% ，6M 升 4.88% [2] - 英镑/美元汇率 1.342 ，1M 跌 2.27% ，6M 升 7.85% [2] - 美元/瑞士法郎汇率 0.799 ，1M 跌 0.74% ，6M 升 13.17% [2] 商品 - 布伦特原油(桶)最新价 69.100 美元 ，1M 升 3.40% ，6M 跌 5.59% [2] - 天然气(1mnBtu)最新价 3.075 美元 ，1M 跌 17.68% ，6M 跌 17.01% [2] - 黄金（盎司）最新价 3,338.20 美元 ，1M 升 1.04% ，6M 升 20.77% [2] - 白银（盎司）最新价 38.171 美元 ，1M 升 5.72% ，6M 升 25.49% [2] - 玉米（1 蒲式耳）最新价 415.250 美元 ，1M 跌 2.69% ，6M 跌 2.69% [2] - 大豆（1 蒲式耳）最新价 1,013.3 美元 ，1M 跌 1.12% ，6M 跌 1.12% [2] 今日要闻 - 阿里发布首个自研 AI 智能眼镜 Quark Glasses ，内置支付宝等功能 [4][9] - 联想与中电信达成战略合作 ，探索 AI 智算等领域 [4][10] - 本港上月出口按年升幅放缓至 11.9% ，连升 16 个月 [4][11] - 奥迪上半年少赚逾 24% ，调低全年业绩指引 [4][13] - 特斯拉与三星签订 1287 亿芯片供应协议 [4][14] - 达拉斯联储 7 月制造业指数回升至 0.9 [4][15] - 特朗普称全球基准关税可能为 15%至 20% [4][16] 各市场表现 港股 - 恒生指数一度升近 280 点 ，收市报 25562 点 ，升 173 点 ，升幅 0.68% ，主板成交额约 2503 亿元 [4] - 科技指数先升后回 ，收报 5664 点 ，跌 0.24% [4] - ATMXJ 个别发展 ，阿里巴巴升逾 2% ，小米跌 1% [4] - 保险股上升 ，友邦升近 5% ，中人寿及平保分别升近 2%及逾 3% [4] - 医药股造好 ，中生制药升 7% ，石药及翰森升逾 5% [4] - 本地地产股向上 ，新世界一度急升 8% ，收市升 6% ，新地和恒隆地产升近 2% ，九龙仓置业升近 4% [4] - 三桶油及内需股下跌 ，中石化、农夫山泉、康师傅跌逾 2% [4] - 中升控股跌逾 5% ，是跌幅最大恒指成份股 [4] A 股 - 内地股市收市上升 ，创业板指数升近 1% [5] - 煤炭和钢铁股下跌 ，影视院线等股份向好 [5] - 上证综合指数反复靠稳 ，3600 点得而复失 ，收市报 3597 点 ，升 4 点 ，升幅 0.12% [5] - 深证成份指数报 11217 点 ，升 49 点 ，升幅 0.44% [5] - 创业板指数报 2362 点 ，升 22 点 ，升幅 0.96% [5] 美股 - 美股 3 大指数收市个别发展 ，纳斯达克和标准普尔 500 指数再创收市新高 ，美国和欧盟达成贸易协议 [5] - 道琼斯指数反复向下 ，收市报 44837 点 ，跌 64 点 ，跌幅 0.1% [5] - 纳指高见 21202 点 ，收市报 21178 点 ，升 70 点 ，升幅 0.3% [5] - 标普 500 指数高见 6401 点 ，收市报 6389 点 ，升 1 点 ，连续 6 个交易日创新高 [5] - Nike 高收近 4% ，是升幅最大的道指成份股 ，受大行上调评级带动 [5] - Tesla 升 3% ，Nvidia 升近 2% [5] - 将于本周公布季度业绩的亚马逊和 Meta 升约 0.6%至 0.7% ，苹果靠稳 ，微软股价微跌 [5] - 反映中概股表现的纳斯达克中国金龙指数跌约 0.7% [5] 欧洲 - 欧洲主要股市收市下跌 ，投资者评估美国和欧盟达成贸易协议的影响 ，汽车及烈酒股跌幅较大 [6] - 德国 DAX 指数失守 24000 点 ，收市报 23970 点 ，跌 247 点 ，跌幅 1% [6] - 法国 CAC 指数报 7800 点 ，跌 33 点 ，跌幅 0.4% [6] - 英国富时 100 指数报 9081 点 ，跌 38 点 ，跌幅 0.4% [6] 港股市场表现 恒生指数成份股 - 五大升幅股为中国生物制药、翰森制药集团、石药集团、友邦保险控股、九龙仓置业地产投资 [17] - 五大跌幅股为中升集团控股、信义玻璃控股、农夫山泉、康师傅控股、中国石油化工 [17] 港股主板 - 五大升幅股为众安智慧生活服务、百信国际控股、布莱克万矿业、天臣控股、金粤控股 [17] - 五大跌幅股为日本共生集团、仁恒实业控股、富阳（中国）控股、方圆生活服务集团、狮腾控股 [17] - 五大成交额股为盈富基金、恒生中国企业指数 ETF、阿里巴巴集团控股、腾讯控股、南方东英恒生科技指数 ETF [17] 沪深港股通热门股票 - 沪股通五大热门股为恒瑞医药、工业富联、贵州茅台、药明康德、中国平安 [17] - 港股通（沪）五大热门股为阿里巴巴 - W、中国人寿、腾讯控股、国泰君安国际、中芯国际 [17] - 深股通五大热门股为胜宏科技、新易盛、宁德时代、东山精密、中际旭创 [17] - 港股通（深）五大热门股为中芯国际、阿里巴巴 - W、小米集团 - W、腾讯控股、美团 - W [17] 主要板块表现及沽空情况 港股主要板块表现 - 生物技术板块升 3.41% ，制药板块升 2.04% ，保险板块升 1.94% 等 [20] - 汽车板块跌 1.11% ，石油、天然气和消费燃料板块跌 1.23% 等 [20] 港股沽空数据 - 恒指成份股沽空比亚迪沽空金额 8.19 亿港元 ，沽空比率 42.43% 等 [19] - 国指成份股沽空比亚迪沽空金额 8.19 亿港元 ，沽空比率 42.43% 等 [19] 港股 IPO 信息 半新股表现 - 维立志博－Ｂ上市日期 25/7/2025 ，最新股价 73.30 港元 ，累计表现 109.43% 等 [24] - FORTIOR 上市日期 9/7/2025 ，最新股价 159.50 港元 ，累计表现 32.37% 等 [24] 即将上市新股 - 东阳光药预计 7/8/2025 上市 ，所属制药行业 [24] 拟上市新股 - 7 月有多批公司申请上市 ，涉及智能物业建筑、轮胎制造、企业软件等多个行业 [25] 一周主要经济资料 - 7 月 30 日欧元区第 2 季 GDP 经季调(同比)前值 1.50% 等多项数据待公布 [26] - 7 月 31 日美国 7 月 FOMC 利率决策前值 4.50% 美元 等多项数据待公布 [26] - 8 月 1 日中国 7 月财新中国制造业采购经理指数前值 50.40% 等多项数据待公布 [26] - 8 月 4 日美国 6 月耐用品订单终值前值 - 9.30% 等多项数据待公布 [26]

