本期业绩预告情况 - 预计营业收入102,000万元至106,000万元，同比增长25.01%至29.91% [1] - 营业收入较上年同期增加20,403.73万元至24,403.73万元 [1] - 预计净利润22,000万元至24,000万元，同比增长14.72%至25.14% [1] - 净利润较上年同期增加2,822.23万元至4,822.23万元 [1] 业绩增长原因 - 传统印染设备向数码喷印设备替代转型推动订单增长 [1] - 业务规模持续放量带动业绩提升 [1] - 2025年上半年积极拓展国内外客户实现市场增长 [1] - 产品销量同比提升 [1]

为进一步提升设备运行可靠性，内蒙古电力集团鄂尔多斯杭锦供电公司锡尼运维站对辖区内11座变电站 的二次设备进行全面清扫维护工作。二次设备作为变电站设备中重要组成部分，承担着对一次设备的控 制、保护、测量和信号传输等关键功能，其运行状况直接关系着电网的安全稳定。 清扫过程中，作业人员熟练使用刷子、吹风机等工具清理灰尘异物。作业人员互相监督作业安全，明确 现场带电部位及危险点，保障不能触碰任何接线端子的情况下，完成了全站的清扫工作。二次设备的稳 定运行是电网安全可靠的重要保障，此次变电站的清扫工作不仅增强了班组的凝聚力和团结协作能力， 还及时对站内存在的隐患进行排查，确保了二次设备变电站环境集中整治落实到位，提升了二次设备的 稳定运行。 下一步，杭锦供电公司将继续加强设备的运维管理，持续开展设备巡视、维护和隐患排查治理工作，严 格执行各类工作要求，及时消除可能存在的隐患，从源头上提升变电站现场运行质量，为电网运行"强 本固基"。 (王天禄) 工作班负责人赵晔在班前会中强调："二次设备清扫有很多需要注意的地方，一是防止走错间隔，要与 带电设备保持足够的安全距离，并且穿好长袖工作服、绝缘鞋、线手套、安全帽等个人防护措施 ...

要搞清楚这个问题，得先看看工程机械行业现在的状态。 从国内情况看，行业周期正在往上走。自去年 3月以来，挖机国内销量同比持续转正，虽然今 年5月略有下降，但6月数据又好了起来，7月预计也能持平或略增，整体趋势是向上的。更关 键的是，这种复苏已经从挖掘机传到了其他设备。二季度后，混凝土机械和起重机械的国内销 量、销售额都转正了，6月重点公司这两类设备的国内销售增速甚至达到了双位数以上。在这 个时候，雅江工程的开工就是"锦上添花"了。它总投资1.2万亿，建设周期要十年以上，体量 不小，而且施工难度高，会给工程机械行业的国内需求带来重要增量。 不过要说明的是，行业周期向上的核心驱动力还是设备更新换代。从去年 3月挖机销量转正开 始，旧设备更新换代进入上行周期，再加上电动化、二手机出口的推动，这才是周期的核心。 未来三到四年国内周期可能都处于上行趋势，雅江工程会让这个向上的趋势更确定，但决定因 素还是设备更换需求。 7月19日，一个重磅消息引爆了工程机械圈—— 雅鲁藏布江下游水电施工工程正式开工 ，李 强总理亲临现场宣布这一重要时刻。 这个总投资约1.2万亿元、装机规模相当于3个三峡工程的超级项目，究竟会给行业带来哪 ...

