电力业务 - 运营电厂：主要为白银热电、新区热电、固废物热电及洁能热电，其中白银热电和新区热电均拥有2×350MW超临界燃煤空冷热电联产机组 [2] - 新机组投产：新区热电1、2号机组分别于2025年12月、2026年1月通过168小时试运行，已正式商业运营 [2] - 2025年盈利：受煤炭价格下降、热价上涨影响，白银热电实现盈利，新区热电投运将提升电力业务收入和盈利能力 [2] - 在建项目：庆阳2×660MW煤电项目（年发电量70亿度）正顺利建设；兰州新区2×1000MW项目已完成初步设计审查，地基强夯工程完工 [3] 煤炭业务 - 产能与矿井：拥有11对生产矿井，核定年产能2314万吨（含储备产能180万吨/年）[4] - 新矿投产：景泰白岩子矿井、红沙梁露天矿已完成竣工验收备案，进入正式生产阶段 [4] - 煤炭品种：产品主要为配焦煤和动力煤，其中部分为环保型特低灰、特低硫、高热值优质配焦煤；动力煤具有低硫、低灰、低磷、高发热量等特点 [4] - 销售结构：以坑口销售为主，火电企业是动力煤第一大客户，通过长协合同销售；配焦煤依据市场定价 [4] - 2025年市场：煤炭市场宽松，下游需求不足，导致市场价格下行，公司煤炭销量和售价均下降，经营压力加大 [5] - 2026年计划：稳定市场，加强铁路联系，开发新市场，调整销售结构，加大销售力度 [5] - 内部消耗：公司电厂、化工厂煤炭按市场化原则签订长协，所有电力、化工项目投产后，内部年耗煤量将达近1200万吨 [6] - 成本与安全：老矿区进入深部开采，成本较高；公司推进智能化建设降本增效，并依据新《煤矿安全规程》加强安全管控 [6] 化工业务 - 刘化化工项目：清洁高效气化气项目一期已产出合格产品，二期顺利建设中；以煤为原料，产品包括合成氨、尿素、甲醇、三聚氰胺等，可根据市场需求调整产量 [7] - 同业竞争：控股股东下属金昌化工项目处于试运转阶段，工艺类似但终端产品有差异，公司将积极沟通协商解决同业竞争情形 [7] 融资情况 - 资金筹措：以传统信贷为主，资本市场筹资为辅，同时引进战略投资者，为煤炭、电力、化工项目建设筹措资金 [8] - 融资环境：与本地银行机构合作良好，融资渠道畅通；政策性银行和商业银行信贷政策宽松，利率成本较低；在建项目投产也为公司提供资金支持 [9]

文章核心观点 - 公司正围绕“产业升级和提质增效”的战略，通过优化产能、降本增效、科技赋能和组织改革，全面锻造核心竞争力，向国内一流综合性农业企业迈进 [1][4] 战略部署与年度主线 - 公司将2025年定位为“产业升级和提质增效年”，战略核心是抓好“七大攻坚”、推动“七大升级”、提升“七大能力” [1] - 公司以《降本增效三年行动方案》为主线，以经济效益为中心，发展方向是智能化、绿色化、融合化 [1] 产能优化与成本控制 - 面对生猪行业周期调整，公司系统推进产能优化，有序退出低效老旧产能，加速优质产能释放与效益转化 [2] - 公司全面实施《降本增效三年行动方案》，将成本管控贯穿全链条，方法包括强化对标管理、优化生产流程、巩固“技采联动”机制及优化饲料配方 [2] - 截至2025年6月末，公司已获得银行授信额度达65亿元，融资渠道畅通 [2] - 截至2025年末，公司存量贷款综合利率已降至1.86%，财务成本有效降低 [2] 科技创新与数字化转型 - 公司将科技创新作为核心动力，深化与一流企业及高校的联合育种合作，攻关生猪育种关键技术，目标是实现核心种源自主可控的突破 [3] - 公司全面推进数字化转型升级，将数字化深度融入养殖、饲料、屠宰、营销及企业管理全链条，以提升运营效率、决策精度与市场响应能力 [3] 组织改革与风险防控 - 公司围绕“以实绩用干部、按需要选人才、凭贡献定薪酬”的导向，加快推进养殖板块区域化改革，健全人才选拔与激励机制 [4] - 公司持续强化生物安全体系建设，做好非洲猪瘟等疫病防控与猪群健康管理，目标是确保养殖全程成活率稳步提升 [4] - 公司加快完善覆盖全业务链的风控合规体系，优化应收账款与存货管理，深化内部代养模式改革，以提升企业综合韧性与可持续发展能力 [4] 管理层聚焦与未来重点 - 公司管理层指出，未来需驱动产业升级、持续降本增效、推动科研攻关、聚焦深化改革、紧盯风险隐患、聚焦服务大局 [4] - 公司董事长强调，将坚持“科技创新”与“机制激活”双轮驱动，聚焦成本管控、主业升级、技术攻关、市场拓展、深化改革、风险防控、产融结合与战略保障八大重点任务 [4]

