港股市场的创新药板块在年初以来连续大涨，多个指数年内涨幅超100%，而随着资金转向AI主线，创 新药迎来窄幅震荡行情；聚焦创新药的恒生医药ETF（159892）也自近期高点小幅回落。 9月25日早盘，恒生医药ETF一度涨超1%，晶泰控股、百济神州、康方生物等领涨。AI医疗领域的代表 性标的—晶泰控股近期持续异动，已连续4日上涨，年初至今涨幅超100%。 有市场观点认为，随着供给持续普及和迭代，不少AI医疗公司位置仍较低，自身主业景气度存在抬升 的可能，因此未来出现AI模型和应用端催化的时候，有望重新获得市场青睐。 港股通医疗ETF（520510）跟踪港股通医疗主题指数，持仓药明生物、阿里健康、京东健康、晶泰控股 等标的，聚焦AI医疗+CXO等主线，支持T+0交易，有望受益于反内卷及AI技术革命。 ...

智通财经APP获悉，开源证券发布研报称，国内原料药行业处于周期底部，部分公司积极布局创新药赛 道，持续拓展公司天花板，有望进入收获期。国内血制品行业处于周期底部，行业并购整合加速进行 中，2025年天坛生物控股股东并购派林生物，拉开中大型血制品企业并购重组的序幕，该行预计血制品 行业并购整合进入加速阶段。受行业政策影响，国内医疗服务行业受影响较大，行业处于出清阶段，该 行认为部分品牌强、运营能力强、AI布局领先的公司有望率先走出困境。 疫苗：受新生儿数下降及竞争格局变化，疫苗行业业绩呈现持续下行趋势。部分公司逐步布局新技术、 新产品，欧林生物的金葡菌疫苗预计2026年初临床揭盲，有望成为全球第一家也是唯一一家提交上市申 请的公司。康希诺的肺炎系列产品有望加速布局中，此外，公司逐步布局新型肿瘤疫苗等。近期康泰生 物宣布布局针对耐药菌的创新疫苗。 血制品：受血制品库存水平及院内需求受医保抑制等影响，2025年血制品板块营收及净利润规模有所下 降，血制品行业处于周期底部阶段。随着行业头部公司加快并购重组，未来行业集中度有望进一步提 升，行业价格体系有望逐步回归稳定水平。 开源证券主要观点如下： 原料药板块：创新转型 ...

股价表现与资金流向 - 9月25日盘中股价上涨2.11%至15.52元/股 成交额4597.96万元 换手率0.80% 总市值58.13亿元 [1] - 主力资金净流入71.56万元 其中特大单买入101.37万元占比2.20% 大单买入690.39万元占比15.02% 卖出720.20万元占比15.66% [1] - 今年以来股价累计上涨59.02% 近5日下跌0.13% 近20日下跌10.19% 近60日上涨30.86% [1] 龙虎榜交易情况 - 今年以来2次登上龙虎榜 最近一次为9月5日 当日净卖出2912.08万元 [1] - 9月5日龙虎榜买入总额1.30亿元占总成交额14.96% 卖出总额1.59亿元占总成交额18.30% [1] 公司基本情况 - 成立于2013年1月15日 2020年10月28日上市 总部位于南京市江宁区 [2] - 专注于抗艾滋病创新药研发生产销售 拥有全球专利原创抗艾滋病新药及两个临床阶段在研新药 [2] - 具备长效多肽药物研发能力及全产业链布局 在HIV长效治疗与免疫治疗领域具有竞争力 [2] 主营业务构成 - 主营业务收入中艾可宁占比91.29% 其他产品占比8.71% [2] - 所属申万行业为医药生物-化学制药-化学制剂 概念板块包括多肽药、生物医药、创新药等 [2] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.20万户 较上期增加5.74% [3] - 人均流通股31095股 较上期减少5.43% [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入5863.98万元 同比增长14.85% [3] - 归母净利润-9735.26万元 亏损同比收窄39.33% [3]

拉长时间看，该基金近2天杠杆资金加速流入，合计流入1420.72万元，居可比基金首位。 港股通创新药ETF（159570.SZ），场外联接(A类：021030；C类：021031）。 2025年9月24日，港股通创新药ETF（159570.SZ）收跌0.47%，成交17.82亿元。获融资买入7010.85万 元，融资偿还5998.89万元，融资净买入1011.96万元，居可比基金第一。 ...

