创新药赛道一骑绝尘 基金经理：超额收益并非短期现象 Wind数据显示，截至7月31日，来自华泰柏瑞基金、万家基金、汇添富基金旗下的港股创新药主 题ETF今年以来回报率均超过100%。 A股 中央政治局会议释放八大信号 事关财政、货币政策和资本市场等 7月30日，中共中央政治局召开会议，决定今年10月召开二十届四中全会，研究关于制 定"十五五"规划的建议。 杠杆资金加速进场 融资余额逼近2万亿关口 资金端暖意绵绵 截至7月29日，A股融资余额达到1.97万亿元，续创2015年7月3日以来新高。同时，自7月21日 以来，A股单日融资买入额占A股成交额的比例连续7个交易日突破10%。 月内券商调高25只个股评级 电子、医药生物等赛道被看好 Wind资讯数据显示，截至7月29日，月内券商合计调高了25只个股的评级，调低了26只个股的 评级，首次覆盖273只个股。 离境退税政策持续优化 "中国游"热度持续提升 今年1月份至6月份，国内离境退税商店数量成倍增加，已超过7200家，享受退税人数同比增长186%，退税 商品销售额及退税金额同比分别增长94.6%和93.2%。 今年8000亿元项目清单全部下达——"两重"建设稳 ...

融资净买入情况 - 本周共有2090只个股获融资净买入 [1] - 1103只个股融资净买入额超千万元 [1] - 118只个股融资净买入额超亿元 [1] - 5只个股融资净买入额超10亿元 [1] 融资净买入居前个股 - 新易盛本周获融资净买入居首 净买入额为16亿元 [1] - 宁德时代净买入额为13.51亿元 [1] - 药明康德净买入额为11.23亿元 [1] - 贵州茅台净买入额为10.67亿元 [1] 融资净卖出居前个股 - 中信证券遭净卖出额11.8亿元 [1] - 东山精密遭净卖出额7.14亿元 [1] - 牧原股份遭净卖出额3.44亿元 [1]

融资净买入情况 - 本周共有2090只个股获融资净买入，其中1103只个股融资净买入额超千万元，118只个股融资净买入额超亿元，5只个股融资净买入额超10亿元 [1] - 新易盛本周获融资净买入居首，净买入额为16亿元 [1] - 宁德时代、药明康德、贵州茅台净买入金额分别为13.51亿元、11.23亿元、10.67亿元 [1] 融资净卖出情况 - 中信证券、东山精密、牧原股份遭净卖出额居前，金额分别为11.8亿元、7.14亿元、3.44亿元 [1]

杠杆资金规模 - 截至7月31日A股融资余额达1.97万亿元 [1] - 7月以来融资余额连续9个交易日突破1.9万亿元 [1] 单日交易活跃度 - 7月31日单日融资买入额高达2047亿元 [1] - 7月以来已有2个交易日单日融资买入额突破2000亿元 [1] - 同日融资偿还额达2043亿元 位列今年以来融资偿还额第三高位 [1] 杠杆资金市场参与度 - 7月31日融资买入额占A股成交额比例达10.43% [1] - 7月以来该比例已连续9个交易日超过10% [1]

A股融资余额增长情况 - A股融资余额连续3个月增长 逼近2万亿元关口 当前报1.97万亿元创近10年新高 [1] - 深圳融资余额创历史新高 沪市融资余额突破万亿元 同创近10年新高 [1] - 历史上2015年牛市期间融资余额曾30个交易日维持在2万亿元以上 最高达22666.35亿元 [1] - 7月下旬融资余额重返1.9万亿元上方 期间8连增合计增加逾800亿元 [1] - 7月25日当周融资净买入额446.73亿元 为年内第二大单周净买入额 [1] - 近3个月融资余额累计增长1949亿元 [1] 市场交易活跃度 - 7月21日-30日A股成交额持续维持在1.7万亿元以上 [1] - 融资资金成为近期市场重要增量资金 [1] 杠杆资金与市场情绪 - 融资余额增长反映市场风险偏好提升 交易活跃度增强 [2] - 杠杆资金变动是市场走势重要参考指标 具有助涨助跌特性 [2] - 融资余额增加表明杠杆资金情绪高涨 可能预示资金加速进场 [2] - 两融余额上升代表投资者使用杠杆比例增加 是市场"风险偏好放大器" [3] 资金流向分析 - 初期增量资金主要来自机构资金净流入 [3] - 主动权益类产品发行回暖 私募产品备案规模6月超300亿元同比增125% [3] - 险资在政策推动下保持增配权益趋势 [3] - 7月以来个人投资者资金流入加速 [3] 市场阶段特征 - 当前行情展现牛市初期特征：交易活跃度和杠杆资金上升提供"动量" 风险偏好改善营造"情绪基础" 行业主线清晰勾勒"结构框架" [3] - 参考2014年牛市 两融余额快速攀升可能催化指数加速上涨 或是转向"全面牛"的风向标 [3]

