股价表现与市场认可 - 公司上市后股价从发行价41.94港元最高触及92.5港元，实现翻倍走势，反映聪明资金对其投资价值的认可 [1] - 上市后遭资金抢筹，因基本面稳健且成长后劲足，纳入恒生综合指数后将于9月8日同步进入港股通，预计吸引内地增量资金并改善交易与配置资金结构 [2] 经营与财务数据表现 - GTV同比增长53.6%至109.54亿元人民币，订单量增长49.0%至37.95亿单，日订单量增长50.6%至210.8万单 [3][4] - 平均月活跃用户同比增长57.4%至3810万人，平均月活跃司机同比增长53.5%至55.4万人 [3][4] - 收入同比增长53.5%至94.56亿元人民币，毛利率提升1.4个百分点至8.4%，经调整净亏损率优化4.6个百分点至3.5% [4] - 经营现金流净流入3.25亿元人民币，同比增长164.6% [4] 业务多元化与车辆销售 - 车辆销售业务收入7.43亿元人民币，同比增长137.32%，销量增长182.8%至7993辆 [5] - 曹操60等车型TCO低至0.47元/公里，较其他商用电动车型低约三分之一 [5] - 定制车GTV约25亿元人民币，同比增长34.7%，运营城市达163个 [3] 增长预期与机构预测 - 国信证券预测公司明年实现经调整净利润回正，计划今年新拓200城 [7] - 2025-2027年曹操60定制车预计销售1.5-3.2万、2.5-4.5万、4-6万辆，GTV未来两年保持40%以上增长 [7] - 国信证券给予目标价98-108港元，较现价有较大空间 [15] Robotaxi战略布局与行业机遇 - L2+级新能源乘用车渗透率从12.2%升至21.7%，政策允许L4级自动驾驶在5城开展商业化运营并取消安全员强制要求 [8] - 公司自动驾驶平台已完成超1.5万公里测试，计划明年底推出L4级Robotaxi定制车型，2027年规模化运营 [8] - Robotaxi单公里成本预计2026年与传统网约车持平，司机成本占出行收入80%，Robotaxi可显著节省成本并提升毛利率 [9] - 弗若斯特沙利文预测2035年中国Robotaxi市场规模达1.6万亿元，公司若占15%份额对应2400亿元市场 [13] - 机构预测公司Robotaxi单车毛利2028-2029年回正，2030年达5万-7.2万元/年 [13] 港股通纳入与流动性预期 - 纳入港股通后流动性有望改善，参考布鲁可纳入后换手率从0.5%升至3.22%且股价上涨22.34% [14] - 公司当前日均换手率仅0.1%-0.2%，港股通引入北水后可能吸引配置型与交易型资金，推动股价积极变化 [14]

上市标准调整 - 纳斯达克将最低公众持股量市值从500万美元提升至1500万美元 [1] - 对市值低于500万美元且存在上市缺陷的公司加速停牌和退市流程 [1] - 针对主要在中国运营的新上市公司 公开发行募集资金最低要求提高至2500万美元 [3] 中资企业上市情况 - 2024年共有52家中国公司在纳斯达克上市 创历史新高 [3] - 2025年上半年40家中资企业登陆美国市场 总募资额达8.71亿美元 [3] - 其中39家选择在纳斯达克挂牌上市 [3] 规则修订背景与影响 - 新规要求所有赴美上市企业满足更严格的非限制性流通股市值硬性标准 [5] - 已注册转售的存量股份不再纳入非限制性流通股市值计算范围 [5] - OTC转板公司需通过估值考验并确保自由流通股具备实质市场价值 [5] 市场定位与吸引力 - 纳斯达克以较低财务要求和较短上市周期吸引科技创新型企业 [3] - 特别吸引人工智能 自动驾驶 新能源领域的公司 [3] - 科技股定位和对科技股的显著溢价使其成为中资科技企业首选 [3]

