粤港澳大湾区创业投资引导基金正式启动 - 粤港澳大湾区创业投资引导基金正式公开遴选子基金管理机构，该基金于2026年1月22日落地深圳，不到半月即开启遴选 [1] - 基金目标规模504.5亿元，存续期最长可达20年，由深创投担任管理人，深创投和华润资本共同作为普通合伙人 [2] - 基金坚持"投早、投小、投长期、投硬科技"，通过"子基金+直投"双轮驱动，主要投向战略性新兴产业和未来产业领域的种子期、初创期科技企业 [2] - 作为国家创业投资引导基金在粤港澳大湾区的区域母基金，其设立是加快建设粤港澳大湾区国际科技创新中心的具体举措 [3] 基金运作模式与投资要求 - 基金在子基金中不做第一大出资人或第一大股东，以体现国家政策引导性 [2] - 子基金按照市场化模式运作，投向种子期、初创期企业的规模不低于基金规模的70% [2] - 子基金平均规模不会超过10亿元 [2] - 子基金申报类型包括创投机构类、产业机构类、科研院所类，可通过线上线下相结合方式提交 [3] 深圳及大湾区的协同支持举措 - 在粤港澳基金落地同日，深圳启动了国资基金矩阵三年行动计划，明确重点支持半导体和集成电路、人工智能、生物医药等硬科技领域 [5] - 深创投计划未来三年进一步提高对初创期、早中期科技项目的支持力度，继续聚焦前沿科技和关键核心领域 [5] - 鲲鹏资本子基金群累计投资规模已超过千亿元，覆盖项目近2000个 [5] - 深圳市2025年3月发布的行动方案提出"双万"格局目标：到2026年底，力争实现万亿级"20+8"产业基金群，经备案的股权投资及创业投资基金数量突破1万家 [6] 中国创投行业整体回暖趋势 - 2025年前三季度，中国募资市场延续回暖，共有3501只基金完成新一轮募集，同比上升18.3%；募集金额为11,614.35亿元人民币，同比上升8.0% [7] - 2026年开年，四部门联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法》及《政府投资基金投向评价管理办法》，首次在国家层面对政府投资基金的布局和投向作出系统规范 [7] - 行业观点认为2026年将是创投的"超级大年"，市场资金量史无前例，且退出预期将进一步提升 [8]

粤港澳大湾区创业投资引导基金启动 - 粤港澳大湾区创业投资引导基金正式公开遴选子基金管理机构 该基金于2026年1月22日落地深圳 不到半月便开启遴选 [5] - 基金目标规模504.5亿元 存续期最长可达20年 由深创投担任管理人 深创投和华润资本共同作为基金普通合伙人 [6] - 基金坚持“投早、投小、投长期、投硬科技” 通过“子基金+直投”双轮驱动 主要投向战略性新兴产业和未来产业领域的种子期、初创期科技企业 [6] 基金运作原则与架构 - 基金严格遵循国家战略目标和投资要求 按照市场化、专业化原则规范运作 秉承“公平公开、优中择优”原则遴选子基金管理机构 [6] - 基金是国家创业投资引导基金在粤港澳大湾区设立的区域母基金 与京津冀、长三角引导基金同日设立 未来三大引导基金将推动在三个区域设立超过600只子基金 [7] - 三大引导基金在子基金中不做第一大出资人或第一大股东 更多体现国家政策引导性 子基金按照市场化模式运作 [7] - 子基金投向种子期、初创期企业的规模不低于基金规模的70% 子基金平均规模不会超过10亿元 [7] - 子基金申报类型包括创投机构类、产业机构类、科研院所类 可通过线上线下相结合的方式提交 [7] 区域政策与行业背景 - 粤港澳基金落地被视为加快建设粤港澳大湾区国际科技创新中心的具体举措 将发挥深圳改革开放“桥头堡”和社会主义先行示范区作用 [7] - 深圳启动了国资基金矩阵三年行动计划 重点支持半导体和集成电路、人工智能、生物医药等硬科技领域 [8] - 深创投计划未来三年进一步提高对初创期、早中期科技项目的支持力度 鲲鹏资本子基金群累计投资规模已超过千亿元 覆盖项目近2000个 [8] - 深圳市提出“双万”格局目标 到2026年底 力争实现万亿级“20+8”产业基金群 