稳增长工作部署 - 强调以项目建设和招商引资组织经济工作 以政策发力和服务给力稳定市场预期 扩大有潜力的消费和有效益的投资 推动经济实现质的有效提升和量的合理增长 [1] - 要求锚定目标任务 梳理产值、增量分布和支撑点增长点风险点 全力交好稳增长答卷 [2] - 抓紧抓实稳增长各项工作 集中力量加快重点项目建设 推动经济实现质的有效提升和量的合理增长 [3] - 统筹抓好稳就业、稳企业、稳市场、稳预期工作 推动经济稳中有进、向新向优发展 确保一季度实现良好开局 [4] - 以强烈的责任担当和实干精神抓项目、抓产业、抓创新 坚定不移走生态优先、绿色发展之路 推动高质量发展不断迈出新步伐 [5] 产业发展与科技创新 - 以科技创新和产业创新深度融合为关键建设旱区农业新质生产力策源地 以上合组织农业基地等平台为依托扩大农业对外交流合作 做大做强以农科为根基的产业体系 [1] - 发挥优势、锻造长板 持续做强工业 积极培育新兴产业 前瞻性布局未来产业 推动科技创新与产业创新深度融合 [4] 问题整改与风险化解 - 坚决有力打好问题整改硬仗 紧盯中央巡视、中央审计、中央环境保护督察等发现和反馈问题 找准症结靶向施策 举一反三整改整治 推动风险出清 [1] - 坚持严实标准 运用成功经验、强化整改责任 注重标本兼治、确保整改质量 健全长效机制、拓展整改成果 打赢问题整改和信访化解攻坚硬仗 [2] - 全力以赴抓好问题整改 坚持分类施策、举一反三 一体推进中央巡视、中央审计、中央环境保护督察等发现和反馈问题整改 积极稳妥化解重点领域风险 [3] - 坚持标本兼治、真抓实改 一体推进巡视、审计、环保督察等各类问题整改 下大力气化解矛盾、办好民生实事 [4] - 扎实做好问题整改工作 加强综治中心规范化建设和网格管理服务工作 持续开展信访积案攻坚 深化矛盾纠纷排查化解 [5] 社会安全与稳定 - 维护安全稳定 抓好安全生产、城乡消防特别是高层建筑火灾隐患排查整治、保暖保供、治理欠薪、雨雪冰冻天气应对、森林草原防灭火、冬季传染病防控等工作 [2] - 强化社会治安整体防控 依法打击各类违法犯罪 推进扫黑除恶常态化 有力维护社会大局安全稳定 [5]

宏观经济与政策导向 - 各地聚焦稳增长，以“实干为要”的精神落细落实扩内需、强产业举措，旨在夯实经济底盘 [1] 制造业与工业企业动态 - 中油宝世顺（秦皇岛）钢管有限公司通过技改创新，在一套生产线上实现两种生产工艺快速转换，有效提高生产效率和产能，并在国际市场竞争激烈的情况下屡获海外订单 [1] - 洛轴集团风电轴承生产车间有序生产，其风电主轴承国内市场占有率超过40%，产品从首台16兆瓦风电主轴承下线发展到配套全球批量装机的18兆瓦风电机组 [1] 基础设施建设进展 - 柳州至广州铁路柳州至梧州段正式进入全线铺轨阶段，使用中国自主研发的CPG500型铺轨机组铺设500米长钢轨 [1] - 柳梧铁路作为柳州至广州铁路重要组成部分，建成后将显著加强广西与粤港澳大湾区的交通互联互通，对完善区域综合交通运输体系、促进沿线地区经济社会高质量发展具有重要意义 [1] 整体经济影响 - 攻坚项目的落地和提振举措的见效，让经济大盘的底盘更实、动能更足 [2]

