英伟达的投资战略与资金状况 - 公司拥有全球第一市值，资金充裕，创始人亦有大量套现资金可用于投资 [2] - 公司进行广泛投资，与AI产业链众多基础厂商合作，包括英特尔、OpenAI、甲骨文、软银、三星电子、现代、诺基亚等，旨在进行全产业链及未来发展的战略布局 [2] - 今年以来投资动作频繁，包括50亿美元投资英特尔、1000亿美元投资OpenAI、20亿美元投资xAI，相比之下对诺基亚的10亿美元投资规模较小 [4] 英伟达投资诺基亚的动机与目标 - 投资诺基亚旨在对标华为，并在爱立信和诺基亚之间选择了后者 [2] - 核心目的是为6G时代和AI大算力时代进行提前布局，计划瞄准6G时代的"算力+网络"研发 [2][3] - 希望通过合作在底层应用中绑定英伟达的AI芯片，从而在未来获得更多话语权 [3] - 选择诺基亚的原因包括看中欧洲市场潜力，以及诺基亚相比其他两家公司可能更缺乏资金 [3] - 合作希望实现价值"互联"，通过运营商的终端网络进行算力捆绑，即运营商使用其"算力+网络"系统处理AI数据时，双方能分享收益 [4] - 具体技术目标是将AI芯片放入诺基亚通信设备，实现区域内无人机、自动驾驶汽车等AI硬件的无线"端侧"云计算，构建集中的"大脑"生态中心 [5] - 更深层目标是帮助美国在6G赛道抢回技术主导权，将自身优势延伸至"边缘加速＋网络接入＋应用场景" [5] 对诺基亚的评估与合作前景 - 诺基亚在全球通信设备市场份额位列第三，落后于华为和爱立信 [3] - 市场应用能力自4G后大幅下滑，在匹配用户需求方面存在缺陷 [2] - 公司近年来依靠专利授权模式获利，例如起诉苹果每年收1亿欧元专利费，起诉三星每年收2亿欧元 [4] - 合作前景关键在于二者能否在6G和AI-RAN方面取得进展 [3] - 市场通常只认老大和老二，作为老三的诺基亚能否带来预期回报存在不确定性 [4] - 英伟达的投资策略带有"广撒网"性质，以防错过风口，对6G的布局是必然之举 [4] 行业背景与市场环境 - 6G技术发展并非仅由诺基亚和爱立信能主导 [2] - 技术的进步依赖于应用场景的需求满足，亚洲市场特别是中国市场是最大应用优势所在 [3] - 中国在"十五五"规划中已对6G技术投入和产研结合进行布局 [3] - 已有一些国家和企业正在进行6G相关的研发努力 [2]

机构调研概况 - 11月以来共有445家A股上市公司获得机构调研 [2][3] - 消费电子龙头立讯精密成为接待调研机构数量最多的公司，达222家 [2][3] - 截至11月7日收盘，立讯精密股价为59.9元/股，市值为4362亿元 [2] 重点调研公司及关注方向 - 立讯精密在调研中被问及AI时代消费电子硬件终端演进所需技术能力，公司指出硬件层面需提升传感器、光学、声学、散热等零部件技术要求，软件层面需强化ODM及ODMPlus业务的配套能力 [4] - 通宇通讯在调研中被问及5G向6G演进的技术布局，公司表示6G处于早期研究阶段，将实现空天地一体化，低轨卫星互联网为核心基础设施，公司已在多波束通信、空对地传输等领域进行前瞻布局 [4][5] 上市公司发展规划 - 海航控股在十五五期间将着力调整优化机队结构，提升单机效益 [7] - 星图测控将加大在太空态势感知、太空交通管理等关键领域的研发投入 [7] - 中国能建将围绕一体化氢能核心模式，聚焦绿色氢基能源制备、应用及储运领域 [7] 行业调研焦点与投资主线 - 电子元件、集成电路等硬科技领域成为机构密集调研方向 [2][8] - 科技赛道被机构认为是A股市场未来主线焦点 [8] - 中信证券建议关注上游半导体先进制造、新型能源体系、量子科技、消费电子内需及人工智能+等前沿方向 [8] - 中泰证券认为科技应用端是当前最具持续性的结构性增长方向，重点关注机器人及消费电子等领域 [8]

