对里夫斯而言，这些数据无疑令人沮丧。她在首次公布预算案时就已引发商界不满，而外界预计，她将 在11月26日的预算案中宣布新增数十亿美元的增税计划。但此举给经济和公共财政带来风险：增税可能 抑制经济增长，进而影响里夫斯迫切需要的税收收入。 目前，英国政府借贷成本攀升、一系列政策出现"180度大转弯"，再加上预算责任办公室预计将下调生 产力预期，多重因素可能导致里夫斯无法实现自己设定的财政目标——即在2029-30财年前实现财政收 入覆盖日常支出。彭博经济研究测算，填补这一缺口需350亿英镑资金。 智通财经APP获悉，英国8月政府借贷规模高于预期，这给财政大臣雷切尔·里夫斯(Rachel Reeves)带来 打击，眼下她正为秋季颇具挑战的预算案做准备。英国国家统计局(Office for National Statistics)周五公 布，8月预算赤字达180亿英镑(约合244亿美元)。这一缺口远超英国预算责任办公室(Office for Budget Responsibility)预测的125亿英镑，同时创下五年来同期最高借贷纪录。 至此，英国政府本财年开局五个月的累计赤字已达838亿英镑，较预算责任办公室的预 ...

（原标题：研究报告分析智利政府今年将再次无法实现财政目标，结构性赤字达GDP的2.5%） 智利《三点钟报》9月17日报道，智利政府正面临严峻的财政挑战，2025年极有可 能无法实现其既定的财政目标（结构性赤字占GDP的1.6%）。圣塞巴斯蒂安大学 （USS）分析报告预测，实际赤字率可能高达2.5%，远高于政府自己调整后的预期 （-1.8%），凸显了收入不足和支出压力并存的双重困境。报告指出，截至7月，智利财 政总收入达425.47亿美元，较去年同期实际增长6.3%，累计收入占年度预测值的 55.9%，低于2016-2024年间同期累计收入占全年收入平均比例57.8%。截至7月，中央政 府累计支出达472.76亿美元，较去年同期增长3.3%。 ...

政府财政收入表现 - 2025财年前10个月政府净财政收入达2.25万亿泰铢 同比增长1.8% [1] - 财政收入低于原定目标约400亿泰铢 [1] 税收收入状况 - 关键税收下降导致收入未达标 汽车税受电动车政策影响导致实际缴税数量少于预期 [1] - 进口增值税与企业所得税低于目标 反映免税区优惠使用增加及经济形势变化 [1] 财政支出与债务状况 - 截至2025年7月底政府累计支出3.16万亿泰铢 [1] - 为维持流动性与政策推进举债8278亿泰铢弥补赤字 [1] - 国库余额为4057亿泰铢 [1]

财政状况方面呈现积极改善迹象。西班牙央行将2025年政府预算赤字占GDP比重的预测从此前的2.8% 下调至2.5%，显示出财政纪律有所加强，财政状况趋于稳健。 在债务水平方面，预测数据显示，西班牙政府债务占GDP的比重预计将在2025年底达到100.7%。此后 将进入下行通道：预计2026年底降至100.4%，2027年底进一步降至100%。上述路径表明，政府在控制 公共债务规模方面正取得阶段性进展。 （文章来源：新华财经） 新华财经北京9月16日电西班牙央行16日发布最新经济预测，预计该国经济在第三季度将实现环比0.6% 至0.7%的增长，显示出持续稳健的扩张势头。 基于当前经济表现，西班牙央行将2025年全年国内生产总值（GDP）增长率预测从此前的2.4%上调至 2.6%。对于后续年份，该行维持2026年GDP增长预测为1.8%，2027年为1.7%，未作调整。 在物价方面，西班牙央行将2025年通胀率预测小幅上调至2.5%，高于此前预测的2.4%。尽管如此，该 数值仍低于2024年的实际通胀水平2.9%，表明整体通胀压力正逐步缓解。 ...

经济增速预测 - 第三季度GDP预计环比增长0.6%至0.7% [1] - 2025年全年GDP增长率预测从2.4%上调至2.6% [1] - 维持2026年GDP增长预测1.8%和2027年1.7%不变 [1] 通胀水平变化 - 2025年通胀率预测从2.4%小幅上调至2.5% [1] - 仍低于2024年实际通胀水平2.9% [1] 财政状况改善 - 2025年政府预算赤字占GDP比重预测从2.8%下调至2.5% [1]

黄金价格走势 - COMEX黄金突破3700美元/盎司创历史新高 年内累计涨幅超40% [1] - 摩根大通预测现货金价将在2026年第一季度突破4000美元/盎司 [1] - 若美联储独立性受冲击 金价可能两个季度内推升至5000美元高位 [1] 黄金股表现 - 山东黄金(01787)涨3.65%报36.34港元 [1] - 中国白银集团(00815)涨2%报0.51港元 [1] - 招金矿业(01818)涨1.95%报30.3港元 [1] - 赤峰黄金(06693)涨1.16%报31.4港元 [1] 行业驱动因素 - 全球货币与债务担忧推动黄金受益于债务和货币宽松交易方向 [1] - 美国"大而美"法案通过预计提高3.4万亿美元财政赤字 [1] - 全球多国财政赤字处于高位且国债利率上涨 [1] 投资逻辑 - 黄金资源股盈利预期因金价上涨而增强 [1] - 黄金股估值目前处于较低水平 [1] - 存在黄金股配置机会 [1]

