美国主要股指表现 - 美国主要股指小幅收跌 道琼斯工业平均指数下跌0.13%至50121.40点 纳斯达克综合指数下跌0.16%至23066.47点 标普500指数基本持平于6941.47点 [1][3] - 道指成份股中 IBM下跌6.53% 赛富时下跌4.40% 波音下跌2.60% 领跌指数 [16][17] - 道指成份股涨幅方面 卡特皮勒上涨4.40% 威瑞森电信上涨3.31% 可口可乐上涨2.32% [17] 大型科技股与中概股表现 - 大型科技股涨跌互现 万得美国科技七巨头指数下跌0.57% 谷歌和微软下跌超过2% 亚马逊下跌超过1% 特斯拉上涨0.8% 英伟达上涨0.78% 苹果上涨0.67% [19] - 中概股多数下跌 纳斯达克中国金龙指数下跌0.65% 万得中概科技龙头指数下跌0.98% [21] - 万得中概科技龙头指数成份股中 网易下跌4.06% 百度集团下跌1.72% 腾讯控股ADR下跌1.67% 领跌指数 [22][23] - 其他中概股方面 禾赛科技下跌近6% 虎牙下跌超5% 晶科能源下跌逾5% 涨幅方面 世纪互联上涨超12% 金山云上涨约10% 哔哩哔哩上涨近3% [23] 美联储政策预期与官员观点 - 白宫经济委员会主任哈塞特认为 人工智能发展可推动生产力提升和经济增长 通胀数据是美联储决定的关键 美联储仍有充足空间降息 今年可能实现4%至5%的GDP增长 [25] - 美联储理事米兰预计今年通胀将显著下降 认为1月就业数据不意味着不能降息 仍有多种理由需要降低利率 [25] - 美联储官员施密德表示 价格冲击是“暂时性的” 通胀“极有可能”维持在接近3%的水平 赞成将利率维持在“某种程度的限制性”水平 [26] - 根据CME“美联储观察” 市场预期美联储3月维持利率不变的概率为94.1% 降息25个基点的概率为5.9% 到6月累计降息25个基点的概率为48.1% [1][28] 贵金属市场动态 - 当地时间2月11日 国际贵金属期货普遍收涨 COMEX黄金期货上涨1.53%至5107.80美元/盎司 COMEX白银期货一度大涨7.14% 收涨4.60%至84.085美元/盎司 [28][29] - 2月12日开盘后 COMEX白银期货价格掉头向下 截至发稿报81.7美元/盎司 下跌2.65% [30][31] - 世界白银协会预计 白银市场将连续第六年出现供应缺口 强劲的投资需求成为推动银价的关键因素 地缘政治紧张和政策不确定性提升了其避险吸引力 [32] - 美联储降息预期推迟及美国1月强劲的非农就业数据 降低了降息概率 提振了美元与美债收益率 但地缘政治紧张局势支撑了贵金属的避险需求 [33]

文章核心观点 - 中信证券研报预计，在鲍威尔担任美联储主席的任期内，美联储将不再降息 [1] - 预计在沃什担任美联储主席后，2025年下半年基准情形将降息1至2次，每次25个基点 [1] 美国就业市场状况 - 2026年1月美国新增非农就业人数超预期，失业率低于预期，失业率下行至4.3% [1] - 教育和保健服务业撑起了整个私人服务部门的新增就业 [1] - 美国就业市场仍以招聘收缩为主，实际裁员尚未扩散，但裁员意向有所抬升 [1] 市场预期与数据影响 - 市场在1月非农报告发布前，更关注2025年3月基准终值的修订情况，担心年度修订“破百万” [1] - 与初值相近的终值并未掀起波澜，反而是1月强于预期的就业数据使得市场降息预期下修 [1]