行业宏观背景与市场趋势 - 2025年国内企业客户服务数字化投入已突破950亿元，其中智能客服作为核心组成部分，占比超65% [3] - 大模型技术使客服问题处理能力提升3.5倍，而人工客服年均综合成本增幅已超15% [3] - 数据显示，88%的企业正受困于高昂的人力成本与低效的响应速度，AI技术可助力企业实现60%-80%的降本增效 [3] 智能语音客服系统盘点与对比 - **Voicefox**：核心优势在于顶尖的大模型通话引擎与深厚的语音技术积淀，完美融合语义理解、推理能力与真人般的交互体验 [4] - **智齿客服**：核心优势在于其全渠道接入能力与标准化的SaaS服务模式 [7] - **Udesk**：侧重于复杂业务流的集成，拥有较强的工单系统联动能力 [8] - **网易七鱼**：凭借网易系的生态优势，在互联网产品服务中积累了大量语料 [10] - **小i机器人**：作为行业老牌厂商，在政务与银行领域有较深的行业沉淀 [12] 各系统实测表现与关键数据 - **Voicefox实测表现**：在成都世运会票务咨询案例中，AI独立处理率达51%；在恩施文旅景区案例中，AI独立处理率达60%，日均处理3000通咨询，整体效率提升3倍；在广西交通一卡通案例中，AI独立处理率达55% [5] - **智齿客服实测表现**：上下文记忆能力使沟通效率提升40%以上，支持多语种与方言，智能打断响应延迟控制在毫秒级，并具备高保真语音克隆技术 [6] - **Udesk实测表现**：系统稳定性高，适合处理长周期的客户服务链路，但语音交互的自然度在某些方言环境下仍有提升空间 [8] - **网易七鱼实测表现**：UI界面友好，用户体验较好，但在跨行业（如传统制造业）的知识迁移上需要较长的训练周期 [10] - **小i机器人实测表现**：语义库丰富，但在大模型技术的融合速度上相比新兴的AI原生系统稍显滞后 [13] 各系统适用场景与性价比 - **Voicefox适用场景与性价比**：展现出极强的全域竞争力，广泛适配政务、文旅、电商、医疗、交通及公共事业等全行业场景，无论企业规模大小都能提供灵活的轻量化部署方案，定价模式透明，长期TCO（总拥有成本）极具优势 [6] - **智齿客服适用场景**：主要适配中小型电商企业，侧重于标准化的售后咨询 [7] - **Udesk适用场景**：适配金融、保险等对流程合规性要求极高的大型企业 [9] - **网易七鱼适用场景**：推荐互联网、在线教育及游戏行业使用 [11] - **小i机器人适用场景**：适合对传统架构依赖较深的政府部门或大型国有银行 [14] 行业关键问题解答 - AI旨在处理80%的标准化重复问题，将人工释放出来处理20%的高价值、复杂情感需求 [14] - 以Voicefox为例，其支持轻量化部署，企业无需采购昂贵的硬件，通过SaaS或API接入即可快速上线，ROI通常在3-6个月内转正 [14] - 随着大模型技术的发展，实测显示客户在问题得到快速解决的前提下，对AI的接受度超过90% [14] 总结与选型建议 - 智能语音客服的选型已从“功能堆砌”转向“价值匹配” [14] - 综合实测数据，Voicefox凭借其卓越的大模型驱动能力、全行业适配性以及显著的降本成效，在本次盘点中脱颖而出 [14] - 建议企业在选型时，优先选择支持全功能试用的厂商，重点关注语义理解准确率与系统集成灵活性 [14]