报告行业投资评级 - 维持机械行业“推荐”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 货币及财政政策加码推出，内需提振措施多样，“两新”政策加力扩围实施，装备行业有望开启新一轮复苏周期 [6] - 关注AI设备及耗材，伴随AI大模型与智能硬件应用迭代，算力基础设施需求激增，驱动相关设备及耗材需求增长 [6] - 国产机器人加速发展，利好相关供应链，国产机器人本体厂商快速迭代，关注相关产业链公司 [6] 分组1：行情回顾 板块行情回顾 - 本周上证综指涨幅0.7%，深证成指涨幅2.0%，沪深300涨幅1.1%，机械（中信）板块涨幅2.8% [10] - 机械各子板块中，服务机器人涨幅最大为11.7%，核电设备涨幅最小为 -5.0% [11] - 本周涨幅最大的行业是通信涨幅7.0%，涨幅最小的是房地产涨幅 -2.1%，机械行业涨幅2.8% [13] 个股行情回顾 - 本周涨幅前五名依次为德固特（51.5%）、潍柴重机（45.3%）、华宏科技（37.1%）、中大力德（30.6%）、德马科技（26.6%） [16] - 本周涨幅后五名依次为紫天科技（ -36.0%）、云内动力（ -22.0%）、大叶股份（ -14.1%）、豪森股份（ -11.7%）、厚普股份（ -11.6%） [17] 分组2：行业与公司投资观点 机械行业深度研究报告 - 检测环节贯穿半导体产业链始终，集成电路测试对设计、制造良率和品质控制至关重要 [19] - 集成电路产业趋向专业化分工，第三方实验室检测空间广阔，预计2031年全球半导体测试服务市场规模达210.2亿美元，2025 - 2031年CAGR为6.9%，第三方实验室检测分析市场规模2031年将达109.2亿美元，2025 - 2031年复合增长率为14% [20] - 第三方实验室检测重点标的有胜科纳米、苏试试验、广电计量、华测检测 [21] - 给予第三方半导体检测市场“推荐”评级 [22] 福斯达（603173）2025年半年度业绩预告点评 - 2025半年度公司归母净利润2.25 - 2.60亿元，同比 +115.36% - 148.86%；扣非归母净利润2.23 - 2.58亿元，同比 +154.59% - 194.64% [23] - 产能释放叠加海外交付顺利，盈利能力大幅提升，综合竞争力快速提升，大空分技术成熟，前瞻性布局海外市场，订单进入兑现期 [24][25] - 调整盈利预测，预计2025 - 2027年收入分别为29.4、34.9、41.3亿元，归母净利润分别为3.9、4.9、6.0亿元，给予2025年20倍PE，对应目标价约48.6元，维持“强推”评级 [26] 海天精工（601882）跟踪点评 - 7月1日相关会议和发文强调“反内卷”，成为制造业核心方向之一 [27] - 25Q1公司盈利能力下滑，反内卷下机床行业盈利能力有望修复，公司拓展产品线，提升产能，加速海外布局 [28][29] - 下调盈利预测，预计2025 - 2027年收入分别为37.32、42.85、48.89亿元，归母净利润分别为6.20、7.30、8.48亿元，给予2025年22倍PE，对应目标价26.18元，维持“强推”评级 [29] 分组3：重点数据跟踪 宏观数据 - 涉及制造业PMI指数、固定资产投资完成额累计同比增速、全部工业品PPI当月同比、工业企业产成品存货同比等数据图表 [30][31] 中观数据 - 涉及我国挖掘机月度销量及同比变化、叉车销量、工业企业产成品存货及利润同比、中国小松开机小时数、我国挖掘机当月开工小时数、我国工业机器人月产量、OPEC原油产量及同比变化、美国活跃钻机数、我国新能源汽车销量及同比变化、我国动力电池装机量及同比变化、我国金属切削机床产量及同比变化、我国金属成形机床产量及同比变化、日本出口中国大陆机床金额、我国铁路客运量累计值及当月值、我国铁路货运量累计值及当月值等数据图表 [38][40][45]

基金业绩表现 - 2025年二季度基金利润7.8亿元，加权平均基金份额本期利润0.2476元 [2] - 报告期内基金净值增长率为9%，截至二季度末基金规模为93.3亿元 [2] - 近三个月复权单位净值增长率为21.85%，同类排名36/54 [3] - 近半年复权单位净值增长率为33.03%，同类排名35/54 [3] - 近一年复权单位净值增长率为29.61%，同类排名37/53 [3] - 近三年复权单位净值增长率为-4.95%，同类排名21/46 [3] - 近三年夏普比率为-0.0663，同类排名24/46 [8] - 近三年最大回撤为34.88%，同类排名33/46 [10] - 单季度最大回撤出现在2021年一季度，为23.81% [10] 基金经理及管理情况 - 基金经理赵蓓目前管理5只基金近一年均为正收益 [2] - 工银新经济混合人民币近一年复权单位净值增长率最高达78.84% [2] - 工银养老产业股票A近一年复权单位净值增长率最低为17.05% [2] 投资策略与行业观点 - 消费医疗需求有止跌企稳趋势，但持续性需观察 [2] - 长期看好屈光手术技术迭代、近视防控渗透率提升、种植牙放量和医美等中长期行业趋势 [2] - 医疗设备板块2024年业绩普遍较差，2024年四季度招投标数据拐点已现 [2] - 2025年上半年医疗设备公司普遍存在渠道去库存压力，预计2025年下半年可能迎来拐点 [2] 基金持仓与配置 - 近三年平均股票仓位为86.65%，同类平均为88.19% [13] - 2020年末基金仓位最高达92.3%，2020年一季度末最低为77.69% [13] - 截至2025年二季度末，基金十大重仓股为恒瑞医药、科伦药业、信立泰、海思科、百济神州、新诺威、泽璟制药、药明康德、华东医药、荣昌生物 [18]

