韩国经济增长预期下调 - 韩国开发研究院(KDI)将2025年韩国经济增长率预期大幅下调至0.8%，这是首次跌破1%的预测 [1] - 若实现0.8%增长，将成为1990年以来第二疲弱年份，仅次于2020年(-0.7%)的经济收缩 [1] - 2025年上半年GDP增长率预计仅0.3%，下半年回升至1.3%，全年增长0.8% [1] - 相比2024年2月预测的1.6%增长率，三个月内预期遭"腰斩" [1] 经济放缓驱动因素 - 外部环境恶化：美欧贸易保护主义抬头导致全球需求走弱，韩国出口动能放缓 [1] - 内需疲软：房地产市场低迷、利率高企、家庭消费信心不足制约复苏 [1] - 美国贸易政策引发全球经贸摩擦，加剧韩国经济风险 [1] 总统候选人的经济政策主张 - 共同民主党候选人李在明主张重塑"公平公正"市场秩序，遏制大企业垄断，扶持中小企业发展 [2] - 国民力量党候选人金文洙提出"经济自由发展模式"，推进去监管、减税费、增补贴等营商环境优化措施 [2]

国际投行如何看待中美关税变化？这对中国、美国的经济和货币、财政政策又有什么影响？ 中美经贸高层会谈取得实质性进展，此次会谈的举行是中美经贸关系的一个积极动向，为后续沟通与谈 判奠定了基础。全球股市大涨，美股已经回到了技术性牛市区间，纳斯达克指数从4月低点到现在的涨 幅已达27%，而恒生科技股指数也在12日大涨5%。 国际投行如何看待中美关税变化？这对中国、美国的经济和货币、财政政策又有什么影响？ 对此，第一财经整理了高盛、摩根士丹利、瑞银、澳新等国际投行的最新观点，以及部分投行交易台交 易员关注到的一线交易变化。 摩根士丹利：比市场预期更快、幅度更深 摩根士丹利方面发给第一财经的邮件显示，该机构认为，中美经贸高层会谈取得实质性进展的速度比市 场预期更快，程度也更深。 该机构认为，从对抗转向有序谈判的初步迹象显现，即双方同意建立一个常设磋商机制，该机制由中国 国务院副总理何立峰、美国财政部长贝森特以及美国贸易代表格里尔牵头。 就关税变化对宏观经济的影响而言，摩根士丹利认为中国GDP或有超出此前该机构预测的可能性。关税 暂停让双方从近乎双边贸易暂停的局面中得到了缓解。虽然关税水平仍较高，但暂停期可能会促使货物 提 ...

中美经贸会谈联合声明核心观点 - 中美双边关税超预期大幅下行 美国对华平均关税从42 7%降至22 7% 中国取消对美国商品91%反制关税 保留10%关税 [2] - 设立中美经贸磋商机制 定期开展对话解决供应链安全和数字贸易规则等议题 [6] - 达成部分产业共识 在医药和钢铁等5-6个战略产业链环节达成初步合作意向 [7] - 中国成为首个与美国达成阶段性协议的对美顺差国 实现真正"对等"协议 [7] 双边关税变化 - 美国对华加征关税结构变化：额外关税从125%降至10% 芬太尼关税20%有望近期取消 [2] - 中国关税调整：取消91%反制关税 保留10%基础关税 暂停24%反制措施90天 [2] - 关税调整后美国对华平均关税预计回落至22 7% [2] 经济影响分析 - 2025年中国对美出口增速预计下降至-11 7% 拖累整体出口规模2000-3000亿元 [8] - 关税冲击拖累名义GDP增长0 1-0 2个百分点 [8] - 内需将接棒出口支撑经济 中性情形下全年实际GDP增速或达5% [9] - 需3000-4000亿增量财政资金对冲影响 财政政策或加力支持消费和基建投资 [9] 资本市场影响 A股市场 - 风险偏好回暖 A股和港股回升至加征关税前水平 预计市场中枢将抬升 [10] - 科技和出口板块短期走强 但后续仍将回归基本面交易 [10] 债市 - 长端利率回升6-7BP 短久期信用债表现相对较强 [11] - 维持10年国债利率1 6%-1 8%运行区间判断 利率回调是配置机会 [11] 美股美债 - 美股开启上升趋势但空间有限 受制于未消除的关税风险和利率水平 [12] - 美债利率短期存在冲高风险 建议高配中短久期债券 [12] 汇率与黄金 - 人民币短期或小幅升值 但中期仍以双向波动为主 [13] - 黄金短期承压 中长期在政策不确定性和央行购金支撑下或重拾涨势 [13] 行业影响 - 对美出口依赖度高行业受冲击较大：机电 家具玩具 纺织 塑料橡胶 交运设备 [14] - 医药和钢铁等行业供应链将优先从盟友国家获取稳定供应 [7]

通胀预期调整 - 巴西央行将2025年通胀预期从5 53%下调至5 5% [1] - 2026年通胀预期从4 51%下调至4 50% [1] - 2024至2026年通胀管理目标设定为3% 允许上下浮动1 5个百分点 [1] 经济增长预期 - 2025年经济增长预期维持在2 00% [1] 基准利率预期 - 2025年基准利率预期维持在14 75% [1] - 2026年基准利率预期维持在12 5% [1] 报告背景 - 报告基于对100余家金融机构的调研 [1] - 巴西央行每周定期发布《焦点报告》预测国内重要经济数据 [1]

瑞典财政部长：我们已下调了经济增长预期，但风险仍偏向下行。 ...

