美军对胡塞武装的持续空袭正将中东地缘冲突推向新阶段。4月23日，美军战机三次轰炸也门马里卜省目标，而胡塞武装则宣称击落美军MQ-9"死神"无人机 并袭击美军航母战斗群。这场军事博弈背后，是伊朗支持的胡塞武装通过红海航运袭扰扩大影响力，与美国维护"航行自由"霸权之间的结构性矛盾。当前冲 突已突破区域性对抗范畴，其外溢效应正在重塑全球资产定价逻辑。 黄金市场呈现典型的风险对冲特征：3月突破3000美元/盎司后，金价在地缘风险与美联储降息预期的双重驱动下维持高位震荡。但美元指数在4月17日美联 储主席鲍威尔释放"高利率维持更久"信号后强势反弹，给黄金涨势蒙上阴影。值得注意的是，美国36.6万亿美元国债规模与持续扩表的"非常规货币政策"， 正在动摇美元信用根基。这种矛盾在资产端表现为美债市场流动性枯竭——单日1.2万亿美元QE操作已难掩市场对美元体系的信任裂痕。 三大灰犀牛威胁市场稳定 当前局势暗藏三大系统性风险：其一，若红海冲突长期化，原油运输成本持续攀升将迫使全球央行在抗通胀与稳增长间作出艰难抉择；其二，美联储虽维持 鹰派姿态，但美债市场流动性危机可能倒逼政策提前转向，届时美元或重演"避险贬值"悖论；其三，沙特等 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢和热轧卷板系统性风险担忧加重，呈弱势震荡态势 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2505昨日收盘价3164元/吨，跌6元/吨，跌幅0.19%，成交975196手，持仓1118015手，持仓变动-92850手；HC2505昨日收盘价3337元/吨，跌21元/吨，跌幅0.63%，成交346947手，持仓551394手，持仓变动-93242手 [2] - 现货价格方面，螺纹钢上海、杭州、北京价格均跌10元/吨，广州持平；热轧卷板上海、杭州、天津、广州价格均跌10元/吨；唐山钢坯价格跌10元/吨 [2] - 价差方面，基差（RB2505）跌8元/吨，基差（HC2505）涨5元/吨；RB2505 - RB2510涨14，HC2505 - HC2510涨7，HC2505 - RB2505跌13，HC2510 - RB2510跌6，现货卷螺差持平 [2] 宏观及行业新闻 - 4月4日钢联周度数据显示，产量上螺纹+1.22万吨，热卷-2.05万吨，五大品种合计+3.02万吨；总库存上螺纹-21.04万吨，热卷-9.62万吨，五大品种合计-47.72万吨；表需上螺纹+4.37万吨，热卷-6.37万吨，五大品种合计+0.46万吨 [3] - 2025年4月2日美国对中国输美商品征“对等关税”，4月10日12时01分起中国对原产美国进口商品加征34%关税，现行保税、减免税政策不变，特定时间进口不加征 [3][4] 趋势强度 - 螺纹钢趋势强度为 -1，热轧卷板趋势强度为 -1，取值范围【-2,2】，-2最看空，2最看多 [4]