贝森特承认最近国债拍卖中主要交易商的参与率非常低，这可能表明存在监管问题限制了他们的资产负 债表参与拍卖的能力。因此，改革补充杠杆率(SLR)已成为包括美联储在内的三大银行监管机构的"高度 优先事项"。 同时，贝森特重申财政部拥有"非常强大的工具箱"来应对美国国债市场的任何动荡，美联储也具备类似 工具。他指出，尽管上个月市场波动性较高，但国债市场仍然运行"良好"。 美国财长贝森特暗示数字资产市场可能成为美债的重要买家，预计未来几年将带来高达2万亿美元的需 求。 美东时间周三，媒体报道称，美国财政部长贝森特在众议院金融服务委员会作证时，围绕加密货币监管 的讨论占据主导地位。贝森特表示数字资产是推动美元在全球使用的重要创新来源。他特别指出： 有预测认为，未来几年数字资产可能创造高达2万亿美元的美国国债需求。 华尔街见闻此前报道，截至去年底，摩根大通预计约有1140亿美元的美国国债被用作稳定币的储备，虽 然仅占流通总量的不足2%，但增长速度惊人。对于寻求支撑政府债务的贝森特来说，稳定币的快速增 长提供了一个解决美债需求不足问题的潜在途径。 然而，国会在加密监管上存在明显分歧。 媒体报道称周一，众议院共和党人提出了一 ...

美国国债已经达到36万亿美元的天量，已经是GDP的近1.5倍，每年的利息支出都高达1.1万亿美元（都 赶上沙特或土耳其的GDP了）。 所以特朗普上台后各种操作，包括关税大战、从盟友撤军、卖移民金卡等，很大程度上也是为了削减美 国国债规模。 美债的国际债权人持有占比大约24%，主要集中在日本、中国和英国，其他还有少量欧洲国家、离岸地 区、国际组织和跨国企业。 具体来看，日本仍然是美国最大的外部债主，目前持有约1.07万亿美元。但这些年也在持续抛售美债， 以稳定日元汇率。 中国方面，过去十年累计减持美债规模超过5,000亿美元，目前持有规模约7,608亿美元，为美国第二大 外部债主。 在很多人的想象中，以为在美元霸权体系下，美国是通过向全世界举债，然后以此购买和享用着以中国 为代表的国家的丰富产品。 但从美债实际的债权人构成来看，美债其实是高度"内循环"的——美国国内的个人和机构，才是最大的 债权人，占比达到76%。 换句话说，是政府向社会举债，然后大部分再用于提升社会福利（联邦财政支出中，社保、医保、医疗 补助等法定福利支出约占60%）。 具体来看，美国个人及家庭投资者持有美债约2.1万亿美元、美联储持有约4. ...

债务上限预测 - 美国国会预算管理办公室预计美国将在夏季后期触发债务上限的X日 [1] - X日可能会提前到来 [1] 美国国债市场状况 - 美国国债仍然拥有全球投资者的信任 [1] - 美国财政收入符合各种预期 [1]

文章核心观点 今年以来特朗普关税问题扰动全球市场，高盛分析师就关税对宏观经济、行业发展的影响及市场关心的12大问题给出看法 [2][3] 分组1：关税对行业的影响 - 中国对美国出口多为机械设备等制造业产品，美国对中国出口多为大宗商品 [4] - 美国对中国进口依赖度超70%的产品占全部自中国进口产品的36%，中国从美国进口产品中依赖度超70%的只占10% [4] - 中国对美出口金额在中国GDP中占比不到3%，过高关税对中国经济增长意义不大 [4] 分组2：美国关税对中国企业盈利的影响 - 影响从三方面考量，直接营收影响方面上市公司整体直接营收占比来自美国不高 [5] - 间接影响方面，高盛下调全球主要国家2025年经济增长预期，将美国2025年四季度经济增速预测从2.5%下调至0.5%，调高美国经济衰退几率至45%，也略下调中国GDP增长预测，预期中国经济刺激政策加码 [5] - 间接影响可通过加大国内财政政策刺激力度对冲一部分；汇率方面，人民币大幅贬值会对上市公司盈利造成负面冲击 [6] 分组3：财政资金投向 - 加大对受影响出口产品的财政支持；考虑对受影响的1000万 - 2000万就业岗位居民进行纾困；提前启动基建项目 [7] 分组4：市场反应差异原因 - 高盛中美关系指数显示目前市场对中美关系压力低于过去两年，当前只有关税是核心因素，市场对其他因素担忧处于较低位置 [8][9] 分组5：稳市政策效果 - 中国监管方稳市政策已起效，未来需引长线资金入市、提升股东回报、持续优化上市公司质量；国家队支持起“兜底”作用，市场后续上行动力来自宏观经济等方面改善 [10] 分组6：国家队资金情况 - 从资金量看不用担心国家队子弹不够，央行可提供流动性支持，有相对充足资金可调用 [11] 分组7：海外资金对中国股市看法 - 伴随中国企业AI行情走高，海外对冲基金和主动型资金对中国仓位提升，虽有小幅资金流出，但对冲基金整体仓位仍高于前期低点 [12] - 2025年初新兴市场和亚洲市场主动性资金提高中国配置至历史中位数水平，近期AI行情后小幅加仓，下行风险较小 [12] - 全球资金在美国股票上配置达历史高位，资金有回流或轮动可能；H股市场南下资金是强劲资金来源 [12] 分组8：A股与H股表现 - 短期内A股表现可能好于H股，每次关税公告后A股表现相对H股较好，海外不确定因素影响海外投资人对中国股票配置，A股资金稳定且对国内刺激更敏感，国家队在A股托底作用明显 [13][14] 分组9：值得关注的行业 - 高盛看好消费、医药、政府相关板块等，这些板块国内消费占比重要，受海外风险负面冲击小，高股息、股东回报和公司回购积极的防御性投资策略受青睐 [15][16] 分组10：中国企业在美退市情况 - 海外中概股目前情形比2022年好，多只在美上市中国公司已在中国香港二次上市，部分投资人转移到中国香港交易，已二次上市的公司股票较易转至中国香港交易，未二次上市的公司二次上市流程简便，强行退市对资金流影响比2022年更可控 [17] 分组11：特朗普关税程度 - 关税提高程度关键看想要达到的结果，若为提高收入需合理税率，若为制造业回流税率可能更高 [18] 分组12：美国国债抛售情况 - 无明确数据指向谁在卖出美国国债，外汇储备多元化是许多国家安排，黄金份额上升，但抛售是漫长缓慢过程；美股大跌时投资者会抛售美国国债，全球股票资金仓位下调以控制风险 [19]

