港股市场表现 - 港股市场表现强势，恒生科技指数上涨超过2% [1] - 香港大盘30ETF（520560）场内价格一度上涨逾1.2%，现上涨1.15%，盘中收复5日均线 [1] - 技术分析指出5日均线低位拐头向上，是短期止跌反弹的启动信号 [1] - 香港大盘30ETF（520560）此前5日累计吸金3068万元，反映资金看好板块后市表现 [1] 科技板块动态 - 港股科技板块表现突出，小米集团上涨超4%，快手上涨逾3%，阿里巴巴、中芯国际上涨超2% [1] - 阿里巴巴将于今日（11月25日）公布最新季度业绩 [1] - 阿里巴巴旗下千问APP公测一周下载量突破1000万，成为史上增长最快的AI应用 [1] - 东方证券看好AI应用布局完善后阿里的全栈AI优势强化，看好千问APP在阿里业务内的多方向增长潜力 [1] 红利板块动态 - 港股红利板块有亮眼表现，农业银行、中国人寿、中国石油股份等个股携手上涨逾1% [1] - 近期国有大行陆续启动中期分红，计划12月上旬陆续派息，较2024年有所提前 [2] - 工农中建四大行的百亿元分红正在路上，六大行合计派现2046.57亿元，约占全部上市银行中期分红总额的近80% [2] 市场策略与估值 - 业内人士指出，美联储预防式降息周期开启，历史数据显示此类周期中港股往往具备显著弹性 [2] - 采用“哑铃策略”进行配置是当前环境的较优解，契合“政策托底+科技突破”的市场环境，符合外资机构青睐的成长龙头与高股息双主线逻辑 [2] - 香港大盘30ETF（520560）标的指数市盈率PE为1.09倍，位于上市以来62.38%的位置，估值具备优势，安全边际相对更高 [2] - 港股科技板块驱动新经济，盈利预期向好，指数估值未来修复空间广阔 [2] 香港大盘30ETF产品特点 - 香港大盘30ETF一键布局港股核心资产，避免个股选择风险 [4] - 产品自带“科技+红利”哑铃策略，兼顾进攻与防守 [4] - 产品市盈率、市净率双低，配置性价比凸显 [6] - 产品交易灵活，支持“T+0机制”且具有高流动性，适合波段与定投 [6] - 产品历史表现稳健，适合作为港股长期配置的底仓型工具 [6] 基金产品信息 - 香港大盘30ETF（520560）联接基金于11月12日正式上线，联接A（LOF）代码501301，联接C代码006355 [5] - 基金跟踪恒生中国(香港上市)30指数，一基荟萃30只港股通中资大盘股 [5] - 指数前十大成份股包括阿里巴巴-W（权重18.07%）、腾讯控股（权重15.44%）、建设银行（权重7.64%）等，前十大成份股权重合计72.84% [5]

行业与公司覆盖 * 纪要涉及**交运、快递、油运、化工、煤炭、有色金属、能源金属**等多个行业[1][4] * 具体公司包括**三大航空公司、春秋航空、吉祥航空、华夏航空、中通、圆通、申通、韵达、招商轮船、海能H、极兔国际、嘉友国际、新宙邦、联化科技、兴发集团、新安股份、三友化工、云天化、中国神华**等[1][5][6][7][8][9][10][12][13][14][16][21] 核心观点与论据 宏观市场与风险资产 * 全球风险资产出现大幅调整 美股显著下跌 英伟达财报超预期但市场担忧其质量导致股价剧烈调整 纳斯达克指数持续下跌 比特币价格调整至8万美元以下[3] * 上证指数在上周五跌破上行趋势线 但美联储释放宽松信号后美股显著修复 市场短期内再度大幅下跌风险不大[3] 交运与航空板块 * 交运板块表现相对较好 但受中日航线大幅减班影响 三大航空公司港股前半周创新高后回调 春秋航空和吉祥航空调整幅度较大[5] * 中日航线占三大航总航班量比例仅为一个多点 比例小易被其他区域航线消化 三大航市场表现理性[5] * 春秋航空日本航线比例8.7% 吉祥航空日本航线比例7% 但吉祥因飞机短缺 日本航线占用的3架飞机可轻松调整至其他线路 春秋因淡季总体减班 对小型航空公司影响有限 华夏航空无日本航线受影响更小[5] 快递行业 * 快递行业10月数据及中通三季度财报总体偏利好 圆通、申通、韵达价格均有提升 圆通业务量增速最快达13% 申通增长4个多点 韵达下滑5个点[6] * 预计反内卷趋势将持续至2026年上半年 四季度及明年一季度财报环比和同比将有亮眼表现 推荐圆通、申通 其中申通因阿里行权推迟三年迎来回调 是加仓良机[6] 油运板块 * 油运板块上周运价创多年新高 随后有所回调但整体表现坚挺 2025年旺季可能持续时间长于预期 运价仍有进一步上涨空间[7][8] * 看好招商轮船和海能H等龙头企业[7][8] 极兔国际 * 极兔国际管理层在港股低迷情况下持续回购股份以增强投资者信心 在东南亚及新兴市场具有较强成长性 前景看好[9] * 嘉友国际防御性足、业绩增长确定性高 也是值得关注的标的[9] 化工行业整体与子行业 * CCPI产品价格指数为3,856点 与上周基本持平 WTI原油期货累计下跌3.15% 布伦特原油期货累计下跌2.84% 化工产值指数累计跌幅6.66%[11] * 四季度为化工需求淡季 涨价可持续性需观察2026年一季度旺季验证[11] * **涤纶长丝**：开工率89.3% 价格上涨20-50元 下游开工率稳定 但产销数据环比略降导致库存增加[11] * **黏胶短纤**：价格约1.3万元/吨 开工率91.7% 二线龙头斯利亚宜宾工厂搬迁停产一年 将带动供需改善[15] * **农化**：钾肥价格3,260元/吨 两周涨30元 大合同谈判预计年底落地 有望继续上涨 磷肥方面 新能车需求增速带动磷矿石需求增加存在缺口 看好磷矿石供需格局优化[15][12] * **六氟磷酸锂与电解液**：六氟磷酸锂价格达16.7万元/吨 较上周上涨3.2万元/吨 从底部起涨幅超过两倍 电解液市场价3.38万元/吨 较上周上涨3,400元/吨 VC添加剂价格从10.3万元涨至17万元 上涨6.7万元[14] * 储能需求拉动六氟磷酸锂和电解液盈利 预计2026年将明显修复 推荐新宙邦及联化科技等二线龙头公司[14] * **有机硅**：行业达成减产共识 有机硅中间体价格为13,100元/吨 较上周上涨100元 较月初上涨2,100元 行业开工率74.37% 库存保持底部位置 2025年无新增产能 每年需求增长约10% 预计2026年供需明显改善 关注兴发集团、新安股份、三友化工等龙头公司[16] * **纯碱**：反内卷会议后厂家陆续停产检修或延长停产 价格从1,142元/吨涨至1,172元/吨 环比上涨30元 开工率下降至80.6% 库存减少7万吨至145万吨 行业已下行三年 处于历史低位 更容易达成联合减产或反内卷目标[16] * 全面看好化工板块 主要理由是经济见底、流动性宽松和政策催化 看好返利卷相关标的以及四季度相对旺季的品种如锂电材料、维生素等 同时继续看好高股息资源股如磷肥钾肥 以及全年角度依然看好的进口替代新材料[17] 能源金属与有色金属 * 碳酸锂短期波动不会改变长期趋势 宁德复产计划对整体供需影响有限 2026年仍处于紧平衡状态 10万以下的锂价尚未引发明显补库动作 这部分需求是后续强劲动力 碳酸锂反转趋势明确 但可能以震荡上行为主[18][19] * 四季度有色金属板块前期涨多后震荡调整 大逻辑不变 2026年方向继续向上 有超额收益预期的是能源金属和电解铝板块 下一个可能启动的是黄金与铜 每轮黄金创新高后的调整平均持续2-3个月 预计2025年12月底黄金将步入上行通道 黄金股估值便宜可重点配置 电解铝标的如中国宏桥 业绩大幅增长且股息率高 也值得关注[20] 煤炭板块 * 本周煤炭板块跌幅较大为5.67% 跑输沪深300指数1.9个百分点 中国神华跌幅相对较小为0.05% 弹性标的大有能源本周跌21% 安泰集团跌25% 但长期看行业基本面未发生根本变化[21] * 动力煤港口价格持平 坑口价格上涨 大同动力煤坑口价格上涨1.5% 榆林上涨2.6% 鄂尔多斯上涨0.7% 库存因日耗偏低略有增加约300万吨 但年同比库存仍然较低[22] * 