报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2509预计在2860至2920区间震荡，国内豆粕整体维持震荡偏弱格局，虽有中美关税战变数、技术面支撑和美国大豆产区天气变数支撑盘面底部，但南美大豆丰产预期和国内采购进口巴西大豆到港增多压制反弹高度 [9] - 豆一A2507预计在4100至4200区间震荡，受美豆带动、进口大豆到港增多、国产大豆性价比优势、中美关税谈判后续和进口大豆到港增多预期交互影响 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2509维持震荡偏弱格局，区间2860 - 2920；豆一A2507窄幅震荡，区间4100 - 4200 [9][11] 近期要闻 - 中美关税谈判取得重大进展，美豆震荡偏强，等待美豆种植、进口大豆到港及中美关税战后续指引 [13] - 5月国内进口大豆到港量进入高位，大豆库存低位回升，豆粕库存维持低位，豆类呈强现实弱预期格局 [13] - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求五一后转淡，但供应偏紧支撑价格，短期进入震荡偏弱格局 [13] - 国内油厂豆粕库存低位支撑价格，受美国大豆产区天气和中美关税战变数影响，短期回归震荡 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素为国内进口大豆到港量短期低于预期、油厂豆粕库存维持低位、美国大豆产区天气仍有变数；利空因素为5月国内进口大豆到港量回升至高位、巴西大豆丰产预期持续 [14] - 大豆利多因素为美豆偏强震荡支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素为巴西大豆丰产预期、中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制价格 [15] 基本面数据 - 豆粕5月6 - 15日成交均价从3323元降至3131元，成交量有波动；豆菜粕成交均价价差从843元降至651元 [16] - 5月7 - 15日大豆期货主力、豆粕期货价格有波动，豆类现货价格也有相应变化 [18] - 4月30日 - 5月15日，豆一仓单有增减变化，豆二仓单为0，豆粕仓单整体呈增加趋势 [20] - 全球大豆2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有变化 [32] - 国内大豆2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有变化 [33] 持仓数据 - 豆粕主力多单减少，资金流入；大豆主力空单增加，资金流入 [9][11] 其他数据 - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程有相应数据记录 [34] - 2024年度美国大豆播种、生长、开花、结荚、落叶、收割等进程有详细数据 [35][36][37][38] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程有相应数据 [39][40] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程有相应数据 [41] - USDA近半年月度供需报告显示美国大豆收割面积、单产、产量、期末库存、陈豆出口、压榨及巴西、阿根廷大豆产量数据 [42] - 美豆周度出口检验环比回落，同比回升 [43] - 油厂大豆库存低位回升，豆粕库存回落至低位，未执行合同继续回升，备货需求增多 [45][47] - 油厂大豆入榨量低位回升，4月豆粕产量同比减少 [25][49] - 巴西豆进口成本小幅波动，进口大豆盘面小幅收窄 [51] - 生猪和母猪存栏同比小幅增加，环比小幅回落，生猪价格和仔猪价格小幅波动，国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回升，养殖利润小幅回落 [53][55][57][59]

