（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月22日，广汽集团在互动平台回答投资者提问时表示，飞行汽车和智能机器人是AI技术 向出行延伸的重要领域，本公司近年稳步推进相关技术积累与业务布局。 ...

证券日报网讯 1月22日，伊利股份在互动平台回答投资者提问时表示，公司作为最早加速数智化升级的 中国乳企，积极布局数智化赛道。公司打造智能工厂，不仅实现了线上与线下、实体与虚拟、自动化与 智能化交互的无缝融合，还保证了产品全过程可视化、可数据化。同时，在下游公司推动"全域、全场 景、全生命周期"的消费者数智化运营，开发了与1.5亿消费者在线协同共创新品的智能洞察系统。2025 年伊利携手多家海内外企业、科研机构共同启动"全球智链生态圈"，将聚焦AI技术在乳业生产、质量管 控、供应链管理等方面的应用研发，推动技术创新与突破。 （文章来源：证券日报） ...

行业趋势与政策导向 - 中国政府采购正从侧重合规与成本控制的“合规购买”初级阶段，全面转向追求系统性、可持续性和战略自主的“高质量发展”新阶段 [3] - 在“十五五”规划开局之年，政府采购需构建能够承载国家数字化战略、具备长久技术生命力的数字办公底座 [3] - 政府采购模式正从传统的“买设备”、“参数对标”向“买能力、买生态”转变，这关乎国家数字竞争力的底层塑造 [9] 终端设备市场演进 - 电脑呈现AI化发展趋势，2025至2029年复合增长率达58.7%，预计到2029年近90%的电脑将是AI PC [3] - 电脑与平板同时向移动轻薄化方向演进，体验逐渐归一，新一代政企用户要求设备兼具PC的专业性能与平板的轻便交互体验 [3] 公司战略与产品定位 - 华为擎云以科技创新及鸿蒙系统应对产业变革与政采需求升级，致力于打造专业生产力和数字办公新底座 [1][5] - 公司价值在于推动政府采购从“买设备”转向“买能力、买生态”，是“十五五”数字底座战略抢跑中的关键赋能者与共建者 [9] 核心技术优势：安全 - 鸿蒙系统构建“端到端安全+能力底座”的全场景防护方案，实现从被动防御向主动免疫的跨越 [6] - 系统提供文件加密、资产防护、防监听、认证授权等核心场景的专属安全设计，并通过星盾安全架构守护隐私与数据安全 [6] - “企业数字双空间”功能通过系统级隔离实现企业空间与个人空间的网络、数据、外设三重隔离，四指横滑即可秒级切换 [6] 核心技术优势：人工智能 - 系统级AI与操作系统深度融合，小艺的深度研究功能可20分钟生成论文级报告 [7] - 智慧文件管理实现“文件找人”的高效转变，小艺慧记支持实时语音转写、结构化纪要生成与多轮会议复盘 [7] - 知识库接入深度思考模型，可对全库内容进行AI问答并附带角标溯源，满足政务决策对严谨性与依据追溯的要求 [7] 生态与体验构建 - 公司以场景生态需求为输入，促进消费及商业融合发展，共同推动生态繁荣，旨在打破“国产不好用”的固有认知 [7]

