自去年起，国家发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，上海频频发力并购。 500亿规模并购基金，能为上海重点产业带来什么？ 记者 方卓然 编辑 彭朋 3月25日，在2025上海全球投资促进大会上，上海推出两大基金矩阵，为城市产业能级提升注入新动能。 上海市产业转型升级二期基金总规模达500亿元，首期基金100亿元。该基金坚持市场化运作，重点支持新一代电子信息、高端装备、汽车、新材料、软件和 信息服务、工业服务等符合市区协同主导产业的项目。 上海市国资并购基金矩阵总规模达500亿元以上，新组建的国资并购基金矩阵主要由市属国有龙头企业、金融机构、平台公司发起，涉及国资国企改革、集 成电路、生物医药、高端装备、民用航空、商业航天、文旅消费等领域。将聚焦国有经济布局优化、结构调整和上海市重点产业领域强链补链，发挥国有资 本引领带动作用。 特别值得注意的是，上海此次的"大手笔"不仅针对产业作出基金布局，还加大对并购基金的投入。 2024年12月，上海市人民政府办公厅印发《上海市支持上市公司并购重组行动方案(2025-2027年)》，其中特别提到力争到2027年落地一批重点行业代表性并 购案例，形成3000亿元 ...

2025上海全球投资促进大会 - 上海连续第五年举办全球投资促进大会 展示"五万亿城市"投资机遇 [1] - 上海市产业转型升级二期基金总规模500亿元 首期100亿元投向新一代电子信息 高端装备 汽车 新材料 软件和信息服务 工业服务等领域 [3] - 上海市国资并购基金矩阵总规模超500亿元 覆盖国资国企改革 集成电路 生物医药 高端装备 民用航空 商业航天 消费等领域 [3][4] 上海并购基金布局 - 2024年12月上海发布《上海市支持上市公司并购重组行动方案(2025-2027)》 提出设立100亿元集成电路设计产业并购基金和100亿元生物医药产业并购基金 [4] - 政府投资基金可通过普通股 优先股 可转债等方式参与并购基金出资 对"链主"企业CVC基金设立开通快速通道 [4] - 上海通过并购基金实现确定性招商 形成示范性布局 [4] 上海母基金与直投基金动态 - 上海人工智能生态基金规模100亿元(首期30亿元) 由上海国投联合徐汇资本 临港控股 漕河泾总公司及米哈游 商汤科技 哔哩哔哩等企业发起 重点投资AI基础设施 大模型 端侧AI应用 [6] - 上海三大先导产业母基金总规模890.03亿元 投向集成电路 生物医药 人工智能 对子基金出资比例最高达50% 要求子基金产业聚焦率70% [6] - 上海未来产业基金规模100亿元 财政全额出资 期限15年(可延至18年) 具有政府引导 长期支持 宽容失败特点 [6][7] 上海股权投资生态建设 - 浦东科创母基金将存续期限由10年延长至12年 打造长期资本 [7] - 上海拥有超40家母基金 在管规模全国前五 2020年落户4支国家级母基金总规模2449.5亿元 [7] - 2024年上海出台《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》 支持管理人上市 机构发债 设立8个股权投资集聚区 各区配套不低于100亿元区级引导基金 [7][8] 上海创投政策创新 - 2024年7月上海发布《关于进一步推动上海创业投资高质量发展的若干意见》 扩大引导基金规模 优化国资考核机制 实施尽职免责 [8] - 上海设立100亿元科创接力基金 完善私募股权退出机制 支持S基金发展 [8] - 上海通过政策组合拳持续优化"募投管退"全流程 吸引机构集聚 培育耐心资本 [7][8]

并购重组市场延续火热浪潮。 今年以来，上市公司发布了600多份与并购重组相关的公告，产业整合型并购是主流，与科技相关的并购日趋活跃，由地方国资或上市公司作为发起方设立的 并购基金也渐成趋势。 一家券商的投行人士指出，产业逻辑支撑叠加政策支持，成为了本轮并购浪潮持续火热的主要原因，并购重组市场正在发生积极的变化，不仅交易活跃度与 规模提高，更重要的是，并购项目的质量及监管要求达到了前所未有的高度，并购的实质效果与产业整合的深度更受关注。 产业整合提速 自去年"并购六条"发布以来，基于产业整合的上市公司之间的并购开始活跃，行业整合、横向整合、垂直整合的并购案例约占落地案例的四成。不少上市公 司希望通过并购同行业内的企业，提升市场份额和降低成本，丰富产品品类，拓展产业资源，与公司主业产生协同效应。 从上市公司公告来看，涉及半导体、医药等新兴行业的并购重组是热门领域。从买方角度看，部分上市公司自身产业存在产业转型升级、寻求第二增长曲线 等需求；从卖方角度看，一些优质的、符合新质生产力方向的拟上市企业，包括一些优质的IPO撤回企业等，需要借助资本市场进一步发展壮大。 2月21日，半导体硅片龙头沪硅产业公告，正在筹划通过 ...

中国并购市场概况 - 2024年度中国并购市场共披露8,378起并购事件，交易规模约20,163亿元，其中百亿元规模以上的并购事件共28起 [1] - 上市公司与专业投资机构合作设立产业并购基金的趋势增强，例如启明创投在"924新政"背景下筹划收购天迈科技 [1] 基金并购上市公司案例 高盛收购双汇发展 - 2006年高盛子公司香港罗特克斯以20.1亿元中标双汇集团100%股权，间接持有双汇发展35.715%股权，交易溢价达101% [4] - 交易条件要求受让方资产规模超500亿元且不得涉足屠宰行业，高盛通过资金优势击败JP摩根等竞争对手 [4] 协议收购案例 - 泽添投资以9.1元/股（折价10.8%）收购工大首创15.69%股权，交易源于法院裁定的债务纠纷处置 [18] - *ST中服15.04%股权协议转让采用现金+债权抵偿方式，规避30%要约收购门槛但需履行信披义务 [23] 间接收购案例 - 日本骊住以5.42亿美元间接收购American Standard Brands母公司，实现北美业务扩张 [25] 基金并购操作模式 要约收购 - 最低收购比例5%，价格不得低于前6个月最高买入价，要约期内不得撤销或强制交易 [8][9] - 支付形式包括现金、证券或组合方式 [12] 协议收购 - 需履行信息披露、主管部门审批及过渡期管理 [20] - 特定股东（如发起人、董监高、定增参与者）转让股份受《公司法》等法规限制 [21] 间接收购 - 实现路径包括子公司收购、控股股东收购、合资新公司、增资扩股及股份托管 [27] - 需关注一致行动人认定、实际控制人披露及可能触发的要约收购义务 [29][30] 并购基金运作框架 - 投资要素包括行业筛选、决策机制设计及资金来源（机构/个人投资者） [38] - 退出方式含上市公司并购、IPO及第三方转让 [39] - 海外并购需同步满足境内监管与目标国（美/欧/澳等）合规要求 [42]