法案内容及影响 - "大而美"法案将在未来十年内使美国国债规模新增约3.4万亿美元 目前美国联邦债务总额已达36.2万亿美元 [2] - 法案涵盖数万亿美元规模的减税举措 同时大幅增加移民执法支出 [2] - 法案削减对医疗补助、太阳能、风能及电动车项目的联邦资助 [2] 马斯克的反应 - 马斯克称该法案为"债务奴役法案" 并公开质疑特朗普的财政政策方向 [2] - 马斯克在社交平台X上声援共和党参议员兰德·保罗对该法案的批评 称其将引爆赤字 破坏长期财政可持续性 [1] - 马斯克发起关于成立新党派"美国党"的投票 约93万个账号参与 64.3%投赞成票 [1] 行业影响 - 法案对严重依赖清洁能源补贴的产业构成直接冲击 [2] - 特朗普撤销电动车强制令 称"强迫所有人购买没人想要的电动车" [2] - 特斯拉股价于6月5日单日暴跌 市值蒸发高达1520亿美元 公司总估值一度跌破1万亿美元大关 [2]

特朗普签署"大而美"法案 - 法案核心内容包括延长2017年企业及个人减税措施、免除小费和加班工资纳税、降低企业税[2] - 法案通过后10年内将使美国财政赤字增加3.3万亿美元 并长期减少税收收入[2] - 美国国债已达36.2万亿美元历史高位 该法案将扩大结构性赤字[3] - 智库专家认为这是1960年代以来最昂贵立法 可能加剧债务控制难度[3] 全国用电负荷创新高 - 7月4日全国最大电力负荷达14.65亿千瓦 较6月底上升2亿千瓦 同比增1.5亿千瓦[23] - 华东电网负荷4.22亿千瓦 空调负荷占比37%[23] - 江苏等省级电网负荷今夏已9次创新高 国家电网将通过跨区输电保障供应[23] 军港泄密风险 - 商户海景直播暴露军舰动态 可能被境外间谍利用[14][19] - 直播中敏感提问如"对面是军港吗"可能为境外提供情报线索[19] - 相关法规明确禁止在军事禁区拍摄 违者将受法律严惩[21] 台风"丹娜丝"动态 - 第4号台风中心最大风力8级 中心气压998百帕[24] - 预计最强可达12-13级 路径朝向台湾至福建沿海[24] 朱时茂遭遇诈骗 - 诈骗者冒充熟人借款 两次共骗取7000元[6][7] - 诈骗手法涉及伪造身份信息 反诈大使也未能识别[8]

法案核心内容 - 美国总统特朗普签署"大而美"税收和支出法案 主要内容包括延长2017年企业及个人减税措施 让小费和加班工资收入免于纳税 核心条款是降低企业税 [1] - 法案将2017年《减税与就业法案》中21%的企业税率永久固定 并扩大研发和设备投入的"全额抵扣"优惠 [3] - 法案扩大"直通企业"免税范围 小型企业实控人只需在个人收入层面纳税 避免双重征税 [3] 财政影响 - 法案将在未来10年使美国赤字增加约3.3万亿美元 并减少国家几十年税收收入 [1] - 美国国债已达36.2万亿美元 该法案将进一步扩大结构性赤字 [2] - 智库指出这可能是自20世纪60年代以来最昂贵的立法 将增加数万亿美元新借款 [2] 行业影响 - 汽车行业燃油污染惩罚标准被归零 传统车企不再需要从特斯拉购买碳积分 特斯拉2025年Q1碳积分收入5.95亿美元 超过其4.09亿美元净收入 [4] - 清洁能源补贴被几乎完全取消 特斯拉享受到的补贴红利大幅缩减 [3] - 哈佛大学投资基金税率从1.4%提升至8% [4] 企业反应 - 马斯克公开反对法案 呼吁美国政府达到债务上限并量入为出 [7] - 马斯克与特朗普围绕法案及爱泼斯坦文件公布问题爆发多次公开争执 [6][7]

法案核心内容 - 特朗普签署"大而美"法案，聚焦税收与支出改革，兼顾中产减负、产业激励与联邦财政结构调整[1][3] - 法案明确家庭税务规划空间，延续企业税负友好政策，中短期有望提振消费信心与市场活力[3] - 法案将国家债务上限提高5万亿美元，并放宽联邦土地油气开采限制，未来15年计划在墨西哥湾进行30次租赁拍卖[15][18] 财政影响 - 美国国会预算办公室估算，到2034年法案将使国家债务增加4.1万亿美元[4] - 当前美国国债总额36.2万亿美元，2035年预计升至39.6万亿美元[14] - IMF警告法案与财政赤字削减目标相悖，华泰证券认为财政可持续性质疑将升温[4] 行业政策调整 - 清洁能源补贴逐步退出：电动汽车购车抵免2025年终止，清洁氢气生产抵免2028年终止[16] - 传统能源获扶持：提高油企碳捕捉税收抵免，新增400万英亩联邦土地供煤炭开采[19] - 阿拉斯加将向石油天然气开采开放，大幅放宽联邦土地水域开采限制[18] 机构观点分歧 美元走势 - 摩根大通与瑞银看跌美元，因经济放缓与非美货币走强，美元指数已跌至三年低点[6] - 中金公司认为若政策落地且赤字率下降，美元指数四季度或反弹[6] 美股展望 - 摩根大通看好美股韧性，中金预测标普500指数中枢或升至6000-6200点[8] - 美银建议标普500达6300点后减持，银河证券提示高估值压力[9] 经济影响 - 摩根大通预计美国下半年衰退概率达40%，关税政策或拖累全球增速[4] - 野村证券认为法案"毫无疑问"利好经济，摩根士丹利担忧财政可持续性[20]

