投资评级 - 报告对佑驾创新的投资评级为“买入”，6个月目标价31.4港元，当前股价26.3港元，总市值104.99亿港元 [4] 核心观点 - 佑驾创新是中国渐进式自动驾驶先锋，采取渐进式发展策略，产品覆盖L0至L4自动驾驶解决方案，能全栈自研，有优秀产品梯队和客户矩阵，未来业绩弹性强 [1] - 预计2025 - 2027年营业收入达10.3/15.0/21.0亿元，同比增长56.6%/46.4%/40.0%，归母净利润达 - 1.4/-0.6/0.9亿元，2027年有望扭亏为盈 [2] - 综合PS与DCF估值，首次覆盖给予目标价31.4港元，较现价有20%上升空间 [2] 公司相关总结 公司概况 - 佑驾创新是中国领先自动驾驶科技公司，2014年成立，总部深圳，多地设中心，客户包括上汽、奇瑞等车企，2023年L0至L2+解决方案收入在新兴科技公司中排第四，获采埃孚“2023年供应商创新奖”等荣誉 [1] - 发展历程分初创期（2014 - 2019）和高速发展期（2019 - 2025），2024年在港上市 [13][14] - 控股股东刘国清，管理层及其一致行动人持股19.4%，前十大股东合计持股40.8% [17] - 管理团队实力强、经验丰富，平均超10年，核心成员负责不同业务板块 [20] 业务情况 - 业务包括智能驾驶、智能座舱和车路协同解决方案 [22] - 智能驾驶是核心业务，涵盖iSafety、iPilot和iRobo解决方案，2024年销量超90万套，iSafety提供L2及以下辅助驾驶功能，iPilot提供L2+功能，iRobo用于特定场景L4自动驾驶 [25] - 智能座舱提升驾乘安全与舒适性，有驾驶员疲劳检测等功能，2024年与9家整车厂30款车型量产 [35] - 车路协同参与21个项目，结合感知设备、算法与V2X技术，提升交通安全与效率 [38] 财务情况 - 2022 - 2024年智能驾驶、智能座舱、车路协同收入增长，2024年智能驾驶占比74%，总收入2.8/4.8/6.5亿，归母净利润 - 2.2/-2.0/-2.2亿，预计2027年扭亏为盈 [39] - 2022 - 2024年毛利率12.0%/14.3%/16.0%，净利率 - 76.9%/-41.4%/-33.1%，费用率下降 [40] 竞争优势 - 渐进式开发，L0至L2++级智能驾驶有优势，iPilot采用BEV和端到端技术，未来开发全栈智能座舱技术 [69][70] - 注重研发，有五个研发中心，研发团队376人，占64.6%，2022 - 2024年研发费用率49.9%/31.5%/23.9%，全栈自研增强自主性和竞争力 [71] - 有领先智能制造量产能力，宝安和广州生产基地提升产能，高效供应链管理降低成本、提高效率 [72] - 客户基础好，获采埃孚奖项，与多家车企合作，已打入合资厂商供应链，计划海外扩张 [73] 盈利预测及估值 - 预计2025 - 2027年营业收入10.3/15.0/21.0亿元，归母净利润 - 1.4/-0.6/0.9亿元，毛利率提升，费用率下降 [75] - 采用PS估值法，选取可比公司，以26年8.2倍预测PS得目标价34.0港元；采用DCF估值法，WACC为14%，永续增长率2%，市值115.2亿港元，对应股价28.8港元，综合估值目标价31.4港元 [81][84] 行业相关总结 行业概况 - 中国是全球最大汽车市场，2023年汽车销量3050万辆，占全球32.9%，预计2028年达3500万辆，汽车智能化解决方案市场规模2023年1750亿元，预计2028年4312亿元，复合年增长率19.8%，全球市场规模2023年5899亿元，预计2028年13303亿元，复合年增长率17.7% [42] 细分行业分析 - 智能驾驶：按工信部标准分L0至L5等级，产业价值链分上、中、下游，L0至L2是主流，全球市场规模2019 - 2023年从1071亿元增至2687亿元，预计2028年5609亿元，中国供应商份额增加，全球L2智能驾驶汽车渗透率2023年32.1%，预计2028年61.1% [43][49][52] - 