财务表现 - 2024年公司营收778.57亿，同比+7.8%，归母净利润110.36亿，同比+16.9%，毛利率29.9%，同比-0.4pct [1] - 2024Q4营收279.11亿，同比+8.0%，环比+47.5%，归母净利润34.37亿，同比+55.0%，环比+30.2%，毛利率27.5%，同比-1.1pct，环比-2.0pct [1] - 2025Q1营收190.36亿，同比+50.9%，环比-31.8%，归母净利润38.26亿，同比+82.5%，环比+11.3%，毛利率35.1%，同比-1.5pct，环比+7.7pct [1] - 2025Q1业绩超预期，主要因海外储能产品发货节奏加快，带动量利齐升 [1] 业务收入拆分 - 2024年光伏逆变器等电力电子转换设备收入291.3亿，同比+5%，毛利率30.9%，同比-1.9pct，光伏逆变器发货147GW，风电变流器发货44GW [2] - 储能业务收入249.6亿，同比+40%，毛利率36.7%，同比+4.1pct，储能系统发货28GWh [2] - 新能源投资开发收入210.0亿，同比-15%，毛利率19.4%，同比+3.1pct [2] - 光伏电站发电收入11.4亿，同比+101% [2] - 境内收入415.6亿，同比+7%，毛利率20.9%，同比+1.6pct [2] - 境外收入362.9亿，同比+9%，毛利率40.3%，同比+3.9pct [2] 产品与市场策略 - 巩固地面电站光储龙头优势，升级大功率组串逆变器SG320HX和1+X模块化逆变器，优化储能"干细胞电网技术架构" [3] - 拓展工商业光储、微逆、风电、充电桩、氢能等多领域产品，工商业逆变器功率提升至150kW，发布液冷储能系统PowerStack 835CS [3] - 海外印度和泰国工厂产能达25GW，启动GDR发行以增强全球交付能力，降低贸易摩擦风险 [3] 未来展望 - 储能业务将加速开拓欧洲、美洲、亚太、中东市场，风电变流器受益行业高景气 [4] - 光伏逆变器及新能源投资开发业务预计稳定增长 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为134.7亿、156.2亿、176.1亿，同比+22%、+16%、+13% [4]

公司业绩 - 2024年实现营收778.6亿元，同比增长7.8%，归属上市公司股东净利润110.4亿元，同比增长16.9% [2] - 储能系统全球发货28GWh，同比增长166.7%，储能系统营收249.6亿元，同比增长40.2%，毛利率36.7%，同比增长4.1% [3] - 分地区看，国内营收415.6亿元，同比增长6.9%，毛利率20.9%，海外营收362.9亿元，同比增长8.76%，毛利率40.3% [3] 业务表现 - 光伏行业营收479.04亿元，同比下降5.25%，毛利率27.21%，同比增长1.73% [4] - 储能行业营收249.59亿元，同比增长40.21%，毛利率36.69%，同比增长4.07% [4] - 电力电子转换设备营收291.27亿元，同比增长5.33%，毛利率30.90%，同比下降1.94% [4] - 新能源投资开发营收210.03亿元，同比下降15.08%，毛利率19.40%，同比增长3.06% [4] 储能业务 - 公司全球首发的10MWh"交直流一体"全液冷储能系统PowerTitan 2.0及工商业液冷储能系统PowerStack200CS在全球广泛应用 [6] - 发布首款面向10/20kV大工业场景的工商业液冷储能系统PowerStack 835CS，引领工商储迈入场景化定制时代 [6] - PowerTitan 2.0液冷储能系统采用314Ah电芯，标准20尺柜容量达5MWh，搭载干细胞电网技术 [6] - 公司完成业内首个光储全场景构网实测，储能变流器通过全球首个构网技术认证 [6] - 完成两次大规模燃烧测试，发布ArcDefender™储能直流灭弧技术和电芯预诊断系统iSolarBPS [6] 产品介绍 - PowerTitan 2.0大型地面储能系统，标准20尺集装箱内实现2.5MW/5MWh的配置容量 [7] - PowerTitan 1.0大型地面储能系统，容量可达3.44MWh [7] - PowerStack 200CS工商业储能系统，系统容量达225kWh [8] - PowerStack 835CS工商业储能系统，采用836kWh"黄金容量" [8] - PowerStack 500CP工商业储能系统，容量达535kWh [8] - 二代户用电池SBH100-400，最大可达40kWh [8] - 户用5度电小电池SBS050，最高扩容至20kWh [9] 研发投入 - 2024年研发投入31.64亿元，同比增长29.26% [10] - 公司共有研发人员6,989人，研发人员占比约40% [10] - 累计获得申请专利9,401件，其中发明5,081件 [10] - 公司在合肥、上海、南京、深圳、德国、荷兰设立六大研发中心 [10] 行业动态 - 截至2024年底，全球已投运电力储能项目累计装机规模372.0GW，同比增长28.6% [5] - 新型储能累计装机规模达165.4GW，首次突破百吉瓦，同比增长81.1% [5] - 公司与Algihaz签约7.8GWh中东标杆储能项目，与英国Fidra Energy签署4.4GWh欧洲最大储能合作协议 [9]

