实时黄金订单流分析 - 地缘政治扰动和关税风险持续影响黄金市场 [1] - 黄金短线交易策略成为市场关注焦点 [1] - 订单流数据提供潜在进场信号 [1] - 分析师正在实时解析黄金市场动态 [1]

美联储利率政策展望 - 美联储可能在整个夏季维持利率不变 [1] - 预计今年年底前会有一次或两次降息 [1] 影响政策的关键风险 - 美联储持续警惕关税及中东新兴冲突带来的风险 [1] - 关税对经济构成下行风险但疲软尚未在数据中显现 [1] - 通胀保持稳定 [1]

汇率预测 - 美元兑港元短期内可能徘徊于上限附近 若香港流动性保持充裕 最新预测为2025年第三季至2026年第二季分别为7.84、7.82、7.80及7.80 [1] - 货币政策考量将逐步取代撤离美国资产的重新配置 成为主导美元走势的因素 美元下跌速度或将放缓 [1] - 维持美元指数下行趋势的观点 最新预测为2025年底98.4 2026年第二季底96.5 [1] 关税影响 - 2025年第二季特朗普反复提出关税威胁导致资金从美国资产撤出 随后关税冲突降温或缓和资金外流压力 [1] - 第三季为关键时期 美国关税仍处于高度不确定性中 特朗普重施4月超高关税水平面临高障碍 [1] - 特朗普政府面临法律挑战限制其加征关税权力 预期2025年下半年全球贸易战逐步降温 [1] 货币政策 - 市场焦点将重新回到货币政策 预期美联储将于9月、10月及12月进行各25个基点的减息 [2] - 美联储暂停加息9个月后重启宽松周期 其他G10央行逐步结束宽松政策 将收窄美元利差对美元构成下行压力 [2] 资金流动 - G-10市场美元期货的净沽空持仓短期内可能已见顶 [1] - 资本撤离美国资产的趋势或将放缓 减轻美元下行压力 [1]

全球投资市场三季度展望 - 多家外资机构认为三季度投资市场充满挑战与机遇 需密切关注贸易政策、地缘政治等因素变化 采用多元资产和主动策略管理风险 加强投资组合韧性 [1] 汇丰投资策略 - 看好亚洲市场结构性增长机遇 特别是中国、印度及新加坡等展现经济韧性的市场 中国专业制造业技术能力集中不易被取代 [2] - 将美国股票观点调至偏高 预计2025年美国经济增长放缓至1.6% 潜在减税可能推动市场乐观情绪 [2] - 将欧洲股票观点调整至中性 预计资金流向欧洲趋势将缓和 [3] - 预计中国A股流动性环境有利 因降准降息落实、股票回购、公募基金发行回暖及保险资金入市 [3] - 债券策略偏好7~10年长久期英国国债及欧元/英镑计值投资级企业债 看好黄金作为避险工具 关注基建和可再生能源机会 [3] 渣打投资策略 - 上调全球股票至超配 因美国贸易政策风险缓和及市场技术指标改善 [4] - 上调美国股票至小幅超配 认为市场过度抛售美国资产 [4] - 下调黄金至核心持仓 认为优质债券在收益率高企情况下仍具吸引力 [4] - 在亚洲超配中国股票 保留印度股票作为核心持仓 因美印可能达成贸易协议及公司盈利增长强劲 [5] 华侨银行投资策略 - 认为美元弱势由贸易政策、地缘政治与全球资本流动共同作用导致 [6] - 建议寻求避险与收益再平衡 长期看好黄金因全球债务扩张与地缘政治风险支撑 短期可能回调 [6] - 指出部分企业将产能转移至东盟 从产品出口走向产业出海 构建当地供应链 [6] - 建议增加黄金、日元等避险资产比重 同时关注亚洲内部需求驱动的货币与股市机会 [6]

