踏浪前行风正劲，行稳致远启新程！新浪财经"金融新启航"年度专题重磅启动，重点聚焦提振消费、科 技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融等领域，全景式呈现金融业以稳健发展之笔在时代 答卷上镌刻的民生温度与发展深度，勾勒中国金融业高质量发展的全景图谱。 我们期待与每一位关注金融发展的人士携手同行，共同见证金融行业在新征程上乘风破浪、扬帆启航， 书写属于这个时代的辉煌篇章！ 当历史的指针划过2025年的刻度盘，中国金融业在时代的壮阔浪潮中扬起新的风帆，开启又一段波澜壮 阔的航程。 回望来时路，金融业一路栉风沐雨，在岁月的淬炼中破茧成蝶，于变革的激流中勇立潮头，在创新的沃 土上深耕不辍。作为经济运行的 "血脉" 与发展的 "引擎"，金融业始终以赤诚之心服务国家发展大局： 在服务国家重大战略的前沿阵地，在支持实体经济提质增效的主战场，在推动科技创新攀登高峰的赛道 上，处处可见金融力量的蓬勃涌动。无论是为小微企业纾困解难、注入源头活水，还是为重大基础设施 建设搭建资金桥梁、筑牢发展根基，金融的脉络始终与经济社会的发展同频共振，成为推动时代巨轮破 浪前行的核心动能。 展望新征程，时代浪潮正以更磅礴的力量奔涌向前，金融 ...

A股 1、5月16日，中国证监会发布了修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》。随后，沪深北三大证券 交易所共同发布新修订的上市公司重大资产重组审核规则。建立重组简易审核程序是此次规则修订的主 要内容。 1、七部门近日联合印发《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》。在 国务院新闻办公室5月22日举行的新闻发布会上，科技部、中国人民银行、金融监管总局、中国证监会 等部门有关负责人介绍了具体的落实思路。 1、5月22日下午，中国人民银行公告称，为保持银行体系流动性充裕，5月23日，将以固定数量、利率 招标、多重价位中标方式开展5000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年。 2、央行近期发布的2025年第一季度中国货币政策执行报告称，MLF招投标机制完善后，由操作当天发 布结果公告改为预先发布招标公告，有利于参与机构提前做好短中长期流动性安排，价格招标多重价位 中标既有利于机构按需求合理确定投标利率，提高金融机构自主市场化定价能力，也有利于央行动态掌 握机构流动性余缺状况。 3、5月21日，兴业银行、中信银行、浦发银行、平安银行、民生银行、华夏银行、广发银行7家股份行 均宣布，自5月 ...

发力精准——近年来，我国金融和科技部门通力协作，加强制度和市场体系建设，在债权、股权、保险 等方面取得长足进步，科技金融服务的多样性和支持强度明显提升。不过，科技创新在融资方面还面临 直接融资渠道"限制"较多、长期资本与耐心资本供给不足等"缺口""短板"。据《政策举措》要求，未来 将统筹运用多种科技金融政策工具，包括国家创业投资引导基金、债券市场"科技板"，重大技术攻关、 中试、网络安全等风险分散试点等"新品种"，来加强金融资源供给，精准适配科技型企业发展不同阶段 的金融需求，引导金融更多投早、投小、投长期、投硬科技，突出对科技创新重要环节、重大任务的重 点支持。 系统集成——科技创新覆盖从研发到生产的全过程，不同类型创新活动在不同阶段，资金需求规模、融 资方式各不相同。根据《政策举措》，从创业投资到开展技术改造、企业并购、上市融资，符合要求的 科创企业融资路上将一路"绿灯"。这背后，是多种金融工具的组合发力，是金融市场的有序衔接，是财 税货币产业政策的协同配合。科技金融对科技创新活动全过程、多维度托举，避免资金"断点"制约技术 转化，支持科技创新持续壮大根基，不断做强新质生产力，催动更多发展跃升。 改革牵引 ...

