产品相关 - 按涂层配方材料不同，碳带分为蜡基、混合基和树脂基三种，蜡基适用于普通纸等，混合基适用于各种标签，树脂基适用于非纸质类标签 [2][3] 技术壁垒 - 技术壁垒体现在配方和工艺上，配方需大量实验和测试，工艺需长期实践和技术升级投入，多层均匀涂布各层级范围在每平方米50毫克到6,000毫克之间 [4] 研发方向 - 研发围绕人才与技术双轮驱动、聚焦中高端产品突破、以客户需求为导向三个核心方向，驱动业务增长 [4] 中高端产品情况 - 2025年第一季度中高端产品销售稳定增长，公司推进募投项目和市场拓展提升产能和订单，产品毛利率因技术含量、附加值及成本管控等稳步提升 [5] 现金分红 - 公司每年高比例现金分红是回馈投资者、增强信心和考虑未来发展，对后续资本开支无不利影响，未来将平衡股东回报与自身发展 [5][6] 产能与订单 - 公司产能利用率处于较高水平，订单获取稳定，在手订单充足 [6]

控股股东股权变动 - 控股股东深圳市唯之能源有限公司持有的2亿股无限售流通股将被司法拍卖 占控股股东所持股份的100% 占公司总股本的16 90% [1] - 若拍卖成功 唯之能源将不再持有公司股份 公司控股股东及实际控制人将发生变化 [1] - 拍卖原因是唯之能源涉及7起诉讼案件 担保债务违约本金合计约58 03亿元 [2] 公司财务状况 - 2024年公司归母净利润巨亏20 90亿元 营收同比下滑57 07% [3] - 2025年一季度继续亏损5314万元 资产负债率高达92 8% 流动比率仅0 99 [3] - 常州基地5GW PERC电池产能和滁州7 5GW TOPCon电池产能已全线停产 组件产能利用率仅40% [3] 行业环境与经营挑战 - 光伏行业供需失衡 技术迭代加速 PERC技术被淘汰 TOPCon产能过剩 [3] - 公司N型TOPCon技术产业化进度滞后于行业头部企业 [5] - 公司涉及22起未披露诉讼 叠加控股股东债务问题 可能引发更多法律纠纷 [5] 控制权变更潜在影响 - 当前市场猜测呼和浩特国资可能介入 近期三位具有呼和浩特国资背景的人士被提名为董事 [4] - 国资注入或能缓解公司资金压力 推动技术升级 [4] - 若拍卖再次流拍 控制权的不确定性将加剧经营风险 [4] 历史拍卖情况 - 2025年2月唯之能源持有的5469 62万股 占总股本4 61% 因无人出价流拍 [2] - 此前股权多次流拍显示市场对公司资产价值存疑 [5]

海上风电装机规模 - 截至4月底我国海上风电累计装机规模达4351万千瓦 [1] - 新增装机与累计装机容量已连续四年位居全球第一 [1] - 占全球海上风电累计装机总量的50%以上 [1] - 广东省海上风电装机规模突破1250万千瓦 [2] - 阳江市已建成装机容量600万千瓦居全国第二 [2] 技术突破与产业链发展 - 国产26兆瓦海上风电机型已下线 [2] - 海底柔性直流输电与深远海升压站技术效率持续提升 [2] - 一批漂浮式海上风电机组已建成投运 [2] - 阳江市构建覆盖资源开发、装备制造、研发设计、检测认证、运维服务的全产业链体系 [2] - 阳江市着力打造"风、光、储、蓄、氢、装"协同发展的千亿级产业集群 [2] 未来发展规划 - 2030年阳江市将建成4000万千瓦装机规模的海上风电 [2] - 上网电量将超过1000亿千瓦时相当于广东省用电量的九分之一 [2] - 每年可减少二氧化碳排放8000万吨 [2] - 海上风电将呈现深远海化开发加速、技术持续升级、多产业融合发展三大趋势 [2] 行业发展策略 - 聚焦深远海新型漂浮式基础研发制造 [2] - 加强柔性直流、低频交流等技术研发应用 [2] - 完善跨部门协同机制优化政策激励与营商环境 [2] - 探索海上风电与海洋牧场等业态的空间集约利用 [2] - 强化沿海省份经验共享深化国际技术交流 [2]