露露乐蒙25Q1业绩表现 - 25Q1实现营收23.71亿美元，同比增长7.32%，低于分析师预期的25.7亿美元 [1][10] - 毛利率同比提升0.62pct至58.34%，主要受益于产品成本降低和折扣优化 [1][10] - 净利润3.15亿美元，同比下降2.13%，公司称经营整体符合预期 [1][10] - 全年营收指引维持111.5-113.0亿美元，剔除53周影响后预计同比增长7%-8% [1][15] 分地区业绩表现 - **北美市场**：营收16.75亿美元（+3%），其中加拿大固定汇率营收增长9%，美国增长2% [2][11] - **中国市场**：营收3.68亿美元（+21%），固定汇率增长22%，春节错期影响约4%，门店净增3家至154家 [2][12][13] - **其他地区**：营收2.84亿美元（+16%），欧洲、中东及亚太新兴市场表现强劲 [2][13] 产品与战略动态 - 推出女性新品Daydrift、Shake It Out及男性新品Zeroed in等，反馈积极 [14] - 聚焦瑜伽、跑步等5大运动领域，强化品牌首选地位 [14] - 通过供应链效率提升和成本协商应对关税不确定性 [15] 行业数据跟踪 - 4月服装零售同比增长2.2%，受异常天气影响春装销售承压 [3][16] - 原材料价格周波动：328级棉现货（-0.12%）、美棉CotlookA（-1.08%）、粘胶短纤（0%） [19][20] - 细分行业景气度：运动户外/中游代工（稳健向上），纺织原材料（略有承压） [3] 投资建议 - **服装品牌**：推荐海澜之家（奥莱业态拓展）、安踏体育（多品牌矩阵）、稳健医疗（全棉时代品牌突破） [4][22] - **上游制造**：关税推动行业洗牌，龙头如申洲国际、华利集团、浙江自然有望受益 [4][22] 行情与公司动态 - 纺织服装板块周涨1.89%，跑赢沪深300（0.88%），浪莎股份、华升股份领涨 [23][26] - 南山智尚拟募资10亿元投建锦纶长丝项目，江南布衣竞标杭州工业用地 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期和中期震荡，日内震荡偏强，整体震荡为主，因关税风险上升、宏观数据走弱，底部有支撑但短线上行动能减弱，后续行情看政策面指引 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2509短期、中期震荡，日内震荡偏强，整体震荡，核心逻辑是关税风险上升、宏观数据走弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 涉及品种TL、T、TF、TS，日内震荡偏强，中期震荡，整体震荡，昨日国债期货震荡整理、冲高回落，关税前景不确定、国内宏观经济指标走弱、货币政策基调不变、降息预期归零使国债期货底部支撑强，央行回笼流动性使短线上行动能减弱，后续关注6月18日陆家嘴论坛金融政策，短期内震荡整理 [5]

地缘政治风险 - 地缘政治风险超过美国总统特朗普挑起的关税所构成的风险 [1] 散户影响 - 散户将改变大量行业 不仅仅是金融服务领域 [1]

地缘政治风险 - 芝商所CEO认为地缘政治风险对市场的影响高于关税带来的风险 [1]

市场表现 - 2025.05.24 - 2025.05.31全球市场反弹，纳指、标普500分别收涨2.01%和1.88%，天然气、布油、黄金分别回落7.06%、3.35%、1.57%[7] - 年初至今美国 - 非美再平衡，德国、香港在全球股市领涨[7] 经济基本面 - 5月美国咨商会消费者信心由85.7升至98，4月耐用品订单环比 - 6.3%，核心资本货物新订单环比降1.3%[7] - 5月美国ISM制造业PMI为48.5，连续三月萎缩，新订单、进口、新出口订单受关税影响下降[7] - 美联储5月会议纪要显示将保持观望，或后置重启降息至通胀冲击结束后[23] 交易复盘 - 美国司法挑战特朗普关税决策，关税风险边际下行，国际贸易法院判其2025年国别关税行政令越权[24] - 美欧谈判关键窗口期为6月，美日领导人6月中旬G7峰会会晤及框架协议预期浮现[28] - “TACO”信仰崛起，关税叙事影响力下行，非美市场自身和宏观因素权重上升[29] - 本周日本长期国债收益率先跌后升，日债市场企稳或助全球长债市场和流动性企稳[31] 风险提示 - 经济基本面不确定性，美国经济硬着陆或致市场转向衰退交易[37] - 政策不确定性，特朗普政府政策节奏和幅度不确定[37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内国债期货预计震荡反弹为主，因美国政府关税恐吓升温，不确定性扰动市场风险偏好，避险情绪升温使国债期货预计表现偏强；货币政策基调适度宽松，政策利率对市场利率锚定效应上升，制约市场利率上行空间，国债期货下行空间有限；6月外部关税风险因素升温，内部宏观经济指标边际走弱，降息预期仍存 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2509短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，观点参考为震荡反弹，核心逻辑是关税风险上升，避险情绪升温 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点震荡反弹；核心逻辑是上周国债期货震荡回调，上周五触底回升，美国政府关税恐吓升温扰动市场风险偏好，货币政策基调适度宽松制约市场利率上行，6月外部关税风险升温、内部宏观经济指标边际走弱，降息预期仍存 [4]