展会概况 - 印尼2025太阳能展览会于4月25日在雅加达国际会展中心闭幕，为期3天的展会吸引了1000多家全球参展商，其中包括数十家中国太阳能光伏行业头部企业 [1][3] - 参展中国企业纷纷表示看好印尼太阳能和光伏市场潜力 [1] 中国企业参与情况 - 晶科能源股份有限公司印尼销售经理付晶明表示，中国太阳能光伏企业拥有技术和制造优势，晶科是全球最大组件制造商，海外营收占比70%，已在东南亚和中东等地区建有生产基地 [2] - 江苏中来新材科技有限公司是全球太阳能背板头部企业，今年首次参加印尼太阳能展览会，该公司销售总监武斌表示，随着印尼屋顶光伏配额放开及用户侧储能政策落地，光储一体化将成为主流趋势 [2] - 大秦数字能源技术股份有限公司首次参展，该公司亚太区总经理杨济好表示，光伏储能产品在印尼有巨大市场前景 [4] 印尼市场潜力 - 印尼作为东南亚最大经济体，新能源转型中孕育着巨大的市场机会，屋顶光伏和储能都有很大的发展潜力 [2] - 印尼政府计划到2030年实现新增4.68吉瓦太阳能发电能力，并将可再生能源在新增发电容量中的占比提升至51.6% [2] - 印尼能源与矿产资源部已授权印尼国家电力公司推进屋顶光伏电站建设项目，2024-2028年期间将获得总容量达5746兆瓦的开发配额 [4] - 印尼可再生能源用户比例仍不足10%，市场潜力巨大 [5] 行业趋势与技术优势 - 光储一体化将成为印尼市场主流趋势 [2] - 中国太阳能光伏企业展台吸引了众多印尼采购商的目光，中国拥有种类丰富的可再生能源技术产品，在这一领域处于全球领先地位 [4][5] - 印尼市场在农业、畜牧业和海洋产业等领域对太阳能产品存在巨大需求 [5] 企业合作与采购意向 - 印尼新能源企业Trisindo Solar Jaya董事杰弗里·克拉纳表示，公司销售的全线产品100%来自中国，并将前往上海考察最新技术发展 [4] - 印尼一家可再生能源公司的采购经理阿德利亚表示，公司销售的产品大部分从中国进口，太阳能是重点方向之一，目前正在寻找有潜力的产品引入印尼市场 [5]

