财务业绩 - 第三季度实现营业收入27.59亿元，同比增长4.20% [1] - 第三季度扣非归母净利润3.14亿元，同比增长22.06% [1] - 前三季度毛利率为21.53%，较上年同期提升0.73个百分点 [1] - 第三季度单季度毛利率为25.45%，较上年同期提升1.69个百分点，盈利能力进一步提升 [1] AI端侧硬件业务 - AI技术在端侧加速渗透，带动端侧算力、感知交互等需求持续爆发，行业进入规模化增长阶段 [2] - 公司凭借射频与精密制造经验，切入手机、眼镜、智能可穿戴设备等AI端侧设备供应链 [2] - AI眼镜是公司重点突破的新场景，已构建全场景产品矩阵，配套天线、散热组件及精密结构件等产品成功切入Meta等品牌供应链 [2] - 公司提供"天线+无线充电+精密结构件"一体化综合解决方案，形成多品类协同供货与全链条服务的双重优势 [2] - AI终端业务的先发优势与消费电子主业形成高效协同，巩固了公司在AI端侧供应链中的竞争地位 [3] 卫星通信业务 - 国家政策将卫星互联网纳入国家发展全局，为商业航天产业提供明确政策指引和广阔空间 [4] - 全球卫星通信产业迎来技术迭代与规模化发展的黄金期，低轨星座组网加速推进，手机直连卫星等新业态快速落地 [4] - 公司重点布局卫星天线、连接器等关键产品，构建"连接器+天线+结构件"三位一体的产品矩阵 [4] - 报告期内，公司持续深化与北美两大核心客户的业务合作，为后续订单放量奠定基础 [4] - 公司自主研发的LCP薄膜技术通过UL认证并实现批量供货，性能显著优于传统PI薄膜，满足卫星通信高频信号传输需求 [5] - 公司在高频高速连接器领域的技术突破，进一步完善了卫星通信硬件产品体系 [5] 汽车电子业务 - 2025年9月新能源汽车销量达160.4万辆，同比增长24.6%，占整体销量比重达49.7% [6] - 前三季度新能源汽车销量完成1122.8万辆，同比增长34.9%，车载电子硬件需求呈爆发式增长 [6] - 公司已将汽车电子打造为第二增长曲线的核心板块 [6] - 公司构建覆盖多场景的汽车电子产品矩阵，车载雷达、大功率无线充电模块、USB Hub数据连接模块及定制化线束、连接器等产品取得良好进展 [7] - 公司积极探索数字钥匙、汽车无线通信和感知等商业机会，以拓宽增长边界 [7] 战略与产能布局 - 公司正从单一射频龙头向多元科技解决方案提供商转型，战略转型进入收获期 [1] - "消费电子+卫星通信+智能汽车+N"的业务布局已初见成效，共同构筑公司穿越行业周期的能力 [7] - 公司依托越南、墨西哥两大海外制造基地，有效优化制造成本，并显著增强全球交付能力与成本管控能力 [7]

现代化产业体系建设 - 建设现代化产业体系是中国式现代化的物质技术基础，需巩固壮大实体经济根基 [1] - 发展经济的着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化方向 [1] - 加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，保持制造业合理比重 [1] - 构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [1]

文章核心观点 - 中共中央发布关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议 提出建设现代化产业体系并巩固壮大实体经济根基 [1] 现代化产业体系建设方向 - 现代化产业体系被定位为中国式现代化的物质技术基础 [1] - 发展经济的着力点坚持放在实体经济上 [1] - 产业发展坚持智能化 绿色化 融合化三大方向 [1] 重点发展领域与目标 - 规划提出加快建设制造强国 质量强国 航天强国 交通强国 网络强国 [1] - 强调需保持制造业合理比重 [1] - 目标构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [1]

产品表现 - 航空航天ETF天弘(159241)于2025年10月28日13:30上涨1.96%，冲击连续3日上涨，盘中换手率达13.04%，成交金额为6121.44万元 [3] - 该ETF近3日获得连续资金净流入，合计净流入资金1037.60万元 [3] - 其跟踪指数成分股表现强劲，长城军工上涨10.00%，航天发展上涨9.95%，建设工业上涨7.41% [3] 产品定位与优势 - 该ETF跟踪国证航天指数，在申万一级行业分类中国防军工权重占比高达98.2%，为全市场最纯粹的军工指数 [4] - 指数与申万二级行业的航空装备及航天装备权重合计超过68%，与军民融合含量达76.55%，与大飞机和低空经济的含量均超过50% [4] - 产品与低空经济、卫星互联网、商业航天等热门主题高度契合，实现军工与卫星双轮驱动 [4] 历史行情关联 - 在2007年上证指数首次站上4000点后，国证航空航天指数上涨38.08% [5] - 在2015年上证指数第二次站上4000点后，国证航空航天指数上涨66.26% [5] 政策支持 - 重要会议公报强调发展实体经济，特别提出航天强国，将高水平科技自立自强和引领发展新质生产力置于突出位置 [6] - 政策方向包括加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [6]