根据耶鲁预算实验室的测算，2025年所有关税导致的价格水平上涨1.7%，相当于平均每户家庭收入损 失2300美元。 特朗普政府的全球关税政策为美国财政部带来了新现金流，然而如果输掉关税官司，这可能让美国财政 状况更加岌岌可危。 美国财政部发布最新数据显示，截至8月31日，美国关税收入累计总额已达到1650亿美元，比上一年增 加了约950亿美元。 根据彭博经济分析的一项研究显示，关税增长大部分源于特朗普政府利用《国际紧急经济权力法》 （IEEPA）征收的关税，即所谓的"对等关税"和芬太尼关税。 但8月29日美国联邦上诉法院的一项裁决对这一举措的合法性提出质疑。美国财长贝森特警告称，除非 美国最高法院（已同意复审此案）作出有利于总统的裁决，否则政府可能要承担退还大笔资金的责任。 必须处理的不确定因素 包括贝森特在内的美国高级官员都认为，随着共和党的减税政策、监管放松以及企业和外国投资者的巨 额投资承诺刺激经济增长并增加联邦收入，未来几年联邦借款需求将会减少。 许多经济学家对这种前景表示质疑，但几乎没有人否认，提高关税确实为美国财政部带来了新的现金 流。 耶鲁预算实验室的数据显示，在所有现行关税永久维持的基准情景下 ...

白银价格表现 - 沪银主力合约9月12日收报10035元/千克 单日上涨2.42% 日内最高触及10065元/千克 最低触及9777元/千克 [1] - COMEX白银同期收报42.68美元/盎司 单日上涨1.46% 日内最高触及43.04美元/盎司 最低触及41.90美元/盎司 [1] COMEX白银库存变化 - 9月12日COMEX白银库存量为16404.71吨 折合527423229.515盎司 [2] - 较前一日9月11日库存量16314.20吨增加90.51吨 增幅0.55% 折合524513403.97盎司 [2] 美国财政状况 - 8月份关税收入达300亿美元 较去年8月飙升296% 创单月新高 [2] - 月度预算赤字达到3450亿美元 较去年同期扩大15% [2] - 本财年前11个月关税收入总计1720亿美元 财政部长预计年底可能达到年度5000亿美元水平 [2] - 截至8月份财年预算缺口总额达1.973万亿美元 为有记录以来第三高水平 仅次于2020和2021年疫情时期 [2] - 经日历差异和递延税款调整后 今年迄今赤字较去年同期缩小5% [3] - 9月作为重要税收收入月份 2025财年全部缺口可能低于当前水平 [3]

美债收益率变动 - 10年期美债收益率两周走低16bp至4.06% 2年期下降6bp 30年期下降20bp 长短端收益率均下行且长端幅度更大 [1] - 10年期收益率一度跌破4% 主因就业降温和通胀回落推动 [1] 美联储政策预期 - 市场完全定价9月降息 联邦基金利率期货净空头持仓降至20.9万手反映降息预期增强 [1] - 美联储维持联邦基金利率4.25%-4.50%不变 政策声明措辞趋谨慎 [1] - 非农就业数据疲软使市场押注年底前降息75bp概率超90% [1] 美债发行与需求 - 9月上旬美债发行久期回落 3年期发行577.8亿美元 10年期388.9亿美元 30年期219.6亿美元 [1] - 美债拍卖需求旺盛 海外配置意愿强烈 衍生品市场净空头持仓回落至591.5万手 [1] 财政与流动性状况 - 美国12月财政赤字3448亿美元 12个月累计赤字小幅回落至1.89万亿美元 [1] - TGA存款余额两周环比增加717.9亿美元 美联储逆回购工具收缩102亿美元 流动性缓冲空间不确定性增加 [1] - 美联储周度指标降至2.24 显示短期稳定后出现恶化 [1] 利率与市场风险 - 降息预期将压低短端利率 中长期需关注财政压力及全球去美元化对长端利率的冲击 [1] - 市场面临油价快速上涨和流动性快速收紧风险 [1]

美债收益率变动 - 10年期美债收益率两周走低16bp至4.06% 一度跌破4% [1] - 2年期收益率下降6bp 30年期下降20bp 长端收益率下行幅度更大 [1] - 美债拍卖需求旺盛 3年期发行577.8亿美元 10年期388.9亿美元 30年期219.6亿美元 [1] 市场预期与交易行为 - 市场完全定价美联储9月降息 预计年底前降息75bp概率超90% [1] - 美债期货净空头持仓回落至591.5万手 利率市场空头对冲需求平仓 [1] - 联邦基金利率期货净空头下降至20.9万手 反映降息预期增强 [1] 财政与流动性状况 - 美国12月财政赤字3448亿美元 12个月累计赤字小幅回落至1.89万亿美元 [1] - TGA存款余额两周环比增加717.9亿美元 流动性缓冲空间不确定性上升 [1] - 美联储逆回购工具两周收缩102亿美元 周度指标2.24短期稳定后恶化 [1] 政策与外部环境 - 美联储维持联邦基金利率在4.25%-4.50%区间不变 符合市场预期 [1] - 就业数据疲软与非农就业降温推动降息预期 通胀回落形成支撑 [1] - 中长期需关注财政压力及全球去美元化对长端利率的潜在冲击 [1]