智能座舱：能提供人机交互体验，全球市场规模2019 - 2023年从1302亿元增至3213亿元，预计2028年7694亿元，中国市场规模2019 - 2023年从329亿元增至1069亿元，预计2028年2670亿元 [55][56] - 车路协同：与单车智能相辅相成，中国市场规模2019 - 2023年从161亿元增至709亿元，预计2028年1685亿元 [59] 智驾平权 - 2025年比亚迪等车企发布智驾平权战略，推动智能驾驶普及，预计2030年国内乘用车L2及以上智能汽车智驾功能标配市场渗透率超90%，NOA标配搭载量达2400万辆以上 [60][61] 行业政策 - 2017 - 2025年中国围绕智能网联汽车构建法规与标准体系，推动高阶智能驾驶落地，但存在企业过度宣传问题，2025年工信部强调不得夸大虚假宣传 [67]

在竞争激烈的新能源汽车市场中，深蓝S09以其独特的魅力崭露头角。作为一款备受瞩目的中大型SUV，它不仅肩负 着品牌向上的重任，更试图在众多强劲对手中开辟出属于自己的一片天地。近期，我们对深蓝S09进行了深度试驾评 测，从静态体验到动态驾驶，再到智能科技感受，全方位地感受这款车的实力。 静态体验：细节彰显品质 外观：大气与科技感并存 深蓝S09采用了机甲风格的设计语言，车身线条硬朗流畅，整体造型大气稳重，具备很强的视觉冲击力。前脸部分， 分体式大灯组搭配封闭式格栅，上半部分的细长LED日行灯在点亮时宛如星际飞船的光剑，极具辨识度；下方独特造 型的大灯组内部灯腔结构精致，照明效果出色。车顶配备的"瞭望塔"式激光雷达，不仅彰显了其在智能驾驶领域的进 取姿态，也成为了车辆外观上醒目的科技标识。车身侧面，隐藏式门把手与车身完美融合，不仅使侧面更加简洁美 观，还能降低风阻；多幅式大尺寸轮毂造型独特，进一步提升了车辆的整体气质。车尾部分，贯穿式的LED尾灯采用 分段式点亮效果，夜晚点亮时辨识度极高，下方的黑色包围则增添了一些运动感。 齐鲁晚报·齐鲁壹点 吴海云 本次试驾的是深蓝S09四驱版，其动力表现令人印象深刻。前后双电 ...

港股市场表现 - 6月10日早盘港股三大指数集体高开 恒生科技指数随后震荡走低由涨转跌 [1] - 港股通汽车ETF（159323）一度涨超0.5% 京东方精电、力劲科技、中国有色矿业、小鹏汽车、五矿资源、知行科技、天齐锂业、赣锋锂业等持仓股涨幅居前 [1] 政策动态 - 工信部会议提出三项集中整治 包括新能源汽车行业"内卷"问题 旨在解决党员干部思想作风和能力水平等问题 [1] - 五部门联合印发《关于开展2025年新能源汽车下乡活动的通知》 以典型县域为核心辐射乡镇 通过多场活动联动推广新能源汽车 激发农村市场潜力 [1] 港股通汽车ETF资金流向 - 港股通汽车ETF（159323）近10日合计"吸金"4218万元 净流率高达27% [2] - 该ETF标的指数聚焦港股整车板块 乘用车含量在同类指数中领先 包含A股稀缺的造车新势力 [2] - 前五大权重股为比亚迪股份、理想汽车、小鹏汽车、吉利汽车、零跑汽车 合计权重近65% [2] - 指数覆盖汽车零部件和汽车智能化领域 有望受益于智能驾驶和机器人科技浪潮 [2]

报告核心观点 - 政策拉动汽车行业需求，智能化有望加速落地，投资策略关注智能化与细分行业格局及公司治理能力 [21][5][8] 政策拉动行业需求，智能化有望加速落地 政策拉动行业需求 - 2025 年 1 - 4 月我国汽车销量同比增速提升，整体销量 1006 万辆，同比增长 10.8%；国内销量 812.3 万辆，同比增长 12%；出口 193.7 万辆，同比增长 6.02% [21] - 2025 年 1 - 4 月新能源汽车累计销量 430 万辆，同比增长 46.3%；渗透率达 42.7%；出口 64.2 万辆，同比增长 52.5% [26] - 混动车型占比持续提升，2025 年 1 - 4 月混动车型批发销量 155.8 万辆，同比增长 42.4% [30] - 汽车均价出现回落，2025 年 1 - 4 月乘用车均价为 17 万元，新能源车均价为 15.8 万元 [35] 