文章核心观点 - 中央政治局在“十五五”开局之年首次集体学习聚焦未来产业 传递出国家将加快培育和发展未来产业以把握未来发展主动权的明确信号[1] - 未来产业由前沿技术驱动 具有前瞻性、战略性、颠覆性等特点 将成为现代化产业体系的重要支撑和重塑全球经济版图的关键要素[1] - 发展未来产业对于抢占科技和产业制高点、把握发展主动权 对于发展新质生产力、建设现代化产业体系 对于提高人民生活品质都具有重要意义[2] 未来产业的定义与代表领域 - “十五五”规划建议提出推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点 这些是未来产业的典型代表[1] - 未来产业蓄势发力 为高质量发展注入新动能 具体表现为：人工智能企业数量超过6000家 量子科技研发多点开花 生物制造迈向万亿级产业 脑机接口技术进入植入人脑新阶段[2] - 2025年工业和信息化领域对中国经济增长的贡献已超过四成[2] 未来产业的谋划与布局重点 - 需要科学谋划、全局统筹 聚焦“十五五”时期主攻方向 综合考虑国家战略需求、技术成熟程度、要素支撑条件等因素 强化产业协同[3] - 要求聚焦规划建议重点领域 科学论证技术路线 突出因地制宜 防止一哄而上 同时谨防未来产业与传统优势产业、战略性新兴产业脱节 不断深化产业融合[3] - 坚持“产业出题、科技答题” 充分发挥新型举国体制优势 加大重点领域关键核心技术攻关力度 加快科技成果转化应用 推动科技创新和产业创新深度融合[4] 企业在未来产业发展中的角色 - 需要激发企业作为创新主体的活力 很多未来产业的兴起是靠企业一步步突破带动的[5] - 落实部署需构建以企业为核心、多方协同的产业生态体系 推动各类创新资源向企业集聚[5] - 目标包括培育壮大科技领军企业 促进中小企业专精特新发展 推动产业持续向前沿和高端领域迈进[5] 政府对未来产业发展的支持与治理 - 鉴于未来产业培育周期长、市场风险大、发展涉及面广 政府需要做好服务并健全治理体系[6] - 支持措施包括完善财税等政策 大力发展科技金融 全方位做好人才培养、引进、使用工作[6] - 治理方面需探索科学有效的监管方式 防范相关风险 确保既“放得活”又“管得好”[6]

大势研判 - 核心观点：市场正开启区间震荡行情，短期市场力量在退坡，当前处于上涨行情第一阶段的高位区域，领涨结构估值已到历史高位，需要较长时间的震荡调整以消化中长期性价比不足问题 [4] - 对行情的波段定位：开门红行情是“小波段”，科技和周期先后演绎强动量行情，赚钱效应扩散已趋于充分；从“大波段”看，开门红是结构性行情的拓展和延伸 [4] - 结构性行情高位区域的四个特征：板块提估值难度提升、板块向上突破条件更加严格、对业绩验证的要求提高、对流动性负面冲击的敏感度提升 [4] - 短期市场判断：受特朗普提名凯文·沃什任美联储主席等事件影响，短期宽松预期下修，商品价格大幅波动，A股短期需下探震荡区间下限，后续可能确立新的震荡区间 [4] - 中期市场判断：春季行情结束后，新的上涨阶段开启前，大概率会有休整阶段，核心是等待产业趋势线索清晰及业绩消化估值；预计26年下半年还有新的上行阶段，驱动因素包括基本面周期性改善、科技产业趋势新阶段、居民资产配置向权益迁移及中国影响力提升显性化 [5] 行业比较与估值 - 主要指数估值水平（截至2026年1月30日）：中证全指（剔除ST）PE为22.5倍，处于历史83%分位；上证50 PE为11.7倍，处于历史61%分位；沪深300 PE为14.2倍，处于历史65%分位；中证500 PE为37.9倍，处于历史70%分位；中证1000 PE为50.3倍，处于历史73%分位；国证2000 PE为62.3倍，处于历史78%分位；创业板指 PE为42.6倍，处于历史41%分位；科创50 PE为174.1倍，处于历史97%分位 [7] - 主要指数PB分位情况：中证全指（剔除ST）PB为1.9倍，处于历史50%分位；上证50 PB为1.3倍，处于历史41%分位；沪深300 PB为1.5倍，处于历史39%分位；中证500 PB为2.6倍，处于历史61%分位；国证2000 PB为2.9倍，处于历史70%分位；创业板指 PB为5.7倍，处于历史67%分位；科创50 PB为6.6倍，处于历史76%分位 [9] - 高估值行业：PE估值在历史85%分位以上的行业包括房地产、自动化设备、商贸零售、电子（半导体）、通信、计算机（IT服务、软件开发）；PB估值在历史85%分位以上的行业包括工业金属、电子（半导体）、通信 [8] - 低估值行业：PE与PB均在历史15%分位以下的行业为白色家电 [8] - 板块浮盈情况（截至2026年1月30日）：全部A股浮盈为6.7%，较上周下降3.0个百分点；沪深300浮盈为10.3%，较上周下降1.0个百分点；中证500浮盈为12.1%，较上周下降4.4个百分点；国证2000浮盈为4.9%，较上周下降4.5个百分点 [6] - 部分行业浮盈表现：石油石化浮盈27.5%，较上周上升7.5个百分点；有色金属浮盈19.2%，较上周下降1.7个百分点；通信浮盈13.7%，较上周上升1.8个百分点；工业金属浮盈23.7%，较上周上升0.8个百分点；贵金属浮盈36.2%，较上周上升7.4个百分点 [6] 全球资产配置 - 宏观事件影响：特朗普提名凯文·沃什任美联储主席，其政策主张偏向数量工具紧、价格工具宽，市场担忧其偏鹰派立场，导致美元与利率边际上行，流动性预期趋紧 [4][10] - 固收市场：10年期美债收益率录得4.26%，本周上涨2个基点；美元指数当前点位为97.1 [10] - 权益市场：本周韩国、阿根廷市场股市上涨较多；A股中恒生指数、恒生中国企业指数和上证50上涨较多；中证转债、科创50和北证50有所下跌；越南、日本股市跌幅较大 [10] - 商品市场：本周黄金下跌2.01%；地缘政治风险驱动原油本周上涨7.32% [10] 主题与未来产业 - 量子科技：量子纠错技术迎来重要进展，双重码技术可降低量子纠错开销；IBM预测2026年底前，首个获广泛认可的“量子优越性”案例将落地 [11][13] - 生物制造：实现甲醇合成精氨酸，AI与机器人技术加速新材料发现；2026年将举办国际生物炼制与生物制造会议（ICB）及国际生物工艺大会（BPI） [12][13] - 氢能与核聚变：重大项目密集落地，产业链加速成型；风电直连技术可提升制氢效率；2026年将举办中国国际氢能大会（CIHC）和世界氢能峰会 [12][13] - 脑机接口：Neuralink侵入式脑机接口完成OTA无线升级，并计划于2026年开始对设备进行大规模生产 [12][13] - 具身智能：为应对真机验证成本高、仿真虚实偏差大的痛点，李飞飞团队World Labs与光轮智能达成深度合作；特斯拉第三代Optimus人形机器人产线预计2026年建成投产 [12][13] - 6G通信：2026年将举办世界移动通信大会和全球6G技术与产业生态大会 [13] 专题研究：美国战略方向 - 报告依据：2025年年底白宫发布的《国家安全战略》报告 [13] - 报告核心内容：主要涉及“美国核心诉求”、“优先事项”、“地区战略”三部分 [13]