股价表现与交易数据 - 9月25日盘中上涨2.18%至42.58元/股 成交5648.08万元 换手率0.17% 总市值437.16亿元 [1] - 主力资金净流入31.36万元 特大单买入306.69万元占比5.43% 大单买入1392.73万元占比24.66% 卖出1668.05万元占比29.53% [1] - 年内股价累计上涨55.80% 近5日下跌6.89% 近20日下跌3.16% 近60日上涨12.23% [2] 公司基本面 - 2025年上半年营业收入11.68亿元 同比增长48.64% 归母净利润-4.13亿元 亏损同比收窄36.01% [2] - 主营业务收入构成：药品销售90.67% 技术许可及特许权使用收入8.74% 技术服务及其他0.59% [2] - 股东户数3.12万户 较上期增加5.88% 人均流通股24543股 较上期减少5.56% [2] 机构持仓变动 - 华夏上证科创板50成份ETF持股2971.67万股 较上期减少53.67万股 [3] - 易方达上证科创板50ETF持股2221.32万股 较上期增加63.00万股 [3] - 香港中央结算有限公司持股1312.91万股 较上期减少186.65万股 [3] 公司概况 - 成立于2012年12月27日 2020年7月15日上市 主营单克隆抗体药物研发与产业化 [2] - 所属申万行业：医药生物-生物制品-其他生物制品 [2] - 概念板块涵盖生物医药、创新药、抗癌药物、猴痘概念等 [2]

"药王"恒瑞医药又双叒叕出喜报！9月24日晚间，恒瑞医药发布公告称，公司将具有自主知识产权的1类 创新药瑞康曲妥珠单抗（SHR-A1811）项目，有偿许可给GlenmarkSpecialty S.A．（以下简称Glenmark Specialty），获得1800万美元首付款，并且有资格获得与注册和销售相关的里程碑付款，最高可达10.93 亿美元。 这是恒瑞医药本月第二次获得海外创新药大单。9月5日，恒瑞医药宣布与美国BraveheartBio， Inc． （以下简称Braveheart Bio）就其自主研发的心肌肌球蛋白（Myosin）小分子抑制剂HRS-1893项目达成 独家许可协议，获得6500万美元首付款，并且有资格获得与临床开发和销售相关的里程碑付款，最高可 达10.13亿美元。 近期港股通创新药持续调整蓄力，低吸机遇凸显，兴证全球策略首席张忆东日前提示，9月份或是创新 药布局良机。丰晨成也表示，创新药核心资产短期调整或是较好的加仓机会。 从资金面来看，近期港股通创新药ETF（520880）吸金势头迅猛，数据显示，截至9月19日，520880已 连续14日吸金，金额合计近6．8亿元。 【创新药"新势力 ...

政策动向 - 国家医保局公开征集脑机接口等创新医用耗材产品信息 优先加快已获医疗器械注册证产品赋码进度 支持未获批产品提交材料并反馈分类建议 [2] 药械审批 - 复星医药子公司CAR-T产品布瑞基奥仑赛注射液上市申报获受理 适应症为复发或难治性前体B细胞急性淋巴细胞白血病成人患者 累计研发投入约1.83亿元人民币 [4] - 诺唯赞多个神经系统诊断试剂产品取得医疗器械注册证 包括非磷酸化Tau217蛋白等检测试剂盒 用于阿尔茨海默病和帕金森病辅助诊断 [5] 资本市场 - 恒瑞医药签署瑞康曲妥珠单抗项目授权许可协议 获得1800万美元首付款及最高10.93亿美元里程碑付款 该药已于2025年5月在国内获批上市 [7] - 永安药业拟2700万元收购控股子公司凌安科技49.20%股权 收购后持有100%股权 强化一水肌酸业务管控 [8] 行业大事 - 淡马锡控股等海内外投资机构到访国家医保局 围绕医保支持中国医药高质量发展座谈交流 医保局表示将持续落实支持创新药发展政策 [10] - 因美纳宣布与多家全球制药公司合作开发伴随诊断检测 聚焦KRAS基因变异 提升精准肿瘤医疗可及性 [11] 舆情预警 - 河南省医疗保障局原副局长孙晓灿接受纪律审查和监察调查 [13] - 汇宇制药股东王晓鹏拟减持不超过3%公司股份 合计不超过1270.8万股 [14] - 启迪药业独立董事黄正明因工作原因辞职 导致独立董事人数不足董事会三分之一 [15]

