2025年深圳金融运行核心数据与结构 - 2025年深圳市社会融资规模增量超6300亿元，同比多增超1500亿元，其中直接融资占比提升至约四成，处于历史高位 [1] - 截至2025年末，深圳市本外币各项存款余额14.63万亿元，同比增长7.8%，较年初增加超1万亿元，同比多增8000亿元 [1] - 截至2025年末，深圳市本外币各项贷款余额9.97万亿元，同比增长5.1%，较年初增加4828.44亿元，同比多增超2000亿元 [1] 信贷增长主体与结构优化 - 企（事）业单位贷款是信贷增长的主体，较年初增加2896.63亿元，同比多增1640.41亿元 [1] - 科技、绿色、数字经济产业贷款占各项贷款比重较2024年末分别提升1.9个、3.3个和1.4个百分点 [2] - 深圳民营经济贷款余额4.35万亿元，占各项贷款比重43.7%，普惠小微贷款余额2.01万亿元 [2] 科技金融与创新支持 - 债券市场“科技板”设立以来，深圳非金融企业在银行间市场发行科创债规模合计441.5亿元，居全国城市第二 [3] - 截至2025年末，深圳科技贷款余额2.28万亿元 [3] - 科技创新和技术改造再贷款政策激励银行支持相关领域，2025年末相关贷款发放余额较年初增长545亿元 [3] - “腾飞贷”“科技初创通”等特色金融产品助力5200余家初创期、成长期科技企业获贷近200亿元 [3] 结构性货币政策工具的运用与成效 - 2025年，各项结构性工具激励辖内金融机构新发放相关领域贷款规模超2100亿元，为历史最高水平 [4] - 截至2025年末，科技创新和技术改造再贷款激励银行发放相关贷款余额706亿元，惠及2996家科技企业、137个技术改造项目 [4] - 服务消费和养老再贷款激励银行新发放相关领域贷款超800亿元，占广东省比重超六成 [4] - 碳减排支持工具累计发放碳减排贷款超200亿元，支持绿色基础设施和清洁能源项目建设 [4]

2026年货币政策方向与框架 - 2026年人民银行将继续实施适度宽松的货币政策，核心目标是促进经济稳定增长和物价合理回升，为“十五五”良好开局提供金融支撑 [1] - 总量政策将灵活运用降准降息等多种工具，保持流动性充裕，确保社会融资规模、货币供应量增长与经济增长和价格预期目标相匹配，并指出今年降准降息还有一定空间 [1] - 结构性政策将优化工具设计和管理，引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，年初已先行出台并优化了一批政策 [1] 金融市场稳定与预期管理 - 将继续维护金融市场平稳运行，做好预期管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [2] - 将加强债券市场、外汇市场、货币市场、票据市场、黄金市场的监督管理 [2] - 将建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排，并继续用好支持资本市场的两项货币政策工具以支持其稳定发展 [2] 货币政策体系完善重点 - 优化货币政策目标体系，淡化对数量目标的关注，将金融总量更多作为观测性、参考性指标，为更多发挥利率调控作用创造条件 [3] - 完善有中国特色的基础货币投放机制，逐步发挥国债买卖在流动性管理中的作用，保持银行体系流动性充裕 [3] - 健全市场化利率形成、调控和传导机制，畅通由央行政策利率向市场基准利率再到各种金融市场利率的传导 [3] 结构性工具与汇率机制 - 完善结构性货币政策工具体系，以引导和激励金融机构优化贷款投向，做好金融“五篇大文章” [4] - 完善人民币汇率形成机制，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，同时防范汇率超调风险 [4] - 提高政策沟通和透明度，健全可置信、常态化、制度化的市场沟通机制，做好预期引导 [4] 宏观审慎管理体系构建 - 强化系统性金融风险的监测和评估，建立标准化、系统化、定量与定性相结合的监测评估框架 [4] - 逐步拓展宏观审慎覆盖领域至金融市场、非银金融机构、金融基础设施及互联网金融等新领域 [4] - 丰富和完善宏观审慎管理工具箱，提升工具的标准化、规范化和实战化水平，并完善从创设到优化的全流程管理 [5] - 完善宏观审慎法律保障和治理机制，重点推动中国人民银行法等立法修法项目，并强化与货币政策、微观审慎监管的统筹协调 [5] 金融体系结构变化背景 - 近年来中国金融体系结构发生深刻变化，2025年贷款占社会融资规模增量的比重已低于50% [2] - 货币政策框架的完善需要适应这一演进中的金融体系，以提高调控的科学性和有效性 [2]

