价格表现 - 国际现货金价创下历史新高，一度升破每盎司4,186美元，截至10:11涨0.9%至每盎司4,180.92美元 [1] - 现货银价走高，涨幅超过1%，周二曾剧烈波动并飙升至每盎司53.54美元以上的新高 [1] - 铂金和钯金价格同样出现上扬 [1] 驱动因素 - 贸易紧张局势是推动贵金属价格上涨的关键因素 [1] - 市场预期美联储今年将再进行两次降息，美联储主席暗示本月末可能降息25个基点 [1] - 美国国债收益率跌至数周低点，收益率和借贷成本下降提升了无利息贵金属的吸引力 [1]

黄金市场表现 - 现货黄金价格突破4180美元/盎司，创下历史新高 [1] - 黄金价格日内上涨0.9% [1] 市场驱动因素 - 贸易紧张局势推动黄金价格上涨 [1] - 美联储主席鲍威尔释放降息信号，对金价形成支撑 [1]

道琼斯工业指数日内走势 - 指数在早盘交易中下跌超过1.3% [1] - 指数在交易时段结束时收高 [1]

美中贸易关系 - 美中高级官员于周一进行了会谈 [1] - 此次会谈背景是两国间贸易紧张局势出现升级 [1]

全球经济增长预测 - 全球经济增长预计将从2024年的3.3%减速至2025年的3.2%和2026年的3.1% [3] - 与2025年7月的预测相比，2025年增长预测小幅上调0.2个百分点至3.2%，2026年预测维持3.1%不变 [1][3] - 与2024年10月的预测相比，2025-2026年的全球经济预期增速累计低了0.2个百分点 [3] 发达经济体增长 - 发达经济体2025年和2026年的增速预期均为1.6%，与三个月前的预测相比，2025年高了0.1个百分点 [1][7] - 美国经济2025年和2026年增速预计分别为2.0%和2.1%，与7月份的预测基本一致 [1][7] - 欧元区增长预计将在2025年温和回升至1.2%，2026年为1.1%，其中德国增速预计为0.2%和0.9%，法国为0.7%和0.9%，意大利为0.5%和0.8%，西班牙为2.9%和2.0% [1][7] - 日本增长预计将从2024年的0.1%加速至2025年的1.1%，并在2026年放缓至0.6% [1][8] - 英国今明两年的增长预计均为1.3% [1][8] - 加拿大今明两年预计将分别增长1.2%和1.5% [1][8] 新兴市场与发展中经济体增长 - 新兴市场和发展中经济体增长预计将从2024年的4.3%放缓至2025年的4.2%和2026年的4.0% [1][9] - 新兴和发展中亚洲的增长预计将从2024年的5.3%下降至2025年的5.2%，并在2026年进一步降至4.7% [1][9] - 中国经济增长预计2024年为5.0%，2025年为4.8%，2026年为4.2% [1][9] - 印度经济增长预计2025年为6.6%，2026年为6.2% [1][9] - 东盟五国（印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡和泰国）今明两年的预期增速为4.2%和4.1% [9] - 世界银行预测东亚与太平洋地区2025年经济增速为4.8%，其中越南以6.6%的增速领先，蒙古为5.9%，菲律宾为5.3% [10] 贸易与关税影响 - 世界贸易量预计在五年预测期内将温和下降，2025-2026年平均增长率为2.9%，低于2024年10月设想的3.3% [6] - 世界贸易组织表示2026年全球货物贸易量增速将骤降至0.5%，远低于2025年2.4%的预期增幅 [6] - 美国自10月1日起对多类进口产品实施新一轮高额关税，包括对厨房橱柜等征收50%关税，家具征收30%关税，专利药加征100%关税，重型卡车加征25%关税 [5] - 关税政策的影响尚未完全显现，美国企业利润被压缩可能抬高价格，带来新的通胀压力 [5] 通胀与货币政策 - 全球总体通胀预计将在2025年降至4.2%，2026年降至3.7% [11] - 美国核心通胀已经上升，通胀预计将从2025年下半年开始回升，最终在2027年期间回归美联储2%的目标 [5][11] - 美国联邦基金利率预计将在2025年底降至3.50%~3.75%，并在2028年底左右达到2.75%~3.0%的终端区间 [11] - 欧元区政策利率预计将维持在2%不变，日本政策利率预计在中期内逐步升至约1.5%的中性水平 [11] - 与2024年10月预测相比，英国和美国的通胀预测被上调，而中国、印度和泰国等大部分新兴和发展中亚洲地区的通胀预测被下调 [11][12] 美元与金融环境 - 2025年上半年美元指数累计下跌约10.8%，创五十多年来最差上半年表现 [14] - 美元走弱增强了出口价格竞争力，并抑制了进口密集型消费，可能有助收窄美国的外部逆差 [14] - 美元走弱支持了全球贸易，促成了有利的全球金融状况，并消除了汇率传导带来的通胀压力 [15]