公司参展概况 - 高通公司以"我们一起 成就人人向前"为主题，连续八年参展中国国际进口博览会，在技术装备展区展示从终端到汽车、从AI到物联网的全生态合作成果[1] - 展台设有6G技术展示区，呈现对下一代通信技术的展望[1] 6G技术发展路线 - 6G标准化元年为2025年，公司正联合国内外产业合作伙伴推动技术标准化进程，预计最早2028年将看到6G预商用终端设备[3] - 6G研发并非对5G的简单迭代，核心目标是提升空口能源效率和成本效益，改进5G实际运营问题，推动通信技术从"连接"到"智能协同"的飞跃[3] 6G核心技术维度 - 基于AI的设计架构重构，将AI直接纳入6G系统架构核心组成部分，从底层设计实现对AI业务的高效适配[3] - 通过自适应智能实现以性能为驱动的用户体验升级，利用AI让网络关键参数动态调整，根据不同用户业务需求、使用场景及实时条件实时优化[4] - 数字孪生与AI能力赋能，依托"通感一体"技术精准实时感知环境，通过构建虚拟物理世界模型预测网络性能、识别问题并优化资源分配[4] 6G技术应用价值 - AI模型可大幅减小信道信息反馈开销，实现更高精度信道信息获取，显著提升传输性能，并在定位、波束管理等环节提高系统能源效率[5] - 数字孪生技术使基站能通过环境感知自适应关闭无用户方向波束，在保障通信质量的同时实现绿色节能[6] - 6G被定义为连接云端与边缘的核心技术底座，将为人工智能提供更广阔应用空间、更强大算力连接和更低延迟[6] 产业生态合作 - 公司通过"AI加速计划"等生态合作举措，携手中国电信运营商、终端厂商、大模型企业推动终端侧AI规模化落地[6] - 进博会作为开放合作平台，为高通与中国产业生态在6G、AI等前沿技术领域的进一步合作提供重要机遇[6]

机构调研概况 - 截至11月9日，11月以来共有445家A股上市公司获得机构调研 [1] - 消费电子龙头立讯精密接待调研机构家数最多，达222家 [1] - 电子元件、集成电路等“硬科技”领域上市公司成为机构密集调研方向 [1][6] 重点被调研公司详情 - 立讯精密股价截至11月7日收盘报59.9元/股，最新市值为4362亿元 [1] - 安集科技以174家调研机构数量位列第二，区间股价上涨0.77% [1] - 天合光能接待128家机构调研，区间股价上涨9.03% [1] - 通宇通讯接待109家机构调研，区间股价上涨9.31% [1] - 中富电路区间股价涨幅最大，达29.41%，接待68家机构调研 [1] 公司技术发展方向 - 立讯精密表示，AI时代消费电子硬件终端向智能体演进，需在硬件层面对传感器、光学、声学、散热等零部件提出更高要求，软件层面需提升ODM及ODMPlus业务的配套能力 [2] - 通宇通讯指出，6G将实现从地面通信向“空天地一体化”跨越，公司已在多波束通信、空对地传输、微波与毫米波等关键领域进行前瞻布局 [3] - 星图测控将加大在太空态势感知、太空交通管理服务、太空在轨服务等关键领域的研发投入 [5] - 中国能建将围绕“一体化氢能”核心模式，聚焦绿色氢、氨、甲醇、航油四大产品，布局绿色氢基能源制备、应用及储运领域 [5] 行业投资焦点 - 科技赛道，特别是电子元件、集成电路等“硬科技”领域，被认为是A股市场的主线焦点 [6] - 中信证券建议关注上游半导体先进制造和装备、新型能源体系建设、量子科技、消费电子扩内需、“AI+文化”及“人工智能+”等前沿方向 [6] - 中泰证券认为科技应用端是当前最具持续性的结构性增长方向，配置上重点关注机器人（AI+自动化）和消费电子（手机、电源管理芯片、光学）等领域 [6]