A股市场近期表现 - A股市场近期表现强劲，近两周站稳4100点，交易额连续14个交易日维持在2.5万亿元以上 [1] - 部分投资者在A股基金上获得普遍20%以上的收益，而投资美股和美债基金的朋友则相对低调 [1] 美股市场近期表现与影响因素 - 近期美股波动主要源于美欧在格陵兰问题上的分歧，市场担忧贸易战危及美国经济，但相关关税威胁在四天后被暂缓 [3] - 已披露的2025年企业年报数据出色，金融企业如摩根士丹利和高盛的归母净利润同比分别大涨25.92%和20.31% [5] - 科技板块的台积电取得1.72万亿元净利润，同比增长46.42%，减轻了市场对AI泡沫的担忧 [5] - 2025年1月至今，美股日均成交额达9929.43亿美元，较去年同期的6866.82亿美元提升44.6%，较去年12月环比增长14.4% [6] - 从政治角度看，为赢得年内中期选举，特朗普政府有动力维持美股良好发展势头 [7] - 尽管地缘政治会加剧波动，但分析认为美股仍有较大上涨空间 [7] 美债市场近期表现与影响因素 - 自去年10月底以来，二十年期美债价格从约92美元开始波动下降，跌幅已接近5% [8] - 全球国债价格普遍走低，主因是全球政府广义债务约占全球GDP的94.7%，引发对偿债能力的担忧 [10] - 地缘紧张与国内财政压力导致多国增发国债，例如欧洲国家增加军费支出，日本计划扩大财政刺激 [12] - 2025年美国财政赤字约为1.67万亿美元，占GDP比重约为5.5%，较前两年有所下降 [14] - 美国2025年第四季度GDP增速预计达到5.4%，为近年最高水平，经济增长前景良好 [14] - 分析认为，在主要经济体中美国财政健康程度相对不错，美债是海外国债投资中相对较好的选择 [13][15] - 丹麦养老基金Akademiker Pension宣布退出美债市场，但其仅持有约1亿美元美债，相对于美国近40万亿美元国债总量影响微乎其微 [15] - 欧洲主要国家经济状况不佳，如德国去年GDP仅增长0.2%，法国财政赤字率长期超过5%，限制了其与美国长期对抗的能力 [16][17] 美国资产投资机会与工具 - 近期多支QDII基金放宽限购，为布局美国资产提供窗口，例如三支美股指数联接基金将申购上限提升至1000元及以上 [18] - 具体基金产品包括南方纳斯达克100指数发起(QDII)申购上限2000元，嘉实纳斯达克100ETF发起联接(QDII)和博时标普500ETF联接(QDII)申购上限1000元 [19] - 美元债基金如汇添富美元债债券(QDII)人民币和大成全球美元债(QDII)人民币申购上限提升至50000元 [19] - 分析建议把握美股阶段性回调机会加仓，并可通过美债进行风险对冲 [18][20] - 对于具备长期确定性的美国资产，建议在低点布局并耐心持有 [21]

公司AI技术应用进展 - 公司积极推进AI技术与服装生产销售全链路融合应用 [1] - 在生产端，AI应用已实现辅助设计出图、图案智能重构、模特展示图批量生成、工艺单自动化以及AI视觉质检 [1] - 在销售端，AI应用已部署智能陪练、"狼货通"话术管理、AI销售Agent、批量营销素材生成及经营数据自动分析 [1] - 目前AI技术已在公司产销各环节落地，助力效率提升与成本降低 [1]

公司财务表现与预期 - 金蝶国际2025年下半年营收同比增长12.5%，符合富瑞及市场预期 [1] - 2025年下半年净利润同比增长135%，与富瑞预测一致 [1] - 公司在2025财年实现盈亏平衡，预计利润将从2026财年起进入强劲增长轨道 [1] - 富瑞预测公司未来三年净利润年复合增长率达70% [1] 市场竞争与增长驱动 - 相较于主要竞争对手用友网络，金蝶持续争取市场份额 [1] - 利润增长预计由快速增长的SaaS收入、毛利率扩张以及研发与销售的规模效应共同驱动 [1] 技术前景与AI影响 - 富瑞认为金蝶不太可能受到AI技术的颠覆性冲击 [1] - 原因在于其ERP系统与客户业务流程深度整合、能触及核心数据，且公司积极开发自有AI产品 [1] 投资评级与目标价 - 富瑞维持对金蝶国际的“买入”评级，目标价为22.54港元 [1]

