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沪电股份(002463) - 2025年7月3日投资者关系活动记录表
2025-07-03 15:34
公司经营策略 - 公司采取差异化经营,将技术、制程、产能结构适配市场需求,面向头部客户群体开展业务,注重中长期可持续利益 [2] - 公司需配备完善工具包,打磨综合制程与技术能力,在超高密度集成等方面加大投入,以保持韧性和竞争优势 [2][3] 公司收入结构 - 2024 年企业通讯市场板营收约 100.93 亿元,其中 AI 服务器和 HPC 相关 PCB 产品约占 29.48%,高速网络的交换机及其配套路由相关 PCB 产品约占 38.56% [4] - 2024 年汽车板营收约 24.08 亿元,新兴汽车板产品约占 37.68% [4] 泰国工厂情况 - 因海外客户关注地缘供应链风险分散,多区域运营能力或成行业关键,泰国生产基地已小规模量产 [5] - 公司全员攻坚提升生产效率和良率,加速客户认证与产品导入,释放产能并验证中高端产品生产能力 [5] - 公司借助成本管控手段控制初期成本,搭建风险预警与应对机制应对运营风险 [5] 交换机市场情况 - AI 发展驱动数据中心交换机市场变革,人工智能后端网络和前端网络容量需求增加,800G 交换机市场需求不错 [6] 资本开支及市场情况 - AI 驱动相关需求增长,市场高阶产品产能供应不充裕,公司近两年加大投资,预计 2025 年下半年产能改善 [7] - 2025 年第一季度财报现金流量表中购建长期资产支付现金约 6.58 亿,2024 年 Q4 规划投资约 43 亿的项目已启动建设 [7][8] - 行业竞争将加剧,公司需把握战略节奏,合理配置资源,进行技术升级和创新,提高产品竞争力以抢占先机 [8]
7月5日起,中山南路将实施改造提升工程
南京日报· 2025-07-03 10:43
工程概况 - 中山南路改造提升工程将于7月5日启动 包括雨污水地下管网改造 燃气和自来水老旧管道消险改造 道路病害整治更新等内容 [1] - 工程涉及路段北起中山东路 南至应天大街 全长3 9公里 双向六车道 [1] - 改造重点为排水防涝设施建设改造和基础设施改造提升两个方向 [1] 工程细节 - 将系统性修复雨污水地下管网 整改雨污水错混接问题 提升污水收集处理质效 [1] - 实施燃气和自来水老旧管道改造提标 消除安全隐患 [1] - 推进架空杆线下地 路灯和交通安全设施并杆更新 道路病害修复更新等工程 [1] 施工安排 - 工程分3阶段实施 北段(中山东路至白下路)计划2025年10月底完成 中段(白下路至长乐路)计划2025年12月底完成 南段(长乐路至应天大街)计划2026年下半年实施 [2] - 采取"先地下后地面 先快车道后慢车道"的建设时序 分段分幅推进 [2] - 白天高峰期占用半幅道路最外侧1股快车道 平峰期局部占用半幅道路最外侧2股车道 夜间保证双向通行 [2] 交通组织 - 非机动车道分段全封闭 非机动车借用改造完成后的1股快车道或人行道通行 [2] - 人行道分段全封闭 行人借用改造完成的机动车道通行 [2] - 施工期间沿线19条公交线路保持正常运营 地铁1号线沿线站点不受影响 [2]
北京发布96项地方标准 69项为首次制定
中国新闻网· 2025-07-03 08:33
自动驾驶 - 北京市发布《自动驾驶地图数据交换及服务接口规范》,首次规定自动驾驶地图数据交换的基本要求、主体和模式,填补国内自动驾驶地图数据服务共享标准空白 [1] - 标准助力构建智能网联汽车高精度地图标准体系,实现不同图商、车企、用户间数据高效共享 [1] 信息安全 - 北京市发布《信息安全技术重要信息基础设施安全保护与评估要求》,是该领域首个地方标准 [1] - 标准从安全通信网络、安全区域边界、安全计算环境等7个方面提出增强型安全保护与评估要求 [1] 大型活动医疗保障 - 北京市发布《大型活动医疗保障通用要求》,为全国首个大型活动医疗保障地方标准 [1] - 标准规范了承担医疗保障医院的基本要求、活动现场及院内医疗保障流程 [1] 电动汽车充电基础设施 - 北京市修订《电动汽车充电基础设施规划设计标准》,强化新建住宅项目充电设施规划设计,提供多种配建方案 [2] - 标准优化公共建筑分类配建要求,更新直接建设充电设施的停车位比例 [2] - 新增快充、超充的规划选址及消防设计要求 [2]