深圳金融运行总体情况 - 截至2025年末，深圳市存贷款规模稳居全国主要城市第三位 [3][7] - 本外币各项存款余额达14.63万亿元，同比增长7.8%，较年初增加超1万亿元，同比多增8000亿元 [3][7] - 本外币各项贷款余额达9.97万亿元，同比增长5.1%，较年初增加4828.44亿元，同比多增超2000亿元 [3][7] 结构性货币政策工具落地成效 - 2025年，深圳各项结构性工具激励辖内金融机构新发放相关领域贷款规模超2100亿元，为历史最高水平 [3][7] - 截至2025年末，科技创新和技术改造再贷款激励银行发放相关贷款余额706亿元，惠及2996家科技企业及137个技术改造项目，居全国各城市前列 [3][7] - 服务消费和养老再贷款激励银行新发放相关领域贷款超800亿元，占广东省比重超6成 [3][7] - 碳减排支持工具累计发放碳减排贷款超200亿元，支持了一批绿色基础设施和“小而美”清洁能源项目建设 [3][7] 政策导向与未来工作重点 - 人民银行深圳市分行持续落实适度宽松的货币政策，强化宏观信贷政策指导，并将用好结构性货币政策工具作为优化信贷供给结构的重要抓手 [4][8] - 近期中国人民银行总行进一步完善结构性工具设计，包括增加科技创新和技术改造再贷款额度并扩大支持范围，将支农支小再贷款与再贴现打通使用并增加额度，单设民营企业再贷款，并拓展碳减排支持工具、服务消费和养老再贷款的支持领域 [4][8] - 下一步将发挥深圳民营中小企业众多、企业研发活跃度全国领先、发展数字绿色健康等新型消费潜力大的优势，用好用足相关结构性货币政策工具 [4][8] - 将继续加强产业、财政、金融协同，做好政策宣传、项目储备、融资对接，并运用财政贴息、担保和风险成本分担等支持举措以放大政策激励效能，共同提振和扩大内需，支持深圳经济高质量发展 [4][8]