航空航天ETF市场表现 - 截至2025年10月27日收盘，航空航天ETF天弘(159241)上涨0.77%，换手率为14.02%，成交金额为6485.97万元[3] - 该ETF近3天获得连续资金净流入，合计资金流入1037.60万元[3] - 跟踪指数成分股表现强劲，航新科技(300424)上涨10.76%，盟升电子(688311)上涨8.73%，天奥电子(002935)上涨5.48%，振芯科技(300101)上涨5.06%，华力创通(300045)上涨4.30%[3] 航空航天ETF产品特点 - 航空航天ETF天弘(159241)紧密跟踪国证航天指数，申万一级军工行业占比高达98.2%，为全市场军工纯度最高的指数[3] - 产品覆盖航空装备、航天装备、卫星导航、新材料等关键产业链环节[3] - 成分股精选军工领域头部企业，涵盖大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域[3] 行业政策与战略定位 - 四中全会提出航天强国，在建设现代化产业体系中新增航天强国表述，航天产业战略地位凸显[5] - 继《政府工作报告》将商业航天定位为新增长引擎后，航天产业地位再度提升[5] - 中国民用航空局相关负责人表示，十五五时期民航发展将更加突出质效提升、功能体系优化、资源配置效率提高[4] 行业发展趋势与热点 - 第三届CATA航空大会于10月24日在北京开幕，主题为安全护航两翼齐飞，创新驱动融合发展，近200家航空全产业链单位参会参展[3] - 大会聚焦低空经济等前沿议题，突出运输与通用航空融合，并首次举办全国低空经济技能竞赛[3] - 展区集中展示国产大飞机、北斗导航等技术成果，大会发布《航空货运自律公约》并揭晓民航科技奖[3] 商业航天发展前景 - 航天产业是当前国际竞争环境下的核心前沿产业，截至10月19日，Starlink累计发射卫星数量已超10000颗[5] - 国内卫星组网及应用落地进程正持续加速，以卫星互联网、北斗导航等为代表的商业航天有望于十五五期间加速发展[5]

宏观与市场表现 - 2025年9月工业企业利润同比涨幅继续扩大，呈现量价齐升、利润率改善、主动补库特征，原材料和装备制造业利润增速扩大[2] - 国内权益市场指数上行，创业板指领涨1.98%，中小板指涨1.63%，深证成指涨1.51%，上证综指涨1.18%[3][7] - 国内股票ETF资金大幅净流出，资金主要减仓大盘、科创板、TMT主题ETF，而港股通互联网ETF和黄金ETF等商品ETF资金显著流入[3] - 商品市场中SHFE黄金收盘934.14，下跌0.42%，SHFE铜收盘88370，上涨0.74%[7] - 海外市场主要指数普遍上涨，纳斯达克指数涨1.86%，标普500指数涨1.23%，日经225指数涨2.46%，韩国综合指数涨2.57%[7] 行业趋势与展望 - 汽车行业在智驾和人形机器人等科技变革背景下产业格局加速重塑，建议关注机器人+智驾主题和强车型周期产业链[4] - 钢铁行业盈利有望修复到历史均值水平，但钢铁期货主力合约利润已跌至2015年以来低位[5] - 建材行业方面，十五五规划首提"航天强国"，商业航天产业发展有望加速，上海发布促进建筑业高质量发展行动方案[6] - 9月水泥需求旺季不旺，期待供给收缩提振行业盈利，建议关注新材料和基建地产链方向[6] - 金工领域显示TMT主题基金净值涨幅再度占优，除医药主题基金回调外，其余各行业主题基金净值均上涨[3] 公司业绩与预测 - 川发龙蟒由于天宝公司并表，Q3营收及利润同比显著增长，预计2025-2027年归母净利润分别为6.57亿元、8.17亿元、9.64亿元[8] - 海油工程2025年前三季度实现营业总收入177亿元，同比减少13.5%，归母净利润16亿元，同比减少8.0%[9] - 洛阳钼业2025年前三季度实现营业收入1454.85亿元，同比减少5.99%，归母净利润142.8亿元，同比增长72.61%，Q3铜产量超预期[10] - 西部矿业2025年前三季度归母净利润29.5亿元，同比增长7.8%，以86.1亿元收购茶亭铜多金属矿，新增175万吨铜资源[11] - 北新建材2025年前三季度实现营收199.1亿元，同比减少2.3%，归母净利润25.9亿元，同比减少17.8%[12] - 东鹏饮料2025年前三季度实现营业收入168.44亿元，同比增长34.13%，归母净利润37.61亿元，同比增长38.91%[19] - 紫燕食品25Q1-Q3实现营业收入25.14亿元，同比减少6.43%，归母净利润1.94亿元，同比减少44.37%[16] - 劲仔食品25Q1-Q3实现营业收入18.08亿元，同比增长2.05%，归母净利润1.73亿元，同比减少19.51%[18]

