11月12日晚间，以岭药业（002603）发布公告称，公司全资孙公司衡水万洋收到国家药品监督管理局下 发的《化学原料药上市申请批准通知书》，由衡水万洋提交的"盐酸美金刚"化学原料药上市申请已获批 准。 据介绍，盐酸美金刚(MemantineHydrochloride)是一种电压依赖性、中等程度亲和力的非竞争性NMDA 受体拮抗剂，它可以阻断谷氨酸浓度病理性升高导致的神经元损伤，治疗中重度至重度阿尔茨海默型痴 呆。 据2024《中国阿尔茨海默病报告》显示，全国现存痴呆患者约1690万人，患病率约1.19‰，随人口老龄 化呈现快速上升的趋势。米内网数据显示，中国抗痴呆市场规模15.6亿元，其中美金刚是一线治疗药 物，市场份额22%。2025年，中国盐酸美金刚市场容量预计达到3.4亿元，同比增长11%；销售量1.6亿 片，同比增长19%，销售呈现持续增长的趋势。 公告称，盐酸美金刚被我国和FDA批准用于中重度AD患者，是国内外指南推荐的一线药物。预计随着 中国人口老龄化的进程加快，盐酸美金刚的市场需求将稳步上升。目前国内已有多家盐酸美金刚原料供 应商，衡水万洋将以本次国内获批为契机，提升市场份额。 无独有偶，就在十 ...

"创新药一哥"领跑，港股创新药板块强劲反弹！11月12日，创新药含量100%的港股通创新药ETF （520880）高开后急速冲高3%，午后高位盘整，场内收涨2.73%，人气同步飙升，全天成交5.91亿元， 较上日暴增160%！ 创新药龙头发挥带头作用，港股通创新药ETF（520880）标的指数前十权重股集体收红，"一哥"百济神 州盘中上探8.8%，股价创三年新高！"二哥"信达生物涨2.23%，三生制药、科伦博泰生物-B分别大涨 5%、4.8%。 | 序号 | 什么思 | 名称 | 估算权重 ▼ | 现价 | 涨跌幅 | 总市值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 6160 | 百济神州 | 11.58% | 212,600 | 7.70% | 3184亿 | | 2 | 1801 | 信达生物 | 9.64% | 87.150 | 2.23% | 1494亿 | | 3 | 1177 | 中国生物制药 | 9.63% | 6.920 | 0.73% | 1298亿 | | 4 | 9926 | 康方生物 | 8.74% | 117.700 | ...

近日，第一财经"上海药圈新拐点"系列独家专访了百利天恒创始人朱义。他如何回应外界的掌声和质 疑？要成为一家从中国崛起的入门级跨国药企，百利天恒还有多少路要走？这家诞生于四川的企业，未 来将如何在上海开启它的崭新布局？我们将与之深度对话。 两年股价涨13倍、科创板首富标签，加上超级出海大单和全球首创的"抗癌神药"，这一切将百利天恒推 向了今年资本市场的聚光灯下。有人说，这是一场关于创新药的豪赌，也有人认为，这是中国生物医药 产业的破局范本。 ...