交易概述 - 长和集团拟以228亿美元向美国贝莱德财团出售全球43个港口资产[1] - 交易涉及巴拿马运河两端的巴尔博亚港和克里斯托瓦尔港 这两个港口承担全球约6%贸易量 对中国与美洲贸易通道具有不可替代的重要性[1] - 中国商船每年有2.3万亿美元货物经由此通道[1] 监管干预 - 国家市场监管总局启动反垄断审查 明确要求交易必须依法接受审查 不得规避程序 未获批准不得提前实施[3] - 监管行动直接导致原定4月2日的签约被迫取消[3] - 集团尝试将交易拆分为出售给美国和意大利两部分以规避监管 但监管部门认定拆分操作仍属同一交易整体 必须全面申报[5] 地缘政治影响 - 外交部发言人强调涉及国家安全和战略利益的交易不容许以商业名义危害国家利益[5] - 5月12日中美达成共识 联合声明承诺迅速下调115%关税并设立对话机制[8] - 中美关系缓和直接改变交易走向 集团当晚发布声明态度转变 提出必须满足监管部门批准等四大条件[10] 集团策略与反应 - 交易曝光后集团初期以"纯商业行为"为由推进交易 对质疑置若罔闻[3] - 李嘉诚在风波中深居简出 对交易缄口不言 通过慈善活动试图重塑形象[6] - 董事会监控显示李泽钜拍板继续推进交易 反映集团内部对交易的坚持态度[8] - 最终声明被解读为向监管部门服软 意识到中美博弈中无法抗衡国家战略利益[10] 行业启示 - 事件体现商业利益与国家利益间的复杂关系 跨国企业重大决策面临艰难抉择[13] - 企业追求利润不能以牺牲国家利益为代价 在国家战略安全面前商业行为必须接受严格审视[13] - 涉及国家战略资源的交易需要加强监管力度 以捍卫国家主权和安全发展利益[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2509预计在2860至2920区间震荡，国内豆粕整体维持震荡偏弱格局，受中美关税战、进口大豆到港、油厂库存等因素影响[9][10] - 豆一A2507预计在4140至4240区间震荡，国内大豆短期受中美关税谈判和进口大豆到港增多预期影响，呈震荡态势[12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2509在2860 - 2920区间震荡，豆一A2507在4140 - 4240区间震荡[9][12] 近期要闻 - 中美关税谈判有进展，美豆震荡偏强，等待美豆种植、进口大豆到港及中美关税战后续指引[15] - 5月国内进口大豆到港量进入高位，大豆库存低位回升，豆粕库存维持低位，豆类呈强现实弱预期格局[15] - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求五一后转淡，但供应偏紧支撑价格，短期进入震荡偏弱格局[15] - 国内油厂豆粕库存低位，现货价格偏强，受美国大豆产区天气和中美关税战影响，短期回归震荡[15] 多空关注 - 豆粕利多因素为国内进口大豆到港量短期低于预期、油厂豆粕库存维持低位、美国大豆产区天气有变数；利空因素为5月进口大豆到港量回升至高位、巴西大豆丰产预期持续[16] - 大豆利多因素为美豆偏强震荡支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素为巴西大豆丰产、中国增加采购，新季国产大豆增产压制价格[17] 基本面数据 - 4月30日 - 5月14日，豆粕成交均价从3479元降至3153元，成交量有波动；菜粕成交均价有小波动，成交量整体较低；豆菜粕成交均价价差逐渐缩小[18] - 5月6日 - 5月14日，大豆期货主力、豆粕期货价格有波动，豆类现货价格也有相应变化[20] - 4月29日 - 5月14日，豆一仓单数量有增有减，豆二仓单为0，豆粕仓单数量总体增加[22] - 全球大豆2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存等数据有变化，库存消费比在17.69% - 23.05%之间[34] - 国内大豆2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存等数据有变化，库存消费比在18.41% - 23.79%之间[35] 持仓数据 - 豆粕主力多单增加，资金流出；大豆主力空单增加，资金流出[10][13] 其他数据 - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程与去年同期和五年均值有对比[36] - 2024年度美国大豆播种、生长、开花、结荚、落叶、收割等进程与去年同期和五年均值有对比[37][38][39][40] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程与去年同期和五年均值有对比[41][42] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程与去年同期和五年均值有对比[43] - USDA近半年月度供需报告显示美国大豆收割面积、单产、产量、期末库存等数据及巴西、阿根廷大豆产量情况[44] 市场动态 - 美豆周度出口检验环比回落，同比回升[45] - 油厂大豆库存低位回升，豆粕库存回落至低位，未执行合同继续回升，备货需求增多[47][49] - 油厂大豆入榨量低位回升，4月豆粕产量同比减少[27][51] - 巴西豆进口成本小幅波动，进口大豆盘面小幅收窄[53] - 生猪和母猪存栏同比小幅增加，环比小幅回落，生猪价格和仔猪价格小幅波动，国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回升，生猪养殖利润小幅回落[55][57][59][61]