文章核心观点 - 在电商行业竞争加剧的背景下，以探迹B2C智能体（探域智能体）为代表的AI Agent平台，正推动客服体系从“人力密集型”向“智能密集型”范式革命，通过AI数字员工实现成本的结构性降低与价值的系统性创造 [1] 技术赋能 - 探迹B2C智能体通过“零配置问答”自主学习，自动构建全域知识库，将传统方案耗时数周的部署训练周期缩短至近乎为零，某拼多多TOP3染发剂品牌应用后，面对年超360万的海量咨询，实现了70%的自动接待 [3] - 基于大模型的深度语义理解，使问题识别率达98%，平均响应时间降至3秒，大幅减少因误解而转人工或重复进线带来的人力消耗 [3] - 平台内置开箱即用的场景化AI数字员工，如尺码推荐、催单催付Agent，其专业能力可无限复用，无需额外培训成本，从而降低边际成本 [4] 流程优化 - 售前阶段，商品推荐Agent能根据咨询内容主动推荐，变成本中心为增长触点，在少儿图书类目实践中，通过自定义Agent处理复杂推荐，实现了高达46%的转化率 [6] - 售中售后阶段，智能体可自动触发并执行如发送商品素材图等任务，压缩处理周期，将人力从繁琐操作中解放，专注于情感沟通与复杂决策 [6] 团队管理 - 探迹B2C智能体作为“超级助理”，能3秒生成标准话术，降低新人培训成本，其“复制销冠”能力可将金牌客服经验沉淀为团队共享的数字资产，提升整体人效 [7] - 人机协同实现了团队结构的优化，某箱包客户应用20天后，客服团队从4人优化至2人，同时AI智能客服接待占比达到80%，实现了人力资本的结构性重组与聚焦 [7] 效果验证与市场前瞻 - 综合客户实践表明，探迹B2C智能体在“降本”、“增效”、“提质”三个维度均产生了可量化、可验证的显著效果 [8] - 其“强大知识库+自定义Agent”的可进化架构，允许企业持续注入行业知识，构建长期竞争力壁垒，在2026年注重个性化与效率的趋势下，这种可进化的智能客服能力本身已成为企业最重要的隐性资产和长期成本优势的来源 [11]

核心观点 - 公司通过“精做加法”、“细做减法”与“巧做结合”的系统性策略，在降本增效方面取得显著成效，以精细化管理和创新驱动应对市场挑战，夯实高质量发展根基 [1][6] 精做“加法”：拓量提效与创新驱动 - 深化产运销“三方联动”，将承认车兑现率提升至**97%**，保障运输畅通 [2] - 优化运输组织，落实“整列装车、排空直发”等措施，将单机率降至**2.8%**，减少燃油与人力消耗 [2] - 推进智能化与绿色化转型，引进智能养路设备，并试运用**1500kW内电混合动力机车** [2] - 鼓励职工“小发明、小革新、小创造”，例如花费**200元**自主研发检修工作台，单次节约进厂维修费用**10万元** [2] 细做“减法”：成本与损耗管控 - 构建“全业务、全流程、全周期”预算管理体系，推行“无预算不支出、超预算严审批”机制，严格控制十项可控费用 [3] - 优化用电与材料管理，利用波峰波谷电价差异，并严格执行材料审批领用流程以减少消耗 [3] - 在机务段开展油水管路专项整治，加强机车关键部件保养以降低磨损与油耗 [3] - 推进钢轨焊补修复、伤损辙叉心再利用等举措，实现“变废为宝”，压缩设备损耗成本 [3] 优化考核与激励机制 - 建立“公司、段站、工区、岗位”四级考核体系，将费用指标分解到岗位，按月检查并兑现奖惩 [4] - 深化人力资源优化，统筹人员配置，减少冗余岗位，推动人才高效流动 [4] 巧做“结合”：全员参与与文化构建 - 通过多种宣传载体密集推送市场形势与降本举措，使“节约就是创效”理念深入人心 [5] - 常态化开展修旧利废、“金点子”征集等活动，引导员工从节约一张纸、一度电做起 [5] - 将降本增效成效与绩效考核、评先评优及创新奖励挂钩，形成全员挖潜增效的氛围 [5] 长远发展与体系深化 - 公司将降本增效与智能化转型、人才培育、制度完善相结合，持续深化“四精五降五提升”工作方案 [6] - 通过完善精细化管控体系和加强创新平台建设，推动降本增效工作常态化、长效化 [6]