报告核心观点 报告聚焦量子科技、生物制造、氢能和核聚变、脑机接口、具身智能、6G及商业航天等未来产业，梳理了2026年1月25日至31日期间的技术突破、企业进展与政策动态，旨在展现各领域从技术研发向工业化、商业化加速推进的态势[3] 量子科技 - **IonQ收购SkyWater加速工业化**：全球量子公司IonQ宣布以18亿美元收购晶圆代工厂SkyWater Technology，旨在打造垂直整合的全栈量子平台[3][6] 此次收购预计将加速其容错量子计算路线图，计划于2028年启动支持8000个超高保真逻辑量子比特的20万量子比特QPUs功能测试，并将200万量子比特芯片的研发进度最多提前一年[3][6] - **中国量子计算基础研究突破**：中国科研团队基于78量子比特的超导量子处理器“庄子二号”，发现了量子系统的长寿命预热状态及可控规律，该成果发表于《自然》期刊[3][7] 实验验证了超导量子芯片在处理经典计算机难以胜任的复杂非平衡物理问题上的独特优势，拓宽了其在金融建模、药物研发等领域的应用边界[3][7] 生物制造 - **康诺生物拟港股上市**：康诺生物制药股份有限公司已向港交所主板递交上市申请，该公司是聚焦线粒体医学与NAD+应用研究的国家级专精特新“小巨人”企业[3][10] 财务数据显示，其2023年、2024年总营收分别为3.03亿元、2.4亿元，期内净利润分别为7952.1万元、3390.5万元[10] - **广东设定生物制造万亿目标**：广东省发布行动方案，提出到2027年生物制造产业核心菌种自主率达40%左右，产业总产值突破5000亿元；到2035年产业总产值迈上万亿元台阶[3][11] 方案强调推动AI与生物制造融合，驱动产业向“生物智造”转型[11] 氢能和核聚变 - **聚变产业投资平台启动**：四川聚变新能产业投资发展有限公司正式运营，将作为服务全国首个国际原子能机构认可的聚变科创城（位于四川天府新区）的核心主体，定位为园区建设运营商和聚变产业投资商[3][13] - **氢能储运装备取得突破**：中集安瑞科合资公司成功下线国内首台20英尺IV型瓶氢气管束集装箱，填补了国内技术空白，产品符合国际核心标准，可适配多式联运场景[3][14] 明阳电气与德国NEA集团合资成立的明诺氢能公司正式投产，首款下线产品为TKH液驱压缩机，布局高端氢能装备[15] - **产业分析与展望**：报告指出，储氢环节是降低氢气使用成本的关键之一，随着IV型瓶相关国家与行业标准出台，其量产将有效降低氢气成本，利好整个氢能产业发展[17] 报告推荐关注经营稳健的氢能制氢环节标的[22] 脑机接口 - **Neuralink宣布性能提升计划**：Neuralink目前在全球有21名人体试验参与者，当前设备采用1024通道电极[3][23] 公司计划在2026年推出性能提升3倍的下一代设备，推测其电极通道数将从当前的1024个大幅提升至3000个以上，以增强信号质量与控制精度[3][24] 公司同时计划推进让完全失明者看到低分辨率图像的“盲视”增强技术[24] - **国内政策与企业进展**：国家药监局新增2项脑机接口医疗器械行业标准立项，以完善标准体系[28] 上市公司麦澜德成为江苏省首个获得非侵入式脑机接口产品证书的企业，并与相关机构共建脑机接口儿童康复临床协作基地[3][29] 具身智能 - **蚂蚁灵波开源核心模型**：蚂蚁集团旗下灵波科技开源了空间感知核心模型LingBot-Depth，采用Apache 2.0协议开放全套模型权重与代码[3][31] 该模型性能达国际领先水平，可将不完整的深度传感器数据转化为高精度3D测量结果[31] 该模型与灵波其他开源模型共同构成了“感知-决策-模拟”的完整技术栈，预计将大幅降低行业开发门槛[32] 6G与商业航天 - **星地激光通信速率翻倍**：中科卫星AIRSAT-02卫星通过软件重构，将星地激光通信码速率从60 Gbps提升至120 Gbps，实现了翻倍，并完成了业务化运行验证[3][33] 这一突破有助于缓解卫星数传压力，为实时遥感服务规模化落地奠定基础，并降低超高速星地数据传输的产业化成本[34] - **我国布局“太空+”未来产业**：中国航天科技集团表示将在“十五五”期间实施未来产业发展培育工程，谋划推动太空数智基础设施、太空资源开发、太空交通管理、太空旅游等新领域发展[35] 