半导体与供应链 - 中方呼吁荷兰采取实质性行动，停止侵害安世半导体合法权益并恢复全球半导体供应链稳定[2] - 六氟磷酸锂价格从8月初的5万元/吨大幅上涨至11月6日的11.9万元/吨，显示供需紧张[6] - 部分锂电企业近两个月股价几乎翻倍，业绩改善受超预期储能需求驱动[6] 能源与双碳战略 - 中国发布《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书，强调能源绿色低碳转型已取得显著成效[3] - 乌鲁木齐达坂城油气勘探取得突破，初步评估天然气地质资源量超过2000亿立方米[10] - 中国累计建成5G基站455万个，5G移动电话用户达到11.18亿户[7] 科技与人工智能 - 中国已成为全球人工智能专利最大拥有国，占比达60%，6G专利申请量全球占比约40.3%，位居第一[7] - 华为判断2026年将实现高速L3自动驾驶规模商用，2027年实现城区L4规模商用[10] - 荣耀终端宣布明年将推出集成AI手机、具身智能与高清摄像的Robot Phone[11] - 世界互联网大会聚焦AI落地应用，业界关注算力效率与安全问题[11] 消费与零售市场 - 海南离岛免税新政首周监管免税购物金额达5.06亿元，购物人数7.29万人次，同比分别增长34.86%和3.37%[5] - 中国宠物市场预计2025年规模将突破8114亿元，国际品牌加速布局，双11期间宠物主粮销售额增幅位列第三[9] - 智能眼镜市场爆发式增长，双十一期间天猫成交额同比飙升25倍，2025年上半年全球出货量达406.5万台，同比增长64.2%[8] 基础设施建设与城市发展 - 国家数据基础设施建设首批先行先试已建设18个城市数据基础设施节点，汇聚各类主体超3900家，对外提供数据产品超13000个[4] - 青岛市推进重大项目，聚焦基础设施支撑、房地产转型发展及民生保障领域[4] - 重庆北碚区聚焦空间重构与战略升维，强化连接川东北经济区、两江新区和西部科学城的枢纽作用[4] 金融市场与机构 - 新疆农村商业银行获批筹建，开业后资产规模预计可达7000亿元以上[11] - 工商银行提请股东会审议批准2026年度金融债券发行规模不超过4880亿元人民币或等值外币[17] - 美国银行指出今年前10个月美国并购交易规模仅比去年同期低5%，按年率计算可能是2021年以来表现最好的一年[13] 宏观经济与政策 - 美国联邦政府停摆进入第39天，创历史纪录，两党在医疗福利拨款上争执不下[14] - 纽约联储行长表示美联储可能很快考虑重新开始扩大其证券持有规模，以维持银行体系准备金充足水平[17] - 加拿大总理称加拿大与美国之间数十年来紧密的经济关系已经结束，呼吁对经济战略进行迅速彻底的改变[15] 行业动态与商品市场 - 近期我国流感活动上升明显，流感病毒在呼吸道样本检测阳性率中首次跃居第一，相关药物生产企业已7*24小时不间断生产[8] - 咖啡期货价格持续上涨，10月23日盘中一度达到437.95美分/磅，创历史新高，较去年初开盘价累计涨幅超过7成[18] - Meta内部文件曝光显示其2024年约10%年度总收入（160亿美元）疑来自诈骗与违禁商品广告，美国证交会正展开调查[12] 房地产市场 - 2025年10月6日至11月2日，中西部重点城市武汉、成都及重庆累计开盘50次，推出房源5242套，环比增长近20%，改善型产品占比75.9%[7]

核心财务表现 - 公司三季度净亏损4709万元，销售净率为-5.57% [2][3] - 毛利率逆势大幅提升至44.55%，同比增长14.85个百分点，在通信设备领域处于顶尖水平 [2][3] - 营业收入为8.46亿元，但销售商品收到的现金达9.61亿元，现金收入比营收高出1.15亿元 [3] - 坏账损失为-2029万元，同比大幅改善293%，信用减值损失为-2029.445万元 [4][5] - 货币资金为4.48亿元，完全覆盖2.58亿元的短期借款，存货为6.93亿元，仅微增1% [4][8] 盈利能力与成本分析 - 营业总成本为9.21亿元，同比下降18.38% [5] - 