政策与行业动态 - 中国证监会发布《关于资本市场做好金融"五篇大文章"的实施意见》提出18条政策举措 旨在发挥资本市场功能服务现代化建设 [1] - 证监会推出《推动公募基金高质量发展行动方案》提出25条改革措施 聚焦四个"突出"：投资者利益绑定 投资行为稳定性 服务能力提升 权益类基金发展 [1] - 行业需提升服务居民财富管理 资本市场改革发展稳定 实体经济和国家战略三大能力 [1] 公司战略与投研体系 - 公司高度重视核心投研能力建设 建立"平台式 一体化 多策略"投研体系 下设7个专业部门覆盖全领域研究 [2] - 创新"投资+研究"分组协同模式 由基金经理带队提升投研转化效率 扩大能力圈 [2] - 将主动权益投资视为"护城河" 坚持深度基本面研究 截至2025Q1主动权益规模居行业前列 [3] - 紧密围绕科技金融战略方向 优化科技企业投资策略 成为长期陪伴者 [3] 科技赋能与量化投资 - 积极探索AI 大数据在投研应用 建立AI Lab开发深度学习选股模型 已覆盖10余只量化产品 [5][6] - 2015年布局量化 2020年引入AI技术 2023年设立AI Lab 上证科创板指增产品已获批 [6] - AI技术应用于非结构化数据处理 提升研究覆盖效率 释放深度分析能力 [6] 产品布局与客户服务 - 49只公募基金覆盖股债货三类资产 主动权益产品数量占比75% 规模占比74% [8] - 含权"固收+"产品覆盖低中波需求 注重回撤控制与持有体验 引导长期理性投资 [8] - 投资团队平均从业13年 形成老中青人才梯队 长效激励机制保障业绩稳定性 [9] 社会责任与企业文化 - 连续十年开展公益活动 涵盖乡村振兴 抗震救灾 教育扶贫等领域 创新牧居车等项目 [10] - 坚持"金融为民"初心 将社会责任融入发展基因 践行"金融向善"理念 [10] - 以投资者利益至上为根本 合规风控"零容忍" 建立全面风险管理体系 [9][10]

政策支持 - 七部门联合发布15项科技金融政策举措，旨在为科技创新提供全生命周期、全链条的金融服务 [1] - 科技创新和技术改造再贷款政策将引导金融资源向科技领域集聚，银行可借此降低企业融资成本并提升审批效率 [1] - 对于通过创新积分制筛选出的高成长潜力企业，银行应优先给予信贷支持，确保资金精准流向优质企业 [1] 金融产品创新 - 科技型中小企业具有轻资产、高风险与高成长潜力并存的特点，传统金融产品难以满足其需求 [2] - 银行应推出基于知识产权、研发团队实力等无形资产评估的信用贷款产品，解决初创企业"首贷难"问题 [2] - 针对设备更新需求，银行应设计专门贷款产品，同时探索"贷款+外部直投"业务模式，实现债权与股权融资结合 [2] 银行内部优化 - 银行需设立专门科技金融部门或科技支行，打造专业化服务团队 [3] - 需加强引进培养既懂金融又懂科技的复合型人才，提升对科技行业的认知和风险评估能力 [3] - 应建立适应科技企业特点的风险评估模型，综合考虑技术先进性、市场前景等多方面因素 [3] 区域协同发展 - 银行应积极融入区域科技创新中心建设，开展科技金融先行先试工作 [3] - 需与政府部门、高校和科研机构建立紧密合作，共享信息资源，共同搭建科技金融服务平台 [3]

政策支持与商业银行行动 - 政策层面频频对科技创新作出重要部署 一系列支持举措相继出台 [1] - 商业银行积极行动 助力科技型企业发展 [1] - 国家金融监督管理总局开展适度放宽科技企业并购贷款政策试点工作 [2] 农业银行科技金融业务进展 - 截至今年3月末 农业银行科技型企业贷款余额达1.97万亿元 较年初增长超2500亿元 [1] - 科技相关产业贷款余额达3.76万亿元 增长超6000亿元 增速超24% [1] - 运用科技创新再贷款对接企业超过4.1万家 签约合同金额超410亿元 [1] - 已与全部18个试点城市签署基金合作协议 签约合计金额超400亿元 [3] - 推出科技型企业专属线上金融产品"科捷贷" 实现"积分变信用、数据变额度"的范式革新 [3] 农业银行具体业务案例 - 农行上海分行为地下设备头部企业投放贷款7600余万元 支持其技术研发 [2] - 农行青岛分行推动青岛融汇芯科企航私募股权投资基金落地 重点支持新一代信息技术和先进制造等战略性新兴产业 [3] - 农行四川分行为省级专精特新企业6小时内投放"科捷贷"信用贷款270万元 [4] 农业银行服务模式创新 - 建立专班工作机制 多维度细分目标企业清单 结合企业创新积分与企业需求 [1] - 打造"并购贷款+股权投资+产业整合"三位一体服务方案 [2] - 发挥农银集团综合多牌照经营优势 打造"融资+融智"双轮驱动金融服务 [3] - 引入科技型企业资质信息、知识产权信息及创新评价等数据 优化调查、审核流程 [3]

