行业成本趋势 - 一线品牌工商储一体柜价格从2023年中近1.5元/Wh降至2025年初0.6-0.7元/Wh并趋于稳定[4] 行业发展阶段 - 2024年中国储能产业从价格竞争迈向价值竞争新赛道[4] - 行业展现强大韧性与蓬勃发展活力[4] 市场项目数据 - 2024年工商储项目共计投运1370个项目[4] - 主要应用场景为工厂配储[4] - 江浙粤三省为企业渗透率增速较好的省份[4] 储能技术概述 - 涵盖储能技术起源、发展与分类[8] - 包括电化学储能技术对比及工作原理[8] - 涉及锂电储能系统及储能系统作用与形态[8] 储能发展机遇 - 新型电力系统背景下储能技术作用显著[8] - 储能发展获得政策支持[8] 工商业储能市场 - 包含工商业储能发展现状与主要地区市场分析[8] - 涉及分时电价政策现状与市场前景展望[8] 未来盈利模式 - 关注电力市场建设进展及未来方向[8] - 涵盖用户侧光储一体化系统发展前景[8] - 包括基于储能的微电网建设及虚拟电厂价值实现[8] 市场开发策略 - 工商业储能市场开发策略制定方法包括市场调研、目标客户定位与竞争分析[8] - 市场开发需明确目标项目画像[8] - 客户商务沟通策略涵盖沟通技巧、需求挖掘与方案推介[8] 项目开发流程 - 项目开发基本流程从获客方法延伸至运行结算共九个环节[8] - 关键环节包括发改委项目备案流程、电力接入批复要点与消防设计审查要求[8] 客户选择与风险管理 - 工商业客户选择基于地区政策环境、用电特征、空间与配电条件等客观原则[8] - 避坑指南涵盖项目收益测算、客户筛选、供应商选择与项目运行策略制定[8] 项目合同管理 - 项目合同签署需关注主体内容要点、权益义务要点及必要附件[8] - 包含潜在争议内容解析及案例分享[8] 项目规划设计 - 项目规划设计基本原则包括设备选型、电池容量设计、EMS方案与土建设计[9] - 设备选型及技术应用判断涉及配置功率容量、并网电压等级与并网点位置[9] - 不同设备选型有特定技术特点与应用场景[9] 工程建设管理 - 电站选址要求涵盖地理条件、周边环境与交通便利性[9] - 包括电站建设审批手续、建设流程及周期情况[9] - 电站竣工验收及常见问题解决方案是重点[9] 项目运营管理 - 项目运营管理是项目实施后的关键环节[9]

股价表现与资金流向 - 12月1日盘中股价下跌2.02%，报17.49元/股，成交1.40亿元，换手率3.56%，总市值39.04亿元 [1] - 主力资金净流出1336.04万元，特大单卖出382.70万元（占比2.74%），大单买入1511.21万元（占比10.82%）同时卖出2464.55万元（占比17.65%） [1] - 今年以来股价上涨18.66%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨6.71%、11.40%和14.16% [2] - 今年以来5次登上龙虎榜，最近一次为11月20日，龙虎榜净买入-3617.43万元，买入总额9845.68万元（占总成交额13.48%），卖出总额1.35亿元（占总成交额18.44%） [2] 公司基本面与股东情况 - 截至11月20日，股东户数为3.29万，较上期增加9.56%；人均流通股6708股，较上期减少8.72% [3] - 2025年1-9月实现营业收入6.53亿元，同比减少4.56%；归母净利润3325.94万元，同比减少38.06% [3] - A股上市后累计派现2.02亿元，近三年累计派现7923.61万元 [4] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务为低压断路器、双电源自动转换开关、变压器、工控自动化产品等中低压电器元器件及其系统集成成套设备的研发、生产、销售与服务 [2] - 主营业务收入构成：配电电器55.11%，电源电器24.36%，配网设备20.23%，其他(补充)0.29% [2] - 所属申万行业为电力设备-电网设备-配电设备，所属概念板块包括变压器、西部开发、小盘、虚拟电厂、太阳能等 [2]