我国商业航天将全面实施以“五个一流”（技术、产品、供给、安全、服务）为标准的“155”发展战略[36] 未来产业潜在催化事件 报告梳理了2026年各未来产业的关键催化时间节点，包括[37][38][40]： - **量子科技**：IBM预测2026年底前首个获广泛认可的“量子优越性”案例将落地[38] - **生物制造**：2026年6月北京将举办国际生物炼制与生物制造会议，9月波士顿将举办国际生物工艺大会[38] - **氢能与核聚变**：2026年3月北京将举办中国国际氢能大会，5月鹿特丹将举办世界氢能峰会[38] - **脑机接口**：Neuralink计划于2026年开始对脑机接口设备进行大规模生产[38] - **具身智能**：特斯拉第三代Optimus人形机器人产线预计2026年建成投产；年内有多场机器人相关展会[40] - **6G**：2026年3月巴塞罗那将举办世界移动通信大会，4月南京将举办全球6G技术与产业生态大会[40]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 中国临床CRO行业在经历周期波动后，正进入“复苏+稳健增长”新阶段，供需结构持续改善，行业集中度有望向头部提升[4] - 在IPO节奏放缓背景下，对外授权（License-out）和并购（M&A）已成为中国生物科技公司获取资金的新常态[5] - 作为行业龙头，泰格医药凭借其综合优势，在行业复苏阶段有望进一步巩固领先地位[6] - 整体上，报告持续看好创新药及其产业链，并认为部分头部公司当前估值具备性价比[7] 根据相关目录分别总结 1、临床CRO市场进入复苏并稳定增长的新阶段，行业供需结构持续改善 - **行业阶段与增长预测**：中国临床CRO行业在经历2017-2019年成长期、2020-2022年高景气扩张及2023-2024年理性回调后，正进入“复苏&稳健增长”新阶段[4][14]。根据弗若斯特沙利文预测，2025-2028年中国临床CRO市场年复合增长率（CAGR）有望超过12%，2028年市场规模将超750亿元人民币[4][14] - **供需结构改善**：需求端，中美正在进行的临床试验数量均在不断增加[17]。供给端，国内CRO出清持续推进，产能过剩压力边际缓解[4][17]。截至2025年12月，中国平均每家临床CRO承担的在研临床试验项目数量同比增加20.6%，达到42.9个，增幅高于美国的5.6%[17] - **国内外药企需求稳定**：跨国药企在华临床投入保持稳定，2025年约27%的在华临床试验由本土CRO执行[5][19]。过去8年中，于中国开展的III期创新药临床试验里有15%-20%由国内制药企业发起[5][19] - **Biotech融资新常态**：2024-2025年，对外授权和并购已成为中国生物科技公司获取资金新的核心渠道[5][21]。这两年，中国创新药资产向欧美市场的授权交易显著增加，达178个[21]。对外授权获得的首付款规模在2024年首次超过PE/VC融资，并在2025年进一步扩大，成为最主要资金来源[5][21] 2、泰格医药：新签订单稳步向上，多维度赋能长期发展 - **龙头地位与订单增长**：泰格医药连续数年在中国临床CRO市场份额中排名第一[25]。在2019-2024年间，其历年新增订单的年复合增长率为14.8%，高于中国临床CRO市场规模12.5%的复合增幅[25] - **订单价格企稳**：国内临床试验平均单价在经历2022-2023年波动后，于2024-2025年逐步企稳，为订单质量与盈利修复提供支撑[6][25] - **多维能力建设**：2025年，公司通过收购CRO公司Micron强化了医学影像服务能力，并加快亚太布局[6][30]。公司持续加大AI投入，推出了AI医学翻译与写作平台[6][30]。