英国央行上调2025年经济增长预期，略微下调2026年预期，2027年预期保持不变。 ...

英国央行降息预期 - 英国央行预计将在本周降息25个基点，可能为2009年以来首次连续降息铺平道路 [1] - 32位受访经济学家一致预计本周降息25个基点，其中29位认为货币政策委员会将全票通过 [1] - 巴克莱经济学家预测6月可能再次降息25个基点，形成连续降息周期 [1][6] 降息驱动因素 - 特朗普关税政策引发全球贸易战担忧，拖累经济增长并抑制通胀 [1][2] - 英国国内工资增长低于2月预测值，英镑走强压低进口成本和能源价格 [2] - 中国商品转向英国市场可能带来通缩效应 [2] 经济预测调整 - 英国央行可能下调2026年经济增长预期从1 5%至1%，因关税影响显现 [8] - 通胀峰值预测从2月的3 7%下调至Bloomberg Economics的3 3% [5][8] - 2025年增长预期或从0 7%小幅上调至0 8% [8] 政策立场转变 - 货币政策委员会可能删除"渐进"措辞，转向更宽松倾向 [6] - 9名委员预计全票支持降息，部分成员可能提议降息50个基点 [6][7] - 英国央行或采用关税情景分析替代通胀路径预测，增强沟通透明度 [7] 利率路径展望 - 市场预计年内累计降息100个基点，基准利率从4 5%降至3 5% [2] - Bloomberg Economics预测年底前利率至少降至3 75% [8] - 野村证券认为若更多委员支持大幅降息，6月再降息概率上升 [7]

金十数据5月1日讯，日本央行周四维持利率不变，并下调经济增长预期，因围绕美国关税的不确定性给 这个全球第四大经济体的前景蒙上了阴影。但日本央行预计通胀水平仍将大致按计划在未来几年达到 2%的目标，这表明美国关税带来的风险可能只会推迟、而不会彻底打乱其加息计划。日本央行下调其 对2025和2026财年的经济增长预测。同时也下调了核心通胀预期，但该行仍预计，在截至2028年3月的 财政年度内，通胀率将维持在约2%的水平。日本央行表示，如果经济与价格预测得以实现，我们将继 续加息。但同时指出：鉴于各国未来贸易等政策走向存在极大不确定性，我们将密切观察经济和物价动 向，灵活审慎地引导货币政策，不预设立场。 日央行下调经济增长预期和核心通胀预期 ...

全球经济与外汇市场动态 - 印度卢比兑美元汇率升至年内最高水平 [2] - 美国财政部即将公布债务上限问题的关键时间点"X日" [2] 央行政策与通胀预期 - 欧洲央行管委卡扎克斯强调利率路径将取决于通胀数据 同时指出全球经济存在高度不确定性 [3] - 欧洲央行管委雷恩表示将加强市场监测以维护价格稳定和金融体系稳定 [4] 主要国家经济增长预测调整 - 路透调查显示墨西哥2025年GDP增长预期下调至0.2%（原1.2%） 2026年预期降至1.4%（原1.8%）[1] - 新西兰财政部门下调2025年和2026年GDP增长预测（具体数值未披露）[5]

货币政策与汇率 - 中国人民银行将继续实施适度宽松的货币政策，加力支持实体经济，坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的汇率制度，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [1] - 人民银行强调增强外汇市场韧性，稳定市场预期，加强市场管理，坚决纠偏市场顺周期行为和处置扰乱市场秩序的行为 [1] 美国经济与政策 - 美国财政部上调第二季度净举债规模预期至5140亿美元，较2月预估高出3910亿美元，主要因当季初现金结余较低且净现金流预估较低 [1] - 美国前白宫国家经济委员会主任加里·科恩表示，美国消费者将在几周后开始感受到关税政策的负面效应，小企业和低收入群体将受到严重冲击 [2] - 最新路透调查显示，全球经济增长预测从3.0%下调至2.7%，国际货币基金组织预测为2.8%，多数经济学家认为美国关税政策已损害企业信心 [2] 英国经济 - 英国经济预测机构安永统计俱乐部下调2025年和2026年英国经济增长预期，2025年增长预期从1%降至0.8%，2026年增长预期降低0.6个百分点至0.9% [2] - 英国4月CBI零售销售差值为-8，前值为-41，预期指数为-33，前值为-30 [3] 全球市场动态 - 美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.28%报40227.59点，标普500指数涨0.06%报5528.75点，纳指跌0.1%报17366.13点 [4] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.71%报3354.80美元/盎司，COMEX白银期货涨0.20%报33.40美元/盎司 [4] - 国际油价走弱，美油主力合约收跌1.79%报61.89美元/桶，布伦特原油主力合约跌1.87%报64.57美元/桶 [4] - 美债收益率全线走低，10年期美债收益率跌3.09个基点报4.2063%，30年期美债收益率跌1.98个基点报4.6793% [4] - 美元指数跌0.65%报98.94，非美货币普遍上涨，英镑兑美元涨1.03%报1.3443，美元兑日元跌1.14%报142.03 [4] 日内重点关注 - 德国5月Gfk消费者信心指数、欧元区4月工业景气指数、美国财长贝森特讲话、美国2月FHFA房价指数月率、美国2月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率、美国3月JOLTs职位空缺、美国4月谘商会消费者信心指数 [5]