虚拟电厂行业政策与发展目标 - 2025年3月发布《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》，明确了虚拟电厂的定义和定位[2] - 政策目标为到2027年虚拟电厂调节能力达到2000万千瓦以上，到2030年进一步提升至5000万千瓦以上[2] - 各地方政府正陆续出台文件，制订虚拟电厂参与电力市场交易的政策规范、技术标准和市场机制[2] 虚拟电厂行业作用与前景 - 虚拟电厂是新型经营主体协同参与电力系统优化和电力市场交易的电力运行组织模式[2] - 随着新型电力系统发展，虚拟电厂对增强电力保供能力、促进新能源消纳、完善电力市场体系具有重要作用[2] - 行业具有广阔发展前景，应用场景将进一步拓展，各类商业模式将创新发展[2] 虚拟电厂培训核心内容 - 培训涵盖虚拟电厂技术概况、国内外最新发展情况、应用场景及关键技术等议题[4] - 重点探讨虚拟电厂发展的难点痛点及解决方案、标准体系建设以及优质虚拟电厂建设需求[4] - 内容包括虚拟电厂与需求侧响应的异同、建设与运营实践、能源数字化发展及电力市场参与机制[4] 虚拟电厂行业参与主体 - 行业参与主体包括各类型发电公司、电网企业、售电公司、储能公司及数字化信息化服务公司[4] - 节能服务公司、大型用电用能机构以及各类型科研院所和投资机构均为重要参与者[4]

虚拟电厂行业政策与发展目标 - 2025年3月发布《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》明确了虚拟电厂的定义和定位[2] - 政策目标为到2027年全国虚拟电厂调节能力达到2000万千瓦以上[2] - 到2030年虚拟电厂调节能力目标进一步提升至5000万千瓦以上[2] - 各地方政府正陆续出台虚拟电厂参与电力市场交易的政策规范和技术标准[2] 虚拟电厂行业价值与市场前景 - 虚拟电厂是新型经营主体协同参与电力系统优化和电力市场交易的电力运行组织模式[2] - 行业对增强电力保供能力、促进新能源消纳、完善电力市场体系具有重要作用[2] - 虚拟电厂具有广阔的发展前景和应用场景拓展空间[2] 虚拟电厂培训项目概况 - 培训由《中国能源报》社有限公司主办，中国能源经济研究院提供学术支持[3] - 培训时间为2025年12月20-21日，地点在广州[3] - 培训费用为3900元/人，包含培训费但不含交通食宿[4] 虚拟电厂产业链参与主体 - 目标受众包括发电公司、电网企业、售电公司、储能公司等能源企业[4] - 数字化信息化服务公司、节能服务公司以及大型用能机构也是重要参与方[4] - 科研院所和投资机构同样被列为培训对象[4] 虚拟电厂技术与发展议题 - 培训内容涵盖虚拟电厂技术概况、国内外最新发展情况和应用场景[4] - 将探讨虚拟电厂关键技术、发展难点痛点及解决方案[4] - 涉及虚拟电厂标准体系建设、优质虚拟电厂建设需求等专业议题[4] - 包括虚拟电厂与需求侧响应比较、建设运营实践、能源数字化发展等主题[4] - 重点分析虚拟电厂参与电力市场的机制和实际案例[4]

