IMF财政监测报告核心观点 - 各国需优先扩大财政空间并建立风险缓冲机制以增强经济韧性 [2] - 美国关税措施及他国反制推高金融市场波动性并削弱全球增长前景 [2] - 2025年全球公共债务预计上升至GDP的95%以上且趋势将持续 [2] 全球债务风险预测 - 极端情境下2027年全球公共债务或达GDP的117%创二战以来新高 [3] - 关税冲击可能导致债务水平超出当前预测值 [3] - 政策不确定性加剧或进一步推升债务水平 [2] 财政压力来源 - 多国债务水平上升叠加国防等永久性支出需求增加财政负担 [2] - 当前财政状况紧张背景下新支出需求加剧压力 [2]

全球经济展望 - 国际货币基金组织预计2025年美国经济增速将放缓至1.8%，较1月预测值低0.9个百分点，下调幅度为发达经济体中最大 [2] - 发达经济体2025年总体通胀预期上调至2.5%，较1月预测上调0.4个百分点，涉及美国、英国和加拿大等国家 [2] - 2025年全球经济增长预期从年初的3.3%下调至2.8%，2026年预计为3% [3] 贸易政策影响 - 美国关税政策急剧变化及政策不确定性是全球增长放缓的主因，2025年初以来美国对主要贸易伙伴和关键行业实施多轮关税措施 [3] - 美国及全球关税水平升至近一个世纪以来最高点，尽管部分加征关税被暂停，但措施与反制措施叠加导致供应链中断 [3] - 关税措施直接推高商品成本、降低整体生产率，并导致企业投资意愿下降，预计2025年全球贸易增长下降1.5个百分点 [3] 市场反应与预测 - 贸易紧张局势和政策不确定性预计对全球经济活动造成重大冲击，2026年全球贸易可能出现小幅回升 [3]

东南亚市场动荡 - 印尼基准股指雅加达综合指数日内一度暴跌超4%，自2021年以来首次跌破6000点 [2][4] - 菲律宾股市延迟交易近两小时，恢复后基准指数马尼拉综指一度下跌超1% [2][12] - MSCI东盟指数从去年高点累计下跌超10%，东南亚五市场外资连续第6个月撤离 [2][12] 印尼市场表现 - 雅加达综合指数年内累计跌幅扩大至13.34%，科技和材料板块抛售最剧烈 [4][5] - 外资撤出规模近18亿美元，普拉博沃就职后净流出加速 [9] - 新主权财富基金"达南塔拉"和免费午餐计划引发财政担忧，预计年耗280亿美元 [5][6] 政策与市场反应 - 市场担忧新政府政策转向，财政赤字可能突破GDP 3%限制 [5][6] - 高盛将印尼股票评级从"超配"下调至"市场权重"，反映盈利和政策不确定性 [9] - 印尼央行维持关键利率5.75%不变，但政策环境增加操作难度 [9][10] 菲律宾市场异常 - 交易所因系统连接问题延迟开市，故障或影响外资信心 [12] - 分析师指出东南亚国家存在特定问题，关税战预期未兑现 [12] 市场估值与机会 - 瑞银上调泰国股市至"增持"，认为印尼已现买入机会 [13]

长按即可免费加入哦 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：16发财油菜君 来源：雪球 一 、 科技 " 七姐妹 " 估值泡沫与交易拥堵风险 估值水平创历史新高 2025年初 ， 美股整体前瞻市盈率及中位数均升至过去22年 （ 除疫情泡沫期外 ） 的最高水平 ， 市场乐观情绪达到极端状态 。 尤其是 " 七姐妹 " （ 苹果 、 微软 、 亚马逊 、 英伟达等 ） 的市 值占美国GDP比重接近60% ， 远超合理区间 ， 形成显著的估值泡沫 。 这种高估值在美国利率较 高时更显脆弱 ， 形成 " 泡沫易被戳破 " 的市场环境 。 三 、 特朗普政策反复放大市场不确定性 关税与产业政策扰动 交易拥堵与资金集中风险 美国家庭部门直接和间接配置于股票的金融资产比例高达43.4% ， 创历史新高 ， 市场风险承受 能力已达极限 。 资金过度集中于科技巨头 ， 导致市场流动性高度依赖少数公司的表现 。 一旦出 现负面冲击 （ 如DeepSeek的技术突破 ） ， 资金踩踏式撤离将加剧波动 。 二 、 DeepSeek打破AI垄断 ， 估值溢价逻辑崩塌 技术突破颠覆行业 ...