公司概况 - 公司是ICT、智能终端领域的领军企业，在传统服务器、工业物联网等领域具有龙头地位 [1][2] - 公司传统业务三大板块覆盖工业物联网IIoT、ICT基础设施以及行业终端 [2] - 公司拥有独有的供应链与客户资源优势 [2] 业务发展 - 2024年初成立子公司腾云智算，拓展智能算力业务板块，定位为AIGC大模型算力基础设施全生命周期解决方案服务商 [3] - 腾云智算开发了AI超算系列服务器SYS-8043，适配AIGC深度融合的深度学习训练、推理等应用场景 [3] - 公司在GPU服务器设备交付和算力调度平台建设方面具有显著优势，有望成为AI算力中心建设的重要供应商 [3] - 传统业务板块通过技术和产品创新驱动市场拓展，叠加智算业务快速放量 [2] 产品与技术 - 公司"AI+机器人"融合解决方案具有强大竞争优势，核心控制器产品覆盖移动机器人、工业机械臂及人形机器人三大场景 [3] - 公司在多传感器融合、AI视觉与实时决策能力方面持续突破 [3] - AI技术推动传统板块产品升级，适配多元下游应用场景 [3] 财务与估值 - 预测2025-2027年EPS为1 05/1 27/1 46元 [2] - 根据PS和PE估值法，给予目标价88 51元 [2] 行业趋势 - 智算行业拥有高增长潜力以及高毛利特点 [3] - AI产业链下游覆盖行业越发广泛，智能制造趋势为公司在工控机、工业机器人等领域打开新的市场空间 [3] - 工业机器人技术革新和国产化替代脚步加快 [3] - 大模型、智能物联等领域的政策及产业催化显著 [2] 增长驱动 - 智算业务快速发展带动盈利能力逐步修复 [2] - 下游多元AI业务需求增加 [2] - AI服务器、工业机器人等应用场景的落地有望打造公司增长新引擎 [2]