虚拟电厂行业政策与发展目标 - 2025年3月发布《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》，明确虚拟电厂定义和定位，提出到2027年全国虚拟电厂调节能力达到2000万千瓦以上，到2030年进一步提升至5000万千瓦以上[1][2] - 各地方政府相继出台文件，制订虚拟电厂参与电力市场交易的政策规范、技术标准和市场机制[2] - 虚拟电厂是新型经营主体协同参与电力系统优化和电力市场交易的电力运行组织模式，对增强电力保供能力、促进新能源消纳、完善电力市场体系具有重要作用[2] 虚拟电厂培训活动安排 - 培训时间定于2025年12月20-21日，地点在广州，由《中国能源报》社有限公司主办，中国能源经济研究院提供学术支持[3] - 培训对象包括发电公司、电网企业、售电公司、储能公司、数字化信息化服务公司、节能服务公司、大型用能机构、科研院所和投资机构[4] - 培训费用为3900元/人，包含培训费但不含交通食宿，培训完成后发放"虚拟电厂培训"结业证书[2][4] 虚拟电厂技术与发展议题 - 培训将涵盖虚拟电厂技术概况、国内外最新发展情况、应用场景、关键技术、难点痛点及解决方案等核心议题[4] - 重点讨论虚拟电厂标准体系建设、优质虚拟电厂建设需求、与需求侧响应的异同、建设与运营实践等专业内容[4] - 涉及虚拟电厂与能源数字化发展、参与电力市场机制以及实际案例分析等前沿话题[4]

行业投资评级 - 报告对电力设备及新能源行业的投资评级为“超配”，并维持该评级 [2] 核心观点 - 全国电源规模最大的“沙戈荒”大基地项目——青海海南清洁能源外送基地电源项目正式开工建设，总投资近730亿元，规划电源总规模1944万千瓦，其中新能源（风电600万千瓦、光伏960万千瓦）占比超80%，配套煤电264万千瓦与电化学储能120万千瓦/4小时，通过±800千伏特高压直流输电通道直送广东省，为国内新能源产业链创造确定性需求，建议关注技术和规模领先的新能源头部企业 [4][37][42] 行情回顾总结 - 截至2025年11月27日，近两周申万电力设备行业下跌10.21%，跑输沪深300指数6.24个百分点，在申万31个行业中排名第31名 [4][11] - 本月申万电力设备行业下跌4.75%，跑输沪深300指数2.05个百分点，排名第28名；年初至今上涨38.23%，跑赢沪深300指数23.47个百分点，排名第5名 [4][11] - 子板块方面，近两周风电设备板块下跌4.29%，光伏设备板块下跌9.98%，电网设备板块下跌11.12%，电机板块下跌4.56%，电池板块下跌11.20%，其他电源设备板块下跌7.80% [4][15] - 年初至今表现看，电机板块上涨54.75%，电池板块上涨49.28%，其他电源设备板块上涨35.03%，风电设备板块上涨30.92%，光伏设备板块上涨30.14%，电网设备板块上涨24.87% [16] - 个股方面，近两周涨幅排名前三的为ST合纵（24.84%）、洛凯股份（23.30%）和红相股份（22.19%）；跌幅前三为摩恩电气（-27.39%）、万润新能（-25.15%）和中利集团（-25.12%） [4][20][21] 板块估值及行业数据总结 - 截至2025年11月27日，电力设备板块整体PE(TTM)为32.19倍，高于近一年平均值27.53倍，幅度为16.93% [4][24] - 子板块估值分别为：电机Ⅱ板块55.76倍、其他电源设备Ⅱ板块52.32倍、电池板块32.15倍、风电设备板块31.80倍、光伏设备板块29.60倍、电网设备板块27.51倍 [4][24] - 光伏设备板块当前估值较近一年平均值高出39.72%，电池板块高出15.44%，其他电源设备Ⅱ板块高出15.92% [24] - 行业价格数据方面，截至2025年11月26日当周，多晶硅致密料价格持平于5.20万元/吨；N型182硅片均价环比下降6.25%至1.200元/片；182TOPCon电池片均价环比下降3.39%至0.285元/W；组件价格环比持平 [33][34] 产业新闻与公司公告总结 - 重大产业动态为青海海南清洁能源外送基地项目开工，该项目是全国已获批新能源装机规模最大、绿电占比最高的“沙戈荒”大基地 [37] - 政策方面，河北省优化调整冀北电网工商业分时电价政策，国家发改委修订输配电价办法，明确电动汽车充换电服务等成本不得计入输配电价，浙江省发布2026年电力现货市场运行方案 [37][40] - 公司公告涉及拓中股份终止回购股份、禾迈股份首次回购股份、孚能科技股东减持、科力尔与德业股份完成回购或期权注销等 [40][41] 投资建议与关注标的 - 报告建议关注技术和规模领先的新能源头部企业，并列出具体关注标的及其要点 [42][43] - 国电南瑞拥有特高压柔直换流阀等核心技术及虚拟电厂解决方案 [43] - 阳光电源主要产品包括光伏逆变器、储能系统，并在氢能领域有所布局 [43] - 金风科技为国内领军和全球领先的风电整体解决方案提供商 [43] - 隆基绿能HPBC 2.0电池技术规模化量产效率达24.8%，2024年BC产品出货量超17GW [43]

行业投资评级 - 报告对公用事业与环保行业给予“优于大市”的投资评级 [1][5] 核心观点 - 在碳中和背景下，报告核心观点是推荐新能源产业链与综合能源管理相关的投资机会 [22][23] - 公用事业方面，煤价与电价同步下行有利于火电盈利维持合理水平，新能源发电盈利趋于稳健，核电盈利稳定，高分红水电股防御属性凸显 [3][22] - 环保方面，水务与垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善，存在“类公用事业投资机会”；科学仪器国产替代空间广阔；欧盟可持续航空燃料政策利好国内废弃油脂资源化行业；煤价下行改善农林生物质发电成本 [3][23][24] 市场回顾与板块表现 - 本周沪深300指数下跌3.77%，公用事业指数下跌4.33%，环保指数下跌6.02%，周相对收益率分别为-0.56%和-2.25% [1][15][25] - 申万31个一级行业中，公用事业及环保涨幅排名第10和第23 [1][15][25] - 电力子板块中，火电下跌4.68%，水电下跌1.44%，新能源发电下跌5.67%，水务板块下跌4.75%，燃气板块下跌5.70% [1][15][26] 重要政策与事件 - 财政部提前下达2026年生态环保相关资金预算，总额329亿元，包括山水林田湖草沙一体化保护修复工程奖补40亿元、历史遗留废弃矿山生态修复示范工程奖补153亿元、海洋生态保护修复工程项目奖补136亿元 [1][16][135] - 全球最大绿色甲醇项目工艺验证成功，预计2027年底形成年产145万吨绿色甲醇的总产能，产品将直供国际航运巨头 [17][132] 专题研究：四川2026年电力交易方案 - 四川省发布2026年电力市场交易总体方案征求意见稿，预计省内电力市场交易规模约2300亿千瓦时 [18] - 方案简化交易品种，批发交易分为中长期和现货交易，现货市场采用“多电源参与、全电量优化、全水期运行”模式 [18] - 零售价格机制调整为“交易价格+联动价格”套餐，结算价格与现货市场均价挂钩，计算公式为：各时段结算价格 = 零售合同交易价格 × (1 - 联动价格比例) + 联动价格 × 联动价格比例 [2][19] - 中长期交易限价范围按水期划分，丰水期为0~211.43元/兆瓦时，平水期为0~333.84元/兆瓦时，枯水期为0~415.63元/兆瓦时；现货交易限价范围为-50~800元/兆瓦时 [20] - 此次调整有利于推进虚拟电厂聚合商整合工商业储能资源 [2] 行业重点数据一览 电力行业数据 - 10月份规上工业发电量8002亿千瓦时，同比增长7.9%；1-10月累计发电量80625亿千瓦时，同比增长2.3% [45] - 10月份全社会用电量7742亿千瓦时，同比增长4.3%；1-10月全社会用电量累计81836亿千瓦时，同比增长7.6% [53][56] - 1-9月全国市场交易电量49239亿千瓦时，同比增长7.2%，占全社会用电量比重63.4% [66] - 