储能行业动态 - 近期10大储能项目更新，总规模超600MWh，涉及工商业储能、光储充、独立储能电站等应用场景，参与企业包括精控能源、远东储能、欣旺达、广州储能集团、西门子中国、领湃科技、三晖能源、三峡能源、粤能投及国粤（韶关）电力[2] 精控能源项目 - 河北衡水7MW/15MWh工商业储能项目全容量并网投运，为衡水首个工商业储能示范项目[3] - 工业园区接入储能系统可降低15%-30%年度电费支出，提升绿电渗透率至40%以上[5] - 创新设计不规则分布式光储一体化系统，集成定制化储能与智能能量管理系统，实现多场景能源高效汇流与灵活调度[6] - 采用智能分时控制系统，全周期经济收益达2861万元，实现年度碳减排4927吨[6] 远东储能项目 - 中天钢铁集团10MW/20MWh储能电站项目并网，采用液冷储能集装箱PowerSTROM 5000 20尺电池舱[7] - 集装箱容量达5.0159MWh，集成314Ah大容量电芯和104S长Pack技术，配备智慧能源管理系统[9] 欣旺达项目 - 湖南中创空天用户侧储能二期2MW/5MWh项目并网，总容量4MW/10MWh，为岳阳市首个用户侧储能项目[10] - 项目可为用户节省电费支出数百万元，实现削峰填谷，缓解园区用电压力[10] 西门子项目 - 西门子中国工厂首个光储一体化项目投运，配套1.86MW/5.58MWh高安全锂电池储能系统，可为核心负荷提供3小时稳定电能[12] - 应用数字化微网整体解决方案及Smart ECX智慧能碳管理平台，实现能源高效利用和碳排放显著降低[12] - 与上海新金桥签署战略合作协议，推进能源微网+低碳智慧园区运营模式落地[14] 广州储能集团项目 - 清远欧派集成家居8.82MW/17.5MWh储能项目投运，总投资2312万元，使用宁德时代314Ah磷酸铁锂电芯[15] - 全生命周期预计供电1.5亿千瓦时，减少碳排放15万吨，节省电费支出达千万元[17] 领湃科技项目 - 光储充一体化示范站并网，配备181.35KWp光伏矩阵和100kW/215KWh储能系统[18] - 采用模块化设计，循环效率达95%，预计全年节省电费超6.1万元，每年产生约90吨CCER碳资产[18] 三峡能源项目 - 青海格尔木100MW/200MWh储能电站全容量并网，由60座PCS仓和电池仓组成，每小时稳定放电10万千瓦时[19] - 为青豫直流工程提供调频调压辅助服务，释放新能源送出能力超10万千瓦[21] 三晖能源项目 - 山西翼城100MW/50.43MWh独立混合调频储能电站并网，为山西省装机容量最大、调频能力最强的独立储能电站[21] - 采用飞轮储能系统与磷酸铁锂电池组合技术，配套220千伏升压站，有效平抑新能源发电波动[23] 国粤电力项目 - 韶关浈江65MW/100MWh电网侧独立储能站开工，计划2025年8月投产，采用磷酸铁锂电池技术和华为智慧能源管理系统[24] - 将为粤港澳大湾区枢纽节点韶关数据中心集群提供稳定电力支持，提升粤北电网调峰调频能力[26] 羲源集团项目 - 青海湟源县100MW/200MWh独立储能项目开工，占地33亩，配套110kV升压站，总投资约4.2亿元[27] - 建设周期仅4个月，预计9月竣工并网[29]

重组方案调整 - 琏升科技拟通过发行股份及支付现金方式收购兴储世纪69.71%股份 同时向海南琏升发行股份募集配套资金 [1] - 原计划同时收购兴储世纪控制权及天津琏升少数股权 但最新方案中天津琏升被剔除 因收购条件尚不成熟 [1] - 公司称此次交易有助于布局储能及智能微电网业务 实现光储一体化协同发展并拓展海外市场 [1] 标的公司业务概况 - 兴储世纪主营业务为光伏发电及智能微电网产品研发生产销售 前身为中兴能源有限公司 曾属中兴系储能板块 [1] - 拥有7个自主运营集中式光伏电站 总装机容量380MW 分布于巴基斯坦、新疆及内蒙古 [2] - 取得新疆、甘肃、四川三省民生独立光伏工程20年运维服务权 运维装机容量约28MW [2] - 2021年启动钠离子电池研发 截至2024年拥有230余项知识产权 钠电方壳产品通过TÜV南德认证 [2] 财务数据表现 - 兴储世纪2023年营收10.37亿元 净利润7589.29万元 2024年营收9.8亿元(同比降5.55%) 净利润1.92亿元(同比增153%) [2] - 截至2024年末资产总额44.67亿元 负债19.96亿元 所有者权益24.71亿元 [3] - 琏升科技预计2024年营收4.5亿-5.5亿元 净亏损6000万-1.2亿元 连续七年业绩亏损 [3] 战略协同效应 - 交易可增强琏升科技在光伏电池片、储能系统及光伏电站的上下游产业互补 实现产业链整合 [3] - 通过光储一体化业务协同提升盈利水平 抵御行业周期性风险 [3]

