全球货币支付格局 - 美元在全球支付占比达49.08%，创近8个月新高，显示其主导地位进一步巩固 [8] - 欧元占比22.24%，但较去年11月的22.29%持续下滑，内部政策分歧加剧其不稳定性 [14][18] - 人民币占比从3.89%降至3.5%，排名被日元超越跌至第五，主要受对美出口下降20%拖累 [20][21][22] 美元霸权现状 - 大宗商品定价仍普遍绑定美元，新兴市场反而增加美元资产储备 [10] - 美国财政赤字扩大未削弱美元避险属性，市场形成"毒性依赖" [12] - SWIFT数据显示49.08%的支付占比反映美元网络效应难以突破 [8][10] 人民币国际化进展 - CIPS系统已覆盖186个国家地区，但跨境清算未纳入SWIFT统计 [24][26] - 数字人民币等新型结算工具正在构建替代性支付生态 [28] - 4月出口总额同比增长8%，但结构性变化导致人民币结算量波动 [22][24] 货币竞争新趋势 - 去中心化结算网络（如俄罗斯SPFS、印度RuPay）挑战传统支付体系 [28] - 欧元区内部矛盾（意大利债务、德国能源政策）削弱其货币凝聚力 [16] - 货币战争转向"信任链"竞争，而非单纯支付份额比拼 [28]

美债市场动态 - 美国国债遭遇2001年以来最猛烈抛售潮，长期国债收益率连日飙升 [3] - 中国单月减持189亿美元美债，持仓降至7654亿美元，二十年来首次被英国反超滑落至第三位 [5] - 日本在2025年2月增持466亿美元美债，但国内债务压力制约持续接盘能力 [5] - 美国国债总额高达37万亿美元，各国央行对美债态度转变，石油国家转向黄金，欧洲基金缩紧钱袋 [7] 稳定币崛起 - 稳定币总市值突破2400亿美元，一年内几乎翻倍 [14] - 全球稳定币转账量高达27.6万亿美元，超过Visa和万事达交易量总和 [14] - Tether持有美债突破1200亿美元，超越德国成为美债第19大海外持有者 [14] - 预计到2028年稳定币市场规模将达2万亿美元，可能消化1.6万亿美元美债 [16] GENIUS法案影响 - 法案要求所有支付稳定币必须以100%现金、短期美债或高流动性资产作为储备 [20] - 储备资产平均期限不得超过93天，逼着发行商抢购短期国债 [22] - 市值超100亿美元的稳定币由美联储直接控制，小玩家留给州政府管 [22] - 给予外国稳定币三年过渡期，到期后不符合美国标准将被驱逐 [24] 全球监管动态 - 香港通过《稳定币条例》，允许发行非港元锚定的稳定币，建立"稳定币离岸市场" [44] - 英国议会审议相关法案，欧盟与新加坡监管框架同步成型 [46] - 全球非美元稳定币占比突破17%，欧元、新加坡元、人民币稳定币在贸易结算中增长 [46] 行业潜在风险 - Tether66%资产押注美债，一旦美国国债违约或大幅贬值将引发链式崩塌 [27] - Tether仅公布季度报告且细节模糊，曾因隐瞒商业票据风险遭罚款4100万美元 [29] - 稳定币破产时用户有优先受偿权，但系统性危机爆发责任归咎于发行商"管理不善" [32]

