报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原木期货盘面窄幅震荡，基本面维持供需边际偏弱格局，部分现货价格有变动，港口库存有增有减总体累库，海运指数和汇率有不同变化 [19] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 主流交割品3.9米30 + 辐射松，山东市场报价755元/方，较上周增加10元/方，江苏市场报价765元/方，较上周持平，两地区价差为 - 10；山东地区3.9米40 + 辐射松报价850元/方，5.9米30 + 辐射松报价785元/方，均较上周持平；欧洲材云杉、冷杉在江苏市场缺货 [4] - 9月从新西兰出发21条船，16条去往中国大陆，5条去往中国台湾、韩国减载；预计9月到港15条，10月到港6条，9月到货141万方 [5] 供应 - 关注新西兰原木船期数据 [8] 需求及库存 - 截至9.12当周，岚山港日均出货量2.02万方（周环比 + 0.34万方），太仓港日均出货量1.19万方（周环比 + 0.07万方） [6][12] - 截至9.12当周，岚山港库存约113.79万方（周环比 + 1.00万方），太仓港库存约46.49万方（周环比 + 2.42万方），新民洲库存约32.14万方（周环比 - 5.12万方），江都港库存约15.47万方（周环比 + 5.26万方），四大港口总库存量207.89万方，较前一周累库3.56万方 [6][12] 行情走势 - 截至9月19日，主力合约LG2511合约收盘价为805元/立方米，较上周 + 0.7%，本周盘面窄幅震荡，基本面维持供需边际偏弱格局；本周月差变化较小，11 - 01月差为 - 13.5元/立方米，11 - 03月差为 - 20元/立方米，01 - 03月差为 - 6.5元/立方米 [19] 其他 - 截至9月21日当周，波罗的海干散货指数（BDI）录得2203.00点，较上周上升77点（+3.6%），其相关分项灵便型海运指数BHSI录得815点，较上周 + 1.4%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1198.21点，较上周 - 14.3% [6][54] - 汇率方面，美元指数震荡走弱，美元兑人民币汇率录得7.115，周环比下降0.1%，美元兑新西兰汇率上升1.7%至1.707 [6][54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月19日当周玉米现货和期货市场均下跌，CBOT玉米期货也下跌；小麦价格平稳但需求低迷，进口玉米拍卖有不同成交情况；玉米淀粉库存下降；新粮即将大量上市，价格预计季节性下跌，盘面短期震荡，关注新粮上市后的售粮心态 [2][3][4][7] 根据相关目录分别进行总结 玉米市场回顾 - 现货市场：9月19日当周全国玉米均价2360.39元/吨，较前一周下跌26元/吨，各地价格有差异 [1] - 期货市场：9月19日当周盘面下跌，主力合约（C2511）最高价2200元/吨，最低价2156元/吨，收盘价2168元/吨，玉米淀粉主力2511合约9月19日收于2463元/吨，玉米主力C2511合约9月19日基差112元/吨，较前一周走强 [2] 玉米市场展望 - CBOT玉米：9月19日当周CBOT玉米期货下跌1.4%，美国玉米种植带收获步伐加快，美元指数反弹带来压力 [3] - 小麦与进口玉米拍卖：截至9月18日当周，中储粮网玉米竞价采购成交率38.46%，较上周下降22.87%；竞价销售成交率99.84%，较上周增加9.32%；进口玉米及整理物竞价销售成交率23.47%，较上周下降2.62%；全国小麦均价2436元/吨，需求端低迷，新季玉米上市将削弱小麦饲料替代优势 [4] - 玉米淀粉库存：截至9月18日当周，全国主产区玉米淀粉总库存861800吨，较上期下降13400吨，降幅1.53%，较去年同期增幅12.92%，双节备货需求启动，下游需求好转，库存压力缓和 [5] - 新粮上市情况：现货干粮和潮粮价格走势分化，东北稍强、华北弱，9月下旬新粮供应量预计增加，盘面短期震荡，关注售粮心态，低结转背景下价格跌速预计较慢 [7]