全球经济增长预测 - 国际货币基金组织小幅上调2025年全球实际GDP增速预测至3.2%，高于7月预测的3.0% [1] - 2024年和2026年全球增速预测分别维持在3.3%和3.1% [1] - 全球增长前景面临显著下行风险，主要来自不断升级的贸易紧张局势与政策不确定性 [1] 全球通胀趋势 - IMF预计全球总体通胀率将从2024年的5.8%下降至2025年的4.2%，并在2026年进一步回落至3.7% [1] - 尽管趋势向好，但区域间分化明显 [1] 拉丁美洲及加勒比地区经济 - IMF将拉丁美洲及加勒比地区2025年经济增长预期从2.2%上调至2.4%，但将2026年预期从2.4%下调至2.3% [2] - 墨西哥成为区域亮点，2025年增长预期由0.2%大幅上调至1.0%，2026年亦升至1.5% [2] - 巴西2025年增长预期微升至2.4%，但2026年下调至1.9%，债务占产出比例预计将显著上升 [2] - 阿根廷面临明显恶化，2025年增长预期从5.5%下调至4.5%，2026年进一步降至4.0% [2] - 该地区通胀压力显著缓解，预计2025年通胀率将降至7.6%，2026年进一步降至5.0%，远低于2024年的16.6% [2] 欧元区经济 - IMF将欧元区2025年增长预期从1.0%上调至1.2%，但将2026年预期从1.2%下调至1.1% [3] - 当前增长是以高昂财政成本为代价实现的，欧元区债务占GDP比例预计从2024年的87%升至2030年的92% [3] - 保护主义措施的负面影响开始显现，贸易转移和路线重构等应对策略成本高昂且不可持续 [3] 日本经济 - IMF将日本2025年经济增长预期从0.7%上调至1.1%，2026年预计为0.6% [4] - 日本二季度年化GDP增长达2.2%，主要受益于资本支出稳健及汽车厂商为规避关税提前出货 [4] - 日本央行预计将在中期内逐步加息至1.5%，该水平对经济中性且符合通胀目标 [4] 英国经济 - IMF将英国2025年经济增长预期上调0.1个百分点至1.3%，2026年同样为1.3% [5] - 英国通胀率预计今明两年分别达3.4%和2.5%，持续位居G7最高水平 [5] - 按人均GDP计算，2026年0.5%的增速将是G7中最弱表现，高通胀制约英国央行降息空间 [5] 沙特阿拉伯经济 - IMF将沙特2025年GDP增长预期从3%上调至4%，2026年同样为4% [6] - 上调主因是沙特作为全球最大原油出口国，其石油减产措施的退出速度快于预期 [6] - 2025年上半年非石油部门增长达4.8%，大幅超过整体实际GDP 3.6%的增速，对经济总量贡献超55% [7] 宏观经济政策与风险 - 人工智能投资热潮正推高消费，可能引发新的价格压力，或需采取更紧缩的货币政策加以应对 [1] - 央行公信力下降的风险可能导致通胀预期失衡，进而削弱货币政策效力 [1] - 随着临时缓解因素消退，政策变动对全球经济的拖累将在近期数据中更为明显，碎片化风险持续上升 [7]

美股市场表现 - 美股周二回落 完全回吐前一交易日的涨幅 主要因美中贸易紧张局势再度升温打击市场情绪 [1] - 道琼斯工业平均指数下跌416点 跌幅0.9% [1] - 标普500指数下跌1.1% [1] - 纳斯达克综合指数下跌1.6% [1]

