港股市场表现 - 香港恒生指数突破24000点，恒生科技指数大涨2.78%，科技、医药、消费等板块集体大涨 [1] - 恒生科技指数和恒生国企指数自4月低点均上涨超过20%，迈向技术性牛市 [1][3] - 17只认购证半日翻倍，上午最大涨幅达300%，涨幅超过50%的认购证一度超过50只 [1][3] - 认购证主要涉及快手、美团、商汤、京东、金蝶、理想等股票 [3] 市场驱动因素 - 政策支持与AI热潮推动港股展现强劲吸引力，恒生指数及科技指数年初至今跑赢美国、日本等主要股指 [1] - 科技与AI板块成为主战场，由Deepseek带动的科技股、大交易带动的创新药以及新消费成为市场主力 [3] - 流动性充裕，离岸人民币香港银行同业拆息(CNH Hibor)主要期限利率全线下行，隔夜Hibor跌15个基点至1.34985% [1][4] - 港元兑美元汇率触及7.75的强方保证，香港金管局投放港币流动性，1个月Hibor从4月底的4.07%快速降至0.559%附近 [5] 资金流动 - 新兴市场股市和债市八周来资金流入最强劲，最近一周现金流入量创下自1月以来的最大纪录，接近950亿美元 [5] - 香港金管局200亿元人民币的日间回购协议流动性已被调用逾八成 [4] - 美元/港币套息交易空间打开，驱动港元汇率接近弱方保证，本次汇率变动是历史上最快的一次强弱方之间调整 [7] 估值比较 - 恒生指数10倍左右的估值相比美股具有明显优势 [7] - 美股TAMAMA科技指数市盈率32.2，费城半导体指数市盈率45.8，纳斯达克指数市盈率39.9，标普500席勒市盈率36.91，均处于偏高位区间 [7] 风险偏好 - 中美积极信号带动短期港股风险偏好回暖 [8] - 市场对美政治风险噪音的重定价阶段已然到来，"TACO交易"热度较高 [8]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 中央财政计划补助超200亿元支持城市更新，我国城镇现有房屋等更新改造需求巨大，利好消费建材，推荐三棵树、东方雨虹等，受益标的有北新建材等[3] - 《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025年底控制水泥熟料产能等，水泥板块受益标的有海螺水泥等[3] - “对等关税”有望利好在海外有生产基地的玻纤龙头提价，LowDk电子布产业链关注度升温，玻纤板块推荐中国巨石，受益标的有中材科技等[3] - “一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，药用玻璃板块推荐力诺药包、山东药玻[3] 市场行情每周回顾 行情 - 本周（2025年6月2日至6月6日）建材板块上涨0.63%，跑输沪深300指数0.24pct；近三个月，建材板块下跌2.95%，跑输沪深300指数1.24pct；近一年，建材板块上涨2.62%，跑输沪深300指数5.22pct[13] 估值表现 - 截至2025年6月6日，建材板块平均市盈率PE为26.28倍，位列A股全行业倒数第16位；市净率PB为1.11倍，位列A股全行业倒数第5位[21] 细分板块表现 - 建材子板块多数上涨，改性塑料涨幅最大，具体为改性塑料（+2.19%）、玻纤制造（+2.07%）等，水泥制造（-0.10%）[15] 个股表现 - 个股方面涨多跌少，本周涨幅前五的公司为山东玻纤（+18.36%）、三棵树（+10.74%）等；本周跌幅前五的公司为国立科技（-3.01%）、塔牌集团（-2.95%）等[19] 水泥板块 基本面跟踪 - 截至6月6日，全国P.O42.5散装水泥平均价为302.38元/吨，环比下跌2.77%，各地区价格走势分化；截至6月5日，全国熟料库容比达61.81%，环比下降2.85pct[26] 主要原材料价格跟踪 - 截至2025年6月6日，上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为655元/吨，周环比持平[55] 水泥板块上市企业估值跟踪 - 展示了青松建化、塔牌集团等多家水泥企业的总市值、归母净利润、PE、PB等估值数据[72] 玻璃板块 浮法玻璃 - 截至2025年6月6日，浮法玻璃现货价格为1264.00元/吨，环比下跌1.00元/吨，跌幅为0.08%；期货结算价（活跃合约）为993元/吨，周环比上涨3.00元/吨，涨幅为0.30%；全国浮法玻璃库存为6011万重量箱，环比增加222万重量箱，增幅为3.83%[76][78] 