美国"大而美法案"通过众议院投票 - 美国众议院以219票赞成、213票反对的微弱优势通过特朗普的大规模减税及支出法案[1] - 法案将进行最终投票 预计北京时间7月4日凌晨出结果[1] - 参议院修订版较众议院初版支出更高 社会福利削减更多[1] 法案具体预算调整 - 参议院版本修改了Medicaid削减 SNAP削减 SALT上限等条款[1] - 增加军事支出 增加边境安全支出[1] - 债务上限提高5万亿美元 超过众议院版本的4万亿美元[1] - Medicaid削减将持续到2034年 预计1200万低收入人群在未来10年内失去医疗保险[1] 社会福利项目削减争议 - SNAP削减提出额外工作小时数要求 可能导致低收入家庭失去基本保障[2] - 削减食品券项目 影响贫困人群生活[2] - 民主党强烈反对 认为法案不成比例惠及富人 牺牲低收入美国人福利[2] 财政赤字影响 - 参议院版本将增加3.4万亿美元财政赤字 较众议院版本2.4万亿美元幅度更大[2] - 减税等项目增加3.47万亿美元赤字[2] - 武装部队增加1500亿美元 国土安全增加1290亿美元 其他方面增加1000亿美元[2] - 缩减开支合计仅减少约5000亿美元 净增加约3.4万亿美元财政赤字[2] 长期债务影响 - 减税措施将在未来10年增加约3万亿美元或更高国债[3] - 预计需要支付6900亿美元的额外利息[3] - 年轻一代可能受益的教育 住房等支出可能会被削减[4]

法案核心内容与通过历程 - 无限期延长企业税减免：将企业所得税最高税率维持在21%，取消替代性最低税，预计未来十年为企业节省4.5万亿美元 [4] - 个人税调整：提高遗产税和赠予税免税额，加班费和小费收入免税，但削减社会福利支出近1.5万亿美元 [5] - 债务扩张：联邦债务上限提高5万亿美元，未来十年赤字预计增加3.3万亿美元，美国国债规模将突破40万亿美元 [6] - 法案以微弱优势通过：参议院51:50，众议院218:214，特朗普在独立日签署生效 [6] 经济影响：短期刺激与长期风险 - 短期经济提振：标普500指数开盘上涨0.8%，道琼斯工业指数突破37,000点，CBO预测2025年下半年GDP增长0.3-0.5个百分点 [7] - 财政赤字与债务危机：债务占GDP比例将从125%升至138%，收入最低20%家庭税后收入下降2.3%，最高收入群体增长2.3% [8] - 贸易与通胀风险：取消新能源补贴，加征50%钢铝关税，预计6月CPI同比涨幅升至3.8% [9] 黄金市场：短期承压与长期支撑 - 短期压制因素：6月非农就业新增25.6万人，美元指数升至97，10年期美债收益率攀升至4.25%，现货黄金暴跌40美元至3311.67美元/盎司 [10] - 长期支撑因素：2025年前五月全球央行净购金量同比增长12%，中国央行连续7个月增持32吨，黄金占官方储备比例升至20% [12] - 通胀与地缘对冲：关税政策滞后影响通胀，中东局势不确定性（如巴以冲突致5.7万人死亡）支撑黄金避险属性 [12]

法案内容与短期影响 - 众议院共和党批准的法案延长特朗普2017年减税政策 授权增加边境安全与军事支出 同时大幅削减联邦医疗保险和医疗补助 [2] - 法案将美国政府36 1万亿美元的借贷上限提高5万亿美元 缓解市场对今夏债务违约的担忧 [2] - 分析师此前估算若不提高债务上限 财政部可能在8月底或9月初无法全额支付债务 [2] 长期财政与债务风险 - 无党派机构估算法案将使未来十年美国债务增加3 4万亿美元 加剧市场对美债供应过剩与需求萎缩的担忧 [2] - 国会预算办公室估算法案将使未来十年税收减少4 5万亿美元 支出削减1 2万亿美元 并导致1090万人失去联邦医疗保险 [3] - 法案允许企业全额扣除设备采购及研发成本 提供其他税收优惠以刺激经济增长 [3] 外资与债市反应 - 外资加速撤离美债 贝莱德警告美国每周发行的5000亿美元债务面临需求下滑和借贷成本上升风险 [3] - 10年期美债收益率反弹 部分源于投资者对财政前景的担忧 [4] - 8月到期的美债收益率高于同期短期国库券收益率 显示投资者对"X日"感到紧张 [5] 经济与市场影响 - 惠灵顿管理预计法案明年或为经济增长贡献0 5% 但市场对长期借贷成本上升风险过于乐观 [3] - F L Putnam认为法案将加速企业盈利增长 推动股权价值 但可能导致美债利率长期高企 [4] - 标普500指数创纪录新高 科技股上涨及贸易协议进展推动市场 [5]

