美股与商品市场分化 - 上周美股表现强劲，道琼斯指数上涨2.30%，纳斯达克指数上涨1.62%并创历史新高，标准普尔上涨1.72% [6][8] - 商品市场表现分化，贵金属表现突出，贵金指数上涨2.14%创历史新高，银价创13年新高，铂金上涨3.81%，但基本金属总体偏弱，伦铜下跌0.27%，伦锌下跌1.55% [3][5][7][9] - 原油价格上涨2.2%，但结合前一周大跌可能仅为超跌反弹 [10] 全球经济不确定性加剧 - 国际清算银行警告特朗普贸易保护政策加剧全球经济不确定性，可能重新点燃美国通胀 [11] - 瑞银调查显示49%央行担忧外汇储备被冻结，较三年前激增250%，推动黄金成为终极避险资产，金价自2022年底翻倍 [12] - IMF警告特朗普"大而美法案"将使未来十年赤字增加3.3万亿美元，与财政整顿目标背道而驰 [13] 去美元化趋势深化 - 美元在全球外汇储备占比从70%下降至不足60%，过去一年成为央行抛售首选，欧元获最大增持 [12] - 52%央行计划未来一年增持黄金，超六成预期黄金五年内跑赢其他资产 [12] - 特朗普政策加速去美元化，但83%央行仍相信美元将长期主导 [13] 商品市场技术分析 - CRB商品指数宏观牛市形态清晰，运行在5年、10年、20年均线之上，与原油价格走势背离可能为假摔 [18] - 原油月线KD指标底背离长达两年且金叉确认，120月均线提供强劲支撑，中期看涨概率大 [21][23] - 美元月线技术显示可能中期见底，但布林通道开放趋势显示熊市新周期可能性更高 [26] 市场情绪与政策博弈 - 市场两极分化，避险需求推高贵金属，风险偏好推高美股，商品金属表现犹豫 [6][7][9] - 央行积极备战通胀上行风险，黄金成为对冲制裁风险的首选资产 [12] - 特朗普政策引发全球贸易战与财政风险共振，市场面临高通胀-高债务-高波动困局 [14]

月度商品价格预测 - 黄金价格呈现区间震荡态势 [1] - 铜和原油价格震荡上行 [1] 消费 新房与汽车销售 - 6月新房销量同比降幅收窄，三四线城市为主要拖累 [3] - 二手房销量增速转负，降温明显 [3] - 乘用车零售销售增速回升，批发增速持平，半钢胎开工率明显走低 [3] - 家电销售均价多数下行，6月月均售价同比增速多下降 [3] 服务消费 - 暑期消费热度不减，电影票房收入季节性回升但同比仍弱 [4] - 灯塔各类演出票房同比转正，大幅改善 [4] - 酒店每间可售房收入继续增长，仍高于去年同期 [4] - 上海迪士尼乐园客流增多，同比增速上行 [4] 外贸 - 对等关税前期豁免即将到期，特朗普称将于8月初实施新关税税率 [6] - 主要经济体未与美国达成一致，印度计划反制美国汽车关税 [6] - 仅英国、越南与美国达成初步协议 [6] - 美国集装箱预订维持低位，中国至美国集装箱发货周同比回落 [7] - 传统转口贸易地区港口停靠量周同比有所反弹 [7] 生产 钢铁与玻璃 - 钢铁需求端延续淡季特征，但中央财经委会议打击低价无序竞争，推动落后产能退出 [9] - 铁矿石价格上涨，高炉开工率略降，螺纹钢价格转涨 [9] - 玻璃价格长期低迷，供给端减产预期催化下，全国浮法玻璃库存连续第二周下行，均价止跌回升 [10] 物价 大宗商品 - 避险需求推升金价走高，中东局势升级为影响因素 [12] - 秘鲁矿工抗议影响铜短期供给，需关注对等关税落地及铜关税进展 [12] - 中东局势升级叠加需求季节性走强，推动油价震荡上行 [12] - 国内水泥价格续降，螺纹钢、动力煤、玻璃价格反弹回升 [11] 后续关注 - 物价数据 [14] - 美国关税政策变动 [14] - 金融数据 [14]