报告核心观点 - 7月29日A股融资余额达1.9684万亿元创2015年7月以来十年新高 远高于2021年牛市期间的1.5 - 1.7万亿 [2] - 7月杠杆资金积极加仓 市场风险偏好相对高位 2024年9·24行情以来融资余额中枢从1.5万亿元升至1.8万亿元 震荡区间延续半年终获突破 [2] - 乐观情绪持续动力较强 一是“反内卷”交易受杠杆资金认可 博弈政策加码预期 二是中报催化景气交易 医药、科技等高景气成长行业符合杠杆资金选股偏好 [2]

市场杠杆资金规模 - 沪市融资余额首次突破万亿元大关，达到10008.36亿元，创2015年7月以来新高 [1] - 深市融资余额达到9612.51亿元，刷新历史纪录 [1] - 沪深北三市融资余额连续7个交易日增加，累计增幅达803.05亿元，单日融资净买入额多次突破百亿元 [3] 市场增长驱动因素 - 上证指数已连续6周上涨，深证成指站上11200点，市场赚钱效应吸引融资资金加速流入 [2] - 2025年7月14日实施的融资融券标的扩容政策，新增了科技、创新药、信创等热门方向的ETF，上交所调入16只ETF，深交所新增13只 [4][5] - 2024年7月实施的暂停转融券业务及上调融券保证金比例政策，间接抑制做空力量，强化融资资金主导地位 [5] 资金流向与行业偏好 - 电子、电力设备、有色金属等板块成为融资客加仓重点，电子行业7月以来融资净买入额累计达87.03亿元，融资余额突破2200亿元 [6] - 资金呈现扎堆科技与新能源的特征，电子、电力设备、机械设备等行业融资余额增幅居前，而食品饮料、石油石化、煤炭等传统行业被减持 [9] - 北向资金净流入182亿元，重点加仓半导体、医药等板块，与融资资金流向形成互补 [10] 杠杆水平与市场结构 - 当前融资余额占A股流通市值比例约为2.25%，远低于2015年峰值时的4.7% [8] - 行业分化与宏观经济“含新量”提升相关，2025年上半年高技术产业增加值同比增长9.5%，显著高于GDP增速 [9] - 7月29日A股成交额缩量至1.79万亿元，与融资余额增长形成背离 [11] 监管环境与政策影响 - 监管层对杠杆风险保持警惕，2024年7月暂停转融券业务、上调融券保证金比例等措施持续影响市场 [12] - 交易所明确要求对“拉抬打压、虚假申报”等异常交易行为加强监控 [13] - 融资交易的杠杆放大效应可能加剧亏损，例如新易盛单日融资余额增幅达17.18%，若股价回调10%，投资者追加保证金比例可能超过30% [14]