智能化进程有望加速落地 - 智能驾驶能力将决定车企未来竞争力，头部企业在训练数据等领域建立领先优势 [5] - 特斯拉智能驾驶进展显著，FSD 系统持续进化，安全表现优秀 [41][42] - 华为在智能驾驶领域布局广泛，投入大且进入收获季，智驾系统能力有望提升 [44][45][51] 乘用车板块：业绩两端分化，头部效应明显 - 2024 年/2025Q1 乘用车板块营业收入分别为 20,634.82/4348.59 亿元，同比 +9.79%/+7.39%；归母净利润为 598.32/140.92 亿元，同比 +1.37%/+16.35% [6] - 上市公司两端分化，头部车企经营情况较好，出海是未来机遇 [63][64] - 盈利能力保持稳定，2025Q1 净利率有所回升；研发投入扩大带动费用率上升；总资产提升，资产负债率下降；25Q1 现金流净额由正转负 [66][69][73][76] 汽车零部件板块：2025Q1 盈利能力持续回升 2025Q1 盈利能力持续回升 - 2024 年/2025Q1 汽车零部件板块营业收入分别为 9,661.16/2,344.26 亿元，同比 +6.14%/7.40%；归母净利润为 474.1/143.23 亿元，同比 +10.29%/13.56% [79] - 毛利率保持稳定，净利率持续回升；规模效应分摊费用，期间费用率呈下降趋势；总资产与资产负债率持续提升；现金流表现良好，25Q1 同比大幅增长 [87][89][92][98] 自下而上，持续关注细分行业格局与公司治理能力 - 细分行业格局和公司治理能力是零部件企业核心，关注提升资产运营效率、控制成本且获订单的企业 [102][104] 投资策略：智能化与自下而上的策略 整车板块，关注智能化 - 2025 年 1 月 1 日至 6 月 9 日，中信乘用车指数上涨 4.96%，关注与华为深度合作的车企 [105][114] 零部件板块，关注细分行业格局向好、公司治理能力较强的公司 - 2025 年 1 月 1 日至 6 月 9 日，中信汽车零部件指数上涨 14.32%，关注汽车橡塑管路、内燃机产业链、汽车电子行业相关公司 [105][120][121]

汽车零部件行业定点订单情况 - 浙江天成自控获国内头部车企乘用车座椅总成项目定点，两项目分别于2025年9月、10月量产，生命周期内合计配套乘用车21.58万辆 [1] - 浙江金固股份获全球龙头车企美国产乘用车车轮产品定点，项目生命周期10年，预计2026年量产，前五年销售金额约1.58亿美元 [1] - 继峰股份全资子公司获头部主机厂前排座椅总成项目定点，2025年9月量产，周期5年，预计总金额达25.2亿元 [1] 新能源及智能驾驶零部件需求 - 宁波星源卓镁获新能源汽车镁合金动力总成壳体零部件定点，预计2026年量产，销售总金额约6.5亿元 [3] - 浙江亚太机电获某大型车企新能源车型制动系统定点，供应集成制动控制模块产品，项目周期4年，预计2026年一季度量产，销售总金额约2亿元 [3] - 长华控股集团获国内新能源车企关键金属结构件定点，项目生命周期4年，预计总销售金额约1.08亿元，2026年二季度逐步量产 [3] 新能源汽车市场表现 - 5月全国乘用车市场零售销量193万辆，同比增长13%，环比增长10% [3] - 5月新能源乘用车零售量突破105.6万辆，同比增长30%，渗透率达53.5% [3]

公司业绩表现 - 2024年归母净利润1 49亿元 同比增长逾90% 2024年一季度归母净利润0 49亿元 同比翻倍 [1][4] - 2024年一季度营业收入7 18亿元 同比增长45 47% 经营现金流净额7590 60万元 同比增长1714 77% [4] - 2023年营业收入18 19亿元 同比增长31 24% 2024年营业收入26 93亿元 同比增长48 04% [5] - 2023年归母净利润0 77亿元 同比增长387 91% 2024年归母净利润1 49亿元 同比增长93 15% [5] 业绩驱动因素 - 产品结构优化和单车配套价值提升是业绩增长两大核心驱动因素 [2][6] - 