活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位及人员有重阳投资谭伟、王克道，中国证券报邓洋洋 [2] - 时间为2025年7月22日14:00 - 15:00 [2] - 地点在公司会议室 [2] - 上市公司接待人员有董事长罗传奎、财务总监宋月月、副总经理兼董事会秘书罗联明 [2] 公司业务情况 - 主业为光伏新能源业务，包括集中式光伏电站、工商业和户用分布式光伏电站系统集成及光伏电站智能运营维护 [2] - 力求稳住主业，重点发展海外业务、商用车充换电和储能业务等 [2] 公司发展规划 - 致力于成为光伏和风电电站研发设计、系统集成和投资运营服务商，以及新兴业务的新能源产品和技术服务提供商，形成“四位一体”商业模式 [3] - 积极拓展海外（中东欧、中东地区）储能业务，包括工商业储能和公用事业级储能 [3] - 开展商用车特别是电动重卡、矿卡的充换电业务，研发“小蚁”无轨智能充换电机器人（AGV 2.30）产品系列，提供一整套充换电系统解决方案 [3]

行业变化与挑战 - 光伏产业链和新能源电力市场发生深刻变化，下游企业需打破传统模式，注重消纳能力[2] - 中上游价格下滑导致下游竞争加剧，分布式光伏运营商需提供多元化产品和智能化解决方案[2] 公司业务布局调整 - 针对高消纳地区和企业优先对接，优化渠道策略[3] - 推出"特能"系列工商业新品，金融解决方案为核心，如"特能盈"延长服务周期至5年半或8年半，并增加储能赠送[3] - 未来将更关注业主消纳能力，加强生态体系建设，联合经销商和生态伙伴[3] 海外市场拓展 - 通过TCL SunPower Global业务进军高端国际化市场，覆盖欧洲、东南亚、中东地区[4] - 欧洲市场主打SUNPOWR品牌，注重美观度和智能化 东南亚市场因地制宜强化产品功能[4] 产品与商业模式创新 - 推出户用新产品"零碳美墅"，针对别墅及城乡自建房业主，配套金融和场景方案[5] - 海外尝试"光伏+储能+充电桩+热泵"一体化系统，国内落地"光储泵充"版本[6] 战略应对与优势 - 坚持高质量发展，在行业确定性（碳中和目标、光伏需求）中应对短期波动[7] - 通过人才储备、AI技术、降本增效和管理强化抵御市场波动[7] - 上游价格下降利好下游但加剧竞争，公司凭借品牌实力和运营效率（如结算速度）保持优势[8] AI技术应用 - AI嵌入资料审核等流程，节省人力[9] - 主攻AI设计方向，利用航拍图等数据快速生成方案 储备电力交易大模型技术应对市场不可预测性[9]

财务表现 - 2025年一季度营业收入1.45亿元，同比增长40.14%，主要由于新能源发电站抢装和分布式发电站新增量贡献[1] - 归母净利润1661万元，24年同期为1234万元，收入增长带动盈利能力提升[1] - 毛利率56.12%，同比下降9.14pct，主要因新增电站客户初期硬件占比高[2] - 销售/管理/研发费率分别为20.29%/7.26%/14.27%，同比变动-5.76/-2.54/-6.17pct，费用率显著下降[2] 业务发展 - 新能源发电全面入市背景下，分布式功率预测带来增量业务需求[1] - 公司作为新能源侧龙头，电力交易和虚拟电厂业务有望成为第二成长曲线[1] - 累计服务超4000家新能源电站客户，为电力交易辅助决策平台提供数据支持[5] - 在山西、山东、甘肃等现货试点省份提供电价预测与策略优化服务，帮助新能源场站提升度电收益[5] 行业政策与市场机会 - 国家能源局发布《分布式光伏发电开发建设管理办法》，要求分布式光伏电站具备高精度功率预测能力("四可"要求中的"可测")[3] - 《管理办法》发布后分布式市场有望对公司业务形成增量市场[4] - 国家发改委、能源局要求新能源发电全面入市，价格曲线预测将成为发电站经营刚需[5] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润为1.22/1.54/1.96亿元[6] - 参考可比公司平均39.7倍25PE，给予公司65.0倍25PE，目标价79.06元[6]