货币政策与利率 - 中国央行将于周一公布4月1年期和5年期贷款市场报价利率(LPR) 目前1年期LPR为3.1% 5年期以上LPR为3.6% 均持平前值 为连续五个月维持不变 [1] - 中国人民银行将于4月25日发布4月中期借贷便利(MLF)数据 [1] 中美贸易关系与关税措施 - 美国特朗普政府内部讨论组建工作组 紧急处理对中国商品加征畸高关税导致的供应链危机 工作组可能包括副总统万斯、财政部长贝森特等高官 [1] - 美国贸易代表办公室宣布对中国海事、物流和造船领域301调查的最终措施 中国商务部敦促美方尊重事实和多边经贸规则 停止"甩锅推责" 尽早纠正错误做法 [1] - 受美国关税政策影响 希音(SHEIN)和Temu宣布由于全球贸易规则和关税变化导致运营成本上升 将从2025年4月25日起上调美国地区价格 [2] - 美国稀土生产商MP Materials因加征关税暂停向中国出口稀土精矿 盛和资源表示已构建多元化稀土原料供应渠道 该事件不会对公司生产经营产生重大影响 [16] 国际经贸合作态度 - 英国财政大臣蕾切尔·里夫斯表示英国应与中国建立更深层次伙伴关系而非设置新障碍 认为不与中国接触是非常愚蠢的 [3] 基金投资动向 - 2025年基金一季报进入披露高峰期 截至4月20日42家基金公司旗下近千只基金已披露季报 [4] - 一季度AI领域等新兴行业产品热度持久 对经济活跃度有所提振 中国资产整体表现活跃 基金经理大幅提升持仓"含科量" [4] - 业绩优异基金均重仓科技股 人工智能、人形机器人、半导体等科技股扎堆的主题板块获基金密集持有 [4] 上市公司财报表现 - 唯特偶2025年一季度营业收入3.09亿元同比增长43.17% 净利润2176.22万元同比增长0.7% 2024年营业收入12.12亿元同比增长25.75% 净利润8935.73万元同比下降12.53% 拟10转4.5派8元 [5] - 百普赛斯2024年营业收入6.45亿元同比增长18.65% 净利润1.24亿元同比下降19.38% 拟10转4派4元 [6] - 慧翰股份2024年营业收入10.22亿元同比增长25.68% 净利润1.75亿元同比增长37.54% 拟10转4.9派25元 [7] - 卓创资讯2024年营业收入2.94亿元同比增长3.83% 净利润7050.95万元同比增长35.43% 拟10派10元 [8] - 天孚通信2024年营业收入32.52亿元同比增长67.74% 净利润13.44亿元同比增长84.07% 拟10转4派5元 人工智能行业加速发展带动高速光器件产品需求增长 [9] - 中熔电气2025年一季度营业收入3.9亿元同比增长44.98% 净利润6075.49万元同比增长125.81% 2024年营业收入14.21亿元同比增长34.11% 净利润1.87亿元同比增长59.8% 拟10转4.8派6.5元 [10] - 杰创智能2025年一季度营业收入1.72亿元同比增长5.45% 净利润1363.38万元同比增长911.82% 2024年营业收入6.44亿元同比下降24.47% 净利润亏损7997.69万元同比转亏 [11] - 长春高新2025年一季度营业收入29.97亿元同比下降5.66% 净利润4.73亿元同比下降44.95% 2024年营业收入134.66亿元同比下降7.55% 净利润25.83亿元同比下降43.01% 拟10派26元 [13][14] - 中际旭创2025年一季度营业收入66.74亿元同比增长37.82% 净利润15.83亿元同比增长56.83% 2024年营业收入238.62亿元同比增长122.64% 净利润51.71亿元同比增长137.93% 拟10派5元 [15] 企业战略合作与资产重组 - 琏升科技拟通过发行股份及支付现金方式购买兴储世纪69.71%股份 同时向控股股东海南琏升发行股份募集配套资金 兴储世纪主要从事光伏发电业务和户用及工商业光储一体化系统研发生产销售 [12] - 首钢股份与吉利集团签署战略合作框架协议 拟在多领域开展战略合作 建立长期发展的跨行业战略合作伙伴关系 [17] 券商观点与市场展望 - 中信证券认为贸易战僵持阶段比的是两国经济韧性 中国的政策选项更多空间更大能耗更久 7月前大规模的国债到期可能是美国"对等关税"政策的第一个动摇点 [18] - 中信建投表示市场对关税数字本身反应淡化 关注重点聚焦至内需政策 预计4-5月后续政策可能以货币政策为主 5-6月有望看到更多财政政策发力落地 [18]

