文章核心观点 - 文章核心观点是强调以保障和改善民生为牵引，通过满足升级的民生需求来扩大内需、创造新供给，从而打开经济发展的新空间，并具体阐述了在房地产、服务消费及就业收入循环等关键领域的实施路径 [3][11] 房地产行业 - 房地产高质量发展仍有较大空间，需满足新市民刚性需求与城镇居民改善性需求 [3][12] - 2024年常住人口城镇化率为67%，户籍人口城镇化率不足50%，两者相差近18个百分点，新市民刚性住房需求将持续释放 [4][12] - 2000年以前建成的城镇住宅占存量住宅30%以上，改善性需求潜力很大，城市更新大有可为 [4][12] - 需以构建房地产发展新模式为牵引，推进城市危旧房和城中村改造，加大保障性住房建设，增加“好房子”供应 [4][13] 消费与服务行业 - 居民消费倾向正发生变化，文娱体验、健康美容等服务型消费成为新趋势，场景式、互动式消费更受青睐 [5][13] - 2013年到2024年，居民年人均服务性消费支出从0.5万元提升到1.3万元，占比从39.7%提升到46.1% [5][13] - 需以新需求引领新供给，通过创意、科技、IP三大赋能提升产品与服务的“设计含量”、“技术含量”和“品牌含量” [6][14] - 创意赋能案例如景德镇“春碗”和国铁“银发旅游列车”，科技赋能案例如莆田3D定制鞋和浏阳创意烟火秀，IP赋能案例如河北与云南的旅游品牌 [6][14] 宏观经济与政策导向 - 需着力畅通“就业—收入—消费—投资”的良性循环，以惠民生促发展 [7][15] - 惠民生首先要稳就业，强化就业优先政策，促进高质量充分就业 [7][15] - 惠民生要着力增收入，完善工资机制，多渠道增加财产性收入，规范收入分配秩序 [7][15] - 需清理消费领域不合理限制，落实带薪错峰休假，释放文旅、赛事、餐饮、康养等服务消费潜力，并开发新产品、新服务、新场景 [7][15]

文章核心观点 - 政策将保障和改善民生作为扩大内需、构建新发展格局的战略基点，强调通过满足渐次升级的民生需求来牵引供给、创造新需求，从而为经济发展拓展新空间 [1] 房地产行业 - 行业高质量发展仍有较大空间，核心驱动力来自持续的刚性需求和庞大的改善性需求 [2] - 刚性需求将持续释放：2024年中国常住人口城镇化率为67%，而户籍人口城镇化率不足50%，两者相差近18个百分点，新落户农民工、新毕业大学生等“新市民”构成持续需求 [2] - 改善性需求潜力巨大：中国2000年以前建成的城镇住宅占存量住宅30%以上，加之住房区位、结构不均衡，催生大量“以旧换新”、“以小换大”需求 [2] - 城市更新是重要抓手：许多城市社区存在人口密集、功能不齐备问题，为停车、购物、绿地、休闲健身等配套建设带来发展机遇 [2] - 行业发展方向是以构建新模式为牵引，通过城市危旧房和城中村改造、加大保障性住房建设力度，增加空间更大、品质更高、配套更好的“好房子”供应 [3] 消费服务行业 - 居民消费倾向发生重要变化，情感消费和服务型消费成为新趋势，场景式、互动式消费方式更受青睐 [3] - 服务消费支出显著增长：2013年到2024年，中国居民年人均服务性消费支出从0.5万元提升到1.3万元，在消费支出中的占比从39.7%提升到46.1% [3] - 文旅、研学、夜间经济等以体验为导向的消费成为新热点 [3] - 行业拓展空间在于以新需求引领新供给，通过创意、科技、IP赋能打造“有温度”的新供给 [4] - 创意赋能案例：江西省景德镇市推出“春碗”，将瓷碗功能拓展到观赏、收藏、赠礼；国铁集团将“退役”绿皮列车改造为“银发旅游列车”，功能拓展至旅游、住宿、社交 [4] - 科技赋能案例：福建省莆田市制鞋企业运用3D建模与虚拟现实技术实现个性化定制；湖南省浏阳市引入无人机、全息投影、人工智能技术打造创意烟火秀 [4] - IP赋能案例：河北省“这么近，那么美，周末到河北”和云南省“有一种叫云南的生活”等品牌口号成功拉动当地旅游人数和收入 [4] 宏观政策与循环 - 政策着力畅通“就业—收入—消费—投资”的良性循环，将惠民生与促消费、投资紧密结合 [5] - 稳就业是基础：强化就业优先政策，实施稳岗扩容提质行动，开展职业技能培训，加强人力资源开发利用 [5] - 增收入是关键：完善劳动者工资决定与增长机制，多渠道增加城乡居民财产性收入，规范收入分配秩序 [5] - 促消费是路径：清理消费领域不合理限制，落实职工带薪错峰休假，以释放文旅、赛事、餐饮、康养等服务消费潜力 [5] - 最终目标是形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡，发展更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济模式 [6]