炼焦煤价格下跌 受期货盘面影响 期货盘面下跌超过7个百分点 焦炭价格上涨但存在滞后性 螺纹钢价格上涨一个百分点 焦煤价格下跌因前期涨幅较大及蒙古国进口量增加 蒙方提出将进口量增加到1亿吨对后续产量形成压制[23] * 煤化工行业压力较大 受原油价格显著下跌影响 甲醇价格下降50元 纯碱、PVC、乙二醇和PE等产品也出现小幅下降 冬季气温温和、电厂日耗不高 需求未明显回升 但预计未来日耗将显著回升 带动需求增长并推动动力煤等产品价格上涨[24] * 经历一周快速调整后 板块将逐步寻底并可能出现小幅反弹 极端天气将支撑板块短期内的小幅回调 建议布局高股息的动力煤公司[25] 其他重要信息 * 推荐关注**涤纶长丝龙头铜峰股份、新凤鸣** **黏胶短纤龙头三友化工、中泰化学** **农化领域亚钾国际、东方铁塔**等企业[12] * 高品位磷矿石价格预计将进一步上涨 建议关注资源龙头公司如**云天化、兴发集团、阿田股份和传红股份**[13] * 对当前交运板块投资机会的建议：首先关注极兔国际 其次是经过调整后的航空板块 包括华夏航空、三大行港股以及吉祥航空 此外还建议关注嘉友国际 以及快递中的申通 因为这些标的当前位置具备较高性价比 是加仓良机[10]

市场近期调整原因 - 全球避险情绪主导金融市场，全球主要股市悉数下跌，科技股波动显著，传导至A股导致上证指数失守3900点 [2] - 外部扰动是主要诱因，包括美股AI板块高位震荡、海外“AI泡沫”讨论升温、美联储降息预期回落等因素共振，引发全球主要市场联动下挫 [2][3] - 时值年底，机构资金进入结算周期，部分资金为锁定收益和排名而选择卖出，放大资金博弈 [3] 市场行情基础与前景 - 支撑本轮中国股市上涨行情的基本面因素未变，包括宏观经济稳步复苏、优势产业全球竞争力提升、上市公司基本面改善、资本市场定位提升及居民存款搬家等因素 [4] - 海外冲击影响下中国资产已调整出性价比，随着海外风险释放，中国资产有望凭借自身独立逻辑迎来修复 [4] - 新动能景气释放、政策转型思路明朗、经济基本面平稳等内部确定性因素不会随海外扰动变化，将继续支撑资产价格修复 [5] 调整性质与未来走势判断 - 市场短期调整空间有限，政策基调积极背景下，维稳资金有望形成托底，短期调整或带来中期布局机会 [3] - 全球风险资产波动本质是风险资产对AI单一叙事过于依赖，产业发展速度跟不上二级市场节奏，适当的估值修正是纾解风险的方式 [4] - 前期热门主线成交集中度已出现消化，意味着交投情绪降温及风险释放，交易层面阻力释放后，若产业催化剂出现，市场情绪有望再度回暖 [4] 投资机会与布局策略 - 本轮调整为投资者调仓布局提供机会，风险的提前释放给了重新增配中国资产、布局2026年的契机 [6] - A股岁末年初流动性依然充裕，2026年上半年以科技创新与现代化产业体系为核心的政策主线有望强化，11月后调整或将结束，迎来春季行情提前布局窗口 [6] - 调整结束后科技成长有望成为明年春季行情重要线索，当前AI行情处于由硬件向应用扩散时期，硬件基础设施行情已充分演绎，应用层面刚刚起步 [6] - 市场情绪修复前，银行、保险等高股息板块及前期超跌但基本面稳定的大消费类个股或出现轮动机会 [6]

市场近期表现 - 最近5个交易日，科创50指数下跌5.54%，创业板指下跌6.15%，大盘价值下跌1.73%，大盘成长下跌4.25%，上证50下跌3.90%，国证2000代表的小盘股下跌6.24% [1] - 行业板块中，银行和传媒表现靠前，电力设备和综合表现靠后 [1] 估值水平 - 截至2025年11月21日，中证全指PETTM分位数为76%，上证50与沪深300分位数分别为76%和71% [1] - 创业板指估值分位数接近46%，处于历史中位数水平，中证500与中证1000分位数分别为58%和51% [1] 资金交易情况 - 最近5个交易日，ETF资金流入402亿元，融资盘减少约136亿元 [2] - 两市日均成交额为18473亿元 [2] 风险溢价 - 截至2025年11月21日，中证全指静态EP与十年期国债收益率的差值为2.98%，其两倍标准差边界为4.73% [1] AI模型关注主题 - 基于卷积神经网络的AI模型将价量数据特征映射到行业主题，最新配置主题包括能源和高股息等 [2] - 模型关注的细分指数包括中证能源指数、中证智选高股息策略指数、中证旅游主题指数、上证国有企业红利指数和国证石油天然气指数 [3][10]

