公司战略与业务发展 - 国内市场坚持"4+N"战略，传统业务与新兴领域协同发力，大马力、AMT、新能源产品加速落地，深耕本土市场并聚焦细分领域需求[2] - 国际市场积极拓展海外市场，制定差异化策略并打通跨境资源流通渠道，获海外公司三款车型开发路线，中亚、北美、东南亚市场同步拓展[2] - 形成"以国内稳基本盘、以国际拓新空间"的协同效应，实现份额与增量双突破[2] 产品与技术突破 - 传统产品深化方面，大马力燃油/天然气车离合器实现批量供货，减振器产品实现稳定量产，液压产品通过PPAP认可，竖置电液缸完成首轮试装[3] - 新兴领域突破方面，AMT系统执行机构器（CSC产品）行业标准完成报批并获得小批量订单，AMT系统获得部分主机厂开发权，动力总成领域获得主机厂订单[3] - 建立"传统制造筑基、新兴技术领航"的技术格局[3] 运营管理优化 - 构建覆盖全链条的质量管控体系，通过定期质量复盘、问题整改跟踪等机制形成管理闭环，重点客户售后报单量下降超30%，质量损失率显著降低[4] - 推进精益管理，以流程优化为核心抓手，精简冗余步骤，5S整改率达96%，换模效率提升5%[5] - 开展"红牌作战""零缺陷挑战赛"等活动，普及"持续改进""杜绝浪费"思维[5] 组织与人才建设 - 完成组织机构调整，构建"精简高效、权责清晰、协同顺畅"的组织体系[6] - 建立全链条、多层次培育体系，上半年公司2人获评中国兵器青年科技带头人，实现零突破[6] - 坚持组织优化与人才赋能双向发力[6] 公司治理结构变更 - 根据新《公司法》要求取消监事会设置，监事会的职权由董事会审计委员会行使[8] - 修订《公司章程》《股东会议事规则》《董事会议事规则》，拟增加经营范围[9] - 将董事会下设"战略委员会"调整为"战略与ESG委员会"，增加ESG相关职责内容[9]

财务业绩 - 截至2025年6月30日止6个月营业额122.87亿元人民币 同比增长10.79% [1] - 公司拥有人应占溢利12.77亿元人民币 同比增长19.51% [1] - 每股基本盈利1.12元人民币 [1] 产品运营 - 塑件、铝件、金属及饰条、电池盒四大产品线通过跨部门协同优化接单机制提升运营效率 [1] - 电池盒产品线营业额保持快速增长 传统外饰件产品实现稳健成长 [3] - 密封系统在新市场拓展 低空飞行器及人形机器人等新赛道产品处于培育阶段 [3] 全球化战略 - 深化"枢纽+卫星"工厂柔性化生产网络 贯彻GLOCAL（全球化+现地化）经营理念 [1] - 计划有序增加北美、欧洲和东南亚等地资本开支 资金来源主要为营运资金流入 [2] - 积极助力中系品牌出海战略 同时争取国际品牌全球市场新业务 [3] 产能与资本管理 - 搭建资产全生命周期系统管理流程 实现最优全球产能布局 [2] - 结合全球贸易政策变化适度扩充产能 严格把关投入合理性减少非必要投资 [2] - 通过卓越运营系统推进全价值链精益管理 实施多维度降本增效方案 [2] 客户与创新 - 重点关注中系品牌及造车新势力业务拓展 [3] - 通过工艺制造技术和生产模式优化提升产品综合竞争力 [2] - 从产品技术与材料创新层面洞察客户需求 为燃油车和新能源车型提供系统化解决方案 [2]

财务表现 - 截至2025年6月30日止6个月收入约人民币199亿元 较去年同期减少12.0% [1] - 自行生产的钢铁产品平均销售单价下跌14.5%至每吨约人民币2,998元 [1] - 毛利增加45.9%至约人民币9.38亿元 [1] - 中期净溢利约人民币2.43亿元 较2024年同期约人民币1.23亿元增加97.5% [1] - 息税折旧及摊销前溢利从去年同期约人民币8.15亿元增加至约人民币10.65亿元 [1] - 期内每股基本收益为人民币0.05元 2024年同期为人民币0.03元 [1] 经营策略 - 钢铁行业下游需求持续疲弱 导致钢铁产品平均销售单价持续下跌 [2] - 净溢利大幅增加主要归因于主要原材料价格回落 其价格下降趋势快于钢铁产品价格下降趋势 [2] - 公司全面推进精益管理策略 包括降本增效及优化采购管理 令吨钢整体成本下降 [2] - 公司积极应对宏观经济波动和行业深度调整双重挑战 以创新驱动、绿色转型、深化管理、推进高质量发展为主线经营策略 [2]

