利率决议 - 欧洲央行预计将在一年多来首次维持利率不变 存款利率保持在2% 等待特朗普关税政策对通胀的影响明朗化 [1] - 彭博社调查显示多数经济学家预计9月将再降息25个基点 届时欧盟与美国贸易协议可能敲定且欧元区最新经济预测出炉 [1] - 2024年6月至2025年6月间欧洲央行累计降息200个基点 存款利率处于"既不抑制也不刺激经济"的区间中段 [1] 政策分歧 - 欧洲央行官员对夏季后政策走向分歧明显 部分担忧通胀再度低迷支持进一步宽松 另一些警告公共支出可能推高物价 [1] - 法国和意大利央行行长暗示可能需要进一步宽松 6月预测已纳入今年再降息一次的假设 [2] - 欧洲央行执委施纳贝尔认为进一步降息"门槛极高" 法国巴黎银行指出各方在不确定性下存在差异 [3][4] 经济前景 - 特朗普威胁对欧盟加征30%关税 若谈判失败可能使欧洲经济增长和通胀放缓 欧洲央行"严重情景"假设为20%关税 [6][9] - 欧元区二、三季度产出可能停滞 日本谈判关税15% 印度尼西亚20% 英国10% 实际税率可能高于预期的10%基线 [9] - 军事和基建支出提振乐观情绪 德国60多家顶级企业公布规模超1000亿欧元（1170亿美元）的新项目 [9] 欧元汇率 - 今年欧元兑美元升值13% 若突破1.20可能使政策复杂化 拉脱维亚央行行长称显著升值或促使降息 [10] - 施纳贝尔认为汇率担忧"被夸大" 部分人指出抱怨欧元走强与提升其全球地位的目标矛盾 [10] - 巴克莱预计欧洲央行将强调不以汇率为目标 但会解决由此带来的通胀下行压力 [11] 政策沟通 - 投资者关注"维持利率不变"的表述 "暂停"一词可能暗示降息未结束 对经济风险评估是关键信号 [11] - 摩根士丹利认为若风险仍偏向下行 将成为暗示9月降息的重要信号 施纳贝尔称增长风险现"更均衡" [11] 人事变动 - 荷兰央行新任行长斯莱彭首次参会 被视为温和鹰派 奥地利"鹰派"代表霍尔茨曼将退休 [12] - 葡萄牙央行行长森特诺可能离任 任期届满后以临时身份留任 本周政府或决定其未来 [12]

中国经济2025年上半年成绩单 GDP表现 - GDP总量达66万亿人民币(约9.19万亿美元) 同比增长5.3% 占美国GDP的62% [1] - 汇率贬值和通胀差异导致美元计价占比下降 若年底汇率回升至6.8 占比可能恢复至65%以上 [14] 出口表现 - 上半年进出口总额21.8万亿人民币 出口13万亿 同比增长7.2% [3] - 对东盟出口增长13% 取代美国成为第一大出口市场 对欧盟增长6.6% 拉美/中东/非洲均实现两位数增长 [3] - 对美出口受关税影响剧烈波动：4月下降20% 5月扩大至34% 6月因关税暂停跌幅收窄至16% [4] - 5月出现"抢出口"现象 可能导致下半年订单真空 [6] 投资表现 - 固定资产投资同比增长2.8% 剔除房地产后增速跃升至6.6% [6] - 房地产开发投资同比下降11% 但降幅从年初-14%收窄至6月-9% [8] - 制造业表现亮眼：规模以上工业增长6.4% 装备制造业增速超10% 高技术制造业增长9.5% [8] 消费表现 - 社会消费品零售总额24.5万亿 增速5% 较一季度提升0.3个百分点 [10] - CPI同比下降0.1% 反映需求疲软 [10] - 以旧换新政策带动家电/汽车消费约2万亿 [12] - 居民储蓄半年新增10万亿 贷款余额超100万亿(房贷占比60%) 显示消费意愿不足 [12] 结构特征 - 出口呈现"东边不亮西边亮"的多元化特征 [6] - 投资呈现"哑铃型结构"：房地产低迷与制造业高增长并存 [6][8] - 消费受居民收入预期和债务压力制约 需通过收入分配改革激活 [11][12] 行业趋势 - 基建和制造业继续担当经济"稳定器" [7] - 房地产回暖关键指标是居民中长期贷款增速 [7] - 资金明显流向芯片/机器人等高端制造领域 [8]

周三（7月23日），韩元兑美元最终涨0.28%，报1376.80韩元。 ...