经备案的股权投资及创业投资基金数量突破1万家（只） [8] 创投行业趋势 - 中国创投行业正在回暖 2025年前三季度募资市场延续回暖趋势 新募基金数量及规模稳定增长 [9] - 2025年前三季度共有3501只基金完成新一轮募集 同比上升18.3% 募集金额为11,614.35亿元人民币 同比上升8.0% [9] - 2026年开年 四部门联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法》及《政府投资基金投向评价管理办法》 首次在国家层面对政府投资基金的布局和投向作出系统规范 [9] - 行业观点认为2026年将是创投的超级大年 创投市场资金量史无前例 退出预期将进一步提升 [10]

公募基金行业动态与市场表现 - 公募基金行业总规模已逼近38万亿元大关，迎来里程碑时刻 [1] - 1月以来公募调研重点“围猎”AI应用、商业航天、创新药、半导体等硬科技细分领域，部分龙头公司单日接待机构超十批次 [1] - 新发市场同步升温，科技主题基金占据权益新品六成以上，在“春季躁动”与“十四五”收官政策催化下，硬科技有望继续成为公募冲击新高的核心引擎 [1] A股市场主要指数表现 - 2月2日，上证综指下跌102.2点，跌幅2.48%，报4015.75点 [1] - 深证成指下跌381.54点，跌幅2.69%，报13824.35点 [1] - 创业板指数下跌82.24点，跌幅2.46%，报3264.11点 [1] - 科创50指数下跌58.5点，跌幅3.88%，报1450.90点 [1] - 沪深两市成交额2.58万亿元，较上一个交易日缩量2508亿元，全市场超4600只个股下跌，其中123只个股跌停 [1] 基金发行与分红情况 - 2月2日新发基金共有41只，主要为债券型基金和股票型基金 [2] - 国投瑞银聚福稳健3个月持有期混合(FOF)C募集目标金额达80.00亿元 [2] - 同日基金分红4只，多为债券型，派发红利最多的基金是博时恒旭一年持有期混合型证券投资基金，每10份基金份额派发红利0.5900元 [2] - 新发基金一览表显示，多只基金首次募集目标为80.00亿元，包括天弘盈享多元领航3个月持有期混合(FOF)A/C、博时中证工业有色金属主题ETF等 [4] 外资机构布局与产品动态 - 1月30日，富达、路博迈、交银施罗德三家外资机构同日申报债基、混基、股基新品并获受理 [2] - 摩根士丹利基金旗下大摩沪港深科技混合新近成立，首募44.24亿元，创2025年以来外资主动权益新高 [2] - 外资公募正用全产品线布局中国资产，显示其对A股长期配置价值的坚定信心 [2] 中国资产国际化进程 - 境内核心ETF（如光伏、红利、沪深300、中证A500）近期接连登陆港交所、新交所，借助互联互通机制走向国际 [2] - 在美上市的中国主题ETF1月规模显著增长，多家国际资管巨头在2026展望中明确看好中国股票估值修复，科技、医药、新能源成为重点方向 [2] - ETF出海与外资流入形成双向互动，为中国资产引入更多“活水” [2]

2026年初香港资本市场上市潮概况 - 2026年1月，共有139家公司向港交所递交上市申请材料，其中2家通过上市聆讯，13家公司实现上市 [1] - 上市及递表公司覆盖新能源、半导体、AI、机器人、消费、生物医药等多个新经济细分领域 [2][4] - 国际投行德勤预测，港交所2026年大约有160只新股上市，最少募集3000亿港元（约380亿美元），募资总额有望续创新高 [10] 新能源赛道企业动态 - 全球消费锂电池龙头欣旺达于1月30日向港交所递表，2025年上半年其消费电池业务营收138.90亿元，同比增长5.2%，毛利率为19.63%；动力电池出货量16.08GWh，同比增长93.04%；储能系统出货量8.91GWh，同比增长133.25% [4] - 欣旺达赴港募资重点方向包括海外产能规划，已在匈牙利、越南、摩洛哥及印度等地布局生产基地 [5] - 