地缘政治与黄金价格 - 中东紧张局势持续发酵，巴以冲突、红海危机等地缘热点问题未见缓和迹象，以色列与黎巴嫩真主党之间的紧张局势升级引发新的担忧 [1] - 法国议会选举带来的政治不确定性令欧洲市场承压，传统避险资产黄金在这种环境下受到资金青睐 [1] - 全球地缘政治风险溢价上升，黄金价格近期表现坚挺，再次接近历史高点2400-2450美元/盎司 [1] 央行购金需求 - 全球央行尤其是新兴市场央行持续强劲的购金需求是支撑金价的长期结构性因素 [1] - 分散外汇储备、对冲地缘风险和美元武器化是央行购金的主要动机，这一趋势预计在中长期内不会改变 [1] 降息预期对黄金的影响 - 市场预期美联储将在年内（可能9月或12月）启动降息，其他主要央行（欧、英、加）也普遍预期将逐步转向宽松 [2] - 实际利率（名义利率 - 通胀预期）的下降前景降低了持有黄金的机会成本，是其重要的利多因素 [2] - 任何美联储转向鸽派的明确信号都可能成为金价突破的催化剂 [2] 技术面分析 - 关键阻力：2400-2450美元/盎司区域是近几个月金价多次测试但未能有效突破的强阻力带，也是历史高位区域 [3] - 重要支撑：下方2300美元/盎司（心理关口、50日均线附近）以及2270-2250美元（前期密集成交区）构成强劲支撑 [3] - 动能指标：需关注价格在阻力位附近时，RSI、MACD等动能指标是否出现顶背离信号，这可能预示短期回调风险 [3] 交易策略 - 突破策略：耐心等待金价有效突破并站稳2450美元上方（如日线或周线收盘确认），可视为强势确立信号，目标2500美元及以上 [3] - 区间策略：若金价再次在2400-2450遇阻回落，可关注在2300-2350支撑区域企稳后的低吸机会 [3] 黄金前景 - 地缘风险带来的避险买盘、央行持续购金以及未来全球货币政策转向宽松的预期，共同构成了黄金的坚实支撑 [4] - 尽管在创纪录的高位区域面临技术阻力和短期获利了结压力，但金价整体上行趋势未改 [4] - 一旦有效突破2450美元的关键阻力，黄金很可能开启新一轮上涨征程，2500美元或将成为下一个重要目标 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国6月ADP私营部门就业环比萎缩、财政扩张法案在众议院遇阻，增强市场对6月非农就业疲软和美联储加快降息预期，提振贵金属避险需求，隔夜伦敦黄金反弹至3360美元/盎司附近，白银因工业属性表现优于黄金；黄金波动性上升但中线上涨趋势良好，建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易 [4] - 4月下旬至今伦敦黄金在3100 - 3500美元/盎司宽幅震荡，国际贸易形势降温等削弱其避险和配置需求，但特朗普新政不确定性等带来的避险需求支撑金价；6月上旬投机资金涌入使伦敦白银六工作日内从33美元/盎司涨至36.9美元/盎司；国际贸易货币体系重组和特朗普改革带来的需求支撑黄金长周期和中周期牛市，但金价持续偏强使波动性增强，三季度关注美国通胀压力对美联储降息时点的抑制作用；建议投资者持多头思路中低仓位交易，空头思维者可关注“多黄金空白银”套利交易 [5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 美国6月ADP私营部门就业环比萎缩，增强市场对6月非农就业疲软和美联储加快降息预期，财政扩张法案在众议院遇阻提振贵金属避险需求，隔夜伦敦黄金反弹至3360美元/盎司附近，白银因工业属性表现优于黄金 [4] - 特朗普2.0新政推动全球政经格局重组，提振黄金避险需求，黄金波动性上升但中线上涨趋势良好，建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易，本周关注6月中美欧PMI、美国6月非农就业、央行官员表态及美国财政法案进展 [4] 中线行情 - 4月下旬至今伦敦黄金在3100 - 3500美元/盎司宽幅震荡，国际贸易形势降温等削弱其避险和配置需求，但特朗普新政不确定性等带来的避险需求支撑金价，南亚和中东地缘政治风险为黄金带来阶段性冲高动能 [5] - 6月上旬投机资金涌入涨幅相对落后的白银铂金市场，六个工作日内伦敦白银从33美元/盎司飙升至36.9美元/盎司 [5] - 国际贸易货币体系重组和特朗普改革带来的需求支撑黄金长周期和中周期牛市，但金价持续偏强使波动性增强，三季度关注美国通胀压力对美联储降息时点的抑制作用；建议投资者持多头思路中低仓位交易，不要满仓追多或随意猜顶做空，空头思维者可关注“多黄金空白银”套利交易 [5] 主要宏观事件/数据 - 特朗普宣布美国将对越南出口商品征20%关税，转运商品征40%关税，越南称两国达成贸易框架联合声明，但未证实具体关税水平 [17] - 美国周三为恢复对华乙烷出口扫清障碍，取消限制性许可要求，此前中美解决了稀土矿物和磁体出口问题，表明美中贸易休战走上正轨 [17] - 众议院共和党人让特朗普大规模减税和支出法案过关努力陷入苦战，法案因成本问题得不到少数强硬派支持，特朗普推动法案在7月4日前签署成法律，但众议院修改需参议院再次表决，法案难在期限前过关 [17] - ADP报告显示6月民间就业岗位减少3.3万个，为2023年3月以来首次减少，经济不确定性阻碍招聘；Challenger报告显示6月美国雇主宣布裁员4.8万人，较上月下降49%，低裁员率支撑就业市场 [18]

黄金市场现状分析 - 黄金上涨的根本需求是避险和投机，2022年第四季度开始因美联储暴力加息、硅谷银行及瑞信暴雷、俄乌战争及巴以冲突推升避险需求，资金大量流入黄金 [4] - 黄金价格从2022年10月的1600美元/盎司上涨至2025年4月的3500美元/盎司，涨幅近一倍，主要受市场对未来不安的预期驱动而非供需关系 [5] - 当前黄金价格在3300美元/盎司附近横盘震荡，量能大幅萎缩，反映资金情绪对峙：低位筹码获利了结与未上车资金博弈形成买卖力量平衡 [5] - 美联储降息放缓打击黄金涨势，因无利率收益的黄金在利率高企时吸引力低于国债 [5] 黄金与美股的联动关系 - 美股纳指冲高至20400点、标普500突破6200点，与黄金同步大涨显示全球资金"对冲式投机"：部分押注AI科技革命（股市），部分避险（黄金） [6][7] - 当前美股估值处于中高位，黄金缺乏价格锚定物，二者高位僵持后或分化：经济强劲则黄金回调股市走牛，经济衰退则股市调整黄金冲高 [7] - 历史经验表明"双牛"局面难以长期维持 [8] 黄金历史表现与牛市特征 - 黄金三次大牛市共同点：全球宏观下行期，伴随信用货币危机、央行货币刺激或地缘冲突，避险情绪高涨 [10][11] - 1970-1980年：石油危机引发滞胀，美国通胀近15%，黄金从35美元涨至850美元（23倍） [10] - 2008-2011年：全球金融危机+量化宽松，黄金从700美元涨至1920美元（175%） [11] - 2023-2025年：高通胀+地缘冲突，黄金从1900美元涨至3500美元（80%） [11] - 黄金与经济周期背离：上涨多发生于经济下行期，经济企稳后资金转向风险资产致黄金盘整或下跌 [11] 黄金未来走势展望 - 短期（数月内）若无重大政治/经济恶化事件，黄金或延续涨势因环境预期未变，但属投机性质 [11] - 长期（两年后）全球经济或随科技效率提升复苏，股市/商品/债市收益预期优于黄金，且央行购金量2025年上半年环比减少30% [12] - 未来黄金价格波动将更依赖投机资金，波动幅度可能加大 [13] - 黄金作为"全球恐惧晴雨表"，适合在恐慌高峰期投机而非长期持有，AI科技革命或推动经济复苏削弱黄金吸引力 [14]

