服务业PMI数据表现 - 7月非制造业PMI指数为50.1，低于上月的50.8且低于预期[1] - 就业指数降至46.4，为五个月内第四次萎缩，是疫情以来的最低水平之一[1] - 衡量投入成本的指数攀升至2022年10月以来的最高水平[1] 宏观经济与市场影响 - 数据显示美国服务业经济整体低迷，几乎陷入停滞[1] - 受宏观利空影响，当天美股三大股指集体收跌，道指跌0.14%，纳指跌0.65%，标普500指数跌0.49%[1] - 美国经济正在努力应对高关税、谨慎的消费和政策不确定性等问题[1] 行业具体影响 - 住宿和餐饮服务业评论指出，对关税最终影响的预期导致下一财年采购规划推迟[1] - 建筑行业评论称，贸易不确定性令客户重新评估项目的可行性，造成项目延迟或取消[1] - 关税正在推高支付价格，成为通货膨胀的潜在驱动力[1]

白银期货仓单情况 - 上海期货交易所白银期货总计仓单为1157291千克，较上一日减少16982千克 [1][3] - 上海地区仓库仓单合计824545千克，减少13169千克，其中外运华东虹桥仓单减少9280千克，中工美供应链仓单减少3889千克 [3] - 广东地区深圳威豹仓库仓单为332746千克，减少3813千克 [3] 白银期货价格表现 - 沪银主力合约短线维持震荡格局，收盘报9075元/千克，较上一交易日上涨0.82% [1] - 当日白银期货开盘报9040元/千克，最高触及9105元/千克，最低触及9030元/千克 [1] 美国政策不确定性影响 - 对美联储及劳工统计局等独立机构的信任是美国经济“例外论”的基石，其专业性和独立性受到质疑将增加市场不确定性 [2] - 劳工统计局负责编制就业和通胀数据，这些数据对美国乃至全球经济至关重要，其可信度受质疑将导致投资者要求更高的风险溢价来持有美国资产 [2] - 政策不确定性的上升使投资者重新聚焦于特朗普政府的下一步动作，可能限制美国金融市场回报并对资产估值构成压力 [2]

企业投资长期低迷拖累全球经济增长 - 经合组织警告企业资本开支未能恢复到金融危机和疫情前水平 对全球经济构成风险 [1] - OECD国家净投资占GDP中位数从危机前2 5%降至1 6% 疫情进一步打击投资行为 [1] - 首席经济学家Álvaro Pereira强调 缺乏新项目 基础设施和技术投资将难以维持可持续增长 [1] 全球投资大退潮的核心原因 - 34个发达经济体中仅以色列和葡萄牙企业净投资超过金融危机前水平 疫情后仅6国(含加拿大 意大利 澳大利亚)投资高于疫前 [2] - OECD国家平均投资水平较金融危机前低20% 较疫情前低6 7% [2] - 政策不确定性(如特朗普关税 地缘冲突 供应链断裂)导致企业投资决策延迟 政策不确定性每上升1个标准差 企业投资增长1年后下降1个百分点 [2] - 若不确定性持续 预计明年底全球实际投资再缩水1 4个百分点 [2] 数字化投资与实体投资失衡 - 数字化和知识类投资(软件 专利等)增长无法抵消物理资产(工厂 设备)投资疲软及高折旧的负面影响 [3] - 资本成本下降未转化为边际投资 企业更倾向股东回报(股息 股票回购) 英国水务业34年间股东分红830亿英镑占总投资2300亿英镑的36% [3] - BP为维持股息支付被迫削减长期项目开支 [3]