周二（10月14日）亚洲交易时段，美元守于99关口上方，最新美元指数报99.249，跌幅0.01%，周一 （10月13日），费城联储主席新任主席安娜·保尔森（Anna Paulson）在上任后的首次公开讲话中，释放 了重磅信号。 她明确指出，美国就业市场正面临日益加剧的风险，美联储需要继续降息以稳定经济大局，同时对备受 关注的关税问题给出了出人意料的判断——关税可能推高通胀，但影响远不如市场预期持久。这一表态 不仅为美联储未来的货币政策指明了方向，也为全球经济注入了新的讨论热点。 美国财政部长贝森特周一表示，美国总统特朗普仍计划于10月底的会晤，双方正努力缓和因关税威胁和 出口管制引发的紧张局势。 外汇和利率策略师Thierry Wizman在一份投资者报告中表示，贸易紧张局势可能会影响美联储下次会议 的利率决定。 他说："如果10月29日再次征收高额关税的前景依然存在，那么FOMC就不会安心，尤其是在美国通胀 依然'胶着'的情况下。如果有的话，更高的关税前景可能会让美联储更不愿意降息，或者更倾向于再 次"鹰派"降息。" 美元指数技术分析 从技术上来看，美指周一上涨在99.35之下遇阻，下跌在98.80之上受 ...

报告行业投资评级 - 原油、沥青、高硫燃油、低硫燃油、PX、PTA、纯苯、苯乙烯、MEG、短纤、聚酯瓶片、LLDPE、PP、PL震荡偏弱；甲醇、尿素、PVC、烧碱震荡 [9][10][13] 报告的核心观点 - 贸易紧张局势略缓和，但能源化工供需偏弱格局依旧承压，Brent和SC双双跌破震荡区间下沿，下行趋势开启；化工品整体延续弱势格局，甲醇或呈震荡格局，能化仍以原油为锚延续偏弱震荡 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **原油**：全球供应处增产期，后期面临原油加速累库压力，基本面压力持续，地缘支撑减弱，宏观风险摇摆，中美元首会晤前有不确定性，若关税担忧缓解或地缘有阶段性风险，油价反弹但难改下行趋势，延续震荡偏弱 [9] - **沥青**：欧佩克+增产，沙特下调出口贴水，中东局势降温，贸易冲突施压原油，沥青期价承压；现货回落，排产增加，供应紧张缓解，累库压力大，估值仍高但高估溢价回落，绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加回落 [10] - **高硫燃油**：欧佩克+增产，沙特下调出口贴水，中东局势降温，巴以冲突结束利空，需求仍偏弱，地缘升级对价格扰动短暂，关注俄乌局势变动 [10] - **低硫燃油**：跟随原油回落，面临航运需求回落、绿色能源替代等利空，估值偏低，受绿色燃料替代、高硫替代需求空间不足，跟随原油波动 [12] - **PX**：特朗普态度缓和，油价低位反弹，PX跟随成本小幅下跌，基本面无明显变化，PTA暂无减产，聚酯负荷稳定，需求有支撑，但PX供应走强，供需双强下效益区间震荡 [13] - **PTA**：油价破位后成本支撑拖累，PTA小幅跟跌，工厂无进一步减产计划，部分装置提负，新装置投产预期下基差偏弱，下游聚酯需求支撑尚可，涤丝让利促销产销升温，价格跟随成本波动，加工费承压，关注TA01 - 05反套 [14][15] - **纯苯**：受原油价格波动影响，石脑油价格下跌，裂解装置投产使乙烯供应增加、价格下跌，丙烷替代压制石脑油价格，华东港口纯苯去库但后续到船少，市场买气强于远月，但供大于需、累库，进口成交增加、下游检修多，供应充裕，市场情绪悲观，价格疲弱 [15][16] - **苯乙烯**：原油价格偏弱，成本端纯苯后市悲观，苯乙烯利润低位检修增多，供需略好转，但港口库存高，接近累库周期，胀库担忧拖累价格，胀库解决思路有不确定性，关注宏观变数扰动，利润已至低位可尝试做阔利润，反弹空思路不变 [17][18] - **MEG**：油价震荡偏弱，成本支撑乏力，国内化工品情绪不佳，乙二醇供应高位，港口库存累库，美国装置取消检修后到港量压力增加，处于供需边际转弱阶段，远月累库预期，价格震荡偏弱，关注EG01 - 05反套 [18][19][20] - **短纤**：上游表现不佳，短纤受成本拖累下跌，低位引发投机备货，产销回升，价格跟随上游波动，加工费有一定支撑，绝对值跟随原料波动 [20][21][22] - **聚酯瓶片**：上游原料期货下跌，工厂下调报价，低价引发投机性补库，叠加工厂减产，加工费进一步修复，价格跟随上游波动，绝对值跟随原料波动，加工费下方支撑增强 [22] - **甲醇**：期价反弹，部分资金博弈伊朗制裁船卸港阻滞消息，港口库存高位，但临近冬季伊朗扰动概率强，有低多价值，但受制于能化整体情绪和下游烯烃弱势，短期震荡 [24] - **尿素**：下游成交好转，期价短暂回升，但基本面格局未改，预计仍承压，等待秋季播种带来农业需求，震荡整理，关注降雨结束后秋季播种推进 [24] - **LLDPE**：能化整体偏弱，塑料跟随；油价震荡，供应过剩压力大，地缘支撑减弱；自身基本面支撑有限，旺季转淡，上中游有降库存意愿；利润端支撑有限，关注前低6950附近支撑力度，短期震荡偏弱 [28][29] - **PP**：中美贸易摩擦升级担忧再起，油价震荡，供应过剩，地缘支撑减弱；自身基本面支撑有限，产量高增但需求有限，库存压制价格，短期震荡偏弱，关注检修变化 [30][31] - **PL**：市场心态偏空，下游谨慎买盘，企业出货受阻，报盘让利，区域分化加剧，PP - PL价差震荡，波动率抬升，短期震荡偏弱 [31] - **PVC**：宏观上中美关税扰动，关注双方表态；微观上基本面承压，成本下移，上游秋检增多产量下滑，下游开工走弱，出口签单改善，电石价格承压，预计动态成本下移，基本面承压，偏弱运行，关注中美关税、十五五规划对市场预期扰动 [32] - **烧碱**：宏观上中美关税扰动，关注双方表态；微观上短期现货供需改善，文丰采购缓解压力，非铝旺季尾声低库存或推动拿货，10月中旬山东检修增多产量下滑，未来关注非铝下游补库和氧化铝投产备货进程，液氯外卖增多氯碱利润收窄，边际装置减产风险增加，现货压力缓解，空单阶段止盈 [32][33] 品种数据监测 - **能化日度指标监测**：展示了Brent、Dubai、PX、PTA等品种的跨期价差变化值，沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差和仓单情况，以及1月PP - 3MA、1月TA - EG等跨品种价差变化值 [34][35][37] - **化工基差及价差监测**：分别对甲醇、尿素、苯乙烯等品种的基差及价差进行监测，但文档未详细给出各品种具体数据 [38][51][63] 中信期货商品指数 - 综合指数中商品指数2233.00，涨0.01%；商品20指数2525.09，涨0.17%；工业品指数2211.57，跌0.64% [279] - 板块指数中能源指数1139.91，今日涨跌幅 - 1.42%，近5日涨跌幅 - 7.10%，近1月涨跌幅 - 4.63%，年初至今涨跌幅 - 7.17% [281]