另一新能源龙头亿纬锂能于1月2日递表，募资将用于匈牙利生产基地建设，其马来西亚二期新型储能电池项目规划总投资不超过86.54亿元，合计年产能达48GWh [5] AI与半导体赛道企业动态 - 边缘AI芯片企业爱芯元智于1月30日启动全球招股，预计2月10日挂牌，以2024年出货量计，其在全球视觉端侧AI推理芯片市场位列前五，全年芯片出货约912万颗，市场份额约6.8%；在中高端细分市场市占率达24.1%，位居行业首位 [6] - 1月完成挂牌的AI大模型公司市场表现强劲：智谱上市首日收涨13.17%，总市值约579亿港元；MiniMax上市首日大涨109%，总市值约为1054亿港元 [7] - 存储芯片厂商兆易创新等企业正式在港交所挂牌，完成"A+H"两地上市布局 [7] 机器人及其他科技赛道企业动态 - 阿童木机器人于1月28日递交主板上市申请，在国内食品饮料、日化、制药等行业的并联机器人市占率均位列第一 [5] - 阿童木机器人营收高速增长：2023年总收入为9350万元人民币，2024年增长至1.35亿元，截至2025年9月30日的前九个月收入已达1.57亿元，超过去年全年水平 [6] 消费零售与生物医药板块亮点 - 消费零售公司鸣鸣很忙于1月28日上市，首日开盘报445港元/股，较发行价上涨88.08%，市值达952.75亿港元 [7] - 消费电子ODM厂商龙旗科技在港交所挂牌 [7] - 1月有精锋医疗-B等生物医药公司上市，港交所18A章上市规则为未盈利生物科技公司提供了上市渠道 [1][9] 企业赴港上市的战略逻辑与市场环境 - 企业赴港上市诉求从融资升级为长期赋能与国际品牌建设，港股的国际投资者基础与多币种融资能力有助于企业对冲海外运营风险 [9] - 例如，欣旺达2024年海外收入占比为41.83%，鸣鸣很忙上市后正筹备东南亚市场布局，龙旗科技将利用募集资金深化越南、印度制造网络 [9] - 港交所制度革新（如18A章、18C章特专科技公司上市制度）为AI、新能源、机器人等领域的科技企业上市铺平道路 [9][10] - 机构分析认为，密集递表将提升港股对南向资金的吸引力，叠加人民币汇率升值预期，外资流入规模有望保持稳定，利好市场流动性 [10]

粤港澳大湾区创业投资引导基金进入实质出资阶段 - 粤港澳大湾区创业投资引导基金于1月31日正式公开遴选子基金管理机构，标志着该千亿级区域母基金进入实质运作阶段，也是国家创业投资引导基金体系中首支进入出资阶段的区域性母基金[3] - 该基金拥有20年存续期，坚持“投早、投小、投长期、投硬科技”，重点投向集成电路、人工智能、航空航天、低空经济、生物制造、未来能源等领域的早期项目和种子期企业[3] - 基金已初步完成10只子基金的签约储备，并在集成电路、量子科技等关键领域完成了对5家潜力企业的直接投资意向签署[4] 国家创业投资引导基金体系架构与进展 - 国家创业投资引导基金于2025年12月26日高规格启动，采用“基金公司—区域基金—子基金”三层架构[3] - 京津冀、长三角、粤港澳大湾区三支区域创业投资引导基金均已在2024年年底完成工商注册，其中粤港澳基金推进最快，率先步入投资实操[3] - 粤港澳基金的率先出手为市场注入强信号，业界对另外两只区域母基金的后续动态抱有更高期待[4] 广东省系统性构建“耐心资本”生态 - 广东省引导基金已于2024年12月18日完成工商注册，首笔100亿元注册资本已实缴到位，下一步将加快推动母基金遴选和资金投放[6] - 省引导基金同样采用三层架构，旨在强化央地合作、省市联动，吸引各类资本，并在全国范围遴选优秀投资机构担任管理人[6] - 广东省力争将粤港澳基金和省引导基金打造为“耐心基金、专业基金、靶向基金和标杆基金”，将优化管理机制，创新尽职容错、长周期差异化考核等举措[6] 2025年一级市场环境与“耐心资本”浪潮 - 2025年一级市场迎来筑底企稳的关键时刻，行业新政出台，耐心资本持续壮大，国资容错机制深入推进，为创业投资发展提供强大支持[7] - 2025年以来，国家级与央企系大额基金设立案例层出不穷，持续为市场注入活水[7] - 