西安交通大学仪器设备采购意向 核心观点 - 西安交通大学发布6项仪器设备采购意向 预算总额达1 04亿元 涉及口腔医疗设备 电力系统设备和实验室基础设施等 预计采购时间为2025年7-8月 [1][2] 口腔医院设备更新项目 - 预算8600万元 主要用于口腔疾病的诊断和治疗 包括牙科综合治疗台 口腔激光治疗仪 口腔观察仪 牙科显微镜等设备 [3] - 采购面部扫描仪 口内扫描仪用于常规辅助检查 影像 检验分析仪 切片机用于辅助诊断与疗效监测 [3] - 购置口腔手术导航系统用于种植及外科手术方案设计 牙科电动抽吸系统 血浆基质制备套装等医辅设备 [3] 综合演示系统 - 预算178万元 用于展示新型电力系统动态实时仿真结果和安全评估结果 包含图形渲染平台 沉浸式立体显示设备 中央控制系统等 [3] - 系统能对电力系统数据进行处理和渲染 产生逼真图像和动画效果 提供3D虚拟现实视觉体验 并具备视频会议功能 [4] 电力系统通信和继保装置 - 预算361万元 用于搭建强电磁环境下的大规模电网半实物仿真实验平台 包含高压输电线路保护装置 母线保护装置 变压器保护装置等 [3] - 系统具备数模信号采集 故障判断功能 能与现有实时仿真系统(RTDS RTLAB)完全兼容 实现电网效应的系统级实时仿真 [3][4] 绿色化工与新材料研究院实验室基础设施 - 预算700万元 采购化工高分子类科研实验室基础设施 包括实验室家具 通风和尾气处理装置等 [4] - 要求设备在耐用度 安全性 环保性等方面处于国内领先 国际先进水平 通风系统需具备低噪声 低振动 自动运行等特性 [4]

特高压工程纳入国家规划 - 赣江—赣南特高压交流工程正式纳入国家电力发展规划，标志着华中区域特高压骨干网架升级迈出关键一步 [1] - 特高压作为能源转型刚需，交流和直流技术将形成协同生态，预计在"十五五"期间保持稳健发展 [1] - 电网主网架建设持续推进，将带动相关设备需求，行业基本面呈现积极变化 [1] 电网ETF及指数概况 - 电网ETF（561380）跟踪恒生A股电网设备指数（HSCAUPG），该指数由恒生指数公司编制，选取中国内地涉及电网建设、运营等业务的上市公司证券作为样本 [1] - 指数聚焦电力设备领域，精选行业内代表性企业，为投资者提供衡量电网设备行业发展态势的重要基准 [1] 相关基金产品 - 无股票账户投资者可关注国泰恒生A股电网设备ETF发起联接A（023638）和联接C（023639） [1]

主动权益类基金发行 - 大成洞察优势混合基金合并发行规模达24.6亿元，成为年内新发规模最大的主动权益类基金 [1] - 华商致远回报混合基金发行规模达20.82亿元，刷新年内同类产品募集纪录 [1] - 年内主动权益类基金合并发行规模达569.64亿元，较2024年同期增长28.01% [1] 科创债ETF表现 - 科创债ETF华夏最新规模突破百亿元大关，约为142亿元，单日资金净流入约111亿元，规模增幅超378% [2] - 科创债ETF鹏华成交额达183.61亿元，换手率612.17%，最新规模突破109亿元 [2] - 深交所上市的4只科创债ETF中，嘉实科创债ETF和富国科创债ETF规模均超百亿元 [2] 主动权益类基金清算 - 年内已有50只主动权益类基金清算，其中7月以来有6只进入清算程序 [3] - 清算基金中包括布局人工智能、TMT板块的申万菱信专精特新主题基金和医药板块的富荣医药健康基金 [3] 浮动费率基金发展 - 首批25只新模式浮动管理费基金发行规模合计247.62亿元 [4] - 第二批11只新模式浮动费率基金已上报，重点布局高端装备、医药等热门板块 [4] 基金经理持仓调整 - 刘格菘管理的基金在二季度减持新能源车产业链和半导体设备类公司，加仓新消费、互联网及军工产业 [5] - 高楠管理的基金在二季度集中配置TMT与创新药方向，代表作永赢睿信前十大重仓股包括泡泡玛特、中际旭创等 [6][7] 市场行情回顾 - 上一交易日沪指涨0.5%，深成指涨0.37%，创业板指涨0.34%，沪深两市成交额1.57万亿元，较上个交易日放量317亿元 [8] - 稀土永磁概念股集体走强，稀有金属ETF基金领涨4.12%，湖北ETF领跌 [8]

