公司业绩表现 - 公司2024年第二季度营收为1.25亿美元，同比增长8% [1] - 公司净利润达到2800万美元，较去年同期增长15% [1] - 公司毛利率提升至42.5%，主要得益于产品组合优化 [1] 行业市场动态 - 行业整体市场规模在2024年上半年达到150亿美元，年增长率为6% [1] - 行业内主要竞争对手宣布将投资5亿美元用于新技术研发 [1] - 监管政策变化预计将为行业带来新的增长机遇 [1] 产品与技术发展 - 公司成功推出新一代智能产品系列，市场反响热烈 [1] - 研发投入占营收比例维持在12%，持续推动技术创新 [1] - 公司与多家科研机构建立战略合作，共同开发前沿技术 [1] 未来展望与战略 - 公司预计第三季度营收将实现双位数增长 [1] - 海外市场扩张计划进展顺利，已进入三个新国家市场 [1] - 公司计划在下半年增加产能投资以应对市场需求 [1]

会议概况 - 2025高工锂电年会暨15周年庆典将于11月18日至20日在深圳前海华侨城JW万豪酒店举行 [2] - 会议预计将汇聚全球超过1500位企业家、投资人及技术专家 [2] - 会议议题将围绕供应链安全、国际化竞争、创新突破与资本趋势等热点展开 [2] 参会企业阵容 - 已有超过50家锂电领域上市企业（含旗下子公司）领袖确认参会，覆盖材料、设备、电池及综合服务全产业链环节 [3] - 电池领域参会企业包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技、欣旺达、中创新航等 [4] - 材料领域参会企业包括赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、雅化集团、中矿资源、天赐材料、新宙邦、恩捷股份、星源材质等 [4] - 设备领域参会企业包括先导智能、海目星激光、大族锂电、利元亨、赢合科技、杭可科技、联赢激光、骄成超声等 [4] 会议议程与赞助 - 会议议程包括12场专场论坛和超过90场主题报告 [7] - 会议总冠名商为海目星激光，协办单位包括大族锂电等 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2601合约涨1.95%至80500元/吨，电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂（粗颗粒）平均价均下跌，仓单库存减少410吨至26420吨 [3] - 供应端周度产量环比增加454吨至21534吨，11月供应环比小幅减少0.2%至92080吨；需求端周度三元材料和磷酸铁锂产量及库存均增加，11月两大主材合计消耗碳酸锂环比增加4%至11.46万吨；库存端社会库存连续去化12周，总社会库存周转天数降至历史低位31.5天 [3] - 昨日盘后江西省自然资源厅发布采矿权出让收益评估报告公示，主力合约持仓仍超47万手，在项目复产预期增加背景下价格或将承压运行，但需求是价格下方支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货方面，主力合约收盘价和连续合约收盘价数据缺失，锂辉石精矿(6%,CIF中国)价格为919美元/吨，较前一日跌1美元/吨 [5] - 锂矿中部分锂云母价格持平，磷锂铝石（Li2O:6%-7%）和（Li2O:7%-8%）价格分别涨至7045元/吨和8405元/吨 [5] - 碳酸锂和氢氧化锂价格多数下跌，六氟磷酸锂价格涨1000元/吨至119500元/吨 [5] - 价差方面，电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差持平，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差降150元/吨 [5] - 前驱体和正极材料中多数产品价格持平，部分磷酸铁锂产品价格下跌 [5] - 电芯和电池价格均持平 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5%-2.0%）、锂云母（2.0%-2.5%）、磷锂铝石（6%-7%）、磷锂铝石（Li2O:7%-8%）价格走势图表 [6][8] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂价格、工业级氢氧化锂价格、六氟磷酸锂价格走势图表 [10][12][13] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳-工碳、CIF中日韩电氢-电氢、电碳-电碳CIF中日韩、基差走势图表 [17][18][19] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体价格、三元材料价格、磷酸铁锂价格、锰酸锂价格、钴酸锂价格走势图表 [23][26][28] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯价格、方形磷酸铁锂电芯价格、钴酸锂电芯价格、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [30][33] 库存 - 展示下游库存、冶炼厂库存、其他环节库存走势图表 [37][39] 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式利润走势图表 [41] 有色研究团队成员介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [45] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，为客户提供服务并深入研究套期保值会计等 [46] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合 [46]