邮储银行科技金融战略 - 公司锚定科技金融生力军战略定位 通过创新服务模式 优化产品体系 完善评价体系为科技型企业提供全方位金融服务 [1] - 在全国重点区域成立99家科技金融服务机构 专注服务科技型企业 [1] - 截至2025年一季度末 服务科技型企业近10万户 融资余额突破6000亿元 普惠型小微企业贷款余额达1.67万亿元 [5] 创新金融服务模式 - 采用"专业机构人员+专业服务体系+'看未来'评价模型" 突破传统抵押物限制 关注技术 知识产权 科研人才等价值指标 [1] - 深圳分行创新"腾飞贷"模式 为欣冠精密提供从500万元(1年期)到3000万元(2年期)的中长期贷款支持 [1] - 厦门分行为生态建材企业开辟绿色通道 通过技术创新基金业务提升授信额度并降低融资成本 [4][5] 全生命周期服务体系 - 针对初创期企业加大信用贷款投放 开发风险分担与补偿类贷款 [3] - 针对成长期企业增加项目贷款 规范供应链金融 安徽双骏智能科技在邮储银行支持下保持30%-50%订单增长率 [2][3] - 针对成熟期企业提供融资支持 资金归集 债券承销等综合服务 支持市场化兼并重组 [3] 多元化金融支持 - 与产业基金合作 发挥中邮人寿 中邮资本协同优势 协助企业对接投资机构 [5] - 联合深交所举办"科融通"股权融资路演 构建"贷款+外部直投"服务模式 [5] - 未来将持续推动科技-产业-金融良性循环 实现金融与科技双向赋能 [5]

报告行业投资评级 - 看好非银金融行业 [1] 报告的核心观点 - 保险板块兼具基本面及资金面催化，推荐新华保险、中国平安、中国人保、中国太保、友邦保险、中国人寿；券商推荐关注并购重组和业绩弹性两条投资主线 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 市场表现 - 本周沪深 300 指数报收 3,882.27，区间涨跌幅 -0.2%；非银指数报收 1,729.02，区间涨跌幅 -1.7%；券商、保险、多元金融分别报收 6,005.37、1,186.31 与 1,154.13，区间涨跌幅分别变化 -2.3%、-0.5%和 -2.3% [5] - 保险板块 A 股中国人保、中国太保上涨，中国平安、中国人寿、新华保险下跌；H 股中国太保、中国再保险等多数上涨，中国财险、中国平安等下跌 [7] - 券商板块涨幅前 5 为湘财股份等，跌幅前 5 为锦龙股份等 [7] 非银行业重要数据 - 保险行业：截至 2025 年 5 月 23 日，10 年期国债和国开债到期收益率分别为 1.72%、1.70%，本周分别变化 +3.15bps、+1.06bps；国债和国开债期限利差分别为 0.27%、0.19%，本周分别变化 +2.63bps、+0.06bps；1 年期和 10 年期企业债信用利差分别为 0.25%、0.41%，本周分别变化 -1.95bps、-7.88bps；沪深 300 指数和恒生中国企业指数本周涨跌幅分别变化 -0.18%、+1.36%，较 2025 年初分别累计变化 -1.34%、+17.75%；中债总全价指数、国债总全价指数和信用债总全价指数本周涨跌幅分别变化 -0.05%、-0.08%和 +0.09%，较 2025 年初分别累计变化 -0.83%、-0.58%和 -0.84% [14] - 券商行业：本周沪深北日均股票成交额为 11,735.19 亿元，环比 -7.33%；2025 年至今两市日均成交金额 14,183.43 亿元，较上年平均 +33.35%；2025 年 5 月至今日均股票成交金额 12,581.40 亿元，较上月平均 +1.78%；截至 2025 年 5 月 22 日，融资融券余额为 18,090.08 亿元，较上年底增长 -555.75 亿元；融资余额 17,968.54 亿元，融券余额为 121.54 亿元；2025 年至今两融日均余额为 18,540.10 亿元，较上年全年日均余额 +18.31%；截止 2025 年 5 月 23 日，市场质押股数 3,135.76 亿股，市场质押股数占总股本 3.87%，市场质押市值 26,716.54 亿元；截止 2025 年 5 月 23 日，大股东质押股数 5,032.85 亿股，大股东质押股数占总股本比 15.49%，大股东未平仓总市值 25,643.18 亿元 [16] 非银行业资讯及个股重点公告 非银行业资讯 - 国家网信办会同金融管理部门依法处置一批散布资本市场不实信息、开展非法荐股、炒作虚拟货币交易等的账号、网站 [17] - 香港交易所宣布待获监管批准后，将于 7 月 2 日起提高恒生指数、恒生中国企业指数及恒生科技指数期货及期权产品的持仓限额 [17] - 国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍科技金融政策有关情况，包括债券市场“科技板”亮相、科创板第五套上市标准实施、科技金融政策文件发布、保险资金长期投资改革试点扩大等 [2][18] 个股重点公告 - 西南证券董事江峡女士到龄退休辞职 [20] - 太平洋证券诉杨军及上海佳铭房产有限公司等侵权责任纠纷案被最高人民法院提审 [21] - 国泰海通证券聘任赵慧文女士为公司合规总监 [22] - 天茂集团因定期报告涉及的部分信息需要进一步核实、补充完善，未能在法定期限内披露 2024 年年度报告和 2025 年第一季度报告，若在股票停牌两个月内仍未披露 2024 年年度报告，公司股票交易将被实施退市风险警示 [23] - 中国平安 2025 年度核心人员持股计划于 2025 年 3 月 20 日至 2025 年 4 月 30 日通过二级市场购得本公司 A 股股票 3,883,500 股，占本公司总股本的比例为 0.021%，成交金额合计人民币 199,912,162.97 元，成交均价约为人民币 51.46 元/股，截至公告日期，购股尚未完成，2025 年度长期服务计划尚未实施购股 [24]