核心观点 - 企业投资疲软正威胁全球经济增长，多数发达经济体的企业支出未能恢复到金融危机和疫情前的历史趋势水平 [1] - 政策不确定性是导致企业投资疲软的关键原因，企业正受到反复冲击的影响，所有主要行业的企业投资均出现下降 [6] - 研究发现，尽管资本成本下降，但企业并未进行有利可图的边际投资，反而增加了股东分红，导致投资支出与股东回报之间存在矛盾 [6] 投资水平现状 - 经合组织成员国净投资占GDP的比例从2008年危机前的2.5%降至中等水平国家的1.6%，疫情加剧了这一态势 [1] - 在追踪的34个发达经济体中，仅以色列和葡萄牙的净投资超过了金融危机前的趋势水平 [3][4] - 仅6个国家（包括加拿大、意大利和澳大利亚）的投资超过了疫情前的趋势水平 [3] - 当前实际投资水平比金融危机前的趋势预期低20%，较疫情前的趋势水平仍低6.7% [5] 增长前景与影响因素 - 国际货币基金组织预测今年全球增长3%，低于2024年的3.3%和疫情前3.7%的平均水平 [6] - 特朗普推出的混乱关税政策为企业大额支出决策增加了不确定性 [6] - 英国水务公司自私有化以来支付830亿英镑股息，超过同期基础设施2300亿英镑支出的三分之一 [6] - 石油巨头英国石油公司面临投资者压力，要求大幅削减开支以保障股东分红 [7]

随着特朗普政府不断加大对欧洲的贸易施压，欧洲企业不再像过去那样依赖华尔街的大型银行，而是越 来越多地将业务转向欧洲本土银行。 8月4日，媒体统计显示，目前约有一半的非美国公司欧元债券发行案例中，美国前五大投行已经不再参 与。而在英镑债券市场，美国大行被"排除在外"的比例更是从去年的47%激增至今年的64%。这意味 着，欧洲企业正集体降低对美国金融机构的依赖。 欧洲本土银行正积极抢占美系银行的失地，德意志银行、法国巴黎银行等都明确表示，正在收到越来越 多来自企业的新项目询价（RFP）和新业务委托。 苏黎世保险公司Chubb本周发行的一笔人民币离岸债券就选择了渣打银行负责承销。渣打首席财务官 Diego de Giorgi就明确表示，客户对他们说"希望与区域性头号银行合作"，而非全球巨头。 这种趋势在亚洲表现最为明显。随着贸易规则变化、供应链重组的严重冲击，亚洲企业对"美国交易银 行"的依赖度正在下降。研究机构Coalition Greenwich指出，亚洲公司目前更愿意重新招标，目前有三分 之一的亚洲企业计划在未来12个月内更换主要交易银行。 背后原因是企业对贸易战、政策不确定性和全球地缘紧张的应对。East& ...

经济展望 - 美联储官员威廉姆斯预计2026年经济将出现反弹 [1] - 当前面临的政策不确定性及其他经济逆风因素将在未来消退 [1]

美元稳定迹象 - 美元显示出稳定迹象 [1] - 稳定迹象出现在政策不确定性缓解之后 [1]