光伏行业 - 2024年下半年成为行业转折点 冷修窑炉数量增加 产能收缩 库存逐步降低 价格企稳回升 [3] - 2025年供需格局改善 库存去化加速 价格反弹态势明显 中国组件出口价格涨5%-10% [3] - 分布式光伏项目"抢装潮"爆发 组件、电池片、玻璃等需求暴增 库存告急 [3] - 政策推动供给侧调整 龙头企业如福莱特凭借技术与资金优势巩固市场地位 [3] 锂电设备行业 - 2023-2024上半年国内锂电产能过剩 企业扩产意愿低迷 [5] - 2024年第三季度宁德时代、比亚迪等企业重启扩产 行业迎来拐点 [5] - 2020-2021年扩产高峰设备将在2026-2027年迎来更新需求 [5] - 复合铜箔、4680大圆柱、固态电池等新技术发展带来增量设备需求 [5] 金融地产链 - 银行和地产PB估值均为0.5倍 处于历史低位 股价先于基本面见底 [7] - 地产收储、以旧换新等政策有望提振市场需求 [7] - 地产链企业连续3年负增长 行业整合加速 市场格局重塑 [7] 新能源上游资源 - 锂、硅料等因2024年产能过剩和价格暴跌 估值处于历史低位 [9] - 新能源汽车渗透率提升及储能需求爆发将推动需求回升 [9] - 硅料企业通过技术迭代加速 具备成本优势的企业有望率先反弹 [9] 传统周期行业 - 化工和建材受房地产低迷拖累 估值承压 [10] - 基建投资加码如"一带一路"项目推进 库存周期触底 供给端收缩可能推动价格反弹 [10] - 氟化工、钛白粉等细分领域受益于出口替代和国产化率提升 [10]

公司业绩表现 - 2024年公司遭遇自2011年以来首次年度亏损 营业总收入45 69亿元 同比下降25 29% 归母净利润-3 27亿元 同比下降139 52% [1] - 业绩下滑主要源于超硬材料价格崩盘和特种装备订单交付延期 反映公司对核心业务过度依赖和抗风险能力不足 [1] 主营业务结构性风险 - 超硬材料业务占营收"半壁江山" 但行业产能过剩和低价竞争导致价格体系崩塌 公司被迫采取"以价换量"策略削弱盈利能力 [2] - 特种装备板块受客户政策调整和配套供应问题影响 订单交付延期导致收入确认滞后 同时需持续承担固定成本形成财务压力 [2] - 两大核心业务同时失速暴露公司对单一市场依赖严重 供应链管理和客户关系维护存在短板 [2] 外部环境与转型挑战 - 超硬材料领域传统工业金刚石需求萎缩 培育钻石等新兴市场陷入价格战 利润空间被极度压缩 [3] - 特种装备产品迭代速度滞后于客户需求 部分装备因技术不匹配错失订单 反映研发体系与市场脱节 [3] - 专用车及汽车零部件板块同质化竞争加剧 智能化与高端化转型尚未取得实质性突破 [3] 未来发展关键 - 需打破传统路径依赖 加快技术升级与市场多元化布局 重构业务生态 [4] - 巩固超硬材料全球竞争力 同时在特种装备领域建立敏捷响应体系 并探索第二增长曲线分散风险 [4]