具体案例包括：总规模596亿元的国家军民融合产业投资基金二期完成备案；中国诚通发起设立总规模300亿元的中央企业创投基金；首期规模达510亿元的央企战略性新兴产业基金在北京签约落地[7] - 国家队资本的涌入缓解了市场资金压力，并在引导资本投向、稳定市场预期方面发挥关键作用[7] - 业内人士认为，未来几年是国家级基金出资的重要窗口期，有望为GP解决20%–30%的市场化资金缺口，并可能推动一批新生代GP的涌现[7] 市场展望 - 2025年以来，伴随政策暖风与技术变革，一级市场逐步重拾活力[8] - 展望2026年，随着制度红利持续释放与国有“耐心资本”的进一步支持，市场有望进一步回暖[8] - IPO市场的良性发展、退出渠道持续畅通、国家级母基金的陆续出资以及市场化LP的稳步回归，将推动创投生态迈入更健康、可持续的发展新态势[8]

文章核心观点 - 科技创新领域中的女性力量正从“参与者”转变为“引领者”，她们凭借扎实的技术积累、清晰的产业认知和坚定的长期主义，在人工智能、先进制造和AI制药等硬科技前沿领域开疆拓土 [2] - 创业邦为持续发现并致敬这股“她力量”，正式启动第14届「科创女性影响力大奖」调研征集，聚焦“值得关注的女性创业者”与“值得关注的女性投资人”两类核心角色 [2][4] 奖项与评选概述 - 奖项名称为“2026科创女性影响力大奖”，旨在寻找能经得起技术验证、市场检验与时间考验的真实力量，而非标签化的成功 [2][4] - 评选流程分为报名启动、背调及榜单发布三个阶段，报名于2026年2月启动，3月15日截止，榜单计划在2026年第二季度发布 [10][11] - 参评及获奖权益均无任何费用，参评者需通过扫描指定二维码填写申报信息 [13] 女性创业者参评条件 - 参评人需为企业创始人或联合创始人，所创办企业主要经营活动在中国境内且为非上市企业 [8] - 所创办的企业需在技术、产品或服务、商业模式中至少一项上具备创新性 [8] - 参评人及所创办企业近一年无重大负面新闻 [6][9] 女性投资人参评条件 - 参评人需在所在机构担任副总裁（VP）及以上级别职位 [7] - 参评人需在近三年（2023年至今）有活跃的投资记录和优秀的退出业绩 [7] - 参评人及所在机构近一年无重大负面新闻 [9] 历史数据与趋势 - 2025年上榜的女性创业者中，80%为首次创业，企业平均估值超过25亿元，其中三分之一出生于江浙地带 [15] - 2025年上榜的女性投资人，在一年内出手投资总额超过100亿元，人均平均投资9个项目 [15] - 2024年上榜的女性创业者，其企业融资总额超过200亿元，总估值接近1000亿元 [15] - 2024年上榜的女性投资人，在一年内出手投资总额超过100亿元，其近三年退出的项目平均回报最高超过70倍 [15]

上海2025年经济运行核心数据 - 全市地区生产总值突破5.67万亿元，同比增长5.4% [1] - 第三产业增加值增长6.0% [1] - 工业战略性新兴产业产值增长6.5% [1] 新质生产力驱动下的产业增长 - 三大先导产业制造业产值以9.6%的增速领跑 [1] - 集成电路制造业产值增长15.1% [1] - 人工智能制造业产值增长13.6% [1] - 新能源产业产值增长12.9% [1] - 高端装备产业产值增长11.1% [1] - 工业战略性新兴产业占规上工业总产值比重达45%，较2024年提升1.4个百分点 [1] 产业转型与投资动能 - 工业投资同比增长20.0% [3] - 信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长15.3% [3] - 金融业增加值增长9.7% [3] - 增长体现为从“规模主导”转向“创新主导”的结构性跃升 [1] 技术创新与应用落地 - 虚拟电厂“电算协同”技术取得关键突破，实现智算百卡集群多任务算力跨省快速转移 [3] - 智能网联汽车测试道路超5200公里，沪苏场景互通，全域信号灯数据开放使通行效率提升15% [3] - 