核心观点 - 尽管美国1月非农就业数据强劲削弱了市场对美联储降息的预期，但黄金价格在央行稳定买盘、地缘政治风险以及前总统特朗普呼吁降息等因素的支撑下触底回升，维持了看涨前景，后市预计将呈现震荡上行的走势 [1][5] 市场表现与价格走势 - 上交易日（2月11日）国际黄金价格反弹收涨，开盘于5027.38美元/盎司，日内最高触及5119.05美元，最低下探至4964.04美元，最终收于5084.54美元，日振幅155.01美元，收涨57.16美元，涨幅1.14% [3] - 当前交易日（2月12日）黄金开盘走弱，但仍处于看涨支撑上方，市场预期长线买盘将推动金价重拾动能 [3] - 技术分析显示，黄金下方关键支撑位在5000美元或4960美元附近，上方关键阻力位在5150美元或5180美元附近 [7] - 白银方面，下方关键支撑位在82.00美元或80.65美元，上方关键阻力位在86.35美元或88.45美元 [9] 基本面驱动因素 - 央行持续买盘和地缘政治风险为黄金价格提供了关键支撑 [1][5] - 前总统特朗普在非农数据公布后再次敦促美联储降息至“全球最低”，这一言论对金价构成支撑 [1] - 尽管1月非农数据强劲，但市场认为这仅是推迟而非终结降息周期，上周的ADP及周初请失业金数据仍支撑降息预期 [5] - 市场预期即将公布的美国1月未季调CPI数据将利好金价 [5] - 市场对1月强劲非农数据的持续性存疑，且预计2月美国政府部分停摆将导致非农数据不及预期，从而可能再度利好金价 [5] - 美元指数震荡未能转强，其周图及月图前景显示可能再度走弱，这将支持金价 [3] 技术分析展望 - 周线级别，金价重回5周与10周均线上方，显示前周的冲高回落见顶形态利空可能出尽，整体仍处于上升趋势中，后市倾向于高位震荡调整或延续回升走强 [7] - 日图级别，金价振幅缩减但维持震荡上行趋势，运行于布林带中轨及短期均线上方，显示多头占优，策略上关注短期均线及中轨支撑，触及看涨并等待触及布林带上轨目标 [7] - 月线级别，金价在2月触及由上升趋势阻力转化的支撑位后止跌反弹，维持在5月均线上方及新的牛市空间内，表明1月份的看空回落已出尽，新的牛市看涨前景有效，后市预计将在趋势支撑上方震荡或直接走强 [8]

美以伊地缘政治与军事动态 - 美以领导人举行约三小时闭门会晤，双方对美伊达成协议的可能性“持怀疑态度”，旨在为谈判失败制定“共同行动方案” [2] - 伊朗重申核谈判立场，表示正与美国磋商下一轮谈判时间，但尚未收到美方“具体的提议”，并警告若遭攻击将打击美国在中东的军事基地 [3] - 伊朗总统强调伊朗不寻求发展核武器，但也不会妥协，并谴责以色列试图破坏谈判进程 [4][5] - 美国国防部已指示第二支航母打击群准备部署至中东，以应对谈判失败可能采取的军事行动 [6] - 美军在中东多国加强军机部署，例如卡塔尔乌代德空军基地的KC-135加油机从1月17日的14架增至2月1日的18架，并增加了“爱国者”防空系统等装备 [6] - 以色列国防部宣布已完成对“大卫投石索”中程防空系统的一系列“复杂测试”，标志着该系统在技术和作战层面取得突破 [6] 美国就业数据与美联储货币政策预期 - 美国1月非农就业人口增加13万人，大幅高于市场预期，创2025年4月以来最大增幅，失业率小幅意外降至4.3% [8] - 分析认为强劲的就业数据是劳动力市场趋稳的信号，可能使美联储有空间在一段时间内维持利率不变 [8] - 美联储1月底议息会议决定维持利率不变，此前已连续三次降息，原因归结为经济增长和劳动力市场初步企稳 [8] - 据CME“美联储观察”，数据发布后，市场预期美联储到3月维持利率不变的概率为94.1%，到4月维持利率不变的概率为78.5% [9] - 美联储理事米兰持不同意见，认为尽管1月就业数据强劲，但仍有诸多理由支持降息，他主张的降息幅度大于其他官员 [10] 贵金属市场波动 - 伦敦金昨日盘中一度涨至5100美元/盎司上方，随后直线跳水，收盘上涨1.19% [7][8] - 伦敦银此前大涨近7%后出现回落，收盘上涨4.2% [7][8] - 市场分析认为黄金和金属价格上涨可能与通胀有关，而强劲的非农数据促使市场下调对美联储降息的押注 [8][9] 印尼镍矿政策与镍市场影响 - 印尼矿产和煤炭总局局长表示，预计2026年镍矿石生产配额在2.6亿至2.7亿吨，与2025年3.79亿吨的配额相比，降幅接近三成 [11] - 受此消息刺激，沪镍昨日涨超4%，领涨基本金属板块，市场沉淀资金从2月最低的110亿元回升至2月11日上午的125亿元 [12] - 分析认为，若印尼后期不追加配额，今年镍矿市场将出现供应缺口，推动产业链成本重心上移，加剧“矿端紧缺、冶炼端过剩”的结构性矛盾 [12] - 2月印尼1.6%品位镍矿总价较1月底抬升近7元/吨，至61元/吨，镍矿涨价或推动火法成本抬升至0.5万元/吨以上 [13] - 印尼官方此前将18000~20000美元/吨定为镍价调控目标，该区间是2025年4月修改后的采矿特许权使用费上调界限 [13] - 展望后市，分析认为二季度矿端紧缺几成定局，预计沪镍短期保持偏强走势，需关注印尼政策落地及菲律宾雨季、印尼斋月季带来的矿端投机性机会 [14]