汽车行业整体表现良好 中国品牌乘用车和新能源车销量提升带动转向系统产品销售增长 [4] - 业务规模扩大同时费用控制有效 期间费用占营收比例下降 [6] - 汽车电动化 智能化和全球化趋势加速 中国品牌乘用车市占率提升 [5] 研发与技术优势 - 2024年研发投入1 60亿元 形成七项核心技术能力 [3][7] - 拥有电动助力转向系统 循环球转向器及智能线控转向的设计制造能力 [8] - 在线控底盘领域进行技术储备 具备转向系统设计与匹配技术等7项核心技术 [8] - 自主设计和集成智能产线 具备柔性生产能力 [8] 智能驾驶布局 - 线控转向作为L3+自动驾驶关键执行部件前景广阔 [1][9] - 已获得多家主流车企定点 部分项目最早预计2026年量产 [8] - 转向系统能与自动驾驶系统无缝对接 [8] 客户资源 - 主要客户包括奔驰母公司戴姆勒 奇瑞 吉利等传统车企 [9] - 与蔚来 理想 零跑 小米等造车新势力合作 [9] - 与一汽 江淮 长安等整车厂商保持合作 [9]

行业动态 - 新能源汽车行业快速发展带动零部件需求显著增长 整车厂商为保障供应链稳定更多选择国内企业作为定点供应商 [1] - 国内零部件企业技术进步 产品质量达国际水平 具备承接大规模订单实力 推动定点项目密集释放 [1] - 新能源汽车市场产销两旺 5月全国乘用车零售销量193万辆同比增长13% 新能源乘用车零售量105.6万辆同比增长30% 渗透率达53.5% [4] - 新能源汽车渗透率持续提升成为驱动定点订单增长的直接因素 头部零部件厂商受益明显 定点集中度提升趋势显现 [4] 公司订单 - 浙江天成自控获国内头部车企乘用车座椅总成项目定点 两个项目分别于2025年9月和10月量产 生命周期2年和5年 合计配套21.58万辆 [1] - 浙江金固获全球龙头车企美国产乘用车车轮产品定点 生命周期10年 2026年量产 前五年销售金额1.58亿美元 [1] - 继峰股份子公司获头部主机厂前排座椅总成定点 2025年9月量产 周期5年 预计总金额25.2亿元 [2] - 宁波星源卓镁获新能源汽车镁合金动力总成壳体零部件定点 2026年量产 周期4年 销售总金额6.5亿元 [3] - 浙江亚太机电获新能源车型制动系统定点 供应集成制动控制模块 2026年Q1量产 周期4年 销售总金额2亿元 [3] - 长华控股获新能源车企关键金属结构件定点 生命周期4年 2026年Q2开始量产 总销售金额1.08亿元 [3] 项目影响 - 定点项目短期内推动营收增长 长期优化客户结构 增强品牌和技术实力 推动企业向系统解决方案供应商转型 [2] - 镁合金动力总成壳体项目助推镁合金材料在新能源汽车上规模化落地 体现客户对轻量化设计、材料工艺与制造能力的认可 [3] - 制动系统定点项目契合智能驾驶趋势对制动系统集成度和响应效率的更高要求 [3] - 继峰股份再次获得原有客户新项目定点 有助于提升订单储备和产能利用率 为实现规模化效益打下基础 [2]

| | 撰写人：王福辉 从业资格证号：F03123381 投资咨询从业证书号：Z0019878 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | 期货市场 | 主力合约收盘价（日，元/吨） | 60,700.00 | +260.00↑ 前20名净持仓（日，手） | -30,751.00 | -6624.00↓ | | | 主力合约持仓量（日，手） | 209,319.00 | -9097.00↓ 近远月合约价差（日，元/吨） | -420.00 | -320.00↓ | | | 广期所仓单（日，手/吨） | 33,309.00 | -12.00↓ | | | | 现货市场 | 电池级碳酸锂平均价（日，元/吨） | 60,250.00 | +50.00↑ 工业级碳酸锂平均价（日，万元/吨） | 58,650.00 | +50.00↑ | | | Li₂CO₃主力合约基差（日，元/吨） | -450.00 | -210.00↓ | | | | 上游情况 | 锂辉石精矿(6%CIF中国 ...