纪要涉及的行业和国家 - 行业：制造业、服务业、钢铁业、汽车业、外卖业 - 国家：中国、美国、日本 纪要提到的核心观点和论据 市场对反内卷理解的误区 - 内涵误区：市场认为反内卷等同于反过剩，实际内卷不一定过剩，过剩也不一定是内卷，如外需行业营收好但固定资产周转率下滑，主动增加供给和降价致竞争加剧[2] - 针对领域误区：市场认为反内卷是中上游供给全面收缩，实际这轮政策聚焦中下游行业，如汽车和外卖，高耗能行业产能已改造更新，与2016年供给侧改革不同[2] - 政策抓手误区：市场认为只能靠自律约谈，实际可借鉴日韩德经验，通过行业并购重组、提高技术标准、加强监管淘汰老旧设备缓解无序竞争[2][3] 高耗能行业产能变化 - 产能显著改善：钢铁行业总体产能增速接近零，但固定资产投资增速达20%-30%，进行大量以新换旧投资[4] - 生产效率提升：2024年以来，高耗能行业工业增加值增速显著高于用电量增速，降低了能源消耗[4] 外需与内需领域竞争情况 - 外需竞争严重：外需营收优于内需，但固定资产周转率降至历史最低，企业通过增加供给和降价争夺市场份额[5] - 内需相对平稳：内需领域周转率虽下降，但仍处于历史中位数附近[5] 应对制造业新增产能措施 - 加强监管：严格审查制造业企业新设备购置计划，确保老旧设备妥善处理，防止企业借机增加产能[6] - 借鉴海外经验：参考日韩德，推动产业并购重组，提高技术标准，优化产业结构[6] 淘汰老设备政策影响 - 缓解内卷：短期内可显著缓解内卷现象，对就业影响不大，因新设备仍在使用[7] - 利好经济和通胀：乐观情景下可拉动PPI一个百分点，提升工业企业盈利增速两个百分点[7] 当前需求侧政策与供给侧改革差异 - 供给侧改革：针对高耗能行业，刺激过剩领域需求并收缩供给实现平衡[8] - 当前需求侧政策：刺激非过剩领域需求，如服务业，服务消费和投资存在约3万亿人民币缺口，引导制造业向服务业转变缓解内卷[8][9] 工业生产、投资和地产市场表现 - 工业生产：本周边际改善，高炉、PTA、汽车开工情况好转，6月工业增加值增速强因工作日增加[10] - 投资：高频数据显示水泥、玻璃、沥青开工率边际改善，下半年固定资产投资有提升空间[10] - 地产市场：一二手房成交分化，整体仍处低位震荡，关注“金九银十”刚需释放[10] 外需和内需链条表现 - 外需：本周外贸港口货运量下滑，7月下旬后出口压力将增加，抢转口和抢出口效应减弱[11] - 内需：全国迁徙人数同比增长，与暑期出游热潮有关，乘用车零售改善[11] 日本参议院选举影响 - 财政政策：在野党倾向鸽派财政政策，执政党更关注财政可持续性[13] - 债务问题：市场关注日本国债收益率曲线陡峭化，日本债务可持续性及定价将成焦点[13] 美国通胀数据 - 反映关税影响：4月2日关税落地后，航运和海关豁免期使关税效应两三个月后显现，三季度通胀数据继续反映[14] - 部分因素抵消：原油价格、租金和工资增速下降部分抵消关税带来的通胀效应，下半年通胀非核心矛盾[14] 特朗普解雇鲍威尔相关 - 传言原因：特朗普希望降息缓解财政付息压力，推动经济宽松，影响市场定价[15] - 法律依据：《联邦储备法案》规定总统可因不正当行为或无能力履职解雇主席，特朗普可能以大楼翻修预算超支为理由，但需国会接受[15] - 提名流程：若解除鲍威尔职务，新影子联储主席明年1月先接替库格勒成理事，再接任主席；若鲍威尔仅辞主席，无需提名新理事，沃什、哈塞特和贝森特是可能人选[16] 新一届美联储领导层影响 - 失去独立性后果：短期利率下行，中长期通胀预期上升，美债收益率曲线陡峭化，虽短期提振经济，但长期不利，还会使金价上行[17][18] 其他重要但可能被忽略的内容 - 工业生产6月增加值增速强是因工作日增加三天[10] - 沥青开工率与交通运输投资相关性较强[10] - 预计7月下旬后出口压力增加是因新兴国家抢转口和对美国抢出口效应减弱[11] - 全国迁徙人数同比增长与暑期出游热潮相关，居民出行情绪积极[11]

雅鲁藏布江下游水电工程开工影响 - 雅鲁藏布江下游水电工程于7月19日正式开工 [1] - 保守估计水轮机与发电机业务总量价值535亿元至954亿元 [1] - 该工程预计在2030年后接棒抽蓄成为水电设备新增长点 [1] 水电设备行业前景 - 工程开工将有效保障水电设备行业产能利用率饱满 [1] - 行业龙头估值已反映市场对订单可持续性的担忧 [1] - 未来行业估值有望随订单超预期逐步修复 [1]