减税法案内容 - 2025年7月3日美国众议院通过减税法案修正案，后续将交由总统签署[3] - 未来十年减税规模约4.5万亿美元，新增税收减免政策规模仅0.7万亿美元[3] - 个税相关政策预计未来十年减少税收收入约4.2万亿美元，高于企业税减少的约1.1万亿美元[4] - 减税法案通过后，美国政府赤字十年内将增加约3 - 4万亿美元[5] - 减税法案绑定债务上限条款，提出将提高债务上限5万亿美元[13] 减税法案影响 - 可部分对冲关税带来的经济压力，2025 - 2034年使美国实际GDP增速平均增长0.5个百分点[14] - 难以抵消关税带来的赤字压力，未来十年关税收入可减少2.4万亿美元赤字[5] - 短期内美国经济或仍面临滞胀压力，增量部分仅占美国29万亿美元名义GDP（2024年）的0.2%[14] 风险提示 - 美国经济超预期回落，通胀超预期回升[21] - 全球地缘政治风险超预期，俄乌危机、巴以冲突等升级[21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国非农新增就业人数超预期增加，美股三大指数均收涨，标普500和纳指再创新高；美国即将通过“大美丽”法案，将进一步推升财政赤字，面临流动性泛滥的风险 [3] - 国内市场轮动继续，当日股指缩量反弹，预计还将震荡后再进行修复 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 国内6月财新中国服务业PMI录得50.6，较5月回落0.5个百分点，下行至2024年四季度以来最低；6月综合PMI产出指数反弹1.7个百分点至51.3；1 - 5月我国服务进出口总额32543.6亿元，同比增长7.7%，其中出口14033.7亿元，增长15.1%，进口18509.9亿元，增长2.7% [1] - 海外美国国会众议院通过“大美丽”税收与支出法案，将美国联邦政府的法定债务上限提高5万亿美元，国会预算办公室估计未来十年内政府预算赤字将增加3.4万亿美元 [1] - 美国6月非农就业人口增加14.7万人，远超预期的11万人，4月和5月就业人数合计上修1.6万人；失业率意外降至4.1%，预期为升至4.3%；上周初请失业金人数23.3万人，创六周新低；数据公布后，市场放弃对7月美联储降息的押注，9月降息的概率下滑 [2] 现货市场 - A股三大指数震荡回升，上证指数涨0.18%收于3461.15点，创业板指涨1.90%；行业板块指数涨多跌少，电子、电力设备、医药生物、通信行业涨幅居前，煤炭、交通运输、钢铁行业跌幅居前；当日沪深两市成交金额继续回落至1.3万亿元 [2] - 美国三大股指全线收涨，纳指涨1.02%收于20601.10点 [2] 期货市场 - 股指期货基差走势分化，IC、IM贴水再度加深；成交持仓方面，IF成交量增加，IC、IM持仓量回升 [2] 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [6][11][10] 现货市场跟踪图表 - 展示国内主要股票指数日度表现，如上证综指涨0.18%、深证成指涨1.17%、创业板指涨1.90%等 [13] - 有沪深两市成交金额、融资余额等图表 [14] 股指期货跟踪图表 - 呈现股指期货持仓量和成交量数据，如IF成交量73590、变化值+2786，持仓量238967、变化值 - 481等 [15] - 包含各合约持仓量、持仓占比、外资净持仓数量、基差、跨期价差等图表及数据 [6][18][26]

法案通过及影响 - 美国众议院通过"大而美法案" 预计在独立日前生效 [1] - 法案延续2017年非永久性企业及个人减税措施 避免年底出现大规模名义加税 [1] - 法案未来十年将令赤字增加超过2万亿美元 2024年赤字占GDP达6.4% [1] - 新财政刺激方案可为放缓的美国经济提供及时支持 提振消费支出和企业信心 [2] 经济影响分析 - 法案支持经济活动 但受关税影响 今年美国经济增长仍低于趋势水平 [2] - 财政刺激需时见效 预计明年美国经济增长改善 [2] - 资本支出税务优惠若追溯至2025年1月生效 企业可能更快反应争取优惠 [2] - 增长改善料难以抵销税收减少对财政赤字的影响 [2] 通胀及货币政策 - 法案连同关税等因素可能为通胀带来上行风险 [1] - 美元走弱 实际关税率增加 中东冲突推高能源价格 通胀风险偏向上行 [2] - 新财政刺激方案或进一步加剧通胀上行压力 但影响需时更长 [2] - 美联储预测今年至少降息两次 但通胀压力上升可能缩短降息窗口 [2] 市场影响 - 缺乏处理赤字计划 财政忧虑持续 可能推高美国国债收益率 [1] - 收益率曲线可能日趋陡峭 [1]