核心观点 - 国家最高领导人致信祝贺科技日报创刊40周年 强调其应继续努力讲好中国科技创新故事 为建设科技强国凝聚更多智慧和力量 [1][2] 公司发展历程与定位 - 科技日报创刊于1986年1月1日 至今已发展40年 [2] - 经过40年发展 公司已成为拥有报纸、期刊、网站、客户端等传播平台的综合性传媒机构 [2] 历史贡献与作用 - 过去40年 公司围绕党和国家中心工作 在宣传党的创新理论、解读科技政策、报道科技成就、普及科学知识等方面发挥了积极作用 [2] 未来发展方向与期望 - 新起点上 公司被期望深入学习贯彻新时代中国特色社会主义思想 坚持正确政治方向 [2] - 公司被期望创新载体方式 弘扬科学家精神 [2] - 公司被期望努力讲好中国科技创新故事 反映科技工作者心声 [2] - 公司被期望为实现高水平科技自立自强、建设科技强国凝聚更多智慧和力量 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年A股市场呈震荡走高慢牛走势 人工智能带动相关板块上涨 股指期货跟随现货上涨但贴水加大 品种差异明显 [5][79] - 2026年科技强国战略叠加人工智能浪潮仍是A股主线 小盘指数预计表现出色 虽估值和资金面会使市场波动 但不改变慢牛特征 [6][79] - 建议单边采取慢牛走势波动操作 套利采用多IM\IC主力合约+空ETF 期权使用牛市价差策略 [7] 各部分内容总结 第一部分 前言概要 行情回顾 - 2025年A股市场呈震荡走高慢牛走势 人工智能带动相关板块上涨 股指期货跟随现货上涨 成交持仓稳步增长 但贴水加大 品种差异明显 [5] 市场展望 - 2026年科技强国战略叠加人工智能浪潮仍是A股主线 长鑫科技等科技龙头上市将强化科技股对股指的贡献 由业绩增长推算小盘指数将表现出色 估值和资金面会使市场波动 但不改变慢牛特征 [6] 策略推荐 - 单边：慢牛走势，波动操作 [7] - 套利：多IM\IC主力合约+空ETF [7] - 期权：牛市价差策略 [7] 第二部分 2025年行情复盘 股票市场——慢牛确立 - 2025年A股市场呈震荡走高慢牛走势 年初微小盘股跳水使指数短暂回落 后政策呵护出现春季行情 4月中美关税摩擦使市场恐慌 汇金入市稳定情绪 股指展开慢牛行情 三季度科技股大幅上涨 四季度上证指数冲高4000点后震荡 年末再续升势 [11] - 至12月30日 沪深300指数年度涨幅为18.21% 上证50指数涨13.1% 中证500指数涨30.27% 中证1000指数涨27.52% [11] 股指期货——贴水继续扩大，成交持仓分化 - 2025年股指期货贴水较上年明显扩大 各品种贴水呈年初年尾收敛、年中扩大的周期性特点 且超去年和过去三年 IM四个合约日均贴水创上市以来纪录 [13] - 4月7日市场大跌使各品种各合约贴水异动 IF和IH各合约当日创出年度贴水最大值 IM各合约虽跌停但现货跌幅达11.39% 出现大幅升水 [13] - 2025年IM和IC近月合约于5月中、远月合约于10月中创出年度最大贴水 换月后季数月合约使价格严重压制 是基差变化新情况 [13] - 2025年股指期货成交持仓继续稳步增长 全市场日均成交持仓分别达52.6万手和94.7万手 IM成交持仓分别较上年增长19.4%和20.4% 为最受关注品种 IC成交持仓4月探底后回升 年末日均持仓回升至28万手 全年日均成交较上年增长3.7% IH成交持仓双双下降 IF成交稳定、持仓较上年增长5.2% [16] 第三部分 后市展望及投资策略 股指空间测算 - 2025年主要指数涨幅差异明显 中证500指数涨幅达30.27% 中证1000指数为27.52% 沪深300指数和上证50指数涨幅分别为18.21%和13.1% 行业指数差异是表现差异的原因 有色金属和通信板块年度涨幅分别达93%和87% 电子、电力设备和机械设备涨幅分别为49%、43%和42% 食品饮料和煤炭板块年度未得正收益 分别下跌9.2%和4.7% [21][24] - 行业板块分化使主要指数权重变化明显 