关键时刻，特朗普向美联储"极限施压"。 在9月议息会议前夕，美国总统特朗普表示，美联储将在此次会议上实施9个月以来的首次宽松政策，他预期美联储会"大 幅降息"。与此同时，特朗普政府再度敦促美国上诉法院批准解雇美联储理事库克。 目前来看，市场已经确信美联储将会至少降息25个基点，但降息50个基点的难度很大。据CME"美联储观察"，美联储本 周降息25个基点的概率达96.4%，降息50个基点的概率仅为3.6%。有分析指出，本周美联储会议声明的措辞、利率点阵图 以及投票结果，将是判断美联储未来货币政策走向的关键。 "降息幅度会很大" 美东时间9月14日，美国总统特朗普表示，美联储本周将举行一次关键会议，美联储预计将在此次会议上实施九个月来的 首次宽松政策，届时美联储将"大幅降息" 。 特朗普政府称，库克要求继续留在理事会的请求"毫无根据"，对于库克是否在财务问题有所误导的担忧，引发了人们对 于"在管理美国货币供应方面，能否信任库克做到坦诚、审慎且公正行事"的疑虑。 特朗普在8月25日以涉嫌住房抵押贷款欺诈为由解雇美联储理事库克。这也是美联储100多年来首次有理事被总统解职。 库克随后对特朗普提起诉讼，称特朗普无权将 ...

在能源市场，供需失衡问题尤为突出。石油输出国组织(OPEC)为维持自身市场份额，选择增加石 油产量，全球经济增长放缓使得石油需求大幅下降，供过于求的局面直接引发油价大幅下跌。油价的暴 跌不仅冲击了能源出口国的经济，也对欧洲能源相关产业造成连锁影响，进一步加剧了全球经济的下行 压力。 与此同时，美元流动性收紧成为全球经济的另一大风险点。随着全球经济增长放缓，各国对美元的 融资需求不断增加，以应对国际贸易结算与债务偿还压力。但美国为应对国内经济状况，采取了收紧流 动性的政策，导致美元融资成本上升，新兴市场首当其冲，企业债务违约风险陡增，尤其是房地产与制 造业领域。这一全球性的金融环境变化，也对高度依赖外部融资与国际贸易的欧洲经济造成冲击，使其 面临更为复杂的外部经济环境。 2025年，全球经济深陷"同步放缓与过剩产能"的双重泥潭，而欧洲作为曾经的全球经济稳定基石， 正站在历史的十字路口，面临着前所未有的经济与地缘政治危机。从表面短暂的"虚假繁荣"到深层结构 性的衰退隐忧，从工业巨头的衰落到货币政策的困境，欧洲经济的问题层层叠加，若不及时破局，恐将 陷入长期停滞甚至衰退的"经济末日"。 全球经济背景：欧洲危机的外部 ...

首席 点 评 ： 降息周期即将重启？ 中美在西班牙就有关经贸问题举行会谈。当地时间9月14日，中美双方在西班牙马德里就有关经贸问题 举行会谈。双方将讨论美单边关税措施、滥用出口管制及TikTok等经贸问题。对于TikTok问题，中方将 坚持原则，坚定维护中资企业正当合法权益。涉及中国企业的具体商业安排，必须符合中国法律法规。 商务部就美国对华集成电路领域相关措施发起反歧视立案调查。本次调查自2025年9月13日开始，调查 期限通常为3个月，特殊情况下可适当延长。全球金融市场将迎来"央行超级周"，美联储、加拿大央行 等多家主要央行将公布利率决议。市场普遍预计美联储将首次降息25个基点，以应对疲软的劳动力市 场。英美本周将签署一项"突破性"科技协议，核心内容聚焦人工智能与量子计算合作。中国8月新增社 融2.57万亿元，新增贷款5900亿元，M2-M1剪刀差创四年新低。 重点品种： 黄金、铜、股指 黄金： 黄金高位整理，白银接棒走强。上周公布的通胀数据整体符合预期，8月CPI同比上涨2.9%，较7 月的2.7%小幅上升，环比上涨0.4%，超过部分市场预期。核心通胀同比仍为3.1%，环比上涨0.3%。8月 PPI环比 ...