通过技术赋能与精细化运营，有望在行业修复阶段巩固其在复杂项目与全球临床服务中的竞争优势[6][30] 3、1月第4周医药生物下跌3.31%，血液制品板块跌幅最小 - **板块行情**：2026年1月第4周，医药生物板块下跌3.31%，跑输沪深300指数3.39个百分点，在31个申万一级行业中排名第26位[33][35] - **子板块行情**：当周，血液制品板块跌幅最小，下跌0.99%；疫苗板块下跌1.65%，中药板块下跌1.94%，化学制剂板块下跌3.16%；线下药店板块跌幅最大，下跌4.83%[38] - **月度表现**：从2026年1月以来的月度数据看，医院板块和线下药店板块涨幅最大，分别为12.00%和9.28%[41]

贵州2025年经济发展与产业成就 - 2025年规模以上工业增加值增长7%，工业增加值占地区生产总值比重提高到25.5% [3] - “六大产业基地”规模以上工业总产值占全省比重达83.3% [3] - 全省算力规模突破160 Eflops，成为全国智算资源最多、能力最强的地区之一 [3] 2026年经济发展目标与政府行动 - 2026年地区生产总值增长目标为5%左右，规模以上工业增加值增长目标为7.5%左右，固定资产投资增长目标为3%左右 [10] - 政府工作报告提出一系列专项行动，包括扩大民间投资、“人工智能+”、组团出海拓市场增订单、降低全社会物流成本等 [11] - 贵茶集团在2026年开年获得32吨抹茶出口瑞典的订单，受益于“组团出海”和“降低物流成本”行动 [12] 新兴产业与创新发展方向 - 省政府工作报告提出一系列新兴产业方向，如生物制造、具身智能、多式联运、票根经济、谷子经济、悦己经济 [13] - 提出将非物质文化遗产与玩具、国潮IP结合，作为开拓市场的突破口 [13] - 玉米自交系‘QD001’实现科技成果转化，成为全国首例；提纯后的黑磷新材料有望撬动千亿级产业发展 [9] 基础设施建设与投资项目 - 2026年电网投资“开门红”标杆工程——贵州500千伏水城（董地）电厂接入系统工程于1月27日破土动工 [2] - 2026年“十件民生实事”包括为100所海拔1500米以上农村中小学幼儿园建设供暖设施，新建58个县域医疗次中心 [14] 文旅产业发展与消费热点 - “黄小西吃晚饭”等重点景区持续火爆，“村超”、“村BA”等村字号活动热闹非凡 [3] - “支支串飞”、“小车小团”等旅游形式广受欢迎 [3] - “村超”正成为榕江高质量发展的“超级发动机” [9] 社会民生与教育发展 - 2025年落实逐步推行免费学前教育政策，新增基础教育学位12.4万个 [3] - 省外12所高水平大学帮扶贵州省高校学科建设 [3] - 实施农村公路安全生命防护工程9000公里，实施危桥改造100座 [14]

公司2025年业绩预告 - 2025年归母净利润预计约1.35亿元至1.75亿元，同比增加1.0352亿元至1.4352亿元，同比增长328.83%至455.89% [1] 公司核心战略与转型动能 - 业绩增长源于“创新+国际化”的战略定力，创新药管线加速突破与海外收入持续放量 [1] - AI战略合作、突破性治疗品种认定等前沿进展为创新型国际化生物制药企业转型注入新动能 [1] 创新药管线布局与进展 - 管线聚焦肿瘤、自免、代谢三大领域，这三个领域合计占全球整体医药市场的32.2% [2] - 全球肿瘤药物市场规模预计将从2024年的2533亿美元增长至2030年的4198亿美元，年复合增长率达8.8% [2] - **肿瘤领域**：GB18注射液靶向GDF-15，瞄准全球尚无获批药物的肿瘤恶病质千亿空白市场，已获中美临床试验批准，国内I期临床进度在国产同靶点、同适应症管线中领先 [2] - **自免领域**：GB24项目靶向TL1A与LIGHT双靶点，具“同类首创FIC”潜力 [3]；GB19项目靶向BDCA2特色靶点 [3]；前瞻性布局三抗药物GB26 [3] - **其他重点产品**：人干扰素α1b吸入溶液（儿童专用抗病毒药）处于III期临床并纳入突破性治疗品种 [3]；GB-K02长效GC正在推进III期临床 [3] 研发合作与技术赋能 - 2025年3月与百图生科达成战略合作，围绕AI技术与大分子药物研发深度融合，加速开发突破性治疗药物 [3] 国际化与商业化成果 - 海外市场网络覆盖约70个国家和地区 [4] - **核心产品出海表现**：自有产品EPOSINO（依普定®）人促红素销售覆盖逾30个国家和地区，2024年在出口目的地数量上领先国内同类产品，并占据同类产品出口总额近60%市场份额 [4] - 合作产品白蛋白紫杉醇2024年在欧盟获批，2025年上半年出口量达到中国同类产品出口量的47.7% [4] - 已实现多款生物药在东南亚、拉美、中东等十余个国家/地区的注册上市与商业放行 [4] 行业背景与公司定位 - 公司是粤港澳大湾区生物医药产业在抗体领域的标杆性创新药企 [1] - “十五五”开局之年，生物制造上升为国家战略新兴产业，政策支持持续加码 [4] - 公司凭借扎实研发积淀与自主可控的生物制造能力，夯实国内临床转化与产业化优势 [4] 未来战略方向 - 坚定聚焦生物药创新主航道，坚持“临床未满足需求”导向 [4] - 加速核心FIC/BIC管线全球临床开发与准入落地 [4] - 以技术升级驱动产品力跃升，以全球化运营推动公司持续创造价值 [4]

美国国防部关键技术领域重组与人事任命 - 美国国防部首席技术官埃米尔·迈克尔将原有的14个“关键技术领域”清单进行重组，并任命了六位官员领导这些领域的研究 [2] - 这六位官员均拥有国防部庞大技术体系的相关经验，其中四人曾在空军服役，三人此前已是负责管理原有14个技术援助机构之一的“首席主管” [2] 新任关键技术领域负责人背景 - **卡梅伦·斯坦利**：身兼五角大楼首席数字与人工智能官以及应用人工智能高级官员，毕业于美国空军学院，曾在博思艾伦咨询公司、亚马逊网络服务公司、南方司令部及军事人工智能团队“Maven项目”任职 [2] - **加里·沃拉**：生物制造领域高级官员，曾任海军首席生物技术科学家及海军研究实验室生物分子科学副主任，研究领域包括解决对海军潜水员构成困扰的水母毒液问题 [3] - **罗伯特·曼茨**：负责“对抗性物流技术”项目，旨在加强军方全球供应链的防御能力，他是一位化学家，长期从事燃料研究，自2023年以来一直是原计划下能源技术的“首席主管”，来自陆军研发部门，曾在空军研究实验室和国防高级研究计划局工作 [3] - **凯文·鲁德**：领导量子与战场信息优势项目，涵盖数据收集、传输、共享及阻止敌方操作的技术，曾任国防高级研究计划局项目经理，在电子战领域拥有丰富经验，并在海军研究办公室、海军研究实验室及情报、监视与侦察技术领域担任过领导职务 [3][4] - **克里斯托弗·韦尔吉恩**：负责规模化定向能的研发，主要涉及激光武器及高功率微波技术，此前曾担任原计划下定向能项目的首席主管，新职责侧重于将研发从科学项目转向大规模部署，曾在国防威胁降低局和空军担任研究职位 [4] - **詹姆斯·韦伯**：领导规模化高超音速项目，旨在推动高超音速技术从研发过渡到大规模部署，本人在该领域拥有超过三十年经验，在进入五角大楼前于赖特-帕特森空军基地担任各种高技术职位 [4] “未来知识库”平台信息 - “未来知识库”是“21世纪关键技术”建立的在线知识库平台，收藏资料范围涵盖人工智能、脑科学、互联网、超级智能、数智大脑、能源、军事、经济、人类风险等领域的前沿进展与未来趋势 [6] - 该平台目前拥有超过8000篇重要资料，每周更新不少于100篇世界范围最新研究资料 [6] “未来知识库”精选前沿科技趋势报告列举 - 平台精选了百部前沿科技趋势报告，列举了部分报告标题，例如牛津未来研究院的《将人工智能安全视为全球公共产品的影响、挑战与研究重点》、麦肯锡的《超级智能机构：赋能人们释放人工智能的全部潜力》、斯坦福的《2025斯坦福新兴技术评论：十项关键技术及其政策影响分析报告》（191页）等 [8]