【重点关注】 ·国常会审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025－2027年）》 强调传统产业绿色转型有"深度" 新兴产业绿色发展"高起点" ·央行、外汇局完善境内企业境外直接上市资金管理统一境内企业赴境外上市本外币管理政策参与H 股"全流通"的上市主体对境内股东的分红款在境内以人民币形式派发 ·八部门联合印发《支持小微企业融资的若干措施》 从增加融资供给等方面进一步改善小微企业、个体 工商户融资状况 ·多部门合力支持科技金融创新金融监管总局将批复600亿元第三批保险资金长期投资改革试点证监会大 力度支持优质未盈利科技企业上市 ·前4个月全国一般公共预算支出同比增长4.6% 财政支出进度为2020年以来同期最快 ·商务部：中国连续16年保持非洲第一大贸易伙伴国地位 ·连续第三个月加量续做中国人民银行将开展5000亿元MLF操作 5月MLF净投放量达到3750亿元 ·宁德时代20日登陆港交所为近年港股最大IPO项目 ·美国会众议院通过大规模减税法案预计将在未来十年再增加约3.8万亿美元 ·商务部新闻发言人就美国商务部调整芯片出口管制有关表述答记者问。中方敦促美方立即纠正错误做 法，停止对华歧视性措施。双方应 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·非银金融 非银金融行业跟踪周报 攻守兼备，看好保险/券商估值提升 2025 年 05 月 25 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 研究助理 罗宇康 执业证书：S0600123090002 luoyk@dwzq.com.cn 行业走势 -13% -6% 1% 8% 15% 22% 29% 36% 43% 50% 2024/5/27 2024/9/24 2025/1/22 2025/5/22 非银金融 沪深300 相关研究 《权益 ETF 系列：震荡调整，关注医 药、汽车及红利板块的相对机会。》 2025-05-24 《险资大幅增配股票；并购重组改革 深化》 2025-05-18 东吴证券研究所 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 非银行金融子行业近期表现：最近 5 个交易日（2025 年 05 月 19 日-2025 年 05 月 23 日）非银金融板块各子行业均跑输沪深 300 指数。保险行业 下跌 0.43%，多元金融行业下 ...