公司业务定位与战略 - 公司是国内领先的分子诊断产品及服务一体化提供商 [1] - 公司战略规划为“分子诊断产品、医学检验服务、医疗大健康服务”三大业务板块协同发展 [1] - 公司明确表示暂未涉及脑机接口业务 [1]

公司战略与业务布局 - 公司坚持“设备+AI”的战略 [1] - 公司在医疗设备AI领域的探索情况，可参考其在巨潮资讯网披露的年报 [1] - 公司业务尚未涉及脑机接口领域 [1]

公司战略与AI发展规划 - 公司认为2026年有望成为AI应用商业化关键年 [1] - 公司将持续加大对AI及智能化领域的投入 [1] - 公司将在运营管理方面推广AI应用以提升效率 [1] 业务发展路径与目标 - 公司计划通过AI赋能业务领域，提升现有核心部件的价值和竞争力 [1] - 公司致力于实现AI技术在终端产品的应用落地 [1] - 公司将持续推出更多具有竞争力的AI整机产品 [1] - 公司目标是在多个细分品类打造“品类冠军”，逐步成长为领先的AI应用型企业 [1] 业务范围澄清 - 公司明确表示在商业航天、脑机接口领域尚无相关业务 [1]

全球股指期货与欧洲股市 - 美股三大股指期货盘前齐跌超1% 道指期货跌1.35% 标普期货跌1.51% 纳指期货跌1.83% [1] - 欧洲主要股指齐跌超1% 欧洲斯托克50指数跌1.24% 英国富时100指数跌1.04% 法国CAC40指数跌1.14% 德国DAX30指数跌1.54% [1] 大宗商品与外汇市场 - WTI原油涨0.79%至59.81美元/桶 布伦特原油涨0.72%至64.4美元/桶 [1] - 纽交所黄金涨3.05%至4735.4美元/盎司 现货白银首次触及95美元/盎司 与黄金同创纪录新高 [1][1] - 美国天然气期货价格因天气预报转冷大幅飙升23% [1] - 瑞郎兑日元首次向上触及200大关 [1] - 欧元两周隐含期权波动率飙升至5.95% 创自12月初以来最高水平 [1] 科技与半导体板块 - 美股半导体板块盘前走弱 超威半导体跌逾3% 英伟达跌近3% 高通与台积电跌逾1% [1] - 美股大型科技股盘前普跌 微软与苹果跌1% Meta、亚马逊、特斯拉、英伟达、谷歌A跌2% [1] 公司动态与战略 - 阿斯利康计划将其美国存托凭证和债务证券从纳斯达克退市 转至纽约证券交易所上市 预计2月2日起在纽交所开始交易 [1] - 马斯克称要将特斯拉转型为机器人公司 该机器人将推动特斯拉转型为估值25万亿美元的机器人公司 价值占比远超现有业务 [1] - Neuralink首例受试者表示脑机接口已能实现OTA升级 可像特斯拉汽车一样远程无线升级 [1] - 汉高确认正就收购斯塔尔进行谈判 目前与法国控股股东温德尔集团磋商中 [1] - 诺华制药CEO表示已与美国政府达成协议 可免受关税影响 [1] 经济数据与事件 - 德国1月ZEW经济景气指数升至59.6超预期 欧元区1月ZEW经济景气指数升至40.8 [1] - 德国机构报告显示2025年2月至11月德国对美直接投资同比降幅约45% [1]