见闻财经日历 WSCN Economic Calendar V 华尔街见闻 | 时间 | | 内容 | 预期 前值 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 9月15日 周一 | | | | | | 数据 | 10:00 | 中国 1至8月全国房地产开发投资 | | -12% 5.7% | | 10:00 | | 中国 8月规模以上工业增加值同比 | | | | 10:00 | | 中国 8月社会消费品零售总额同比 | | 3.7% | | 事件 | 09:30 | 国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告 | | | | 10:00 | | 国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会 | | | | 待定 | | 中美在西班牙举行会谈 | | | | 待定 | | 中国自2025年9月15日至2026年9月14日，对俄罗斯持普 通护照人员试行免签政策 | | | | 9月16日 周二 | | | | | | 数据 | 20:30 | 美国 8月零售销售环比 | 0.2% | 0.5% | | 事件 | | 元 | | | | 9月17日 周三 | | | | | | 数 ...

WSCN Economic Calendar 华尔街见闻 02·30 | 事件 | 待定 | / 寒武纪将举行2025年半年度业绩说明会 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 待定 | | Meta发布首款消费级智能眼镜 | | | | 9月19日 周五 | | | | | | 数据 | 待定 | 日本 央行目标利率 (上限) | 0.5% | 0.5% | | 事件 | 14:30 | 日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会 | | | | 9月20日 周六 | | | | | | 数据 | | 无 | | | | 事件 | | 无 | | | | 9月21日 周日 | | | | | | 数据 | | 无 | | | | 事件 | | 无 | | | | 制表: 华尔街见闻 | | | | | 09月15日 - 09月21日当周重磅财经事件一览，以下均为北京时间： 下周重点关注：美、日、英、加央行将公布利率决议。中国密集发布8月经济数据，包含社零、工业增加值、70城房价等。中美在西班牙举行会谈。特朗普将 访问英国，预计OpenAI和英伟达等公司高管一同随行。M ...

证券研究报告·固定收益·固收周报 固收周报 20250914 周观：公募销售费用新规下的债市（2025 年 第 36 期） [Table_Summary] [Table_Summary] 观点 ◼ 《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》出台后， 哪种债基受影响的程度或最大？本周（2025.9.8-2025.9.12），10 年期国 债活跃券收益率从上周五的 1.7675%上行 2.2bp 至 1.7895%。周度复盘： 周一（9.8），受深圳调整限购措施，以及《公开募集证券投资基金销售 费用管理规定（征求意见稿）》提高短时间赎回费用的影响，利率出现 明显上行。随后公布的进出口数据显示 2025 年 8 月，出口金额当月同 比 4.4%，较上月下降 2.8 个百分点；进口金额当月同比 1.3%，较上月 下降 2.8 个百分点，收益率小幅下行，全天 10 年期国债活跃券收益率 上行 1.65bp。周二（9.9），早盘市场情绪有所回暖，利率小幅下行。随 后指数债基被大量赎回，叠加对于基金投资债券免税政策取消的情绪令 债市再度承压，全天 10 年期国债活跃券收益率上行 1.1bp。周三（9.10）， ...

