美联储利率决策预期 - 市场普遍预计美联储将维持基准利率在4 25%-4 5%不变 主要因关税政策带来的通胀不确定性 [1][2] - 美联储6月19日议息会议将公布利率决定及经济预测摘要 延续"观望"立场 [2][3] 关税政策对通胀影响的分歧 - 部分观点认为关税引发的通胀上升可能是一次性的 不足以致持续性压力 [5] - 但美联储担忧重蹈2021年误判"暂时性通胀"的覆辙 当前核心通胀已连续4个月低于预期 [5] - 亚特兰大联储主席指出关税谈判的反复性会引发市场"心理反应" 加剧通胀复杂性 [3] 政治因素与降息压力 - 维持利率可能招致特朗普抨击 其主张降息以刺激经济增长 [6][7] - 美联储要求白宫先解决关税等政策不确定性 再考虑利率调整 [7] 经济学家预测分歧 - 42%受访经济学家预测美联储将维持利率直至经济出现更明确疲软信号 [7] - 部分机构预计2025年10-12月可能降息 以应对劳动力市场放缓 [7] 外部经济环境不确定性 - 中东地缘冲突(以色列袭击伊朗核设施)加剧全球经济不确定性 [7] - 美联储陷入两难困境 过早降息恐推高通胀 过晚降息或损害经济 [7]

高债务上限，美元美债信用中长期面临挑战，债务问题趋于持久化。当前市场静待美联储FOMC议息会议， 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 多空博弈加剧，鲍威尔释放鹰派"抗通胀"信号或使金价再度承压，当前经济数据放缓支持美联储释放鸽 研究员: 廖宏斌 期货从业资格号F3082507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 | | | 派信号，但关税潜在的通胀上行风险为主要变量。中长期来看，特朗普关税反复预期、美国双赤字问题及 免责声明 贵金属产业日报 2025-06-18 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪金主力合约收盘价(日,元/克) | 785.42 | 0.34 沪银主力合约收盘价(日,元/千克) | 9045 | 181 | | | 主力合约持仓量:沪金(日,手) | 162421 | -6514 主力合约持仓量:沪银(日,手) | 445981 | 36929 | | | 沪金主力前20名净持仓(日,手) | 145829 | -294 沪银主 ...

机构：英国央行的选项桌上仍留有8月降息的可能 金十数据6月18日讯，Investec经济学家Sandra Horsfield写道，英国央行仍有可能在今年夏天晚些时候降 息。周三公布的数据显示，英国上个月的总体通胀率仅略有下降，从4月份的3.5%降至3.4%。但 Horsfield说，服务业通胀放缓更为明显，从之前的5.4%降至4.7%，这是对英国央行政策来说令人鼓舞的 迹象。她告诉投资者，虽然能源通胀可能在中东冲突中再次飙升，但在央行8月的政策会议上降息的选 项仍然"坚定地摆在桌面上"。 ...

通胀数据表现 - 英国5月CPI同比增速从4月修正值3 5%回落至3 4% 略超经济学家预期的3 3% 与英国央行预测完全吻合 [1] - 核心服务业通胀率从5 4%回落至4 7% 仍处于历史高位区间 反映国内需求热度 [1] - 4月通胀数据修正为3 4%（原公布3 5%） 因车辆消费税统计误差 未改变整体趋势但暴露统计风险 [1] 价格结构分化 - 5月机票和燃油成本下降 但食品价格（巧克力 肉类）及家具家居用品（冰箱 吸尘器）上涨形成抵消 [1] 金融市场反应 - 英镑汇率日内上涨0 3%至1 3462美元 货币市场维持年内降息25基点预期但时点存分歧 [2] 货币政策挑战 - 经济增速放缓与劳动力市场降温迹象显现 但服务业通胀粘性超预期 [2] - 中东局势升级致国际油价一周内飙升14% 输入性通胀风险加剧 [2] - 6月19日议息会议预计维持利率不变 8月是否启动宽松周期仍存悬念 [2]

货币政策 - 瑞典央行今年再次降息的可能性依然存在 [1] - 政府债券的出售预计将持续到2025年底 [1]