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 新汽车央企将成立，兵装集团汽车业务分立为独立中央企业，长安汽车间接控股股东变更，东风汽车集团暂不涉及重组，重组后兵装系上市公司聚焦主业，提升运营效率，长安汽车自主决策权或提升，新央企成立促进与东风汽车集团合并重组，增强国央企新能源市场竞争力 [5][15] 分组1：本周观点 - 兵装集团汽车业务分立为独立中央企业，长安汽车间接控股股东变更，东风汽车集团暂不重组，重组后兵装系上市公司聚焦主业，提升运营效率，长安汽车自主决策权或提升，新央企成立促进与东风汽车集团合并重组，增强国央企新能源市场竞争力 [5][15] 分组2：行业动态 行业要闻 - 蔚来汽车2025 - 2026年进军七大欧洲市场，推出五款车型 [16] - 比亚迪与小桔充电、新电途共建兆瓦闪充桩 [5][23] - 商务部加强汽车行业“内卷式”竞争整治与合规引导 [18] - 四川遂宁支持新能源快递车辆生产应用 [19] - 一汽 - 大众与天津经开区政府签署新能源车型项目合作备忘录 [20] - 汽车以旧换新补贴申请量达412万份 [22] - 红旗车路云一体化技术首次调试成功 [24] - 小鹏与华为就HUD达成战略合作 [25] - 四维图新与阿里云达成战略合作 [26] - 深圳发布全国首个全域开放自动驾驶技术指引 [27] - 东风汽车三大品牌进军波兰市场 [29] - 蔚来萤火虫确认登陆欧洲市场 [30] - 玉柴与徐工签订国际化战略合作协议 [31] - 智己LS7海外版登陆墨西哥市场 [32] 上市车型 - 广汽AION Y Plus和奇瑞风云A8等车型上市，特斯拉Model Q、小米汽车YU7、理想汽车i8、小鹏汽车G7等未来待上市 [35] 公司公告 - 金龙汽车拟派发现金红利0.43亿元 [37] - 双环传动拟派发现金红利1.89亿元 [37] - 宇通客车5月销售客车3053辆，同比 - 12.53% [37] 分组3：本周行情 - 申万汽车涨跌幅跑输沪深300指数0.71pct，2025年6月3日至6日，沪深300指数涨跌幅 + 0.88%，申万汽车板块涨跌幅 + 0.17%，乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅 + 0.83%/-5.35%/+0.28%/+1.15% [5][38] - 本周175只个股上涨，134只个股下跌，涨跌幅前五为超捷股份、青岛双星等，后五为通达电气、东风集团股份等 [44] - 截至2025年6月6日，申万汽车板块PE为26.0倍，较上周环比基本持平，子板块中，乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务板块PE为26.4/33.8/24.2/51.3倍 [48] 分组4：数据跟踪 月度数据 - 2025年4月，我国汽车销售258.96万辆，同比 + 9.78%，环比 - 11.18%，乘用车批发销量219.03万辆，同比 + 10.71%，环比 - 9.23%，零售销量175.49万辆，同比 + 14.46%，环比 - 9.42% [53] - 4月新能源乘用车批发销量113.30万辆，同比 + 44.33%，环比 + 50.00%，批发渗透率51.7%，同比 + 11.66pct，环比 + 4.99pct；零售销量90.46万辆，同比 + 33.61%，环比 - 8.74%，零售渗透率51.6%，同比 + 7.39pct，环比 + 0.39pct [67] - 2025年3月，搭载L2.5及以上智驾系统乘用车零售销量36.54万辆，渗透率18.86%，2025年累计销量83.07万辆，累计渗透率16.79% [79] - 4月汽车经销商综合库存系数为1.41，同比 - 17.06%，环比 - 9.62%，自主品牌库存系数为1.47，同比 - 11.98%，环比 + 7.30%，合资品牌库存系数为1.37，同比 - 24.31%，环比 - 