华泰联合证券有限责任公司
中国证券报-中证网· 2025-07-03 06:58
战略配售资格 - 建信投资是2014年4月22日在基金业协会完成备案的私募股权、创业投资基金管理人,登记编号P1001087,属于专业机构投资者 [1] - 中信资管(代表鸿鑫1号资管计划)持有中国证监会核发的经营许可证,是依法设立的证券公司子公司,其管理的资管计划经基金业协会备案 [4][5] - 安联保险资管(代表知瑞1号资管产品)持有原银保监会核发的保险许可证,是依法设立的保险资产管理公司,其资管产品经中保登系统登记 [13][14] - 外贸信托(代表恒信盈20号信托计划)持有原银保监会北京监管局核发的金融许可证,是经批准设立的信托公司,其信托计划经信托登记系统登记 [22][23] - 国元投资截至2024年末净资产不低于2000万元,金融资产不低于1000万元,具备2年以上证券投资经验,符合专业投资者要求 [35] 限售期安排 - 建信投资参与战略配售的基金份额持有期限自上市之日起不少于24个月 [2] - 中信资管(代表鸿鑫1号资管计划)参与战略配售的基金份额持有期限自上市之日起不少于24个月 [6][7] - 安联保险资管(代表知瑞2号资管产品)参与战略配售的基金份额持有期限自上市之日起不少于24个月 [20] - 外贸信托(代表恒信盈20号信托计划)参与战略配售的基金份额持有期限自上市之日起不少于12个月 [24] - 昆仑信托(代表昆仑嘉成018号信托)参与战略配售的基金份额持有期限自上市之日起不少于12个月 [29] 禁止性情形核查 - 建信投资参与本次战略配售不存在《发售业务指引》第三十条及第三十一条规定的禁止性情形 [3] - 中信资管(代表稳利睿盛1号资管计划)参与本次战略配售不存在禁止性情形 [12] - 安联保险资管(代表知瑞1号资管产品)参与本次战略配售不存在禁止性情形 [16] - 信达澳亚(代表信澳中银元启1号资管计划)参与本次战略配售不存在禁止性情形 [34] - 国元投资参与本次战略配售不存在禁止性情形 [37] 律师核查意见 - 战略投资者的选取标准符合《发售业务指引》第十二条、第二十六条、第二十七条的要求 [38] - 战略投资者的配售资格、认购份额及持有期限安排符合相关规定 [38] - 基金管理人向战略投资者配售基金份额不存在禁止性情形 [38] 结论性意见 - 参与本次战略配售的战略投资者选取标准符合相关规定 [40] - 战略投资者的配售资格、选取标准、认购份额及限售期安排符合规定 [40] - 基金管理人向战略配售投资者配售基金份额不存在禁止性情形 [40]
上市4年总市值突破2000亿元—— 公募REITs迈向扩容提质新阶段
经济日报· 2025-07-03 06:03
市场发展现状 - 我国公募REITs市场总发行规模超过1800亿元 总市值规模突破2000亿元 [1] - 市场已实现制度体系 市场韧性和生态功能的跃升 形成"首发+扩募"双轮驱动格局 [2] - 产品覆盖产业园区 仓储物流 新能源等大类资产 发行规模超千亿元 [2] 政策支持 - 2020年4月证监会和发改委联合发布REITs试点通知 标志着境内基础设施领域公募REITs试点起步 [1] - 2024年7月发改委发布推动REITs项目常态化发行通知 为市场规模可持续增长奠定制度基础 [1] - 制度规则覆盖发行 交易 信披全链条 体系不断完善 [2] 市场吸引力 - 公募REITs作为独立权益类资产 形成以市场化价格为核心的良性生态 [3] - 二级市场涌现"排头兵"项目 底层资产稳健运营 投资回报稳定丰厚 [3] - 机构投资者占比较高 包括券商自营 保险 公募基金等 投资群体日益丰富 [3] 生态建设 - 扩募机制优化资产组合 降低集中度风险 已形成首发和扩募双轮驱动 [4] - 2024年有10单REITs发布扩募公告 其中4单在审核 2单已获批复 [4] - 普洛斯通过首发与扩募募集近80亿元 资金用于新基建项目建设 [4] 发展建议 - 建议建立跨部门联合审批平台 推行重点项目绿色通道 [5] - 建议引入长期资金 开发REITs指数基金 丰富交易工具 [5] - 建议优化扩募机制 简化材料申报 压缩技术环节 提升审核效率 [5]