脑机接口业务 - 公司是人工植入耳蜗（脑机接口成功应用）全球龙头企业的战略合作伙伴与核心供应商，拥有近15年的深度协作经验 [2] - 侵入式脑机接口的关键技术与人工耳蜗高度相通，公司正与下游客户合作，推动其从实验室研发到批量出货的商业化转化 [2] - 公司计划为下游客户提供覆盖侵入式、半侵入式及非侵入式脑机接口的全品类技术与产品支持 [2] - 目前脑机接口业务（除人工耳蜗组件外）收入规模较小，存在投资风险 [2] 机器人业务 - 公司已在家用人形机器人领域启动产品技术布局，结合PEEK材料、小型电机部件、传感器等技术积累，并与客户开展接洽 [3] - 在手术机器人领域，已有产品实现向部分国内外客户小批量供货 [3] 股东减持情况 - 多个主体（包括部分董事、高管及员工持股平台）拟减持股份，原因为自身资金需求 [4] - 合计拟减持不超过14,274,464股，占公司总股本的2.51% [4] - 其中通过大宗交易方式减持的股份占总股本2.00%，通过集合竞价方式减持的股份占总股本0.51% [4] 注射笔与连续血糖监测(CGM)业务 - 为国际客户定制的可调式胰岛素注射笔已实现批量交付 [5] - 已与客户签订减肥笔订单，相关自动化产线预计2026年投产 [5] - 公司拥有可调笔、储能笔、PFS笔三大成熟技术平台，具备全链条自主生产能力 [5] - CGM产品自2025年二季度起进入批量交付，目前处于稳定放量期，2026年产能将进一步释放 [5] 核心成熟业务 - 全球家用呼吸机与人工耳蜗领域的龙头企业均为公司的核心战略客户 [6][7] - 公司与客户在产品研发设计及量产转化方面建立了全面深入的长期战略合作关系 [7] - 公司通过持续研发投入与协作创新，巩固了在全球家用呼吸机和人工耳蜗CDMO市场的重要地位和核心竞争优势 [7]

公开市场操作与流动性 - 人民银行于1月20日开展3240亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平 [1] - 鉴于当日有3586亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净回笼资金346亿元 [1] 银行间市场利率变化 - 上海银行间同业拆放利率短期品种小幅上扬，隔夜Shibor上涨5.60BP至1.3740%，7天Shibor上涨1.60BP至1.4830%，14天Shibor上涨8.10BP至1.5820% [1][2] - 银行间质押式回购市场短期品种量价齐升，R001成交额突破7.8万亿元，DR001加权平均利率上行5.3BP至1.3712%，R001上行4.6BP至1.4212% [5] - DR007加权平均利率上行1.8BP至1.4948%，R007上行1.4BP至1.5429% [5] - DR014加权平均利率上行3.0BP至1.5764%，R014上行0.6BP至1.628% [5] 资金面与交易情况 - 20日资金面整体呈均衡态势，早盘押利率存单隔夜成交在1.48%-1.50%区间，押信用隔夜成交在1.50%-1.53%区间 [9] - 公开市场操作后市场情况整体保持稳定，午盘后资金面整体稳定，临近尾盘利率存单最低成交1.43%，资金面维持均衡至收盘 [9] 同业存单市场 - 二级存单市场整体交投活跃，短期限成交收益率窄幅波动，中长期限成交收益率小幅下行 [10] - 1个月期国股大行存单日终收益率收在1.55%附近，与昨日持平 [10] - 3个月期国股大行存单日终收益率收在1.595%附近，与昨日持平 [10] - 6个月期国股存单日终收益率收在1.615%附近，较昨日下行约0.5BP [10] - 9个月期国股存单日终收益率收在1.62%附近，较昨日下行约0.5BP [10] - 1年期国股存单日终收益率收在1.62%附近，较昨日下行约1BP [10] 政策与宏观动态 - 人民银行将一年期和五年期贷款市场报价利率分别维持在3%和3.5%不变，连续八个月保持不变 [12] - 人民银行公告废止《国库资金经收支付服务管理办法（试行）》 [12] - 财政部表示2026年将出台推进加快农业保险高质量发展的指导性文件 [12][13] 金融机构动态 - 中国进出口银行2025年新投放科技贷款超7300亿元，资金投向人工智能、脑机接口、人形机器人、高端仪器等领域 [13] - 截至2025年末，中国进出口银行科技贷款余额达1.54万亿元，占其企业贷款总量近半 [13] - 宁波银行2025年实现营业收入719.68亿元，同比增长8.01%，实现归属于母公司股东的净利润293.33亿元，同比增长8.13% [13] - 宁波银行2025年末不良贷款率为0.76%，拨备覆盖率为373.16% [13]