政策方向与目标 - 财政金融协同促内需一揽子政策从需求端和供给端共同发力，旨在更好激发消费潜力、提升市场活力 [1] - 政策目标是不断释放政策红利，更加有力地提振消费、扩大投资，持续增强经济发展内生动力 [1] 政策执行与落实 - 政策落实需要加强部门协作，高效规范落实政策，强化中央与地方财政及金融管理部门间的协同配合 [1] - 政策执行需指导贷款经办机构优化流程，坚持简便易行原则，提供精准、高效、便捷的金融服务 [1] - 政策执行需加强全链条管理，严格把好资金的审核、拨付等关口，确保资金规范高效使用 [1] 政策展望 - 期待存量政策持续发挥效应，增量政策尽早落地 [1]

消费市场整体表现 - 2025年前11个月社会消费品零售总额达45.6万亿元，同比增长4.0%，累计增速快于上年同期0.5个百分点 [1] - 消费市场亮点纷呈，文娱类和信息类服务消费需求较快释放，服务零售增长加快 [1] - 消费新业态新模式蓬勃发展，线上消费占比提升 [1] - 近几个月消费增速有所放缓，社会消费品零售总额增速已连续6个月下降，部分受2024年基数较高影响，也反映出内需不足的突出矛盾 [1] 政策支持体系 - 2025年年初以来《提振消费专项行动方案》等政策密集出台，从增收减负、供给升级、环境优化等多维度构建全方位消费支撑体系 [1] - 财政金融政策协同发力，形成“政府补贴+金融支持+商家优惠”的联动效应 [1] - 以旧换新、消费补贴等举措精准滴灌，旨在激活大宗消费潜力 [1] - 各项政策紧密配合，有效对冲了内外部环境变化带来的压力，稳住了消费基本盘 [1] 收入与消费信心 - 部分居民消费信心不足，根源在于收入增长放缓和未来预期不确定 [2] - 需落实城乡居民增收促进行动，健全最低工资标准调整机制，促进重点群体就业，并通过技能培训提升劳动者就业质量和收入水平 [2] - 需拓宽财产性收入渠道，打通中长期资金入市堵点，丰富居民投资产品 [2] - 需多措并举促进农民增收，发展庭院经济、民宿经济等新业态，以稳步提升城乡居民收入 [2] 消费结构转型与服务消费潜力 - 消费市场正从以商品消费为主转向商品消费和服务消费并重，部分商品消费增速放缓，但文旅、养老、托育等服务消费需求旺盛 [2] - 以文旅消费为例，长安十二时辰主题街区通过沉浸式体验、科技手段和业态融合，有力促进了西安及陕西的文旅经济增长 [2] - 以养老消费为例，适老化旅游、智慧康养服务备受青睐，社区嵌入式养老设施需求旺盛 [2] - 服务消费潜力巨大，需持续扩大供给以更好适配群众需求 [2] 未来展望与战略重点 - 扩大内需是2026年排在首位的重点任务，提振消费是扩大内需的重中之重 [3] - 中国拥有14亿多人口的超大规模市场，消费升级趋势不可逆转 [3] - 激活消费市场的关键在于抓住提高居民收入这一核心，持续做强服务消费增长点，并不断完善政策支持体系 [3]

2026年中国经济内需增长与投资机遇 - 2026年是“十五五”开局之年，中国经济拥有更多积极因素支撑，将涌现更多发展机会和投资机遇 [2] - 中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为2026年经济工作首要任务，凸显扩大内需战略的重要性和紧迫性 [3] - 随着扩大内需战略深入，市场“乘数效应”与“结构红利”将充分释放，有望催生更大规模的新增消费市场 [3] 消费市场基础与潜力 - 中国拥有14亿多人口和4亿以上中等收入群体的超大规模市场基本盘，为内需增长奠定坚实基础 [4] - 