货币政策与金融环境 - 中国人民银行2026年将继续实施适度宽松的货币政策，核心目标是促进经济稳定增长和物价合理回升，为“十五五”良好开局提供金融支撑 [2] - 总量政策方面，将灵活运用降准降息等工具保持流动性充裕，确保社会融资规模、货币供应量增长与经济增长和价格目标相匹配，并指出今年降准降息还有一定空间 [2] - 结构性政策方面，已优化工具并落地实施，包括下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，单设1万亿元民营企业再贷款，合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具 [3] - 结构性政策额度增加，支农支小再贷款额度增加5000亿元至4.35万亿元，科技创新和技术改造再贷款额度增加4000亿元至1.2万亿元，并拓展碳减排支持工具、服务消费与养老再贷款的支持领域 [3] - 央行将维护金融市场平稳运行，保持人民币汇率基本稳定，加强各金融市场监督管理，并建立向非银机构提供流动性的机制性安排，继续用好支持资本市场的两项货币政策工具 [3] 房地产市场动态 - 2025年房地产市场在波动中趋稳，新房与二手房合并销售规模明显趋稳，部分主要城市出现同比小幅增长 [4] - 市场分化加剧，部分优质地块和核心城市出现活跃迹象，同时政策端控增量有利于市场整体回暖，库存已出现一定程度下降 [4] 人工智能与科技行业 - 百度正式发布文心大模型5.0正式版，基于原生全模态建模，拥有2.4万亿参数，支持多模态信息理解输出，并已在多个百度AI产品中接入 [6] - 百川智能发布Baichuan-M3 Plus，在严肃医疗场景下将幻觉率降低至2.6%，并推出“证据锚定”技术，同时通过“海纳百川”计划免费向中国医疗服务机构开放API [8] - OpenAI正与中东主权财富基金洽谈新一轮融资，预计总额约为500亿美元，并与中东机构在数据中心建设等方面有合作 [10] - OpenAI在过去一年悄然建立人形机器人实验室，规模已扩大四倍多，拥有约100名数据采集员，正在训练机械臂完成家务，作为其硬件项目的一部分 [12] - 苹果正推进一款可穿戴式AI胸针研发，配备双摄像头和三个麦克风，最早可能在2027年发布 [11] 商业航天与机器人 - 北京穿越者载人航天科技公司展示国内首艘商业载人飞船“穿越者壹号”全尺寸试验舱，已预订超三艘船合计20余位游客，预计2028年实现载人首飞 [9] - 宇树公司澄清2025年人形机器人实际出货量超5500台，本体量产下线超6500台，均为纯人形机器人数量 [9] - 蓝箭航天空间科技股份有限公司科创板IPO审核状态变更为“已问询” [19] 半导体与硬件 - 英伟达首席执行官证实，英伟达已取代苹果成为台积电最大客户，估计占台积电总营收的13% [10] - 阿里旗下芯片公司平头哥拟独立上市，该公司专注于物联网处理器及AI芯片设计 [17] - 国产GPU厂商上海燧原科技股份有限公司科创板IPO获受理，拟融资金额60亿元 [19] - 复旦大学科研人员实现“纤维芯片”制备，在柔软高分子纤维内集成大规模电路，电子元件集成密度达10万个/厘米 [19] 互联网与平台动态 - 腾讯向GitHub投诉要求下架一批允许用户导出或分析微信聊天记录的开源项目，称其威胁用户数据隐私及客户端安全，大部分项目已主动移除违规内容 [7] - PayPal同意收购多渠道协同平台Cymbio，该平台助力品牌商在智能助手界面及电商渠道开展销售 [11] 消费金融与银行政策 - 工行、农行、中行、建行、交行、邮储银行落实个人消费贷款财政贴息政策优化，将政策实施期限延长至2026年12月31日，并将信用卡账单分期纳入支持范围 [13] - 政策扩大支持范围，取消单笔5万元及以上消费领域限制，提高贴息标准，取消多项金额上限要求 [13] - 2025年末中国居民短期消费贷款余额降至94900.77亿元，较上年末减少7061.91亿元，降幅为6.93%，为三年来首次跌至9.5万亿元水平线以下 [20] 对外投资与贸易 - 截至2025年底，中国在境外设立企业超过5万家，遍布190个国家和地区，对外投资存量连续9年保持世界前三 [14] - 2025年中国对外直接投资1743.8亿美元，比上年增长7.1%，稳居世界前列，“走出去”企业年均解决超过200万个就业岗位 [14] 产业政策与监管 - 商务部等9部门提出推动药品零售企业参加药品集中采购，鼓励联合采购以提升议价能力，支持通过省级医药采购平台采购 [13] - 市场监管总局禁止佛山市南海区两家燃气公司新设合营企业，这是《反垄断法》实施以来首次禁止公用事业领域经营者集中 [15] - 国务院食安办等部门起草《食品安全国家标准 预制菜》等草案，将向社会公开征求意见 [16] 资本市场与公司行动 - 小米集团公告将与经纪商订立协议，购回不超过25亿港元的公司B类普通股，随后将注销所购回股份 [18] - 玲珑轮胎公告终止发行H股股票并于香港联交所主板上市的计划 [19] - 派拉蒙天空之舞提交初步委托材料，敦促华纳兄弟探索公司股东投票反对与奈飞的交易，并重申其1084亿美元企业价值的收购要约，较奈飞交易的827亿美元更高 [12] 全球资本动向 - 格陵兰SISA养老基金考虑是否继续投资美国股票，以反对特朗普试图控制格陵兰的行动，该基金管理约70亿丹麦克朗（11亿美元）资产，目前约50%配置在美国股票 [17] - 瑞典阿莱克塔养老基金因美国政府的不可预测性及债务问题，在过去一年出售了约700亿至800亿瑞典克朗的美债，该基金管理约1.3万亿瑞典克朗（1433亿美元）资产 [20] - 丹麦“学界养老基金”宣布将在本月底前抛售1亿美元美债，另一家丹麦养老基金PBU也在出售美债，以降低对美国的依赖 [20]

中国人民银行“十五五”时期货币政策体系构建的六方面工作 - 优化货币政策目标体系 淡化对数量目标的关注 将金融总量更多作为观测性 参考性 预期性指标 为更多发挥利率调控作用创造条件 [1] - 完善短中长期搭配 有中国特色的基础货币投放机制 逐步发挥国债买卖在流动性管理中的作用 保持银行体系流动性充裕 [1] - 健全市场化利率形成 调控和传导机制 进一步畅通由央行政策利率向市场基准利率 再到各种金融市场利率的传导 [1] - 完善结构性货币政策工具体系 更好引导和激励金融机构优化贷款投向 做好金融“五篇大文章” [2] - 完善人民币汇率形成机制 坚持市场在汇率形成中的决定性作用 保持汇率弹性 同时防范汇率超调风险 [2] - 提高政策沟通和政策透明度 进一步健全可置信 常态化 制度化的市场沟通机制 [2]