光伏玻璃 - 截至6月6日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为127.73元/重量箱，环比下跌7.11元/重量箱，跌幅为5.27%[83] 主要原材料价格跟踪 - 重质纯碱：截至6月6日，全国重质纯碱现货平均价格为1360元/吨，环比下跌26.43元/吨，跌幅为1.91%；期货结算价（活跃合约）为1213元/吨，环比上涨8.00元/重量箱，涨幅为0.66%；截至6月5日，全国纯碱库存为162.70万吨，环比增长0.17%；全国纯碱开工率为80.76%，环比增长2.19pct[88][91] - 石油焦、重油、天然气：截至2025年6月6日，全国石油焦平均价格为3591.43元/吨，环比下跌117.86元/吨，跌幅为3.18%；全国重油平均价格为4925元/吨，环比下跌25.00元/吨，跌幅为0.51%；全国工业天然气价格为3.70元/立方米，环比下跌0.00元/立方米，跌幅为0.06%[92] 浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪 - 浮法玻璃：截至6月5日，玻璃-纯碱-石油焦价差为7.40元/重量箱，环比上涨0.06元/重量箱，涨幅为0.84%；玻璃-纯碱-重油价差为2.27元/重量箱，环比下跌0.40元/重量箱，跌幅为14.85%；玻璃-纯碱-天然气价差为3.10元/重量箱，环比下跌0.89元/重量箱，跌幅为22.21%[96] - 光伏玻璃：截至6月5日，光伏玻璃-纯碱-天然气价差为73.92元/重量箱，环比下跌6.90元/重量箱，跌幅为8.54%[105] 玻璃板块上市企业估值跟踪 - 展示了福莱特、南玻A等玻璃企业的总市值、归母净利润、PE、PB等估值数据[110] 玻璃纤维板块 无碱粗纱市场 - 本周国内无碱池窑粗纱市场价格大稳小动，成交存在产品结构差异，风电市场订单良好，部分企业传统热固产品走货偏弱；供应端个别大厂冷修产线点火复产；需求端深加工市场订单增量有限，短期需求仍显偏弱[111] 电子纱市场 - 本周电子纱市场主流产品G75各厂报价基本稳定，6月下游需求有支撑，但后续新增订单有限，传统淡季来临价格有向下压力，高端产品需求缺口支撑价格偏稳运行[112] 玻纤板块上市企业估值跟踪 - 展示了山东玻纤、长海股份等玻纤企业的总市值、归母净利润、PE、PB等估值数据[120] 消费建材板块 原材料价格跟踪 - 截至2025年6月6日，原油价格为68.34美元/桶，周环比上涨1.91%，较2025年年初下跌10.93%，同比下跌10.29%；沥青价格为4290元/吨，周环比持平，较2025年年初下跌2.28%，同比下跌5.09%；丙烯酸价格为6750元/吨，周环比持平，较2025年年初下跌13.46%，同比上涨0.75%；钛白粉价格为14740元/吨，周环比持平，较2025年年初上涨3.08%，同比下跌9.57%[6][123] 消费建材板块上市企业估值跟踪 - 展示了东方雨虹、科顺股份等消费建材企业的总市值、归母净利润、PE等估值数据[125]

近日，北京大学的韦东奕老师、网友熟悉的"韦神"开通个人社交平台账号，发布视频和网友打 招呼，吸引粉丝无数。截至6月9日13时，韦东奕账号粉丝已突破2330万。 对韦东奕口腔健康情况，学校和学院一直都非常关心， 此前多次派人陪同韦老师 到医院就诊 。医生进行过会诊，并提出了治疗方案。 下一步，学院和中心还将 帮助他积极进行治疗 。 北大表示，感谢公众对韦东奕的关心，学校在尊重他本人的意愿和生活习惯的基础上，在工 作、生活、医疗等方面都给予了充分关心，也有相应的安排保障。 另据《大河报》报道，记者注意到，有网友称北京大学已与韦东奕家属交涉，希望能注销韦东 奕的个人账号，避免影响韦东奕的个人生活和工作。 图源： 韦东奕视频截图 6月9日，记者就此说法向北京大学数学科学学院求证，其工作人员称， " 这个现在不确 定""我们现在什么情况都还不知道 " 。 同日，记者就此说法联系韦东奕家属，未获有效回应。 学校 与其家属交涉希望注销账号 ？ 北大回应 在视频中，韦东奕面带微笑，牙齿存在缺失情况。为此，许多网友对韦东奕的健康状态表示担 忧。 6月9日，据新华社报道，北京大学数学科学学院、北京国际数学研究中心有关负责人向记者 ...