美债危机现状 - 2025年美国国债到期规模突破9.2万亿美元，其中6月份到期量达6.5万亿美元，相当于2024年全年到期量的73% [1] - 截至2025年4月美国国债总额突破36万亿美元，人均负债超10万美元，债务占GDP比重逾120% [1] - 2024年美国国债净利息支出8820亿美元，首次超过军费开支，占财政收入的23.9% [1] - 2025年美债到期规模与2024年持平，但短期国库券滚续压力显著增加，若按现行利率展期利息支出将突破1.17万亿美元 [1] 美债投资者结构变化 - 外国官方持有美债占比从2015年的45%降至2024年12月的32%，美联储与国内投资者占比升至68% [3] - 美国养老基金对10年期国债需求集中在3.5%~4%区间，与当前4.4%收益率形成定价错配 [3] - 2024年日本、中国与英国共减持美债388亿美元，外国央行减持趋势持续深化 [3] 美国国内去美元化趋势 - 得州和奥克拉荷马州通过立法推动发行与黄金挂钩的数字货币以应对美元贬值风险 [3] - 伯克希尔-哈撒韦公司现金储备创3252亿美元历史新高，反映企业对美元资产的谨慎态度 [3] 全球去美元化进展 - 2024年第三季度美元在全球外汇储备占比降至57.4%，创1995年以来新低，人民币占比升至2.71% [4] - 金砖国家新开发银行本币融资比例达22%，上合组织成员国本币结算比例超30% [4] 中美关系与市场影响 - 中国持有的美债降至7650亿美元，连续8个月减持，持仓量较峰值减少40% [6] - 中国扩大人民币跨境支付系统（CIPS），日均处理金额达6523.9亿元，累计完成600万亿元跨境交易 [6] - 2025年4月以来美国股市、债市、汇市出现"三杀"，10年期美债收益率升至4.49%创24年最大单周涨幅 [6] 危机预警与政策困境 - 摩根大通CEO指出美国公共债务是"最可测危机"，智库预测2025年美国经济衰退概率达65% [8] - 特朗普政府关税政策加剧市场不确定性，两党在债务上限问题上的僵持使解决方案遥遥无期 [8]

6月7日，国家外汇管理局发布数据显示，截至2025年5月末，我国外汇储备规模为32853亿美元，较4月末上升0.11%。 民生银行首席经济学家温彬接受《每日经济新闻》记者微信采访时表示，受资产价格变化与汇率波动综合影响，5月外汇储备 较上月末上升36亿美元。 记者注意到，今年以来，外汇储备规模已连续5个月上升。此外，官方黄金储备5月末环比增加6万盎司，至7383万盎司，也是 连续第七个月增持。 外汇储备是央行外汇资产的主要部分，但并非全部，外汇储备包括债券、证券等外币资产，但不包括黄金和特别提款权，这两 项数据在外汇储备数据之外单独公布。2024年末，我国对外金融资产中，国际储备资产34556亿美元，规模继续位居全球首 位，占我国对外金融资产总额的34%。 廖博告诉记者，外汇储备是按市场价值计量，外汇储备的主要组成是美元、欧元、英镑、日元四种货币表示的资产，而外汇储 备常以美元标价，当美元走软时，欧元、英镑、日元相对升值，就造成了外汇储备的增加。从美元指数来看，5月美元指数连 续第四个月下降，最低降至99下方，月内下降幅度为0.2%。因此，美元指数小幅震荡使得汇率折算后当月外汇储备规模上升。 从另一方面看，廖 ...

国家外汇管理局6月7日公布的统计数据显示，截至2025年5月末，我国外汇储备规模为32853亿美元，较4 月末上升36亿美元，升幅为0.11%。 受访专家认为，从优化国际储备结构，稳慎扎实推进人民币国际化，以及应对当前国际环境变化等角度出 发，未来央行增持黄金仍是大方向。 国家外汇管理局表示，2025年5月，受主要经济体财政政策、货币政策和经济增长前景等因素影响，美元 指数小幅震荡，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规 模上升。我国经济持续回升向好，经济发展质量稳步提升，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。 "5月中上旬，中美关税形势有所缓和，全球结束去美元化交易；5月下旬，随着美国国债拍卖遇冷、美欧 贸易战升级，去美元化交易再度升温。"中国民生银行首席经济学家温彬对风口财经记者表示，5月全月来 看，全球资产价格涨跌不一，对外储支撑有限，汇率对外储有所支撑，受资产价格变化与汇率波动综合影 响，5月外汇储备较上月末上升36亿美元至32853亿美元。 "在美元指数小幅震荡，全球金融资产价格涨跌互现的综合作用下，5月末我国外储规模变化不大。"东方 金诚首席宏观分析师王青对风 ...