全球外汇市场动态 - 新加坡金管局调查显示贸易紧张局势缓和为新加坡经济带来上行风险 地缘政治紧张则构成下行风险 [1] - 欧洲央行管委斯图纳拉斯表示已达到"第一个平衡点" 进一步降息将取决于数据 [1] - 欧洲央行管委维勒鲁瓦强调必要时需迅速行动 欧元升值应纳入货币政策考量 [1] 央行政策与利率决议 - 智利央行维持基准利率5 0%不变 [2] - 中国央行行长潘功胜指出人民币已成为全球第二大贸易融资货币 [2] - 交易员在美国零售数据公布后仍维持对美联储9月降息的预期 [2] 美联储政策动向 - 美联储传声筒透露若非关税风险 本周原本准备降息 [2] - 美联储新任监管副主席鲍曼计划召开会议讨论放松银行杠杆率要求 [2]

美联储政策框架 - 美联储核心职能为保证美国物价稳定和促进充分就业 通过监测CPI PCE等通胀数据及就业市场指标调整政策[3] - 政策工具箱包含常规工具(利率调整 OMO 贴现窗口)和非常规工具(QE QT 前瞻指引等) 直接影响全球资产价格[3] - 2025年政策架构为"高利率维持+渐进缩表+降息谨慎推进" 需平衡通胀韧性与经济下行压力[6] 2024年利率政策动向 - 当前联邦基金利率维持在4 25%-4 50%区间 已冻结半年 7月降息概率仅14 4%[7][9] - 美联储点阵图显示2024年或降息2次共50基点 但市场押注仅降息1次约45基点 分歧源于通胀粘性及经济韧性[7] - 首次降息时点可能推迟至9-10月 全年降息力度或弱于官方预测 特朗普关税政策加剧通胀不确定性[7][8] 量化紧缩(QT)进展 - 当前每月缩表规模950亿美元(600亿国债+350亿MBS) 自2022年6月启动累计缩减近2万亿美元[8] - 纽约联储模型预测缩表将于2024年中结束 银行准备金将降至2 5-3万亿美元安全区间[8] - 高盛等机构预测缩表可能延至三季度 美联储或分阶段将国债减持上限从600亿降至300亿/月以防范流动性风险[8] 6月FOMC会议关键变量 - 点阵图调整风险：若降息预期从2次下调至1次 可能引发美债收益率飙升及风险资产抛售[8] - 地缘冲突影响：以色列与伊朗紧张局势推升油价至75美元/桶 若突破80美元或彻底关闭降息窗口[8] - 经济数据矛盾：5月零售销售环比下降0 9%显示消费疲软 但失业率仍稳定在4 0%[8] 外汇交易平台风险 - 极端行情下平台存在拔网线 滑点异常(黄金交易滑点达5美元以上) 恶意扩大点差等操作[13] - 部分平台通过篡改仓位(如3手变0 03手) 冻结出金通道等方式侵蚀投资者收益[13] - 建议交易者采用录屏取证 实时比价(如外汇天眼) 及时维权等措施应对潜在欺诈[17] 资产价格波动关联 - 中东冲突推动原油价格突破75美元/桶 现货黄金逼近3400美元/盎司历史高位[1][8] - 美联储政策预期变化可能导致美股黄金与美元呈现反向剧烈波动 波动率或达30%[9]

今日周三（6月18日)亚盘时段，纸白银目前交投于8.609一线上方，今日开盘于8.584元/克，截至发稿， 纸白银暂8.597元/克，上涨0.20%，最高触及8.609元/克，最低下探8.540元/克，目前来看，纸白银盘内 短线偏向看涨走势。 【要闻速递】 尼古拉斯·科拉斯认为，美联储主席鲍威尔在本周政策会议结束后宣布降息计划的概率微乎其微，这一 情况与其前三任主席的卸任模式极为相似。 科拉斯提醒道："投资者深知，美联储主席们在离任前的数月里，往往会将抗通胀遗产的维护置于首 位。鲍威尔或许正在权衡历史对其维护美联储政治独立性方面的看法。因此，周三会议结束后声明中的 每一句话乃至每一次沉默，都应当从这个视角去解读。" 【最新纸白银行情解析】 纸白银关键支撑区间位于8.300-8.390元/克区域，若该区间失守，后续可能面临进一步下行压力，动态 支撑可关注8.310元/克水平。当前上行阻力带集中于8.600-8.690元/克区间，若有效突破该阻力带，则后 市可能向上测试8.700元/克关键位置。 鲍威尔的任期将于明年5月结束，在此期间仅剩8次FOMC会议（包含本周这次）。科拉斯在客户报告中 着重指出："过去三位主 ...

