黄金市场行情回顾 - 2026年开年首个交易周，黄金市场走出强势上行行情，周线以饱和大阳线收官，印证了多头主导地位 [1][6] - 周初黄金开盘展现强势，高开于4350.5点位，经历短暂回踩至4345点位后迅速企稳并进入持续震荡拉升阶段 [1][6][7] - 周五美国非农就业报告公布后，金价大幅冲高，周内最高触及4517.6点位，最终周线收于4509.95点位，形成略带上下影线的饱和大阳线 [2][7] 价格上涨驱动因素 - 短期核心推手是避险情绪，地缘政治风险持续发酵，包括美国对委内瑞拉军事行动预期、俄乌冲突、以黎交火及美伊局势升级，推动资金转向黄金 [3][8] - 美国非农数据成为行情加速催化剂，新增就业岗位5万低于预期的6万，失业率超预期回落至4.4%，市场解读最终偏向利多黄金，强化了美联储降息预期 [2][7] - 商品指数年度再平衡引发的短期抛压未能改变趋势，花旗集团测算的68亿美元黄金期货清算规模仅造成短暂承压 [3][8] - 中长期核心支撑来自美联储降息周期开启与美元信用弱化，市场普遍预期美联储将于3月启动降息，降低了黄金持有机会成本 [3][8] - 全球央行持续增持黄金以推进外汇储备多元化，世界黄金协会数据显示全球官方黄金储备总量已超越美债成为全球最大储备资产 [3][8] 市场前景与机构观点 - 技术面上，金价站稳关键均线支撑，上方面临4517.6前期高点及历史高点4549.69的阻力，但多头动能充足，突破概率较高 [4][9] - 摩根士丹利等机构预测2026年金价有望升至4800美元/盎司，甚至不排除上探5000美元/盎司的可能 [4][9] - 短期操作建议聚焦回调做多，可在4480点位布局多单，止损设在4470，目标首先看向4500，突破后上看4517，若能有效突破则有望冲击4530-4550区间 [4][9]

黄金价格表现 - 截至1月9日，伦敦现货黄金报收4509.02美元/盎司，自1月2日以来累计上涨176.51美元/盎司，涨幅4.07% [1] - 上周金价震荡走强，于周五重回4500美元/盎司关口，最高触及4517.23美元/盎司 [1] 宏观经济数据与美联储政策预期 - 美国12月ISM制造业PMI为47.9，低于预期48.3和前值48.2，创下自2024年10月以来的14个月新低 [2] - 美国12月非制造业PMI为54.4，强于预期52.3和前值52.6 [2] - 美国12月季调后非农就业人口增加5万人，低于预期的6万人，同时10-11月数据下修7.6万人 [2] - 美国12月ADP就业人数增加4.1万人，高于前值-2.9万人，但低于预测值4.9万人 [2] - 美国12月失业率意外回落至4.4%，预期为4.5%，前值为4.6% [2] - 市场预期特朗普可能在1月19-23日达沃斯论坛前后宣布美联储主席人选，新任主席需相信“大幅降息” [3] 地缘政治与市场避险情绪 - 俄乌冲突方面，美方表示已基本完成乌克兰战后安全协定，但克宫对领土分割红线尚未松口 [3] - 美国收紧对委内瑞拉石油封锁，并计划无限期掌控其石油出口 [3] - 白宫表示不排除通过军事手段获取格陵兰岛的可能性 [3] - 伊朗爆发多年来最大规模抗议活动，局势恶化，伊朗议会长警告若美国军事打击，将进行报复 [3] 市场交易与监管动态 - 芝加哥商品交易所（CME）第三次上调黄金、白银等贵金属期货的履约保证金，于1月9日盘后生效 [4] - 彭博商品指数自1月8日开始年度调参，黄金权重由20.7%下调至14.9%，白银权重由8.3%下调至3.9% [4] 央行购金行为 - 中国央行12月末黄金储备报7415万盎司（约2306.323吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续14个月增持 [4] 中长期支撑因素与展望 - 地缘冲突与避险情绪提振金价，交易所上调保证金和指数调参构成短期利空但不改长期趋势 [5] - 货币超发、财政赤字货币化挑战美元信用体系，全球地缘动荡推动资产储备多元化 [6] - 全球“去美元化”趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚 [6] - “美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势”对金价构成支撑 [6]