核心观点 - 美国经济数据疲软强化降息预期 就业数据大幅下修91 1万人 通胀回落支撑货币政策转向 市场计价年内三次降息 [1][5][10] - 经济韧性支撑风险情绪 三季度GDP预期达3% 贸易协议推进与AI投资叙事维持市场乐观 四季度经济或加速增长 [1][12] - 全球央行政策分化 美联储面临政治压力 欧央行按兵不动 土耳其大幅降息250基点 [3][4] 经济数据表现 - 就业市场显著走弱 截至3月的12个月内非农就业下修91 1万人 月均减少7 6万人 创2000年以来最大下修幅度 [1][5] - 通胀数据支持降息 8月PPI环比下降0 1% 四个月首度转负 同比涨2 6% CPI同比2 9%核心CPI同比3 1%均符合预期 [5] - 初请失业金人数增至26 3万人 创2021年10月以来新高 进一步印证劳动力市场降温 [5] 央行政策动向 - 美联储降息预期强化 联邦基金利率期货显示市场充分计价年内三次降息 官员表态倾向连续性降息而非一次性大幅调整 [1][10] - 政治压力加剧 特朗普公开批评鲍威尔并要求大幅降息 财长贝森特呼吁重估政策 库克解雇案与关税合法性审议增添不确定性 [3] - 多国央行政策分化 欧央行维持利率不变 称通胀压力受控 土耳其央行超预期降息250基点至40 5% 瑞士央行不排除负利率选项 [4] 资产表现与市场逻辑 - 美股科技板块领涨 甲骨文因AI算力订单激增股价暴涨40% 纳斯达克连续创新高 标普500年内涨11 95% [12][13] - 国债收益率下行 美国10年期收益率跌至4 07% 2年期跌至3 55% 年内分别下降46 79bp和70 26bp [13] - 商品与外汇分化 国际金价年内涨38 81% Brent原油跌10 62% 美元指数跌10 01% 欧元兑美元涨13 36% [13] 全球经济增长动态 - 美国经济保持韧性 亚特兰大联储GDPNow模型预测三季度增长3% 财长贝森特预计四季度将"大幅加速" [1][12] - 德国出口承压 7月对美国出口额降至111亿欧元 环比降7 9% 为2021年12月以来最低 但工业产出环比增1 3% [6] - 日本经济持续扩张 二季度实际GDP环比修正至0 5% 同比2 2% 连续五个季度正增长 消费数据好于初值 [7]

全球央行利率决议 - 美联储9月18日FOMC会议预计降息50基点 政策利率上限或从4.5%降至4.25% 因通胀温和且非农就业下修91.1万[6][7] - 日本央行9月19日预计维持目标利率上限0.5%不变 因政治不确定性抑制政策调整紧迫性[7][8] - 英国央行9月18日预计维持政策利率4%不变 因7月CPI同比达3.8%创18个月新高[9] - 加拿大央行9月17日预计降息25基点至2.5% 因8月失业率升至7.1%且连续两月减少超10万岗位[10] 中国经济数据发布 - 1-8月全国房地产开发投资前值为下降12% 8月社会消费品零售总额同比前值3.7%[3] - 8月工业增加值同比预计升至6.0%-6.1% 因PMI生产分项环比回升0.3百分点[11] - 1-8月固定资产投资累计增速预计1.5% 其中房地产投资累计增速或为-12.5%[11][12] - 9月15日将发布70城房价月度报告及国民经济运行情况[3][16] 重要国际事件 - 特朗普9月17-19日访英 英伟达黄仁勋、OpenAI首席执行官及黑石、贝莱德CEO随行 预计宣布数百亿美元投资[13] - 中美9月14-17日在西班牙会谈 讨论关税、出口管制及TikTok等经贸问题[14] - 中国对俄罗斯持普通护照人员试行免签政策 2025年9月15日至2026年9月14日实施[17] 科技行业动态 - Meta于9月18日发布首款消费级智能眼镜 售价800美元起 配备单眼平视显示器及肌电手环[15] - 寒武纪9月18日举行半年度业绩说明会 董事长陈天石及财务负责人参会[18]