货币政策总体基调与目标 - 2026年中国人民银行将继续实施适度宽松的货币政策 核心目标是促进经济稳定增长和物价合理回升 为经济高质量发展和金融市场稳定运行营造良好环境 并为“十五五”良好开局提供金融支撑 [1] 总量政策工具 - 将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具 保持流动性充裕 使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长和价格预期目标相匹配 [1] - 明确表示今年降准降息还有一定的空间 [1] - 将做好利率政策执行和监督 促进社会综合融资成本低位运行 [1] 结构性货币政策工具优化 - 中国人民银行已在今年初先行出台一批货币金融政策 对结构性货币政策工具的政策要素进行了优化完善 [1] - 在利率上 下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [2] - 在类型上 单设1万亿元民营企业再贷款 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具 [2] - 在额度上 增加支农支小再贷款额度5000亿元至4.35万亿元 增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元至1.2万亿元 [2] - 在支持范围上 拓展碳减排支持工具、服务消费与养老再贷款这两项工具的支持领域 这些政策已落地实施 [2] 金融市场稳定与预期管理 - 将继续维护金融市场的平稳运行 做好预期管理 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [2] - 将加强债券市场、外汇市场、货币市场、票据市场、黄金市场的监督管理 [2] - 将建立在特定情景下向非银金融机构提供流动性的机制性安排 [2] - 将继续用好支持资本市场的两项货币政策工具 以支持资本市场稳定发展 [2]

文章核心观点 - 银行信贷投放节奏前置，对公贷款是支撑“开门红”及全年信贷增量的主要力量，全年信贷增量预计保持稳健 [1][2] - 在负债成本优化及政策支持下，银行业净息差降幅有望收窄，资产质量预计总体保持稳定 [1][4][5] 信贷投放与结构 - 2025年12月新增人民币贷款9100亿元，同比少增800亿元，环比多增5200亿元，余额增速达6.4% [1] - 2025年12月企业贷款同比多增5800亿元，是主要贡献项，而居民贷款同比少增4416亿元 [2] - 预计2026年1月社融口径人民币贷款增量约5.5万亿元-5.6万亿元，同比多增约3000亿元，金融机构人民币贷款约5.3万亿元-5.4万亿元，同比多增约2500亿元 [2] - 信贷投放前置原因包括：春节较晚增加工作日、财政靠前发力项目储备足、5000亿元新型政策性金融工具的撬动作用延续 [2] - 全年信贷新增规模预计与去年相当，但增速或小幅回落，信贷资源将更多投向科技创新、消费领域及“五篇大文章”重点方向 [3] 净息差趋势 - 央行下调各类结构性货币政策工具利率25BP，各类再贷款利率从1.5%下调至1.25% [4] - 2025年三季度以来净息差已现企稳迹象，2026年有大规模长期存款到期重定价，有助于降低银行资金成本 [4] - 浦发银行通过优化资产负债结构，付息成本下降显著，净息差实现趋势企稳 [5] - 业内判断2026年净息差降幅将大幅收敛，并可能是此轮下行周期尾声 [5] 资产质量 - 业内预计银行资产质量总体稳定，对公资产质量持续受益于化债推进，零售不良风险或平稳暴露 [5] - 截至2025年末，浦发银行、中信银行、宁波银行、兴业银行的不良贷款率分别为1.26%、1.15%、0.76%、1.08% [5] - 宁波银行自2007年上市以来，不良贷款率已连续18年保持在1%以下 [5]