市场整体表现 - 本周A股出现年内第二大周线级别调整，上证指数跌破3900点，深证成指跌破13000点，创业板指和上证50均失守3000点 [1] - 全周成交9.33万亿元，较上周减少近9000亿元，日成交均萎缩至2万亿元以下，微盘股缩量最为明显，环比减少约15% [1] - 融资余额本周微幅减少约3亿元，总余额维持在历史高位附近 [1] 行业资金流向 - 计算机行业获得逾210亿元主力资金净流入，传媒和国防军工均获得超百亿元净流入 [1] - 国防军工行业获得逾16亿元融资净买入，计算机获得逾11亿元融资净买入 [1] - 电力设备遭主力资金净流出逾276亿元，医药生物净流出逾111亿元，非银金融和交通运输均净流出超50亿元 [1] - 电子行业遭融资资金净卖出逾29亿元，医药生物和有色金属也被净卖出超10亿元 [1] 高股息银行股表现 - 中国银行股价逆势大涨创历史新高，周K线连续7周上涨合计涨逾21%，年线连续第5年上涨累计涨幅高达207% [2] - 工商银行本周一度创出历史新高，年线连续3年上涨累计涨幅达167%，建设银行连续4年上涨累计上涨128% [2] - A股上市银行中仅农业银行股价在每股净资产以上，其余41家均处于破净状态，市净率中值约为0.6倍，最低的民生银行市净率仅0.32倍 [2] - 银行股市盈率全部低于10倍，中值约为5.9倍，农业银行动态市盈率最高为9.57倍，青农商行最低为3.98倍 [3] - 银行股近1年股息率中值为4.24%，兴业银行股息率高达7.55%，张家港行、长沙银行、江阴银行等股息率也超过6% [3] 其他市场热点 - 奥普科技、美的集团、海尔智家、苏泊尔等高股息股在近来大盘调整中表现活跃 [3] - 中国石油股价创出2015年7月以来10年新高，年线连续5年上涨 [3]

市场整体表现 - 近一个月（10月14日至11月13日）A股三大指数涨跌不一，上证指数和创业板指涨幅均超过3%，而科创综指下跌2.77% [5] - 从行业板块看，电力设备、石油石化、综合、煤炭、银行、基础化工板块涨幅居前，国防军工、计算机、电子、汽车等板块跌幅居前 [5] - 国庆节后大盘走势震荡，11月6日至11月13日上证指数围绕4000点反复震荡 [5] 权益类理财产品整体情况 - 近一个月理财公司权益类公募理财产品净值增长率均值为1.06% [5] - 统计的48只样本产品表现分化，其中有18只产品净值增长率为负 [5] - 华夏理财的4只风力发电、军工电子、贵金属、AI算力主题产品收益率垫底 [5] 上榜产品及公司表现 - 本期榜单共有10只产品，近一个月净值增长率均值为5.26%，显著高于市场平均水平 [5] - 上榜产品来自5家理财公司，其中华夏理财上榜5只产品，光大理财上榜3只产品，高盛工银理财和杭银理财各上榜1只产品 [5] - 华夏理财“天工日开理财产品6号(微盘成长低波指数)”以6.47%的净值增长率位居榜首，光大理财“阳光红新能源主题”和华夏理财“天工日开理财产品19号”均以6.04%的增长率位列第二、三名 [3][5] 红利及高股息产品表现 - 榜单中共有4只红利、高股息产品上榜 [6] - 华夏理财“天工日开理财产品16号（港股通高股息指数）”和光大理财“阳光红300红利增强”近一个月均涨超5% [4][6] - 杭银理财“幸福99锦航权益（红利优选）”和高盛工银理财“盛鑫君智私银尊享红利精选量化权益理财产品1期”近一个月均涨超4%，这两只产品均为2025年新成立产品 [4][6] 产品风险收益特征 - 光大理财“阳光红新能源主题”在取得高收益的同时，其最大回撤为3.76%，年化波动率为15.98%，在前十产品中均为最高，呈现“高收益、高波动”特征 [3][7] - 相比之下，部分红利主题产品如光大理财“阳光红300红利增强”年化波动率仅为3.54%，最大回撤为1.03%，风险相对较低 [4]

