SOMPO研究机构：自4月2日以来一直认为0.5%是日本央行的最终利率。但在关税谈判达成协议后，今 年日本央行加息的可能性有所增加。 ...

摩根大通证券首席日本经济学家认为，日本央行可能会在10月加息，并且日元走弱可能迫使央行提前行 动。不过，如果国内政治局势持续不稳定，日本央行可能被迫将加息时间推迟到12月。 ...

美股市场表现 - 标普500指数和纳指续创历史新高 标普500全周上涨1.46% 纳指上涨1.02% 主要受积极二季报和贸易协议乐观情绪推动 [1][3] - 本周标普500成分股中逾40%公司将集中发布财报 包括Meta、苹果、亚马逊、微软、高通等大型科技股 [1] 杠杆交易风险 - 美股保证金账户借款余额首次突破1万亿美元 反映机构与散户杠杆交易规模创新高 [3] - 美国银行策略师Michael Hartnett警告 全球政策利率从去年4.8%降至4.4% 预计未来12个月进一步降至3.9% 宽松政策可能助长股市泡沫 [3][4] 美联储政策展望 - 美联储7月议息会议受全球关注 市场预期维持利率不变概率达95.9% 9月降息25个基点概率升至61.9% [6] - 美国银行分析认为 鲍威尔或释放"缓和信号" 若通胀符合预期将为降息开启政策窗口 [6] 日本央行动态 - 日本央行预计维持0.5%利率不变 市场关注其季度展望报告及美日贸易协议影响 [7] - 中金公司预测日本央行终点利率下限或为1% 若全球经济显著减速可能停止加息或转向降息 [8]

美日贸易协议影响 - 日本与美国于2025年7月22日达成贸易协议 双方将对等征收15%关税 较日本此前25%的汽车关税显著降低 协议消除了日本经济的不确定性 为日本央行调整货币政策创造条件 [1] - 协议达成后金融市场迅速反应 日元兑美元汇率升至146.82 日本国债期货价格下跌 年底前加息概率从60%升至80% [1] - 36%受访者认为2026年1月最可能加息 32%选择2025年10月 日本央行前首席经济学家早川英男表示若关税局势明朗 央行可能最早于2025年10月启动加息 [1] 日本央行政策动向 - 日本央行政策制定者密切关注经济数据以决定加息节奏 56位受访央行观察员均预测7月政策利率维持0.5%不变 但通胀数据及政治局势变化可能影响后续决策 [1] - 部分委员指出实际利率仍远低于中性利率水平 需逐步调整以避免紧缩效应 [1] - 日本央行行长植田和男强调只要经济与通胀按预期发展 即便未出现超预期利好 也将推进加息进程 [2] 经济基本面数据 - 2025年6月日本核心CPI同比上涨3.3% 较5月3.5%有所回落 但仍显著高于2%目标 食品价格通胀是主要推动因素 [2] - 国际货币基金组织预测2025年日本名义GDP将被印度反超 跌至世界第五位 主要因日元贬值导致以美元计价的GDP缩水 这一预测较2023年预估提前一年 [2] 货币政策平衡与挑战 - 日本央行需平衡物价稳定与全球金融市场波动对日元的影响 加息后日元快速升值可能引发对出口企业盈利的担忧 [2] - 副行长内田真一表示若金融市场不稳定 央行可能暂停进一步加息 此言论一度提振股市并缓解日元压力 [2] - 市场普遍预期若2025年第四季度经济指标未现显著恶化 央行或于12月会议上首次加息 并可能在2026年继续调整政策以实现物价稳定目标 [2]

日美贸易协议对日本央行政策的影响 - 日美贸易协议为日本央行今年再次加息创造了空间 日本央行可能通过调整经济前景评估释放信号[1] - 加息时机取决于经济承受美国关税冲击的能力 并非短期内必然实施[1] - 贸易协议减少了不确定性 扫除了加息的一个关键障碍[1] 日本央行政策信号调整 - 日本央行可能在7月30-31日政策会议上发布更乐观的季度报告 上调通胀预期并调整"物价前景风险偏向下行"的判断[2] - 副行长内田真一表示贸易协议提高了实现2%通胀目标的可能性 强调需平衡货币政策的上行和下行风险[1][2] - 与5月行长植田和男的悲观表态形成对比 当时称不确定性"高于以往"[2] 市场反应与预期 - 两年期日本国债收益率触及近四个月高点0.845% 反映市场开始定价短期加息可能性[2] - 摩根大通经济学家预计10月加息 法国巴黎银行认为央行将通过前景报告和行长发布会释放谨慎加息信号[2][4] 经济基本面与分歧 - 日本一季度经济因消费疲软萎缩 引发衰退担忧 核心通胀虽连续三年超2%目标 但央行对加息保持谨慎[3][4] - 委员会内部存在分歧 鹰派警告实际利率深度为负的风险 悲观派认为经济未摆脱困境[3] - 前央行成员估算美国关税将使日本年度GDP增速减少0.55个百分点 出口前景仍黯淡[4] 未来关键观察点 - 10月"短观"企业调查和地区分行经理会议将提供企业承受关税冲击的详细数据 结果影响10月29-30日政策会议决策[4] - 行长植田和男7月31日新闻发布会可能释放政策转向信号[4]