四川路桥: 四川路桥关于参股投资高速公路项目的关联交易进展暨重大项目签约的公告
证券之星· 2025-07-03 00:25
项目投资概况 - 公司通过董事会决议放弃控股并参股投资G85G76重庆至成都高速公路扩容项目、遂宁至重庆高速公路扩容项目、大竹至垫江高速公路项目 [1] - 项目联合体由公司下属子公司路桥集团、控股股东蜀道集团下属子公司及外部单位共同组建 [1] - 项目总投资估算金额约为673.44亿元 自筹资本金比例不低于20%即约134.69亿元 [1] 合同签署进展 - 全资子公司路桥集团与四川成内渝高速公路公司签订G85G76重庆至成都高速公路扩容工程总承包合同 [1] - 合同工程范围涵盖81.398公里路基土建工程 包括桥梁、隧道、路面等施工内容 [1] - 合同总金额约为115.96亿元 工期为39个月 [1] 关联交易背景 - 参股投资事项已通过关联交易公告披露 公告编号为2022-136和2022-170 [1] - 合作方涉及控股股东蜀道集团及其下属子公司 构成关联交易 [1]
商战了3个月,“即时零售”到底是什么东西?
吴晓波频道· 2025-07-02 23:45
即时零售行业分析 行业核心观点 - 即时零售行业将在2025年迎来爆发式增长,核心驱动力为"基础设施三角":15分钟生活圈的高密度场景、冷链政策突破的品类边界、县域物流网络开拓的下沉通路 [17] - 2025年市场规模预计达1.5万亿元,2030年有望达到2-3.6万亿元,年均增长率约25% [7] - 行业竞争围绕"多快好省"展开,美团、阿里系、京东形成三强格局,差异化布局履约能力与品类优势 [29][30][31][33] 政策与基础设施支撑 - 商务部提出2025年全面推广"15分钟便民生活圈",已建成4321个生活圈覆盖1.07亿居民,为即时零售提供密集履约节点 [12][13] - 冷链政策突破生鲜品类限制:地方补贴冷库改造(最高100万元)和冷藏车购置(20%),构建"1小时鲜活农产品物流圈" [14] - 县域物流网络加速下沉:2025年目标实现"县县有物流中心、村村有快递站点",农村快递覆盖率达95% [15] 市场需求与品类变革 - 后疫情时代消费者"即需即得"需求显著增强,95后更注重配送速度,"宅经济"和"懒人经济"驱动增长 [19] - 非餐品类占比超60%,生鲜、数码3C增速超70%,夜间配送和应急品类(如药品)呈现爆发式增长 [20] - 高客单价品类(如3C数码)通过前置仓模式渗透下沉市场,冷链技术保障生鲜品质 [11][31] 竞争格局与战略差异 - **美团**:依托600万骑手网络实现90%核心区"30分钟达",但品类依赖第三方商家,通过"闪电仓"轻资产模式计划2027年扩展至10万家商户 [30][34] - **京东**:自建物流和冷链优势突出,聚焦高客单品类,采用"共享仓"重资产模式实现"入仓即享"分钟级配送,但骑手资源不足 [31][35] - **阿里系**:整合淘宝流量、饿了么400万骑手和盒马门店,但存在协同内耗,县域市场履约成本过高 [33] 技术驱动与未来趋势 - 无人机配送、自动驾驶、AI调度等技术商业化降低供应链成本,提升配送效率 [18][38] - AI预测与生态融合能力(会员体系、流量入口)将构筑长期行业壁垒 [38] - 即时零售通过"匹配效率+规模效应+履约能力"对传统零售形成降维打击,加速行业洗牌 [42][43]
能源转换(ET):核心能源基建,构筑价值护城河
华泰证券· 2025-07-02 21:27
