险资举牌活动 - 长城人寿通过港股二级市场增持新天绿能H股100万股 持股比例从4.9790%突破至5.0027%触及举牌[1][4] - 以9月23日收盘价4.17港元计算 长城人寿持有新天绿能股票市值约为8.04亿元 占公司上季度末总资产比例0.53%[5] - 本次举牌资金来源于自有资金账户和保险责任准备金 投资纳入权益类投资管理[5] 长城人寿举牌记录 - 年内除新天绿能外 还举牌中国水务、大唐新能源、秦港股份三家上市公司[5] - 具体包括2月增持中国水务至5.0235% 3月增持大唐新能源至5.0043% 6月增持秦港股份至5.0005%[6] - 2024年累计举牌5次 占全年险资举牌总次数四分之一 对象含银行及公用事业类企业[6] 行业举牌态势 - 年内险资合计举牌达31次 追平2022-2024年三年举牌次数总和[3] - 举牌次数创近年新高 仅次于2015年的62次[7] - 银行股最受青睐 邮储银行、招商银行等获增持 同时出现险资巨头举牌同业案例[8] 举牌动因分析 - 低利率和资产荒背景下 险资通过权益投资增厚收益缓解利差损压力[7] - 新会计准则下举牌后会计计量方式变更可提升利润表稳定性[7] - 政策推动中长期资金入市 要求提升保险资金投资A股比例[7] 投资策略特征 - 长城人寿重点布局港口、高速公路、能源、水务及环保类上市公司[6] - 将ESG和新质生产力作为重点投资方向[6] - 中国平安采用"经营可靠、增长可期、分红可持续"三原则作为投资标准[8]

指数及ETF表现 - 截至2025年9月26日13:07，中证国有企业红利指数下跌0.04% [1] - 指数成分股中平煤股份领涨5.28%，南钢股份和鲁西化工跟涨，中国外运领跌，建发股份和中粮糖业跟跌 [1] - 国企红利ETF出现下修调整 [1] - 国企红利ETF盘中换手率为0.65%，成交金额为30.70万元 [1] - 截至9月25日，该ETF近1月日均成交额为223.87万元 [1] 政策面消息 - 9月22日，证监会、上交所、深交所发布信息，明确表示将促进中长期资金入市 [1] - 证监会表示将坚持投融资协调发展，深入推进公募基金改革，推动各类中长期资金入市和占比提升，加强战略性力量储备和稳市机制建设 [1] - 深交所表示将着力优化投资端结构，落实推动中长期资金入市指导意见，大力发展权益类基金，畅通中长期资金入市渠道 [1] - 市场观点认为，更大力度推动中长期资金入市有利于稳定和活跃资本市场，在此背景下红利资产将成为重要投资方向，并可能推动相关板块修复 [1] 指数构成与特征 - 中证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红稳定且具规模及流动性的100只上市公司证券作为样本 [2] - 该指数旨在反映国有企业中高股息率证券的整体表现 [2] - 截至2025年8月29日，指数前十大权重股合计占比为16.84% [2] - 前十大权重股包括中远海控、冀中能源、潞安环能、山煤国际、山西焦煤、鲁西化工、中粮糖业、建发股份、恒源煤电、南钢股份 [2] 权重股具体表现 - 在部分权重股中，南钢股份上涨3.94%，厦门国贸上涨0.65%，冀中能源上涨0.17% [4] - 建发股份下跌3.88%，山煤国际下跌1.48%，潞安环能下跌1.44%，山西焦煤下跌0.28%，交通银行下跌0.29%，恒源煤电下跌0.15%，中远海控下跌0.21% [4] - 中远海控权重为2.36%，冀中能源权重为2.00%，山煤国际权重为1.47%，山西焦煤权重为1.46%，潞安环能权重为1.44%，恒源煤电权重为1.40%，交通银行权重为1.33%，建发股份权重为1.30%，厦门国贸权重为1.29%，南钢股份权重为1.23% [4]

举牌事件 - 长城人寿于9月23日通过港股二级市场增持新天绿能H股100万股 [1] - 增持后合计持有H股2.1亿股 占公司总股本5.0027% [1][2] - 资金来源为自有资金账户和保险责任准备金 [2] 增持过程与金额 - 近半年累计耗资3.47亿元增持H股 包括4月买入7044.7万股（均价3.5862元/股） 5月买入43.4万股（均价3.8796元/股） 6月买入761.9万股（均价4.0116元/股） 8月买入300万股（均价3.9434元/股） 9月买入1200万股（均价3.8996元/股） [3] - 截至9月25日H股股价4.21港元/股 年内累计上涨14.4% [1][3] - A股股价7.57元/股 较H股溢价96% [1][3] 投资逻辑 - 能源板块是长城人寿重点配置领域 新天绿能被认定为具备长期稳定现金流和收益能力的优质资产 [4] - 投资基于保险公司自身配置需求及上市公司长期投资价值 [1][4] 公司业务概况 - 作为华北地区领先清洁能源公司 业务覆盖全国10多个省份风电项目及河北省天然气供应 [1][6] - 风电运营水平处于全国领先地位 天然气业务已形成上下游一体化格局 [6] 财务表现 - 2025年上半年营业收入109.04亿元（同比下降10.16%） 净利润14.12亿元（同比下降1.23%） [6] - 天然气业务输售气量28.14亿立方米（同比下降17.07%） [6] - 风电业务发电量80.65亿千瓦时（同比增加8.34%） 控股风电场平均利用小时数1235小时（同比增加23小时） [7] 风电业务进展 - 新增风电控股装机容量287.45兆瓦 累计控股装机达6874.80兆瓦 [7] - 2025年8月单月发电量784808.19兆瓦时（同比增加23.53%） 累计发电量9878670.05兆瓦时（同比增加10.55%） [7] - 截至6月末风电在建项目容量1401.95兆瓦 [7] 资本运作 - 拟向控股股东河北建投集团定向发行H股3.07亿股 募集资金15.13亿港元（发行价4.93港元/股） [8] - 募集资金将用于新能源及清洁能源项目建设 [8]