杭州市重点拟上市企业名单更新 - 最新版名单包含315家企业 覆盖生物医药 数字经济 高端制造 现代服务等多个热门赛道 [1] - 知名企业包括浙盐股份 浙江海运 胡庆余堂 杭州农商行 海康机器人 认养一头牛 朱炳仁铜 群核信息 云深处科技等 [1] - 自2018年以来名单动态更新 剔除已上市或违规企业 吸纳IPO进程中 创新层或获知名投资机构重点投资的企业 [1] - 2025年起省级专精特新企业将被特别纳入认定筛选范围 [1] 高科技创新企业占比突出 - 人工智能领域新锐包括鲁尔物联科技 诺尔康神经电子科技 宇泛智能科技 加速科技 百应科技 海康智联科技 凡双科技 百子尖科技等 [2] - 生物科技企业包括联川生物技术 天境生物科技等 [2] - 数字健康企业包括三坛医疗 糖吉医疗 丁香园 微医 百力司康 泓友医药等 [2] - 新能源与环保企业包括龙焱能源科技 兆晟科技 日风电气 杭泰数智能源 齐智能源科技等 [2] 杭州资本市场最新动态 - 2023年已有中策橡胶 信凯科技 永杰新材 思看科技4家企业成功登陆A股 [2] - 目前A股杭州上市公司总数达234家 [2] - 香港市场成为新选择 已有63家杭企登陆港交所 [2] - 近期芯迈半导体 海拍客 德适生物 乐欣户外 微脉等企业已向港交所提交上市申请 [2]

杭州AI科技创新展示 - 杭州以"杭州AI 让世界更精彩"为主题 在世博会展示机器人 脑机接口 AI医疗等前沿技术 [1] - 阿里云展示"打造AI时代最开放的云"产品路演 阿里达摩院推出"一扫多查"医疗AI技术 单次CT平扫可同步筛查胰腺癌等疾病 [1] - 海康威视展示智能物联应用 中控信息呈现"AI+数智化"城市解决方案 川核灵境推出全国首个地外文明探索VR项目 [1] 智能硬件与交互技术 - 宇树科技展示人形机器人 云深处科技展示四足机器人 强脑科技展示脑机接口技术 [2] - 秋果计划Wigain Omnision XR眼镜支持隔空手势操作 实现电商 社交 文旅等虚拟场景切换 [2] - 美通香熏通过智能香氛机联动嗅觉 视觉 听觉感官体验 [2] 文化科技融合创新 - 国产3A游戏《黑神话：悟空》融入西湖文化 数字化动态长卷《耕织图》展现良渚文明 [2] - 西泠印社展出珍贵文物及文创产品 浙江艾浙里中医药科技推出融合中药文化的健康礼品 [2] - 现场设置榫卯积木 手艺花灯 木刻拓印 纸伞制作等传统文化互动体验区 [2] 国际合作与城市交流 - 日本岐阜 福井等7个友城政商代表及在日侨胞出席活动 杭州市与向日市举办友好交流40周年纪念 [2]

达美乐浙江总部落户 - 达美乐浙江总部在杭州上城区彭埠街道东溪德必易园设立约200平方米办公空间，作为浙江区域运营指挥中枢 [1] - 落户过程仅耗时6个月，较行业常规时间缩短50%，得益于彭埠街道专项服务专班的高效协同 [2] - 选址关键因素包括毗邻杭州东站的交通优势及上城区总部项目集聚效应 [2] - 街道专班协助解决76家门店变更、税务调整等难题，门店变更业务办理时长压缩60% [2] - 元旦零点完成全省门店开票业务无缝切换，项目带动彭埠辖区规上餐饮业营收增长130% [2] 彭埠街道消费业态升级 - 杭州东站万象汇依托日均40万客流，5月通过创意营销活动实现客流与零售额同比提升30% [3] - 德信中心打造"50%区域首店+30%城市创新店+20%主理人实验室"业态结构，200米艺术外摆长廊使顾客停留时间延长1小时以上 [4] 区域招商引资成果 - 上半年吸引中国资源循环集团有色金属投资有限公司、物产中大等80余个优质项目落户 [4] - 重点布局总部经济、数字时尚、智能物联赛道，目标2025年提升区域经济数据与产业能级 [4]