财务表现与短期展望 - 2025年7月销售收入4052.32万元，环比增长23.11% [2] - 报告期内VCM马达精密结构件销售收入3828.50万元，同比增长13.33% [3][6] - IMMT工艺产品预计下半年实现千万级别销售 [3] 产品与技术发展 - VCM马达新客户量产稳定性逐步提升 [3] - IMMT技术可减少模组零件数量并降低成本，符合小型化趋势 [3] - 全球智能手机潜望式摄像头渗透率约11%（苹果36%-38%，安卓5%-6%） [3] - 产品线拓展至智能手机马达组件（报告期收入3828.50万元）和IMMT/LSR工艺 [6] 客户与市场布局 - 主要客户包括舜宇光学、安费诺、三星电机、TDK集团等龙头企业 [5] - 非智能手机业务占比小，资源集中于智能手机客户 [5] - AR/VR领域新开发客户歌尔股份，安防领域开发安讯士客户 [6] - 汽车电子领域巩固舜宇光学车载摄像头销售份额 [6] 成本控制与运营优化 - 通过经济采购批量降低单位成本 [4] - 精益管理控制开模周期、提升良率、缩短生产周期 [4] - 自动化投入降低人工成本，优化库存减少呆滞物料 [4] 战略规划与发展方向 - 坚持"高难度高附加值"产品定位和"聚焦优质大客户"战略 [5][6] - 内生增长与外延并购并重，对并购持开放态度 [4] - 确保募投项目稳步推进，配合客户研发支持业务增长 [5] - 暂未涉及智能机器人视觉技术领域 [6]

行业环境 - 房地产市场进入供大于求时期 行业竞争可能更激烈 [3] 公司战略 - 保持竞争优势需依靠好产品 好服务 好品牌和好团队 [3] - 研发中心面积超过1万平方米并已投入使用 为好产品提供强大保障 [3] - 加大对客户研究 形成系列化产品体系 [3] - 精益管理理念纳入管理小组 成为重要管理抓手 [3] - 公司项目增效取得较好效果 [3] 产品与客户 - 今年3月27日在上海召开新产品发布会 [3] - 各项客户满意度每年有1-2个百分点的上涨 获得客户认可 [3]

核心观点 - 公司通过智能开采与精益管控双轮驱动实现效率提升和成本优化 设备效率提升23% 生产更顺 效率自然上升[1][4] - 精益管理方案落地 包括分层级培训 综合考评和奖励发放 半年间进行6期分层级培训 2次综合考评 发放20余万元奖励[2] - 职工薪酬与绩效挂钩 劳动定额清晰 多干一尺进尺或多产一吨好煤立即体现在工资单上 激发创效动力[2] 经营机制重塑 - 职责清晰划分 形成谁制定 谁监督 谁考核的闭环 定期考核与从严问责成为常态[2] - 科学定单价和台阶价 劳动定额清清楚楚 工资与绩效直接挂钩[2] - 仓储管理24小时自主发料体系使区队备品备件库存压降75%以上[3] 精益与数字技术融合 - 精益生产数字驾驶舱实时监控采 掘 运全流程数据 预警信息一目了然[4] - 设备全生命周期云档案实现家底了如指掌 十字维护法从被动抢修转向主动预防[4] - 创新的锚支工艺优化矩阵 维修日志追溯制 两步交接班法和两短一长检修模式环环相扣[4] 成本管控体系 - 打造精益成本+全面预算深度耦合体系 依托专业－部室－区队三级预算架构和动态智能联动机制[4] - 预算系统合同环节刚性准入验证确保预算执行率高达98%[4] - 七位一体全生命周期管理体系配合四级诊断与双清单管控 实现工作面安撤物资100%精准追溯[4] - 2025年上半年通过规范合同管理 严格执行阳光采购和深挖降本潜力 节省2405.44万元[4] 创新成果与效率提升 - 2025年上半年8个QC课题攻关解决现场难题 直接创效2160.5万元 并摘得一项国家级成果桂冠[5] - 灵活的人力资源工程市场机制包括派单 抢单 组团接单 119项辅助工程自主承接 创效276万元[5] - 地质预测精度提升到一旬一预判 一天一预报 指导采掘洗选全过程 从源头和过程双管齐下[6] - 2025年上半年矸石率比考核指标降4.17% 少排矸石23万吨 节省处置费1140万元[6] - 商品煤产量与掘进进尺同比增幅双双突破100%[6] 行业标杆与智能突破 - 提高跳汰系统矸石带煤率项目在2025年中国质量协会顶级舞台上斩获示范级大奖[6] - 23205工作面获2024全国煤矿采煤工作面智能创新大赛厚煤层智能综采赛道一等奖[6] - 23302工作面凭借行业领先的智能化水平夺得中厚煤层智能化综采赛道特等奖[6] - 中厚煤层千万吨级智能化综采领域实现关键突破 为煤炭行业智能化升级树立新标杆[6]