投资评级 - 医药生物行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 原料药行业处于周期底部，部分公司积极转型创新药，拓展业务天花板[5][8] - 血制品行业处于周期底部，并购整合加速，集中度提升[6][8] - 疫苗行业受新生儿数量下降影响业绩承压，公司加速新技术新产品布局[6] - 医疗服务行业受政策影响处于出清阶段，AI技术应用有望提升效率[7][8] 原料药板块 - 行业经历近4年周期下行，沙坦类、肝素类、动保类产品价格跌至历史最低水平[5] - 2025上半年原料药板块收入及净利润呈现下降趋势[5] - 原料药公司积极转型创新药：华海药业HB0034申报上市，HB0017处于III期临床；博瑞医药BGM0504处于临床III期；昂利康ALK-N001处于I期临床；联邦制药UBT251处于临床II期[5][68] - 原料药板块毛利率基本稳定在38-39%附近[64][65] - 原料药板块估值从2024年2月18倍PE有所回升[65] 血制品板块 - 受库存水平高及院内需求受医保抑制影响，2025年血制品板块营收及净利润规模有所下降[6][73] - 血制品板块盈利能力有所下降，2025Q2毛利率43.7%，净利率23.3%[77][78] - 血制品板块估值从2020年90倍PE下跌至2025年9月25倍附近[79][80] - 行业并购整合加速，2025年天坛生物控股股东并购派林生物[8] - 2025年上半年采浆量稳健增长，派林生物采浆770吨同比增长11%[82][83] 疫苗板块 - 受新生儿数量下降及竞争格局变化影响，疫苗行业业绩持续下行[6] - 2025年疫苗板块营收及净利润快速下滑，部分公司呈现亏损状态[85][86] - 疫苗板块盈利能力持续下降，2025Q2毛利率53.2%，净利率-5.3%[88][89] - 疫苗板块估值从2020年200倍PE下跌至2024年24倍附近，2025年有所上升[90][91] - 公司加速新技术新产品布局：欧林生物金葡菌疫苗预计2026年初临床揭盲；康希诺布局肺炎系列产品及新型肿瘤疫苗；康泰生物布局针对耐药菌的创新疫苗[6][92][93] 医疗服务板块 - 受DRGs及消费环境影响，医疗服务板块业绩有所下降[7] - 2025Q2医疗服务板块毛利率37.9%，净利率9.7%，盈利能力持续修复[101][102][103] - 医疗服务板块估值从2021年100倍以上下降至2024年9月29.3倍，近期修复至40倍以上[104][105] - AI技术应用提升医疗效率，固生堂搭建AI服务平台架构，2025年6月推出首个名医AI分身，预计上线20个名医AI分身[105][107][108] 投资建议 - 推荐标的包括联邦制药、普洛药业、国邦医药、健友股份、华海药业、博瑞医药、奥锐特、固生堂、海吉亚医疗、爱博医疗、爱尔眼科、通策医疗等[8][113] - 受益标的包括天宇股份、美诺华、同和药业、派林生物、华厦眼科、司太立、仙琚制药等[8][113]

周三（9月24日），AH医药走势分化，A股创新药带领制药板块强劲反弹，医疗器械、CXO等悉数回 血，港股通创新药延续低迷。 具体来看，A股创新药领衔涨势，全市场唯一药ETF（562050）场内涨2.18%收复昨日失地，成功终结 三连阴，尾盘溢价走高，释放多头信号。成份股甘李药业开盘即涨停，信立泰涨停创历史新高，中药股 同步助攻，太极集团涨3.97%。 | 分时 8日 1分 5分 * | | | | | F9 盘前盘后 雷加 九种 图法 工具 @ (7) > | | | | | | | GETFO | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1.128 | | | 562050(西ETF) 15:00 价 1.127 湖武 0.024(2.18%) 均价 1.119 用水量 | | | Corner | 125 | 1.127 | | +0.024 +2.18% | | 562050 | | | 1.120 | | | 04 THE FEST PLOTO CONTRACT ...

【环球网财经综合报道】主动权益基金正以惊人的速度上演收益回报。一批主动权益基金业绩"翻倍"，批量涌现， 为投资者带来了丰厚的回报。 值得注意的是，在此轮行情中，主动权益基金与被动指数基金的业绩表现差距并不明显。数据显示，从去年9月24 日到今年9月18日，普通股票型基金、偏股混合型基金与股票型被动指数基金的期间业绩均值分别为59.55%、 58.57%和60.21%，三者非常接近。 分析人士认为，这揭示了投资中一个浅显却常被忽视的道理：主动权益基金的价值，不在于能否在每个短期周期中 都战胜市场，而在于其通过深度研究、精选个股和灵活配置，为投资者创造长期可持续的超额回报的能力。基金经 理的主动管理能力，尤其是在挖掘细分优势行业和优质公司方面的优势，是其长期配置价值的根本所在。 尽管业绩层面的短期向好提振了市场情绪，但公募基金行业若想真正迎来发展的"丰收季"，仍面临一个关键挑战 ——如何弥合"一旦回本就赎回"的投资者信任鸿沟。 业内指出，这需要基金管理人和投资者双方的共同努力。一方面，基金公司应持续提升投研能力，将基金经理的专 业优势稳定地转化为持有人实实在在的收益，并通过加强投资者教育，传递长期投资、价值投资的 ...