脑机接口技术走向产业应用，落地疲劳监测、脑控机械臂等场景 [4] - “模塑申城”工程推进人工智能垂类模型应用 [4] 制度创新与生态构建 - 通过“产学研用”协同机制优化和制度创新支持“硬科技”赛道 [2] - 允许高校作为主报单位参与产学研评奖，并将获奖成果纳入职称评定依据以激发科研活力 [4] - 卫星互联网产业集聚区已集聚40余家上下游企业 [4] - 推进数据要素市场化配置改革和长三角算力协同调度 [4] 民生领域的科技赋能 - 通过区块链技术为农产品提供“申农码”溯源系统，2025年覆盖28个品类 [4] - “嘉数GO”活动打造智慧跑道、健康文化中心等数字生活场景 [4]

文章核心观点 - 国家最高层及金融监管机构明确肯定并支持创业投资和私募股权投资在支持科技创新中的关键作用 为行业发展指明了战略方向 [2][3] - 当前中国股权投资行业的核心趋势是“投早、投小、投长期、投硬科技” 这已成为行业主流共识并得到政策与资金的大力支持 [3] - 发展“耐心资本”是适应科技创新长周期、高风险特点的关键 国资是建设耐心资本的主力军 相关容错机制和长期限基金设置正在完善 [5][6] - 自2024年以来 行业迎来密集的政策利好 国家层面从“募投管退”全链条提供支持 并设立大规模国家级引导基金以带动社会资本 [6] - 行业在政策引导与市场实践共同作用下 正朝着培育新质生产力的核心战略力量方向发展 [7] 行业趋势与共识 - “投早、投小、投长期、投硬科技”成为母基金和创投机构的主流共识 旨在助推企业科技创新与新质生产力发展 [3] - 相较于早年的互联网和消费模式创新 近年投资主题已转向硬科技 其长成长周期倒逼投资机构必须更有耐心 [5] - 壮大“耐心资本”成为行业共识 其特点是长期、稳定、对风险高容忍、对失败高包容 以适应科技创新的不确定性 [5] 政策与监管环境 - 2024年6月19日 国务院办公厅发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》（“创投国十七条”） 围绕“募投管退”全链条完善政策 [6] - 2024年7月21日 《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出鼓励规范发展天使、风险、私募股权投资 发展耐心资本 [6] - 2024年12月中央经济工作会议强调鼓励发展创业投资、股权投资 壮大耐心资本 [6] - 2025年3月5日 政府工作报告提到健全创投基金差异化监管 加快发展创业投资、壮大耐心资本 [6] - 2025年3月5日 国办发布《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》 强调优化私募股权和创业投资基金“募投管退”制度体系 畅通退出渠道 [6] - 2025年9月18日 科技部表示将加快组建国家创业投资引导基金 预计带动地方资金、社会资本近1万亿元 [6] - 2025年12月26日 国家创业投资引导基金正式启动 注册资本1000亿元人民币 坚持做耐心基金和市场基金 [6] 市场实践与资金动向 - 私募股权创投基金参与了90%的科创板和北交所上市公司、超过50%的创业板上市公司的投资 [3] - 天使母基金进入爆发期 国内已设立超30支天使母基金 总规模超800亿元 [4] - 超过半数的天使母基金对子基金的最高出资比例可达40% 返投要求在1.5倍以下 [4] - 2025年新设引导基金中已有53%允许子基金存续期在10年以上 [4] - 近半年许多新设母基金和直投基金的存续期限长达15-20年 [4] - 国家创业投资引导基金设置20年存续期 其中10年投资期、10年退出期 [7] - 加速布局的金融资产投资公司（AIC）基金签约金额突破3800亿元 [6] - 推动设立的科技产业融合基金、科创协同母基金、创投二级市场基金等规模将超3500亿元 [6] 机构行为与机制建设 - 专注于投早投小的创投机构得到支持 许多投资机构的投资阶段逐渐前移 [4] - 各地天使母基金不断建设和完善容错免责机制 如深圳天使母基金合理容忍正常投资风险 [4] - 发展耐心资本的举措包括主动为已有基金延期、为新设基金制订更长的存续期 [6] - 国家创业投资引导基金采用市场化运作模式 政府不直接参与日常管理 不设地域返投要求 [7]