高利润业务贡献显著，传输类设备收入1.9亿元，占比35.29%，而毛利率高达98.20%的软件产品利润贡献度达到36.77% [7] - 资产减值损失为201.69万元，同比增长114.61% [5] 现金流与运营效率 - 经营活动现金流健康，销售商品、提供劳务收到的现金为9.61亿元 [4] - 收到的税费返还为2246.08万元，同比增长113.93% [4] - 现金收入超过营收表明公司在产业链中话语权可能增强，原因包括前期应收账款大量收回或预收款大幅增加 [7] - 应收账款为6.31亿元，占营业总收入的46.22%，虽有所改善但回款压力仍存 [12] 业务布局与战略方向 - 公司在光网络领域取得技术突破，与北京联通打造的政企云联网OTN专线使设备接入能力提升16倍 [9] - 在智算领域与中科曙光进行战略合作，覆盖高端计算、存储及安全，并助力甘肃电信推动DeepSeek国产智算生态落地 [10][11] - 通过子公司瑞斯科科布局智慧交通赛道，参与武汉光谷智能网联示范区及北京亦庄车联网等重点项目，为车路协同市场做准备 [11] - 业务布局深度契合数字经济及“东数西算”等国家战略方向 [14] 技术研发与行业前景 - 公司在6G技术的研究仍处于规划预研阶段，未来竞争力需持续投入和技术突破 [12] - 业务转型显现软件定义硬件的迹象，技术底蕴与优质赛道卡位可能预示业绩爆发前夜 [7][14]

宏观经济表现 - 昌平区前三季度地区生产总值同比增长7.1%，增速分别高于全国和全市平均水平1.9个百分点和1.5个百分点 [1] - 完成规上工业总产值1186.8亿元，同比增长13.4%，增速较上半年提高3.1个百分点 [1] 主导产业发展动能 - 规上先进制造企业实现工业总产值1073.9亿元，同比增长14.3% [3] - 规上先进能源企业实现工业总产值535.8亿元，同比增长18% [3] - 规上医药健康企业实现工业总产值303.3亿元，同比增长1.9% [3] 医药健康产业创新突破 - 诺诚健华核心药物坦昔妥单抗在全国多个省市医院开出首批处方，正式进入临床应用阶段 [3] - 健达九州基因治疗药物GA001注射液获美国FDA授予快速通道资格，将显著缩短上市周期 [3] - 数坤科技新获批4张AI三类器械证，其医疗健康大模型应用入选人工智能赋能行业发展典型案例 [3][4] 先进能源与高端制造突破 - 国家能源集团新能源院获批CCUS领域唯一国家标准验证平台 [6] - 小米手机智能工厂和三一桩基灯塔工厂入选国家首批卓越级智能工厂 [6] 未来产业前瞻布局 - 合成生物制造产业已落地相关企业131家，占全市半数以上，重点布局五大领域 [8][9] - 脑科学与脑机接口领域揭牌启用全市首个产业集聚区和产业园，同步成立市重点实验室 [9] - 机器人产业已聚集企业138家，正打造全链条产业创新基地 [11] - 6G领域率先出台产业集聚区行动计划，全球首个6G跨域试验装置完成京港互通验证 [13] 产业集群与创新平台建设 - 未来科学城“生命谷”3个生物医药园区竣工招商，投用高水平服务平台累计达59个 [16] - 未来科学城“生命谷”科学家创办企业增至118家，32个细胞与基因治疗管线进入临床阶段，占全国5% [16] - 未来科学城“能源谷”成功招引包括中石化实华数智等在内的20家央企分支机构 [16] - 沙河高教园落地高校成果转化企业突破300家，获评全市唯一最具投资价值园区 [16] - 合成生物制造产业集聚区搭建了14个产业共性平台，其技术创新中心的关键技术有望使中国原创技术领先西方 [17] 产业载体与企业成长 - 未来星科能源谷智造产业园自今年3月启动运行，入驻企业松延动力单月交付能力已突破200台 [19] - 松延动力在人形机器人领域取得多个世界级奖项，拓宽了在文教娱乐、公共服务等方向的实际应用 [19]