黄金最新行情趋势分析： 1月12日，黄金消息面解析：上周五（1月9日）美国劳工部公布了2025年12月非农就业报告。数据显 示，当月新增就业岗位5万个，低于华尔街经济学家普遍预期的7.3万个，也弱于11月修正后的5.6万个。 这标志着美国劳动力市场在2025年末进一步放缓，全年招聘需求明显减弱。不过，失业率意外降至 4.4%，优于预期的4.5%，为市场带来一定支撑。数据公布后，金融市场反应温和但方向分化。黄金市 场并不需要利率下降才能继续走高，但在疲弱的劳动力市场数据公布后，市场对美联储转向鸽派的预期 正在为黄金上涨增加动能。在美国劳工统计局公布12月就业增长弱于预期后，金价开始测试4500美元的 初步阻力位。周五（1月9日）美市尾盘，现货黄金收报4509.03美元/盎司，上涨31.86美元/盎司，涨幅 0.71%，本周上涨176.83美元或4.08%。尽管劳动力市场有所放缓，但经济学家指出，其韧性仍足以支撑 经济活动。这种组合使美联储相信劳动力市场正在按计划降温。对投资者而言，这进一步强化了2026年 初降息的理由。尽管本月晚些时候并没有紧迫的降息需求，但分析人士认为，利率下行路径将继续为贵 金属提供中期支 ...

黄金市场近期表现与驱动因素 - 国际黄金价格上周强势反弹，基本收复前周跌幅，周内自低点4344.06美元/盎司拉升至高点4516.88美元/盎司，最终收于4509.95美元/盎司，较前周收盘价4328.35美元上涨181.6美元，涨幅达4.18% [1][8] - 本周一（1月12日）金价延续强势，高开于4516.02美元/盎司后继续走高，短期维持强势状态 [3][9] 基本面驱动因素 - 地缘政治紧张局势持续，包括周末委内瑞拉局势风险，为金价提供避险支撑 [3][11] - 美联储官员呼吁今年降息超100基点，叠加弱于预期的“小非农”及非农就业数据，提振了市场对美联储降息的预期 [3][9] - 亚洲大国央行在12月份连续第14个月增持黄金，持续的央行买盘构成长期支撑 [3][9] - 市场目前预计美联储今年将降息两次或更多，叠加财政债务上升，为金价上涨提供宏观动力 [4][10] - 尽管芝商所第三次上调贵金属期货保证金、彭博商品指数年度调整可能带来抛售压力，以及市场对部分经济数据（如CPI、零售销售）预期向好，但分析认为这些因素或为多头创造入场机会，未改变看涨前景 [3][9] 技术分析观点 - 月线级别：金价本月开盘强势，运行于趋势线压力上方，若本月收阳，年内有望打开新的牛市空间，涨幅可能超过30%，目标看至5500-6000美元区域 [6][13] - 周线级别：金价持稳运行于5-10周均线上方，布林带向上延伸，看涨前景加大，有再度刷新历史高点的潜力 [1][6] - 日线级别：金价稳定运行于短期均线及布林带中轨之上，附图指标维持多头信号，维持震荡上升趋势 [6][13] - 关键点位参考：黄金下方支撑关注4540美元或4517美元附近，上方阻力关注4600美元或4675美元附近 [7][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日盘中贵金属市场偏强运行，伦敦银及沪银主力价格创新高，实物库存紧缺推动白银上涨；美国消费者信心企稳反弹、就业市场有韧性使降息预期小幅走弱，但市场仍预期年内有50基点降息空间；地缘局势动荡抬升避险需求，价格中枢有望维持高位，白银库存紧缺放大价格弹性，短期警惕回调风险；美联储扩表强化流动性宽松，中期看多逻辑未变，中长期逢低布局，短期注意回调，关注本周美国CPI指标；伦敦金关注上方4600美元/盎司、下方4300美元/盎司，伦敦银关注上方85美元/盎司、下方70美元/盎司 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价1026.28元/克，环比涨19.8元；沪银主力合约收盘价20945元/千克，环比涨2214元 [2] - 沪金主力合约持仓量116448手，环比降2838手；沪银主力合约持仓量1474手，环比增6手 [2] - 沪金主力合约成交量238101手，环比增76913手；沪银主力合约成交量1207190手，环比降65969手 [2] - 沪金仓单数量97653千克，环比持平；沪银仓单数量649643千克，环比增29381千克 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价1023.71元，环比涨20.22元；华通一号白银现货价20432元，环比涨2081元 [2] - 沪金主力合约基差 -2.57元/克，环比涨0.42元；沪银主力合约基差 -513元/克，环比降133元 [2] - SPDR黄金ETF持仓1067.13吨，环比增2吨；SLV白银ETF持仓16118.16吨，环比降235.44吨 [2] 供需情况 - 黄金CFTC非商业净持仓227632张，环比降3541张；白银CFTC非商业净持仓30063张，环比降5821张 [2] - 黄金季度总供应量1313.07吨，环比增86.24吨；白银年度总供应量32056吨，环比增482吨 [2] - 黄金季度总需求量1257.9吨，环比增174.15吨；白银年度总需求量35716吨，环比降491吨 [2] - 美元指数环比涨0.27；10年美债实际收益率环比降0.02 [2] 宏观数据 - VIX波动率指数14.49，环比降0.96；CBOE黄金波动率指标环比降0.64 [2] - 标普500/黄金价格比1.55，环比降0.01；金银比57.51，环比降1.39 [2] 行业消息 - 2025年11月全球央行净购黄金45吨，环比略降，年初至11月末累计净购金297吨 [2] - 美国最高法院1月9日未对特朗普关税问题裁决，1月14日公布下次裁决；白宫官员表示若关税被推翻，政府将动用其他权限重新实施 [2] - 美联储2026年1月降息预期落空，2025年12月季调后非农就业人口增5万低于预期，11、10月数据下修；12月失业率降至4.4%低于预期 [2] - 美国1月密歇根大学消费者信心指数初值54创四个月新高，预期升至53.5；消费者对未来一年通胀预期4.2%与上月持平 [2] - 据CME“美联储观察”，美联储1月降息25基点概率4.4%，维持不变概率95.6%；到3月累计降息25基点概率27.6%，维持不变概率71.3%，累计降息50基点概率1.1% [2] 重点关注 - 1月13日21:30关注美国12月未季调CPI同比、12月PPI同比、核心零售销售环比 [2] - 1月15日01:00关注亚特兰大联储GDPNow经济增长速率 [2] - 1月15日20:30关注欧洲央行公布货币政策会议纪要 [2]

报告行业投资评级 - 震荡偏多，注意风险控制 [2] 报告的核心观点 - 周一I2605合约震荡偏强，美国2025年12月季调后非农就业人口增加低于市场预期支撑美联储降息预期，本期澳巴铁矿石发运量下滑、到港量增加，钢厂高炉开工率及铁水产量上调，铁矿石港口库存创新高，港口延续累库趋势、厂内库存维持中低水平，短期宏观氛围偏暖、市场预期积极支撑大宗商品普涨，I2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价822.50元/吨，环比涨8.00元；持仓量654,834手，环比增14950手；5 - 9合约价差20.5元/吨，环比降1.00元；合约前20名净持仓 -25792手，环比降5534手；大商所仓单1600.00手，环比持平；新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价109.1美元/吨，环比涨0.64美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿881元/干吨，环比涨6元；60.5%麦克粉矿877元/干吨，环比涨5元；京唐港56.5%超特粉矿776元/干吨，环比涨2元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）55元，环比降3元；铁矿石62%普氏指数（前一日）108.20美元/吨，环比降1.05美元；江苏废钢/青岛港60.5%麦克粉矿为2.93，环比降0.04；进口成本预估值872元/吨，环比降9元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3180.90万吨，环比降32.80万吨；中国47港到港总量（周）3015.00万吨，环比增190.30万吨；47港铁矿石库存量（周）17044.44万吨，环比增322.65万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）8989.59万吨，环比增43.05万吨；铁矿石进口量（月）11054.00万吨，环比降77.00万吨；铁矿石可用天数（周）17.00天，环比降5天；266座矿山日产量（周）39.14万吨，环比增2.58万吨；266座矿山开工率（周）61.72%，环比增61.72%；266座矿山铁精粉库存（周）43.93万吨，环比增43.93万吨；BDI指数1688.00，环比降30.00；铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛20.82美元/吨，环比降0.25美元；西澳 - 青岛7.855美元/吨，环比降0.02美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）79.33%，环比增0.37%；高炉产能利用率（周）86.06%，环比增0.78%；国内粗钢产量（月）6987万吨，环比降213万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）16.80%，环比降1.21%；历史40日波动率（日）15.34%，环比增0.09%；平值看涨期权隐含波动率（日）18.25%，环比降1.41%；平值看跌期权隐含波动率（日）18.46%，环比降0.84% [2] 行业消息 - 2026年1月5日 - 1月11日Mysteel全球铁矿石发运总量3180.9万吨，环比减32.8万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2606.4万吨，环比减136.4万吨，澳洲发运量1931.6万吨，环比减8.0万吨，其中发往中国的量1652.0万吨，环比增36.7万吨，巴西发运量674.8万吨，环比减128.3万吨 [2] - 2026年01月05日 - 01月11日中国47港到港总量3015.0万吨，环比增190.3万吨，45港到港总量2920.4万吨，环比增164.0万吨，北方六港到港总量1469.2万吨，环比减43.7万吨 [2]

国内宏观与市场 - 12月PMI超季节性反弹，建筑业PMI环比大幅回升，反映产业端对明年政策前置的预期[2][7] - 12月CPI同比0.8%，PPI同比-1.9%，均高于预期，环比均录得0.2%，价格弹性持续改善[2][7] - 2026年第一批支持消费品以旧换新的超长期特别国债资金625亿元已提前下达，政策节奏前置[2][7] - 2025.12.29-2026.1.9期间，A股市场放量上涨，日均成交额达25806亿元，环比放量6154亿元[7] - 同期债市收益率整体上行，10年期国债活跃券收益率上行5.1个基点，30年期上行8.2个基点[7] 海外市场与政策 - 美国2025年12月季调后非农就业人口增加5万人，低于预期的6万人，但失业率降至4.4%，低于预期的4.5%，就业数据保持韧性[2][7] - 非农数据公布后，市场预期美联储1月降息的可能性几乎为零，美债利率高位震荡[2][7] - 美方对委内瑞拉实施打击，地缘风险支撑油价回升，NYMEX原油期内上涨3.60%[2][7] - 报告提示风险包括：美国通胀再度抬头、地缘政治风险超预期[2]

美联储2026年政策与人事变动前瞻 - 2026年FOMC将进行常规票委轮换，四位倾向鹰派的地区联储主席离任，由两位鹰派和两位鸽派的新票委接替，总体可能使美联储观点略微转向鸽派或中间派[3] - 更大的转变可能发生在领导层，鲍威尔主席的任期将于2026年5月结束，为特朗普提名一位更鸽派的继任者留下空位，潜在候选人包括凯文·哈塞特、凯文·沃什和克里斯·沃勒[4] - 特朗普任命的斯蒂芬·米兰委员将于2026年1月31日离任，他是最鸽派的委员，其继任者可能强化宽松倾向，结合新主席任命，可能使七人委员会转向多数支持更快降息[6] 市场对2026年货币政策的预期 - 交易者目前预计美联储将在2026年降息1至4次不等，每次25个基点[5] - 尽管可能出现鸽派转变，2026年初央行仍可能暂缓宽松周期，若就业数据恶化，在新主席更鸽派的支持下，潜在降息可能在年中加速[6] - 市场对美联储未来数月是否会进一步降息存在不确定性，1月9日公布的非农就业数据将为市场预期提供重要指引[7] 纳斯达克100指数近期表现与驱动因素 - 2026年初以来，纳斯达克指数实现三连阳，短期内累计上涨超过2%，再次迈向历史高点[7] - 美国10年期国债收益率从近期高点约4.2%回落至4.0%区域，债券收益率走低削弱了固收资产吸引力，促使资本流向纳斯达克指数等高风险资产[7] - 年初效应（“一月效应”）支撑对纳斯达克成分股的强劲需求，因机构投资组合为新年重新建仓，促进资金流入股市[7] - 