报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡，原油大幅上涨，高硫伊朗供应占比较大，油品利润中表现较好 [6] - 380月差震荡，7 - 8月11.5美金，基差走强，FU内外近远月分化，07下跌至 - 5左右，09在9美金震荡 [6] - 新加坡0.5裂解下行，月差环比走强，基差走强 [7] - 本周新加坡陆上继续累库，高硫浮仓累库，低硫浮仓低位震荡，ARA小幅去库，浮仓库存震荡，富查伊拉陆上累库，浮仓大幅累库，沙特发货大幅增加，俄罗斯发货环比下降 [7] - 伊朗 + 伊拉克占新加坡高硫进口约15% - 20%，主要影响亚太部分加注、炼厂投料，不可参与盘面交割 [7] - 预计后续伊朗发货量下滑，若霍尔木兹海峡风险事件升级，影响量级加大 [7] - 近期高硫仍处于发电旺季，FU内外近月压制，估值偏低，博弈继续，后续关注中东发货情况，内外大幅向下驱动减小，LU排产环比增加 [7] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期价格情况 - 2025年6月10 - 16日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从407.23变为448.31，变化7.30；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从457.96变为489.27，变化1.53等 [4] 新加坡燃料油掉期价格情况 - 2025年6月10 - 16日，新加坡380cst M1从420.07变为470.69，变化10.90；新加坡180cst M1从426.97变为477.81，变化10.57等 [4] 新加坡燃料油现货情况 - 2025年6月10 - 16日，新加坡FOB 380cst从441.10变为484.57，变化12.82；FOB VLSFO从496.78变为536.09，变化1.82等 [5] 国内FU情况 - 2025年6月10 - 16日，FU 01从2780变为3079，变化31；FU 05从2717变为3004，变化18等 [5] 国内LU情况 - 2025年6月10 - 16日，LU 01从3431变为3695，变化24；LU 05从3358变为3620，变化 - 5等 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沥青跟随原油高位震荡 趋势强度为-1 表明看空程度较弱 [1][10] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面 BU2507 昨日收盘价 3659 元/吨 日涨 2.95% 昨夜夜盘收盘价 3657 元/吨 夜盘跌 0.05% 成交量 93031 手 持仓量 53840 手；BU2508 昨日收盘价 3649 元/吨 日涨 2.99% 昨夜夜盘收盘价 3639 元/吨 夜盘跌 0.27% 成交量 27945 手 持仓量 27352 手 [1] - 仓单方面 沥青全市场昨日仓单 94510 手 无变化 [1] - 价差方面 基差（山东 - 07）为 116 元/吨 较前日降 55 元/吨；07 - 08 跨期价差为 10 元/吨 较前日降 1 元/吨；山东 - 华南价差 250 较前日降 65；华东 - 华南价差 145 元/吨 较前日降 115 元/吨 [1] - 现货市场方面 山东批发价 3775 元/吨 价格涨 50 元/吨 厂库现货折合盘面价 3833 元/吨 仓库现货折合盘面价 3963 元/吨；长三角批发价 3670 元/吨 价格无变动 厂库现货折合盘面价 3669 元/吨 仓库现货折合盘面价 3719 元/吨 [1] - 炼厂数据方面 炼厂开工率 34.49% 较前次升 0.95%；炼厂库存率 30.29% 较前次降 0.54% [1] 市场资讯 - 本周（20250610 - 20250616）国内沥青周度总产量 53.4 万吨 环比降 1 万吨 降幅 1.8% 同比增 14.7 万吨 增幅 38%；1 - 6 月累计产量 1397.5 万吨 同比增 74 万吨 增幅 5.6% [11] - 截止 2025 年 6 月 16 日 国内 54 家沥青样本厂库库存 78.2 万吨 较 6 月 12 日降 3.5% 去库厂库集中在山东及华东地区 [11] - 截止 2025 年 6 月 16 日 国内沥青 104 家社会库库存 185.4 万吨 较 6 月 12 日降 0.5% 北方地区下游部分终端项目需求回升 社会库资源出货为主 