港股IPO市场表现 - 宁德时代赴港上市是港股近年来发行规模最大的IPO项目，也是今年截至目前全球发行规模最大的IPO项目 [1] - 2024年港股完成全球第二大新股发行，迄今新股集资额累计超过600亿港元，较去年同期增长逾6倍，融资规模居全球首位 [1] - 港交所透露目前还有约30家内地公司计划在香港进行"A+H"上市 [1] 内地企业赴港上市趋势 - 内地龙头企业如美的和顺丰控股去年9月先后赴港上市，拉开热潮序幕 [1] - 宁德时代案例凸显"A股龙头"加快赴港上市的大势 [1] - 内地科技企业成为赴港上市的"生力军"，多家未上市或已在A股上市的硬科技龙头企业已递交赴港上市申请 [2] 香港资本市场优势 - 香港"超级联系人"的独特优势吸引内地大型企业赴港上市，帮助其融入全球资本市场 [1] - 香港出台优化上市规则、提高审核效率、筹备"科企专线"等措施，让企业登陆更加便捷 [2] - 香港"金融+创科"双引擎联动发展增强对科技企业的磁吸效应 [2] 内地科技企业动向 - 在AI大模型、5G商用、智能汽车等新兴技术驱动下，内地硬科技企业选择港股加速技术迭代和产能扩张 [2] - 在港上市的内地科技企业可更方便与香港同行进行产学研互动，并与海外市场和企业达成合作 [2] - 2024年母公司在海外及内地的驻港公司数目增加约10%至接近1万家，创历史新高 [2] 香港国际金融中心地位 - "一国两制"下香港"背靠祖国、联通世界"的优势吸引越来越多内地企业赴港上市并走向世界 [3] - 国际企业将业务和投资转移至香港，透过香港分享中国机遇 [3] - 香港继续扮演连接内地与世界的双向桥梁角色，巩固国际金融中心地位 [3]

产品定位与市场表现 - 小米YU7作为2025年讨论度最高的SUV车型 定位为"豪华高性能SUV" 通过发布会情绪营销强化品牌形象 [1][26] - 公司经历二季度经营压力 雷军称其为"创办小米以来最艰难时期" YU7被视为翻盘关键产品 [1][26] - 产品未公布价格和开放预定 计划7月正式上市 需根据市场反馈调整 [30] 动力系统 - 搭载双电机四驱系统 最大功率690匹(508千瓦) 百公里加速3.23秒 最高时速253km/h [3] - 采用CTB电池车身一体化技术 提供100度/96.3度/101.7度三种电池包 最高续航835公里 [3] - 全系800V高压平台 支持15分钟快充620公里续航 [3] 底盘与操控 - 前双叉臂后五连杆悬架结构 配备闭式双腔空气弹簧和连续阻尼可变减振器 [5] - 搭载Brembo四活塞卡钳 转弯半径5.7米 智能底盘支持主动调节 [5] 外观设计 - 延续SU7家族化设计语言 但强调个性化 拥有10组贯穿式风道和19个风口 风阻系数0.245 [7][9] - 车身比例突出运动感：1:3头身比 3x轮轴比 2.1x轮高比 1.25x宽高比 [12] - 首发宝石绿/钛金属色/熔岩橙三种高饱和度车漆 后续将发布更多颜色 [13] 内饰与空间 - 采用环抱式座舱设计 配备1.1米超宽天际屏全景显示(三块Mini LED投影) 分辨率达108PPD [15] - 取消全部物理按键 轴距3米 以188cm假人展示空间：前排头部100mm/后排头部77mm/后排膝部73mm [19] - 储物空间可容纳前备箱1个24寸箱+后备箱3个24寸箱+4个双肩包 [19] 智能化配置 - 四合一域控制模块集成辅助驾驶/座舱/整车/T-Box功能 搭载第三代骁龙8移动平台 [22] - 标配激光雷达+NVIDIA DRIVE AGX Thor计算平台(算力700TOPS) 支持双5G/UWB钥匙/WIFI7 [22][24] - 辅助驾驶功能宣传转向安全预警方向 [24] 营销与舆论 - 从2023年12月官宣到2025年5月发布 持续通过测试照/路跑图维持热度 相关讨论频登热搜 [26] - 公司面临流量反噬风险 四五月陷入舆论风波 但通过发布会实现品牌形象修复 [26]