行业投资评级 - 国防军工行业评级为看好（维持）[6] 报告核心观点 - 国家在二十届四中全会对军事装备建设高度重视，随着十五五规划落地，新一阶段的装备建设规划有望加速朝着信息化、智能化建设[9] - 二十届四中全会首次提到加快航天强国建设，朱雀三号火箭进入首飞关键阶段，未来可回收技术成熟将带来发射端降本，卫星组网进程有望加速[9] - 最近一个月军工板块股价已企稳，随着十五五临近，新一阶段的装备建设规划即将明确，军工板块内外需共振，配置价值凸显[9] 二十届四中全会与装备建设 - 二十届四中全会于2025年10月20日至23日在北京举行，提出如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化[12] - 会议提出加快机械化信息化智能化融合发展，并首次在党的层面强调边斗争、边备战、边建设[13] - 随着十五五规划落地，军事装备建设有望加速进行，上游电子元器件及关键原材料作为武器装备研发与生产的底层支撑，有望充分受益于需求传导的放大效应[13] - 加快先进战斗力建设，以无人装备、深海作战、信息化等为代表的十五五新方向有望快速受益，体系化作战能力有望形成[13] 航天强国建设与火箭技术进展 - 朱雀三号遥一运载火箭于10月18日至20日成功完成首飞任务第一阶段工作——加注合练及静态点火试验[14] - 朱雀三号低轨运载能力一次性任务达21.3吨，航区回收任务达18.3吨，一子级复用次数设计为20次[14] - 火箭长度76.6米，直径4.5米，起飞质量660吨，使用液氧甲烷推进剂[15] - 可回收火箭技术成熟后将大幅降低发射成本，民营火箭公司的参与将丰富火箭型号，未来发射频率加快，商业低轨卫星组网进度有望持续加速[17] 行业配置与投资标的 - 短期临近年底，下游客户为明年生产做准备，重点关注上游元器件和关键原材料等内需传统方向的订单上行[18] - 布局明年十五五规划落地后，关注无人与反无人装备、深海科技、作战信息化等为代表的新质生产力[18] - 中长期关注国产动力系统突破带来的商业航空供给释放，以及中式高端装备出海提速下军贸市场的拓展，民用及军贸有望成为板块第二增长极[18] - 相关标的包括军工电子、新质新域、航发链、军贸/主机装备四大方向，具体公司如航天电器（买入）、鸿远电子（未评级）、航发动力（未评级）、中航沈飞（未评级）等[18] 市场行情表现 - 本周（截至2025年10月24日）国防军工（申万）指数上涨2.81%，收于1717.61点，但跑输沪深300指数（上涨3.24%）[21] - 国防军工（申万）指数相对沪深300指数的收益率为-0.43%[22] - 在申万一级行业指数的31个行业中，国防军工本周涨跌幅排名第12位[24] - 本周军工个股涨幅前十包括*ST万方（上涨23.44%）、*ST奥维（上涨21.31%）、高华科技（上涨18.92%）等[27]