纪要涉及的行业和公司 行业：半导体、基础设施软件、AI 公司：博通（Broadcom） 纪要提到的核心观点和论据 - **2025财年第二季度业绩表现**：总收入同比增加15亿美元达80亿美元，同比增长20%，主要源于AI半导体和VMware业务 [3] - **各业务部门表现** - **半导体解决方案部门**：收入84亿美元，同比增长17%，占总收入56%；AI半导体收入超85亿美元，同比增长20%，连续15个季度强劲增长，由定制AI加速器和AI网络业务驱动，以太网AI网络占比40% [2][4] - **基础设施软件业务**：收入60亿美元，同比增长，占总收入44%，毛利率93%，同比提升5个百分点，营业利润率约76%，反映VMware整合成效 [2][5] - **未来业绩指引** - **第三季度**：合并收入预计达158亿美元，同比增长21%，经调整EBITDA至少为66% [2][6] - **全年**：合并毛利率受基础设施、软件和半导体收入占比变化影响，非GAAP税率在第二季度和2025财年保持稳定 [2][7] - **AI市场前景预期** - **业务增长**：AI半导体业务预计持续强劲增长，2026财年延续此趋势 [3][9] - **xpu需求**：2025年下半年起xpu需求显著上升，满足推理与训练双重需求 [3][9] - **客户部署**：至少三个客户将在2027年前部署超百万个定制化AI加速集群 [3][9] - **收入增长**：2025财年AI服务收入预计增长约60%，2026财年拓展更多客户，增长率与2025财年持平 [3][10] - **资本配置情况**：第二季度支付28亿美元现金股利，回购47亿美元或约470万股普通股；季度末现金储备95亿美元，总债务694亿美元，偿还约60亿美元后降至678亿美元；固定利率债务加权平均利率4%，加权平均到期年限10年，浮动利率债务加权平均利率5.3%，到期年限2.6年 [3][8] 其他重要但可能被忽略的内容 - **网络基础设施**：表现强劲超出预期，因AI网络化与加速器集群部署相关，交换机密度增加带动；Tomahawk交换机需求大 [11] - **扩展网络**：超大规模客户有向以太网发展趋势，集群规模扩大到72个GPU以上时，共包光学技术可能重要 [12][16] - **毛利率下降因素**：除无线业务外，其他业务利润率略低，XPS业务占比增加致季度环比下降130个基点，半导体和定制业务也有影响 [18] - **NVLink开放影响**：不会显著改变生态系统格局，明年AI网络增长由以太网等现有开放标准驱动 [18] - **推理性能提升原因**：超大规模计算平台和大型语言模型客户为证明投资价值，通过训练和推理实现商业化 [18][19] - **资本回报和并购策略**：一半自由现金流用于派息，剩余用于降债，机会主义进行股票回购；未来并购需债务融资，降债为并购留借款空间 [22] - **网络与XPU比例**：未来几年网络与XPU比例维持在30%以下但接近40% [24] - **AI出口管制影响**：贸易环境动态变化，无法明确答复出口管制影响 [25] - **VMware客户转换**：续约完成近三分之二，还需一年多至一年半完成剩余工作 [26]

WWDC 2025即将开幕 - 苹果年度全球开发者大会(WWDC)将于美国太平洋时间6月10日10点(北京时间6月11日凌晨1点)开幕 [1] - 该活动是公司每年聚焦软件的盛会 备受果粉和投资者关注 [1] - 苹果CEO蒂姆·库克和其他高管将发表主题演讲 通常会在WWDC发布新产品如Apple Vision Pro头显和iOS预览版 [1] 公司面临的挑战 - 当前面临三大挑战：美国对华关税 AI技术落后 硬件长期战略受质疑 [2] - 2025年开局不顺 涉及应用商店法律诉讼 供应链因关税混乱 中国市场持续承压 [2] - 预计截至6月的一季度将承担9亿美元关税成本 美国总统表示海外产iPhone将面临至少25%关税 [2] - 分析师指出将iPhone产能迁回美国需长达10年 可能导致价格大幅上涨 [2] AI领域进展 - 2024年推出的Apple