美日关税协议影响 - 美国与日本达成贸易协议 对日关税税率为15% 日本将向美国投资5500亿美元 美国获得其中90%利润 [1] - 日本将开放汽车 卡车 大米及部分农产品市场 [1] - 协议显著缓解日本制造业关税压力 提升明年春季工资谈判实现4.5%以上涨幅的可能性 [1] 日本GDP增长预测调整 - 巴克莱将2025财年GDP增长预测上调0.3个百分点至0.8% [1] - 此前因24%互惠关税将增长预测下调0.7个百分点至0.5% [2] - 新协议下美国对日关税降至约15% 日本向美国商品开放市场意味着进口增加 [2] 日本央行政策预期变化 - 巴克莱将日本央行加息预期从明年1月提前至今年10月 [1][3] - 加息条件包括关税大幅回调 日元贬值压力重现 通胀压力超出央行预期 [3] - 日本央行副总裁内田真一表示协议减少经济不确定性 提高实现2%通胀目标可能性 [3] 制造业工资与劳动力市场 - 关税协议缓解制造业压力 劳动收入占比上升放缓 增加积极工资上涨可能性 [4][7] - 非制造业占就业75% 基本不受关税影响且面临更严重劳动力短缺 具备强烈加薪意愿 [7] - 巴克莱认为明年春季工资涨幅可能达4.5%或以上 [7]

日本央行加息概率 - 凯投宏观经济学家Marcel Thieliant认为日本央行10月加息概率上升 [1] - 美日贸易协议消除下行风险 日本央行或在下周会议对经济前景更乐观 [1] - 通胀远超日本央行预期 预计10月恢复紧缩周期 [1]

日本央行加息预期 - 所有56位经济学家预测日本央行将在7月31日会议上维持基准利率0.5%不变 [1] - 预计10月加息的比例从30%微升至32% 预计1月加息的比例从34%增至36% 近80%受访者预计明年1月前会有动作 [1] - 没有受访者认为参议院选举结果会促使提前加息 约35%认为会推迟加息 近同等比例认为属中性因素 [3] 美日贸易协议影响 - 特朗普将日本商品全面关税税率设定为15% 低于原定8月1日起实施的25% 协议达成时间早于预期 仅12%受访者预计8月1日前达成 [2] - 美国对日本汽车进口关税将从25%降至15% [2] - 协议提高日本央行实现通胀预测的可能性 这是进一步加息的关键条件 [2] 通胀与经济展望 - 今年通胀率持续保持在3%及以上 市场预期央行将上调物价展望并修正物价增长风险平衡评估 [2] - 通胀远超日本央行5月预测 需上调本财年通胀预期 关键看是否维持2026财年悲观预测及下行风险判断 [2] - 若8月1日前达成关税协议 随着潜在通胀改善 9月或10月可能加息 [2] 政治与财政因素 - 自民党在参议院选举中遭遇历史性挫败 执政联盟在参众两院均失去多数席位 [2] - 政府可能出台新财政支出规模 自民党承诺发放现金补助 在野党提出降消费税方案 [3] - 分析师对财政扩张是否促使提前加息存在分歧 约30%认为会提前 20%认为会推迟 其余表示影响中性或难以判断 [3]

日本央行加息预期与日元走势 - 荷兰合作银行外汇策略师Jane Foley指出，若日本央行年底前加息可能性上升，日元将受益 [1] - 美日贸易协议通过及参议院选举结果可能增加日本央行进一步加息概率，前提是未来几周政治不确定性缓解 [1] - 日本央行7月31日会议将提供评估贸易协议对货币政策影响的窗口，市场关注未来加息线索 [1] - 当前市场普遍预期日本央行维持政策稳定，但策略师强调需关注潜在政策转向信号 [1]

美日贸易协议影响 - 美日贸易协议达成消除了日本经济面临的关键下行风险 [1] - 协议预示着日本央行将在今年重启紧缩周期 [1] 日本央行政策动向 - 日本央行或于10月会议上恢复加息 [1] - 最新事态发展增强了日本央行加息的预期 [1] 日本政治动态 - 日本首相石破茂据报道将于8月辞职 [1] - 自民党在参议院选举中表现糟糕 [1]