电子行业成为中证500、中证1000和沪深300三大指数最大权重行业 权重占比分别为16.5%、14%和14% 在上证50指数中权重跃升至第四位 达11.7% 电力设备、有色金属板块占比上升 对指数影响扩大 [26] - 2025年电子是四大指数中贡献最大的行业 在上证50、沪深300、中证500和中证1000指数中的贡献度分别为29.6%、22.3%、30.2%和21.6% 有色金属在上述指数中的贡献度分别为32.3%、19.1%、13.6%和11% 电力设备在沪深300、中证500和中证1000指数中的贡献度分别为19.7%、11.9%和12.7% 在上证50指数中为 -0.3% 上证50指数中贡献度较高的板块还有非银金融、银行和医药生物 分别为24.8%、14.4%和12.3% 沪深300指数中贡献度较高的板块还有通信 为20.4% [30] - 2025年部分个股对部分指数影响极大 上证50指数中紫金矿业贡献达23.3% 前5家公司贡献度合计达66.7% 前10家公司贡献度合计达94.3% 沪深300指数前5家公司贡献度合计达39.9% 前36家公司贡献度合计达90% 中证500指数前8.6%的公司贡献度合计达50% 28%的公司贡献度合计达90% 中证1000指数前9%的公司贡献度合计达50% 29.4%的公司贡献度合计达90% [34] - 2025年涨幅大、对指数贡献度高的公司业绩增长和估值提升大多双双提升 形成“戴维斯双击” [43] - 2026年各指数盈利增长的一致性预测分别为上证50为5%、沪深300为9%、中证500为22% 中证1000为23% 当前政策环境稳定 部分公司估值大幅提升 但有良好业绩增长的行业和公司仍有估值提升空间 [45] - 考虑行业增速与行业权重 加总合计行业市值可能的增长 上证50为18%、沪深300为26%、中证500为36% 中证1000为36% 但上市公司盈利和行业盈利预测偏乐观 需调整 预计2026年上证50指数市值涨幅为5%-10% 沪深300为8%-18%、中证500和中证1000为18%-26% [50][54] 股指期货基差展望 - 2025年股指期货基差总体贴水加大 IM贴水创上市以来最大值 IC三个合约贴水5年来最大 IF贴水仅次于21年 为5年来次低值 IH贴水总体稳定 [55] - 以机构为主体的股指期货市场贴水扩大 原因是市场波动大 个股、指数表现差异化 中性策略超额收益显著 选股超额收益能覆盖贴水成本 [57] - 小盘股波动大于大盘股 中证1000指数成分股在2025年表现差异明显 为中性策略成功创造条件 [58] - 2026年考虑行业增长与权重 中证500和中证1000指数市值增长可能高于上证50指数和沪深300指数 加之融券受限、雪球结构产品增长有限 股指期货贴水现象仍将存在 [60] - 2025年IM季月合约平均展期成本为10.73% 较上年增加3.18个百分点 IC季月合约平均展期成本为8.52% 较上年增加3.94个百分点 IF季月合约平均展期成本为3.15% 较上年增加1.61个百分点 IH季月合约平均展期成本为1.14% 与上年基本持平 [60] - 随着基差顺序贴水 空头持仓当月合约移仓季月合约成本优势显现 各品种自24年10月后 持仓和成交主力合约全面转为季月合约 打破以往当月合约是主力合约的惯例 移仓次数下降有利于投资者操作风险降低 [61][62] 政策、资金和估值展望 - 自新国九条发布以来 政策呵护市场明确 随着市场向好 工作重心从2024年中央经济工作会议的“深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点，增强资本市场制度包容性、适应性” 转向“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头” 2026年政策重心将转为“为经济高质量发展和‘十五五’良好开局积极贡献力量” 政策重心有转变 稳定发展保持不变 [67] - 2025年中长期资金不断入市 融资余额不断增长 市场资金充裕 