板块表现与市场焦点 - 创新药板块在经历两个多月的调整后再次成为市场焦点 [1] - 创新药ETF表现强劲，恒生创新药ETF(159316)单日上涨2.52%，创新药ETF易方达(516080)年内涨幅达31% [2] - 近20日资金净流入数据显示，恒生创新药ETF(159316)净流入超过13.08亿元，规模达40.85亿元；创新药ETF易方达(516080)净流入2.64亿元 [14] 业绩兑现与基本面 - 百济神州第三季度实现营业收入275.95亿元，同比增长44.21%，产品收入273.14亿元，同比增长43.86%，归母净利润扭亏为盈至15.62亿元 [3] - 信达生物2025年第三季度总产品收入超33亿元，同比增长约40% [3] - 81家创新药上市公司归母净利润实现同比增长，增幅达13.84%，其中9家公司由亏转盈，多家公司亏损大幅收窄 [4] - 业绩走高的核心原因包括去年同期基数相对较低以及出海成绩优异 [5] 出海成就与全球竞争力 - 截至10月21日，中国创新药对外授权交易总额突破千亿美元大关，达到1012.4亿美元，远超2024年全年的519亿美元 [5] - 重大出海案例包括：恒瑞医药与GSK达成潜在价值120亿美元的合作；三生制药与辉瑞交易潜在总额超10亿美元；信达生物与武田制药、翰森制药与罗氏、百济神州与Royalty Pharma等达成合作 [6] - 2025年ASCO、ESMO两大顶级肿瘤学年会上，中国药企创下历史纪录，多项研究入选最新突破性摘要 [6] 市场回调与估值水平 - 创新药板块自9月初开始回调，持续时间约2个月，恒生港股通创新药指数回调幅度达到17% [8] - 当前宏观和产业环境优于历史极端时期，宏观经济在恢复，流动性环境宽松，政策面转向利好，企业业绩恢复增长 [11] - 作为对流动性敏感的赛道，全球主要央行的降息趋势有助于企业融资和板块估值中枢上移 [13] 政策环境与行业支持 - 国内政策环境已从"阵痛期"进入"新常态"，2025年国家医保谈判首次引入商保创新药目录新机制 [18] - 新机制有利于整合医保和商保资金，加快创新药商业化进程和药企资金回笼速度，改善企业现金流 [18] 研发管线与未来增长 - 中国生物科技行业在研管线规模稳居全球第二，临床在研项目数量占全球超过20% [20] - 在细胞治疗、ADC和双特异性抗体等前沿领域，中国在研产品数量达到或超过全球总数的30% [20] - 头部药企如恒瑞医药、百济神州、信达生物等，临床研发管线普遍拥有超过20个在研项目，其中5-10个进入关键临床或注册阶段 [20] - 预计未来3-5年内，平均每年有2-3款重磅新产品或新适应症推向市场 [21] 成本优势与研发效率 - 在中国完成一项关键性III期临床试验的总成本相较欧美市场低30%-40% [23] - 凭借庞大的患者池和高效的临床中心，中国药企的患者入组速度通常比国际同行快50%以上 [23] - 国内头部药企正从"me-too"转向研发"First-in-Class"和"Best-in-Class"药物 [23]

市场整体表现 - 市场全天震荡，三大指数集体收跌，沪指跌0.07%，深成指跌0.36%，创业板指跌0.39% [1] - 采掘行业、保险、医药商业等板块涨幅居前，光伏设备、非金属材料、电源设备等板块跌幅居前 [1] - 主力资金流向银行、生物制品、消费电子等行业 [1] 医药行业 - 医药板块估值经历长时间调整后呈现显著结构性修复趋势，但公募基金重仓持仓水平仍低于历史均值 [1] - 2025年在支持引导商保发展的政策背景下，支付端有望边际改善，创新药械有望获益 [1] - 医药板块近期回调带来低位布局机会，资本市场融资复苏及创新药出海交易规模上涨推动国内创新药研发需求回暖 [1] - 叠加美国降息，CXO行业有望迎来业绩修复 [1] - 相关ETF包括港股创新药ETF、港股通创新药ETF等 [1] 消费行业 - 财政部提出将继续实施提振消费专项行动，对重点领域的个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息，以激发养老、托育等服务消费潜力 [2] - 新兴消费品的蓬勃发展折射出新世代年轻人的新兴消费观念，解读此类消费叙事是抓住新消费公司成长的关键 [2] - 相关ETF包括港股通消费50ETF、港股通消费ETF等 [2] 高股息策略 - 港股上市公司2025年中报显示，累计713家港股企业宣告分红，分红总额达8127亿港元，同比增长31.35% [2] - 港股通高股息（CNY）指数超八成成份股宣告2025年上半年现金分红，分红总额为3527亿港元，占港股全部分红总额的4成 [2] - 港股高股息公司基本面和分红能力稳定，净利润比较稳定，经营性支出和资本性支出均有压降，有利于分红可持续性 [3] - 相关ETF包括港股通红利低波ETF、港股红利指数ETF等 [2][3]