市场表现 - 1月8日港股券商股集体下挫，中信证券跌幅超过4%，中国银河、中金公司、中信建投、招商证券、东方证券跌幅均超过3% [1] 行业观点与展望 - 国家“稳增长、稳股市”及“提振资本市场”的政策目标将持续定调券商板块未来走向 [3] - 流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动券商板块景气度上行 [3] - 券商板块估值处于历史低位，被认为防御反弹攻守兼备 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受股市行情带动，政治局会议释放宽货币信号，LPR保持不变，同时美联储降息预期延续、全球贸易不确定性上升增加了外资流入的不确定性，债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号；回购利率回落，国债期货价格震荡，可关注2603基差回落，中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标：中国CPI（月度）环比 -0.10%、同比 0.70%，中国PPI（月度）环比 0.10%、同比 -2.20% [9] - 经济指标（月度更新）：社会融资规模 440.07 万亿元，环比 +2.35 万亿元、+0.54%；M2 同比 8.00%，环比 -0.20%、-2.44%；制造业 PMI 50.10%，环比 +0.90%、+1.83% [10] - 经济指标（日度更新）：美元指数 98.74，环比 +0.14、+0.14%；美元兑人民币（离岸）6.9844，环比 +0.008、+0.12%；SHIBOR 7 天 1.45，环比 +0.03、+1.97%；DR007 1.46，环比 +0.03、+2.09%；R007 1.51，环比 +0.00、-0.31%；同业存单（AAA）3M 1.60，环比 +0.01、+0.34%；AA - AAA 信用利差（1Y）0.09，环比 +0.00、+0.34% [10] 二、国债与国债期货市场概况 - 展示国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、各品种沉淀资金走势、各品种持仓量占比、各品种净持仓占比（前 20 名）、各品种多空持仓比（前 20 名）、国开债 - 国债利差、国债发行情况等相关图表 [12][19][23] 三、货币市场资金面概况 - 展示 Shibor 利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况、国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差（4*TS - T）等相关图表 [26][30][31] 四、价差概况 - 展示现券期限利差与期货跨品种价差（2*TS - TF）、（2*TF - T）、（3*T - TL）、（2*TS - 3*TF + T）等相关图表 [35][37][42] 五、两年期国债期货 - 展示两年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS 主力合约 IRR 与资金利率、TS 主力合约近三年基差走势、TS 主力合约近三年净基差走势等相关图表 [39][44][47] 六、五年期国债期货 - 展示五年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF 主力合约 IRR 与资金利率、TF 主力合约近三年基差走势、TF 主力合约近三年净基差走势等相关图表 [48][50][52] 七、十年期国债期货 - 展示十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、T 主力合约 IRR 与资金利率、T 主力合约近三年基差走势、T 主力合约近三年净基差走势等相关图表 [53][55][58] 八、三十年期国债期货 - 展示三十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、TL 主力合约 IRR 与资金利率、TL 主力合约近三年基差走势、TL 主力合约近三年净基差走势等相关图表 [59][61][65]

券商板块近期市场表现 - 2026年1月8日，券商ETF（512000）场内价格收于0.592元，单日下跌2.15% [1][7] - 在1月7日板块回调日，资金逆市加仓券商ETF（512000），单日净流入1.56亿元 [1][7] - 开年以来市场交投活跃，A股单日成交额显著放量，截至1月6日，两市融资融券余额累计增加392.24亿元至2.58万亿元，较上年同期增长40.93% [2][9] - 在两融余额中，融资余额为2.56万亿元，占据绝对主导地位，东方财富获融资净买入额超过10亿元，居于首位 [2][9] 券商板块估值与历史表现 - 2025年，券商板块整体表现滞涨，跟踪板块的中证全指证券公司指数年度仅微涨2.54%，大幅落后于主要股指 [3][9] - 同期，上证指数上涨18.41%，深证成指上涨29.87%，创业板指上涨49.57% [4][10] - 截至2025年末，中证全指证券公司指数的市净率（PB，LF）为1.52倍，位于近10年42.86%分位点的中低水平，估值与业绩增长出现显著背离 [3][9] - 券商ETF（512000）及其联接基金被动跟踪中证全指证券公司指数，一键覆盖49只上市券商股 [4][10] 行业前景与政策环境 - 银河证券展望后市，认为国家“稳增长、稳股市”、“提振资本市场”的政策目标将持续定调板块未来走向 [3][9] - 推动券商板块景气度上行的因素包括：流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等 [3][9] - 当前券商板块估值处于历史低位，被认为具备防御与反弹的攻守兼备特性 [3][9] 相关金融产品特征 - 券商ETF（512000）是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具，年内日均成交额超过10亿元，是A股市场流动性居前的顶流券业ETF [4][10]