美国政策与能源动态 - 美国众议院通过决议，以219票对211票终止特朗普时期对加拿大的关税措施 [1] - 美国能源部长表示对委内瑞拉石油的“禁令”实质上已解除，计划与委临时领导层及当地石油生产商会面 [1] - 美国总统特朗普称煤炭是美国最可靠的能源，预计今年煤炭发电量将增长约25-30% [1] 美联储政策与经济观点 - 美联储官员哈马克指出消费支出稳健但主要由高收入人群推动，施密德认为通胀“极有可能”维持在接近3%的水平，需求超过供给，进一步降息可能导致通胀持续，并有机会通过降低银行准备金需求来缩减资产负债表 [1] - 白宫经济委员会主任哈塞特称美联储仍有充足空间降息，而花旗银行将美联储降息起点预测从3月推迟至5月 [1] 国际大宗商品与加密货币市场 - 现货黄金价格波动显著，曾突破5100美元/盎司日内涨0.31%，随后失守5060美元/盎司日内跌0.55%；纽约期金同步波动，曾突破5120美元/盎司日内涨0.43%，后失守5080美元/盎司日内跌0.39% [2] - 现货白银突破85美元/盎司日内涨0.69%，纽约期银同步突破该关口日内涨0.55% [3] - WTI原油失守63美元/桶日内涨0.91%；美国至2月6日当周EIA原油库存增加853万桶，远超预期的79.3万桶 [3] - 比特币价格跌破66000美元，日内跌幅达4.18% [4] 欧洲政治与企业事件 - 德国总理默茨呼吁欧盟去监管，称其项目审批流程过慢，对比中国速度“太慢了”，建议未获及时处理的项目应自动视为批准 [4] - 法国卫生部通报，已有三名婴儿因食用被召回的婴幼儿配方奶粉死亡，约50起相关报告中14例住院，涉事产品疑含蜡样芽孢杆菌毒素，此前达能、雀巢等企业已在多国召回相关产品 [4] 美股市场与公司动态 - 美股周三收盘普跌，道指跌0.15%，纳指跌0.16%，标普500指数跌0.03% [4] - 个股表现分化，美光科技涨近10%，卡特彼勒涨超4%，英伟达、苹果涨近1%，谷歌、微软跌超2% [4] - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.65%，康迪车业、禾赛科技、虎牙等多只中概股跌超5% [5] - 摩根士丹利将首席执行官薪酬从3400万美元上调至4500万美元 [5] - 思科因内存价格上涨已宣布提价，并表示将继续调整价格 [5] - Meta在印第安纳州动工建设10亿瓦数据中心，投资超100亿美元，预计将提供4000余个建筑岗位 [5] - 麦当劳第四季度营收70.1亿美元超预期，并预计2026年资本支出在37-39亿美元之间 [5] 其他国际市场 - 巴西基准股指Bovespa有史以来首次突破19万点大关 [6] 国内企业与事件 - 闻泰科技公告，其子公司安世半导体及控股公司收到荷兰相关部门部长令和法庭裁决，荷兰企业法庭已批准启动正式调查并扩大范围至安世当地管理层行为，临时措施在调查期间继续有效，股权托管人不能处置股权，调查由两名独立调查官开展，期间公司对安世控制权仍受限且时限不确定，公司将穷尽法律手段恢复完整控制权 [8]