市场整体表现 - 近一个月（10月14日至11月13日）A股三大指数涨跌不一，上证指数和创业板指涨幅超过3%，科创综指下跌2.77% [2] - 同期申万一级行业中，电力设备、石油石化、综合、煤炭、银行、基础化工板块涨幅居前，而国防军工、计算机、电子、汽车板块跌幅居前 [2] - 近一个月理财公司权益类公募理财产品净值增长率均值为1.06%，48只样本产品中18只净值增长率为负 [2] 上榜理财产品表现 - 近一个月上榜的10只产品净值增长率均值为5.26%，显著高于行业均值 [3] - 华夏理财“天工日开理财产品6号(微盘成长低波指数)”、光大理财“阳光红新能源主题”、华夏理财“天工日开理财产品19号（中诚信自由现金流精选50指数)”位居榜单前三，近一个月涨幅均超过6% [3] - 榜单中合计有4只红利、高股息产品上榜，其中华夏理财“天工日开理财产品16号（港股通高股息指数）”和光大理财“阳光红300红利增强”近一个月涨幅均超过5% [3] - 杭银理财“幸福99锦航权益（红利优选）180天持有期2501期理财”和高盛工银理财“盛鑫君智私银尊享红利精选量化权益理财产品1期”近一个月涨幅均超过4% [3] 红利/高股息策略分析 - 在A股震荡行情下，红利板块具备防御和避险属性，被视为震荡市“避风港” [4] - 行业观点认为，短期市场可能出现震荡，较为稳健的红利资产关注度有望提升 [4] - 长期低息环境凸显红利配置价值，每年稳定的高分红与较低波动为应对市场不确定性提供安全垫 [4] 理财产品波动特征 - 光大理财“阳光红新能源主题”的最大回撤为3.76%，年化波动率为15.91%，在榜单前十产品中均为最高，呈现“高收益、高波动”的行业主题产品特征 [4]

市场整体表现 - 近一个月（10月14日至11月13日）A股三大指数涨跌不一，上证指数和创业板指涨幅均超过3%，而科创综指下跌2.77% [4] - 同期，理财公司权益类公募理财产品净值增长率均值为1.06%，48只样本产品表现分化，其中18只产品净值增长率为负 [5] - 在统计区间末期（11月6日至11月13日），上证指数围绕4000点反复震荡 [4] 行业板块表现 - 申万一级行业中，电力设备、石油石化、综合、煤炭、银行、基础化工板块涨幅居前 [5] - 国防军工、计算机、电子、汽车等板块跌幅居前 [5] - 市场呈现结构性行情，板块轮动加剧，红利资产因具备防御属性而崛起，被视为震荡市的“避风港” [6] 理财产品业绩排名 - 本期上榜的10只产品近一个月净值增长率均值为5.26%，显著高于全市场均值 [5] - 华夏理财“天工日开理财产品6号(微盘成长低波指数)”、光大理财“阳光红新能源主题”、华夏理财“天工日开理财产品19号”位居前三，近一个月涨幅均超过6% [5] - 榜单共有5家理财公司产品上榜，其中华夏理财上榜5只，光大理财上榜3只，高盛工银理财和杭银理财各上榜1只 [5] 红利/高股息产品表现 - 榜单中有4只红利、高股息产品上榜，显示出较强的市场关注度 [6] - 华夏理财“天工日开理财产品16号（港股通高股息指数）”和光大理财“阳光红300红利增强”近一个月涨幅均超过5% [3][4][6] - 杭银理财“幸福99锦航权益（红利优选）”和高盛工银理财“盛鑫君智私银尊享红利精选量化权益理财产品1期”近一个月涨幅均超过4% [4][6] - 多只红利主题产品为2025年新成立产品，例如杭银理财产品成立于2025年9月29日，高盛工银理财产品成立于2025年6月18日 [6] 产品风险收益特征 - 光大理财“阳光红新能源主题”在取得高收益的同时，其最大回撤为3.76%，年化波动率为15.91%，在前十产品中均为最高，体现了行业主题产品“高收益、高波动”的特征 [7] - 行业观点认为，短期市场可能出现震荡波动，红利资产的关注度有望提升，长期低息环境也凸显其配置价值 [6]