核心财务表现 - 营业收入达到6.99亿元，同比增长29.55%，主要受益于军品收入规模增长[2] - 归属于上市公司股东的净利润为-2740.09万元，同比减亏1222.52万元，亏损收窄30.85%[2] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.30亿元，同比改善32.88%，主要因加强应收账款管理及清收力度[2] - 研发费用7587.70万元，同比增长18.37%，反映公司持续加大科技创新投入[8] 业务运营分析 - 军品业务收入同比增长33.07%，产品综合毛利率提升2.71个百分点，主要因产品结构变化及销售规模上升[2] - 开展科研项目184项，包括52项型号项目、25项竞标项目和21项军贸项目，其中5项通过设计定型或技术状态鉴定，3项竞标成功[4][5] - 申报专利29项（含22项发明专利和7项国防专利），获批省部级创新平台1个，获得5项集团公司科技奖项[5] - 民品业务中预应力产品应用于多个国家重点工程和"一带一路"项目，包括雄安新区建设、雅万高铁等[7] 资产与负债状况 - 货币资金3.47亿元，较上年末下降37.52%，主要因购买生产性物资货款支出[8] - 存货5.96亿元，同比增长14.72%，主要因原材料和在制品增加[8] - 合同负债1.26亿元，同比增长60.73%，反映订单预收款增长[8] - 短期借款4.27亿元，同比下降13.39%，主要因偿还借款减少[8] 行业与战略定位 - 公司属于其他制造业（证监会行业代码C41），具体为其他未列明金属制品制造（国民经济行业代码3399），主营军品和民品业务，以军品为主[3] - 实施"16M133"军品发展战略，明确"365N"军品发展谱系，推进武器装备机械化、信息化、智能化"三化"融合[3][4] - 下属四家军品子公司均为重点军工企业，拥有常规弹药和信息化弹药完整产业体系，客户覆盖海陆空火箭军等多军兵种[5] 公司治理与ESG - 公司控股股东为安徽军工集团控股有限公司（持股58.89%），实际控制人为中国兵器装备集团有限公司[22] - 万得（Wind）ESG评级为A级，位于同行业前列，推进安全环保信息化管理系统建设[12] - 开展乡村振兴工作，上半年消费帮扶24万余元，购买帮扶村特色农产品[13]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 核心观点 - 公司2025年上半年实现收入29.60亿元，同比增长6.05% [4] - 归母净利润4.67亿元，同比增长7.03% [4] - 扣非归母净利润4.39亿元，同比增长9.08% [4] - Q2业绩表现亮眼，实现收入16.73亿元，同比增长4.62%，环比增长30.03% [4] - Q2归母净利润3.31亿元，同比增长8.89%，环比增长143.10% [4] - Q2扣非归母净利润3.14亿元，同比增长8.33%，环比增长151.50% [4] 分板块业绩表现 - 生命科学板块收入12.73亿元，同比增长1.11% [4] - 工业测试板块收入6.01亿元，同比增长7.47% [4] - 消费品测试板块收入5.22亿元，同比增长13.15% [4] - 贸易保障板块收入4.26亿元，同比增长13.48% [4] - 医药医学板块收入1.37亿元，同比增长1.30% [4] 盈利能力分析 - 综合毛利率49.59%，同比微增0.07个百分点 [4] - 净利率15.69%，同比基本持平 [4] - 生命科学板块毛利率同比提升1.74个百分点 [4] - 贸易保障板块毛利率同比提升0.59个百分点 [4] - 期间费用率同比基本持平，销售/管理/财务/研发费用率分别为16.70%/6.34%/0.34%/7.91% [4] 全球化布局进展 - 完成对ALS集团中国分支机构澳实分析检测（广州）公司的全资收购 [4] - 签署对Openview深圳、香港公司的控股权收购协议 [4] - 与凯雷集团达成协议，拟收购南非领先的TICT服务商Safety SA [4] - 与希腊Emicert公司完成控股权收购协议签署 [4] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.26亿元、11.51亿元、12.81亿元 [4] - 对应EPS为0.61元、0.68元、0.76元 [4][5] - 对应PE为21倍、19倍、17倍 [4][5] - 预计2025-2027年收入增长率分别为9.78%、8.21%、7.08% [5] - 预计2025-2027年利润增速分别为11.41%、12.16%、11.32% [5] - 预计毛利率将逐步提升至50.31%、51.12%、51.42% [5][7]