行业现状与问题 - AI动画内容在青少年中流行，但部分产品角色形象怪异、音效阴森、内容低俗，甚至含有色情、恐怖等元素，引发家长担忧 [1] - 一些AI动画标注“儿童动画”标签，在青少年模式中也可看到，且一旦观看会被算法经常性推送同类视频，令人防不胜防 [1] - 许多AI动画视频以孩子熟知的经典动画形象为主角，如《小马宝莉》、《天线宝宝》，但内容被“魔改”，出现流泪拉车、被鞭子抽打、被起重机压扁等怪异或暴力情节 [1] - 除了“AI山海经”，社交网络和短视频平台还曾出现《红楼梦》、《西游记》、《三国演义》等经典著作改编的AI视频，内容荒诞，如“林黛玉倒拔垂杨柳”、“唐僧手持加特林” [2] - 社交媒体上存在有关AI生成大尺度图片的教学帖、经验帖，其中动画是AI视频不良内容的“重灾区” [2] - 在某短视频平台上，不少内容荒诞或含有暴力、软色情内容的AI动画流量可观，例如一条“奥特曼开着推土机疯狂碾压路面汽车”的动画点赞量达到2.6万次 [3] 内容生产与商业模式 - 在多个AI内容生成平台，用户只需上传简单人物形象、输入文字指令，即可快速生成动态视频，电商平台也存在专门提供动画定制服务的商家 [2] - AI技术使得制作视频的成本和门槛大幅降低，客观上也让更多粗制滥造甚至导向不良的视频产品进入用户视野 [2] - 一些投机型创作者利用青少年好奇心强的特点，将制作节奏快、刺激性强的AI动画当作“流量密码”，不择手段“博眼球” [2] - 创作这类内容有多种变现途径，除了平台流量分成外，还可以通过售卖盲盒、卡牌等周边产品，或将用户引流至私域等方式获利 [3] - 以“AI山海经”为例，已有手办、玩偶、临摹绘本等衍生品在电商平台销售 [3] 监管挑战与应对 - 对于AI生成的图片、视频，平台通常采取“人工+机器”的方式进行审核，部分平台会采用数字技术工具对图片视频内容进行批量审核，有的平台还会设置专门的人工审核团队 [3] - 这类批量生成的AI动画视频，给平台的监管体系带来挑战，现有审核机制在应对隐蔽性强、法律定性模糊的网络内容时存在局限，平台往往难以在短时间内准确判定其是否属于违法不良信息 [3] - AI生成的视频、图像常与普通内容混杂，进一步增加了识别难度，导致人工审核成本大幅上升 [3] - 2024年发布的《生成式人工智能服务安全基本要求》，对生成式人工智能服务适用未成年人的有关内容作出明确规定 [5] - 2025年4月，中央网信办开展“清朗·整治AI技术滥用”专项行动，重点整治内容包括利用AI脱衣、AI绘图等功能生成合成色情内容，制作发布血腥暴力场景，人体扭曲变形、超现实怪物等恐怖诡谲画面等 [5] - 专家建议进一步加强AI生成视频产业链的监管力度，压实平台主体责任 [5] - 网络平台应重点审核面向未成年人群体的AI合成推送信息，设置专门团队优化未成年人用户算法推荐服务，增加优质网络信息内容的推送权重 [5] - 在源头治理方面，建议在AI生成工具上强制嵌入不可篡改的数字水印，从而实现内容的精准溯源 [5] 社会影响与建议 - 当深受孩子信任的经典动画角色做出不当行为，不仅会给孩子带来认知上的困惑，还可能诱导孩子去模仿 [2] - 对经典作品的歪曲恶搞，可能对正处于三观塑造阶段的青少年带来负面影响 [2] - 低龄儿童对信息真伪的判断力较弱，面对AI等新技术带来的网络信息洪流，家长应积极承担监护人职责，成为孩子观看内容的最后一道“把关人” [5] - 学校和家庭应加强未成年人的生命教育等，让孩子培养正确的价值观，抵御不良网络内容的侵蚀 [6] - 应加大优质儿童文化产品的供给，当“正”的内容足够多、足够有趣，“邪”的内容自然便没有了生存空间 [6]

