全球经济展望 - 2025年上半年全球经济整体平稳运行，除美联储外的其他主要央行持续降息 [1] - 下半年美国和非美地区经济动能将走向收敛，主要受美国经济放缓推动 [1][2] - 非美地区因货币政策宽松且产出缺口未转正，具备修复空间但受政策不确定性和出口前置制约 [1][2] 地区配置策略 - 下半年更看好非美地区机会，对欧洲市场保持相对乐观并提升新兴市场权重 [1][2] - 欧洲市场受益于欧美经济增长动能收敛，德国财政和欧盟国防开支转向可能推动风险偏好修复 [3] - 新兴市场边际向上但绝对表现有限，政策利率下降和美元走弱是利好，但风险偏好改善受限 [4] - 日本短期谨慎，但走出通缩和日特估演绎后结构性机会值得关注 [4] 行业偏好 - 行业偏好依次为科技（通信、软件、广告>电子>内容）、工业（电力设备>自动化）、金融 [1] - 对消费及偏消费制造业（家电、汽车）、大宗原材料保持谨慎 [1] 市场表现与估值 - 美国和非美地区资产表现分化或小于上半年，建议平衡配置 [3] - 美国政策不确定性处于历史高位，相对估值仍在高位 [5][7] - 欧洲是全球资金区域再平衡的最大受益者，但盈利前景可能受风险偏好限制 [3]

中东地缘政治冲突升级 - 以色列对伊朗境内数十个与核计划及军事设施相关的目标发动多轮空袭，代号"狮子的力量" [2] - 伊朗武装部队总参谋长穆罕默德·巴盖里遭暗杀，伊斯兰革命卫队首都指挥总部据报遇袭 [2] - 中东局势一夜惊变，骤然升级至近年最危险的边缘 [3] 黄金股及黄金价格表现 - 港股市场黄金股集体逆势上涨，赤峰黄金涨近15%，山东黄金、灵宝黄金、招金矿业涨超5% [3] - 现货黄金价格较日低暴涨超过50美元，突破每盎司3430美元大关，日内涨幅超1.3% [5] - 纽约黄金期货同步站上3450美元水平 [5] - 赤峰黄金年初至今涨幅达141.62%，灵宝黄金年初至今涨幅达349.91%，潼关黄金年初至今涨幅达458.58% [4] 原油市场反应 - WTI原油期货价格狂飙超过10%，冲上75美元/桶 [6] - 摩根大通警告若伊朗封锁霍尔木兹海峡，油价恐飙升至120美元/桶甚至更高 [12] 黄金上涨驱动因素 - 各国央行持续的"去美元化"购金潮为金价提供坚实支撑 [8] - 美元指数年内已下跌约12%，增强黄金吸引力 [8] - 美国关税、财政政策及美联储政策的高度不确定性强化黄金配置需求 [10] - 地缘政治冲突作为催化剂将潜在动能转化为金价飙升 [10] 黄金后市展望 - 金价距离5月6日历史收盘高点3469.80美元仅一步之遥 [11] - 突破3400美元标志着机构和散户投资者对黄金兴趣重燃 [11] - 分析师预测若突破3400美元，金价仍可能会创下历史新高 [11] - 全球政策不确定性叠加地缘政治风险可能导致更多资金流向黄金 [12]