中国互联网发展核心成就 - 信息基础设施持续优化升级，累计建成5G基站455万个，5G移动电话用户达到11.18亿户，固定宽带接入用户总数为6.84亿户 [1][2] - 数字经济向质向深向实向稳发展，数字产业化与产业数字化转型持续深入，人工智能、区块链、量子计算等前沿技术赋能效应凸显 [1] - 中国已成为全球人工智能专利最大拥有国，占比达60%，6G专利申请量全球占比约40.3%，位居全球第一 [2] - 中国连续12年成为全球最大网络零售市场 [2] 全球互联网发展趋势 - 信息基础设施建设为数字化转型提供支撑，并向智能化、绿色化方向升级演进 [2] - 人工智能技术驱动全球数字经济创新和增长，并为各行各业数字化转型注入新动能 [2] - 全球网络安全态势复杂，呈现军事化与智能化交织的特点，主要国家和地区持续加强网络安全能力建设 [2] - 各国对数字治理规则的重视程度提升，在技术研发、标准制定等关键领域合作与竞争并存 [2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：超配（维持）[2] 报告核心观点 - 2025年是6G启动标准研究的关键年份，全球将共同探讨6G标准未来走向，为“万物智联”愿景注入创新动力[3] - 2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能[3] - 蜂窝物联网模组从库存调整中复苏回暖，基站、光缆线路、数据中心等通信设施建设有望持续推进，带来新的器件、设备与服务运营需求[3] - 建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇[3] 通信行业行情回顾 - 申万通信板块近2周（10/24-11/6）累计上涨2.41%，跑赢沪深300指数0.52个百分点，在31个申万一级行业中位列第11位[10] - 申万通信板块11月累计上涨1.43%，跑赢沪深300指数0.29个百分点；今年累计上涨64.19%，跑赢沪深300指数44.92个百分点[10] - 通信三级子板块近2周整体上涨，涨幅依次为：SW通信终端及配件（+3.85%）> SW通信应用增值服务（+3.38%）> SW通信网络设备及器件（+3.13%）> SW通信线缆及配套（+1.40%）> SW通信工程及服务（+0.25%）> SW其他通信设备（-1.67%）[13] 产业新闻总结 - 国家广电总局数据显示，前三季度全国广播电视服务业总收入10489.19亿元，同比增长6.60%；截至9月末，全国有线电视实际用户2.07亿户，广电5G用户3995.61万户[14] - 2025年第三季度中国智能手机销量同比下降2.7%，vivo以18.5%市场份额居首，华为占16.4%，小米和OPPO是唯二实现销量增长的厂商[18] - CounterPoint Research预测2025年采用5nm及更先进制程工艺的手机SoC出货量占比将达到51%，首次过半，预计相关收入将同比增长15%并占市场总收入的80%以上[19] - 6G标准制定已基本达成共识，将从初始阶段采用独立组网（SA）模式及单一架构，旨在设计一个能满足2040年服务需求并可持续演进的系统[20] - LightCounting研究显示，预计到2030年，以太网交换芯片销售额将以43%的年复合增长率增长，CPO（共封装光学）将为交换芯片市场额外贡献约47亿美元收入[21] - Alphabet CEO称，Gemini现在每分钟处理70亿tokens；谷歌付费订阅用户数突破3亿，新云客户同比增长34%；超过70%的云客户使用谷歌AI产品[22] 公司公告总结 - 长飞光纤第三季度营业收入38.91亿元，同比增长16.27%；净利润1.74亿元，同比下降10.89%；前三季度营业收入102.75亿元，同比增长18.18%；净利润4.70亿元，同比下降18.02%[23] - 