总体持仓概况 - 2025年三季度末，社保基金共现身622家A股公司前十大流通股东名单，持仓总市值约为5527.24亿元，较二季度末的5029.10亿元增加498.14亿元 [1] - 持股变动方面，三季度新进个股226只，加仓个股153只，减仓个股135只，对108只个股持股数维持不变 [1] - 持仓市值高度集中于银行板块，达2700.60亿元，其次是非银金融板块，约为630.35亿元 [1] - 电子行业持仓市值从二季度末的第6位升至三季度末的第3位 [1] 重仓股分析 - 持仓市值超10亿元的个股有55只，合计市值约为4237.91亿元，占总持仓市值的76.67% [2] - 持仓市值超100亿元的5只个股中，金融股占4只，包括农业银行、工商银行、中国人保和交通银行 [2] - 农业银行为第一大重仓股，持仓市值达1568.85亿元，三季度持股数量不变 [2] - 农业银行上半年归属净利润1395亿元，同比增长2.66%，前三季度归属净利润2209亿元，同比增长3.03%，利润增速在国有六大行中居首 [2] - 中国人保是4只金融重仓股中唯一被加仓的个股，持股数量增加4538万股，三季度末持仓市值达444.27亿元 [3] 新能源领域持仓 - 社保基金对新能源（电力设备）领域保持重点配置，持仓市值超3亿元的新能源企业有20家 [8][9] - 这些新能源企业7月以来平均涨幅达45.92% [9] - 重仓的亿纬锂能、思源电气、湖南裕能、科士达等7月以来涨幅均超80% [9] - 持仓市值居前的新能源企业包括比亚迪（40.37亿元）、正泰电器（17.56亿元）、隆基绿能（14.23亿元）、亿纬锂能（12.99亿元）和晶澳科技（10.63亿元） [11][12] 持仓市场表现 - 社保基金重仓的622家公司，7月以来股价平均涨幅为19.24% [13] - 其中487只个股实现正涨幅，63只涨幅超50%，41只涨幅超60% [13] - 涨幅超100%的个股有10只，主要集中在AI算力产业链和锂电产业链 [13] - 新进个股生益科技（持仓约5.14亿元）7月以来涨幅达114.79%，新进个股湖南裕能（持仓4.42亿元）涨幅达134.08% [13] 新进与加仓个股 - 新进的226只个股中，电子（27家）、机械设备（21家）、医药生物（19家）、电力设备（18家）行业数量居前 [19] - 新进个股中持仓市值居前五的为比亚迪（40.37亿元）、迈瑞医疗（18.98亿元）、海尔智家（18.96亿元）、隆基绿能（14.23亿元）和广发证券（13.62亿元） [19][20] - 社保基金对巨人网络、紫光国微两只新进个股持仓市值也超过10亿元 [19] - 三季度社保基金对153只个股进行加仓，增持幅度超100%的有19家 [22] - 增持幅度最大的广信股份，持股数从1246万股增至4709万股，环比增幅达277.97%，期末持仓市值5.61亿元 [23] - 对三棵树、东方雨虹、曼卡龙等传统行业个股增持幅度均超50% [23]