当前消费结构正从以商品消费为主转向商品与服务消费并重，服务消费潜力巨大 [4] - 文旅、养老、托育等服务消费需求旺盛，直接关乎亿万群众的获得感 [4] - “十五五”规划建议提出“实施城乡居民增收计划”，并将“居民收入增长和经济增长同步”列为主要目标，旨在增强居民消费能力 [4] 消费增长的具体领域与动力 - 全国政协委员尹艳林表示，实施城乡居民增收计划旨在增加工资性、经营性、财产性及其他转移支付收入，经济回升向好有望提升居民财产性收入，为消费注入持久动力 [5] - 商务部研究院专家指出，“Z世代”等年轻消费者注重悦己与消费乐趣，愿意为情绪消费、体验消费及新商品、新品牌、新业态、新技术支付溢价 [7] - 《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》提出，到2027年将形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点 [12] - 万亿级消费领域包括老年用品、智能网联汽车、消费电子等 [12] - 千亿级消费热点包括婴童用品、智能穿戴产品、化妆品、健身器材、户外用品、宠物食品用品、民用无人机、潮玩、珠宝首饰与国潮服饰等 [12] 供给端创新与适配 - 中国消费品品种总量已达2.3亿种，家电、家具、文体用品、服装家纺等100多个品类产量居全球第一，创新型产品供给稳步提升 [6] - 人工智能正成为促进消费的“催化剂”，例如5G新通话融合AI可实现“动画脸”“明星脸”等趣味功能，提升通信体验 [6] - 经营主体需从“生产导向”转向“用户导向”，运用大数据、AI等技术捕捉潜在需求，提升产销协同能力 [7] - 扩大内需应与新质生产力结合，通过产业高端化、智能化、绿色化改造创造高质量供给，激发超大规模市场优势 [7] 投资拉动与政策支持 - 2025年中央经济工作会议提出优化“两新”（大规模设备更新、消费品以旧换新）政策及“两重”（国家重大战略实施、重点领域安全能力建设）项目 [9] - 2025年前11个月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，超3.6亿人次享受补贴 [9] - 2025年，“两重”项目安排8000亿元支持1459个“硬投资”项目，在带动投资和促进产业升级上发挥重要作用 [9] - 国家发展改革委将高质量推进重大项目建设，坚持“实施一批、前期一批、储备一批、谋划一批”，为扩大有效投资提供项目支撑 [9] - 国务院办公厅印发措施促进民间投资，为民营资本参与人工智能、工业互联网等领域项目创造条件 [10] 新兴增长点与未来空间 - 专家指出，商品提质、服务扩容、数字升级、绿色健康等领域将涌现一系列新的消费增长点 [11] - 海洋经济是一个规模已达10万亿级、增长迅速但关注度相对较低的领域 [11] - 补齐北方地区防洪排涝抗灾基础设施短板，短期内将形成可观的投资拉动效应，长期能提升基础设施建设水平 [11] - 随着供需更高水平动态平衡加快形成，中国将从“大市场”向“强市场”稳步迈进 [12]

货币政策的作用机制 - 货币政策通过改变亿万个微观个体的互动行为扩大总需求 关键在于两点：引导市场预期 以及让企业和居民能算过来账 [2] - 让企业愿意投资 让居民愿意买房和消费 需要改变对未来的预期 并让企业和居民能算过来账 实现的关键在于央行对通胀目标更坚决地表态 更大幅度降低政策利率 [2] - 货币政策通过改变预期、改变企业投资和居民消费购房的激励机制 撬动市场自发的力量扩大内需 [2] - 上世纪90年代以来 中央银行成为扩大内需政策的主力军 多数情况下仅依靠货币政策就足以扩大内需 [2] 美联储的实践案例（伯南克时期） - 2008年次贷危机期间 伯南克执掌下的美联储坚定践行宽松货币政策以避免通缩 将联邦基金利率从5.25%降低到0.25% 累计降低500个基点 [4] - 联邦基金利率见底后 美国标普500指数从不足800点开始反弹 两年后股价指数接近翻倍 超过危机前高点 [4] - 利率见底后 PMI指数、通胀预期立竿见影反弹 个人消费和工资增长在半年后开始持续反弹 房地产贷款和房价在两年后也开始持续反弹 [4] 日本央行的实践案例（黑田东彦时期） - 日本央行2013年1月明确宣布2%的通货膨胀目标 2013年4月宣布量化与质化货币宽松 此后还采取了负利率和收益率曲线控制等措施 [6] - 宽松货币政策出台后 日经225指数从2013年初不足10000点反弹 不到一年上升到15000点以上 房价指数从95上升到97.5 此后重回稳步上涨轨道 [6] - 通胀预期立竿见影快速反弹并由负转正 经济景气程度指数、企业和家庭信贷、员工报酬和消费支出明显持续回升 失业率从4.2%下降到3.4% 此后持续回落至2.5%附近 [7] 改变预期的央行沟通 - 央行行长的强硬表态旨在改变市场预期 例如伯南克的“直升机撒钱”、黑田东彦宣布明确的通胀目标、德拉吉的“不惜一切代价” [9] - 这些承诺会动摇此前根深蒂固的单边悲观预期 改变一些人的想法 [9] 对企业投资的影响机制 - 企业投资取决于资金成本（融资端利率）和收益预期（未来价格变化预期） 央行降低政策利率带动融资端利率下降 会壮大投资力量 [10] - 若央行持续大幅降低政策利率并带动长端利率下行 甚至通过量化宽松降低长端融资利率 融资成本会越来越低 同时价格回升预期越来越强 两股合力会不断壮大企业投资力量 [10] - 利率下降会带来资产价格和企业估值明显提升 有利于企业克服流动性约束或让扩张更有利可图 使这类企业对利率变化更敏感 [10] 对居民消费与购房的影响机制 - 利率是花钱的机会成本和债务成本 利率越低对花钱越有利 利率还会影响股票和房地产估值 资产估值越高对花钱越有利 [11] - 对于存款很多的富裕家庭 资产升值的获益大于存款利息损失 对于存款不多的中低收入家庭 债务负担下降和工作收入提高的好处更明显 [11] - 利率对房价影响显著 假设租金收益率和抵押贷款利率均为3% 利率从3%降至2% 在房价上涨50%之前 租金收益率都高于2% 买房都比租房划算 给房价留下巨大上涨空间 [12] - 在低利率环境下 利率下降对房价上涨空间的影响更大 利率从3%降至2%（100个基点）支撑的房价上涨空间远大于从10%降至9% [12] 中国当前的经济挑战 - 中国经济面临需求不足困扰 物价水平持续偏低 私人部门投资和消费力量很弱 [13] - 2023年中国民间固定资产投资增速为-0.4% 是2005年该数据发布以来第一次负增长 2024年为-0.1% 2025年1-11月累计同比增长-5.3% 已是第三个年头负增长 [13] - 消费增长情况不乐观 2024年中国最终消费增长不足4% 2025年1-11月社会消费品零售总额累计增速只有1.3% [14] - 制约增长的主要力量是预期偏弱和算不过来账 商品和服务价格水平低导致企业盈利预期低 居民收入增长和新增就业机会有限 [14] - 企业投资缺乏吸引力 用上市公司ROA减去10年期国债收益率的差值来刻画 2005-2020年均值为3.7% 2024年为0.2% 是过去20年最差水平 2025年9月约为0.8% 仍处于20多年来低位 [15] - 居民买房算不过来账 住房抵押贷款利率减去房价增速的近似买房成本 相对于租金收益率代表的租房成本大幅上升 租房成为更好选择 给房价带来下行压力 [15] 对中国的政策建议 - 让企业投资与居民消费恢复活力的关键在于央行 央行需对实现未来通胀目标有更明确表态 并通过进一步大幅降低政策利率 让企业投资和居民买房从无利可图变成有利可图 [16] - 这样才能逐步建立起市场自发的内需扩张动力 [16]

核心观点 - 2025年12月CPI与PPI环比同时正增长，显示全年价格低位修复已成积极趋势，为2026年价格回暖奠定基础 [1] - 当前物价回升具有鲜明的结构性特征和政策驱动特点，其态势能否维持并传导至广泛的投资与消费预期，将决定2026年经济能否步入“物价温和回升-企业利润改善-资产负债表修复-内需扩张”的良性循环 [3] - 将短期的政策驱动效应转化为可持续的市场内生增长动力，是2026年的关键任务 [3] 消费者价格指数(CPI)表现 - 2025年12月CPI同比上涨0.8%，涨幅较前值0.7%扩大0.1个百分点，创2023年3月以来最高 [1] - 