2025年业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损95,000万元至80,000万元 [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为亏损96,000万元至81,000万元 [1] - 亏损幅度较去年同期有所收窄 [1] 业绩亏损原因 - 商用车发动机市场面临新能源渗透率上升、市场竞争加剧等挑战 [1] - 公司传统业务规模与盈利空间持续承压 [1] - 为抢占市场，公司继续保持较高的研发投入 [1] - 因连续亏损后资产负债率较高，财务费用负担较重 [1] - 公司经营利润不足以覆盖期间费用 [1] 经营改善措施与成效 - 产品端通过优化产品结构、推行国产供应链替代等措施，单台发动机毛利率较去年同期有所上升 [1] - 管理端全面推行精细化管理，严格落实弹性预算与全周期费用管控，期间费用同比下降 [1] - 通过强化存货与应收账款管理，提升资金周转效率 [1] - 新兴业务方面，无人智驾物流车、智能割胶机等逐步形成增量 [1] - 海外市场凭借技术出口与服务网络建设，实现稳步拓展 [1] - 在上述措施的综合推动下，公司整体经营状况有所改善 [1]

涉华经贸摩擦现状 - 2025年11月，19个国家（地区）的涉华经贸摩擦指数为101，处于高位[1] - 欧盟的涉华经贸摩擦指数最高，半导体材料、稀土磁铁和液晶产品等行业指数处于高位[1] - 当月19个国家（地区）的涉华经贸摩擦措施涉及金额同比下降12.4%，环比下降2.4%[1] 欧盟对中企的歧视性措施 - 欧盟碳边境调节机制（CBAM）对中国产品碳排放强度设定显著偏高的基础默认值，并将在未来三年内逐年提高[2] - 欧盟强制要求成员国在能源、交通等18个关键行业排除所谓“高风险供应商”，并在无事实依据的情况下将部分中国企业列为高风险供应商，限制其参与5G建设[2] - 欧盟的举动对中国企业构成不公平、歧视性待遇，中国工商界呼吁欧方提供公平、透明、非歧视、可预期的营商环境[2] 2026年贸促会重点工作：扩大对外开放 - 以最高标准办好APEC工商领导人峰会等活动，为APEC“中国年”积累务实成果[3] - 继续组织“千团出海”行动，支持中国企业出国参展办展，有序筹备2027年塞尔维亚贝尔格莱德世博会中国馆[3] - 办好全球贸易投资促进峰会、第四届粤港澳大湾区发展工商大会、中国-拉美企业家峰会、中国-欧盟投资贸易科技合作洽谈会等一系列高质量经贸活动[3] - 拓展服务外资企业工作专班功能，提升外资服务保障能力，并为企业出海提供高质量综合服务[3] 2026年贸促会重点工作：建设现代化产业体系 - 努力将链博会打造为中外企业交流、产业合作的平台，2026年将创新设置人工智能专区[4] - 聚焦低空经济、新能源、量子科技、具身智能等新兴产业和未来产业优化展示与活动设计[4] - 继续办好创新链专区，发布全球供应链促进报告及系列指数，助力产业链供应链国际合作[4] - 加大RCEP等区域和双边自贸协定培训力度，促进区域内产业链供应链深度融合[4] 2026年贸促会重点工作：涉外法治与知识产权 - 加快建设世界一流调解、仲裁机构，推动国际商事争端预防与解决组织可持续发展[4][5] - 强化对中外企业专利、商标的申请布局和保护服务，拓展知识产权纠纷解决与海外维权服务[5] - 做精做优贸法通平台，指导企业应对经贸摩擦、加强合规管理、防范各类风险[5] - 以2026年全球工商法治大会为引领，继续办好中国仲裁高峰论坛、国际调解高峰论坛等一系列商法品牌活动[5]

01 "疯狂"的黄金 黄金价格近期迎来突破性上涨， 国际现货黄金站上 5200 美元 / 盎司，国内深圳水贝市场金价同步突破 1300 元 / 克，双双创下历史峰值。 同时，美联储已将基准利率下调至 3.50-3.75% 区间，叠加抗通胀属性的美国通胀指数国债（TIPS）震荡走高， 市场普遍认定美国正式进入降息周期，黄 金也将更上一层楼。 2025 年全年，黄金价格呈现震荡上行态势， 截至 12 月 31 日，COMEX 黄金结算价较年初累计上涨 64.34%，成为全年表现亮眼的资产之一。 02 不止黄金 其实，黄金的强势上涨并非孤例，工业金属的全面飘红已经传递出明确信号 —— 这轮资产上涨行情不是单一品种的 "独角戏"，而是整个贵金属、工业金 属板块的 "集体起舞"。 2025 一整年，工业金属价格迎来全面上涨，没有一种出现下跌。 锡和铜组成 "领涨梯队"，涨幅双双突破 43%，分别达到 44.91% 和 43.96%，成为板块中最亮眼的存在； 铝、镍、锌、铅则紧随其后稳步跟涨，涨幅依次 为 17.03%、9.83%、4.68% 和 2.45%，整个工业金属板块呈现出全线向上的态势。 下面，给大家介绍下20 ...