2025年中国宏观经济表现 - 2025年全年国内生产总值首次达到140万亿元人民币，经济规模相当于德国、英国、法国三国GDP总和[1] - 全年GDP同比增长5.0%，外汇储备规模超过3.3万亿美元[1] - 中国经济对世界经济增长的贡献率预计达到30%左右[1] 经济发展特征与驱动力 - 经济发展呈现“稳、进、新、韧”四大特点[1] - 高技术制造业增加值占规模以上工业增加值比重升至17.1%[1] - 研发经费投入强度首次超过经合组织成员国平均水平，创新指数进入全球前十[1] - 人工智能、量子科技、脑机接口等前沿领域取得一系列突破[1] 消费市场表现 - 消费对经济增长的贡献率超过52%，成为核心驱动力[1] - 全年服务零售额增长5.5%，增速比商品零售额快1.7个百分点[1] - 旅游、文化、体育、娱乐等领域零售额实现两位数增长，国内电影总票房同比增长超过20%[1] - 网上零售额增长8.6%，直播带货、在线文娱等新型消费活跃[1] 重点行业动态 - 新能源汽车产销量连续11年位居全球第一，国内新车销量占比超过50%[1] - 海南自贸港实现全岛封关运作，标志着改革开放深化[1] - 银发经济、冰雪经济、首发经济等成为新的消费增长点[1] 2026年经济展望与政策环境 - 国务院部署实施财政金融协同促内需的一揽子政策，设备更新、以旧换新“两新”政策持续优化，首批资金已提前下达[1] - 近期工业生产、服务业指数加快，价格指数回暖，制造业采购经理指数重回扩张区间[1] - 中国拥有14亿多人口的超大市场规模，中等收入群体持续扩大，为消费市场提供巨大潜力[1] - 促消费政策持续发力，包括清理不合理限制措施和优化消费环境[1]

2025年中国国民经济运行核心表现 - 国家统计局负责人用“稳、进、新、韧”四个字概括2025年经济表现，认为这体现了经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大 [1] 经济运行之“稳” - 城镇调查失业率平均值为5.2%，就业保持总体稳定 [3] - 货物贸易再创新高，外汇储备余额超过3.3万亿美元 [3] - 在风险挑战交织背景下，超大体量经济体实现稳定发展实属不易 [3] 经济发展之“进” - 2025年规模以上高技术制造业增加值占规模以上工业增加值比重升至17.1% [4] - 最终消费支出对经济增长贡献率超过50% [4] - 居民人均可支配收入实际增长5.0%，与经济增长同步 [4] - 养老、育幼、医疗等民生事业取得积极进展 [4] 动能转换之“新” - 2025年研发经费投入强度达2.8%，首次超过OECD国家平均水平 [5] - 我国创新指数排名首次进入全球前十 [5] - 在人工智能、量子科技、脑机接口等前沿领域取得一批重大科研成果 [5] - 规模以上数字产品制造业增加值比上年增长9.3% [5] - 新能源汽车国内新车销量占比超过50% [6] 经济特性之“韧” - 经济“韧”的特性愈发凸显 [7]