货币政策总体基调 - 2026年中国人民银行将继续实施适度宽松的货币政策，核心目标是促进经济稳定增长和物价合理回升，并为“十五五”良好开局提供金融支撑 [1][3] - 货币政策将发挥增量政策与存量政策的集成效应，旨在为经济稳定增长、高质量发展和金融市场稳定运行营造良好的货币金融环境 [1][3] 总量政策工具 - 将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，以保持流动性充裕 [1][3] - 政策目标是使社会融资规模和货币供应量增长与经济增长及价格总水平预期目标相匹配 [1][3] - 明确表示2026年降准降息“还有一定的空间” [1][3] - 中国人民银行将做好利率政策执行和监督，促进社会综合融资成本低位运行 [1][3] 结构性货币政策 - 中国人民银行已在2026年初先行出台一批货币金融政策，对结构性货币政策工具的政策要素进行了优化完善 [1][3] - 在利率方面，下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [2][4] - 在工具类型方面，单设额度为1万亿元的民营企业再贷款，并合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具 [2][4] - 在额度方面，增加支农支小再贷款额度5000亿元，使其总额度达到4.35万亿元；增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元，使其总额度达到1.2万亿元 [2][4] - 在支持范围方面，拓展了碳减排支持工具、服务消费与养老再贷款这两项工具的支持领域 [2][4] - 上述结构性货币政策已落地实施 [2][4] 金融市场与汇率稳定 - 将继续维护金融市场的平稳运行，并做好预期管理 [2][4] - 政策目标是保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [2][4] - 将加强对债券市场、外汇市场、货币市场、票据市场、黄金市场的监督管理 [2][4] - 将建立在特定情景下向非银行金融机构提供流动性的机制性安排 [2][4] - 将继续用好支持资本市场的两项货币政策工具，以支持资本市场稳定发展 [2][4]

中国人民银行2026年货币政策框架 - 2026年中国人民银行将继续实施适度宽松的货币政策 核心目标是促进经济稳定增长和物价合理回升 为经济高质量发展和金融市场稳定运行营造良好环境 并为“十五五”规划实现良好开局提供金融支撑 [1][3] 总量政策要点 - 将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具以保持流动性充裕 确保社会融资规模和货币供应量增长与经济增长及价格总水平预期目标相匹配 [1][3] - 明确表示2026年降准降息操作仍有一定的政策空间 [1][3] - 人民银行将做好利率政策执行与监督 以促进社会综合融资成本维持在低位运行 [1][3] 结构性政策优化与实施 - 中国人民银行已在2026年初先行出台一批货币金融政策 对结构性货币政策工具的政策要素进行了优化完善 [1][3] - 在利率方面 下调了各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [2][4] - 在工具类型方面 单设了1万亿元民营企业再贷款 并合并设立了科技创新与民营企业债券风险分担工具 [2][4] - 在额度方面 将支农支小再贷款额度增加了5000亿元 总额度达到4.35万亿元 同时将科技创新和技术改造再贷款额度增加了4000亿元 总额度达到1.2万亿元 [2][4] - 在支持范围方面 拓展了碳减排支持工具以及服务消费与养老再贷款这两项工具的支持领域 [2][4] - 上述所有结构性货币政策优化措施均已落地实施 [2][4] 金融市场稳定与监管措施 - 将继续维护金融市场的平稳运行 做好预期管理以保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [2][4] - 将加强对债券市场、外汇市场、货币市场、票据市场及黄金市场的监督管理 [2][4] - 将建立在特定情景下向非银行金融机构提供流动性的机制性安排 [2][4] - 将继续用好支持资本市场的两项货币政策工具 以支持资本市场的稳定发展 [2][4]

货币政策总体基调与目标 - 2026年中国人民银行将继续实施适度宽松的货币政策 核心目标是促进经济稳定增长和物价合理回升 并为经济高质量发展和金融市场稳定运行营造良好环境 为实现“十五五”良好开局提供金融支撑 [1] 总量政策工具 - 将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具 保持流动性充裕 使社会融资规模和货币供应量增长与经济增长及价格预期目标相匹配 [1] - 明确表示今年降准降息还有一定的空间 [1] - 将做好利率政策执行和监督 促进社会综合融资成本低位运行 [1] 结构性货币政策工具优化 - 中国人民银行已在今年初先行出台一批货币金融政策 对结构性货币政策工具的政策要素进行了优化完善 [1] - 在利率上 下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [1] - 在类型上 单设1万亿元民营企业再贷款 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具 [1] - 在额度上 增加支农支小再贷款额度5000亿元至4.35万亿元 增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元至1.2万亿元 [1] - 在支持范围上 拓展碳减排支持工具、服务消费与养老再贷款这两项工具的支持领域 [1] - 上述政策已落地实施 [1] 金融市场稳定与监管 - 将继续维护金融市场的平稳运行 做好预期管理 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [2] - 将加强债券市场、外汇市场、货币市场、票据市场、黄金市场的监督管理 [2] - 将建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排 [2] - 将继续用好支持资本市场的两项货币政策工具 以支持资本市场稳定发展 [2]