市场表现 - 1月28日有色金属板块领涨A股，获主力资金净流入超343亿元 [1][8] - 板块内白银有色实现7天7板，湖南黄金实现3连板，中国铝业等合计16只成份股涨停 [1][8] - 有色ETF华宝（159876）场内价格最高飙涨7.35%，收盘大涨6.95%，续创历史新高 [1][8] - 该ETF1月28日全天获资金净申购1.4亿份，此前20日连续吸金，合计净申购金额超12亿元 [1][8] 宏观驱动因素 - 1月27日美国总统特朗普发表“美元溜溜球”言论，引发市场对美元政策不确定性的担忧与美元指数大幅下挫 [3][10] - 美元贬值使得美元计价的金属相对更便宜，或进一步增加全球买盘 [3][10] - 美联储议息会议于1月27日-28日召开，市场或已就利率决议与货币政策声明预期进行交易 [3][10] - 中信建投期货表示，2026年美联储货币政策偏鸽，大概率进一步渐进式降息，为有色市场提供偏多环境 [3][10] - 国信期货认为，全球降息周期开启及美元指数整体走弱，流动性相对宽松之下资金涌入有色金属板块布局避险 [3][10] 行业供需与基本面 - 铝价升至近四年来新高，现货黄金再创历史新高，达到5283美元/盎司 [3][10] - 在AI、新能源等新兴需求崛起之下，国内启动“反内卷”政策规范行业竞争 [3][11] - 有色金属在供应侧刚性限制及需求弹性刺激之下，整体表现领跑A股31个一级子行业，并有望在后市延续亮眼表现 [3][11]

市场整体表现 - 1月28日A股三大指数表现分化，沪指收涨0.27%，创业板指跌0.57%，市场行情围绕“涨价”主线展开，资源品全线走强 [1][17] - 全市场超3600只个股下跌，但两市成交额达到2.97万亿元 [1][17] - 有色金属板块领涨两市，获主力资金净流入超343亿元 [4][19] 有色金属板块 - 国际黄金价格频频刷新历史纪录，现货黄金再创历史新高，达到5283美元/盎司 [2][8][18][21] - 有色金属板块强势，白银有色实现7天7板，湖南黄金3连板，另有中国铝业等合计16只成份股涨停 [4][19] - 高人气有色ETF华宝（159876）场内价格最高飙涨7.35%，收盘大涨6.95%，续创历史新高，该ETF全天获资金净申购1.4亿份，此前20日连续吸金合计超12亿元 [2][4][18][19] - 宏观层面，美联储议息会议召开，市场预期2026年美联储货币政策偏鸽，大概率进一步渐进式降息，为有色市场提供偏多环境 [5][21] - 国信期货认为，全球降息周期开启及美元指数整体走弱，流动性宽松推动资金涌入有色金属板块避险，同时国内“反内卷”政策及AI、新能源等新兴需求刺激了板块表现 [5][21][22] - 美国总统特朗普关于“美元溜溜球”的言论引发市场对美元贬值的担忧，美元指数下挫，使得以美元计价的金属相对更便宜，刺激了金、铜、铝等金属价格上涨，铝价升至近四年来新高 [8][21] 化工板块 - 化工板块全线上涨，化工ETF（516020）场内价格一度涨逾3%，收涨2.48%，收盘价续创2022年7月以来新高 [3][7][19][24] - 化工ETF（516020）午后频现溢价交易，收盘溢价率高达0.42%，反映买盘资金较为强势 [7][24] - 成份股方面，和邦生物、浙江龙盛涨停，卫星化学、华峰化学飙涨超8%，鲁西化工、桐昆股份、宝丰能源等涨幅居前 [7][24] - 政策面上，五部门联合印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》，计划自2026年起遴选零碳工厂，到2030年扩展至钢铁、有色金属、石化化工等行业，探索传统高载能产业脱碳路径 [9][25] - 方正证券指出，零碳工厂政策将对高能耗或高碳排放子行业的供给侧形成约束，碳配额制度有望重塑行业成本曲线，加速落后产能出清，长期利好行业能效领跑龙头 [10][26] - 中国银河证券认为，供给端，2024年以来化工行业资本开支负增长，叠加国内“反内卷”及海外落后产能出清，供给有望收缩；需求端，“十五五”规划坚持扩大内需，叠加美国降息周期开启，化工品需求增长可期，行业周期拐点或至 [10][26][27] - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，成份股覆盖AI算力、反内卷、机器人、新能源等热门主题 [10][27] 港股及芯片半导体板块 - 1月28日港股走势强劲，恒生指数大涨逾2%，创四年半新高 [3][19] - 相关ETF产品表现突出，香港大盘30ETF（520560）涨超2%，港股互联网ETF（513770）、港股通汽车ETF华宝（520780）、港股通创新药ETF（520880）均涨逾1% [3][19] - 存储芯片板块活跃，全市场首只聚焦“港股芯片”产业链的港股信息技术ETF（159131）收涨1.75%，单日成交额7303万元 [3][11][27] - 港股芯片半导体个股走强，云知声暴涨78%，纳芯微涨超11%，华虹半导体涨超7%，中芯国际涨超3% [11][27] - 消息面上，全球芯片掀涨价潮，三星电子、SK海力士大幅上调iPhone所用LPDDR内存价格，三星报价涨幅超80%，SK海力士接近100%；国内中微半导、国科微等公司也宣布产品涨价，涨幅在15%至80%不等 [12][29] - 根据SIA数据，2025年11月全球半导体销售额为752.8亿美元，连续25个月同比正增长；其中中国半导体销售额为202.3亿美元，同比增长22.9%，环比增长3.9% [14][31] - 港股信息技术ETF（159131）跟踪的指数由“70%硬件+30%软件”构成，重仓港股“半导体+电子+计算机软件”，涵盖42只港股硬科技公司，前三大成份股为中芯国际（权重15.26%）、小米集团-W（权重11.95%）、华虹半导体（权重8.40%） [14][32]