东风汽车股份有限公司换帅 - 张小帆出任公司第七届董事会董事长 段仁民接替李军智担任董事职务 [1] - 新领导班子均为东风系老兵 张小帆历任东风商用车总经理等职 段仁民曾任东风乘用车制造总部党委书记等职 [1] 广汽传祺MPV市场动态 - 传祺向往M8乾崑上市 搭载华为鸿蒙座舱及乾崑智能驾驶辅助系统 竞品包括腾势D9、岚图梦想家 [1][2] - 2025年Q1国内MPV市场销量23.3万辆 同比微降1.8% 销量前五中仅腾势D9、岚图梦想家为自主品牌 [2] 小鹏汽车产品策略 - MONA M03 Max版即将上市 新增两款PLUS版车型 升级智能化配置 现款MONA M03累计交付超10万辆 [2][3] - 2025年Q1小鹏汽车交付量创新高 MONA M03贡献约50%销量 Max版价格下探至15万元区间 支持高速/城市NGP功能 [2] 吉利银河中大型轿车布局 - 银河星耀8上市6天大定订单突破1万辆 提供插混版型 价格区间11.58万-15.58万元 [4] - 自主品牌在中大型轿车市场占比提升 前十名中仅3款燃油车 星耀8对标比亚迪汉DM-i等竞品 采取高配低价策略 [4] 东风奕派市场动向 - 2025款eπ007迭代上市 定位10万-15万元市场 与华为签署智能汽车战略合作协议 [5] - 2025年Q1该价位段销量150万辆(占比30.4%) 但同比下滑3% 市场竞争加剧 [5] 行业竞争趋势 - 2025年智能化成竞争焦点 传统车企通过华为车BU合作提升座舱及智驾系统 [2] - MPV市场进入存量竞争阶段 自主品牌通过差异化产品冲击合资主导市场 [2]

5月初，理想汽车发布改款车型，虽然不是年度大改款，但整车配置仍有不小的提升。新款车型理想称为智能焕新版，主要升级点包括外观配色、悬架 结构和辅助驾驶的软硬件方面。 车型基本信息: 车型: 理想L9智能焕新版 指导价：40.98万元—43.98万元 动力配置:双电机四驱 零百加速: 5.18秒 CLTC纯电续航：280km CLTC综合续航：1412km 理想L9智能焕新版新增雅灰特别版冷光漆，这 种颜色在暗光下呈现低饱和冷光,在强光下又极 具质感, 为车辆增添了一份优雅与时尚。 暗金色在不同光线下呈现的颜色不同，强光下更显亮金，光线稍暗时，暗金本色更显高雅质感。 理想 L9 新车前脸采用了独特的封闭式格栅设计, 搭配犀 利的大灯组,营造出一种科技感十足的视觉效果 侧面的车身线条简洁有力，车窗周围的镀铬饰条 进一步提升了车辆的豪华感。 不仅体积减小60%，重量也轻了60%，而探测能力更强，最远探测距离达到200米，相较AT128提升2.5倍，具备更强的小目标检测能力，同时功耗降低 55%。 值得一提的是，新款雷达垂直FOV由此前的25°变为18.4°，让更多线数分布在核心ROI区域内。ATL通过高密度收发器件排 ...

车身侧面，小米 YU7 采用了溜背式造型设计，车尾配备了贯穿式对称 C 字形尾灯组，并继续采 用透明尾灯罩。车辆的尺寸为长 4999 毫米、宽 1996 毫米、高 1600 毫米，轴距达到 3000 毫 米，定位为中大型 SUV。IT之家注意到， 此次曝光的熔岩橙车色实车还带有白色车身拉花，以 及车身同色饰条的半封闭式轮辋。 小米 YU7（中文名称：小米御 7）的 熔岩橙车色实车图近日首次在网上曝光 ，此前该车在发布 会上已公布宝石绿、钛金属色和熔岩橙三种车色。 小米 YU7 将推出 YU7、YU7 Pro 和 YU7 Max 三款配置车型，并将于 7 月正式上市。 小米 YU7 前脸采用封闭式造型，机舱盖前端镶嵌着小米银色车标。前包围两侧设计有三角形通 风孔，中间位置加入了与车身同色的装饰件。 灯组上半部分采用镂空设计，并嵌入风道，与前舱盖相连，同时还配备了 180 度超广角照明功 能。 小米 YU7 全系标配英伟达 Thor 车载计算平台，具备 700TOPS 的算力性能，并配备了 1 个激 光雷达、1 个 4D 毫米波雷达、11 个高清摄像头以及 12 个超声波雷达，全系标配组合辅助驾驶 系统。 小米 ...