文章核心观点 - “十五五”规划进入政策落地倒计时，A股市场对政策高度敏感，规划发布是重大投资信号 [1] - 历史数据显示，具备产业趋势逻辑的科技主线在政策加持下跑赢胜率提升，相关板块在政策发布后1-3年涨幅可达年化40%-50% [2] - 政策与市场共振是中长期投资机会的重要信号，会议落幕当日科技板块探底回升，多支科技类ETF单日吸金超千万元 [3] - 投资应聚焦与“十五五”规划高度相关的赛道，如航空航天、半导体、机器人等，通过相关ETF布局 [5][7][8] 五年规划历史表现 - 十二五时期：节能环保指数三年后相对收益率达67.60%，信息技术服务指数为55.62% [5] - 十三五时期：动力电池指数一年后相对收益率达57.10%，两年后为46.90%；芯片指数一年后相对收益率为46.83% [5] - 具备产业趋势逻辑的科技主线在政策加持下跑赢胜率提升 [1] 重点受益赛道与ETF 航天强国 - “十五五”规划首次提及“航天强国”，为航空航天板块带来重磅逻辑支撑 [5] - 国证航天航空行业指数覆盖航空装备、航天装备等，“航空装备+航天装备”权重合计超68% [6] - 相关ETF：万家国证航天航空行业ETF（159208）年初至今收益超15%；华夏国证航天航空行业ETF（159227）规模超15亿 [6] 科技自立与半导体 - “科技自立自强”与芯片半导体产业国产替代理念一脉相承，国产替代进入“深水区” [7] - 中证半导体材料设备指数着重于中微公司、北方华创等半导体设备龙头 [7] - 相关ETF：广发中证半导体材料设备主题ETF（560780）近一年超额收益超6%；国泰中证半导体材料设备主题ETF（159516）规模和交易量最大 [7] 先进制造与新质生产力 - 人形机器人是“新质生产力”中弹性最强的行业，已纳入“十五五”战略性新兴产业规划 [8] - 中证机器人指数行业分布更纯粹，机械设备+计算机+家电权重近85% [8] - 相关ETF：华夏中证机器人ETF（562500）规模超两百亿；天弘中证机器人ETF（159770）近一年回报超86% [8] 政策导向与市场影响 - 政策表述变化显示更加重视总需求和总供给的正循环，如“以新需求引领新供给，以新供给创造新需求” [1] - 四中全会锚定未来五年产业方向，资本市场资源加速向科技自立自强领域聚集 [8] - 从“十四五”的“卡脖子技术攻坚”到“十五五”的“新质生产力引领”，中国科技发展政策脉络清晰 [8]

市场表现 - 10月27日A股三大指数集体上涨，沪指逼近4000点，军工板块震荡上行 [1] - 航空航天ETF（159227）涨幅0.26%，成交额达2.1亿元，持仓股中国卫星涨超5% [1] - 该ETF已连续6个交易日获资金净流入，合计吸金2亿元，最新规模超15.1亿元，创成立以来新高 [1] 政策与行业驱动 - 四中全会公报首次将"航天强国"纳入十五五建设目标 [1] - 商业航天发射场投用与可重复使用火箭技术将显著降低发射成本、提升运力 [1] - 手机直连卫星技术突破，具有广阔而持久的需求空间 [1] 产品与指数特征 - 航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数，申万一级军工行业占比高达98.2% [1] - 产品覆盖航空装备、航天装备、卫星导航、新材料等关键产业链环节 [1] - 成分股精选军工领域头部企业，涵盖大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域 [1]

市场表现 - 10月27日A股三大指数集体上涨，沪指再创近10年新高 [1] - 光模块、光通信、核电等相关概念涨幅居前，军工板块高开后小幅震荡 [1] - 航空航天ETF（159227）当日涨幅0.09%，成交额达1.77亿元 [1] - 航空航天ETF持仓股天奥电子、中国卫星、海特高新、国科军工、华力创通、振华风光等涨幅居前 [1] - 航空航天ETF已连续6个交易日获资金净流入，合计吸金超2亿元，最新规模超15.1亿元，稳居同类第一 [1] 行业前景与政策驱动 - “十五五”规划首提航天强国，导弹、火箭、卫星等领域有望迎来重大发展机遇 [1] - 高层提出航天强国，航天产业战略地位凸显 [1] - 方正证券测算显示，2028年GW星座将达成“百箭千星”计划，2035年将完成全年近2500颗卫星的发射 [1] - 星网及垣信的突破标志着组网密集期到来，火箭发射、卫星制造及下游应用迎来加速拐点 [1] - 商业航天正式进入复苏期开端，后势强劲，产业加速期已经到来 [1] 产品结构与定位 - 航空航天ETF（159227）跟踪国证航天指数，申万一级军工行业占比高达98.2%，是全市场军工含量最高的指数 [2] - 该指数聚焦军工细分空天力量，成分股覆盖战斗机、运输机、直升机、航空发动机、导弹、卫星、雷达等全产业链龙头 [2] - 产品定位完美契合“空天一体”的战略方向 [2]