美联储主席继任者动态 - 特朗普表示将"很快"任命鲍威尔的继任者 鲍威尔任期至2026年5月 潜在候选人包括前美联储官员沃什及美国财长贝森特 但白宫否认贝森特为候选人的报道 [1][1] - 美联储主席职位的正式面试尚未开始 候选人名单仍在讨论中 [1] 全球宏观经济与政策 - 世界银行将2025年全球GDP增长预期从2.7%下调至2.3% 贸易纷争和政策不确定性为主要阻碍因素 未来十年或现60年代以来最弱经济表现 [2] - 惠誉将全球主权评级展望调整为"恶化" 主因关税上调及政策不确定性 [3] - 日本财务大臣加藤胜信称将更积极推动国内持有国债 以扩大日本政府债券投资者基础 [4] - 日本央行或放缓下一财年国债购买削减步伐 预计从每季度4000亿日元降至2000亿日元 [4] 能源与大宗商品市场 - 欧盟第十八轮对俄制裁草案建议将俄石油价格上限从60美元/桶降至45美元/桶 并限制"北溪"管道及更多俄银行 [3] - 乌克兰总统呼吁对俄石油实施不超过30美元/桶的价格上限 [4] - EIA上调今明两年WTI原油均价预期至62.33美元/桶和55.58美元/桶 布伦特原油均价预期至65.97美元/桶和59.24美元/桶 [4] - 纽约原油期货下跌0.47%至64.98美元/桶 伦敦布伦特原油下跌0.25%至66.87美元/桶 [6] - COMEX黄金期货跌0.30%至3344.80美元/盎司 白银期货跌0.38%至36.66美元/盎司 [7] 农产品与消费品 - 韩国鸡蛋价格达四年来最高 30枚装大号鸡蛋均价7026韩元 为2021年7月以来首次突破7000韩元 预计涨势持续至8月 [5] 金融市场表现 - 美股三大指数集体上涨 道指涨0.25%至42866.87点 标普500涨0.55%至6038.81点 纳指涨0.63%至19714.99点 [6] - 2年期美债收益率涨2.3个基点至4.016% 10年期跌0.4个基点至4.470% [7] - 美元指数上涨0.16%至99.099 美元对日元升至144.96 离岸人民币跌63.7个基点至7.1892 [7] 国际关系与政策合作 - 美瑞达成协议结束客户投资信息共享僵局 美国将更清晰掌握瑞士银行业资产 [1] - 加拿大与美国间旅行人数连续第五个月下降 [3]

世界银行下调了对今年全球经济增长的预测。 6月10日周二，世界银行将2025年全球经济增长预期从今年1月预测的2.7%下调至2.3%，这意味着过去 17年来，该增速仅优于2009年全球金融危机和2020年新冠疫情引发的经济衰退期间。 世界银行警告称，由于贸易紧张局势和政策不确定性，2020年代可能成为自"阿波罗登月"以来表现最差 的十年。 世界银行还警告，本世纪20年代前7年的全球年均经济增速预计仅为2.5%，为上世纪60年代以来最慢的 十年平均增长水平。 70%国家被下调经济增速 世界银行在最新发布的《全球经济展望》报告中，下调了近70%的国家的增长预期。 美国今年预计经济仅增长1.4%，比原预测下调了0.9个百分点。 欧元区与日本的增长经济增长率预期均为0.7%，分别下调了0.3和0.5个百分点。 世界银行在报告中警告称： "如果贸易限制升级或政策不确定性持续存在，经济增长可能会放缓，并可能导致金融压力 加剧。" 预计今年将有近60%的发展中经济体面临经济放缓，比1月份的预测下调了0.3个百分点。 低收入国家的增长率预期为5.3%，也比之前的预测下调了0.4个百分点。 其他风险还包括，主要经济体增长放缓的 ...

全球增长前景 - 贸易关税上升和政策不确定性将削弱全球增长前景 [1] - 全球贸易战升级、关税终点的不确定性对全球贸易量、供应链、投资和国际关系构成重大负面冲击 [1] 融资环境与政策风险 - 公共财政与政治风险仍处于高位 [1] - 价格与经济活动受影响的程度和时间的不确定性加剧美联储政策利率路径的不确定性及融资环境波动风险 [1]

全球经济展望 - 世界银行将全球GDP增长预期从2 7%下调至2 3% [1] - 贸易纷争和政策不确定性被列为阻碍经济增长的主要因素 [1]