社保基金2025年三季度持仓总览 - 2025年三季度末，社保基金共现身622家A股公司前十大流通股东名单，持仓总市值约为5527.24亿元，较二季度末的5029.10亿元增加约498.14亿元 [2] - 从持股变动看，三季度新进个股226只，加仓个股153只，减仓个股135只，对108只个股持股数维持不变 [2] - 持仓市值高度集中，55只个股持仓市值超10亿元，合计市值约4237.91亿元，占总持仓市值的76.67% [4] 行业配置分析 - 银行板块是社保基金持仓的绝对核心，三季度末持仓市值达2700.60亿元 [2] - 非银金融行业持仓市值位列第二，约为630.35亿元 [2] - 电子行业持仓市值从二季度末的第6位跃升至第3位，成为重点增配方向 [2] - 新能源（电力设备）领域保持重点配置，持仓市值超3亿元的企业有20家，7月以来平均涨幅达45.92% [9] 前五大重仓股分析 - 农业银行为第一大重仓股，持仓市值达1568.85亿元，三季度持股数量不变，7月以来股价上涨38.23% [4][5] - 工商银行为第二大重仓股，持仓市值约为900.21亿元 [7] - 中国人保为第三大重仓股，持仓市值约为444.27亿元，三季度获加仓4538万股，但7月以来股价下跌1.69% [5][7] - 前五大重仓股中金融股占4只 [4] 新进个股特征 - 三季度新进226只个股，电子（27家）、机械设备（21家）、医药生物（19家）、电力设备（18家）行业公司数量居前 [12] - 新进个股中持仓市值居前的包括比亚迪（40.37亿元）、迈瑞医疗（18.98亿元）、海尔智家（18.96亿元）、隆基绿能（14.23亿元）等 [12][14] - 部分新进个股市场表现亮眼，如生益科技（持仓约5.14亿元）7月以来涨幅达114.79% [10] 加仓个股分析 - 三季度对153只个股进行加仓，增持幅度超100%的有19家 [15] - 增持幅度最大的广信股份，持股数从1246万股增至4709万股，环比增幅达277.97%，期末持仓市值5.61亿元 [16] - 对三棵树、东方雨虹等传统行业个股增持幅度均超50% [17] 重仓股市场表现 - 三季度末重仓的622家公司，7月以来股价平均涨幅为19.24%，其中487只实现正涨幅 [10] - 63只个股涨幅超50%，41只涨幅超60%，10只个股涨幅超100% [10] - 涨幅翻倍的个股主要集中在AI算力产业链和锂电产业链方向 [10]

股票交易异常波动情况 - 公司股票于2025年10月29日及10月30日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% [2] 公司核查情况说明 - 公司前期披露的信息不存在需要更正或补充之处 [3] - 公司近期生产经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化 [4] - 未发现公共传媒报道可能影响股价的未公开重大信息 [5] - 公司及控股股东、实际控制人不存在应披露而未披露或处于筹划阶段的重大事项 [5] - 股票异常波动期间，公司控股股东及实际控制人不存在买卖公司股票的情况 [6] 锂矿业务进展 - 公司全资孙公司郴州市城泰矿业投资有限责任公司于2025年10月29日取得湖南鸡脚山锂矿采矿许可证 [9] - 锂矿资源开发受自然、社会及政策等多因素影响，矿山后续建设、投产进度及产能实现存在不确定性 [9]

核心观点 - 公众号提供快市场一步的投研思维和严苛的研报选择标准 以挖掘超预期投资机会 [1] - 今日重点关注AI+编程赛道稀缺标的和车路云一体化政策带来的投资机会 [2] 锂电产业链回顾 - 锂电铜箔龙头嘉元科技自9月12日提示关注后 股价上涨约30% [1] AI+编程赛道公司 - 公司为AI+编程赛道稀缺标的 2027年考核目标为利润3亿元和付费用户25万 [2] - 分析师预计公司2025年净利润最高增长185.84% [2] - 公司未来3年业绩有望持续高增长 目标价看涨50% [2] 车路云一体化行业 - 五部门发文推动车路云一体化建设 中国智能驾驶发展路径明确 [2] - 政策涉及20个城市试点和百亿级项目落地 [2] - 路侧设备与运营服务领域具备中长期广阔市场空间 [2]

产业链整体排产情况 - 11月电池排产138.6GWh，环比增长1.5% [1] - 11月隔膜排产18.9亿平方米，环比增长3.3% [1] - 11月电解液排产10.7万吨，环比增长12.0% [1] - 11月正极材料排产17.7万吨，环比下降0.4% [1] - 11月负极材料排产15.5万吨，环比下降1.9% [1] 需求驱动因素 - 国内储能市场迎来四季度并网高峰 [1] - 国内新能源车因明年免购置税政策退坡出现抢装 [1] - 欧洲新能源车销量持续提速 [1] - 美国AI基础设施建设带动储能需求 [1] 行业供需与盈利展望 - 锂电产业链景气度持续向上 [1] - 需求向好叠加供给显著放缓，储能电池及多数锂电材料供需已出现阶段性偏紧 [1] - 电池、六氟磷酸锂、磷酸铁锂、负极等环节率先迎来拐点 [1] - 看好锂电产业链材料各环节盈利改善，实现量利齐升 [1]