产品升级概述 - 新款蔚来ET5/ET5T起售价29 8万元 赠送5年免费换电等权益 [1] - 公司对ET5系列投入显著资源 从外观到智能底盘实现全面升级 被视为30万级潜在爆款车型 [2] - 改款涉及14处底盘衬套更换 包括CDC减振器 弹簧 摆臂等核心部件 四轮定位与电子助力系统重新调校 [27] 外观与照明系统 - 新款标配ADB自适应头灯 结合激光雷达与4D毫米波雷达 实现行人高亮提醒及高速远光智能避让 [4][6] - 亮黑包围替换哑光材质 新增五辐运动轮圈 提升整体精致感 [8] 充电与能源管理 - 内置OBC元件支持交流充电转接 取消外接设备需求 未选配OBC可获5000元选装基金补偿 [10][11] - 保留单一直流快充口 新增外放电功能 [11] 内饰与交互优化 - 超纤绒顶棚 可调照明灯 ET9同款NOMI语音助手 ES6同款方向盘 新增流媒体后视镜及HUD [14] - 中控升级双层OLED屏幕 显示素质对标iPad Pro 仪表盘新增"大地图"模式 [13] - 前排配备双层夹胶红外隔热玻璃 车窗按键方向支持车机自定义 [16][17] 座椅与空间设计 - 座椅头枕加宽 坐垫改为两段式 腰托位置降低 加热/通风/按摩功能优化 纹路设计更高级 [19][20] - 坐垫软化与HUD布局调整使驾驶坐姿感知更低 前排管柱减薄避免膝盖干涉 新增后排脚部空间与磁吸设计 [23] 驾驶性能与智能化 - 保留75kWh/100kWh电池与前150kW+后210kW四驱系统 但底盘全面重构 支持4D领航辅助 可记忆路况并云端共享 [25][29] - 作为品牌唯一配备EP MODE（赛道模式）车型 新增预调节阻尼方案 覆盖弹射 山路 漂移等多场景 [31][33] 市场定位总结 - 改款聚焦舒适性 设计感与智能化平衡 在30万级市场具备高颜值 质感与科技配置竞争力 [34][35]

指数表现 - 中证智能汽车主题指数5月26日报4792.29点，下跌0.18%，成交额212.97亿元 [1] - 近一个月上涨1.76%，近三个月下跌14.28%，年初至今上涨2.08% [1] - 指数基日为2012年6月29日，基点为1000点 [1] 指数构成 - 十大权重股包括韦尔股份（5.06%）、科大讯飞（5.04%）、欧菲光（4.92%）、拓普集团（4.54%）、闻泰科技（4.36%）、立讯精密（4.34%）、芯原股份（4.23%）、华域汽车（4.2%）、德赛西威（4.15%）、长城汽车（4.12%） [1] - 深交所占比51.27%，上交所占比48.73% [1] - 行业分布为信息技术（54.72%）、可选消费（34.70%）、通信服务（10.58%） [1] 指数调整规则 - 样本每季度调整一次，时间为3月、6月、9月、12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整，特殊情况会临时调整 [2] - 样本退市时将从指数中剔除，公司发生收购、合并、分拆等情形按细则处理 [2] 跟踪基金 - 跟踪基金包括天弘中证智能汽车A/C、富国中证智能汽车A/C、汇添富中证智能汽车主题ETF、华夏中证智能汽车ETF、国泰中证智能汽车主题ETF、华泰柏瑞中证智能汽车ETF等 [2]

报告行业投资评级 - 维持汽车行业“推荐”评级 [1][10][48] 报告的核心观点 - 海内外催化共振，机器人机遇频现，特斯拉更新速度趋于频繁，宇树格斗大赛展现机器人优秀稳定性，有望带动机遇 [4][5] - 降价促销叠加小米等新车发布有望进一步提升整车行业景气度，比亚迪降价促销或换取更多销量并加剧竞争，小米 YU7 有望延续 SU7 爆款节奏 [6][8] - 价格内卷与技术军备竞赛将并行，具备全栈自研能力的头部车企有望抢占增量市场，中国新能源产业链优势将加速全球市场渗透 [9] 各目录总结 市场表现及估值水平 A股市场汽车板块本周表现 - 中信汽车指数涨 1.8%，跑赢大盘 2.0 个百分点，位列 30 个行业中第 3 位 [17] - 乘用车涨 5.5%，商用车涨 1.7%，汽车零部件跌 0.7%，汽车销售及服务跌 1.2%，摩托车及其他跌 1.0% [18] - 