专题：北京公募基金高质量发展系列活动 新时代、新基金、新价值 2025年5月，中国证监会出台《推动公募基金高质量发展行动方案》，进一步明确了公募基金在服务实 体经济与国家战略、促进资本市场改革发展稳定、满足居民财富管理需求等方面的重要作用，并指明了 公募基金行业未来发展的方向。 国寿安保基金作为中国人寿系统内唯一的公募基金管理公司，始终贯彻落实中央决策部署，服务国家战 略，近年来，更是主动把握政策机遇，积极探索如何通过指数基金助力中长期资金入市，推动行业及公 司高质量发展。 政策引领创造市场机遇 近年来，国家层面连续出台重磅文件，推动保险资金、养老金、公募基金等中长期资金积极入市。2025 年1月，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确提出"长周期考核"和"提高权益投资比重"， 旨在增强资本市场内在稳定性。 当前，我国货币政策保持适度宽松，市场利率持续处于历史低位。低利率市场环境对金融市场资产配置 逻辑将产生深刻影响，固收类资产收益率的持续走低推动资金向权益、另类资产及全球化配置转移。在 这一背景下，指数基金因其低费率、高透明度、风格稳定、分散风险等特征，成为机构与个人投资者进 行资产配置的重要工具。 ...

大力推进"长钱长投"是当前资本市场改革的重要抓手。在《关于推动中长期资金入市的指导意见》发布 一周年之际，政策效果持续显现，A股市场积极变化清晰可见。但要更好发挥长钱的"压舱石"作用，全 面强化资本市场内在稳定性，需持续抓好政策落实，不断推进上市公司质量提升，引导资管机构加强投 研能力建设。 推进"长钱长投"的重要基础是不断提升上市公司质量和投资价值。在监管部门综合施策下，上市公司回 报投资者的能力和意识显著增强，应着力鼓励和引导上市公司稳定分红，并通过增持、注销式回购、并 购重组等积极开展市值管理。同时，加强监管力度，持续打击财务造假等违法违规行为，畅通多元化退 市渠道，不断优化市场生态。 推进"长钱长投"的重要保障是资管机构投研能力的持续增强。目前，公募基金正推进投研能力的平台 化、体系化建设，逐步打破对明星基金经理、明星产品的过度依赖。保险机构则在深化资负联动，布局 高股息标的、基础设施REITs等具有稳定现金流的资产，并拓展另类投资布局。值得一提的是，投资者 越来越看重资管机构的资产综合配置能力、产品回撤控制水平。这意味着，只有能实现穿越周期、收益 长期稳定的资管机构方能在激烈的市场竞争中脱颖而出。 ...

中长期资金入市规模与现状 - 截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较"十三五"末增长32% [1] - 长期资金入市规模仍有很大增长空间，保险资金等对权益类资产的实际配置比例较政策允许的上限尚有一定距离 [1] 推动"长钱长投"的政策举措 - 中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，旨在打通社保、保险、理财等资金入市堵点 [1] - 近一段时间，长钱入市实施方案、长周期考核机制优化举措、保险资金长期股票投资试点等多项政策密集落地 [1] - 当务之急是着力推进已有政策落实落细，例如建立健全对资金管理人的长期激励机制，稳步拓宽实施长周期考核的资管机构范围 [2] - 优化偿付能力等监管标准，畅通银行理财等资金入市渠道 [2] 提升上市公司质量与投资价值 - 推进"长钱长投"的重要基础是不断提升上市公司质量和投资价值 [2] - 应着力鼓励和引导上市公司稳定分红，并通过增持、注销式回购、并购重组等积极开展市值管理 [2] - 加强监管力度，持续打击财务造假等违法违规行为，畅通多元化退市渠道，不断优化市场生态 [2] 资管机构能力建设与投资趋势 - 推进"长钱长投"的重要保障是资管机构投研能力的持续增强 [2] - 公募基金正推进投研能力的平台化、体系化建设，逐步打破对明星基金经理、明星产品的过度依赖 [2] - 保险机构在深化资负联动，布局高股息标的、基础设施REITs等具有稳定现金流的资产，并拓展另类投资布局 [2] - 投资者越来越看重资管机构的资产综合配置能力、产品回撤控制水平 [2] 市场前景与互动效应 - 随着政策的不断发酵，长钱入市的渠道将更为畅通，入市规模将得到提升 [3] - 中长期资金稳步入市有助于与增强投资者回报和市场内在稳定性形成良好互动 [3] - 最终将助力形成投融资两端发展更为平衡、资本市场功能更好发挥的新局面 [3]