2025年12月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.2%，创近三年来阶段性高位 [1] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上 [1] - CPI环比上涨主要受除能源外的工业消费品价格上涨影响，扣除能源的工业消费品价格上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.16个百分点 [1] - 受益于提振消费政策，通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具价格均有明显上涨 [1] - 元旦节前消费需求增加，带动食品价格环比上涨0.3% [1] - CPI同比涨幅扩大主要受食品价格涨幅扩大拉动，鲜菜和鲜果价格涨幅分别扩大至18.2%和4.4%，牛肉、羊肉和水产品价格分别上涨6.9%、4.4%和1.6% [1] - 能源价格环比下降0.5%，国内汽油价格环比下降1.2% [2] - 能源价格同比下降3.8%，降幅比上月扩大0.4个百分点，其中汽油价格降幅扩大至8.4% [2] - 燃油小汽车和新能源小汽车价格同比降幅分别收窄至2.4%和2.2%，汽车价格竞争逐渐回归理性 [2] 生产者价格指数(PPI)表现 - 2025年12月PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨幅比上月扩大0.1个百分点 [1] - PPI同比降幅收窄，但上涨趋势仍需进一步巩固 [2] - 行业产能治理与市场竞争秩序综合整治改善供需结构，带动部分行业价格上涨 [2] - 煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格环比连续5个月上涨 [2] - 锂离子电池制造价格上涨1.0%，连续3个月上涨 [2] - 新能源车整车制造价格由上月下降0.2%转为上涨0.1% [2] - 国际有色金属价格上行拉动国内有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨3.7%和2.8% [3] - 国际原油价格下行影响国内石油开采、精炼石油产品制造价格分别下降2.3%和0.9% [3] 价格变动的驱动因素与展望 - 国际石油和其他大宗商品供需不确定性增加，全球流动性正从美国股市向商品市场转移，2026年大宗商品价格上涨可能会继续改善国内PPI水平 [3] - 当前价格修复是2025年需求侧扩大内需与供给侧治理竞争政策协同发力的直接结果 [3] - 有力的价格预期与传导对提振投资与消费能够起到关键作用 [3] - 进一步降息与企业利润不断改善，将提升资产价格上涨预期，改善企业资产负债表，释放“财富效应”，进一步刺激投资与消费，形成良性循环 [3] - 应继续积极扩大内需，纵深推进全国统一大市场建设，改善供需关系，努力稳定楼市，激发股市活力，通过改革培育更多新动能 [4] - 目标是使CPI的稳步上行、PPI向CPI的传导更加顺畅，促进企业利润与居民消费信心的共同增长，推动中国经济进入良性循环轨道 [4]

2025年12月价格数据表现 - 2025年12月CPI同比上涨0.8%，涨幅较前值0.7%扩大0.1个百分点，创2023年3月以来最高[1] - 2025年12月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.2%，创近三年来阶段性高位[1] - 2025年12月PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨幅比上月扩大0.1个百分点[1] - CPI与PPI环比同时正增长，显示2025年全年价格低位修复已成积极趋势[1] CPI上涨的结构性驱动因素 - CPI环比上涨主要受除能源外的工业消费品价格上涨影响，扣除能源的工业消费品价格上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.16个百分点[1] - 