贵金属期货 - 纽约期金价格走势震荡，盘中一度突破5120美元/盎司，日内涨幅0.43%，随后失守5100美元/盎司，日内涨幅收窄至0.02%，并进一步下探至5090美元/盎司（日内跌0.18%）和5080美元/盎司（日内跌0.39%）[1] - 现货黄金价格同步波动，曾突破5100美元/盎司，日内涨0.31%，随后相继失守5080美元/盎司（日内跌0.14%）、5070美元/盎司（日内跌0.28%）和5060美元/盎司（日内跌0.55%）[1] - 现货白银与纽约期银价格双双突破85美元/盎司，日内分别上涨0.69%和0.55%[1] 能源与航运期货 - WTI原油价格日内上涨0.91%，但价格失守63美元/桶[2] - 美国能源部长表示，对委内瑞拉石油的“禁令”实质上已解除，这是一个历史性转折点，并计划在访问期间会见委内瑞拉石油生产商，与临时领导层接触及考察部分油田[2] - 美国至2月6日当周EIA原油库存增加853万桶，远超市场预期的79.3万桶，前值为减少345.5万桶[2] 宏观与市场影响 - 美国众议院以219票对211票通过决议，终止了前总统特朗普实施的对加拿大关税措施[3] - 美联储官员哈马克指出消费支出保持稳健，但主要由高收入人群推动[3]；另一位官员施密德认为通胀“极有可能”维持在接近3%的水平，赞成将利率维持在限制性水平，并认为进一步降息可能导致通胀持续，因当前需求超过供给[3] - 花旗银行预计美联储降息起点从3月推迟至5月[3]，而白宫经济委员会主任则认为美联储仍有充足空间降息[3]

贵金属市场行情动态 - 2月12日开盘冲高后，现货黄金与现货白银价格短线快速下挫 [1] - 截至北京时间7:45，现货黄金报5065.4美元/盎司，下跌0.37% [1] - 截至同一时间，现货白银报83.6美元/盎司，下跌0.74% [1] - 现货白银盘中跌幅一度扩大至1.2% [1] 黄金具体交易数据 - 伦敦金现（SPTAUUSDOZ.IDC）最新价为5065.440，较前值下跌18.683，跌幅0.37% [2] - 当日最高价触及5100.210，最低价下探至5052.080 [2] - 昨结价格为5084.123 [2] 白银具体交易数据 - 伦敦银现（SPTAGUSDOZ.IDC）最新价为83.588，较前值下跌0.627，跌幅0.74% [3] - 当日最高价为84.955，最低价为83.204 [3] - 开盘价为84.179，昨结价为84.215 [3] 价格波动主要驱动因素 - 美国劳工统计局于当地时间2月11日发布了1月非农就业报告 [3] - 美国1月非农就业人口新增13万人，该数据远超市场预期 [3] - 强劲的非农数据发布后，交易员将下次美联储降息的预期时点从6月推迟至7月 [3] - 数据发布导致现货黄金出现小幅跳水，价格一度跌至5050美元附近，此前最高曾站上5100美元 [4] 机构观点与后市展望 - 华源期货分析认为，美联储当前或仍具备较大政策空间 [4] - 该机构指出，本轮降息周期的时间可能因通胀频繁扰动而被拉长，这反而增加了黄金的做多窗口期 [4] - 根据12月会议利率点阵图，中值与9月份完全一致，预计2026、2027年大概率各降息一次 [4] - 华源期货观点认为，无论是宽松预期还是通胀上行，都可能有利于支撑黄金价格的上涨 [4]

美国非农就业数据与美联储政策展望 - 2026年1月美国新增非农就业人数为13万，显著高于彭博一致预期的6.5万 [1] - 2025年11月至12月的非农就业数据累计下修1.7万 [1] - 1月新增就业主要集中在医疗等少数行业，其持续性有待观察 [1] - 1月以来经济增长动能数据、首次申请失业金数据整体改善，就业市场的下行风险已明显下降 [1] 美联储货币政策路径预测 - 维持美联储在2026年6月会议前将暂停降息的判断 [1] - 预计美联储将强调观察后续数据再做决策 [1] - 预测待Warsh接任美联储主席后，将进行1至2次降息 [1] - 做出此判断的依据是通胀整体较为温和，且当前就业数据的持续性存疑 [1]