新能源车指数涨 0.3%，智能汽车指数跌 0.9%，人形机器人指数跌 1.5% [18] - 近一年汽车、新能源车、智能汽车相对大盘收益率分别为 +31.0pct、+5.1pct、+17.1pct [18] - 重点跟踪公司中，万安科技等涨幅居前，兆丰股份等跌幅居前 [22] 海外上市车企本周表现 - 14 家海外整车厂涨跌幅均值为 -2.7%，中位数为 -2.6%，吉利汽车等表现居前，LUCID 等表现靠后 [24] 汽车板块估值水平 - 截至 2025 年 5 月 23 日，汽车行业 PE（TTM）为 32.6，位于近 4 年以来 35.4%分位；PB 为 2.9，位于近 4 年以来 96.1%分位 [28] 北交所汽车板块表现 北交所行情跟踪 - 本周北证 50 跌 3.7%，华鑫北证指数跌 2.7% [33] - 近一年北证 50、华鑫北证指数相对沪深 300 收益率分别为 +68.0pct、-5.4pct [33] 北交所汽车板块表现 - 23 家北交所汽车板块公司涨跌幅均值为 -4.9%，中位数为 -6.2%，同力股份等表现居前，建邦科技等表现靠后 [35] 行业数据跟踪与点评 周度数据 - 5 月 1 - 18 日，全国乘用车市场零售 93.2 万辆，同比增长 12%，较上月同期增长 18%；今年以来累计零售 780.4 万辆，同比增长 8% [39] - 5 月 1 - 18 日，全国乘用车厂商批发 85.8 万辆，同比增长 18%，较上月同期下降 2%；今年以来累计批发 932.6 万辆，同比增长 12% [40] - 4 月中国制造业采购经理指数（PMI）为 49.0%，比上月下降 1.5 个百分点，但 4 月财新中国制造业 PMI 录得 50.4，仍属扩张区间 [41] 成本跟踪 - 本周钢铁、铜、铝、橡胶价格均有下降，5 月 1 - 23 日价格月度环比分别为 -5.5%、+2.6%、+0.7%、-2.4%、-0.6% [45] 行业评级 人形机器人 - 丝杠赛道推荐双林股份、嵘泰股份等；线性关节总成推荐双林股份等；灵巧手推荐雷迪克等；内螺纹磨床推荐双林股份等；传感器推荐开特股份 [10][48] 整车 - 建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等 [49] 汽车零部件 - 关注轻量化、内外饰、智能汽车、人形机器人、北交所等成长性赛道相关公司 [49] 公司公告、行业新闻和新车上市 公司公告 - 华培动力参与设立的创业投资基金完成私募投资基金备案 [50][51] - 威孚高科控股子公司与上海保隆共同投资设立威孚保隆科技有限公司 [51] - 浙江荣泰拟在浙江嘉兴投资设立全资子公司浙江荣泰智能机器人有限公司 [53][54] 行业新闻 - 奇瑞将在英国建厂，计划 2026 年将英国经销商数量翻番 [57] - 通用汽车将停止从美国向中国出口汽车，占在华总销量比例不足 0.1% [58] - 本田削减纯电投资转向混动，将原定电动化投资额削减 30% [59] - 特斯拉计划 6 月底在德州奥斯汀推出 Robotaxi 并设置服务限制 [60] - 4 月比亚迪纯电动汽车欧洲销量同比激增 169%，首次超越特斯拉 [61] 新车上市 - 2025 年 5 月 16 日长安汽车深蓝 S09 上市，售价 22.99 - 29.99 万元 [63] - 2025 年 5 月 17 日比亚迪汽车 e7 上市，售价 10.38 - 11.58 万元 [63]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 5月1 - 18日乘用车零售和批发数据同比有增长，乘联会预计5月零售走势平稳向好；小米发布智能SUV，东风与华为深化合作；机器人领域展会开幕且有企业融资和产品计划；建议关注新能源汽车、智能汽车、重卡、人形机器人领域相关企业机会 [6][61] 根据相关目录分别进行总结 上周行情回顾 - SW汽车板块报收7268.98点，上涨1.2%，沪深300指数报收3882.27点，下跌0.2%；子板块中乘用车、商用载客车、商用载货车板块上涨，汽车零部件和服务板块下跌 [16] - SW汽车板块周涨跌幅位于行业第4位 [17] - 截至5月23日收盘，汽车行业PE（TTM）为25倍，较前一周上涨1.5% [24] - 个股涨幅前五为万安科技、德迈仕等，跌幅前五为华密新材、兆丰股份等 [26] - 上周钢材、铜、天然橡胶期货、布伦特原油期货、浮法玻璃价格下跌，铝价上涨；截至5月20日，国内液化天然气市场价为4401.1元/吨，同比上涨2.3%，环比下跌1.1%，汽柴比为0.64 [32] 市场热点 行业新闻 - 国芯科技与安波福合作推动汽车核心芯片国产化 [51] - 福田汽车与华为数字能源合作加速重卡全面电动化 [51] 公司新闻 - 展示主要车企4月销量情况，部分车企有同比和环比涨幅 [52][55] - 长城汽车推出全动力智能平台，宝马进行全固态电池汽车上路测试，中国汽车工程学会出台全固态电池新标准，长安汽车计划未来3年推出35款数智新汽车 [53] - 一汽富维获新能源品牌客户仪表板项目定点，日盈电子拟收购子公司股权，德迈仕控制权拟变更，爱玛科技发布限制性股票激励计划 [55][59] 新车快讯 - 蔚来、比亚迪等车企有多款新车在5月16 - 23日上市，涉及不同级别、动力类型和预估价格 [56] 2025年4月欧美各国汽车销量 - 展示美国、加拿大等国家4月汽车销量及同比、环比情况 [60] 核心观点及投资建议 乘用车 - 5月1 - 18日零售和批发数据同比增长，今年以来累计零售和批发也有增长；建议关注具备创新和市场拓展优势车企，如比亚迪、吉利汽车等 [6][62] 新能源汽车 - 5月1 - 18日零售和批发数据同比增长，零售和批发渗透率较高；建议关注相关整车及产业链企业，如比亚迪、吉利汽车等 [6][63] 智能汽车 - 小米发布智能SUV，东风与华为深化合作；建议关注有技术积累创新和积极布局的企业，如比亚迪、德赛西威等 [6][64] 重卡 - 4月重卡销量同比增长、环比下降，新能源重卡销量创新高、渗透率提升，天然气重卡销量下降；建议关注重卡报废更新和天然气重卡补贴带来的机会，推荐潍柴动力、中国重汽等 [8][66] 机器人 - 2025全球人工智能终端展开幕，智元机器人融资并将发布产品；建议关注人形机器人产业机会，主要标的有拓普集团、三花智控等 [8][67] 重点覆盖公司盈利预测及估值 - 展示爱柯迪、广汽集团等多家公司市值、股价、归母净利润等盈利预测及评级情况 [68][70] - 给出各公司推荐逻辑，如爱柯迪产能扩张、新能源车业务推进，广汽集团旗下品牌发力、政策催化等 [71][84]

金融监管与市场整治 - 国家网信办依法处置散布资本市场不实信息、非法荐股、炒作虚拟货币的账号和网站，包括"爱股票App"、"侃哥说财经"、"火哥聊加密"等 [1] 区域经济与政策 - 香港特区行政长官李家超表示将利用香港地理位置和物流基建优势，打造跨境电商物流配送中心，推动数字经济和实体经济融合 [2] 公司违规与处罚 - 田汉及关联公司因违反限制性规定转让股票和信息披露违法，被证监会没收违法所得1.93亿元并罚款2250万元，京汉控股被罚800万元，建水泰融被罚298.31万元 [3] 科技与创新 - 马斯克宣布因X、xAI、特斯拉和星舰发射处于关键技术发布期，已恢复全天候工作状态 [4] - 华为终端BG软件部总裁龚体表示开源鸿蒙代码规模达1.3亿行，超1100款软硬件产品通过兼容性测评，华为全系设备今年将搭载开源鸿蒙 [10] 汽车行业动态 - 东风汽车与华为签署全面深化战略合作协议，围绕汽车智能化和企业数字化开展合作，共建联合创新实验室 [9] - 比亚迪宣布22款智驾版车型限时降价，最高补贴5.3万元，秦PLUS DM-i智驾版优惠后价格低至6.38万元起 [12] 国际贸易与关税 - 特朗普威胁对三星和其他手机制造商加征关税，相关政策预计6月底实施 [7] - 特朗普支持日本制铁收购美国钢铁公司，称将带来7万个就业岗位和140亿美元经济效益 [8] 消费品与零售 - 巨子生物发布声明驳斥"可复美产品未添加重组胶原蛋白"的不实指控，强调产品成分标注符合法规要求 [6] 共享经济与管理 - UU跑腿创始人乔松涛回应高管午休时间跑单事件，称公司要求全员跑单以体验基层不易，其个人已接单4000多元 [13]