核心观点 - 报告认为A股市场短期或偏强震荡，中长期在“十五五”规划引领下，慢牛格局有望延续 [7][8] - 报告建议关注前期市场关注度相对较低的部分科技子板块，以及年报业绩预告的影响 [7][15] - 报告对债市持积极看法，认为后续政策利率存在下调可能，国债配置价值有望提升 [11] - 报告看好商品市场中有色金属的多头趋势，特别是供给端扰动的品种 [15] 市场行情分析 - **股票市场**：2026年1月20日，A股市场震荡调整，主要指数普遍下跌，上证指数微跌0.01%报4113.65点，深证成指跌0.97%，创业板指跌1.79%，北证50跌2.0%，科创50跌1.58%，万得全A跌0.58% [6] - **股票市场**：市场风格出现切换，从高估值成长板块转向价值板块，房地产、建筑、建材等板块领涨，Wind二级行业中房地产Ⅱ上涨1.54% [7] - **股票市场**：市场成交量小幅回升，全天成交2.8万亿元，前一交易日为2.73万亿元，部分宽基ETF持续出现放量下行情况 [6] - **股票市场**：尽管市场调整，但盘面赚钱效应偏好，以机器人板块的拓普集团为例，其价格仍有较大上行并接近前期高位，显示市场韧性 [7] - **债券市场**：2026年1月20日，国债期货全线上涨，30年期主力合约涨0.52%，10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.05% [11] - **债券市场**：央行当日净回笼资金346亿元，1月LPR连续第八个月持稳，但结合央行释放的宽松信号，后续政策利率仍存在下调可能 [11] - **商品市场**：国内商品期市涨跌参半，碳酸锂期货涨停，涨幅9%，收报160500元/吨 [11] - **商品市场**：贵金属表现强势，沪银涨近4%，沪金、钯涨近2%，基本金属中沪锡涨超8%，氧化铝跌超3% [11] - **商品市场**：双焦期货领跌，焦煤跌4.5%，焦炭跌约3.5%，能化品多数下跌 [11] 交易热点追踪 - **近期热门品种**：报告梳理了多个近期热门品种及其核心逻辑，包括AI应用（产品应用加速）、商业航天（政策大力支持）、核聚变（中上游产业化提速）、量子科技（技术突破）、脑机接口（政策支持与技术进步）、机器人（产业化趋势加速）、大消费（政策推动消费升级）、券商（A股成交量维持高位）、贵金属（央行增持与美联储降息预期）、有色金属（美元偏弱与供给约束） [13] - **权益市场思路**：市场资金活跃度未减，应持续关注前期交易相对偏少的题材板块，并关注临近的年报业绩预告披露期的影响 [15] - **债券市场思路**：央行释放的宽松信号可能支撑后续债市情绪 [15] - **商品市场思路**：有色金属多头趋势或仍在，锡等供给端受扰动的品种可能延续强势表现 [15]

2025年中国宏观经济核心表现 - 2025年全年国内生产总值首次达到140万亿元人民币 相当于德国、英国、法国三国GDP总和[1] - GDP同比增长5.0% 外汇储备规模超过3.3万亿美元[1] - 对世界经济增长的贡献率预计达到30%左右[1] 经济增长的结构与质量 - 高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重升至17.1%[1] - 最终消费支出对经济增长的贡献率超过52%[1] - 研发经费投入强度首次超过经合组织成员国平均水平 国家创新指数进入全球前十[1] 消费市场与服务业的亮点 - 服务零售额同比增长5.5% 增速比商品零售额快1.7个百分点[1] - 旅游、文化、体育、娱乐等服务消费领域零售额实现两位数增长[1] - 国内电影总票房同比增长超过20%[1] 新兴产业与新兴消费趋势 - 新能源汽车国内新车销量占比超过50% 产销量连续11年位居全球第一[1] - 网上零售额同比增长8.6%[1] - 人工智能、量子科技、脑机接口等前沿领域取得一系列突破[1] 政策与市场环境展望 - 国务院部署实施财政金融协同促内需的一揽子政策 设备更新和以旧换新政策在优化[1] - 制造业采购经理指数重回扩张区间 工业生产、服务业指数加快 价格指数回暖[1] - 拥有14亿多人口的超大市场 中等收入群体持续扩大 消费环境正在优化[1] 改革开放与区域发展 - 海南自由贸易港实现全岛封关运作[1]