大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-05-13 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 豆粕M2509：2900至2960区间震荡。 1.基本面：美豆震荡回升，中美关税谈判卓有成效和技术性买盘支撑，美豆短期千点关口上 方震荡等待中美关税战后续和美国大豆产区种植天气进一步指引。国内豆粕探底回升， 美豆走势带动和5月进口大豆到港增多，但油厂豆粕库存处于低位现货偏强支撑期货盘面， 进口巴西大豆到港增多和中美关税战后续交互影响，整体维持震荡偏弱格局。中性 2.基差：现货3000（华东），基差92，升水期货。偏多 3.库存：油厂豆粕库存10.12万吨，上周8.21万吨，环比增加23.26%，去年同 ...

商业转型与消费升级 - 当前全球经济变局下商业转型与消费升级具有必然性 驱动因素包括政策驱动 数字赋能 需求升级三方面 [4] - 商业转型破局五大路径：消费场景创新转向卖体验 绿色转型成为商业新命题 产业链数字化重构是生存题 品牌价值升维从卖商品转向创价值 全球化与本土化协同创新重构供应链 [4] 数字经济时代特征 - 数字经济时代是历史选择 文明进阶 科技进步必然 社会大势所趋 国家战略所托 民族复兴所向 [4] - 企业需主动拥抱数字经济时代 将数字化作为核心生存能力 [4] 高校与青年角色 - 高校在新商业时代需培育创新力量 履行教育使命 [4] - 青年大学生应积极迎接数字经济时代 将个人成长与国家发展结合 成为民族复兴中坚力量 [4][5] 行业发展趋势 - 消费升级推动商业从产品导向转向体验导向和价值创造 [4] - 可持续发展成为商业核心命题 绿色转型势在必行 [4] - 全球供应链重构背景下 企业需平衡全球化与本土化发展 [4]

5月13日国内金价快报：国内各大金店金价跌下千元大关，目前这个金价大概和4月中旬那会差不多。周六福等金店金价今 日跌了16元/克，最新标价992元/克，还是最高价金店。上海中国黄金下跌24元/克，报价969元/克，再次成为最低价金店。 今日金店黄金价差23元/克，价差稍稍扩大。 具体各大品牌金店最新价格见下表格： | | | 今日金店黄金价格一览(2025年5月13日) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 金店报价 | 今日金价 | 单位 | 变动幅度 | 涨跌 | | 老庙黄金价格 | 987 | 元/克 | 13 | 跌 | | 六福黄金价格 | 992 | 元/克 | 16 | 時 | | 周大福黄金价格 | 992 | 元/克 | 16 | 联 | | 周六福黄金价格 | 992 | 元/克 | 16 | ま | | 金至尊黄金价格 | 992 | 元/克 | 16 | 時 | | 老凤祥黄金价格 | 995 | 元/克 | 7 | 跌 | | 潮宏基黄金价格 | 992 | 元/克 | 16 | 跌 | | 周生生黄金价格 | 991 | 元/克 | 16 ...

中美关税战进展 - 中美双方同意互相降税91%并建立磋商机制[1] - 美方将对中国关税从80%或50%降至30%同时暂停24%税率90天[1] - 这是自4月2号以来中美关税战的初步缓和[1] 长和实业港口交易立场 - 长和声明港口交易需满足四大前提：监管部门批准、符合中国法律、股东批准、常规条件[3] - 公司强调交易不会在任何不合法或不合规情况下进行[3] - 原定5月22号发声但因股东和媒体询问提前至5月12号表态[5] 李嘉诚战略调整背景 - 美方关税妥协让公司认识到中国经济韧性及中美攻守易势[7] - 港口交易可能成为中美磋商议题美方或舍弃长和换取中方让步[7] - 中国军工技术领先（如歼10C、红旗导弹在印巴冲突表现）影响商业决策[7] 行业博弈动态 - 中方在关税、稀土等领域握有筹码使美企合作方可能被牺牲[7] - 公司若不完全终止与美企港口交易可能面临政策风险[9] - 行业需关注中美经贸磋商机制对跨境交易的潜在影响[1][7]