市场整体表现 - 上证指数高开低走下跌0.40%，创业板指数下跌1.12% [1] - 沪深京三市超过3850只个股下跌 [1] - 市场成交额17226亿元，较昨日缩量200亿元，显示资金观望情绪浓厚 [3] 行业板块分化 - 银行板块逆势走强，中国银行上涨超过4%，核心驱动因素为低估值和高股息属性，成为资金避风港 [3] - 锂板块表现强势，盛新锂能上涨近7%，主要受到碳酸锂价格回升的基本面支撑 [3] - 中船系板块全线下挫，中船特气下跌超过5%，调整原因为前期涨幅过大后的获利回吐 [3] - 旅游板块显著调整，云南旅游下跌超过6%，缺乏持续的政策或业绩催化是主因 [3] 市场状态与策略 - 市场呈现缩量调整态势，抛压不重但买盘也不积极，属于多空僵持状态 [3] - 策略上建议优先关注有基本面支撑的主线，如低估值银行和供需改善的锂板块 [3] - 应远离前期涨幅过高且缺乏业绩支撑的题材股，例如旅游和中船系板块，不应急于抄底 [3] - 需关注市场能否补量，若持续缩量则应控制仓位，避免重仓押注单一板块 [3]

化工产品价格周度变动 - 本周部分化工产品价格出现反弹，甲苯（FOB韩国）上涨25.22%，液氯（华东地区）上涨13.73%，甲基环硅氧烷（DMC华东）上涨13.64%，硫酸（杭州颜料化工厂105%）上涨11.11%，硫磺（CFR中国合同价）上涨10.00% [1][2] - 电池级碳酸锂（新疆99.5%min）上涨8.78%，锂电池电解液（全国均价/磷酸铁锂电解液）上涨8.70%，合成氨（河北金源）上涨8.58%，硫酸（双狮98%）上涨8.00%，工业级碳酸锂（四川99.0%min）上涨7.59% [2] - 本周跌幅较大的产品包括丁二烯（东南亚CFR）下跌7.89%，醋酸乙烯（华东）下跌4.35%，二氯甲烷（华东地区）下跌4.23%，燃料油（新加坡高硫180cst）下跌3.80%，双酚A（华东）下跌2.05%，PVC（华东乙烯法）下跌2.06% [1][2] 原油市场动态与影响 - 截至2025-11-14收盘，布伦特原油价格为64.39美元/桶，较上周上涨1.19%，WTI原油价格为60.09美元/桶，较上周上涨0.57%，预计2025年国际油价中枢值将维持在65美元 [3] - 欧佩克降价增产导致国际油价震荡运行，在油价下降预期下，具有高股息特征且受益于原材料成本下降的公司如中国石化受到看好 [3][4] - 民营大炼化公司如荣盛石化、恒力石化因较高的化工品收率和生产效率，预计在本轮油价下行行情中获益 [4] 化工行业整体表现与细分领域机会 - 化工行业三季报业绩显示行业整体仍处于弱势，各细分子行业业绩涨跌不一，主要受过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响 [4] - 部分子行业表现超预期，如润滑油行业，润滑油添加剂行业中的瑞丰新材因竞争格局较好且具备持续成长性被持续看好 [4] - 草甘膦行业底部特征明显，库存持续下降，价格近期开始上涨，在海外补库存周期背景下有望进入景气周期，推荐关注江山股份、兴发集团、扬农化工 [4] 投资策略与重点关注方向 - 在关税不确定性影响下，出口预计受挫，内循环需承担更多增长责任，看好产业链在国内且需求主要在国内的化学肥料行业及部分农药子产品 [4] - 氮肥、磷肥、复合肥自给自足内循环，需求相对刚性，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥、利民股份，其中心连心化肥做重点推荐 [4] - 精选竞争格局和盈利能力相对较好且具备量增逻辑的成长性个股，如煤制烯烃行业中的宝丰能源，因其估值较低且具备量增逻辑 [4]