恐惧与贪婪指数在1月前几个交易日重回50点上方的中性区域，脱离“恐惧”区域，显示市场信心改善，风险资产需求被重视[8] 纳斯达克100指数技术分析 - 指数近几个月在清晰的横盘区间内运行，上方关键阻力位于26054点附近（与历史高点重合），下方关键支撑位在24112点附近[8] - RSI指标持续站稳中性50水平上方，表明买盘动能开始主导，若继续上行可能强化短期看涨压力[9] - MACD柱状图仍围绕中性零轴波动，表明短期内移动均线动量以中性为主，预示近期价格可能震荡[10] - 近期阻力位为25150点，对应当前横盘区间的中轴，价格围绕此区域的走势可能延长盘整时间[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪金期货和沪银期货整体趋势均处于强势上涨阶段且当前可能处于趋势尾声 ，均建议观望 [7][35] 根据相关目录分别进行总结 黄金期货 中线行情分析 - 上周黄金在多重利好共振下震荡上行 ，地缘政治风险与强化中的美联储降息预期是核心驱动力 ，全球央行持续购金提供长期支撑 ，使金价在美元走强背景下独立上涨 ，沪金站稳千元关口 ，后续需警惕美国通胀数据和地缘局势缓和带来的风险 [7] - 中线策略建议为观望 [8] 品种交易策略 - 上周沪金合约2604短期谨慎看多 ，上方压力位980－1000元/克 ，下方支撑位950－970元/克 ，建议逢低买入并控制仓位 [10] - 本周沪金合约2604短期谨慎看多 ，上方压力位1011－1016元/克 ，下方支撑位1000－1005元/克 ，建议逢低买入并控制仓位 [11] 相关数据情况 - 展示了沪金行情走势、COMEX黄金行情走势、SPDR黄金ETF持有量、COMEX黄金库存、美国国债收益率（10年）、美元指数、美元兑离岸人民币、金银比、沪金基差、黄金内外价差等数据图表 [20][23][26] 白银期货 中线行情分析 - 上周白银剧烈震荡后收涨 ，周初冲高 ，周中因指数调降权重引发抛售而回调 ，周末企稳反弹 ，多空因素激烈博弈 ，后市需关注美国CPI数据和指数调仓后的流动性情况 [35] - 中线策略建议为观望 [35] 品种交易策略 - 上周白银合约2604高位运行 ，上方压力位1.78万－1.8万元 ，下方支撑位1.68万－1.72万元/千克 ，建议逢低买入并控制仓位 [38] - 本周白银合约2604高位运行 ，上方压力位1.82万－1.87万元 ，下方支撑位1.9万－1.95万元/千克 ，建议逢低买入并控制仓位 [39] 相关数据情况 - 展示了沪银行情走势、COMEX白银行情走势、SLV白银ETF持仓量、COMEX白银库存、沪银基差、白银内外价差等数据图表 [46][49][51]

国内黄金零售市场行情 - 2026年1月12日，国内主流品牌金店黄金价格普遍大幅上涨，呈现强劲普涨行情[1] - 周生生与老庙黄金价格并列最高，报**1429元/克**；菜百黄金价格最低，报**1392元/克**；市场高低价差为**37元/克**，较前几日明显扩大[1] - 主要品牌金价涨幅显著，例如：老凤祥黄金价格上涨**29元/克**，老庙、菜百黄金价格上涨**22元/克**，周大福等多数品牌上涨**20元/克**[1] - 铂金饰品价格同样上涨，以周生生为例，铂金饰品价格上涨**28元/克**，报**933元/克**[1] 黄金回收市场动态 - 同日，黄金回收价格亦大幅上涨，但不同品牌回收价差较大[2] - 部分金店回收参考价显示，价格区间在**989.00元/克**至**1047.50元/克**之间[2] 国际黄金市场表现与驱动因素 - 现货黄金价格持续走强，上周五收报**4509.13美元/盎司**，涨幅**0.71%**；今日（1月12日）一度突破**4600美元/盎司**大关，截至发稿暂报**4575.58美元/盎司**，涨幅**1.45%**[3] - 金价上涨的主要驱动因素包括：紧张的地缘政治局势推高市场避险情绪；全球央行的持续购金行为；市场对美联储未来降息的预期[3] - 美国就业数据强化降息预期：12月季调后非农就业人口增加**5万人**，低于市场预期的**6万人**；且10月和11月数据合计下修**7.6万人**[3] - 其他支撑因素包括：美国司法部对美联储主席的刑事调查引发对美联储独立性及美国政局稳定性的担忧，促使资金流入黄金；地缘政治局势（俄乌、中东）有升温趋势[3] - 市场观点认为，现货黄金短期内预计还会上涨，国内金店金价也可能再创新高[3]