股权变动与战略投资者引入 - 公司实控人余新、李爱武夫妇及其一致行动人以及部分股东通过协议转让方式，向凯博成都基金合计转让3427.82万股公司股份，占总股本的5% [1] - 股份转让价格为23.34元/股，较公司最新股价25.08元/股折价约7%，交易总价款为8亿元 [1] - 交易完成后，实控人合计持股比例下降为12.93%，但仍为公司控股股东，战略投资者凯博成都基金持股5% [1] - 凯博成都基金主要合伙人具有四川省或成都市国资背景，且包含公司重要客户、头部电池厂商中创新航，中创新航出资比例为29.9%，为基金第一大股东 [1] 战略合作深化与产业布局 - 公司与成都产投签订《全面深化战略合作协议》，旨在围绕负极材料业务，将公司打造成为全球领先企业 [2] - 协议约定推动负极材料相关产业化项目优先在四川省落地，并优先在成都市打造公司负极材料业务全国总部基地 [2] - 合作双方将优先在成都市或四川省内设立锂离子电池、钠离子电池及固态电池领域的核心材料研发中心，并逐步建设中试线和量产线 [2] - 成都产投此前已通过旗下基金斥资5亿元参与公司定增，间接持有公司2.68%股份，并与凯博成都基金存在股权关联 [2] 公司经营业绩表现 - 公司作为锂电负极头部厂商，目前产能利用率处于较高水平 [3] - 今年前三季度，公司录得营收59.04亿元，同比增长52.03% [3] - 今年前三季度，公司实现净利润4.02亿元，同比增长118.85% [3]

市场整体表现 - 三大指数震荡调整，沪指跌0.73%失守4000点，深成指跌1.16%，创业板指跌1.84% [1] - 沪深两市成交额2.42万亿元，较上一交易日放量1656亿元 [1] - 全市场4100只个股下跌，市场热点杂乱 [1] 量子科技板块 - 量子科技板块涨幅居前，格尔软件6天4板，神州信息2连板 [1][5] - 英伟达推出NVQLink系统架构，连接17家量子计算公司和9家科研实验室的量子与GPU计算 [2] - 我国"十五五"规划明确提出推动量子科技等未来产业成为新经济增长点 [2] - 板块容量有限，赚钱效应多集中在前排核心标的，对市场整体带动作用一般 [2] 锂电及新能源板块 - 锂矿概念快速走强，天齐锂业触及涨停，江特电机、永兴材料、西藏城投等涨停 [1][5] - 电池板块震荡走强，石大胜华、天际股份双双涨停 [1] - 广期所碳酸锂主力合约早盘一度涨超85000元/吨 [6] - 锂电板块经历长时间整理后位阶优势明显，资金从高位科技股回流 [3] 算力硬件与游戏板块 - 算力硬件股集体走弱，天孚通信跌超10%，新易盛跌近7% [1][5] - 下跌主要受第三季度业绩环比增速放缓及股价处于高位影响 [5] - 游戏板块重挫，巨人网络一度逼近跌停 [1] 政策与行业要闻 - 国家金融监管总局鼓励试点理财公司发行10年期以上或最短持有期5年以上的长期限养老理财产品 [10] - 五部门通知自2025年11月1日起完善免税店政策，扩大经营品类至手机、微型无人机、运动用品等 [11] - 政策旨在支持提振消费，引导海外消费回流，吸引外籍人员入境消费 [11] 后市展望 - 指数跌近5日均线，明日走势关键，若能守稳5日线则有望延续震荡向上 [7] - 需关注算力硬件板块能否高位横盘整理，以及新能源（锂电、储能）等方向能否走出延续性 [7]