受益于提振消费政策，通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具价格均有明显上涨[1] - 元旦节前消费需求增加，带动食品价格环比上涨0.3%[1] - CPI同比涨幅扩大主要受食品价格拉动，鲜菜和鲜果价格同比涨幅分别扩大至18.2%和4.4%，牛肉、羊肉和水产品价格分别上涨6.9%、4.4%和1.6%[1] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上[1] 对CPI的拖累因素 - 受国际油价变动影响，能源价格环比下降0.5%，国内汽油价格环比下降1.2%[2] - 能源价格同比下降3.8%，降幅比上月扩大0.4个百分点，其中汽油价格降幅扩大至8.4%[2] - 燃油小汽车和新能源小汽车价格同比降幅分别收窄至2.4%和2.2%，汽车价格竞争逐渐回归理性[2] PPI改善的驱动因素 - 行业产能治理与市场竞争秩序综合整治改善供需结构，带动部分行业价格上涨[2] - 煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格环比连续5个月上涨[2] - 锂离子电池制造价格上涨1.0%，连续3个月上涨[2] - 新能源车整车制造价格由上月下降0.2%转为上涨0.1%[2] - 国际有色金属价格上行拉动国内有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨3.7%和2.8%[3] PPI面临的不确定因素 - 国际原油价格下行影响国内石油开采、精炼石油产品制造价格分别下降2.3%和0.9%[3] - 国际石油和其他大宗商品供需的不确定性增加[3] 价格修复的背景与展望 - 当前价格修复是2025年需求侧扩大内需与供给侧治理竞争政策协同发力的直接结果[3] - 本轮物价回升具有鲜明的结构性特征和政策驱动特点[3] - 全球流动性正从美国股市向商品市场转移，2026年大宗商品价格上涨可能会继续改善国内PPI水平[3] - 将短期的政策驱动效应转化为可持续的市场内生增长动力是2026年的关键任务[3] - 有力的价格预期与传导对提振投资与消费能够起到关键作用[3] - 进一步降息与企业利润不断改善，将提升资产价格上涨预期，改善企业资产负债表，释放“财富效应”，进一步刺激投资与消费，形成良性循环[3] 政策建议与未来方向 - 应继续积极扩大内需，纵深推进全国统一大市场建设，改善供需关系[4] - 努力稳定楼市，激发股市活力，通过改革培育更多新动能[4] - 促进CPI的稳步上行、PPI向CPI的传导更加顺畅，促进企业利润与居民消费信心的共同增长[4]

市政协主席会议核心内容 - 会议传达学习了习近平总书记2026年新年贺词及近期系列重要讲话精神 包括在中央政治局会议 政治局民主生活会 全国政协新年茶话会上的指示 以及对未成年人思想道德建设和中央企业工作的重要指示精神 [1] - 会议传达学习了自治区党委常委会会议精神 自治区党委书记陈刚在全区经济工作会议 全区县域经济高质量发展暨城市工作会议上的讲话精神 以及在南宁调研时的指示要求 [1] - 会议传达学习了市委常委会会议精神 并审议了市政协有关会议方案 通报了有关事项 [1] 市政协工作部署与要求 - 强调持续深化理论武装 做到学习 认识 行动跟进 开创理论学习新气象 将学习成果转化为政治协商 民主监督 参政议政的能力本领 转化为助力首府破解发展难题 推动高质量发展的实际成效 [1] - 强调要组织开好市政协十二届六次会议 为“十五五”新发展夯实基础 要求高标准 高效率 高质量完成会议筹备工作 确保大会圆满成功 [2] - 要求认真做好2026年工作 强化思想政治引领 提高协商议政质量 深入开展“服务为民”活动 守正创新提质增效 加强履职能力建设 实现政协自身建设新提升 为建设现代化人民城市作出新贡献 [2]