调研核心指示 - 陕西省省长赵刚在榆林市调研并主持召开座谈会 强调要立足带动全省发展的“增长极”定位 落实稳增长措施 壮大特色产业链群 坚定不移走转型发展之路 [1] - 要求榆林明确目标、抢抓机遇 大力抓项目、扩投资、促消费 努力实现“十五五”良好开局 [2] 消费与商业发展 - 在榆林“时光天街”购物中心调研 希望当地抢抓节假日、省一冬会等节点 创新开展各类促消费活动 [1] - 强调要强化本土商业品牌培育 做好优质产品供给 大力发展首店、首发经济 更好满足群众个性化、多样化、品质化消费需求 [1] 产业发展与科技创新 - 在榆林恒神新材料公司、榆林科立科盈科技公司调研 叮嘱企业面向行业前沿、市场所需加大创新研发力度 不断提升产品核心竞争力 [1] - 要求聚力推进榆林能源革命创新示范区建设 充分利用丰富应用场景和良好产业基础 着力推动科技创新和产业创新深度融合 加快构建特色现代化产业体系 [2] 公共服务与区域合作 - 在西安交通大学第一附属医院榆林医院调研 希望医院抢抓国家区域医疗中心建设机遇 抓好优势专科建设 加强临床研究和人才培养 深化区域医疗合作 [1] 生态治理与民生保障 - 在陕煤曹家滩煤矿采煤沉陷区治理现场调研 强调要完善系统修复体系 不断改善土壤条件 推动生态环境持续好转 [2] - 在榆阳区学府名苑小区察看群众反映问题办理情况 强调要创新思路举措、压实各方责任 及时有效解决群众诉求 [2]

政府工作方向与目标 - 核心任务是凝心聚力拼经济、稳增长、促转型，加快提升发展能级，为全市高质量发展贡献更大力量 [1] - 2024年是“十五五”开局之年，是奋进现代化大武汉建设新征程的关键之年，目标是持续巩固拓展经济稳中向好势头，奋力实现“十五五”良好开局 [2] 区域发展重点 - 武昌区、黄陂区、新洲区在全市发展大局中地位重要，需围绕中心大局，发挥比较优势，推动高质量发展不断取得新业绩 [3] - 推动“三线并进”，积极融入“五谷”联动发展，以科技创新赋能推动传统产业焕新，加快壮大新兴产业，因地制宜布局未来产业，塑造产业发展新动能新优势 [3] - 推动“五改四好”城市更新，强化“六带联动”，统筹功能提升、产业焕新和治理创新，提升城市现代化治理水平 [3] 经济发展举措 - 推动“三驾马车”协同发力，增强消费主动力，夯实投资硬支撑，拓展外贸新空间，筑牢实体经济根基 [3] - 以改革创新激发内生动力 [2] 代表建议与产业机会 - 市人大代表围绕发展绿色低碳经济、建设空铁枢纽、发展商业航天产业、促进文商旅体融合等提出建议 [1]

市场整体表现 - 上证指数于1月7日收盘报4085.77点，录得14连阳，盘中再创10年新高，距离4100点关口仅一步之遥 [1][7] - 市场展现出“健康牛”态势，市场活跃度维持高位，中长期资金加速入市 [4][9] 券商板块资金动向 - 1月7日，券商板块主力资金单日净流入145.49亿元，高居所有申万二级行业断层第一 [4][8] - 多只券商股获主力资金超10亿元涌入，包括东方财富、国泰海通、华安证券、中信证券 [4][8] - 杠杆资金方面，东方财富单日获融资净买入9.55亿元，创逾3个月新高 [4][8] 中信证券具体交易异动 - 1月7日临近收盘，中信证券出现一笔49.22万手的巨额压盘卖单，以收盘价29.50元/股计算，该笔压单市值约14.5亿元，最终集合竞价成交超1亿元 [1][7] - 此前在2025年9月17日和10月24日收盘集合竞价，中信证券曾分别出现超30亿元和10亿元压单 [1][7] - 当日中信证券股价收于29.50元，下跌0.69元，跌幅2.29%，成交额68.30亿元，换手率（实）为2.56% [2][8] - 公司总市值为4372亿元，流通市值（A股）为3592亿元 [2][8] 行业后市展望与驱动因素 - 政策层面，“稳增长、稳股市”、“提振资本市场”的政策目标将持续定调板块未来走向 [4][9] - 宏观与市场环境方面，流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑共同推动证券板块景气度上行 [4][9] - 行业增长驱动力来自财富管理转型、国际业务拓展、金融科技赋能，均有望成为提升行业ROE的驱动力 [4][9] - 当前券商板块估值处于历史低位，被认为防御与反弹特性兼备 [4][9]