在机构资金方面，保险公司投资权益市场的比例限制已适度放宽，使其逐步成为资本市场中的"长期资 本"与"耐心资本"。尽管具体入市规模尚不明确，但政策松绑已推动险资积极配置。 此外，公募基金收费模式也迎来改革。管理费与投资业绩挂钩的新机制正在推行，促使基金管理人与投 资者利益更趋一致。 刘纪鹏总结称，从证券公司、保险资金到公募基金，三类机构共同发力，为A股市场注入持续动力，政 策引导效果总体积极。 专题：A股"924"一周年，刘纪鹏称A股仍处价值洼地 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 9月25日，在"924"政策出台一周年之际，A股市场已逐步呈现慢牛态势。新浪证券特邀中国政法大学商 学院教授、资本市场知名专家刘纪鹏先生，为投资者带来深入解读>>视频直播 针对"924"政策在引导保险、年金、银行理财等中长期资金入市方面的成效，刘纪鹏指出，政策效果显 著。他分析，证券公司在此过程中发挥关键作用，与央行贷款机制协同支持上市公司回购。相关资金规 模约2.4万亿元，目前已使用近2万亿元，直接推动了近800点的市场上涨。 刘纪鹏进一步表示，散户投资者信心同步回升，融资活跃度提升。目前融资 ...

截至8月底，中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较"十三五"末增长32%；保险资金投资股 票和权益类基金超5.4万亿元，余额较"十三五"末增长85%……"十四五"期间，投资端改革实现重大突 破。 证监会近日明确，将更好发挥中长期资金"压舱石""稳定器"作用，持续强化长周期考核，不断提高跨境 投融资便利度，吸引更多源头活水，努力让更多全球资本投资中国、共享成长。市场人士预期，下一 步，改革将聚焦提升入市便利度，推出实质性举措，优化"长钱长投"环境、增强资产可投性并丰富对冲 工具，"引长钱、促长投"效果有望加快显现。 改革见效 "长钱长投"格局逐步形成 "十四五"以来，资本市场着力构建"长钱长投"机制，以保险资金、公募基金等为代表的中长期资金加速 入市，更好地发挥中长期资金"压舱石""稳定器"作用，投资端改革实现重大突破。 ——险资布局权益市场投资规模显著提升。目前，险资投资股票和权益类基金超5.4万亿元，余额较"十 三五"末增长85%。金融监管总局先后批复第二批、第三批保险资金长期股票投资试点资格，总金额 1720亿元。 兴业证券首席策略分析师张启尧表示，今年年初，六部门联合发布实施方案，大力推动中 ...

推动中长期资金入市制度环境建设 - 完善"长钱长投"制度环境 提高对中长期资金权益投资的监管包容性 [1] - 落实长周期考核机制 打通保险资金等入市障碍 [1] - 引导养老保障体系与资本市场形成良性互动关系 [1] 公募基金发展与产品创新 - 大力发展权益类公募基金 督促基金公司端正经营理念 [1] - 提升基金公司投研能力与服务能力 创设更多满足投资者需求的产品 [1] - 优化基金产品注册流程 推动指数化产品创新 [1] 风险管理工具与市场支持机制 - 为长期资金提供精细化对冲工具 [1] - 对市场剧烈波动导致的短期大额亏损给予阶段性流动性支持 [1] - 发展股指期货和国债期货等衍生品市场 [1]

截至8月底，中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较"十三五"末增长32%；保险资金投资股 票和权益类基金超5.4万亿元，余额较"十三五"末增长85%……"十四五"期间，投资端改革实现重大突 破。 证监会近日明确，将更好发挥中长期资金"压舱石""稳定器"作用，持续强化长周期考核，不断提高跨境 投融资便利度，吸引更多源头活水，努力让更多全球资本投资中国、共享成长。市场人士预期，下一 步，改革将聚焦提升入市便利度，推出实质性举措，优化"长钱长投"环境、增强资产可投性并丰富对冲 工具，"引长钱、促长投"效果有望加快显现。 改革见效 "长钱长投"格局逐步形成 "十四五"以来，资本市场着力构建"长钱长投"机制，以保险资金、公募基金等为代表的中长期资金加速 入市，更好地发挥中长期资金"压舱石""稳定器"作用，投资端改革实现重大突破。 ——险资布局权益市场投资规模显著提升。目前，险资投资股票和权益类基金超5.4万亿元，余额较"十 三五"末增长85%。金融监管总局先后批复第二批、第三批保险资金长期股票投资试点资格，总金额 1720亿元。 兴业证券首席策略分析师张启尧表示，今年年初，六部门联合发布实施方案，大力推动中 ...