市场整体表现 - 11月12日A股市场探底回升，沪指微跌0.07%，深成指跌0.36%，创业板指跌0.39% [1] - 沪深两市成交额1.96万亿元，较上一交易日缩量491亿元 [1] - 主要指数普遍下跌，中证1000指数跌幅最大为0.72%，中证红利指数微涨0.07% [2] 板块涨跌情况 - 防御性板块集体走强，油气概念爆发，石化油服、准油股份涨停 [3] - 银行板块表现强势，农业银行、工商银行股价创历史新高 [3] - 保险、医药、油气等板块涨幅居前，培育钻石、光伏、可控核聚变等板块跌幅居前 [3] - 光伏板块大幅跳水，光伏指数下跌2.73%至3781.17点 [4][5] 光伏行业动态 - 光伏个股普遍大跌，阿特斯跌超14%，艾罗能源跌10.16%，多只个股跌幅超过7% [4][6] - 市场波动源于网络流传的“光伏产能收储平台取消”传闻，但中国光伏行业协会发文辟谣，称其为不实信息 [7] - 开源证券分析指出，光伏行业反内卷已取得积极成效，三季度主链上游环节预计显著减亏，后续需关注硅料收储平台落地及供需关系修复 [8] 创新药板块表现 - 创新药概念持续活跃，众生药业涨停，济民健康、南京新百等多股此前封板 [8] - 光大证券表示，头部创新药公司三季度业绩增长得益于产品销售放量及BD交易首付款，行业快速增长趋势有望延续 [8] 个股异动情况 - 合富中国在12个交易日内录得11个涨停板，股价涨幅超过200%，公司已连续发布9道风险提示，并称经营正常且无应披露未披露重大消息 [9][11] - 港股巨星传奇午后股价直线拉升超20%，公司与宇树科技成立合资企业，共同开发消费级IP机器人 [12][14][15]

创新药板块迎来上涨，百济神州涨超7%。 消息面上，百济神州公告称，公司2025年前三季度营业总收入为275.95亿元，同比增长44.2%；归属于母公司所有者的净利润为11.39 亿元。主要得益于自主研发产品百悦泽®（泽布替尼胶囊）和安进授权产品以及百泽安®（替雷利珠单抗注射液）的销售增长。此 外，公司预计将于2026年上半年针对边缘区淋巴瘤在日本递交上市申请，并有望获得孤儿药资格认定。 高盛发表研究报告指，百济神州第三季产品销售按年增长40%至14亿美元，高于市场预期。百悦泽(Brukinsa)仍为最大增长动力，期 内收入首次达到10亿美元，按年增长51%，在国际市场展现稳健增长及市场份额提升，并超越Imbruvica成为全球BTK市场领导者。 基于强劲销售表现，公司将全年销售指引由50至53亿美元，上调至51至53亿美元。该行将百济神州2025至27年每股盈利预测由2.69美 元、6.18美元及7.32美元，调整至3.78美元、6.26美元及6.64美元；维持"买入"评级，美股目标价由399.73美元升至408.79美元，A股 目标价由353.97元升至366.48元。 此外，近日，辉瑞与诺和诺德对Mets ...

市场整体表现 - A股市场探底回升，沪指微跌0.07%，深成指跌0.36%，创业板指跌0.39% [1] - 沪深两市成交额1.96万亿元，较上一个交易日缩量491亿元 [1][2] - 万得全A涨跌分布显示3561只股票下跌，1756只股票上涨 [2] 板块表现 - 防御性板块集体走强，油气概念爆发，石化油服、准油股份双双涨停 [2] - 银行板块表现强势，农业银行、工商银行双双创历史新高 [2] - 保险、医药、油气等板块涨幅居前 [2] - 培育钻石、光伏、可控核聚变等板块跌幅居前 [2] 光伏板块 - 光伏板块大跳水，光伏指数下跌2.73%至3781.17点 [4][5] - 阿特斯跌超14%，艾罗能源跌10.16%，亿晶光电跌7.81%，多股跌超7% [4][5][6] - 下跌源于网络传播的"光伏产能收储平台黄了"的不实消息，此前"光伏产能收储17家企业基本都已签字"的消息曾引爆板块 [6] - 中国光伏行业协会发文称网络流传的小道消息均为不实信息 [7] - 开源证券表示当前光伏行业反内卷已取得一定积极成效，三季度主链上游环节预计显著减亏 [7] 创新药板块 - 创新药概念持续活跃，众生药业涨停，济民健康、南京新百、中源协和、盘龙药业此前封板 [9] - 三元基因、冠昊生物、热景生物等跟涨 [9] - 光大证券表示头部创新药公司产品销售持续放量叠加部分公司收到BD交易首付款带动业绩增长 [9] 个股异动 - 合富中国在最近12个交易日内共斩获11个涨停板，股价涨幅超过200% [11] - 公司已发布9道风险提示，证券部工作人员表示没有应披露而未披露的重大消息 [13] - 港股巨星传奇午后股价直线拉升，盘中一度涨超20% [15] - 上涨源于公司与机器人公司宇树科技成立合资企业，共同开发消费级IP机器人 [17]