黄金市场动态 - 现货黄金跌破3320美元/盎司关口，日内跌幅1.18% [1] - COMEX黄金期货主力报3333.3美元/盎司，日内跌幅0.80% [1] - 全球央行增持黄金趋势持续，地缘冲突及去美元化推动需求 [7] - 金价长期支撑因素包括避险需求及央行配置意愿 [7] - 贵金属市场受益于美元信用体系弱化，金价中枢有望抬升 [8] 美国国债与利率 - 美国国债收益率飙升，2年期和5年期收益率上涨近10个基点 [3] - 10年期国债收益率跳升5.5个基点 [3] - 3个月期国债收益率报4.330%，10年期报4.334%，2年期报3.878% [4] - 利率互换数据显示7月降息概率接近零，9月降息概率约75% [7] 就业与经济政策 - 美国6月ADP就业人数意外减少3.3万人，为2023年3月以来首次负增长 [6] - 经济学家此前预期增长9.8万人，实际数据远低于预期 [6] - 美联储7月降息可能性极低，政策调整或推迟至9月 [6][7] 有色金属与稀有金属 - 稀土金属供需紧张加剧，行业龙头受益于军工需求 [7] - 白银供需缺口及宽松周期可能推动补涨行情 [8] - 锑、钨等稀有金属供应优势显著，相关企业值得关注 [7]

最新金价动态 - 品牌报价（7月1日数据）：周生生1000元/克（单日涨15元）、周大福998元/克（单日涨9元）、老庙黄金995元/克（单日涨11元）、老凤祥999元/克（单日涨12元）[1] - 对比6月30日低位：周生生985元/克、老庙984元/克，半月内跌幅达50元后快速反弹[1] - 国际金价联动：现货黄金报3321.53美元/盎司（+0.57%），COMEX黄金期货报3333.3美元/盎司（+0.77%）[2] 涨价核心原因 - 政策与货币因素：美联储降息预期升温、美元疲软，叠加地缘避险情绪回温[3] - 美联储降息预期：特朗普施压美联储降息，美元指数跌至2022年3月以来低位，提升黄金吸引力[4] - 全球央行购金：95%央行计划增持黄金储备（如中国Q1增购244吨），长期支撑金价[5] - 市场情绪与技术面：避险需求回温（中东局势反复、关税冲突不确定性），资金回流黄金[6] - 技术性反弹：金价此前跌破3300美元后触发程序化买盘，快速拉升[7] 消费者与市场反应 - 投资者高位变现意愿强，百万元级回收订单频现（温州男子售8公斤黄金净赚312万）[8] - 刚需消费者转向小克重金饰或租赁模式，工费敏感度提升（婚庆"三金"需求萎缩，金条销量增40%）[8] - 观望群体期待回调至600-700元/克，认为当前价格虚高（社交媒体"买金饰不如买金豆"话题阅读破亿）[8] 争议与风险提示 - 价格泡沫争议：部分分析师警告金价已脱离边际成本，技术指标显示超买，存在回调压力[10] - 花旗预测2026年金价或回落至2500-2700美元区间[11] - 高溢价陷阱：品牌金饰工艺费达200元/克（如古法手镯），回收时价差达80-100元/克[12] - 杠杆风险：纸黄金市场30日年化波动率达18%，杠杆操作易爆仓[12] 实用建议 - 刚需购买：优先选择深圳水贝市场（工费30元/克）或银行金条（溢价约3%），避开高工艺费饰品[13] - 非刚需等待：关注3250美元技术支撑位，若失守或下探3100美元（国内约700元/克）[13] - 资产配置：实物黄金占比控制在家庭资产5%-10%，定投黄金ETF分摊成本[13] 总结 - 本次金价冲高是货币政策预期、避险情绪及技术面反弹的综合结果[15] - 短期波动加剧，建议消费者理性看待"千元关口"，刚需可择机入手基础款金饰[15] - 中长期仍受全球货币信用体系重构支撑，但需警惕高位回调风险[15]