市场行情与资金流向 - 1月7日A股冲高回落，沪指一度逼近4100点，午后三大指数集体翻绿[1] - 券商板块早盘活跃但午后随市转弱，顶流券商ETF（512000）场内价格一度跌逾2%，现跌1.79%[1] - 前一日（1月6日）券商板块大涨，主力资金单日净流入145.49亿元，高居所有申万二级行业断层第一[3] - 具体个股中，东方财富、国泰海通、华安证券、中信证券均获超10亿主力资金涌入[3] - 杠杆资金方面，东方财富单日获融资净买入9.55亿元，创逾3个月新高[3] 机构观点与行业展望 - 银河证券认为，国家“稳增长、稳股市”、“提振资本市场”的政策目标将持续定调板块未来走向[3] - 银河证券指出，流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动券商板块景气度上行[3] - 银河证券表示，券商板块估值处于历史低位，防御反弹攻守兼备[3] - 方正证券表示，受益于居民存款搬家趋势、市场交投活跃，以及监管放宽优质券商杠杆上限、支持头部机构并购重组等，券商板块进攻机会明确[3] - 方正证券认为，在业绩高增、资金入市和政策呵护下，券商板块有望迎来阶段性行情[3] 相关投资工具 - 券商ETF（512000）及其联接基金（A类006098；C类007531）被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股[3] - 该ETF是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具[3] - 券商ETF（512000）年内日均成交额超10亿元，为A股流动性居前的顶流券业ETF[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受股市行情带动，政治局会议释放宽货币信号，LPR保持不变，同时美联储降息预期延续、全球贸易不确定性上升增加了外资流入的不确定性 债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号 单边操作中回购利率回落，国债期货价格震荡；套利操作关注2603基差回落；套保操作中，中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标：中国CPI月度环比-0.10%、同比0.70%，中国PPI月度环比0.10%、同比-2.20% [9] - 经济指标（月度更新）：社会融资规模440.07万亿元，环比变化值+2.35万亿元，环比变化率+0.54%；M2同比8.00%，环比变化值-0.20%，环比变化率-2.44%；制造业PMI50.10%，环比变化值+0.90%，环比变化率+1.83% [10] - 经济指标（日度更新）：美元指数98.60，环比变化值+0.27，环比变化率+0.27%；美元兑人民币（离岸）6.9763，环比变化值+0.000，环比变化率+0.01%；SHIBOR 7天1.42，环比变化值+0.00，环比变化率-0.07%；DR0071.43，环比变化值+0.00，环比变化率+0.10%；R0071.51，环比变化值+0.00，环比变化率-0.31%；同业存单（AAA）3M1.60，环比变化值+0.02，环比变化率+1.19%；AA - AAA信用利差（1Y）0.09，环比变化值+0.00，环比变化率+1.19% [10] 二、国债与国债期货市场概况 - 2026-01-06，TS、TF、T、TL收盘价分别为102.37元、105.57元、107.70元、110.93元，涨跌幅分别为-0.05%、-0.11%、-0.13%和 -0.31% [3] - TS、TF、T和TL净基差均值分别为0.048元、-0.026元、0.034元和-0.055元 [3] 三、货币市场资金面概况 - 11月金融数据整体偏弱，信贷仍由票据与短贷支撑，居民和企业中长期融资需求继续走低，贷款同比大幅少增 社融增速虽维持在8.5%，但主要由企业债券和表外融资对冲政府债与贷款的走弱，反映私人部门加杠杆意愿依旧不足 M1、M2增速同步下滑，活期存款下降更快，显示实体部门资金周转与经济活力偏弱 [2] - 2026-01-06，央行以固定利率1.4%、数量招标方式开展了162亿元7天的逆回购操作 [2] - 主要期限回购利率1D、7D、14D和1M分别为1.263%、1.422%、1.465% 和1.569%，回购利率近期回落 [2] 四、价差概况 涉及现券期限利差与期货跨品种价差，如（2*TS - TF）、（2*TF - T）、（3*T - TL）、（2*TS - 3*TF + T）等相关走势情况 [34][36][40] 五、两年期国债期货 涉及两年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS主力合约IRR与资金利率、TS主力合约近三年基差走势、TS主力合约近三年净基差走势等内容 [38][41][46] 六、五年期国债期货 涉及五年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF主力合约IRR与资金利率、TF主力合约近三年基差走势、TF主力合约近三年净基差走势等内容 [47][51] 七、十年期国债期货 涉及十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、T主力合约IRR与资金利率、T主力合约近三年基差走势、T主力合约近三年净基差走势等内容 [52][53] 八、三十年期国债期货 涉及三十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、TL主力合约IRR与资金利率、TL主力合约近三年基差走势、TL主力合约近三年净基差走势等内容 [58][60]