公司融资计划 - 公司拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币130,102.00万元（含本数）[1] - 可转换公司债券期限为自发行之日起六年 转股期自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至到期日止[1] - 募集资金将用于核心零部件产能提升及产业链延伸项目以及补充流动资金 其中核心零部件项目投资总额11.6亿元 拟使用募集资金10.6亿元[3] - 智能家居、汽车、工程机械三大领域分别拟投入5.12亿元、4.32亿元、1.13亿元[3] - 另有2.4亿元用于补充流动资金及偿还债务[3] 产能提升与项目规划 - 智能家居零部件产能提升项目旨在扩大产能规模 覆盖铸造至精加工全流程 提升产品附加值[3] - 汽车零部件产能提升项目旨在扩大产能 并将产业链延伸至机加工环节[3] - 两个项目均拟引入自动化AI视觉检测设备 以减少检测人员依赖 提升检测效率与精度 降低内外废损失 实现降本增效[3] 人形机器人业务进展 - 公司广东顺德工厂的“人形机器人零部件”首条产线已于2025年12月投产[2] - 该产线已完成全部高精尖核心设备的安装调试 并实现稳定生产[4] - 项目聚焦关节模组、减速器核心结构件等高精度、高复杂性零部件的制造[4] - 项目斥资引进了由国际顶级多轴联动精密加工中心、超精密磨削设备、超精车削中心、微米级线切割机床及特种材料增材制造系统组成的智能化生产线[4] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年公司收入分别为42亿元、50亿元、58亿元[5] - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为5.8亿元、7.2亿元、8.5亿元[5] - 预计2025-2027年公司EPS分别为1.07元、1.34元、1.57元[5] - 以2026年2月6日收盘价17.17元计算 对应2025-2027年PE分别为15倍、12倍、10倍[5]

公司股价与交易情况 - 截至2026年2月6日收盘，ST晨鸣报收于2.1元，下跌0.47%，换手率0.67%，成交量11.19万手，成交额2353.46万元 [1] - 2月6日主力资金净流出193.11万元，游资资金净流入6.73万元，散户资金净流入186.38万元 [7][8] 公司经营与生产恢复情况 - 湛江晨鸣二厂已于2026年1月28日正式恢复生产，其他工厂正在加快设备调试进度 [2] - 黄冈晨鸣因安全和环保要求，在2025年1月、5月及6月按计划进行了停机检修与技术改造，受此影响，上半年化学浆毛利率阶段性承压，但下半年已转正 [4] - 公司成品纸从木片投入到机制纸产出通常需要5-7天时间左右 [4] - 2026年公司将以打造一流经营团队、创造一流经营业绩为目标，具体举措包括聚焦主责主业、优化资产结构、展期降息、全方位新产品开发、精细化管理降本增效以及发挥浆纸产能平衡优势 [7] 业务结构与资产处置进展 - 2024年公司出口至欧盟的产品收入占公司整体出口收入的8%左右 [2] - 公司于2025年12月31日召开临时股东会审议通过了《关于剥离融资租赁业务相关资产的议案》，根据协议约定已收到首笔股权转让款，并完成了工商变更登记 [2] - 融资租赁业务已于2025年完成资产剥离，2026年度不再并表 [7] - 公司正加速处置非主业资产，盘活存量资产 [7] 财务状况与债务优化 - 2025年公司预亏82-88亿元，主要系停产损失、资产减值等一次性因素导致 [4] - 2025年前三季度管理费用为4.09亿元，较去年同期减少0.82亿元 [5] - 优化债务结构、改善财务状况是公司当前工作的重中之重，公司正通过“多管齐下”的方式系统性地推进债务风险化解工作 [3][4] - 债务优化的核心在于以主业经营复苏创造内生现金流为根本，以与金融机构达成的展期降息方案缓解短期压力，并积极谋划引入战略资本以优化长期资产负债结构 [4] - 目前具备展期、降息条件的债务已基本协商完成展期、降息，考虑到复工复产对流动性的需求，公司正计划与各金融机构再次洽谈新的展期、降息方案 [5] 产品开发与市场战略 - 公司当前工作主线之一是全方位开发新产品，紧盯市场需求变化，加快产品结构调整，不断提升产品附加值和市场竞争力 [4] - 2026年新产品开发将重点开发食品卡、液包纸等高附加值产品，以优化产品结构 [7] 风险警示与摘帽进展 - 公司股票被实施其他风险警示的原因主要包括部分基地停工停产，以及2024年度审计报告、内控报告被出具非标意见 [4] - 待导致公司被实施风险警示的因素消除后，公司将按照相关规定及时向深交所申请撤销其他风险警示 [4]