美国经济褐皮书核心观点 - 美联储褐皮书显示美国经济活动"略有下降"，企业和消费者面临政策不确定性和物价压力 [3] - 经济前景被标为"不乐观"，引发金融市场剧烈波动和投资者广泛讨论 [3][4] - 报告被视为美国经济健康状况的关键指标，影响后续政策预期和市场走势 [1][5] 企业层面影响 - 企业因政策频繁变动（如关税调整、利率变化）而暂停投资和扩张计划 [3] - 经营决策受政策不确定性制约，表现为观望态度和风险规避 [3] 消费者行为变化 - 物价上涨速度远超工资增长（咖啡价格从3美元涨至4.5美元），导致消费降级 [3] - 消费者转向精打细算模式，减少非必要支出，购物行为趋于谨慎 [3] 金融市场反应 - 美股因盈利预期下调出现抛售潮，市场波动性显著增加 [4] - 美元汇率受降息预期影响剧烈震荡，外汇交易活跃度提升 [4] - 机构投资者对经济下滑风险产生分歧，部分预期政策转向宽松 [4] 投资社群动态 - 散户集中讨论美股抄底机会和外汇资产配置策略 [4] - 市场解读信息泛滥，投资决策情绪化特征明显 [4]

首先，贸易保护主义和政策不确定性加剧，美国自2025年初大幅提高对中国产品的关税，平均有效关税 从2024年的2%升至15.4%，为1938年以来最高水平。据经合组织测算，此次美国加征关税及各国反制措 施涉及商品贸易额占全球GDP约2%，超过2018年美对中方首次贸易战时期的影响范围。报告预测，增 长放缓较为显著的包括美国、加拿大和墨西哥等经济体。2025年和2026年，美国经济预计将增长1.6% 和1.5%，较今年3月份预测值分别下调0.6个和0.1个百分点；欧元区经济预计将增长1.0%和1.2%，与3月 份预测值相同。根据"政策不确定性指数"，近期不确定性急剧上升，尤其是在未来贸易政策走向方面， 企业和消费者信心因此下降。金融环境收紧与市场波动持续造成影响，虽然金融市场已部分稳定，但整 体金融条件比2024年底更为紧张，且金融系统对冲击更为敏感，可能触发连锁反应，如非银金融机构被 迫出售资产。另外，公司债务成本特别是低评级债券的利差仍然高企，表明市场对风险资产保持高度警 惕。 其次，投资和消费动力不足弱化复苏动能。商业投资疲弱，由于不确定性上升、融资成本提高以及结构 性问题，如市场集中度上升，企业投资意愿 ...

美国企业CEO信心指数 - 美国2025年第二季度首席执行官信心指数从60点暴跌至34点 创2022年第四季度以来最低水平 [4] - 该指数环比跌幅为1976年调查启动以来最大值 低于50点表明CEO普遍对经济前景持悲观态度 [4] - 美联储前副主席指出CEO情绪急剧转向反映政策不确定性加剧 企业面临运营规则不明朗的困境 [6] 摩根大通对债务市场的预警 - 摩根大通CEO警告美国政府过度支出和量化宽松政策可能导致"债务市场崩溃" [8] - 预测市场"裂痕"可能在"六个月或六年"内出现 此前已警示关税/贸易战/通胀/预算赤字的多重冲击 [8] 国际航空运输业影响 - 国际航协将2025年全球航空公司总利润预期从366亿美元下调至360亿美元 [11] - 盈利预期下调主因贸易紧张局势和消费者信心下滑 关税成本将推高航空运输价格并转嫁给消费者 [11] - 行业面临关税成本传导压力 制造商需权衡成本消化与转嫁比例 最终消费者将承担大部分上涨成本 [10]

金十数据5月29日讯，CreditSights 分析师马克・莱特纳在一份报告中表示，美国国际贸易法院已经裁定 特朗普的关税政策违规，但关税对经济的有害影响可能会持续。莱特纳称，在贸易政策不确定的环境 中，美国企业和消费者可能难以高效运转。他还表示：" 如果政府、企业和消费者无法获得确定性和可 预测性，那么赢得法庭上的胜利可能有点得不偿失。" 分析师：政策不确定性仍将拖累美国经济 ...