黄金价格表现 - 2025年上半年伦敦现货黄金价格累计上涨25.7%，创2007年下半年以来最大半年涨幅 [1] - 国际金价于4月份冲高至3500美元/盎司历史高位，5-6月进入3200-3400美元/盎司震荡区间 [1] - 2025年下半年金价或将继续处于震荡上行通道 [1][2] 影响黄金价格因素 - 地缘冲突升级导致市场避险情绪维持高位 [1] - 美元指数上半年累计下跌10.7%，为黄金提供支撑 [1] - 美联储年内可能降息将进一步支撑金价 [3] - 美国财政和货币矛盾外显导致"空美元信用资产、多黄金"市场趋势 [2] 央行黄金储备动态 - 2025年前四个月全球央行净购金256吨 [2] - 中国央行连续七个月扩大黄金储备，5月末达2296.37吨 [2] - 95%受访央行认为未来12个月将继续增持黄金，43%计划增加储备 [2] 机构观点 - 避险需求、央行购金潮是上半年金价上涨主因 [1] - 美元信用风险加剧将强化各国央行黄金储备布局 [2] - 下半年市场避险需求仍将为金价提供长期支撑 [2]

黄金市场走势分析 - 现货黄金价格在7月1日美盘时段震荡上行，最高触及3357.88，创近三个交易日新高 [1] - 上涨主要驱动因素包括美元走软、美国贸易协议不确定性升温以及市场对美联储降息预期强化 [1] - 全球经济不确定性凸显黄金避险价值，市场关注7月9日关税截止日前谈判进展 [1] - 交易员已计入2025年至少两次降息可能，本周四美国就业报告或催化美债收益率下行 [1] 技术面分析 - 4小时级别MACD底背离反弹，红柱放量且价格沿短周期均线上行，突破前期联排压力带 [3] - 短期趋势偏多，非农前预计维持区间震荡，需关注地缘风险引发的避险需求 [3] - 重点观察尾盘回踩确认后的二次拉升机会，短期压力关注3375-3380区域 [3] - 小时级别高位窄幅震荡，回踩力度有限，K线依托短周期均线维持强势 [3] 操作策略 - 建议回调3330-3335区间布局多单，止损设在3327，目标看3350-3360 [4]

黄金价格预测调整 - 汇丰银行将2025年黄金均价预测从每盎司3015美元上调至3215美元 2026年预测值从2915美元上调至3125美元 增幅达7 2% [1] - 2025年末黄金目标价看至3175美元 预计2026年末可能回落至3025美元 2025年价格波动区间预计为3100-3600美元 [1] 黄金价值支撑因素 - 全球风险格局演变与主权债务攀升是支撑黄金长期价值的核心逻辑 经济不确定性和地缘政治博弈时期黄金避险价值显著提升 [1] - 2023年初至2024年4月末现货黄金涨幅超40% 4月末曾触及3500 05美元 盎司历史峰值 [1] - 即便出现技术性回调 黄金维持在3000美元上方的价格中枢强化了其作为资产避风港和投资组合稳定器的战略地位 [1] 央行购金与消费市场影响 - 金价突破3300美元后各国央行增持节奏可能趋缓 若回调至3000美元附近可能引发新一轮储备资产配置潮 [2] - 国际金价持续站上3500美元可能导致印度 中国等黄金消费大国需求收缩 珠宝首饰 投资金条等零售市场或出现量价背离 [2] 宏观政策与市场动态 - 美国参议院共和党人推动3 3万亿美元税改法案 财政部长警告7月9日关税调整窗口临近可能加剧贸易摩擦 [2] - 政策变量与地缘政治风险交织为黄金市场注入不确定性 黄金货币属性与商品属性将呈现动态平衡 [2] - 投资者需关注实际利率走势 美元指数波动及地缘政治风险溢价变化对黄金市场的影响 [2]