2025年财政收支情况与政策回顾 - 2025年财政收入总体平稳运行，呈现前低中高后稳特征，一季度一般公共预算收入小幅下降，二季度由降转升，三、四季度保持平稳运行 [1] - 全国一般公共预算支出坚持靠前发力并保持必要强度，通过加快支出进度、加大支出力度，有效对冲社会总需求不足压力，为经济回升向好提供关键支撑 [1] - 积极的财政政策加大逆周期调节力度，赤字率提升1个百分点至4%，同时扩大超长期特别国债规模，并发行特别国债用于补充国有大型商业银行核心一级资本 [1] 财政政策提振消费的具体举措 - 中央安排3000亿元超长期特别国债资金专项支持消费品以旧换新，以补贴直接降低居民换新成本，推动绿色、低碳、智能产品普及 [2] - 在需求侧，出台个人消费贷款财政贴息政策以降低居民消费信贷成本 [2] - 在供给侧，实施服务业经营主体贷款贴息政策，并支持消费新业态、新模式、新场景的试点探索以及国际化消费环境建设 [2] 财政政策加强民生保障的投入 - 坚持就业优先导向，中央财政下达就业补助资金，通过扩大社会保险补贴范围、加大失业保险稳岗返还力度稳定和扩大就业 [2] - 财政持续提高居民医保和基本公共卫生服务经费补助标准，上调退休人员基本养老金水平，并下达基本养老保险补助资金 [2] - 在育幼领域，建立全国性育儿补贴制度，已向超过3000万名婴幼儿家庭发放补贴，减轻养育负担 [2] 2026年财政政策展望与方向 - 2026年将继续实施更加积极有为的财政政策，保持必要赤字率水平，确保财政支出总规模进一步扩大，对国家重大战略、基本民生等重点领域保障力度只增不减 [3] - 将着力优化转移支付结构，通过提高一般性转移支付比重、完善资金分配机制，增强地方自主财力和统筹能力，以激发地方积极性与经济内生活力 [3] - 财政支出结构将持续转型，更多资金将投向提振消费、民生保障等方向，以直接提升居民可支配收入和边际消费倾向，扩大内需 [3] 财政支持科技创新与产业升级 - 财政支持将聚焦高水平科技自立自强，加速培育新质生产力，资金将持续稳定增加对国家重点实验室、一流科研院所等战略科技力量的投入 [4] - 充分发挥政府投资基金的引导与撬动作用，支持领军企业在前沿领域开展原创性、颠覆性技术攻关 [4] - 加强财政与金融协同联动，通过设立专项基金、贷款贴息、风险补偿等工具，对人工智能、量子信息、集成电路、生物制造等前沿领域重点投入 [4]

2025年财政收支情况与政策回顾 - 2025年全国财政收入总体平稳运行，呈现前低中高后稳特征，一季度一般公共预算收入小幅下降，二季度由降转升，三、四季度保持平稳运行 [1] - 全国一般公共预算支出坚持靠前发力并保持必要强度，通过加快和加大支出进度有效对冲社会总需求不足压力，为经济回升向好提供关键支撑 [1] - 积极的财政政策加大逆周期调节力度，赤字率提升1个百分点至4%，同时扩大超长期特别国债规模并发行特别国债用于补充国有大型商业银行核心一级资本 [1] 财政政策提振消费的具体举措 - 中央安排3000亿元超长期特别国债资金专项支持消费品以旧换新，以补贴直接降低居民换新成本，推动绿色、低碳、智能产品普及 [2] - 政策从供需两端协同发力，需求侧出台个人消费贷款财政贴息政策以降低消费信贷成本，供给侧实施服务业经营主体贷款贴息政策并支持消费新业态、新模式、新场景试点 [2] - 财政政策通过优化消费供给体系及国际化消费环境建设，在促进产业升级与经济绿色转型的同时激发消费潜力 [2] 财政政策加强民生保障的投入 - 坚持就业优先导向，中央财政下达就业补助资金，通过扩大社会保险补贴范围、加大失业保险稳岗返还力度稳定和扩大就业 [2] - 财政持续提高居民医保和基本公共卫生服务经费补助标准，上调退休人员基本养老金水平，并下达基本养老保险补助资金 [2] - 在育幼领域建立全国性育儿补贴制度，已向超过3000万名婴幼儿家庭发放补贴，以减轻养育负担 [2] 2026年财政政策展望与支出转型 - 2026年将继续实施更加积极有为的财政政策，保持必要赤字率水平，确保财政支出总规模进一步扩大，对国家重大战略、基本民生等重点领域保障力度只增不减 [3] - 财政支出结构将持续转型，更多资金将投向提振消费、民生保障等方向，以直接提升居民可支配收入和边际消费倾向，扩大内需 [3] - 将更多资源投入教育、社保、健康、养老等“投资于人”的领域，以积累人力资本并培育新质生产力 [3] 财政对科技自立与新兴产业的支撑 - 财政支持聚焦高水平科技自立自强，资金将持续稳定增加对国家重点实验室、一流科研院所等战略科技力量的投入 [4] - 充分发挥政府投资基金的引导与撬动作用，支持领军企业在前沿领域开展原创性、颠覆性技术攻关 [4] - 加强财政与金融协同联动，通过专项基金、贷款贴息、风险补偿等工具，对人工智能、量子信息、集成电路、生物制造等前沿领域重点投入 [4]

2025年财政收支情况与政策回顾 - 2025年财政收入总体平稳运行，呈现前低中高后稳特征，一季度一般公共预算收入小幅下降，二季度由降转升，三、四季度保持平稳运行 [1] - 全国一般公共预算支出坚持靠前发力并保持必要强度，通过加快和加大支出进度有效对冲社会总需求不足压力，为经济回升向好提供关键支撑 [1] - 积极的财政政策加大逆周期调节力度，赤字率提升1个百分点至4%，同时扩大超长期特别国债规模，并发行特别国债用于补充国有大型商业银行核心一级资本 [1] 财政政策提振消费的具体举措 - 中央安排3000亿元超长期特别国债资金专项支持消费品以旧换新，以补贴直接降低居民换新成本，推动绿色、低碳、智能产品普及 [2] - 政策从供需两端协同发力，需求侧出台个人消费贷款财政贴息政策以降低信贷成本，供给侧实施服务业经营主体贷款贴息政策并支持消费新业态、新模式、新场景试点 [2] - 财政政策通过上述措施在持续提升人民生活品质的同时，有力促进产业升级与经济绿色转型 [2] 财政政策加强民生保障的投入 - 坚持就业优先导向，中央财政下达就业补助资金，通过扩大社会保险补贴范围、加大失业保险稳岗返还力度稳定和扩大就业 [2] - 财政持续提高居民医保和基本公共卫生服务经费补助标准，上调退休人员基本养老金水平，并下达基本养老保险补助资金 [2] - 在育幼领域建立全国性育儿补贴制度，已向超过3000万名婴幼儿家庭发放补贴，切实减轻养育负担 [2] 2026年财政政策展望与支出转型 - 2026年将继续实施更加积极有为的财政政策，保持必要赤字率水平，确保财政支出总规模进一步扩大，对国家重大战略、基本民生等重点领域保障力度只增不减 [3] - 将着力优化转移支付结构，通过提高一般性转移支付比重、完善资金分配机制增强地方自主财力和统筹能力，以激发地方积极性与经济内生活力 [3] - 财政支出结构将持续转型，更多资金将投向提振消费、民生保障等方向，以直接提升居民可支配收入和边际消费倾向，扩大内需 [3] 财政对科技自立与新质生产力的支持 - 财政支持将聚焦高水平科技自立自强，加速培育新质生产力，资金将持续稳定增加对国家重点实验室、一流科研院所等战略科技力量的投入 [4] - 将充分发挥政府投资基金的引导与撬动作用，支持领军企业在前沿领域开展原创性、颠覆性技术攻关 [4] - 加强财政与金融协同联动，通过设立专项基金、贷款贴息、风险补偿等组合工具，集中资源对人工智能、量子信息、集成电路、生物制造等前沿领域重点投入 [4]