报告公司投资评级 - 首次覆盖Energy Transfer并给予“买入”评级,目标价23.34美元 [1] 报告的核心观点 - Energy Transfer凭借全产业链布局、Permian核心地位及出口龙头优势,在能源转型中占据“基础设施红利”,财务稳健、分红增长、管理层执行力构成抗风险壁垒,美国电力需求增长与LNG全球化机遇提供上行弹性,是兼顾防御性与成长性的能源基础设施核心标的 [1] 根据相关目录分别进行总结 有别于市场的观点 - 市场担心能源价格变化影响公司盈利,公司以固定费率为主的收入和利润构筑护城河,盈利和能源价格相关性较弱 [4][18] - 市场担忧LNG出口的不确定性,公司锁定长协确保基建红利释放,Lake Charles LNG已锁定14.5 MTPA长协 [18] - 市场低估管理层利益绑定的经营效率激励效果,2024年CEO持股市值达年薪7.1倍,且股权激励挂钩ROIC,资本配置效率或被低估 [4][18] Energy Transfer:美国领先的中游能源基础设施公司 - Energy Transfer是北美最大的能源基础设施公司之一,专注于天然气、原油、NGL及精炼产品的输送、储存与营销,通过多元化资产网络覆盖全美主要能源产区与消费市场,形成一体化业务布局 [19] - 2024年末拥有13万英里油气管网、12.9 Bcf/d天然气处理能力及7.8 MMBbls/d原油输送能力,全球最大NGL分馏设施及多个战略终端 [19] - 2024年以31亿美元收购WTG Midstream,与Sunoco LP成立ET - S Permian合资企业,强化Permian Basin开发、天然气发电需求及全球NGL出口 [19] 六大主营业务板块,形成全产业链覆盖 - **天然气输送与储存**:州内输送管道网络2024年末达12,302英里,连接核心产区,服务德克萨斯及俄克拉荷马市场;州际输送管道网络2024年末达27,175英里,覆盖佛罗里达至加利福尼亚,接入全美主要供需枢纽;拥有5个天然气储存库,2024年末储气能力达236 Bcf;Lake Charles LNG出口终端开发中,已签署多个长期承购协议 [25] - **中游业务**:2024年末天然气处理能力达12.9 Bcf/d,重点布局Permian Basin、Midcontinent、South Texas等;处理厂与输送管道协同,保障原料供应与产品外输效率 [32] - **NGL与炼化产品**:Mont Belvieu分馏中心2024年末产能1,150 MBbls/d、Nederland与Marcus Hook出口终端,是全球最大NGL出口商之一,2024年出口至55国;2024年末NGL管道达5,700英里、连接产区与终端,Mariner East系统服务东北部页岩气产区 [37] - **原油输送与服务**:2024年末拥有17,950英里原油管道,Cushing、Nederland等枢纽终端储存容量达7,300万桶;2024年末公司持股67.5%的ET - S Permian合资企业,整合Permian Basin超5,000英里集输管道,原油日处理能力超100万桶 [41] - **对Sunoco LP和USAC的投资**:截至2025年2月7日ET持股20.9%的Sunoco LP是全美领先燃料分销商,覆盖7,400个零售点,贡献稳定分销收入;截至2025年2月6日ET持股39.19%的USAC是压缩服务龙头,390万马力设备支持油气生产与输送,长期合同保障现金流 [45] - **其他业务**:在天然气营销、电力交易、压缩设备租赁及碳捕集等新兴领域布局 [47] 不可替代的资产网络:全美能源流动的“基础设施骨干” - 美国油气管道行业已形成“寡头垄断 + 公共承运”的成熟体系,地理分布集中于能源产区与消费枢纽,呈现“四大巨头主导、区域企业补充”的格局 [48] - Energy Transfer拥有全美最大中游资产布局,2024年末拥有超13万英里油气管道,占全美总里程18%,覆盖天然气、原油、NGL三大品类;天然气运营管网达10.5万英里,最大处理能力超55 Bcf/d,储存容量达236 Bcf;原油输送能力7.8 MMBbls/d,出口能力1.85 MMBbls/d;Mont Belvieu枢纽是全球最大NGL分馏中心,处理能力1.3 MMBbls/d、占全美30%,出口能力超1.1 MMBbls/d [58] - 公司掌控Mont Belvieu、Cushing、Lake Charles等战略枢纽,覆盖四大页岩盆地核心产区,在Permian Basin和Marcellus的管道网络覆盖度达85%/70%,客户切换成本高;计划于2026年投产Hugh