项目与合作协议 - 南非高等教育与培训部全额资助首批36名南非公立职业院校学生赴华进行为期18周的新能源汽车技术研修 [1] - 北京工业职业技术学院与南非高等教育与培训部2025年共同制订合作计划，未来三年内将分批接收100名南非职业院校学生进行技能培训与交流学习 [2] 行业技术发展与培训 - 学员在北京工业职业技术学院与比亚迪共建的新能源汽车实训中心学习，将课堂知识转化为实际操作能力 [1] - 学员系统学习了电动汽车、电池系统、安全诊断等新能源汽车核心技能 [1] - 南非正处于能源转型关键阶段，交通运输领域的低碳发展是未来重要方向 [2] 合作影响与未来展望 - 南非学员认为中国新能源领域的发展展示了汽车行业的未来，是一次改变命运的学习经历 [1] - 学员计划将在中国学到的知识和技能运用于南非新能源汽车产业链的建设与发展中 [2] - 南非官方表示，赴华学习将助力更多南非青年在科学、工程、数字技术等领域学习先进技能，为国家发展做贡献 [2] - 此次研修项目被视为中南职业教育合作的成功实践，职业教育是促进就业和推动产业升级的重要支撑 [2]

公司业绩预告核心 - 京能电力预计2025年度实现归母净利润约33.07亿元至38.19亿元 [1] - 净利润同比增加约15.84亿元至20.96亿元，同比增长91.9%至121.64% [1] - 公司业绩实现大幅增长 [1] 业绩增长驱动因素 - 公司积极开拓电力市场，新能源板块盈利大幅增加 [1] - 深化落实“1+3+N”市场营销快速决策机制，多措并举聚焦区域市场攻坚，实现平均结算电价同比上涨 [1] - 坚持“长协为主、市场为辅”的燃料采购策略，加强燃料成本管控，提高采购议价能力，燃煤成本同比显著下降 [1] 行业技术动态 - 半固态电池今年有望搭载多款新车，各大厂商摩拳擦掌 [1] - 动力电池技术迎来迭代年 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度净利润为3600万元至5200万元，同比增长50.37%至117.20% [1] - 报告期内公司锚定发展战略和经营目标，依托技术研发和营销优势实现业绩增长 [1] 业务板块表现 - 公司实现新能源、智能电网、航空航天三大领域营收全面增长 [1] - 其中航空航天领域营收增幅尤为显著 [1]

公司业绩预告 - 京能电力预计2025年度实现归母净利润为33.07亿元至38.19亿元，同比增长约91.90%至121.64% [1] 业绩增长驱动因素 - 公司紧跟国家电改步伐，积极开拓电力市场，新能源板块盈利大幅增加 [1] - 深化落实“1+3+N”市场营销快速决策机制，多措并举聚焦区域市场攻坚，实现平均结算电价同比上涨 [1] - 加强燃料成本管控，提高采购议价能力，燃煤成本同比显著下降 [1]

A股市场行情节奏与阶段特征 - A股正进入景气验证关键期 指数依然震荡上行但涨幅放缓 [1] - 该阶段经济基本面改善或新兴产业、赛道业绩释放将消化偏高的估值水平 [1] - 此阶段可能出现风格切换行情 估值高企但增速预期下调板块可能出现阶段性调整 [1] - 基本面预期改善的品种将领涨市场 景气投资风格占优 [1] 当前市场宏观背景与资金流向 - 结构性景气驱动结构性行情 [1] - 在地产周期下行和消费持续不振的背景下 市场中大量资金只能在有限的方向中寻找业绩弹性 [1] 分析师建议重点把握的投资方向 - 建议重点把握AI方向 [1] - 建议重点把握新能源方向 [1] - 建议重点把握关键资源方向 [1]