公司财务表现 - 金蝶国际2025年下半年营收同比增长12.5%，符合杰富瑞及市场预期 [1] - 公司2025年下半年净利润同比增长135%，与杰富瑞预测一致 [1] - 公司在2025财年实现盈亏平衡后，预计其利润将于2026年及往后进入强劲增长轨道 [1] - 杰富瑞预测公司未来三年净利润年复合增长率达70% [1] 业务前景与竞争优势 - 杰富瑞认为金蝶不太可能受到AI技术的颠覆性冲击 [1] - 公司ERP系统与客户业务流程深度整合、能触及核心数据，是其护城河 [1] - 公司正积极开发自有AI产品以应对技术发展 [1] 估值与投资观点 - 金蝶国际目前交易于预测市盈增长率约1倍，估值不高 [1] - 公司仍是杰富瑞在中国软件领域的首选标的 [1] - 杰富瑞维持对金蝶国际的“买入”评级，目标价为22.54港元 [1]

文章核心观点 - 全球顶级金融领袖与学者在达沃斯论坛上警告，当前全球经济正处在一个危险的十字路口，其“技术繁荣+贸易保护+地缘政治分裂”的组合与1920年代走向大萧条的历史路径存在惊人相似[2][3][8] - 当前市场的最大系统性风险并非来自私人资本市场，而是源于各国政府（尤其是美国）的“鲁莽”财政支出和失控的主权债务[4][9] - 人工智能（AI）技术本身并非泡沫，但其高昂的资本门槛将导致“K型”经济分化，加剧“赢家通吃”的局面，而地缘政治碎片化和关税壁垒将威胁AI发展所需的规模效应[9][10][12] 历史镜像与政治失败 - 当前时代与1920年代存在惊人相似：彼时是电气化和福特流水线技术爆发，今天是AI狂飙突进；彼时是美元霸权崛起，今天是美元体系承压[8] - 1920年代试图用技术和金融掩盖政治裂痕，因“政治想象力匮乏而过度依赖金钱”的模式最终导致体系崩塌，这一模式在今天可能重演[8] - 1920年代全球贸易占GDP比重在几年内从21%暴跌至14%，而今天全球贸易在地缘政治碎片化和关税壁垒冲击下正经历前所未有的压力[8] 债务与财政风险 - 城堡证券创始人肯·格里芬指出，当前核心风险在于政府毫无节制的开支，所有政府都在超支，几乎毫无例外[4][9] - 美国国债已高达38万亿美元，政府寄希望于AI带来巨大生产力提升以“拯救”赤字，但若AI未能如愿带来生产力飞跃，无节制的支出将难以为继[9] - 财政上的放纵正在威胁市场的根基，这与1929年私人部门杠杆过高的情况不同[9] 人工智能（AI）的发展与分化 - 贝莱德CEO拉里·芬克认为AI并非泡沫，但会导致“巨大的失败案例”和“赢家通吃”的局面[9] - AI正导致“K型经济”分化，拥有规模优势的企业（如沃尔玛）正利用AI迅速拉开与中小企业的差距[9][10] - 开发一个前沿AI模型的成本已高达10亿美元，且极度依赖跨境数据流动[10] - 仅2026年一年，美国用于数据中心的资本支出就将达到6000亿美元，实际数字可能更高[9][10] - 高昂的资本门槛意味着只有拥有深厚资本护城河的“规模运营商”才能参与竞争，AI可能加剧赢家通吃的局面而非自然“民主化”[10] 关税与地缘政治碎片化 - 美欧之间的平均关税水平已从一年前的2%飙升至目前的12%以上，且面临进一步上升至15%的风险[5][12] - 关税成本的96%由消费者承担，这对通胀绝非好事[13] - 关税是对消费者的累退税，更会滋生“裙带资本主义”，使与政府关系密切的公司获得特权，从而扼杀中小企业的创新活力[5][13] - 地缘政治分裂和保护主义将阻碍AI所需的数据流动和能源获取，导致效率下降，如果没有最低限度的全球合作，AI所需的“规模效应”将被割裂的市场扼杀[8][9] 央行独立性与政策局限 - 欧洲央行行长拉加德重申央行独立性的重要性，强调财政整顿不能依赖央行“兜底”[6][15] - 央行不能成为财政政策的附庸，单纯依赖货币政策无法解决结构性的财政失衡[15][16] - 央行独立性的概念是1920年代为应对民粹主义压力而诞生，在当前极端政治化环境下，保持央行的“防范道德风险”属性比以往任何时候都更关键[17]