外交表态 - 日本财务大臣在被问及是否与美国财长讨论日本持有的巨额美国国债时表示"这很难说" [1]

美国国债市场动态 - 美国国债价格回吐此前涨幅 [1] - 市场波动由ISM制造业指数超预期引发 [1] 经济数据影响 - ISM制造业指数表现优于市场预期 [1] - 该数据直接导致国债市场走势逆转 [1]

美国总统国家安全事务助理华尔兹表示， 美国目前背负着33万亿美元的国债，无法再继续资助欧洲的安全事务。 华尔兹强调，美国总统特朗普政府将继续在军事和外交方面援助欧洲，但白宫将收紧要求。 ...

文章核心观点 万事达将为商户提供以稳定币接收付款与结算选项，稳定币有望成全球交易主流支付与结算选项，其市值未来或大幅增长并影响债市格局，为美国政府债务提供潜在解决方案 [1] 万事达举措 - 万事达将为商户提供以稳定币接收付款与结算选项，此为稳定币里程碑，有望使其成全球交易主流支付与结算选项 [1] - 万事达与支付处理商Nuvei及稳定币发行方Circle和Paxos合作，实现以加密货币协议进行支付 [1] - 万事达与加密货币交易平台OKX合作推出新电子信用卡，已与多家加密货币公司合作提供支持加密货币交易的借记卡 [1] 稳定币特性与用途 - 稳定币是与法定货币挂钩的加密货币，旨在保持价格与法定货币长期一致 [1][2] - 过去主要作为交易员资金转入和转出其他加密货币的渠道，现在有望在全球商业及贸易体系发挥更重要作用，特别是作为跨境支付的稳定支付工具 [2] - 稳定币与主流资产挂钩，是加密货币交易者进出仓位或转移资金的关键工具，对寻求跨境转移资金的公司和使用区块链技术交易传统资产的投资者有用 [2] 稳定币市场规模与增长 - 五年内美元计价稳定币市值从不足300亿美元飙升至2200亿美元，占美元M2比重超0.8% [3] - 渣打银行预计若法案通过，全球稳定币市场未来三年内可能激增至2万亿美元规模 [1] - 标准普尔、渣打等机构预计稳定币整体市值未来三年可能冲上2万亿美元，若沿袭当前配置比例，将新增1.4万亿美元对一年期及以下美国国债的结构性需求，约占2023年美国财政部短期美债发行量的40% [3] 稳定币对债市影响 - 投资机构认为未来稳定币强势崛起或将成为左右债市格局的“隐藏推手” [3] - 美国国债观察人士表示稳定币可能成为短期美债需求的重要来源，摩根大通估计到去年底约1140亿美元美国国债被用作稳定币储备，虽占比不足2%但增长速度惊人 [3] 稳定币对美国政府债务的作用 - 对于寻求支撑美国政府债务的美国财长来说，稳定币快速增长提供了潜在解决方案 [4] - TD Securities策略师团队指出稳定币行业快速增长，可能成为美国货币市场与固定收益市场中的“重要参与者” [4]

中美关税战可能迎来一个"重大利好"？特朗普说中美关税战可能结束？ 特朗普"妥协"？中美关税战可能结束？ 这虽然是新加坡媒体的一个标题，但是从最新消息来看，美国确实有"妥协"和"认怂"的意味。当然作为超级大国，特朗普肯定不会说是美国撑不住了，所以 才找中国谈判。 但是由于中国这边实在态度强硬。甚至当特朗普说，自己已经做好了谈判准备，只等北京来电话的时候，中国仍然一个电话都不愿意打过去。 而正当我们已经做好中美关税战和中美脱钩准备的时候，白宫传来消息：设立工作组，紧急处理和中国加征关税的问题。 白宫设立紧急工作组。 那么，中美关税战的最新情况如何？这是否意味着美国将取消对华加征关税？中美之间的贸易能否"重启"？今天我们就来谈谈这些话题，码字不易，欢迎点 赞，转发，收藏。 白宫启动对华谈判，特朗普"偷偷"妥协 众所周知，这次贸易战是美国跳起来的。特朗普最先发动"对等关税"。还把中国关税加到54%左右。按照这个税率，中美两国的贸易已经开始脱钩。 但中国和其他国家不同，我们挨打了会反击。所以我们开始对美国加征额外关税。特朗普觉得中国牛啊，竟然敢反抗，于是继续加关税。 中国和美国都不是愿意认输的主。所以到现在中美之间的关 ...