镍及不锈钢期货市场表现 - 伦镍价格运行在15350美元/吨附近 沪镍主力合约日盘收跌70元至121500元/吨 [1] - 上期所不锈钢期货主力合约日盘收跌50元至12860元/吨 未强势反弹但守住原有位置 [1] 不锈钢现货市场动态 - 304民营冷轧资源主流报价维持在毛边12750-13050元/吨区间 热轧大板资源报价维持在毛边12650-12700元/吨附近 [1] - 201系冷热轧价格继续下移20-50元 J1冷轧资源报价至毛边7500-7850元区间 J2J5资源走至毛边7050-715元附近 [1] - 市场采用优价刺激销量策略 但买卖氛围相对安静 仅部分规格特价交易略有活跃 [1] 不锈钢行业产能扩张 - 梧州市永达特钢1780mm绿色热轧板材项目正式投产 产品覆盖200系 300系 400系不锈钢热轧卷带 线材 棒材 [4] - 热轧卷带产品宽度范围603-1520mm 厚度范围2.3-5.0mm [4] 不锈钢产业链企业动态 - 广东玛多智能装备专注于智能化管材表面抛光机研发生产 提供非标定制与技术咨询服务 [3] - 主营产品包括智能圆管抛光机与智能方管抛光机 定位高端智能装备制造领域 [3] - 梧州再生不锈钢工业园区设立生产基地 佛山公司位于金铝金属市场D1座34号 [5]

市场行情表现 - 对二甲苯期货主力合约开盘报6698元/吨 盘中最高触及6718元 最低下探6562元 跌幅达2.63% [1] - 行情呈现震荡下行走势 盘面表现偏弱 [1] 供需基本面 - 短期PX供需维持紧平衡 PXN价差较为坚挺 [1] - 国内PX周产量770.98万吨 环比上周持平 产能利用率84.63%环比持平 [2] - PTA周均产能利用率74.95% 较上周上升4.30个百分点 产量138.8万吨环比增加7.77万吨 [2] - PX去库但整体库存水平依旧偏高 [1] - 国内部分检修装置逐步重启 PTA检修装置短期有所提负 [1][2] 成本与外部因素 - 成本端原油缺乏驱动 国际原油下跌影响聚酯走势 [1][2] - OPEC+按计划增产使油价承压 [1] - 美联储9月降息25bp未超市场预期 [1] - 美国部分经济数据欠佳引发市场担忧 [2] 机构观点与操作策略 - 短期PX或震荡调整 建议区间操作 [1] - 主力合约上方压力位6850元 下方支撑位6500元 [2] - 策略建议反弹布空 卖看涨期权 [1]

瓶片期货价格走势 - 9月19日瓶片期货主力合约盘中低位震荡 开盘报5828元/吨 最高触及5830元 最低下探5750元 跌幅达1.97% [1] - 行情呈现震荡下行走势 盘面表现偏弱 [1] 供需基本面分析 - 本周瓶片供应小幅增加 国内聚酯瓶片产量33.03万吨 较上期增0.11万吨 涨幅0.32% [1][2] - 产能利用率72.31% 较上期上升0.23个百分点 [2] - 聚酯行业周度平均产能利用率87.9% 较上周上升0.56个百分点 [2] - 下游市场采购以刚性补库为主 市场对后期需求预期较为谨慎 [1] - 7月瓶片出口回升至57.96万吨 较上月上涨3.41万吨 涨幅6.25% [1][2] - 2025年累计出口量382.06万吨 [2] 成本与利润状况 - 瓶片加工费处于低位 生产毛利约-220元/吨 利润亏损有所收窄 [1][2] - 美联储降息落地 原油价格回落 成本支撑尚可 [1][2] 机构观点与策略建议 - 短期瓶片价格震荡偏弱 主力合约参考区间5750-6100元/吨 [1] - 短期偏空交易策略 [1] - 市场延续震荡盘整走势 上方关注5900附近压力 下方关注5750附近支撑 [1][2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面短期震荡，螺纹供应收缩需求回升但下游待验证，板材需求韧性趋弱价格或承压，关注供需及利润状况[1] - 铁矿短期震荡，全球发运增加铁水产量回升，关注海漂量及钢厂补库节奏[3] - 双焦短期震荡，焦炭供应稳定下游刚需有韧性，焦煤节前补库需求释放[5][6] - 动力煤短期震荡中长期供应宽松，关注非电煤消费补库情况[7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场分析：期货震荡偏弱，现货成交偏弱，螺纹现货挺价基差走扩，热卷随盘面跌，全国建材成交8.79万吨；本周螺纹产量回落、库存去化、表需回升，热卷产量微增、库存增长、表需下滑[1] - 供需与逻辑：螺纹供应收缩需求低位回升，供需格局略改善但下游未好转；板材需求韧性趋弱，基本面转弱价格或承压；美联储降息后回归基本面交易，关注供需变更及行业利润状况[1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作[2] 铁矿 - 市场分析：期货价格震荡运行，唐山港口进口铁矿主流品种价格小跌，贸易商报价积极性一般，钢厂采购以刚需为主；本期铁水小幅回升0.47万吨，港口库存轻微去化；昨日全国主港铁矿累计成交97.4万吨，环比下跌23.00%，远期现货累计成交208.0万吨，环比上涨115.54%（矿山成交量41万吨）[3] - 供需与逻辑：全球发运显著增加，铁水产量持续回升，库存小幅回落维持中位；考虑双节补库需求，铁矿石消费有韧性；关注海漂量对到港影响及钢厂节前补库节奏[3] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作[4] 