截至9月底全国累计发电装机容量37.2亿千瓦，同比增长17.5%，其中太阳能发电装机容量11.3亿千瓦，同比增长45.7%，风电装机容量5.8亿千瓦，同比增长21.3% [71] - 全国主要发电企业电源工程完成投资5987亿元，同比增长0.6% [85] 碳交易市场 - 本周全国碳市场综合价格最高价70.14元/吨，最低价60.02元/吨，收盘价较上周上涨8.48% [109] - 本周全国碳排放配额总成交量1169.44万吨，总成交额7.01亿元 [109][110] 能源价格 - 本周环渤海动力煤价格698元/吨，郑商所动煤期货主力合约报价801.40元/吨，均与上周持平 [124] - 本周国内LNG出厂价格指数为4351元/吨，较上周降低6元/吨 [126] 投资策略与推荐标的 公用事业推荐 - 火电：推荐华电国际、上海电力 [3][22] - 新能源发电：推荐龙源电力、三峡能源、广西能源、福能股份、中闽能源、金开新能 [3][22] - 核电：推荐中国核电、中国广核、电投产融 [3][22] - 水电：推荐长江电力 [3][22] - 燃气：推荐九丰能源 [3][22] - 清洁能源装备：推荐西子洁能 [3][22] 环保推荐 - 水务与垃圾焚烧：推荐光大环境、中山公用 [3][23] - 科学仪器：推荐聚光科技 [3][23] - 废弃油脂资源化：推荐山高环能 [3][23] - 农林生物质发电：推荐长青集团 [3][24]

行业投资评级 - 对电力设备及新能源行业维持“超配”评级 [2] 核心观点 - 全国电源规模最大的“沙戈荒”大基地项目开工，总投资近730亿元，规划电源总规模达1944万千瓦，为国内新能源产业链创造确定性需求 [2][4][42] - 建议关注技术和规模领先的新能源头部企业 [4][42] 行情回顾 - 截至2025年11月27日，近两周申万电力设备行业下跌10.21%，跑输沪深300指数6.24个百分点，在申万31个行业中排名第31名 [4][11] - 申万电力设备行业本月下跌4.75%，跑输沪深300指数2.05个百分点，在申万31个行业中排名第28名 [4][11] - 申万电力设备板块年初至今上涨38.23%，跑赢沪深300指数23.47个百分点，在申万31个行业中排名第5名 [4][11] - 子板块方面，近两周风电设备板块下跌4.29%，光伏设备板块下跌9.98%，电网设备板块下跌11.12%，电机板块下跌4.56%，电池板块下跌11.20%，其他电源设备板块下跌7.80% [4][14] - 个股方面，近两周ST合纵、洛凯股份和红相股份涨幅排名前三，分别达24.84%、23.30%和22.19% [4][19] 板块估值 - 截至2025年11月27日，电力设备板块PE(TTM)为32.19倍 [4][24] - 子板块估值：电机Ⅱ板块PE为55.76倍，其他电源设备Ⅱ板块PE为52.32倍，光伏设备板块PE为29.60倍，风电设备板块PE为31.80倍，电池板块PE为32.15倍，电网设备板块PE为27.51倍 [4][24] 产业新闻与政策动态 - 青海海南清洁能源外送基地电源项目开工，构建“风、光、火、储”多能互补能源格局，其中风电600万千瓦、光伏960万千瓦，新能源占比超80%，配套264万千瓦煤电与120万千瓦/4小时电化学储能 [4][37] - 河北省优化调整冀北电网工商业分时电价政策，高峰和低谷电价在平段电价基础上分别上下浮动70% [37] - 国家发改委修订版输配电价办法明确，电动汽车充换电服务、抽水蓄能、新型储能电站成本费用等不得计入输配电价成本 [40] - 浙江省发布《2026年浙江电力现货市场运行方案》，统调水电、核电、风电、光伏发电及全体工商业用户参与现货市场运行 [40] 投资建议与关注标的 - 国电南瑞（600406）：拥有特高压柔直换流阀等核心技术，提供虚拟电厂完整解决方案 [43] - 阳光电源（300274）：主要产品包括光伏逆变器、储能系统，子公司阳光氢能提供可再生能源柔性制氢系统 [43] - 金风科技（002202）：国内新增风电装机连续14年排名第一，全球新增装机连续三年排名第一 [43] - 隆基绿能（601012）：HPBC 2.0电池技术规模化量产效率高达24.8%，2024年BC产品出货量超17GW [43]