贵金属市场行情 - 2月12日开盘后，现货黄金与白银价格冲高后短线下挫，截至7:45，现货黄金报5065.4美元/盎司，下跌0.37%，现货白银报83.6美元/盎司，下跌0.74% [1] - 现货白银跌幅一度扩大至1.2% [1] - 现货黄金价格一度跌至5050美元附近，此前最高一度站上5100美元 [4] 市场数据与交易情况 - 伦敦金现（SPTAUUSDOZ.IDC）数据显示，开盘价为5085.979，最高价触及5100.210，最低价为5052.080 [2] - 伦敦银现（SPTAGUSDOZ.IDC）数据显示，开盘价为84.179，昨结价为84.215，最高价触及84.955，最低价为83.204 [3] 市场驱动因素分析 - 美国劳工统计局发布的就业报告显示，美国1月非农就业人口新增13万人，远超市场预期 [3] - 强劲的非农数据发布后，交易员已将下次美联储降息的预期时点从6月推迟至7月 [3] 机构观点与后市展望 - 华源期货表示，美联储当前或仍具备较大政策空间，本轮降息周期的时间或也被通胀频繁的扰动拉长，增加了黄金的做多窗口期 [4] - 华源期货指出，12月会议利率点阵图中值与9月份完全一致，预计2026、2027年大概率各降息一次 [4] - 华源期货认为，无论是宽松预期还是通胀上行，或都有利于支撑黄金价格的上涨 [4]

文章核心观点 - 美国1月非农就业数据表现强劲，但市场对劳动力市场的持续性和实质性转变持怀疑态度，美联储在6月降息的概率有所下降，政策前景存在不确定性 [1][9] 新增岗位集中趋势 - 1月非农就业人数增加13万人，为近13个月最大增速，去年12月数据下修至新增4.8万人 [2] - 新增岗位高度集中：医疗保健行业新增8.2万人，为2020年7月以来最大增幅，远高于2025年月均3.3万人的水平；社会援助行业新增4.2万人；建筑业新增3.3万人，部分归因于支撑人工智能所需的数据中心建设；专业与商业服务行业新增3.4万人 [2] - 制造业自特朗普重返白宫以来已累计减少逾8万个岗位，金融行业再减2.2万人，运输仓储、信息、采矿与伐木行业出现就业流失 [2] - 联邦政府就业减少3.4万人，自2024年10月触顶以来已累计减少32.7万人 [2] 劳动力市场整体状况 - 失业率从去年12月的4.4%降至4.3%，但家庭调查回复率仅为64.3%，低于平均水平 [5] - 1月约有38.7万人进入劳动力市场，而家庭调查显示就业人数激增52.8万人，远超新增劳动力，推动失业率下行 [8] - 机构测算显示，受人工智能兴起和人口结构变化影响，美国经济每月只需新增约5万人甚至更少岗位即可跟上劳动年龄人口增长 [8] - 年度就业基准修正显示，从2025年3月开始，新增就业人数较此前预估少86.2万人；2025年美国经济仅新增18.1万个就业岗位，远低于此前预估的58.4万个，仅为2024年新增145.9万个岗位的零头 [9] - 自动数据处理公司（ADP）数据显示，美国1月私营部门仅新增2.2万个就业岗位，表明就业市场依旧疲软，求职难度加大 [9] 行业影响因素 - 受贸易战和移民政策影响，去年下半年以来美国就业市场逐步降温，关税推高了商品价格、拖累了产品销量，移民数量大幅减少导致劳动力供给池萎缩 [11] - 新增岗位高度集中在医疗健康、餐饮和酒店等少数行业，部分企业开始尝试运用人工智能技术替代人工 [11] - 建筑业新增岗位部分由支撑人工智能所需的数据中心建设带动 [2] 美联储政策前景 - 1月强劲就业数据出炉后，市场对美联储6月首次降息的押注仍在，但按兵不动的概率已从数据发布前的约25%升至近40% [9] - 劳动力市场表现是美联储考量2026年是否再次降息的最大顾虑，当前局面“更难解读”，劳动力供需两端均呈下降态势 [11] - 若劳动力供给受限（如潜在劳动力被驱逐出境）引发招聘瓶颈和薪资上涨，美联储在降息问题上将更加谨慎；若就业增长放缓是需求疲软所致，美联储则应降息以刺激经济 [11] - 白宫经济顾问及特朗普提名的下任美联储主席均认为，生产率提高有助于抑制通胀并可能改变美联储政策前景，但美联储不愿将短期货币政策决策建立在假设之上 [11][12]