商业化运营突破 - 公司在广州市黄埔区正式开启24小时纯无人Robotaxi商业化运营 实现行业首个超一线城市核心城区任意点到点服务[1] - 从车型发布到纯无人商业化运营仅用时11个月 展现快速商业化落地能力[1] - 运营范围覆盖黄埔区全域约145平方公里公开道路 支持区内任意地点呼叫直达任意目的地[1][6] 技术能力优势 - GXR车型搭载NVIDIA DRIVE Thor X芯片的HPC 3.0计算平台 每秒可完成超2000万亿次复杂计算[2] - 配备Sensor Suit 5.6传感器套件 能有效应对黑夜雨雾雪霾等恶劣天气及复杂路况[2] - 采用全方位冗余系统设计 包括架构 F-O线控底盘 计算单元和制动系统[2] 运营规模与经验 - 安全运营记录超过2200天 建立成熟的商业化运营模式和经验[8] - 运营范围延伸至广州核心地标 包括广州塔 珠江新城及白云国际机场等交通枢纽[6][10] - 为全球Robotaxi行业提供可复制的广州模式和黄埔经验[8] 产品特性与用户体验 - 车辆设计最多可容纳5名乘客 提供业界最大上下车空间和行李区[4] - 配备二排VIP舒享专座 三排宽敞座席及语音控制电滑门等创新功能[4] - 支持App远程空调控制和娱乐屏音乐点播 提升乘客体验自由度[4] 市场拓展计划 - 公司将持续优化自动驾驶核心技术和服务体验 加速纯无人商业化落地进程[11] - 计划与更多城市和合作伙伴携手 共同探索智慧出行发展可能性[11] - 用户可通过文远出行APP在运营区域内体验任意点对点叫车服务[12]

股价表现与市场认可 - 公司上市后股价从发行价41.94港元最高触及92.5港元 实现翻倍走势 反映聪明资金对其投资价值的认可 [1] 纳入恒生指数与港股通 - 公司于8月22日获准纳入恒生综合指数 将于9月8日生效并同步纳入港股通 有望吸引内地增量资金并改善交易结构 [2] 2025年上半年经营业绩 - GTV同比增长53.6%至109.54亿元人民币 订单量增长49%至37.95亿单 日订单量增长50.6%至210.8万单 [3][4] - 平均月活跃用户同比增长57.4%至3810万人 平均月活跃司机同比增长53.5%至55.4万人 [3][4] - 收入同比增长53.5%至94.56亿元人民币 毛利率提升1.4个百分点至8.4% [4] - 经调整净亏损收窄至3.3亿元人民币 亏损率优化4.6个百分点至3.5% 经营现金流净流入3.25亿元且同比增长164.6% [4] 车辆销售业务表现 - 车辆销售收入7.43亿元人民币 同比增长137.32% 销量同比增长182.8%至7993辆 [5] - 曹操60等车型TCO低至0.47元/公里 较其他商用电动车型低约三分之一 [5] 未来增长预期 - 计划2025年新开拓200个城市 2025-2027年定制车销售目标分别为1.5-3.2万辆、2.5-4.5万辆、4-6万辆 [7] - 预计GTV将保持40%以上增长 国信证券预测公司2026年实现经调整净利润回正 [7][15] Robotaxi战略布局 - L2+级新能源乘用车渗透率从12.2%升至21.7% L4级自动驾驶已在5个试点城市允许全域商业化运营 [8] - 曹操智行平台已完成超1.5万公里自动驾驶测试 计划2026年底推出L4级Robotaxi定制车型 2027年规模化运营 [8] - Robotaxi单公里成本预计2026年与传统网约车持平 可节省占收入80%的司机成本支出 [9] - 预计2030年Robotaxi单车毛利达5-7.2万元/年 2035年中国市场规模达1.6万亿元 公司有望获得15%份额即2400亿元市场空间 [13] 流动性改善预期 - 当前日均换手率仅0.1%-0.2% 纳入港股通后参考布鲁可等案例 换手率可能从0.5%升至3.22%并伴随股价上涨 [14] - 内地配置型和交易型资金预计积极参与 国信证券给出98-108港元目标价 较现价存在较大空间 [14][15]