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘冲突升级，盘面风险加大，6月7 - 13日地缘政治因素提振国际原油价格，液化气市场周尾走高，本周PG变化主要由原油价格快速拉升主导 [4] - 基本面方面，华东、华南去库，民用需求维持季节性偏弱，整体化工端开工持续回升，供给压力有所减弱，建议密切跟踪后续PDH装置、进口到港及地缘政治动态 [4] 根据相关目录分别总结 综述 - 本周AFEI丙烷指数先稳后扬，周四、周五受地缘政治紧张局势升级影响价格快速拉升，分别上涨5.25美元/吨和31美元/吨，收于577美元/吨；美国MB价格走势类似，收于414.85美元/吨 [4] - 供给方面，国内液化气产量增速五周以来首次转负，但民用气、醚后C4商品量仍有不同增幅；丙烷到港量大幅降低，环比减少41.62%至32.5万吨；华东、华南的码头及民用气库存均有所降低 [4] - 需求方面，本周国内丙烷脱氢装置开工率继续回升，环比增加1.29%至64.3%；MTBE开工率也维持增势，环比增加4.98%至59.7%，预计下周中国PDH开工率继续上升 [4] 价格&价差 - 给出LPG主力、APS丙烷主力合约、AFE丙烷主力合约期现价格，LPG、APS丙烷、AFE丙烷远期曲线，PG07 - 08、PG07 - 04等合约价差数据 [8] - 展示华东、华南、山东民用气、进口气、醚后碳四现货价格及对应基差数据 [10] - 呈现美国至远东、中东至远东、美国至欧洲运费，美国至远东套利窗口，AFEI丙烷升贴水、中东丙烷fob升贴水、美湾丙烷升贴水数据及历史区间 [14][17] 供应 - 美国出口方面，向中国出口量仍处低位，向日韩、欧洲出口量增多 [25] - 中东LPG出口展示了伊朗、科威特、阿联酋、沙特、卡塔尔等国家出口量情况 [32] - 中印日韩进口展示了印度、中国、日韩LPG及中国丙烷进口量情况 [39] - 国内液化气产量共计52.96万吨（-1.58%），民用气22.89万吨（+1.82%） [44] - 国内丙烷商品量进口到船明显减少（-23.17万吨），本周中国丙烷供应量在36.52万吨，环比减少38.9% [49][52] - 国内库存整体去库，展示华东、华南、山东码头及民用气、丙烷、液化气库存数据 [53] 需求 - 化工需求方面，PDH开工率64.30%（+1.29），MTBE开工率59.70%（+4.98） [56] - 给出烷基化利润、开工率，国内PDH开工率、利润，MTBE传统利润、异构利润、全国及山东开工率，丙烯市场价格 - 华东、丙烷价格等数据 [57]

地缘政治对原油期货的影响 - 以色列袭击伊朗导致中东地缘局势骤然升温 [1] - SC原油等多个期货品种触及涨停 [1] - 机构分析认为原油价格短期震荡偏强 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油需求旺季来临炼厂高开工率带动原油库存持续下降，而汽柴油需求处于今年季节性低点 [1] - 随着油价下跌导致生产商减少钻井活动，预计美国原油产量将在未来18个月内下降 [1] - 全球石油库存增加将在预测期内推动原油价格走低，预计到今年年底布伦特原油价格将跌至平均61美元/桶，到2026年将降至平均59美元/桶 [1] 根据相关目录分别进行总结 库存数据 - 截至上周，原油库存比去年同期低5.93%，比过去五年同期低8%；汽油库存比去年同期低1.59%，比过去五年同期低2%；馏份油库存比去年同期低1.74%，比过去五年同期低17% [1] - 2025年6月6日较5月30日，美国商业原油库存减少3644千桶，降幅0.84%；库欣原油库存减少403千桶，降幅1.67%；美国汽油库存增加1504千桶，增幅0.66%；美国馏分油库存增加1246千桶，增幅1.15%；美国油品总库存增加6163千桶，增幅0.50%；美国战略石油储备库存增加237千桶，增幅0.06% [2] 炼厂数据 - 美国炼厂加工总量平均每天1722.6万桶，比前一周增加22.8万桶；炼油厂开工率94.3%，比前一周增长0.9个百分点 [1] - 2025年6月6日较5月30日，美国炼厂开工率从93.4%增至94.3%，增幅0.96% [2] 产量与进出口数据 - 2025年6月6日较5月30日，美国原油产量增加20千桶/日，增幅0.15%；美国原油进口量减少170千桶/日，降幅2.68%；美国原油出口量减少621千桶/日，降幅15.89% [2] 油价数据 - 布伦特原油现货价格在5月份连续第四个月下跌，平均每桶64美元，比4月份下跌4美元/桶 [1]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 原油价格上涨，油脂震荡偏强，昨日三大油脂价格震荡上涨，原油价格走高对油脂价格形成一定支撑 [1][3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2509合约8182.00元/吨，环比变化+72元，幅度+0.89%；豆油2509合约7766.00元/吨，环比变化+28.00元，幅度+0.36%；菜油2509合约9182.00元/吨，环比变化+42.00元，幅度+0.46% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8550.00元/吨，环比变化+60.00元，幅度+0.71%，现货基差P09+368.00，环比变化-12.00元；天津地区一级豆油现货价格7970.00元/吨，环比变化+50.00元/吨，幅度+0.63%，现货基差Y09+204.00，环比变化+22.00元；江苏地区四级菜油现货价格9380.00元/吨，环比变化+40.00元，幅度+0.43%，现货基差OI09+198.00，环比变化-2.00元 [1] 市场咨询 - 截至2025年6月5日当周，美国大豆出口检验量为547040吨，前一周修正后为301459吨，初值为268343吨；2024年6月6日当周，美国大豆出口检验量为234061吨；本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为45188245吨，上一年度同期40543390吨；当周美国对中国（大陆地区）装运0吨大豆，前一周装运64998吨，当周对华大豆出口检验量占比0.00%，上周是24.22% [2] - 俄罗斯农业咨询公司Sovecon将俄罗斯2025年小麦产量预测上调180万吨，至8280万吨，同时指出俄罗斯主要小麦产区罗斯托夫地区的天气条件严峻 [2] - 加拿大菜籽(7月船期)C&F价格595美元/吨，较上个交易日上调3美元/吨；加拿大菜籽(8月船期)C&F价格585美元/吨，较上个交易日上调3美元/吨；美湾大豆(7月船期)C&F价格459美元/吨，较上个交易日上调2美元/吨；美西大豆(7月船期)C&F价格454美元/吨，较上个交易日上调2美元/吨；巴西大豆(7月船期)C&F价格451美元/吨，较上个交易日上调4美元/吨 [2] - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾(7月船期)210美分/蒲式耳，与上个交易日持平；美国西岸(7月船期)183美分/蒲式耳，与上个交易日持平；巴西港口(7月船期)172美分/蒲式耳，较上个交易日上调4美分/蒲式耳 [2]

全球能源政策与市场动态 - 特朗普政策主张放松油气开采监管 目标将油价压低至50美元/桶以抑制通胀 [3][5] - 美国页岩油企业转向保守经营策略 削减2025-2026年资本开支并裁员（雪弗龙计划裁员9000人占员工总数20%） [8][11] - 布伦特原油价格年内下跌17%至60美元/桶 OPEC+增产与全球经济衰退担忧是主因 [12] 油气行业成本竞争格局 - 中东地区（科威特/沙特/伊拉克等）原油开采成本全球最低 具备长期竞争优势 [17][19] - 美国页岩油企业通过兼并重组转型为现金流导向型模式 吸引巴菲特等长期投资者 [7] 伊拉克油气招标项目分析 - 伊拉克启动第五(+)和第六轮招标 涉及30个区块 采用EDPC（勘探开发生产）和DPC（开发生产）两种合同模式 [21] - 中国公司包揽10个中标区块中的7个 包括安东油田服务/洲际油气/中曼石油等 国企与民企均有斩获 [22][23][27] - 联合能源集团中标FAO区块 但其母公司东方集团因161 3亿元财务造假被强制退市 实控人遭终身禁入 [30][33][38] 中标企业背景与行业趋势 - 中国民营油气公司首次大规模获得伊拉克勘探区块 突破以往仅参与老旧油田二次开发的技术服务角色 [28][29] - 伊拉克本土企业KAR Group拿下3个区块 剩余17个区块流标反映国际油气商对高风险区域的谨慎态度 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌0.03%，报2934元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨1.61%，报3535元/吨 [1] - 原油价格在欧佩克会议后强势反弹，短期基本面较为稳固，市场存在一定支撑，但中期仍面临平衡表转为过剩的压力 [1] - 