8月非货币型基金规模突破20万亿元 年末达21.8万亿元 ETF在25年突破6万亿元 A股市场融资余额年末达2.53万亿元 占流通市值比例保持在2.66% 未来仍有较大潜力 [70] - M1 - M2剪刀差年末逆转使市场有波折 银行净息差处于历史低位 进一步降息压力难度加大 2026年宏观流动性波动将影响股市投资者心理 [75] - 2025年市场上涨使股指估值不再便宜 沪深300、上证60指数市盈率（TTM）达近87%分位左右 中证500和中证1000指数市盈率（TTM）分别在80%和70%分位 较高的估值将抑制股指表现 加大市场波动 [75] 后市策略 - 2025年A股市场呈震荡走高慢牛走势 人工智能带动相关板块上涨 股指期货跟随现货上涨但贴水加大 品种差异明显 [79] - 2026年科技强国战略叠加人工智能浪潮仍是A股主线 长鑫科技等科技龙头上市将强化科技股对股指的贡献 由业绩增长推算小盘指数将表现出色 估值和资金面会使市场波动 但不改变慢牛特征 [79]

国内消费与个人发展 - 民众个人消费意愿强烈，旅游成为普遍心愿，目标包括走遍国内[3] - 个人健康与形体管理受到关注，例如学生群体希望锻炼身体至拥有八块腹肌[5] - 中老年群体幸福感高，乐于参与休闲活动，享受城市环境[5] - 个体商户通过短视频等新媒体渠道拓展全国乃至海外市场，例如一家商户产品已销往青海、上海、广州及澳大利亚[7] - 终身学习与家庭共同进步成为趋势，有中年人士通过进修实现年轻时的读书心愿，并鼓励子女共同进步[9] 创业、商业与产业发展 - 小微企业主设立明确的业务扩张目标，例如计划在2026年开设6家分店[11] - 民族汽车品牌被寄予厚望，行业从业者希望国内新能源车实现弯道超车后能更加强大并走向世界[11] - 地方特色产业与乡村振兴紧密相连，希望吸引年轻人回乡参与古镇创业，推动文旅事业发展[11] - 花卉市场摊主认为国家繁荣与个人家庭福祉息息相关，体现出“有国才有家”的朴素商业观[21] 科技创新与高端制造 - 青年科技工作者感受到国家支持，对实现科技梦想充满信心[13] - 国产尖端装备如福建舰的电磁弹射技术（时速达两百公里）及其展现的“0帧”急停能力，给公众带来深刻震撼[13] - 中国机器人团队在国际赛事（北京世界人形机器人运动大会）中取得一金一银的成绩，登上世界舞台[15] - 国防科技装备的进步，如东风-5C覆盖全球，彰显国家实力，引发公众自豪感[19] 文体事业与区域发展 - 大湾区成功举办全运会，其特色活动获得当地居民自豪感并吸引了大量参观者[17] - 公众普遍表达对国家富强、国泰民安的美好祝愿，并认为这是个人幸福与奋斗的基础[21]

活动概述 - 哈尔滨工程大学于12月28日在其军工操场完成一幅大型雪地“福建舰”航母图案绘制 [1] - 该活动为该校第七次举办“雪舰”绘制活动，参与人数从2018年2个学院的100人发展到今年覆盖全部学院的超过1200名师生 [6][1] 技术实施 - 图案设计于9月启动，历经60余版方案迭代，首次采用俯视立体构图以增强视觉冲击 [1] - 设计将特征点增至1300余个，并使用海浪和空气线条加强效果 [1] - 绘制前，团队派出10个打点小组，每组由1名研究生带领9名本科生，利用北斗实时差分定位技术，以厘米级精度将1300多个特征点定位在操场 [2] - 技术运用了分布全球的基准站与校内北斗移动观测系统 [2] 活动过程与意义 - 师生依据预先划分的“战位”进行施工，在一个半小时内完成了图案绘制 [4] - 最终图案包含一艘线条硬朗的“福建舰”形象及上方三架舰载机，构成“雪舰踏浪，机跃云霄”的图景 [4] - 该活动是学校发扬“哈军工”优良传统，融合劳动教育、专业实践与爱国主义教育的生动载体 [6] - 活动将学校“三海一核”（船舶工业、海军装备、海洋开发、核能应用）办学方略与冰雪文化融合，展现师生为建设教育强国、科技强国、人才强国再立新功的决心 [1]