黄金价格近期波动 - 5月15日金价大幅跳水，现货黄金最低下探至3120美元/盎司，日内跌幅接近1.8%，COMEX黄金期货一度跌超2%至3123美元/盎司 [2][3] - 现货黄金从4月高点3500美元/盎司下跌近400美元/盎司，回吐对等关税实施期间的涨幅 [3][4] 黄金长期牛市的核心驱动因素 - 黄金牛市始于2022年7月，从1900美元/盎司涨至3100美元/盎司，涨幅达63% [6][8] - 全球经济复苏不及预期，美国、欧洲及东大GDP增长率低于预期，市场选择黄金避险 [10] - 地缘冲突加剧（俄乌、中东）推动资金寻求避险资产 [11] - 全球央行持续增持黄金，过去3年每年购入超1000吨，中国央行连续18个月增持至2279吨，俄罗斯达2335吨，美国官方储备8133.5吨 [12] 美元信用下滑与黄金的替代性 - 穆迪调低美国主权信用评级，反映国际市场对美债和美元的信任危机 [13] - 10年期美债收益率突破4.5%，显示持有者减少，中国3月抛售189亿美债 [13] - 黄金与美元走势反向，成为美元信用崩盘的替代资产 [13][14] - 美国全球影响力衰落，产业空心化，去美元化趋势加强，内部政治分裂加剧美元危机 [15] 历史规律与央行信号 - 2008年金融危机后黄金从680美元飙升至1920美元，2020年疫情后从回调至2000美元后站上2300+美元 [16][17] - 央行持续增持黄金是牛市最明确信号，建议投资者长期配置黄金 [17][18][19] 资产配置建议 - 黄金现阶段属于进取型资产，适合部分资金配置以搏取高收益 [21][22] - 需平衡配置稳定收益资产以应对不确定性，但存款利率已无法跑赢通胀 [23][24]

佛州可不是小打小闹。它是美国人口第三大州，经济总量能排全球前二十。这么个"大块头"突然甩开美元拥抱金银，等于在美元霸权的心脏上插了把刀。德 桑蒂斯签完字就放话："联邦政府拼命印钞，咱老百姓的血汗钱不能跟着蒸发！"他翻出数据啪啪打脸：黄金从2015年到现在涨了快两倍，可美元购买力呢？ 自1971年和黄金脱钩后，直接缩水90%以上。有个议员算得更扎心：1979年买套房要268盎司黄金，现在同价值的房还是268盎司黄金——变的不是金子，是 美元成了"纸"。 我是真没想到，第一个朝美元"开枪"的居然是美国人自己。就在前天（5月27日），佛罗里达州州长德桑蒂斯大笔一挥，签了份法案——黄金白银正式成为 佛州法定货币。这意味着啥？你去便利店买瓶水，理论上能用金币付钱；欠了债，掏块银条也能抵账。更绝的是，州政府要求PayPal这类支付平台必须接受 金银转账，连销售税都给免了。 为啥佛州非要硬啃这块骨头？德桑蒂斯的小算盘响着呢。他去年竞选总统败给特朗普，正需要新招牌。签法案时他故意呛联邦政府："国会到现在一分钱没 省，全是空话！"这招"金银抗通胀"牌，摆明了拉拢对美元失望的选民。美国宪法其实留了道缝：各州虽不能造币，但能用金银 ...

地缘政治与贸易关系 - 特朗普政府计划对所有金砖国家征收100%关税，印度面临巨大压力，急于撇清与金砖国家的关系[1] - 印度外长苏杰生强调印度从未支持去美元化，暴露了印度对美国压力的惶恐[1] - 莫迪政府突然转向中俄，提议重启停摆五年的中俄印三方高层会谈，试图缓解压力[3] 印度经济与贸易依赖 - 2023年印度对美贸易顺差高达367亿美元，占其全球顺差的80%以上，特朗普的关税威胁可能严重打击印度经济[5] - 美国将钢铝关税提高至50%，直接打击印度支柱产业，印度汽车工厂因稀土断供陷入停摆[3][6] - 印度经济数据被质疑造假，若出口再遭重创，其"全球第四大经济体"的地位可能面临挑战[8] 技术与产业短板 - 印度稀土储量全球第五，但缺乏中国独有的精炼技术，导致530万辆汽车产能濒临归零[6] - 印度代表团赴华谈判技术保障协议，但面临"严禁军用"和"最终解释权归中方"的条款限制[6] 地缘战略与金砖内部矛盾 - 俄罗斯主导的金砖国家去美元化已成共识，但印度的立场与金砖其他国家形成鲜明对比[9] - 印度在美日韩军事一体化加速的背景下，骑墙战略难以为继，面临抉择[11] - 俄外长拉夫罗夫提议重启中俄印三方机制，旨在防止印度被美国利用牵制中国[11]