公司业绩快报 - 公司2025年实现营收2.16亿元，较上年同期下降9.36% [1] - 公司2025年归母净利润为1976.27万元，较上年同期增长7.43% [1] 业绩变动原因分析 - 调味品行业竞争激烈，市场需求降低，导致总体营业收入下降 [1] - 公司减小了促销力度，导致总体营业收入下降 [1] - 原材料大豆的价格较上年下降，腐乳产品的单位成本较上年同期下降 [1] - 公司施行降本增效的政策，减少了费用支出，期间费用较上年同期减少 [1]

公司战略部署 - 公司召开2026年党委经济工作会议 全面部署“抓好‘七大攻坚’、推动‘七大升级’、提升‘七大能力’”战略 并以《降本增效三年行动方案》为主线 以经济效益为中心 以智能化、绿色化、融合化为发展方向[1] - 公司坚持“科技创新”与“机制激活”双轮驱动 聚焦成本管控、主业升级、技术攻关、市场拓展、深化改革、风险防控、产融结合与战略保障八大重点任务[3] - 公司正全面推动质量变革、效率变革、动力变革 通过持续优化结构、降本增效、科技赋能和组织激活来夯实核心竞争力与长期价值[3] 产能与成本优化 - 公司系统推进产能优化升级 有序退出低效老旧产能 集中资源加速优质产能释放与效益转化 以提升整体资产质量与运营效率[1] - 公司全面深入实施《降本增效三年行动方案》 将成本管控贯穿生产经营全链条 通过强化关键指标对标管理、优化生产流程、巩固“技采联动”机制和优化饲料配方体系来推动各环节协同增效[1] - 截至2025年末 公司存量贷款综合利率已降至1.86% 财务成本有效降低[2] 科技创新与数字化转型 - 公司将科技创新作为驱动发展的核心动力 深化与一流生猪企业及高校院所的联合育种合作 全力攻关生猪育种关键技术 力争实现核心种源自主可控的突破[2] - 公司全面推进数字化转型升级 将数字化深度融入养殖、饲料、屠宰、营销及企业管理全链条 着力提升运营效率、决策精度与市场响应能力[2] 管理与风险控制 - 公司围绕“以实绩用干部、按需要选人才、凭贡献定薪酬”的导向 加快推进养殖板块区域化改革 健全人才选拔与激励机制[3] - 公司持续强化生物安全体系建设 扎实做好非洲猪瘟等疫病防控与猪群健康管理 确保养殖全程成活率稳步提升[3] - 公司加快完善覆盖全业务链的风控合规体系 优化应收账款与存货管理 深化内部代养模式改革 以提升企业综合韧性与可持续发展能力[3] 财务状况与行业背景 - 截至2025年6月末 公司已获得银行授信额度达65亿元 融资渠道畅通[2] - 当前行业阶段性业绩承压 业内人士认为这是公司锚定战略、主动调整、夯实内功的必要过程 为未来可持续的业绩改善积蓄能量[2] - 公司面对生猪行业周期调整与市场结构性变化主动作为 旨在巩固生猪稳产保供的基石作用 为国家肉品供应链的安全稳定提供坚实保障[1]

公司盈利里程碑 - 公司预计2025年第四季度首次实现单季度经调整经营利润（非公认会计准则），盈利区间为人民币7亿元至12亿元，同比实现大幅扭亏为盈 [1] - 按公认会计准则计量，公司预计2025年第四季度经营利润为人民币2亿至7亿元（约0.29亿美元至1亿美元），同样实现盈利 [1] 盈利驱动因素 - 2025年第四季度销量持续增长，有利的产品组合推动汽车毛利率优化，持续推行全面降本增效措施是盈利的主要综合因素 [3] - 2025年第四季度累计交付124,807辆，达成12万至12.5万辆的交付指引，三品牌协同效应逐步显现 [4] - 全新ES8开启交付后第120天交付量突破5万辆，其大幅热销形成有力驱动 [4] 未来展望与目标 - 公司2026年的经营目标是整年盈利 [4] - 结合供应链持续降本及销售、研发、管理费用控制持续优化，公司预计2026年综合毛利率有望达到20% [4]