行业与项目背景 - 中国科协科普部与人民网联合策划推出"见证科技之路"主题报道 旨在普及科学知识 弘扬科学精神 提高全民科学文化素质 助力实现高水平科技自立自强[1] - 主题报道聚焦国家科技战略政策 重要科技奖项 "卡脖子"关键核心技术等 深入基层一线开展采访调研[1] - 报道旨在推出一批生动鲜活的科普精品 大力弘扬科学家精神 为建设科技强国汇聚磅礴力量[1] 具体案例：乌东德水电站生态保护 - 乌东德水电站位于金沙江的深切峡谷中 是一座世界级水电站[3] - 水电站不仅提供电力 点亮万家灯火 更开启了一场关乎生命的守护行动[3] - 项目面临钢铁大坝截断江河对水下鱼类生活及洄游繁衍的挑战[3] - 水电站通过系统性的"生命守护计划" 实现了钢铁巨坝与洄游鱼类的和谐共生[3]

文章核心观点 - 文章核心观点为介绍科技在文物保护领域的应用 聚焦于如何利用科技手段延缓敦煌莫高窟壁画的衰老 使其得以长久保存与传承[3] 根据相关目录分别进行总结 项目背景与目标 - 项目是中国科协科普部与人民网联合策划的"见证科技之路"主题报道的一部分 旨在普及科学知识 弘扬科学精神 提高全民科学文化素质 助力实现高水平科技自立自强[1] - 报道聚焦于国家科技战略政策 重要科技奖项 "卡脖子"关键核心技术等 并通过深入基层一线采访调研 推出科普精品 弘扬科学家精神 为建设科技强国汇聚力量[1] 具体案例：敦煌莫高窟文物保护 - 案例地点位于甘肃敦煌 河西走廊最西端的鸣沙山与三危山之间 对象是被称为千年艺术宝库的莫高窟[3] - 莫高窟的壁画与线条被视为无价瑰宝 但其面临的主要挑战是时间导致的自然衰老[3] - 项目的核心目标是利用科技手段守护这些脆弱的文明奇迹 最大可能地延缓其衰老 使其能安然步入下一个千年[3] - 科技应用的具体方向是让千年壁画在新时代不仅"活"下来 还能"传"下去[3]

文章核心观点 - 2025年创业板指年度涨幅超过45%，领跑核心宽基指数，印证了新质生产力的成长韧性 [1] - 展望2026年，在“十五五”规划开局之年，创业板有望在科技强国与反内卷两大主线推动下，迎来估值重塑与价值重估的新阶段 [1] 一、主线一：科技强国 —— 新质生产力的主战场 - 科技自立自强是“十五五”规划的核心战略，创业板作为新质生产力的“主战场”，将承接政策红利与产业趋势的双重赋能 [4] - 创业板指成份股中，新一代信息技术、新能源汽车、生物医药三大核心赛道市值占比超过70% [4] - 2025年电力设备、电子等行业归母净利润率先企稳改善，前三季报数据显示，部分科技细分领域利润增速超过40% [4] - 保险、社保等长线资金不断入市，或将为创业板估值重塑持续提供流动性支撑 [4] 二、主线二：反内卷 —— 供需优化与盈利改善 - “反内卷”政策旨在纠偏恶性竞争，推动供给侧结构性改革，是2026年部分创业板重要产业（如新能源、部分制造业）最直接的盈利改善催化剂 [7] - 政策通过规范市场秩序、引导淘汰落后产能，将有效缓解相关行业的供给压力，行业供需关系或将迎来边际改善，产品价格和企业毛利率有望企稳回升 [7] - 头部企业凭借技术、成本和规模优势，市场份额和定价权将进一步增强，盈利能力（ROE）将得到显著修复 [7] - 在政策引导下，企业资本开支更趋理性，或将把更多资源用于技术创新和效率提升，改善自由现金流，提升股东回报潜力和内在价值 [7] 三、创业板指2026年投资机遇备受关注 - 截至2025年12月17日，创业板市盈率TTM为39倍，处于近10年37%分位，低于历史上63%的时期，估值已回落至低位 [8] - 市场一致预期显示，2025-2027年创业板指归母净利润增长率分别为38%、30%、23%，盈利增长确定性较强 [8] - 随着年报发布临近，若指数点位保持稳定，业绩落地后市盈率将进一步回落，有望进入历史相对低估区间 [8] - 投资者可以选择创业板指数ETF产品来捕捉2026年创业板的投资机遇，易方达创业板ETF（159915）及其联接基金在同标的指数产品中规模与流动性均位于首位 [9]