新易盛第三季度营收60.68亿元，同比增长152.53%；净利润23.85亿元，同比增长205.38%；前三季度营收165.05亿元，同比增长221.70%；净利润63.27亿元，同比增长284.37%，增长主要受益于人工智能算力投资发展[24] - 亨通光电第三季度营业收入175.72亿元，同比增长11.32%；净利润7.63亿元，同比增长8.10%；前三季度营业收入496.21亿元，同比增长17.03%；净利润23.76亿元，同比增长2.64%[25] 行业数据更新总结 - 2025年9月移动电话用户规模约18.28亿户，同比上升2.78%，环比上升0.47%[26] - 2025年9月互联网宽带接入用户规模约6.95亿户，同比上升5.35%，环比上升0.87%[28] - 2025年Q3光缆线路长度约7444万公里，同比增长3.63%，环比上升0.91%[29] - 2025年9月光缆产量为2224.30万芯千米，同比下降12%，环比上升8.82%[33] - 2025年9月5G基站总数达470.5万个，比上年末净增45.5万个，占移动基站总数的36.6%，占比较上半年提高0.9个百分点[35] 投资建议与关注标的 - 建议关注标的：中国移动（600941.SH）、中国电信（601728.SH）、烽火通信（600498.SH）、长飞光纤（601869.SH）、威胜信息（688100.SH）等[38] - 中国移动2025年上半年移动客户达10.05亿户，其中5G网络客户达5.99亿户，移动ARPU为49.5元[39] - 中国电信是领先的全业务综合智能信息服务运营商，承诺三年内以现金方式分配的利润逐步提升至当年股东应占利润的75%以上[39] - 烽火通信是国内唯一集光通信领域三大战略技术于一体的科研与产业实体，产品覆盖通信系统设备、光纤光缆以及数据网络产品[39] - 长飞光纤是全球领先的光纤预制棒、光纤、光缆及数据通信产品制造商，形成了一体化的完整产业链及多元化和国际化的业务模式[40] - 威胜信息是能源物联网行业领先企业，产品线覆盖应用层、网络层及感知层，有望受益于“两网”配电侧投资及海外新兴市场能源基础建设发展机遇[40]

报告核心观点 - 资本市场投融资改革深化，券商基本面预期向好 [5][7] - AI算力基础设施需求强劲，北美云服务提供商资本开支高增长，通信产业链各环节受益 [6][8] - 多家公司受益于下游高景气度或产品结构优化，2025年第三季度营收与净利润实现显著增长 [11][12][15][18][24][26][29] 市场指数表现 - 2025年11月7日，国内市场主要指数普遍上涨：上证指数收于4,007.76点，上涨0.97%；深证成指收于13,452.42点，上涨1.73%；沪深300指数收于4,693.40点，上涨1.43%；中小板指收于8,213.27点，上涨1.84%；创业板指收于3,224.62点，上涨1.84%；科创50指数收于1,436.86点，上涨3.34% [3] 非银行金融行业观点 - 证监会发布意见加强中小投资者保护，涉及新股发行定价、网下配售机制及信息披露等方面 [7] - 金融街论坛明确资本市场改革方向，包括推进板块改革、择机推出再融资储架发行制度、支持拓宽并购重组渠道及扩大制度型对外开放 [7] - 政策落地有望推动券商通过外延式和内涵式发展探索海外业务增量，实现业绩稳步增长 [7] - 2025年10月27日至10月31日期间，A股日均成交额2.32万亿元，环比上涨29.38%；截至10月31日，两融余额2.49万亿元 [7] 通信行业观点 - 英伟达在GTC大会上预计，六家北美云服务提供商2025-2027年资本开支有望达到4430亿/5490亿/6320亿美元，其Blackwell-Rubin系列GPU累计出货有望达2000万颗，营收有望超5000亿美元 [8] - 北美四家云服务提供商2025年第三季度资本开支合计1133亿美元，同比增长75%，环比增长18% [8] - 光模块头部公司持续扩产，1.6T产品优势明显，固定资产与在建工程同环比增长 [8] - 光器件领域光芯片、FAU、隔离器等物料瓶颈效应明显，硅光方案渗透率有望提升 [8] - 铜连接需求订单饱满，448G方案技术路线明确，相关公司积极扩产 [8] - 物联网模组业务增长驱动力从数联转向AIoT端侧解决方案，家庭网关、具身智能等市场需求显现 [8] - 卫星互联网与军工通信领域环比改善，2026年新预算下达后弹性可期 [8][9] 中航西飞公司点评 - 2025年前三季度营业收入302.44亿元，同比增长4.94%；归母净利润9.92亿元，同比增长5.15% [11] - 2025年第三季度营收108.28亿元，同比增长27.51%；归母净利润3.03亿元，同比增长5.89% [12] - 公司在机身、机翼等部件集成制造具备优势，持续受益于国内民机产业高景气度及国际转包业务拓展 [12][13] 工业富联公司点评 - 2025年前三季度收入6039.31亿元，同比增长38.40%；归母净利润224.87亿元，同比增长48.52% [15] - 2025年第三季度收入2431.72亿元，同比增长42.81%；归母净利润103.73亿元，同比增长62.04% [15] - AI服务器需求强劲，GB200规模化交付推动增长；截至9月底合同负债25.38亿元，较6月底增长26.42%，存货1646.64亿元，较6月底增长33.93% [15] - 云计算业务前三季度收入同比增长超65%，其中云服务商板块营收同比增长超150%，GPU AI服务器营收同比增长超300% [15] - 通信及移动网络设备业务稳健增长，800G交换机第三季度同比增长超27倍 [15] 协创数据公司点评 - 2025年前三季度收入83.31亿元，同比增长54.43%；归母净利润6.98亿元，同比增长25.30% [18] - 2025年第三季度收入33.87亿元，同比增长86.43%；归母净利润2.66亿元，同比增长33.44% [18] - 算力业务逐步放量驱动收入增长，公司已申请不超过245亿元授信额度，并计划发行H股，为算力租赁业务提供资金支持；年内拟采购服务器总金额达123.5亿元 [20][21] 风神股份公司点评 - 2025年前三季度营业总收入55.4亿元，同比增长13.6%；归母净利润2.2亿元，同比下降18.9% [24] - 2025年第三季度营业总收入20.3亿元，同比增长17.0%；归母净利润1.2亿元，同比增长167.7% [24] - 第三季度轮胎产量161万条，同比增长15.1%；销量165万条，同比增长10.0%；产品平均售价同比上升7.9% [24] - 巨胎产品销量从2022年超3100条增长至2024年超5900条，年复合增长率近40%；2025年上半年销量超3700条；截至6月底在手订单超3000条，已中标订单超8700条 [24] - 推进2万条高性能巨胎扩产项目，总投资约14.64亿元，预计达产后年营业收入约15.63亿元 [24] 赛轮轮胎公司点评 - 2025年第三季度营业总收入100.0亿元，同比增长18.0%；归母净利润10.4亿元，同比下降4.7%，但环比增长31.3% [26][29] - 第三季度轮胎销量2130万条，同比增长10.2%；自产自销产品平均价格同比增长7.25% [29] - 主要原材料综合采购价格同比下降8.30%，毛利率和净利率环比分别提升0.7和1.8个百分点 [29] - 墨西哥和印尼工厂产能处于爬坡阶段，海外规划年产能包括975万条全钢子午胎、4900万条半钢子午胎和13.7万吨非公路轮胎 [29]