财报表现 - 25Q1收入47.2亿美元，同比+24.4%/环比+7.9%，超指引中值（43.5-49.5亿美元）[1] - 25Q1毛利率49.0%，同比+0.3pct/环比+1.5pct，创与Novellus合并以来新高[1] - 25Q1营业利润率32.8%，高于24Q4的30.7%[15] - 25Q1稀释每股收益1.04美元，董事会授权股票回购计划剩余88亿美元[16] - 25Q2指引收入47-53亿美元（中值同比+29%/环比+6%），毛利率48.5%-50.5%[3] 业务结构 - 存储业务占比43%（环比-7pcts），其中NAND占比20%（环比-4pcts），DRAM占比23%（环比-3pcts）[2] - 代工业务占比48%（环比+13pcts），创纪录水平，受益于GAA和先进封装出货[2][14] - 逻辑和其他业务占比9%（环比-6pcts），因前沿节点支出减少[2] - 中国大陆收入占比31%（环比持平），中国台湾地区收入11.3亿美元创历史新高（同比+236%/环比+53%）[2][14] - CSBG收入17亿美元（同比+21%/环比-4%），升级业务创纪录[1][14] 技术进展 - Striker Spark ALD设备提供最密集的low-k碳化硅介质薄膜，在间隔层应用竞争力强[11] - ALTUS Halo系统将接触层电阻降低50%，在3D NAND客户中获采用[11] - Akara导体刻蚀设备扩大市场领先地位，实现突破性选择性和图案精度[11] - 干式EUV光刻胶处理技术取得进展，支持未来代工逻辑路线图[25] - 虚拟制造平台Simulator 3D与三家大型客户签署新许可协议[12] 行业展望 - 预计2025年全球WFE支出约1000亿美元，代工逻辑和NAND技术转换是主要驱动力[3][9] - NAND客户向256层升级，DRAM集中在1α/1β/1γ节点支持DDR5/LPDDR5/HBM[2] - 环绕栅极节点、背面电源分配、先进封装是未来技术重点[10][25] - 预计升级周期持续3-5年，新设备需求将随堆叠层数增加而增长[36][38] - 关税政策未导致订单提前拉货，中国地区收入占比预计同比下降[3][23]

全球MMA市场格局变化 - 2024年全球MMA年产能为640万吨 预计到2029年增长14%至730万吨 其中亚洲新增年产能超过90万吨 [2] - 亚洲产能扩张导致其他地区市场结构发生显著变化 迫使主要生产商进行战略调整 [2] - 亚洲市场面临供应过剩 而美国市场仍处于短缺状态 [2][3] 三菱化学的战略调整 - 取消美国路易斯安那州35万吨/年新厂项目 预计产生200亿日元损失 [2] - 关闭日本广岛10.7万吨/年工厂和英国卡塞尔22万吨/年装置 优化全球生产体系 [2] - MMA需求与全球GDP增速同步 受益于透明树脂和涂料应用增长 [2] 罗姆集团的产能布局 - 美国得克萨斯州贝城新建25万吨/年MMA工厂投产 采用专有C2路线LiMA技术 [3] - 新工厂将取代路易斯安那州15万吨/年旧装置 主要供应美国PMMA生产 [3] - 罗姆是美国唯一基于C2技术的MMA生产商 正在评估业务增长机会 [3] - 预计到2029年美国MMA总年产能将达到100万吨 [3] 亚洲市场产能整合 - 住友化学关闭新加坡2条生产线 MMA和PMMA产能分别减少80%和70% [3] - 可乐丽计划将日本新潟工厂年产能从6.7万吨减半 并停止对外销售 [3] - 泰国PTT Asahi Chemical中止MMA生产销售 计划2028年前拆除设施 [4] 行业发展趋势 - 通用级产品稳定销量和利润率在中长期仍面临挑战 [4] - 行业通过产能优化、技术升级和应用开发应对市场变革 [4] - 全球MMA产业格局将持续重塑 [4]