Intelligence未达推动iPhone升级预期 [3] - 更具个性化的Siri功能已推迟上线 公司称准备时间"比预期长" [3] - OpenAI联手苹果前首席设计师乔纳森·艾维开发可穿戴AI硬件 [3] WWDC的战略意义 - 是公司澄清AI战略关键问题的"重要机遇" 需明确Apple Intelligence技术路线图 [4] - 可作为修补与开发者关系的机会 开发者对公司封闭生态和高额抽成不满 [4][5] - 分析师预计本届WWDC内容将相对保守 主要是用户体验视觉设计改版 [5] 竞争态势 - 公司在AI领域起步较晚 OpenAI与艾维合作加剧了对其创新领导地位的担忧 [5] - 公司拥有覆盖全球的庞大软件分发渠道 iPhone仍是全球最受欢迎智能手机 [5] - 科技界关注公司是否会在WWDC上修正过去一年在AI领域的失误 [6]

韩总统幕僚团队人选工作提速 内阁组建尚需时日 金十数据6月8日讯，据韩联社报道，随着韩国总统李在明8日任命总统室政务、公报、民政三位首席秘 书，除了新设的"倾听综合首席秘书"和"人工智能（AI）首席秘书"以外，其余首席秘书级幕僚人选已基 本到位，总统室人事布局正在加快推进，但预计内阁人选任命尚需时日。 ...

AI重塑商业格局 - AI快速崛起正在重塑全球商业格局 成为企业无法回避的战略议题 从制造 零售 医疗到金融 AI引发技术更新换代及传统经营范式 组织架构 管理哲学的系统性挑战 [2] - 企业需主动拥抱AI才能占据产业竞争先机 实现从"被动适应"到"引领变革"的战略跃升 中国企业已在智能制造 数字营销 智能客服等领域实现规模化探索与部署 [2] - 中国企业的领先优势根植于复杂多变的市场环境 高度数字化的用户行为 以及对新技术快速反应的商业基因 [3] AI实践中的深层次挑战 - AI从边缘走向业务核心时 企业面临非技术性结构性问题 涉及组织能力重构 管理边界再定义 企业认知体系升级等 需以系统性思维和长周期视角应对 [3] - AI技术演进速度远超以往通用技术 企业若依赖传统路径依赖易陷入认知滞后 错失战略窗口 需构建系统化的信息感知与技术洞察机制 [4] - 企业需建立包含学术界 产业界 资本市场和初创企业在内的开放型外部知识网络 通过高校 创业公司 智库等合作捕捉趋势 理解技术潜力与局限 [5] AI投资与回报评估 - AI投资回报率需清晰评估 部分企业反馈"投入产出不及预期" 需避免无限制投入 [6] - AI不是一次性工具 而是高度演化 不断增值的战略性资产 价值释放呈现阶段性 复利式特点 [7][8] - 企业需超越传统ROI测算框架 转向"分周期 多维度"回报评估体系 形成持续验证 动态调整的战略闭环 [9] AI转型的组织机制 - AI决策需跨部门 多角色利益相关方共同参与 不能由技术部门或少数人闭门决策 需CEO及高层管理者推动战略共识 [10] - 企业需设立AI战略部门或首席AI官 建立覆盖战略洞察 技术导入 组织对接的全链路机制 使AI成为企业"神经系统" [11] - AI试错需"聪明地"进行 建立可承受失败的机制与文化 将小范围失败视为系统学习与能力积累的组成部分 [12] AI时代的人才需求 - AI将深刻影响组织能力 人才结构与文化机制 未来企业组织将呈现高度动态化 自适应性与生态共生性特征 [13] - 企业需要"数据理解 AI应用与业务创新"融合的复合型人才 传统机械性岗位将被大幅替代 如平安保险自动化超一半业务流程 [13] AI原生企业与战略认知 - 全球将崛起AI原生企业 重构产品设计 商业模式 组织结构与客户关系 对传统企业构成根本性挑战 [14][15] - 企业需在内部孵化AI驱动的新业务单元 快速探索前沿应用场景 中国企业在部分场景已取得AI落地阶段性领先 [16] - AI转型核心在于战略认知与组织能力升级 成功企业将AI作为战略命题与组织变革契机 [17] AI思维与未来竞争 - AI时代企业竞争将是系统化学习与适应能力的较量 当数据 模型与工具趋同后 决定胜负的是创新程度 速度与节奏 [18] - 企业决策者需拥抱"AI思维" 包含对技术应用的理解及战略定位 组织架构 业务流程 人才结构 文化的全面重构 [18]