财务表现 - 营业收入4.92亿元 受行业阶段性环境影响同比有所调整[2] - 归属于上市公司股东的净利润-2908.90万元 同比大幅收窄37.98%[2] - 扣除非经常性损益的净利润-3025.89万元 同比改善43.62%[2] - 销售费用同比下降65.43%至1043.82万元 源于主动适配集采常态化趋势、精准优化营销策略[2] - 管理费用同比下降14.43%至5198.69万元 内部运营效率持续精进[2] - 经营活动产生的现金流量净额达1.73亿元 同比小幅下降13.95%[2] - 资产负债率稳定在67% 长期借款降至43.58亿元 债务结构持续优化[2] 创新药研发进展 - 核心产品艾本那肽采用DAC技术实现每周一次给药 降糖效果与国际同类产品相当[3] - 艾本那肽治疗Ⅱ型糖尿病的上市许可申请获国家药监局受理 正处于补充资料阶段[3] - 艾本那肽用于减重的临床试验于2025年6月获药监局批准 瞄准全球超百亿美元市场[3] - GLP-1类减重药物市场规模至2030年预计突破1000亿美元[3] - CSCJC3456片于2025年2月完成首例受试者入组 正在开展针对晚期恶性实体瘤的Ⅰ期临床[3] - 研发投入3768.83万元 同比下降30.13% 研发费用率维持在7.67%[4] 传统肝素业务 - 肝素粗品自供率达65% 向母公司供货占比超60% 单吨成本较外购降12%[5] - 肝素钠注射液等制剂获坦桑尼亚、白俄罗斯等国注册证 制剂出口收入同比增21%至4482.93万元[5] - 依诺肝素钠注射液通过欧盟GMP认证 为进入欧美市场奠基[5] - 累计发明专利108项 2025年新增12项授权专利[5] - 肝素无酸化提取工艺使产品纯度达99.5% 成本降20%[5] 战略转型成效 - 战略转型成效初显 通过精益化管理实现销售与管理费用大幅下降[1] - 核心创新药艾本那肽在糖尿病与减重适应症上接连突破[1] - 传统肝素业务靠原料自供与国际化巩固现金流[1] - 创新药+传统业务双轮驱动格局清晰[1]

财务表现 - 收入744.36亿元同比减少19.9% [1] - 股东应占利润73.25亿元同比减少31.5% [1] - 每股基本盈利0.55元并派发中期股息每股0.166元含税 [1] 煤炭业务 - 商品煤产量6734万吨同比增加84万吨 [1] - 自产商品煤销量6711万吨同比增加92万吨 [1] - 平朔矿区优质煤比例同比提升6个百分点 [2] - 自产商品煤单位销售成本同比下降15元/吨 [2] 煤化工业务 - 主要煤化工产品产量298.8万吨同比增加6.1万吨 [1] - 尿素单位销售成本同比下降144元/吨 [2] - 聚烯烃单位销售成本剔除大修影响后同比下降49元/吨 [2] - 实施差异化和定制化营销战略实现全产精销 [1] 电力业务 - 发电量77.5亿千瓦时同比增长27.2% [1] - 机组运行经济性和可靠性明显增强 [1] 煤矿装备业务 - 累计签订合同总额113.51亿元 [1] - 构建全生命周期服务体系并提高中高端订单占比 [1] 成本管控 - 财务费用净额同比减少2.41亿元 [2] - 实现采购业务全部线上化并清理中间商 [2] - 通过大物流体系建设降低综合物流费用 [2] 经营策略 - 运用产销平衡模型动态优化产品结构 [2] - 加大两湖一江冶金煤市场开拓并开辟下水通道 [1] - 金融业务强化资金精益管理和科技创新 [2]