双焦 - 市场分析：期货主力合约震荡运行，焦炭焦企开工高稳，出货尚可无明显累库压力；焦煤双节将至下游节前备库，煤价反弹20 - 80元/吨，进口蒙煤盘面震荡偏弱，蒙5原煤主流成交价格降至1000元/吨；双焦库存环比增长，下游补库意愿明显，焦煤产量增幅趋缓，焦炭产量持稳微增[5][6] - 供需与逻辑：焦炭降价落地，供应相对稳定，下游刚需有韧性；焦煤节前补库需求释放，持续去库，叠加国内政策预期，预计短期震荡运行[6] - 策略：焦煤、焦炭单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作[6] 动力煤 - 市场分析：产地主产区煤价延续涨势，化工民用等备货需求好，终端需求增多，大集团外购价格上涨，周边贸易商拉运需求释放，部分煤矿库存低价格上涨；港口市场情绪好，成交价格重心上移，部分贸易商惜售，优质煤种报价上涨；进口煤投标价格上涨，内贸煤价格跌幅收窄，低卡煤反弹，内外价差收缩[7] - 需求与逻辑：产区供给逐步恢复，电煤日耗下降，短期价格震荡运行，中长期供应宽松格局未改，关注非电煤消费和补库情况[7] - 策略：未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中石化金陵石化、上海石化两套PX装置检修推迟至明年，四季度PX去库幅度缩窄超20万吨，PX价格下跌，PTA加工费走扩 [1] - 近期油价震荡运行，关注俄乌动态，上周五以来油价有所反弹 [1] - 中国PX负荷陆续恢复，9月PX平衡表由去库转为松平衡但整体仍低库存，后续PTA装置恢复PX将重新去库，PXN下方有支撑 [1] - PTA负荷低位提升，近端去库基本面尚可，但新装置投产预期下四季度有累库压力，需求端回暖有限，聚酯负荷提升高度有限 [2] - 聚酯开工率91.6%环比+0.3%，需求有回暖迹象但订单衔接不足，9月聚酯负荷预计持稳小幅回升，月均负荷或在91.5%偏下 [2] - 直纺涤短供需面好于原料端，加工差走扩至1000以上，短纤低位需求尚可，工厂库存偏低 [3] - 瓶片基本面变化不大，9月维持20%减停产目标，负荷提升幅度有限，加工费预计区间震荡 [3] - 单边策略上PX/PTA/PF/PR中性；跨品种策略逢低做多PF加工费；跨期无策略 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 包含TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [9][10][13] 上游利润与价差 - 涉及PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [16][19] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [24][26] 上游PX和PTA开工 - 展示中国、韩国、台湾PTA负荷以及中国、亚洲PX负荷等图表 [27][30][34] 社会库存与仓单 - 包含PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单+预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [36][39][45] 下游聚酯负荷 - 有长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝利润等图表 [49][51][62] PF详细数据 - 包括涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [71][73][83] PR基本面详细数据 - 涵盖聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [91][93][101]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LPG市场短期存在一定支撑但缺乏进一步上行驱动，若无超预期宏观或断供事件，价格突破空间有限，以震荡为主，单边策略为震荡，前期多头头寸可适当逢高止盈 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 9月18日各地区LPG价格：山东市场4500 - 4550元/吨，东北市场3970 - 4380元/吨，华北市场4350 - 4650元/吨，华东市场4400 - 4550元/吨，沿江市场4610 - 4750元/吨，西北市场4550 - 4650元/吨，华南市场4498 - 4690元/吨 [1] - 2025年10月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷600美元/吨（跌5美元/吨）、丁烷582美元/吨（跌3美元/吨），折合人民币丙烷4695元/吨（跌35元/吨）、丁烷4555元/吨（跌18元/吨）；华南冷冻货到岸价格丙烷593美元/吨（跌5美元/吨）、丁烷575美元/吨（跌3美元/吨），折合人民币丙烷4641元/吨（跌34元/吨）、丁烷4500元/吨（跌19元/吨） [1] - 现货方面，昨日山东、沿江区域小幅下调，其他区域稳中反弹，成交一般，下游观望情绪强，外盘价格回调，近期市场反弹后阻力显现，供应充裕、到港量与港口库存偏高，原料成本反弹使PDH利润收缩，部分装置检修致开工率回落 [1] 策略 - 单边：震荡，前期多头头寸可适当逢高止盈；跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [2]

报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：主力PDH重启后，关注PL01 - 02逢高反套；跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 供应端裕龙石化新装置计划投产，河北海伟PDH重启，丙烯开工环比上升，供应量预期回升，后期关注新产能提负放量以及山东振华重启预期，主力区域供应或进一步宽松 [2] - 需求端PP粉与丙烯价差收缩，利润难修复，停车装置复产意愿不强，压制PP开工回升；PO因装置停车开工下滑，供应端支撑价格偏强；丙烯酸万华装置重启，开工回升明显；部分下游因成本压力采购积极性减弱，节前补库需求或短期带动需求支撑 [2] - 成本端地缘局势动荡，油价震荡承压，外盘丙烷价格回调，成本支撑削弱 [2] 根据相关目录分别总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、华北基差、01 - 05合约、华东市场价、山东市场价相关分析 [1][6][9] 丙烯生产利润与开工率 - 涉及丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率相关分析 [15][23][30] 丙烯进出口利润 - 涉及韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润相关分析 [33][35] 丙烯下游利润与开工率 - 涉及PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润与开工率相关分析 [41][43][46] 丙烯库存 - 涉及丙烯厂内库存、PP粉厂内库存相关分析 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃期货震荡下跌，下游采购谨慎，厂库高位小幅去化，供需矛盾仍存，建议谨慎对待节前价格波动，关注旺季需求表现，策略为震荡偏弱 [1][2] - 纯碱期货震荡下跌，下游刚需补库，产量高位波动且有新增产能，供需失衡将维持，关注新产能投放和下游需求变化，策略为震荡偏弱 [1][2] - 锰硅震荡偏强，产销小幅回升但库存增加，供需格局长期趋宽松，价格跟随板块波动，关注产区政策和电价变化，策略为震荡 [3][4] - 硅铁震荡偏强，产销分化，厂库高位压制价格，行业供需过剩，利润受抑制，价格跟随板块波动，关注产区政策和电价变化，策略为震荡 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - 市场分析：玻璃期货震荡下跌，下游采购谨慎，伴随价格上涨产销环比改善，本周开工率76.01%环比持平，厂库6090.8万重箱环比减少1.1%；纯碱期货震荡下跌，下游刚需补库，本周开工率85.53%环比减少2.02%，产量74.57万吨环比减少2.02%，库存175.56万吨环比减少2.33% [1] - 供需与逻辑：玻璃厂库高位小幅去化但供需矛盾仍存，短期盘面升水压制价格；纯碱产量高位波动且有新增产能，供需失衡将维持，盘面升水压制价格 [1] - 策略：玻璃和纯碱均为震荡偏弱，跨期和跨品种无策略 [2] 双硅 - 市场分析：锰硅震荡偏强，锰矿市场挺价，主流钢招定价6000元/吨，北方市场价格5680 - 5730元/吨，南方市场价格5700 - 5750元/吨；硅铁震荡偏强，市场情绪一般，72硅铁自然块现金含税出厂5300 - 5400元/吨，75硅铁价格6000 - 6050元/吨 [3] - 供需与逻辑：锰硅产销小幅回升但库存增加，长期供需格局趋宽松；硅铁产销分化，厂库回升至高位，行业供需过剩明显，利润受抑制 [3] - 策略：硅锰和硅铁均为震荡 [4]