- **纪要涉及的行业或者公司**：未提及具体公司，主要涉及美国金融市场，包括债券、就业、通胀、美元、股市等领域 - **纪要提到的核心观点和论据** - **经济形势**：美国处于危险崩溃边缘，失业率将上升、通胀将走高，赤字和债务达新高，过去40年“长期利率终会下降”常识不再适用[1] - **利率**：2年美债通常领先基准利率，2022年以来市场对降息预期过于乐观，联储基于去年四季度低基数面临困难[1] - **美债**：30年期美债经历1976年至今最大且最长回撤，价格腰斩，反弹时间未知，虽债券利差基本回到年初水平，但经历巨大波动往返[2] - **降息**：降息后债券价格跌幅为历史最糟，至今远低于中位区间，短期利率基本无变化[6] - **信用**：CCC到BB级别的信用利差超越移动平均线，部分能力较弱债务人压力超临界点[9] - **就业**：10年 - 2年美债利差和U3失业率高度相关，联储不会加息也难降息；失业率是联储降息重要触发点，若年末升至4.5%会触发降息[11][12] - **通胀**：当前通胀周期与20年代近乎完美一致，若类似情况发生将是大问题[15] - **美元**：过去15年标普调整时美元会上涨，此次未涨，意味着全球范式改变[17] - **失业率与赤字**：近10年失业率和赤字偏离过去60年路径，失业率与赤字低相关性被扭曲[20] - **财政**：2025年美国财政赤字增幅远超过去3年，印钞强度和大放水时一致[22][24] - **债务**：美国债务支出是过去15年的50%以上，导致生活成本上升，将引发年末通胀重燃和失业率上升，使联储承诺和使命失效[27] - **股市**：美元开启漫长下跌之路，美股虽难讲很差，但大概率跑输全球其它市场[32] - **其他重要但是可能被忽略的内容**：无

地缘政治与市场反应 - 中东局势升级导致市场避险情绪升温，VIX波动率指数飙升至21.6点，创5月23日以来最高水平 [1][2] - 美股三大指数全线下跌，道琼斯工业平均指数下跌299.29点（跌幅0.7%），标普500指数跌50.39点（跌幅0.84%），纳斯达克综合指数下挫180.12点（跌幅0.91%） [2] - 能源板块逆势上涨，国防军工股走高，洛克希德·马丁上涨2.6% [3] 行业动态 - 太阳能股重挫，美国参议院税改提案拟取消可再生能源抵免，Enphase Energy暴跌24%，Sunrun大跌40% [2][3] - 制药巨头礼来宣布将以最高13亿美元收购基因编辑公司Verve Therapeutics，礼来收跌2%，Verve大涨81.5% [3] - 科技股承压，特斯拉领跌近4%，苹果跌超1%，微软、英伟达、谷歌、亚马逊、Meta等均有不同程度回调 [3] 经济数据 - 美国5月零售销售环比下降0.9%，创四个月最大跌幅，不含汽车项目亦下降0.3% [2][4] - 工业产值在三个月内第二次下滑，公用事业产出下跌2.9%，制造业增长乏力 [4] 大宗商品与货币政策 - 中东风险助推油价反弹，WTI原油期货上涨4.3%至每桶73.27美元，布伦特原油涨4.4%至76.45美元 [5] - 黄金承压回调，COMEX黄金期货收跌0.3%至3406.9美元/盎司 [5] - 市场预计美联储今年将有两次各25个基点的降息，首次或于9月启动 [5]