特朗普（资料图） 据环球时报报道，7日，外交部发言人林剑主持例行记者会。有外媒记者提问，今天早些时候，商务部和外交部都宣布了中方高层将赴瑞士和美方进行会 谈。中方对此次会谈有何期待？林剑对此表示，美方近期不断的表示，希望同中方进行谈判。这次的会谈是应美方的请求举行的。林剑称，中方坚决反对美 国滥施关税这一立场没有任何变化。同时我们也多次说过，中方对对话持开放态度，但任何对话都必须建立在平等、尊重、互惠的基础上。任何形式的施 压、胁迫对中国都是行不通的。 特朗普（资料图） 美国总统特朗普上台后不久，就重点炒作对华关税问题，并推动实施所谓的"对等关税"。要知道，特朗普此举的目的就是通过经济手段迫使中国在贸易、科 技等领域对美让步，同时减少美国对华贸易逆差、推动制造业回流美国本土。然而，特朗普大概没料到，这一政策在实施过程中暴露出一个严重的问题，那 就是美方的目标和实际效果产生了明显的矛盾。简单来说，就是关税政策不仅没能减少贸易逆差，也没有刺激制造业回流，反而进一步对美国经济造成重 创。 不过最近，特朗普其关税政策和对待美联储的强硬态度严重打击信心后，美国总统特朗普似乎终于认清现实，软化了关税立场，并否认将解雇美联 ...

市场整体表现 - A股市场盘中冲高后略有回落 上证指数涨0.37%至3354.53点 深证成指涨1.06%至10234.09点 创业板指涨1.72%至2046.39点 [1][2] - 全市场半日成交额8637.96亿元 较上日放量 3496只个股上涨 1646只下跌 [2] - 港股市场震荡上行 恒生指数涨0.93%至23079.88点 恒生科技指数涨1.91%至5279.28点 [5][6] 行业板块表现 - 国防军工板块领涨 航天军工指数涨4.72% 中船系、中航系概念股表现突出 航天南湖、华如科技等个股20CM涨停 [4][8][9] - 电力设备及机械设备板块走强 昆船智能、恒而达等个股20CM涨停 [9][10] - 医药生物板块集体下跌 仿制药、创新药概念股领跌 百济神州A股跌超9% 港股跌近8% [12][13] 重点公司动态 - 舜宇光学科技涨10.17%至70.95港元 领涨恒指成份股 [6][7] - 小米集团盘中跳水近6% 午盘收跌3.41%至49.6港元 因汽车产品碳纤维部件争议引发市场担忧 [20][21] - 迈威生物跌13.01%至17.39元 受董事长涉嫌短线交易被立案及美国医药政策影响 [13][16][19] 宏观及政策因素 - 中美经贸高层会谈达成重要共识 将建立磋商机制并发布联合声明 [10] - 中航证券认为中美关税战进入"拉锯战"阶段 二季度市场或维持震荡 [11] - 特朗普拟签署行政命令降低处方药价格 预计降幅达30%-80% [15]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 节后淡季，豆粕弱势震荡 （豆粕周报5.6-5.9） 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每周提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 基本面影响因素概览 | 项目 | 概况 | 驱动 | 下周预期 | | --- | --- | --- | --- | | 天气 | 美国大豆产区天气短期良 | 偏空 | 美国大豆产区天气短期正 | | | 好 | | 常。中性或偏空 | | 进口成本 | 美豆震荡偏强，中美关税 | 偏多 | 进口成本预计震荡偏强，中 | | | 谈判展开第一步 | | 性或偏多 | | 油厂压榨 | 豆粕需求短期正常，油厂 | 偏空 | 需求短期偏淡，油厂开机预 | | | 压榨量低位回升 | | 计维持继续回升 ...