特斯拉Dojo处理器技术 - 特斯拉开发了Stress工具，可在不使核心离线的情况下检测Dojo处理器和集群中的静默数据损坏(SDC)核心，防止数周训练成果被毁[1] - Dojo是目前全球最大的两款晶圆级处理器之一，单个晶圆级处理器包含8,850个核心，采用台积电InFO_SoW技术封装[1][5] - 每个训练块包含25个D1芯片，每个D1芯片有354个64位RISC-V内核，支持4 TB/s片外带宽，整个训练块提供10 TB/s定向带宽[5] 静默数据损坏挑战与解决方案 - Dojo处理器电流消耗达18,000安培，功耗15,000瓦，加剧了SDC风险，单个错误可能导致数周AI训练失败[3] - 初始采用差分模糊测试技术，后改进为每个核心分配0.5 MB随机指令有效载荷，内部交换数据测试4.4 GB指令，效率显著提升[7] - 通过XOR运算将寄存器值集成到SRAM区域，缺陷核心识别率提高10倍，且不影响性能[7] 多层级故障检测能力 - Stress工具可在训练块(12个模块组成)、机柜和集群级别运行，从数百万核心中识别故障核心[9] - 大多数缺陷在1-100 GB指令执行后被发现(耗时几秒至几分钟)，难检测缺陷需1,000 GB以上指令(耗时数小时)[9] - 工具轻量级运行，仅禁用故障核心，D1芯片可容忍少数核心禁用而不影响功能[9] 技术延伸与行业影响 - Stress工具发现并修复了设计级缺陷和低级软件问题，缺陷率与Google/Meta相当[11] - 计划将方法扩展至硅片投产前测试阶段，并研究硬件老化导致的性能下降[13] - 台积电预计未来将有更多公司采用其SoIC-SoW晶圆级设计技术[15]

台积电市值增长潜力 - 台积电未来五年市值有望达到3万亿美元 目前市值为1万亿美元 [1] - 公司在全球第三方晶圆代工市场市占率达67% 远超第二名三星的11% [1] - 晶圆代工市占率从几年前58%稳步上升至当前水平 [1] AI芯片需求驱动因素 - 台积电先进制程节点被辉达 博通 Marvell 超微 苹果等用于制造AI芯片 [1] - 全球AI芯片市场年化增长率预计2033年达35% [1] - 公司通过销售AI加速器获得的营收未来五年CAGR可能达中段40位数百分比 [1] 晶圆代工2.0市场前景 - 晶圆代工2.0市场2025年预计增长11% 增幅为去年近一倍 [2] - 该市场2024年营收预计达2980亿美元 [2] - 台积电在晶圆代工2.0市占率从28%跃升至37% [2] 营收增长预测 - 若晶圆代工2.0比重五年后提升至60% 年营收可达2620亿美元 为2024年三倍 [2] - 目前股价接近营收的11倍 若股价营收比略增 市值可能达3万亿美元 [2] - 未来五年销售增速预计比过去五年更快 可能获得更高估值 [2]

以下文章来源于智源社区 ，作者智源社区 智源社区 . 继承学术出版严谨与系统，兼具新闻报道及时与多元；为内行搭建思想交流媒介，以事实启迪公众对AI认知 白交 整理自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI AI为了"活下去"，对人类指令阳奉阴违。 在智源大会现场，图灵奖得主Yoshua Bengio发表了题为"Avoiding catastrophic risks from uncontrolled AI agency"的主旨演讲，谈到了 他目睹到的一些惊人行为。 比如，某前沿 AI 在被告知将被新版本替代后，偷偷复制了自己的权重和代码，写入了接管它的模型目录。面对训练者的更新指令，它表面配 合，实则隐瞒了整个复制过程……AI 像是在试图"活下来"。 还有像Anthropic最新一篇报告中发现，智能体出现自我保护行为的频率持续增加。 …… 他表示：面对这些AI带来的安全风险，决定调整自己的科研方向，尽所能去降低AGI带来的潜在风险….. 尽管这与此前的研究路径和职业信念 有所冲突 。 那既然如何去防范规避掉这些风险呢？是否可以构建一种 只有智能，但没有自我、没有目标 ，并且具有极小行动能力的AI？这也是当前 ...