核心观点 - 特斯拉自动驾驶出租车应用向公众开放 从早期体验用户推广至更广泛人群 与马斯克此前预测的9月推出时间一致 [1] - 公司计划将服务从得克萨斯州奥斯汀扩展至亚利桑那州 佛罗里达州和内华达州 但面临不同程度的监管障碍 [3] - 目前奥斯汀服务由安全监督员监管 旧金山湾区服务使用有监督版完全自动驾驶软件 并非完全自动驾驶技术 [4] 服务开放进展 - 自动驾驶出租车应用正式对所有用户开放 苹果应用商店提供下载链接 用户可通过下载加入等待名单 [1] - 服务此前主要局限于投资者和社交媒体博主 现已向公众开放 [1] - 6月在奥斯汀向小范围用户推出服务 投入约10至20辆Model Y SUV [1] - 在旧金山湾区推出同名共享出行服务 但该版本暂不具备自动驾驶功能 [1] 运营细节 - 应用服务条款针对加利福尼亚州用户列出特殊条款 [2] - 推出"良好行为准则" 要求用户同意包括"行为举止需如同母亲在旁监督"及"保持整洁"等条款 [2] - 18岁以上用户可单独乘车 13岁以下儿童不得乘坐 [2] - 奥斯汀的自动驾驶车辆由副驾驶座安全监督员监管 可操作专用按钮让车辆停车或靠边 [4] - 服务已扩展至高速公路路段 高速公路行驶时安全监督员将移至驾驶座 [4] 竞争与监管环境 - 特斯拉是奥斯汀第二家提供自动驾驶共享出行服务的企业 Waymo通过与优步合作已在当地开展服务 [3] - 奥斯汀成为多家企业自动驾驶汽车测试基地 包括大众旗下ADMT Avride和Zoox等公司 [3] - 已向亚利桑那州申请自动驾驶汽车测试与部署许可 并与内华达州官员进行初步沟通 [3] - 推出无踏板无方向盘的"Cybercab"车型需获得美国联邦政府特殊许可 [3] - 美国国家公路交通安全管理局正调查多起事故视频 显示运营首日出现车辆超速及违反交通法规情况 [3] - 在加州推出真正自动驾驶共享出行服务需获得加州机动车管理局和加州公用事业委员会的相关许可 [4]

投资者一直在密切关注特斯拉能多快在奥斯汀及其他地区扩大其期待已久的自动驾驶出租车服务，因为 马斯克和特斯拉现在正越来越依赖自动驾驶和AI。今年6月，特斯拉在奥斯汀向一小部分用户推出了自 动驾驶出租车服务，当时仅使用大约10至20辆Model Y SUV。此后，特斯拉又在湾区以同一名称推出了 一项非自动驾驶的网约车服务。 目前尚不清楚用户是否能同时在奥斯汀和湾区使用该服务，但应用程序中的服务条款针对加州用户列出 了特别条款。(作者/箫雨) 周三晚间，特斯拉自动驾驶出租车(Tesla Robotaxi)官方账号在X上发文宣布，该出行应用"现已向所有人 开放"。此前，该应用仅面向投资者和社交媒体网红开放。 随后，特斯拉又发帖，附上了苹果应用商店的下载链接，称用户可通过下载应用加入候补名单。特斯拉 自动驾驶出租车应用的公开上线与其CEO埃隆·马斯克(Elon Musk)此前预测的时间一致，即该应用将在9 月面向公众开放。 凤凰网科技讯 北京时间9月4日，据彭博社报道，特斯拉公司周三表示，其自动驾驶出租车(Robotaxi)应 用已向公众开放。这表明，特斯拉将很快把该服务扩大到更多用户，不再局限于得州奥斯汀的早期试点 ...