虚拟电厂行业政策与目标 - 虚拟电厂被明确定义为新型经营主体协同参与电力系统优化和电力市场交易的电力运行组织模式 [2] - 根据2025年3月发布的指导意见，目标到2027年全国虚拟电厂调节能力达到2000万千瓦以上，到2030年进一步提升至5000万千瓦以上 [2] - 各地方政府正相继出台文件，制订虚拟电厂参与电力市场交易的政策规范、技术标准和市场机制 [2] 虚拟电厂行业作用与发展前景 - 随着新型电力系统的发展，虚拟电厂对增强电力保供能力、促进新能源消纳、完善电力市场体系具有重要作用 [2] - 行业被评估为具有广阔的发展前景 [2] 虚拟电厂行业培训核心内容 - 培训议题涵盖虚拟电厂技术概况、国内外最新发展情况、应用场景及关键技术 [4] - 议题包括虚拟电厂发展的难点痛点及解决方案、标准体系建设以及优质虚拟电厂建设需求 [4] - 培训将探讨虚拟电厂与需求侧响应的异同、建设与运营实践、能源数字化发展及参与电力市场的机制 [4] - 培训包含虚拟电厂案例分析，为行业提供实践参考 [4] 虚拟电厂行业相关参与方 - 行业主要参与企业包括各类型发电公司、电网企业、售电公司、储能公司、数字化信息化服务公司、节能服务公司以及大型用电用能机构 [4] - 行业相关方还包括各类型科研院所和投资机构 [4]

股价表现与交易情况 - 11月28日盘中上涨2.03%，报26.67元/股，成交3.31亿元，换手率1.22%，总市值281.51亿元 [1] - 资金流向显示主力资金净流入2138.40万元，特大单买入2209.03万元（占比6.67%），卖出2248.01万元（占比6.78%），大单买入9744.74万元（占比29.41%），卖出7567.36万元（占比22.84%） [1] - 今年以来股价累计上涨22.33%，近5个交易日上涨1.06%，近20日下跌8.19%，近60日上涨10.30% [1] 公司基本情况 - 公司位于山东省青岛市，成立于2004年3月16日，于2009年10月30日上市 [1] - 主营业务为以户外箱式电力设备为主、户内开关柜为辅的成套变配电产品，研发、设计、生产制造220kV及以下的变配电一二次产品 [1] - 主营业务收入构成为：智能制造+集成服务占比70.57%，电动汽车充电网占比29.43% [1] - 所属申万行业为电力设备-电网设备-输变电设备，概念板块包括储能、风能、智能电网、充电桩、虚拟电厂等 [1] 股东与股权结构 - 截至9月30日股东户数为5.85万，较上期增加24.56%，人均流通股17643股，较上期减少19.37% [2] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第二大股东，持股4651.51万股，较上期增加1705.36万股 [3] - 易方达创业板ETF（159915）为第三大股东，持股1530.08万股，较上期减少254.60万股，南方中证500ETF（510500）为第四大股东，持股1077.77万股，较上期减少21.77万股 [3] - 广发国证新能源车电池ETF（159755）为新进第六大股东，持股786.84万股，华安创业板50ETF（159949）退出十大流通股东 [3] 财务业绩 - 2025年1月-9月实现营业收入98.34亿元，同比减少6.25% [2] - 2025年1月-9月归母净利润为6.86亿元，同比增长53.55% [2] 分红历史 - A股上市后累计派现6.84亿元 [3] - 近三年累计派现3.14亿元 [3]