市场指数表现 - 沪指微跌0.07%报4000.14点，相对抗跌，深证成指跌0.36%报13240.62点，创业板指跌0.39%报3122.03点，上证50指数涨0.32% [1] - 沪深北三市合计成交19650亿元，场内超3500股飘绿 [1] 板块涨跌情况 - 券商、汽车、煤炭、半导体、化工、钢铁等板块走低 [1] - 保险、石油、医药等板块拉升，创新药、免疫治疗、人脑工程概念等活跃 [1] 市场趋势与偏好分析 - 市场对政策确定性与成长高弹性的偏好分化，创业板指受科技股拖累跌幅扩大 [1] - 短期市场或延续新能源+政策主题主导的结构性行情 [1] 行业投资机会 - 光伏设备受益于新能源消纳政策落地与技术突破，景气度或具备延续性 [1] - 科技成长板块经历调整后，若半导体国产替代或AI应用端出现新催化，或存在超跌反弹机会 [1] - 建议维持红利&微盘与科技为代表的产业趋势板块均衡布局思路 [1] - 若后续国内政策推动下消费市场持续回暖，则大消费板块或存在进一步布局机遇 [1]

市场整体表现 - 11月12日A股市场探底回升，沪指微跌0.07%，深成指跌0.36%，创业板指跌0.39% [1] - 沪深两市成交额1.96万亿元，较上一个交易日缩量491亿元 [1] - 中证红利指数逆势微涨0.07%，而中证1000指数跌幅较大，达0.72% [2] 板块涨跌情况 - 防御性板块集体走强，油气概念爆发，石化油服、准油股份双双涨停 [2] - 银行板块表现强势，农业银行、工商银行股价创历史新高 [2] - 保险、医药、油气等板块涨幅居前，培育钻石、光伏、可控核聚变等板块跌幅居前 [2] - 创新药概念持续活跃，众生药业涨停，济民健康、南京新百等多股此前封板 [8] 光伏板块异动 - 光伏板块大幅跳水，光伏指数下跌2.73% [4] - 阿特斯股价重挫14.33%，艾罗能源跌10.16%，亿晶光电、双良节能等多股跌幅超7% [4] - 板块异动源于网络传闻“光伏产能收储平台黄了”，但中国光伏行业协会发文辟谣，称该消息为不实信息 [5] - 开源证券指出，光伏行业反内卷已取得积极成效，三季度主链上游环节预计显著减亏，后续需关注硅料收储平台落地及产业链限产措施等供给侧动态 [6] 个股异常波动 - 合富中国在最近12个交易日内斩获11个涨停板，股价涨幅超过200% [10] - 公司证券部工作人员表示没有应披露而未披露的重大消息，并已连续发布9道风险提示 [12] - 港股巨星传奇午后股价直线拉升，盘中一度涨超20% [14] - 股价异动源于公司与机器人公司宇树科技成立合资企业，共同开发消费级IP机器人，双方各持有合资公司50%权益 [16] 创新药行业动态 - 光大证券表示，从三季度业绩来看，头部创新药公司产品销售持续放量叠加部分公司收到BD交易首付款带动业绩增长，行业业绩快速增长趋势有望延续 [8]