核心观点 - 中国需加快成为世界科技强国以主导世界发展 并针对当前经济突出问题提出了五大战略性解决方案 最终形成“科创驱动促发展—平准基金稳市场—分配改革固根基”的闭环体系以实现高质量发展与共同富裕 [1][5] 战略解决方案：三大国际科创中心建设 - 建议将北京（京津冀）、上海（长三角）和粤港澳大湾区三大国际科创中心建设上升为国家一号核心战略实施 [2] - 提升科创中心建设质量 聚焦科创产业、战略性新兴产业与未来产业一体化融合发展 [2] - 通过深化“百强公司+百强大学”双百联动合作 着力打造“大学校区—科创园区—城市社区”三区融合的科创生态 [2] 战略解决方案：发挥央行经济推动力 - 由央行定向向财政部、政策性银行发币 首先支持地方政府建设科教文卫等公共品经济 继而带动相关地产及科技、医疗设备等私人品经济繁荣 形成良性循环 [3] - 地方发行准货币（如产业链消费券） 带动全市社会消费品零售总额增长 持续提振城市经济 [3] - 通过中国进出口银行等政策性银行向国外友好国家发行境外人民币 在国际上创造对中国的市场需求 以消化国内过剩产能 [3] - 由央行增发货币解决债务 出台大规模的免、减、降、延政策 免除公共品建设形成的无现金流债务 [3] - 对具备长期收益潜力的项目债务实施债转股 降低地方债务压力 [3] - 加大“贷款改拨款”“贷款改投资”力度 将公益性、准公益性项目资金需求转为中央财政直接拨款或政策性投资 从源头减少债务增量 [3] 战略解决方案：设立三大平准基金 - 由中央设立房地产平准基金及运营公司 聚焦稳定国民经济支柱的房地产业并解决大众一般住房问题 稳定房地产市场 推动房地产高质量发展 [4] - 由中央设立股市平准基金及运营公司 聚焦科创产业、新兴产业、支柱产业发展 形成资本市场“慢牛”格局 [4] - 由中央设立大宗商品平准基金及运营公司 紧盯能源、粮食、金属资源等关键领域 通过储备调节与市场化操作平抑价格波动 保障产业链供应链安全 [4] 战略解决方案：深层次分配制度改革 - 构建以社会主义按劳分配为主体、以共产主义按需分配为导向、以资本高收益为激励的多重分配制度 [4] - 通过“按需分配”保障人民小康生活 “按劳分配”保障人民中等富裕生活 “按资分配”实现高阶富裕生活 “机会收益”获取巨富生活 [4] - 旨在彻底解决失业和两极分化问题 实现“没有贫穷但有差异”的共同富裕 [4]

市场表现 - 截至收盘，创业板成长指数上涨2.8%，创业板指数上涨2.2%，创业板中盘200指数上涨1.1% [1] 核心观点与驱动因素 - 分析认为，2026年“十五五”开局之年，创业板指作为新质生产力“主战场”，有望持续受益于“科技强国”与“反内卷”两大主线驱动，盈利改善动能充足 [1] - 创业板指聚焦电力设备、电子、医药生物等“三创四新”领域 [1] 指数成分与结构 - 创业板指成分股中，新一代信息技术、新能源汽车、生物医药三大核心赛道合计市值占比超过70% [1]

市场表现与成交量 - 市场热度持续攀升，CPO、半导体、光刻机等板块领涨 [1] - 截至13:54，全市场成交额超1.5万亿元，较上日同一时间放量超1300亿元 [1] - 国证成长100指数上涨4.4%，创业板指数上涨2.2% [1] 领涨个股与板块 - 国证成长100与创业板指数共同成分股中，长芯博创涨超13%，中际旭创涨超8%，新易盛涨超6% [1] - 国证成长100指数超70%权重集中于电子、通信与计算机三大高弹性板块 [1] - 创业板指数聚焦电力设备、电子、医药生物等领域，AI硬件与新能源产业链权重高 [1] 核心上涨驱动力 - 上涨核心驱动力源于海外云厂商年底加速部署800G光模块以及对2025年1.6T产品升级的明确指引 [1] - 相关企业订单能见度持续提升，业绩确定性进一步强化 [1] 指数特征与市场环境 - 国证成长100指数以盈利预期为核心筛选机制，动态优化成分结构，在季节性流动性宽松与产业趋势共振下，展现出典型的“年末科技行情”特征 [1] - 创业板指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，聚焦“三创四新”领域，有望持续受益于“科技强国”与“反内卷”两大主线 [1]