美债利率攀升与美元理财产品动态 - 美债利率持续攀升，2年期、3年期、30年期美债收益率分别达3.930%、3.899%、4.963%，均处于去年10月以来历史高位 [2] - 理财机构新发含"美元""QDII"字样的理财产品达213只，业绩比较基准普遍4%，半数产品期限不超过6个月，以美债为主要标的的纯债固收类产品为主 [2] - 市场对长久期美债配置态度谨慎，10年期美债收益率升至4.9%附近，长期持有策略面临挑战，建议等待美联储降息或财政赤字缓解 [2][4] 全球资产配置策略转变 - 全球资产配置呈现"降低美元资产依赖，转向多元化配置"趋势，减少美元及美债持仓，增持黄金、新兴市场股票、欧洲股票及中国国债等 [6] - 投资者倾向回避长债，谨慎配置中短久期美债，招商银行研究院预计美债利率将宽幅震荡而非持续大幅上行 [3] - 理财机构布局全球配置产品意愿增强，通过组合股票、债券、基金、房地产等资产类别增强分散性 [7] 人民币资产配置价值 - 人民币汇率超预期稳定，跨境资本流动未现异常波动，国际市场对人民币资产配置需求展现韧性 [5] - 全球去美元化趋势下，部分央行与主权基金增持人民币债券作为储备资产，形成汇率稳定支撑 [6] - 中国国债等人民币资产在分散美元敞口、优化投资组合方面获战略型资金认可 [5][6] 投资策略建议 - 美元固收类资产配置需依赖灵活策略+多元对冲，而非简单利差套利，建议通过QDII配置美元债券基金或新兴市场债券基金 [4] - 大额投资者可利用外汇衍生品工具（如远期合约）锁定汇率风险，构建跨地域、跨资产的多资产组合 [7] - 理财机构产品设计注重资产多样化与风险控制，股票、债券、基金等多资产组合策略成主流 [7]

全球经济与市场特点 - 世界经济正处在深度调整与变革的关键时期，2025年上半年全球经济充满不确定性 [1] - 美国加征关税导致全球金融市场剧烈波动，政策不确定性持续影响全球贸易和金融投资市场 [2] - 亚太市场相较于欧美市场更为稳定，中国在与美国的贸易关系中具备更大的谈判空间和政策工具 [2][3] - 欧元区对美出口仅占其总出口的15%—16%，对GDP的影响在3%左右，与中国相近 [2] 黄金市场分析 - 黄金价格波动正常，未来很可能温和上涨，短期内美元波动直接影响黄金价格 [1][4] - 黄金与美元之间约90%的时间呈现负相关关系，是对冲美元下行风险的有效方式 [4] - 各国央行持续增持黄金，减少对美债的持有比例，形成对黄金中长期价格的强有力支撑 [5][8] - 工业用黄金的需求同比增长6%，AI及相关技术发展推动需求上升 [7] - 金饰消费是黄金需求中占比最大的一类，高度依赖宏观经济形势和黄金价格水平 [7] - 投资需求与黄金价格的相关性最为显著，过去一年避险情绪升温推动投资类黄金需求增长 [7] 汇率与投资策略 - 非美国本土投资者在投资美元计价资产时面临汇率风险，黄金是有效的对冲工具 [9] - 根据对美元走势的判断，灵活调整对冲策略，预期美元走弱时应提高对冲比例 [9] 央行购金趋势 - 多国央行增加黄金储备，反映去美元化和去美债化的趋势 [8] - 中国外汇储备总量约为3.2万亿美元，外债总额为2.4万亿美元，逐步减少对美债的依赖 [8] - 全球央行的持续购金为黄金中长期价格提供支撑 [5][8]