Brinson管道,有望新增2.0 MMBbls/d原油外运能力,较铁路运输有成本优势 [59] - 公司在原油运输、NGL分馏、天然气处理等方面具有规模经济与成本控制优势,2024年Permian Basin原油运输成本比KMI低15%,比Enbridge低22%;Mont Belvieu枢纽单位分馏成本比行业平均低20%;Waha处理中心单位处理成本仅$0.12/Mcf,比行业平均低33% [60] 高可预见性现金流:长期合约“熨平”周期波动 - 公司“照付不议”模式通过长期合同锁定客户最低用量,保障收入现金质量;2024年87%收入来自固定费用合同,州际管道固定费率收入占95%,现金流可预测性强;在手合同加权剩余期限达8.3年、部分关键资产合同期限达10 - 15年;通胀挂钩合同占比52%,确保收入与成本同步增长 [62] - 公司通过天然气、NGL、原油、其他产品四大板块协同布局,多元化收入结构抵御单一品类价格波动;2020 - 2024年调整后EBITDA CAGR为8.3%,波动率仅4.2%,显著低于纯上游能源企业 [64] - 公司全产业链布局分散风险,客户结构覆盖上游生产商、中游加工商及下游工业用户;NGL分馏业务客户中,40%为石化企业,30%为出口商,30%为炼油厂 [68] - 公司在Permian、Appalachian、Haynesville三大页岩区保持运力平衡,避免单一产区产量衰退冲击;2020年原油价格同比下跌32%,公司调整后EBITDA仅微降5% [70] 三重增长引擎:内生 + 外延 + 结构性需求红利 - Permian Basin持续放量,公司通过收购和新建项目布局油气外输,2024年Hugh Brinson管道投产新增处理能力475 MMcf/d,2025年规划项目新增处理能力675 MMcf/d,总处理能力达5.9 Bcf/d,预计支撑2025 - 2027年调整后EBITDA年化增长5%;ET - S Permian合资整合超5,000英里集输管道,锁定盆地30%以上原油外输份额 [74] - 公司抢占LNG与NGL出口黄金赛道,Lake Charles LNG项目(二期)待DOE审批,已签署超12 MTPA长期协议;Nederland Terminal计划2025年扩建250 MBbls/d,Marcus Hook冷藏储存优化;Mont Belvieu分馏能力2026年扩容至1.3 MMBbls/d [75] - 公司受益于天然气发电与数据中心革命,构建“管道输送 - 电厂供电 - 数据中心消费”闭环生态;Hugh Brinson Pipeline二期计划2026年投运,新增1.5 - 2.2 Bcf/d外输能力,8座天然气发电站建设中 [78] 财务韧性:高分红 + 低杠杆 + 灵活融资 - 公司现金流强劲,2024年调整后EBITDA达155亿美元,经营性现金流115亿美元,分红覆盖率2.5x;2025Q1分红同比增3.2%,连续5年季度分红增长;预计2025年调整后EBITDA增长6%,支撑分红年增3 - 5%;2025年预期股息率7.9%,显著高于标普500指数和中游能源行业平均 [85] - 公司资产负债表优化,2024年净杠杆率4.3x,在4.0 - 4.5x公司目标区间内,低于行业平均4.5x;2024年获标普上调至BBB;2025年目标净杠杆率维持4.0 - 4.5x,EBITDA增长至161 - 165亿美元,融资成本继续优化 [87] - 公司资本配置高效,通过精准并购 + 高IRR项目筛选,实现资本配置效率最大化;战略收购整合提升市场份额,节省协同成本;资本分配优先级为50%投入Permian Basin,30%投入LNG/出口设施,20%投入其他;合资模式降本增效,ET - S Permian合资项目ROIC达18% [89] - 公司管理层持股激励,确保管理层决策与股东长期价值一致;CEO必须持有至少年薪6倍的公司股权,独立董事需持有任职期间总薪酬3倍以上的股权;2021 - 2024年高管及董事累计增持4,400万股,合计市值达4.68亿美元;股权激励占比提升至总薪酬的60%,行权条件与ROIC、EBITDA增速、分红增长挂钩 [92] 