高硫燃料油市场结构出现边际转弱迹象，内外盘月差、裂解价差、现货贴水均有所走低；夏季临近，中东、埃及等地发电端需求逐步提升，为亚洲市场提供一定支撑；但高硫油裂解价差过高，下游炼厂端需求受到压制，叠加欧佩克加速增产计划，未来发电终端采购回落后市场将面临压力，需要裂解价差下跌来吸引炼厂端的弹性需求 [1] - 低硫燃料油短期供应压力有限，市场结构持稳运行，但中期仍面临船燃端需求份额被替代的矛盾 [1] - 高硫燃料油策略为震荡，低硫燃料油策略为震荡；跨品种关注逢高空FU裂解价差（FU - SC或FU - Brent）的机会，跨期、期现、期权无策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌0.03%，报2934元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨1.61%，报3535元/吨 [1] - 原油价格短期有支撑，中期面临平衡表转为过剩压力 [1] - 高硫燃料油市场结构转弱，发电端需求有支撑，炼厂端需求受压制，未来市场或面临压力 [1] - 低硫燃料油短期供应压力有限，中期面临船燃端需求份额被替代矛盾 [1] 策略 - 高硫燃料油策略为震荡，低硫燃料油策略为震荡 [2] - 跨品种关注逢高空FU裂解价差（FU - SC或FU - Brent）的机会，跨期、期现、期权无策略 [2] 图表信息 - 展示了新加坡高硫380燃料油现货价格、新加坡低硫燃料油现货价格等18个图表信息及对应单位 [3]

文章核心观点 - OPEC+联盟可能即将增加原油产量 但市场面临的关键问题是全球石油需求能否有效支撑当前价格水平 [1] 行业动态与事件 - OPEC+增产计划成为当前期货市场的热点追踪议题 [1] - 原油价格的未来走势存在不确定性 核心矛盾在于供需关系的演变 [1]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 原油价格走低，油脂价格承压，昨日三大油脂价格震荡下跌，欧佩克+成员国正讨论6月1日会议是否再次超大规模增产，若增产可能连续三月向市场增加额外石油产量，或致原油价格走低，植物油脂价格承压 [1][3] 市场分析 期货和现货价格 - 期货方面，昨日收盘棕榈油2509合约7994元/吨，环比变化-110元，幅度-1.36%；豆油2509合约7760元/吨，环比变化-54元，幅度-0.69%；菜油2509合约9405元/吨，环比变化-35元，幅度-0.37% [1] - 现货方面，广东地区棕榈油现货价8560元/吨，环比变化-30元，幅度-0.35%，现货基差P09 + 566元，环比变化 + 80元；天津地区一级豆油现货价格8000元/吨，环比变化-40元/吨，幅度-0.50%，现货基差Y09 + 240元，环比变化 + 14元；江苏地区四级菜油现货价格9590元/吨，环比变化-30元，幅度-0.31%，现货基差OI09 + 185元，环比变化 + 5元 [1] 市场资讯 - 国际谷物理事会（IGC）最新月报维持2025/26年度全球大豆产量4.28亿吨不变，贸易量增加200万吨至1.83亿吨，消费量增加200万吨至4.29亿吨，结转库存减少200万吨至8100万吨 [2] - 5月份马来西亚棕榈油增产顺利，5月1 - 20日，南马来西亚棕榈油产量环比增长3.7%，近5年同期环比增幅8.6%，预期5月份产量环比增长5%左右；出口方面，5月1 - 20日棕榈油出口量环比增长5.25%，近5年同期环比增幅9.0%，近期印尼提高出口费利于马来西亚棕榈油出口，预期5月份出口环比增长10%左右 [2] - 加拿大菜籽（6月船期）C&F价格599美元/吨，较上个交易日上调14美元/吨；（7月船期）C&F价格589美元/吨，较上个交易日上调14美元/吨 [2] - 阿根廷豆油（6月船期）C&F价格1097美元/吨，较上个交易日下调6美元/吨；（8月船期）C&F价格1040美元/吨，较上个交易日下调7美元/吨 [2] - 进口菜籽油C&F报价，加拿大菜油（6月船期）1050美元/吨，与上个交易日持平；（8月船期）1030美元/吨，与上个交易日持平 [2] - 美湾大豆（6月船期）C&F价格467美元/吨，较上个交易日上调10美元/吨；美西大豆（6月船期）C&F价格462美元/吨，较上个交易日上调10美元/吨；巴西大豆（6月船期）C&F价格444美元/吨，较上个交易日上调9美元/吨 [2] - 进口大豆升贴水报价，墨西哥湾（6月船期）212美分/蒲式耳，与上个交易日持平；美国西岸（6月船期）185美分/蒲式耳，与上个交易日持平；巴西港口（6月船期）148美分/蒲式耳，较上个交易日上调18美分/蒲式耳 [2]