公司战略与基金动态 - 隐山资本2025年人民币基金管理规模稳健增长，与产业资本的合作加速拓展[1] - 公司加大布局硬科技、AI、新能源等新质生产力核心赛道，投资组合展现出成长性与影响力[1] - 隐山资本为普洛斯旗下私募股权投资平台，成立于2018年，投资聚焦现代物流服务、数智供应链、新能源及物流科技等领域[1] - 2025年10月，公司完成首个聚焦新材料与新能源领域的私募股权投资基金募集，基金规模为5亿元人民币，重点投向该产业链上的创新型企业[1] - 2025年12月，公司获得香港投资管理有限公司委托管理3亿港元基金，该基金将投向早期阶段、具有高增长潜力的企业[2] 产业洞察与发展趋势 - 前沿科技的赋能和应用技术的实践，将持续提升物流供应链、智算和新能源行业的效率，重塑行业格局[2] - 物流基础设施市场去年净吸纳量超出预期，市场走强趋势凸显[2] - 物流行业大势包括：通过自动化设备投入、智慧化数字化运营保障品质，以及新能源化提升ESG表现[2] - 全球供应链重构将是未来几十年持续演变的趋势，中国物流供应链出海成为不可逆的潮流[6] - 中国企业出海已进入深水区，面临更复杂的环境与更高的要求[6] 投资赛道与行业阶段 - 物流科技赛道已从技术验证迈入真实提效、创造产业红利的新阶段，标志包括物流机器人企业获二级市场青睐、自动驾驶卡车加速商业化落地[4] - 新能源汽车充电服务领域蕴藏巨大增长潜力，尤其在海外市场增长前景更为明确[6] - 数字化解决方案是实现跨境供应链高效协同与透明化管理的关键，可为企业创造更高利润回报，海外市场潜力广阔[6] 被投企业观点与战略 - G7易流通过深度应用AI技术，以数据驱动加快产品迭代，推动物流效率与安全标准提升，其去年数据服务显著增长[5] - 仙工智能以控制器驱动模块化设计与场景化应用，构建开放平台，旨在一站式满足全球市场对个性化与标准化兼容的需求[5] - 立镖机器人强调通过持续打磨产品与服务为客户创造切实价值，以赢得信任，是构建面向全球市场长期竞争力的基石[5] - 主线科技正从技术驱动向产品驱动转型，通过提升产品标准化、交付能力及应用边界，助力实现效率与成本的双赢[5] - 洞隐科技指出数字化解决方案是实现跨境供应链高效协同与透明化管理的关键[6] - 中集世联达认为在行业整合阶段，中国企业通过文化、产品与团队的深度协同，将更有力地迎接全球化新机遇[6] - 纵腾集团未来业务布局和并购重点将聚焦货物目的地的履约能力建设，包括打造枢纽级海外物流中心[6] - 云快充YKC认为中国企业在新能源汽车充电服务领域的技术实力和创新解决方案，在全球竞争中优势明显[6] - 安得智联将依托深耕中国制造业供应链一体化服务的积淀，并通过并购等方式实现全球市场的深度渗透[7]

隐山资本2025年度人民币基金投资者年会核心动态 - 隐山资本于1月30日举行了2025年度人民币基金投资者年会 [1] - 公司旗下私募股权投资平台隐山资本的管理规模在2025年实现稳健增长 [1] - 公司正加大在硬科技、人工智能及新能源等新质生产力核心赛道的投资布局 [1] 隐山资本的投资策略与关注领域 - 隐山资本是一家专注于中国及亚洲市场的私募股权投资机构 [1] - 公司的投资焦点集中在现代物流服务、数智供应链、新能源以及物流科技等领域 [1] 对物流供应链与科技赛道的行业观点 - 全球供应链重构被视作未来几十年将持续演变的趋势 [1] - 中国物流供应链出海已成为不可逆转的潮流 [1] - 物流科技赛道已从技术验证阶段进入真实提效和创造产业红利的新阶段 [1] - 过去一年，物流机器人企业受到二级市场青睐，自动驾驶卡车加速商业化落地 [1] - 当前关注焦点在于中国物流科技企业如何以产品驱动增长模式为核心，探索全球市场的新机遇与挑战 [1]