琏升科技收购兴储世纪股权交易 - 琏升科技拟通过发行股份及支付现金方式收购兴储世纪69.71%股份，交易对方包括自贡金马产投、福州数字新基建产业投资合伙企业等38名股东，交易价格尚未确定 [2] - 交易完成后，琏升科技将推进光伏高效异质结技术产业链布局，把握光储一体化市场机遇并拓展海外市场 [6] 兴储世纪基本情况 - 公司成立于2007年，曾用名"中兴能源有限公司"，中兴背景股东（侯为贵、中兴维先通、中兴新）合计持股30.29% [3] - 2022年4月启动上市辅导备案 [3] - 主要股东包括：自贡市金马产业投资（25.78%）、深圳市中兴维先通设备（22.10%）、中兴发展（11.78%）、福州数字新基建产业投资（4.54%）等 [4] - 主营业务为光伏发电与光储一体化系统，拥有7个集中式光伏电站（总装机380MW）和11个分布式电站（总装机16MW） [4] - 2023年收入10.37亿元、净利润0.76亿元；2024年收入9.80亿元、净利润1.92亿元（未经审计） [4] 琏升科技业务布局 - 2010年作为福建首家创业板上市公司，原主营云计算企业信息化服务 [4] - 2023年转型布局光伏异质结电池，在眉山丹棱和江苏南通规划2个生产基地 [4] - 眉山琏升光伏与安徽华晟新能源签订销售框架合同，将供应不少于1000MW的G12异质结电池片，预计金额超2亿元（占2023年营收100%以上） [5] - 2024年预计归母净利润亏损6000万元至1.2亿元 [5] 行业动态 - DT新材料平台将举办光伏产业会议，议题包括钙钛矿太阳能电池、叠层电池、柔性光伏等技术产业化路径 [8]

琏升科技重大资产重组 - 公司计划通过发行股份及支付现金方式收购兴储世纪69.71%股份，交易对手方为38名股东，同时拟向控股股东海南琏升发行股份募集配套资金 [2][3] - 标的资产兴储世纪审计及评估工作未完成，预估值及交易价格尚未确定 [3] 兴储世纪业务概况 - 标的公司主营光伏发电与光储一体化系统，拥有7个集中式光伏电站（总装机容量380MW）和11个分布式电站（总装机容量16MW），业务覆盖巴基斯坦、新疆、内蒙古及海外分布式服务 [3] - 2023年收入10.37亿元，净利润0.76亿元；2024年收入9.80亿元，净利润1.92亿元（未经审计） [3] - 历史股东包括中兴通讯关联方（侯为贵、中兴维先通、中兴新），当前持股30.29%但未参与本次交易 [4] 琏升科技战略布局 - 公司2023年切入光伏异质结电池领域，眉山丹棱（规划8GW）和江苏南通（规划12GW）生产基地已部分投产，但2024年预计亏损6000万至1.2亿元，主因光伏产品价格下跌及存货跌价 [5] - 收购旨在整合兴储世纪光储一体化技术及海内外渠道资源，协同异质结电池组件产能，强化产业链布局与海外市场拓展 [6] 交易预期影响 - 重组后公司将深化异质结技术产业链，把握光储一体化机遇，提升整体竞争力与抗风险能力 [6] - 股票将于4月21日复牌 [2]

交易概述 - 公司拟通过发行股份及支付现金的方式收购兴储世纪69.71%股份，交易对方包括自贡金马产投、福州数字新基建产业投资合伙企业等38名交易方 [1] - 公司拟向海南琏升发行股份募集配套资金，用于支付现金对价、中介费用、标的公司项目建设及补充流动资金等，其中补充流动资金及偿还债务比例不超过交易作价的25%或募集资金总额的50% [1] 公司业务现状 - 公司主营业务为HJT电池片的研发、生产与销售，在HJT电池片领域具有重要影响力 [1] - 标的公司兴储世纪主要从事光伏发电业务及户用、工商业光储一体化系统的研发、生产与销售，资产负债结构良好且盈利能力较强 [1] 协同效应与战略目标 - 收购后将发挥业务协同性，兴储世纪在光储一体化技术及海内外渠道资源方面具备优势，与公司在HJT电池片、组件领域的产品基础形成互补 [2] - 通过同业整合实现产品、市场、产能资源的有效整合，推进光伏高效异质结技术产业链布局 [2] - 交易有助于把握光储一体化市场机遇，拓展海外市场，提升公司体量、质量及核心竞争力 [2]

收购交易方案 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式购买兴储世纪69.71%股份 [1] - 天津琏升少数股权收购条件不成熟暂不纳入收购范围 [1] - 同时推进海南琏升科技有限公司募集配套资金事宜 [1] 交易目的 - 布局下游储能及智能微电网相关业务 [1] - 实现光储一体化协同发展 [1] - 加快拓展海外市场 [1] - 提高公司盈利能力和抗风险能力 [1] 审批程序 - 需再次召开董事会审议方案 [1] - 需召开股东大会审议批准方案 [1] - 需深圳证券交易所审核通过 [1] - 需中国证券监督管理委员会同意注册 [1] 股票复牌 - 公司股票将于4月21日开市起复牌 [1]