21.71%，进口品牌库存系数为1.33，同比 - 17.90%，环比 - 23.12% [80] - 4月客车销量4.45万辆，同比 - 0.56%，环比 - 16.05%，大中型客车销量0.94万辆，同比 - 17.68%，环比 - 20.88% [86] - 4月重卡销量8.77万辆，同比 + 6.52%，环比 - 21.36% [91] - 4月天然气重卡销量1.71万辆，同比 - 35.23%，环比 - 20.83%，新能源重卡销量1.58万辆，同比 + 251.11%，环比 + 5.33% [94] - 4月乘用车出口销量43.10万辆，同比 + 0.44%，环比 + 5.03%，新能源乘用车出口销量19.05万辆，同比 + 70.64%，环比 + 28.21% [103] - 4月大中型客车出口销量0.86万辆，同比 + 25.41%，环比 + 0.79%，重卡出口销量3.02万辆，同比 - 9.09%，环比 + 0.95% [109] 周度数据 - 5月26 - 31日，乘用车市场零售销量57.2万辆，同比 + 6%，较上月同期 + 12%，批发销量94.0万辆，同比 + 10%，较上月同期 + 18% [116] - 5月26 - 31日，新能源车市场零售33.0万辆，同比 + 28%，较上月同期 + 21%，周度新能源零售渗透率57.7%，全国乘用车厂商新能源批发48.7万辆，同比 + 58%，较上月同期 + 27%，周度新能源批发渗透率51.8% [118] 分组5：投资建议 - 维持行业“推荐”评级，关注智驾领先整车标的比亚迪、长安汽车等，智能化核心环节标的德赛西威、科博达等，商用车关注客车&重卡龙头宇通客车、中国重汽等 [5][120]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 新汽车央企将成立，兵装集团汽车业务分立为独立中央企业成长安汽车新间接控股股东，东风汽车集团暂不涉及重组，重组后兵装系上市公司聚焦主业，有望提升运营效率和长安汽车自主决策权，新央企或促进与东风汽车集团合并重组，增强国央企新能源市场竞争力 [5][15] - 乘用车市场进入加速淘汰期，新汽车央企成立有望增强国央企在新能源市场的竞争力 [5][15] 各部分总结 本周观点 - 兵装集团汽车业务分立为独立中央企业，长安汽车等兵装系上市公司将在新央企下运作，聚焦主业提升运营效率，长安汽车自主决策权或提升，新央企与东风汽车集团平级利于谈判，促进双方合并重组，增强国央企新能源市场竞争力 [5][15] 行业动态 行业要闻 - 蔚来汽车2025 - 2026年进军七大欧洲市场，推出五款车型，与不同集团合作提供出行体验 [16] - 比亚迪与小桔充电、新电途共建兆瓦闪充桩，推进兆瓦闪充生态普及 [23] - 商务部加强汽车行业“内卷式”竞争整治与合规引导，维护市场秩序 [18] - 四川遂宁支持新能源快递车辆生产应用，推动年产10万辆无人物流车项目落地 [19] - 一汽 - 大众与天津经开区政府签署新能源车型项目合作备忘录，两款新能源车2027年投产 [20][21] - 汽车以旧换新补贴申请量达412万份，带动销售额1.1万亿元 [22] - 智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求立项制定 [23] - 红旗车路云一体化技术首次调试成功，超视距感知距离突破2公里，通信时延控制在100毫秒以内 [24] - 小鹏与华为就HUD达成战略合作 [25] - 四维图新与阿里云达成战略合作，融合双方优势 [26] - 深圳发布全国首个全域开放自动驾驶技术指引 [27] - 东风汽车三大品牌进军波兰市场，展示多款车型 [29] - 蔚来萤火虫确认登陆欧洲市场，英国销售将启动 [30] - 玉柴与徐工签订国际化战略合作协议，在欧亚大区建立服务站和培训中心 [31] - 智己LS7海外版登陆墨西哥市场 [32] 上市车型 - 广汽AION Y Plus和奇瑞风云A8等车型上市，特斯拉Model Q、小米汽车YU7等未来待上市 [35] 