能源转型下的“桥梁资产”价值 - 全球减碳进程下,美国LNG出口量释放,公司作为头部出口商直接受益;LNG发电碳排放强度较燃煤电厂降低55%,契合全球“净零”目标;2030年美国LNG出口量预计达240 MTPA,占全球贸易量30%;公司待建LNG产能16.2 MTPA,占美国总规划产能的9%,已签订“照付不议”协议锁定未来88%产能 [96] - 美国《通胀削减法案》为公司LNG出口带来双重利好,Lake Charles项目可减免$20亿税收;欧盟碳边境税推动欧洲电厂加速切换LNG,公司预计对欧出口量2030年有望达15 MTPA [97] - 公司在碳捕集领域具有先发优势,与CapturePoint合作的初期项目年抵免额达4,250万美元,降低自身“范围1”排放,助力2030年减排目标;封存CO₂可转化为碳信用出售,增厚收益 [98] - 蓝氨有望成为能源转型刚需载体,公司基础设施先发优势明显,Nederland终端2026年可实现50万吨/年蓝氨出口能力,Lake Charles终端2030年可扩展至100万吨/年蓝氨出口能力;利用现有天然气管道网络降低原料气运输成本,单位蓝氨生产成本比独立项目低15% [101][102] 盈利预测与估值催化 - 预计公司2025 - 2027年调整后EBITDA为164/172/179亿美元,营业收入2025年预计受部分业务调整影响略有回落至78,356百万美元,随后逐年增长至2027年的89,923百万美元;归母净利润2025 - 2027年预计稳定增长至4,863/5,292/5,701百万美元;EPS预计增至1.42/1.54/1.66美元;股息率预计提升至7.9%/8.1%/8.4% [5][111] - 选取美国油气管网头部公司作为可比公司,行业平均EV/EBITDA为10.7x(2025E);公司作为合伙制企业在美股市场存在折价,给予目标倍数10x;预计2025E调整后EBITDA为164.1亿美元,目标企业价值EV合计1,641亿美元,归母股权价值801亿美元,目标股价23.34美元/股;首次覆盖给予“买入”评级 [114]
万国数据:C-REIT首次公开发售价为每份额人民币3元
快讯· 2025-07-02 20:15
万国数据C-REIT发行 - 南方万国数据中心封闭式基础设施证券投资基金(C-REIT)最终发售价定为每份额人民币3元 [1] - C-REIT发行8亿份额 占IPO完成后已发行份额的100% [1] - 所得款项总额为人民币24亿元 [1] - 隐含EV/EBITDA为16.9倍 每份额隐含股息收益率为5.2% [1] 资产出售与资金安排 - 万国数据将出售一家持有总企业价值约人民币23.19亿元的数据中心资产的项目公司100%股权 [1] - 出售完成后将收取净现金所得款项约人民币21.11亿元 [1] - 公司将再投资人民币4.8亿元认购IPO中C-REIT所发行份额的20% [1]
出海下半场的“风口”,就是AI创新
36氪· 2025-07-02 19:29
中国的产业化升级,深刻改变了中企出海的驱动力和竞争力,而中企参与全球化的核心竞争力也正在迈向技术价值高地。 回顾中国企业的全球化征程,早期核心竞争力主要建立在强大的制造基础和供应链效率之上。而在跨境电商、消费电子等产业加速全球化的今天,一批领 先的中国企业,正通过AI技术的率先应用与深度整合,将这种优势升级为对于技术迭代和品牌塑造的更强掌控力。这也标志着中国出海力量,从"效率驱 动"来到了"技术赋能"的新阶段。 以AI为利刃,中企出海的突围之路在于两点:产品力的创新,生产力的提升。 眼下,充满想象力的技术浪潮,正在被中国的出海企业书写成一个个切实的成长案例。 01 从被动本土化,到主动创新 消费电子和跨境电商领域的共同特点,是同时考验"数字化功底"和"产品硬实力"。比如智能终端品类,核心卖点就是AI驱动下的智能化体验,所以在新兴 市场中,如何通过AI创新为用户带来极致体验,以及配套的技术保障成为一大挑战。其次是在产品创新力方面,智能硬件想要打造壁垒,不断优化智能 应用生态也是不可或缺的。 消费电子企业在出海时基本都会做跨境电商,但跨境电商本身存在的库存与物流风险、多平台管理效率、精细化运营成本等问题,十分考验 ...