白银一度上涨至每盎司接近52美元，涨幅最高达3.1%，并超过上周高点；黄金则突破每盎司 4070美元，延续已连续八周创纪录上涨的走势。铂金和钯金也一同走强，迹象显示，由于投 资者需求激增引发的市场压力正开始向其他贵金属蔓延。 由于对伦敦市场流动性不足的担忧加剧，白银进一步逼近1980年创下的每盎司52.50美元纪 录（该纪录建立在现已停用的芝加哥期货交易所合约上）。伦敦的基准价格飙升至几乎前所 未有的、显著高于纽约交易所的水平，促使一些交易商预订跨大西洋航班的货舱来空运银条 ——这种成本高昂的运输方式通常只用于黄金——以套利伦敦的巨额升水。 白银租借利率——在伦敦市场借入金属的年化成本——周五在一个月期限上飙升至30%以 上，使试图展期空头头寸者的成本高得惊人。黄金与钯金的租借利率也同步收紧，表明在今 年早些时候大量金属被运往纽约之后，伦敦的金银储备正承受更广泛的抽紧。 高盛集团分析师在报告中写道，白银市场"流动性较差，规模大约只有黄金的九分之一，这会 放大价格波动" 。 他们表示，"在缺少央行买盘来锚定白银价格的情况下，即便投资资金短暂 回撤，也可能引发不成比例的回调，因为这也会逆转推动本轮涨势的重要因素— ...