公司合作与产品应用 - 字节跳动旗下豆包成为上海浦东美术馆官方AI讲解员，为《图案的奇迹：卢浮宫印度、伊朗与奥斯曼的艺术杰作》与《非常毕加索：保罗 史密斯的新视角》两大国际大展提供专属讲解服务 [1] - 这是AI产品首次获邀成为美术馆官方讲解工具，通过技术与艺术深度融合，为公众带来可交互、个性化的艺术体验 [1] - 豆包已与中国国家博物馆、河南博物院等七家国家一级博物馆达成合作，共同打造数字化看展体验区 [6] 技术能力与核心突破 - 豆包的核心突破体现在精准识别、深度解读与灵活交互三大维度 [2] - 在展品识别层面，凭借独家数据合作与定向搜索优化，攻克了相似展品区分、动态场景识别等行业难题 [2] - 例如，能精准区分伊朗15世纪的《牡丹纹盘》与明代永乐年间的青花牡丹纹盘，并详解两者在工艺源流、文化背景上的本质区别 [2] - 依托Seed1.8模型的SOTA级视频理解技术，可实时捕捉观众移动观展时的视角变化，即使从不同距离、不同角度观察展品，仍能保持稳定的识别准确率 [2] - 深度解读能力让AI成为可延伸、可拓展的知识载体，能从艺术风格、历史背景、创作技法、文化意义等多个维度提供层层深入的专业解答 [3] - 例如，解读毕加索的《阅读》时，能结合1932年创作背景，解析柔和曲线与鲜明色块的搭配逻辑，阐述艺术家的创作灵感与平衡技巧 [3] 交互设计与用户体验 - 提供了视频通话与拍照识图两种核心功能，视频通话模式支持实时对话讲解，拍照识图功能为不便发声的观众提供静默解决方案 [4] - 设置了通用与亲子两种解说风格，通用风格兼顾专业性与通俗性，亲子风格以生动易懂的语言进行启蒙式讲解 [4] - 提供逛展前的路线定制功能，可根据观众兴趣点、观展时长规划专属路线 [4] - 复旦大学中文系教授梁永安在体验中，通过追问莫卧儿帝国刀具的形态功能与熔炼技术，获得了超出常规讲解的专业内容 [4] 行业影响与模式创新 - 此次合作是对美术馆行业生态的系统性革新，通过技术赋能无限拓宽艺术文化传播边界，推动文化普惠从理念走向实践 [5] - 文化普惠的核心突破在于实现了“解释资源”的全民可得，将专业的艺术解读转化为低成本、可及性的公共资源 [5] - 观众只需通过手机APP即可获得相当于专家级的讲解支持，无需额外付费，也不受时间、场次限制 [5] - 构建了“科技+文化”的创新融合模式，为美术馆数字化转型提供了可复制、可推广的实践样本 [6] - AI与人工讲解形成了互补共生的生态格局，人工讲解聚焦更专业、更具温度的面对面交流，AI则承担起规模化、个性化的基础讲解功能 [6] 未来展望与发展空间 - 随着模型能力持续迭代，未来AI不仅能提供更深度的专业解读，还可能解锁更多应用场景，如为视障人群提供语音导览、为外语使用者提供多语种讲解等 [7] - 通过持续积累用户反馈与展览数据，AI的解读能力将不断优化，为行业发展提供更多创新动力 [7]