汇率变动 - 新台币升值0 5% [1] - 美元兑新台币汇率报29 308 [1]

离岸人民币汇率走势 - 7月22日纽约尾盘离岸人民币兑美元报7.1712元 较前一日下跌2点 [1] - 日内呈现V形走势 整体交投区间为7.1684-7.1798元 [1]

外汇市场动态 - 美元指数DXY日内下跌0 50% 现报97 34 [1] - 欧元兑美元EUR/USD日内上涨0 50% 现报1 1753 [1] - 澳元兑美元AUD/USD日内上涨0 50% 现报0 6557 [1]

可口可乐(KO.N)CFO：需要一段时间才能看到汇率带来的好处。 ...

汇率对生活的影响 - 英镑兑人民币目前高达9.6149，处于相对高位，计划送孩子去英国留学的家长需格外注意，汇率从9.2飙升至9.6导致50万人民币的换汇损失超过1000英镑 [3] - 美元兑人民币汇率为7.1498，其波动直接影响外贸从业者和海淘买家，汇率每波动0.1会导致一年三万美元的学费产生三千多元的差异 [4] - 欧元兑人民币为8.3151，汇率差0.15可能导致赴德留学生损失1.5万元人民币 [5] - 100日元兑人民币4.8262，当前日元汇率低廉，在日本乐天海淘的成本比两年前节省10%以上 [5] - 澳元兑人民币为4.6527，其汇率与大宗商品价格密切相关，建议提前分批换汇以分散风险 [7] - 港元兑人民币为0.91092，汇率每波动0.01会导致50万港元产生5000元的差额 [8] 汇率管理策略 - 建议在汇率相对回落时分批换汇以降低风险 [3] - 设定心理价位如美元达到7.20以上或欧元跌破8.25再兑换可最大限度节省成本 [11] - 养成关注汇率的习惯有助于在全球化时代更好地掌控财富 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原木市场维持供需偏弱格局，盘面整体偏高位震荡，各港口库存及出货量有不同变化，现货价格部分下跌，月差倾向收窄趋势 [15] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 主流交割品3.9米30+辐射松，山东市场报价745元/方，较上周减少10元/方，江苏市场报价755元/方，较上周减少10元/方，两地区价差为 -10；山东地区3.9米40+辐射松报价850元/方，较上周持平；山东地区5.9米30+辐射松报价765元/方，较上周减少10元/方；欧洲材云杉、冷杉在江苏市场缺货 [4] 供应 - 截止7月13日，7月从新西兰出发船只共19条，17条去往中国大陆，2条去往中国台湾、韩国减载；预计7月到港约16条，8月到港3条，7月到货163万方 [5][8] 需求及库存 - 截至7.11当周，岚山港日均出货量1.92万方（周环比 -0.31万方），太仓港日均出货量1.10万方（周环比 +0.06万方） [12] - 港口库存方面，岚山港库存约118.08万方（周环比 +1.80万方），太仓港库存约50.64万方（周环比 -1.54万方），新民洲库存约41.03万方（周环比 -1.70万方），江都港库存约21.72万方（周环比 +2.15万方），四大港口总库存量为231.47万方，较前一周累库0.71万方 [12] 行情走势 - 截至7月18日，主力合约LG2509合约收盘价为828.5元/立方米，较上周 +6.0%，本周盘面整体偏高位震荡市，基本面维持供需偏弱格局，月差倾向收窄趋势，09 - 11月差为 -3元/立方米，09 - 01月差为 -9.5元/立方米，11 - 01月差为 -6.5元/立方米 [15][16] 其他 - 截至7月20日当周，波罗的海干散货指数（BDI）录得2052点，较上周 +389（23.4%），其相关分项灵便型海运指数BHSI录得673点，较上周 +4.3%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1646.90点，较上周 -5.0% [6][53] - 汇率方面，美元指数低位震荡，美元兑人民币汇率录得7.182，周环比上升0.1%，美元兑新西兰汇率微增0.8%至1.677 [6][53]

周四（7月17日），韩元兑美元最终跌0.27%，报1391.83韩元。 ...