智能物联产业发展现状 - 浙江桐庐已实现智能网联汽车、低空经济、智能船舶三大领域协同开放，具体应用包括24台智慧物流无人车、2条景区无人艇航线、5条山区无人机送餐航线[1] - 浙江省举办智能物联产业链专场活动，旨在推动产业在产业链协同创新、核心技术攻关、竞争力提升及生态优化上实现关键突破[1] - 2024年浙江智能物联产业集群实现规上营收1.35万亿元，同比增长9.9%，在产业能级、科技创新、应用场景、生态营造四大维度取得系统性突破[2] 产业应用场景 - 活动现场交通、能源、机场等省属国企发布混凝土拌合楼智能化生产、能源机器人巡检等场景需求[1] - 桐庐重点推介21项场景机会，涵盖智能网联汽车、低空经济具身智能等领域[1] - 深向科技与申通快运合作的L2级辅助驾驶重卡投用两月，运营效率与经济性显著提升，安全性大幅增强[2] 区域产业优势 - 桐庐正加速融合智能物联与快递物流两大产业，打造"无人驾驶未来产业先导区"，以"3+3+X"政策体系支撑场景机会与能力耦合[1] - 桐庐拥有海康威视全国最大生产基地，形成省级高新区"一区四园"布局，用地价格优惠，叠加多元产业政策、丰厚基金与人才补贴[2] - 桐庐丰富的场景资源和扎实的产业配套，成为吸引智能物联企业落地的关键因素[2] 未来发展目标 - 浙江省将锚定世界级、先进性和竞争力目标，落实工信部培育世界级先进制造业集群工作部署[2] - 计划实施九大行动，打造十大标志性成果，构建浙江特色现代化产业体系，加快建设全球先进制造业基地[2]

募投项目进展 - 2024年公司3个募投项目均处于亏损状态，计量芯项目、管理芯项目和SoC芯片项目已实现效益分别为-2927万元、-690万元和-3968万元 [2] - 募投项目亏损主要因智能物联表需求放缓导致投资进度不达预期，IR46标准智能物联表仍处于小批量试点阶段 [4] - 上交所要求公司说明募投项目效益为负的原因及合理性，并问及项目可行性是否发生重大变化 [2][7] 智能物联表市场动态 - 国家电网2024年智能物联表招标量大幅下滑至31万只，不及2023年276万只的零头 [5][6] - 智能电表更换周期较长，电网公司可能基于现有设备性能评估大规模更换时间表 [4] - 2022-2024年国家电网智能电表(含采集)采购量逐年上升，分别为6535万只、7341万只和9198万只 [5] 技术标准与行业前景 - 公司认为双模通信和智能物联表仍是电网设备最新标准，设备升级是必然趋势 [8] - 2020年国家电网发布符合IR46标准的智能物联表技术规范，公司曾预期将开启大规模招标 [3] - 公司将持续关注标准迭代情况，若出现重大变化将及时披露并调整项目计划 [8]