2025年12月中国价格数据核心观点 - 2025年12月CPI与PPI环比同时正增长，显示全年价格低位修复已成积极趋势，为2026年价格回暖奠定基础 [1] - 本轮物价回升具有鲜明的结构性特征和政策驱动特点，其态势能否维持并传导至广泛的投资与消费预期，将决定2026年经济能否步入“物价温和回升-企业利润改善-资产负债表修复-内需扩张”的良性循环 [3] - 将短期的政策驱动效应转化为可持续的市场内生增长动力，是2026年的关键任务，有力的价格预期与传导对提振投资与消费能够起到关键作用 [3] 消费者价格指数(CPI)表现 - **整体表现**：2025年12月CPI同比上涨0.8%，涨幅较上月扩大0.1个百分点，创2023年3月以来最高；环比由上月下降0.1%转为上涨0.2%，创近三年来阶段性高位 [1] - **核心CPI**：扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上 [1] - **上涨驱动因素**： - 除能源外的工业消费品价格上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.16个百分点 [1] - 受提振消费政策效果显现影响，通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具价格均有明显上涨 [1] - 元旦节前消费需求增加，带动食品价格环比上涨0.3% [1] - 同比涨幅扩大主要受食品价格涨幅扩大拉动，其中鲜菜和鲜果价格涨幅分别扩大至18.2%和4.4%，牛肉、羊肉和水产品价格分别上涨6.9%、4.4%和1.6% [1] - **下降与收窄因素**： - 受国际油价变动影响，能源价格环比下降0.5%，国内汽油价格环比下降1.2% [2] - 能源价格同比下降3.8%，降幅比上月扩大0.4个百分点，其中汽油价格降幅扩大至8.4% [2] - 燃油小汽车和新能源小汽车价格同比降幅分别收窄至2.4%和2.2%，显示汽车价格竞争逐渐回归理性 [2] 生产者价格指数(PPI)表现 - **整体表现**：2025年12月PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨幅比上月扩大0.1个百分点；同比降幅收窄，但上涨趋势仍需进一步巩固 [1][2] - **上涨驱动因素**： - 行业产能治理与市场竞争秩序综合整治改善供需结构，带动部分行业价格上涨 [2] - 煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格环比连续5个月上涨 [2] - 锂离子电池制造价格上涨1.0%，连续3个月上涨 [2] - 新能源车整车制造价格由上月下降0.2%转为上涨0.1% [2] - 国际有色金属价格上行拉动国内有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨3.7%和2.8% [3] - **下降因素**：国际原油价格下行影响国内石油开采、精炼石油产品制造价格分别下降2.3%和0.9% [3] 行业影响与市场动态 - **能源与汽车行业**：国际油价下行导致国内能源及汽油价格环比与同比均下降，但汽车价格降幅收窄，竞争回归理性 [2] - **煤炭行业**：受益于产能治理与供需结构改善，煤炭开采、洗选及加工价格持续上涨 [2] - **新能源产业链**：锂离子电池制造价格连续上涨，新能源车整车制造价格环比转正 [2] - **有色金属行业**：受国际大宗商品价格输入性影响，有色金属矿采选及冶炼压延加工业价格环比显著上涨 [3] - **石油化工行业**：受国际原油价格下行拖累，石油开采及精炼产品制造价格环比下降 [3] 未来展望与关键任务 - **外部环境**：国际石油和其他大宗商品供需不确定性增加，全球流动性正从美国股市向商品市场转移，2026年大宗商品价格上涨可能会继续改善国内PPI水平 [3] - **政策方向**：应继续积极扩大内需，纵深推进全国统一大市场建设，改善供需关系，努力稳定楼市，激发股市活力，通过改革培育更多新动能 [4] - **传导机制**：促进CPI的稳步上行、PPI向CPI的传导更加顺畅，促进企业利润与居民消费信心的共同增长 [4] - **良性循环**：进一步降息与企业利润不断改善，将提升资产价格上涨预期，改善企业资产负债表，释放“财富效应”，进一步刺激投资与消费，形成良性循环 [3]