全球股市表现 - 美股全线上涨 道指周涨0.95% 纳指周涨2.03% 标普500指数周涨1.59% [1] - 欧洲三大股指表现不俗 英国富时100指数周涨0.82% 德国DAX 30指数周涨0.43% 法国CAC 40指数周涨1.96% [1] 美联储货币政策 - 市场普遍预期美联储将降息25个基点 存在降息50个基点可能性 [2] - 货币市场已完全消化10月和12月继续降息预期 [2] - 花旗集团预计未来将连续五次降息 最终利率降至3.00%-3.25%区间 [2] - 降息预期受就业数据疲软推动 非农就业数据低于预期且修正后12个月新增就业岗位减少91.1万个 [2] 大宗商品市场 - 国际油价企稳反弹 WTI原油近月合约周涨1.33%报62.69美元/桶 布伦特原油近月合约周涨2.27%报66.99美元/桶 [5] - 国际能源署预计今年全球石油供应增速将高于预期 [5] - 国际金价再创历史新高 COMEX黄金期货周涨1.00%报3649.40美元/盎司 [5] - 瑞银集团预计到明年年中黄金价格将升至每盎司3900美元 [5] 欧洲央行政策 - 欧洲央行维持利率不变 认为经济增长风险更加平衡 [6] - 交易员预计年内仅会降息4个基点 低于决策前的6个基点 [7] - 汇丰银行预计明年欧元区整体通胀率将降至2% [7] 英国央行政策 - 市场普遍预期英国央行将维持利率不变保持在4.0% [7] - 货币市场仅消化了2025年再次降息约36%的可能性 [7] - 部分分析师认为鉴于经济表现疲软未来几个月存在再次降息风险 [7] 重要经济数据日程 - 9月16日发布美国8月零售销售数据和工业产出数据 [3] - 9月17日公布美国8月新屋开工和营建许可数据 [3] - 9月17日公布欧元区8月CPI通胀终值 [7] - 9月19日召开欧元区财长会议及欧盟财长非正式会议 [7] 企业财报 - 值得关注的公司包括通用磨坊 FedEx和Lennar等 [4] 中美经贸会谈 - 中美双方将于9月14日至17日举行会谈 讨论美单边关税措施、滥用出口管制及TikTok等经贸问题 [1]

全球主要股指表现 - 美股全线上涨 道指周涨0.95% 纳指周涨2.03% 标普500指数周涨1.59% [1] - 欧洲三大股指表现不俗 英国富时100指数周涨0.82% 德国DAX 30指数周涨0.43% 法国CAC 40指数周涨1.96% [1] 美联储货币政策预期 - 市场普遍预期美联储将降息25个基点 存在降息50个基点可能性 [3] - 货币市场几乎完全消化10月和12月继续降息预期 [3] - 花旗集团预计未来将连续五次降息 最终利率降至3.00%-3.25%区间 [3] 大宗商品市场表现 - 国际油价企稳反弹 WTI原油近月合约周涨1.33%报62.69美元/桶 布伦特原油近月合约周涨2.27%报66.99美元/桶 [5] - 国际金价再创历史新高 COMEX黄金期货周涨1.00%报3649.40美元/盎司 [6] - 瑞银集团预计到明年年中黄金价格将升至每盎司3900美元 [6] 欧洲央行政策动向 - 欧洲央行维持利率不变 未就下一步政策行动给出线索 [7] - 交易员预计年内仅会降息4个基点 低于利率决策前的6个基点 [7] - 欧元区8月CPI通胀终值将于9月17日发布 预计整体通胀率将降至2% [7] 英国央行政策预期 - 市场普遍预期英国央行将维持利率不变保持在4.0% [7] - 货币市场仅消化2025年再次降息约36%可能性 [7] - 政策制定者仍怀疑通胀是否已完全得到控制 可能使今年剩余时间内利率保持不变 [8] 重要经济数据发布 - 美国9月16日发布8月零售销售数据和工业产出数据 [3] - 美国9月17日公布8月新屋开工和营建许可数据 [3] - 英国9月16日发布就业与薪资数据 9月17日公布8月通胀数据 [8] - 欧元区9月17日发布8月CPI通胀终值 [7] 公司财报发布 - 通用磨坊 FedEx和Lennar等公司将于本周发布财报 [4] 地缘政治与贸易关系 - 中美将于9月14日至17日举行新一轮商贸会谈 讨论美单边关税措施、滥用出口管制及TikTok等经贸问题 [1]