黄金市场行情回顾 - 7月28日黄金价格单日暴跌50美元，7月30日因ADP就业数据反弹至3305上方 [4] - 昨日黄金开盘反弹至3334后延续下跌，美盘加速下行，后半夜3:00最低跌至3268 [3] - 昨日收盘呈现上影线等于下影线的单阴K线形态，多空争夺激烈但整体趋势偏向空头 [8] 美联储政策与市场预期 - 美联储7月议息会议维持利率不变，但内部裂痕显著，两位理事投票反对维持利率，主张降息25基点 [3] - 美联储主席鲍威尔强调尚未就9月利率做出决定，并淡化关税对通胀的长期影响 [3] - 联邦基金利率期货显示，9月降息概率已从6月的68%回落至45%，但全年降息预期仍隐含1次降息 [4] - 政策不确定性导致美元指数在100关口附近震荡，黄金作为美元影子在3300-3350区间反复拉锯 [3] 宏观经济数据影响 - 6月核心PCE同比2.7%，鹰派担忧关税推升的通胀黏性 [3] - 7月ADP就业数据超预期，但教育医疗行业连续4个月裁员，鸽派关注就业市场边际恶化 [3] - 7月28日公布的Q2 GDP环比折年率达3%，远超预期的2.6%，叠加鲍威尔鹰派言论引发黄金抛售 [4] 大宗商品市场联动 - 美元走强和风险偏好回升影响大宗商品，昨日原油价格上涨超3%，美油重回70美元关口 [6] - 原油上涨吸引部分资金从贵金属市场分流 [6] - 美国10年期国债收益率下跌近9基点，削弱了黄金作为抗通胀工具的吸引力 [6] 黄金技术分析 - 日线级别在7月28日破位三角上升趋势支撑后弱势延续，之前上升趋势支撑3345变为日线级别强压 [8] - 价格整体运行在5日均线3309下方，10日、20日均线向下拐头，5日均线贯穿10日和20日均线 [8] - BOLL三线开口，中轨和下轨向下拐头，中轨位置在3340，昨日价格触及下轨后反弹 [8] - MACD运行在零轴附近动能放量，双线交叉拐头向下，KDJ三线粘合向下发散但略有拐头迹象 [8] - 下方关键支撑位在3250，若未能企稳则可能下探200日均线3210位置 [8]

黄金价格走势 - 现货黄金交投于每盎司3327.60美元 较前一交易日上涨0.4% [1] - 金价从7月9日以来低位反弹 重新站稳3320美元上方 [1][3] - 黄金在每盎司3300美元附近出现明显技术支撑 [3] 市场情绪与政策预期 - 市场关注美联储利率决议 焦点转向对未来利率路径的表态 [3] - 若美联储持鸽派看法 年底前可能启动降息 构成金价支撑 [3] - 金价反弹反映市场对政策不确定性的前瞻性反应 而非单一事件驱动 [4] 贵金属整体表现 - 现货白银上涨0.1%至每盎司38.19美元 [3] - 钯金上涨0.9% 铂金上涨0.7% 工业用途贵金属表现谨慎乐观 [3] - 贵金属市场受多重因素博弈 未被单一避险情绪主导 [3] 资金流动与结构性因素 - 新兴经济体央行持续购金 为金价提供中长期支撑 [4] - ETF资金净流入恢复与否是判断金价反弹行情的重要依据 [4] - 黄金在避险与抗通胀双重角色之间频繁切换 [4] 短期市场展望 - 金价能否持续上涨取决于美联储是否释放比预期更温和的政策基调 [4] - 美联储信号释放前 价格波动将保持频繁 [4] - 反弹行情性质待观察更具分量的消息落地后才能定调 [4]

美联储主席鲍威尔去留问题的影响 - 美联储主席鲍威尔的去留问题对投资者信心和市场走势有显著影响，被视为全球金融市场的重要风向标 [1] - 事件反映了政策层面的复杂博弈，提醒交易者需密切关注宏观环境变化并调整交易策略 [1] 各方态度与博弈 - 美国总统表态允许鲍威尔完成任期，但预计其将在未来八个月内离任，展现出对经济政策稳定性的考量 [1] - 部分政界人士持续批评鲍威尔，甚至出现假冒辞职信事件 [1] - 总统团队尝试以美联储建筑翻新项目管理不善为由寻找合法解职理由，但法律限制使程序复杂且具争议性 [3] - 财政部长降低对鲍威尔的指责，公开支持其履行至任期结束，同时强调将继续审查美联储工作以确保政策符合公众利益 [4] 市场影响与投资者策略 - 事件凸显政策不确定性对金融市场的潜在冲击，美联储利率决策直接影响全球资金流向与风险偏好 [6] - 交易者应密切关注动态，灵活调整仓位以应对波动，同时重视基本面分析以把握市场机遇 [6] - 短期内鲍威尔去留问题仍充满不确定性，建议投资者保持理性，结合技术和宏观分析规划交易策略 [6]