杠杆资金动态 - 截至7月29日A股融资余额达1.97万亿元，创2015年7月以来新高 [1] - 7月21日起单日融资买入额占成交额比例连续7日突破10% [1] - 融资余额连续7个交易日增长，自4月3日以来首次突破1.9万亿元 [3] - 杠杆资金加速进场反映投资者风险偏好提升，市场情绪环境显著转变 [3] 机构资金动向 - 6月混合型公募基金新发份额达292亿份，创2024年新高 [5] - 财政部新规强化险资权益配置稳定性，加速险资入市进度 [5][6] - 宽基ETF持续获净申购，配置盘持续入场 [6] - 产业资本减持规模环比下降约40%，市场压力减轻 [6] 市场资金结构 - 无风险利率下降推动理财资金通过保险/银行间接入市 [6] - 经济数据韧性吸引外资重新流入中国市场 [6] - 日均成交额维持高位，市场换手率提升至3%以上 [6] - 居民储蓄存款增长与高收益资产稀缺推动股市配置 [7] 市场趋势判断 - 年内三轮上涨分别由融资资金、私募/外资、多元资金推动 [7] - 政策支持+资金面改善+情绪回暖驱动A股仍有上行空间 [8] - 无风险利率降低与经济结构转变支撑中长期上行趋势 [8] - 核心指数有望挑战年内高点，但过程可能波动 [8] 政策与基本面 - 政治局会议提出"巩固资本市场回稳向好势头" [9] - 监管层强化预期管理，宏观数据对情绪影响可能弱化 [9] - 基本面企稳及政策前置预期增强权益资产吸引力 [9] - 下半年宏观经济数据企稳回升概率较大 [9]

投资快报记者留意到，上纬新材股价飙升，源于其公司的一则公告。7月8日晚间，其发布公告称，智元 机器人拟通过公司及核心团队共同出资设立的持股平台，以协议转让和要约收购的方式取得公司控制 权。自7月9日复牌至7月30日这16个交易日内，上纬新材区间累计涨幅1083.42%，成为年内唯一的一只 10倍股。再拉长时间线来看，年初至今，公司股价累计涨超1288.69%。 年内首只10倍股的出现，也引发市场对年内牛股的关注。据同花顺iFinD统计，剔除年内上市新股，以 复权方式来看，截至7月30日收盘，A股年内共有211只个股股价实现翻倍，其中舒泰神年内股价涨超5 倍，位列第二；*ST宇顺年内涨幅超4倍，位列年内股价涨幅第三位。值得一提的是，股价翻倍背后， 大部分个股也具备业绩支持。上述211只的翻倍股中，160股今年一季度实现归母净利润同比增长，占比 超过了75%。 沪市融资余额再度突破万亿大关 本报讯 年内首只10倍股上纬新材发布公告称，因公司股价多次触及股票交易异常波动及严重异常波动 情形，今天起停牌核查。对于A股市场，分析认为，在宏观政策呵护、市场赚钱效应吸引下，近期已看 到明确的增量资金入市，虽然近期经历了一轮 ...

融资余额创新高 - A股融资余额达到1.97万亿元 续创2015年7月3日以来新高 [1][3] - 融资余额连续7个交易日增长 自4月3日以来首次重返1.9万亿元之上 [3] - 单日融资买入额占A股成交额比例连续7个交易日突破10% [1][4] 杠杆资金情绪高涨 - 融资余额持续增长表明投资者通过加杠杆做多 对后市乐观预期增强 [3] - 融资买入占比持续超10%释放市场风险偏好显著提升信号 [4] - 融资余额过高可能是市场过热信号 高杠杆投资者可能面临较大亏损压力 [3] 机构资金积极信号 - 6月混合型公募基金新发份额达292亿份 创2024年以来新高 [5] - 保险资金长周期考核举措强化险资权益资产配置稳定性 加速险资入市进度 [2][5] - 产业资本减持规模较上月大幅下降约四成 市场减持压力明显减轻 [2][6] 增量资金多元来源 - 无风险利率快速下降推动理财资金通过保险银行间接入市 [6] - 外资重新流入中国市场 [6] - 宽基ETF持续获得资金净申购 配置盘持续入场 [6] 市场交投活跃特征 - 日均成交额维持相对高位 市场换手率同步提升至3%以上 [6] - 市场进入活跃博弈阶段 资金轮动特征显现 [6] - 居民储蓄存款余额持续增长 高收益资产稀缺性推动股市配置增加 [7] 后市展望与驱动因素 - 核心指数有望挑战年内高点 但过程可能并非一帆风顺 [2][8] - 无风险利率降低 经济结构有利转变 风险偏好提升驱动市场中长期上行 [8] - 下半年宏观经济数据进一步企稳回升概率较大 市场下行风险可控 [9]