5月家电行业呈现内需回暖与出口波动并行的趋势。国内空调市场受益于夏季旺季及以旧换新政策，厂 商对5-7月排产预期乐观；外销端受中美关税政策调整影响，企业加快全球化布局对冲风险。与此同 时，原材料成本低位及海运价格回落进一步释放盈利空间，龙头企业通过技术升级与并购整合巩固竞争 优势。 以旧换新政策持续释放红利 国家以旧换新政策范围扩大至微波炉、净水器等小家电，进一步刺激消费需求。一季度全国家电零售额 同比增长19.3%，小熊电器等企业营收实现两位数增长。政策托底叠加消费升级，家电企业通过产品创 新和产能优化抢占市场份额。 头部企业加速技术迭代与产能布局 根据行业报告，家用空调5-7月排产计划显著增长，厂商对夏季销售旺季信心充足。以佛山家电企业为 例，一季度8家A股上市家电企业营业总收入同比大增17.67%，其中美的集团单季营收达1284.28亿元， 创历史新高。空调作为核心品类，在高温天气和政策带动下成为增长主力。 龙头企业如美的集团通过收购整合提升技术壁垒。5月，美的完成对喜德瑞中国业务的收购，强化暖通 领域竞争力；此前还完成对欧洲品牌Teka的整合，扩大海外生产基地至23个。技术升级与全球化产能布 局成为内 ...

公司活动信息 - 活动类别为业绩说明会，时间是2025年5月15日15:00 - 16:30，地点在上海证券交易所上证路演中心 [2] - 参与人员有投资者网上提问，上市公司接待人员包括董事长兼总裁王钲霖、董事会秘书兼副总裁杜云波、董事兼财务总监沈斌、独立董事李剑 [2] 2025年公司规划 - 聚焦核心业务，提速推进全球化布局，利用产业链优势，优化产业布局，拓展传统业务市场，开发新材料新包装应用，加大研发力度，与科研机构合作提升产品附加值 [2] - 增强技术研发力度，加速创新科技，驱动技术升级与成果转化，将新技术应用到包装产业领域，提高竞争力 [3] - 精益管理，提升组织效能与人才战略，聚焦精益管理进行流程再造，优化组织架构，建立跨部门协作机制 [3] 财务盈利情况 - 2024年度公司实现归属于上市公司股东的净利润4,533.71万元，同比增加59.62%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4,376.90万元，同比增加137.71% [3] 改善盈利能力措施 - 持续推进体制机制改革，调整完善组织架构，推进市场化转型，转变发展方式 [3] - 以市场需求为导向，深化改革、固本创新，强化模式、产品和机制创新 [3] - 推进数字化转型，通过数字化赋能各项工作，开源节流，提质增效、降本增效，提升运营管理水平 [3]

行业标准建设与技术升级 - 中国汽车工业协会房车分会理事会于北京召开，新吉奥集团作为副理事长单位深度参与大会核心议程，推动行业标准建设与技术升级 [1] - 集团法规认证部长刘伟良作为《旅居车企业及产品评价技术规范》牵头起草人，深入解读规范起草方案，并分享欧美、澳大利亚等国家房车协会评价认证体系的经验，助力国内标准与国际接轨 [1] - 大会对12项标准进行系统性审查，其中9项启动修订程序，新吉奥集团主导制定的《旅居车辆三包服务规范》和《旅居车箱体技术要求》两项团体标准计划于年底送审后正式发布实施 [2] 行业管理架构优化 - 新吉奥集团总裁助理陈君在会上作关于变更四届理事会副理事长人选决议（草案）报告，并出席授牌仪式，为行业组织架构优化建言献策 [1] - 会议明确以新吉奥等头部企业的综合实力为基准构建行业评价体系，认可其技术实力与管理水平，为行业高质量发展锚定方向 [2] 国际化视野与行业影响力 - 新吉奥集团通过国际交流与标准制定，为房车行业发展注入动能，未来将持续发挥「技术+标准」双轮驱动优势，联动国际资源 [2] - 公司推动中国房车产业从规模竞争向质量竞争跃升，彰显领军企业的责任担当与国际化视野 [1][2]