公司公告 - 金龙汽车拟派发现金红利0.43亿元，除权（息）日为2025年6月12日 [37] - 双环传动拟派发现金红利1.89亿元，除息日为2025年6月13日 [37] - 宇通客车5月销售客车3053辆，同比 - 12.53%，其中大型客车1603辆，同比 - 25.51% [37] 本周行情 - 2025年6月3日至6日，申万汽车板块涨跌幅 + 0.17%，排名第25，跑输沪深300指数0.71pct，细分板块中乘用车 + 0.83%、商用车 - 5.35%、汽车零部件 + 0.28%、汽车服务 + 1.15%，同期沪深300涨跌幅 + 0.88%，万得全A涨跌幅 + 1.61% [38] - 个股方面，175只个股上涨，134只个股下跌，涨跌幅前五为超捷股份等，后五为通达电气等 [44] - 截至2025年6月6日收盘，申万汽车板块PE为26.0倍，较上周环比基本持平，子板块中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务板块PE为26.4/33.8/24.2/51.3倍 [48] 数据跟踪 月度数据 - 2025年4月，我国汽车销售258.96万辆，同比 + 9.78%，环比 - 11.18%；乘用车批发销量219.03万辆，同比 + 10.71%，环比 - 9.23%，零售销量175.49万辆，同比 + 14.46%，环比 - 9.42% [53] - 4月新能源乘用车批发销量113.30万辆，同比 + 44.33%，环比 + 50.00%，批发渗透率51.7%，同比 + 11.66pct，环比 + 4.99pct；零售销量90.46万辆，同比 + 33.61%，环比 - 8.74%，零售渗透率51.6%，同比 + 7.39pct，环比 + 0.39pct [67] - 2025年3月搭载L2.5及以上智驾系统乘用车零售销量36.54万辆，渗透率18.86%，2025年累计销量83.07万辆，累计渗透率16.79% [79] - 2025年4月汽车经销商综合库存系数为1.41，同比 - 17.06%，环比 - 9.62%，自主品牌库存系数为1.47，同比 - 11.98%，环比 + 7.30%，合资品牌库存系数为1.37，同比 - 24.31%，环比 - 21.71%，进口品牌库存系数为1.33，同比 - 17.90%，环比 - 23.12% [80] - 2025年4月客车销量4.45万辆，同比 - 0.56%，环比 - 16.05%，大中型客车销量0.94万辆，同比 - 17.68%，环比 - 20.88% [86] - 2025年4月重卡销量8.77万辆，同比 + 6.52%，环比 - 21.36% [91] - 2025年4月天然气重卡销量1.71万辆，同比 - 35.23%，环比 - 20.83%，新能源重卡销量1.58万辆，同比 + 251.11%，环比 + 5.33% [94] - 2025年4月乘用车出口销量43.10万辆，同比 + 0.44%，环比 + 5.03%，其中新能源乘用车出口销量19.05万辆，同比 + 70.64%，环比 + 28.21% [103] - 2025年4月大中型客车出口销量0.86万辆，同比 + 25.41%，环比 + 0.79%，重卡出口销量3.02万辆，同比 - 9.09%，环比 + 0.95% [109] 周度数据 - 5月26 - 31日，乘用车市场零售销量57.2万辆，同比 + 6%，较上月同期 + 12%，批发销量94.0万辆，同比 + 10%，较上月同期 + 18% [116] - 5月26 - 31日，新能源车市场零售33.0万辆，同比 + 28%，较上月同期 + 21%，周度乘用车市场新能源零售渗透率57.7%，全国乘用车厂商新能源批发48.7万辆，同比 + 58%，较上月同期 + 27%，周度乘用车市场新能源批发渗透率51.8% [118] 投资建议 - 维持行业“推荐”评级，个股关注智驾领先整车标的比亚迪等，智能化核心环节标的德赛西威等，商用车关注客车&重卡龙头宇通客车等 [120]