2024年杭州政府工作回顾 - 全市地区生产总值21860亿元 增长4.7% 稳居全国城市第8位 [3] - 一般公共预算收入2640.3亿元 经营主体突破200万户 [3] - 新增全国重点实验室15家 总数达33家 独角兽企业34家 [4] - 实施省"千项万亿"重大项目183个 完成投资1133亿元 完成率130.7% [6] - 新引进3000万美元以上项目85个 实际利用外资65.4亿美元 [6] - 全社会研发经费投入强度达3.9% 获国家科学技术奖20项 [7] - 服务业增加值增长5% 认定总部企业643家 [7] - 杭实集团首次跻身世界企业500强 市属国企利润总额居副省级城市第一 [8] 2025年杭州发展目标 - 地区生产总值增长5.5%左右 全社会研发经费投入强度4%以上 [13] - 数字经济核心产业增加值增长6% [19] - 智能物联产业生态圈目标万亿级 生物医药等四大产业生态圈目标总产值13100亿元 [19] - 实际利用外资目标70亿美元 其中制造业占比35%以上 [22] - 跨境电商出口规模目标900亿元 力争1050亿元 [24] 重点产业发展规划 - 开工建设杭州极弱磁场大科学装置 谋划第3个大科学装置 [16] - 新增高价值发明专利8000件以上 引育顶尖人才15名以上 [17] - 加快建设浙江新型算力中心等智能算力集群 [18] - 打造万亿级智能物联产业生态圈 [19] - 生物医药产业生态圈目标产值1100亿元 高端装备7500亿元 新材料1900亿元 绿色能源2800亿元 [19] 投资与消费促进措施 - 安排市级财政资金502亿元 实施经济高质量发展政策57条 [14] - 为经营主体减负700亿元 惠企政策"免申即享"覆盖面保持50%以上 [15] - 消费品以旧换新和设备更新力争拉动消费1000亿元以上 [20] - 网络零售额目标突破1.4万亿元 [20] - 招引落地1亿元以上制造业项目300个 服务业项目90个 [22] - 确保第一批145个项目完成年度投资896亿元 全年完成投资1000亿元以上 [22] 城市建设与基础设施 - 推进4条廊道和8个城市重点发展区块建设 安排项目364个 力争完成投资728亿元 [26] - 开工建设沪乍杭高铁 杭淳开高速 [27] - 全面建成西险大塘达标加固主体工程 [28] - 建设杭州未来国际演艺中心 余杭国际体育中心等重大文体设施 [29]

杭州重大项目建设进展 - 一季度全市第一批169个省"千项万亿"项目完成年度投资212亿元 [2] - 37个省"千项万亿"新建项目已开工32个，开工率达86%，超额完成阶段性目标 [2] - 一季度集中开工项目27个，总投资290.5亿元，年度计划投资41.4亿元 [4][5] - 一季度全市项目投资增长5.7%，民间投资增长3.6%，基础设施投资增长6.7% [7] 重点项目建设情况 - 杭州农发"平急两用"东郊仓配一体化中心项目（一期）总投资12亿元，总建筑面积24万平方米，已完成施工进度53% [3] - 新剑传动总部项目、杭州芯海半导体测试基地项目、环球新材亚太总部项目等重大产业项目快速推进 [3] - 南湖科技成果转化项目、浙江省智能感知技术创新中心项目、艾罗能源大型储能系统项目等一季度集中开工项目已高质量落地 [5] 项目审批效率提升 - 长龙·国际航空再制造中心项目审批周期压缩50%，从拿地到领取施工许可证仅用18天 [6] - 环球新材亚太总部项目从拿地到领取施工许可证仅用22天 [6] - 优科豪马钱塘智能工厂项目从签约到开工仅用6个月 [7] - 牧星科技无人飞行器项目实现"三证齐发"仅用12个工作日 [7] 产业基金与项目引进 - "中国视谷"产业基金总规模30亿元，已引入云豹AI网络研发中心总部项目（总投资10亿元） [7] - 基金通过市场化方式招引灵犀微光、励芯微、当红齐天华东总部等标志性项目 [7]

公司回购与股东回报 - 公司计划回购股份资金总额不超过25亿元不低于20亿元回购价格不超过40元/股 [1] - 截至2025年4月30日累计回购4653.9119万股占总股本0.5040%成交总金额14.06亿元已完成回购总额下限的70% [1] - 2024年年度利润分配预案拟每10股派发现金红利7元预计现金分红64.35亿元占2024年净利润比例53.73% [1] 公司业绩与经营情况 - 2024年全年实现营收925亿元同比增长3.53%净利润119.8亿元同比下降15.10% [2] - 2025年第一季度营收185.3亿元同比增长4.01%净利润20.39亿元同比增长6.41%业绩超预期 [3] - 2024年海外主业收入259.89亿元同比增长8.39%占总营收28.10%业务覆盖180多个国家和地区发展中国家占比超70% [2] 研发投入与业务发展 - 2020-2024年研发费用累计471.49亿元2024年研发费用118.64亿元 [3] - 已开发超过30000种智能物联产品形成以总部为中心的多级研发体系 [2][3] - 场景数字化业务成为公司第二增长曲线 [2] 公司背景与行业地位 - 公司成立于2001年实际控制人为央企中国电子科技集团有限公司 [2] - 全球安防产业龙头拥有深厚的智能物联技术与产品体系 [2]