公司与英伟达合作情况 - 公司全资子公司上海优咔与英伟达在自动驾驶数据闭环平台中开展合作 [2] - 合作内容为赋能车企智能驾驶数据闭环工具链 涵盖数据采集至仿真的全链路性能挖掘和技术迭代 [2] - 公司建议投资者通过公司公告及公众号等平台继续关注相关业务合作进展 [2] 合作业务范围 - 合作聚焦于自动驾驶数据闭环平台的应用开发 [2] - 工具链覆盖数据采集 数据处理 数据标注 数据训练及数据仿真全链路环节 [2]

使用范围 ：自动驾驶&具身智能自研课程，包括后续新课程； 有效期 ：自购买之日起一年内使用； 超级折扣卡推出啦 不少同学一直吐槽自动驾驶之心的课程太贵了hhh，想买但预算有限。我们也收到了大家的反馈，今年我们陆续推出了《 端到端与 VLA自动驾驶小班课 》、《自动驾驶端到端与规划控制（第三期）》、《 自动驾驶4D标注算法就业小班课 》。反响都还不错，尤其 是 端到端与VLA，大家反馈都很好，Jason老师也很给力。未来还计划推出一些VLA、模型部署等方向的课程。 针对同学们反馈的课程价格问题，团队内部也商量了一下，决定给大家更多的优惠，开学季也到了，我们正式推出 价值 299元 的 『超级折扣卡』！ 购买后平台所有课程一律七折优惠！ 折扣卡价格 ：299元； 活动时间 ：9.1-9.14日； 补充说明 ：若购买后的一年内您未在平台购买任何课程，超级折扣卡可以全额退款； 扫码购买折扣卡 微信添加小助理咨询 ...

基金业绩表现 - 2025年上半年基金利润2.38亿元 加权平均基金份额本期利润0.1299元 [2] - 上半年基金净值增长率17.9% 截至6月末规模14.5亿元 [2][31] - 近一年复权单位净值增长率107.56% 同类排名6/169 近三年增长率16.36% 同类排名8/130 [4] - 近三个月净值增长率28.49% 同类排名36/171 近半年增长率15.40% 同类排名82/171 [4] - 截至9月3日单位净值1.01元 基金经理管理的5只基金近一年均为正收益 [2] 投资策略与配置 - 长期投资先进制造股票 重点布局新能源汽车 人形机器人 低空经济 自动驾驶 固态电池 核聚变等技术升级领域 [2] - 最看好固态电池 无人驾驶 人形机器人方向 潜在市场空间达数十万亿 [2] - 近三年平均股票仓位93.73% 高于同类均值87.02% 2022年末最高达94.63% [29] - 上半年末十大重仓股为拓普集团 富临精工 宁波华翔 天奈科技 北特科技 震裕科技 五洲新春 银轮股份 中大力德 肇民科技 [39] 估值与成长性指标 - 6月30日持股加权市盈率58.08倍 高于同类均值36.17倍 加权市净率2.92倍 略低于同类均值2.99倍 [10] - 加权市销率2.3倍 低于同类均值2.5倍 [10] - 持股加权营业收入同比增长率0.06% 净利润同比增长率-0.22% 年化净资产收益率0.05% [17] 风险收益特征 - 近三年最大回撤52.12% 同类排名49/125 2024年一季度单季度最大回撤36.76% [27] - 成立以来夏普比率0.1795 [24] - 最近半年换手率43.73% 持续两年低于同类均值 [37] 基金持有人结构 - 截至6月30日持有人2.19万户 总持有17.54亿份 个人投资者占比99.67% [34] - 机构持有份额占比0.33% 管理人员工持有256.42万份 占比0.15% [34]

应用场景拓展 - 自动驾驶小巴在北京亦庄新增通勤接驳、重大活动保障、党校移动课堂、定制出行四大应用创新场景[1] - 此前已落地工业科技旅游、文旅创新零售、中小学研学实践、健康生活体验四大应用场景[1] - 累计形成八大应用场景体系[1] 运营数据表现 - 自动驾驶通勤接驳服务开通6条线路[1] - 累计运行超过400班次[1] - 总行驶里程突破5000公里[1] - 重大活动场景累计接待体验者超1000人[1] 服务模式创新 - 党校移动课堂场景规划2条专线和2门课程[1] - 单程课程时长约40分钟[1] - 市民可通过"智行小巴"小程序查询站点路线并预约行程[1] - 采用"4高配+4标配"车辆配置策略[1] 商业化进展 - 在工业科技旅游和重大活动场景已初步验证商业模式可行性[1] - 下一步将完善信息化系统搭建[1] - 计划实现全流程数字化管理[1]